摘要：本文通過一個具有不同生產率和信貸約束的兩部門動態隨機一般均衡(DSGE)模型,研究了貨幣政策和信貸條件對中國全要素生產率波動的影響。研究表明,宏觀經濟政策的外生沖擊會改變資本在部門間的配置效率,導致全要素生產率( TFP)發生內生波動,政策沖擊對 TFP的影響主要由民營企業受到信貸約束所決定。緊縮貨幣政策以及民營部門信貸抵押要求的上升都會降低資源配置效率,從而導致 T F P出現長時間下降;民營部門信貸條件的變化是重要的外生沖擊,能解釋很大部分的產出增長率波動和民營部門投資增長率波動。