摘要：通過構建衡量市場運行綜合指標,實證研究并建立雙重差分模型(DID)證實:當融資融券交易處在開展及擴容的兩種不同階段時,機構投資者的相關行為對股票市場運行呈現出明顯的抑制作用,當股票市場處于不斷擴容的階段時,股票市場抑制作用呈現出明顯的減弱效應。實證結果表明:對市場運行效應的改善及股票市場融資融券制度的進一步完善、提高機構投資者融資融券業務的股票市場參與率并有效加強對機構投資者的監管是極其重要的。