摘要：考慮到我國經濟結構會隨著時間進行調整,本文運用系數及擾動項均具有時變特征的VAR模型(TVP-VAR)和最近十多年的數據,探討了我國央行貨幣政策的制定與調整是否會對我國股票市場的波動性產生影響。結果發現:首先,央行在執行貨幣政策時,無論是利率還是貨幣供應量,短期內都對股市波動率具有顯著影響;此外在不同的經濟時期,無論是貨幣供應量還是利率,對股市波動率的沖擊都是不同的。相較于貨幣供應量,股市供應量對利率的脈沖響應更加穩定,因此貨幣當局應當以價格型調控政策為主。