摘要：以董事長/CEO在非上市控股股東單位兼任為切入點,本文分析控股股東干預對國有上市公司薪酬契約有效性的影響。結果發現,董事長/CEO縱向兼任會提高企業薪酬水平,降低薪酬—業績敏感度。進一步的檢驗發現,董事長/CEO縱向兼任會顯著降低高管薪酬、提高員工薪酬、降低員工薪酬—業績敏感度,縮小高管-員工薪酬差距。本文的研究結果支持國有上市公司董事長/CEO縱向兼任的“和諧目標”假說,即縱向兼任增強了非上市控股股東的干預程度,導致上市公司承擔更多的員工和諧目標,進而降低國有上市公司薪酬契約有效性。就監管政策而言,本文的研究結果意味著,我國需要同時進行非上市國有股東和國有上市公司的市場化改革,以提高國有企業的效率。