摘要：以2011—2017年滬深A股上市公司為樣本對象,從市場迎合效應和融資約束效應的角度出發,考察了內部人減持對我國上市公司投資效率的影響。基于系統GMM的回歸方法,研究結果發現:內部人減持在投資過度的情況下提高了公司的投資效率,在投資不足的情況下降低了公司的投資效率,支持了融資約束效應,不支持市場迎合效應。進一步的實證結果表明,融資約束在投資過度的情況下加強了內部人減持與公司投資效率的正相關性,在投資不足的情況下加強了內部人減持與公司投資效率的負相關性。