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序論：在您撰寫公司的財務分析時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
關鍵詞：財務分析;投資公司項目;實務應用
近年來，我國的影視業蓬勃發展，大量資金以各種形式涌入了影視業的資本市場。國外大量優秀影視劇的引進、觀眾的流失給中國影視業造成了不小的沖擊。在這樣的大背景下，許多中國的影視相關公司深入研究中國觀眾市場，推陳出新，制作出越來越多的精良的影視劇。不僅影視業公司之間相互的投資規模大大增加，同時，眾多的投資公司也將投資的目標投向了這一正在蓬勃發展的產業。目前我國大大小小的影視業公司有上千家之多，其中魚龍混雜，有業界的龍頭老大，有被邊緣化的瀕危企業，也有具有極大發展潛力但缺乏資金的企業。因此，投資公司如何把握住國家政策的脈搏，抓住這一朝陽產業的發展大勢，選擇出最具有潛力的企業進行投資是至關重要的。
一、投資項目的宏微觀分析
（一）國家政策導向
我國從建國之初對于文化業就有“百家爭鳴、百花齊放”的方針政策。尤其是改革開放以來，國家對于文化產業的發展更是給予了極大的鼓勵和扶持。2009年7月，國務院常務會議通過了《文化產業振興規劃》，降低民企準入門檻，提供政府投入和稅收、金融等政策支持，使文化產業進入一個空前的高速增長期。2014年3月14日，國務院《國務院關于推進文化創意和設計服務與相關產業融合發展的若干意見》，提出加強文化產業的金融服務，引導私募股權投資基金、創業投資基金及各類投資機構投資文化創意和設計服務領域等。上海作為我國的直轄市和經濟中心，于2014年11月出臺了《上海市關于深入推進文化與金融合作的實施意見》，十六條措施主要圍繞建立文化金融合作機制、拓展文化金融合作渠道和優化文化金融合作環境的政策，給上海的文化金融合作帶來驚喜。上海市有如此舉動，也是順應我國十對于文化產業發展的規劃，響應國家的號召。影視劇是現代文化產業的重要組成部分，國家對于影視業發展的政策引導頗具成效。
（二）行業發展前景
影視業目前尚是一個正在不斷發展的行業。隨著現代科學技術的發展，影視業的技術也在不斷進步。尤其是美國好萊塢對于高科技技術的應用，將現代影視業的制作推向了一個更高超的水平。現在中國的影視業在向國外看齊的過程中，不僅花巨資從國外引進先進的制作技術，更是著重于本身對于影視業科學技術的研究開發和利用。由此可以判斷，中國的影視業依然是一個尚未完全發展完善的行業，在未來一定還會有更大的發展空間。
（三）企業自身潛力
投資公司在選擇投資項目時，可以以波士頓矩陣中市場引力和企業實力兩個因素對所選企業做出大致的篩選，據此對企業未來的發展潛力做出科學合理的評判，并給出有利的投資決定。選擇具有高利潤、有發展的明星產品和現金牛產品的企業可以作為投資目標，有條件的選擇市場大、前景好的問題產品，提高營銷手段，同時盡量避免瘦狗產品，以此保證投資項目的收益得到最大化的實現。歡祥世紀就是影視業將能力與資源整合得較為優秀的企業。歡祥世紀簽約了以楊冪為代表的新一代的深受年輕觀眾喜歡的演員，同時通過組建內部演員的工作室，將各方藝人集中在自己的公司內。同時歡祥世紀還有具有優秀的創作團隊，能夠制作出精良的電視劇、電影等作品來滿足眾多觀眾的要求。其次，歡祥世紀與央視和各大衛視都有著十分良好的合作關系，所以其在對外推廣制作的影視作品時都能夠較為容易地獲得一個理想的價位，實現企業的目標。
二、財務分析體系的構建與指標應用
（一）構建適合企業的財務分析體系
財務分析這一模式從建立之初就不斷推陳出新，不斷有人或設計出更新穎的研究方法，或在前人的基礎上做出更為細致的分析體系，這些分析體系一般對大多數企業具有適用性。然而，隨著經濟的不斷發展，行業之間的分化越來越明顯，不同行業之間財務統計之間的差異也日益增大。普通的財務分析體系將難以滿足不同行業的需求。因此，需要根據所處行業的特點，在普通的財務分析的體系中，根據本行業大財務數據所具有的特點，有選擇地摘取與本行業關系更為密切的財務指標，或者創造出適合本企業的財務指標，共同組成一整套合理的財務分析體系。這是現代管理對于財務分析對科學性、合理性的要求，也是對投資公司從業人員投資技能的更高的要求。只有科學合理的財務分析體系才能保證進一步工作的正確性。影視業由于其特殊的經營能力，所以對于財務體系的構建要求更高。比如，一部電視劇的制作周期一般超過一年，在這一年中，從前期的籌劃、劇本創作、演員及制作人員簽訂、拍攝到后期的剪輯、宣傳推廣等環節，影視公司不斷增加對該電視劇投資，然而直到與電視臺等簽約后才能將該電視劇賣出。同時，企業收入的實現也取決于電視臺的打款速度，在這一過程中收入和費用的確認具有很大的彈性，對于影視業財務分析體系的構建將是一個巨大的工程。
（二）將企業的財務數據應用于財務分析體系
構建了財務分析體系后就是將企業的財務數據應用于這一體系。但是，由于企業在財務工作中，會形成本企業的財務制度，對于一些項目的歸集會與財務分析體系的要求并不完全相匹配。因此，需要根據財務分析體系的要求對項目的數額進行合理的調整。同時，對于企業的財務數據的真實性要抱有職業懷疑的態度。例如許多影視公司成立的年數不長，尚未形成一套完備的財務體系，財務數據較為混亂。大多數影視公司也屬于非上市公司，或者在創業板上市，對于企業賬務的要求不高，為了獲得較好的聲譽虛增利潤等方式層出不窮。在進行投資分析時，應當能夠獲取最為詳盡的企業財務數據，運用自己專業的職業判斷，對企業的財務數據的準確性和真實性做出最為恰當的判斷。歡祥世紀財務體系就是一個典型的影視業財務體系。首先，歡祥世紀的影視劇作品的制作周期一般是一至兩年。在制作期間對于成本和費用的確認具有很大的彈性和可操作的空間。其次，歡祥世紀成立近年來的年度財務報表只有注冊會計師的簽章，而無注冊會計師所屬會計師事務所的簽章，其數據的真實性存疑。因此，在研究是否對歡祥世紀做出投資時，應當拿到該公司充足的財務信息資料，制作合適的財務分析體系，運用職業判斷得出最終結論。
（三）根據宏微觀分析與財務
分析綜合得出結論投資公司在研究投資項目時，財務分析是其中最為重要的一個環節，但對于企業所處的宏微觀環境的分析也是必不可少的。有時企業的宏觀環境甚至會超過企業的微觀潛力，成為決定這一投資項目成敗的最終因素。將宏微觀分析與企業的財務分析相結合，對企業做出一個大體的判斷，確定該項目是否值得投資。同樣以歡祥世紀公司為例，對其宏微觀環境和財務報表做出綜合分析。第一，歡祥世紀所處的影視業是國家大力扶持和鼓勵的行業，有國家政策的支持，目前及未來的發展是有據可依的。同時，歡祥世紀簽約藝人的市場受眾面積較廣，電視劇制作精良受歡迎程度較高，和各大電視臺都保持著良好的合作關系。根據各電視臺對于電視劇購買支出預算的大幅度上升的趨勢，可以預測歡祥世紀制作出的電視劇具有廣闊的市場和不菲的收入。其次，歡祥世紀自身的經營狀況連年上升。根據前幾年的年度財務報表的列示可以看出，歡祥世紀的收入連年攀升，單集電視劇的賣價遠超出行業平均水平，且毛收入也維持在行業的較高水平。最后，對歡祥世紀公司的年度財務報表應當秉持著職業懷疑的態度來看待，將該公司的財務數據進行分析調整，使其適用于財務分析體系，以便做出科學合理的判斷。綜合以上分析可知，歡祥世紀是一個值得投資的公司。
三、結語
貿易行業在我國商品流通市場上扮演著重要的角色，直接國民必需品的價格走向，其經營狀況關系著諸多利益相關者。而企業的經營狀況直接從財務管理的狀況中最早體現，而企業財務管理的重要內容之一就是財務分析。通過財務分析評價企業的財務狀況和經營業績，對財務結構、現金流量進行分析，可以了解企業的優勢、劣勢，及時發現存在的問題，提出解決方案；了解企業的資產和收益質量，對企業能力進行分析，并且找出影響企業業績的關鍵環節，最后提高企業績效。本文以哈爾濱智高點公司為例，通過財務分析對企業的經營業績、管理效率進行評價。
二、案例分析
哈爾濱智高點貿易有限責任公司是安踏（中國）有限公司在黑龍江省地區的特許經銷商，主要負責黑龍江省地區自營及加盟店鋪的相關業務，是集零售和批發為一體的體育用品公司。主營安踏大貨系列產品、安踏生活系列產品、安踏童裝系列產品及FILA產品。下面將從08年、09年和10年的財務數據，對智高點公司進行財務分析。
第一，企業質量分析。應收賬款質量分析。智高點公司應收賬款占總資產的比例一般在5%，對總資產質量的影響不大；應收賬款占總收入的百分比近三年也在2%以下，因為貿易業務主要以現銷為主，加快了企業的現金流動，提高企業的短期償債能力，但也影響銷售收入的擴大。而且應收賬款發生在近三年的比例達到90%以上，說明應收賬款的回收質量較好，壞賬損失較小。
存貨質量分析。貿易業務的存貨主要是庫存商品，存貨占總資產的比重較大，近三年平均在35%以上，是流動資產的50%，說明企業未來收入很大程度依賴庫存商品的銷售來實現，但隱藏著企業存貨積壓的風險，企業應該加強存貨管理，減少庫存占用；存貨跌價準備的計提比較充足，與行業對比穩健性較高；企業的存貨周轉率基本保持在8.0左右，周轉速度很快，在行業中處于最優水平。
收益質量分析。企業的貿易業務占總收入的比例為80%，說明智高點公司是典型的貿易企業；貿易業務的毛利率為3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有較大提高。
第二，財務結構與變動分析。資產負債表結構及變動分析。企業的資本結構中債務比例較高，近三年企業的資產負債率基本維持在70%以上，這使得企業處于較高的凈資產收益，也面臨較大的財務風險，應該適度增加權益資本的比重，降低資產負債率。資產結構中流動資產比例很大，約70%以上；固定資產比重10%左右，較??；短期負債中預收賬款比重很大，說明企業的預期銷售狀況很好。從企業的風險分析來看，企業的償債風險加大，應該降低短期負債，增加一部分長期借款，或采用其他的融資方式。股東權益占總資產的比重較低，近三年一直低于30%，10年年末較年初有所增長，主要是企業凈利潤增加，并派發了09年的現金股利。
利潤表結構分析。貿易收入同比增長10.52%，是業務規模增加所致；營業成本一直很高，占營業收入的94%以上，主要是采購成本高居不下，企業應該與上游供應商洽談，爭取拿到最優采購價格，或者公開招標降低成本；營業費用的規模隨營業收入增加而增加，比09年增長17.94%；管理費用規模增加比例71.94%，原因是企業應收款款項增加，壞賬準備相應也增大，另外管理費用隨營業收入規模增加而增加；財務費用增加了55.71%，期間費用的增加說明智高點公司對費用的控制能力有所降低；凈利潤同期增長46.38%，但營業利潤所貢獻的百分比僅為8.98%，其他都來自非經常性損益的增加，這說明企業的收益質量并不是很高。
第三，企業能力分析。智高點公司的盈利能力水平較好。銷售凈利率為1.36%，與行業水平相當，說明企業注重經營管理，控制費用的發生；資產凈利率為4.55%，是行業平均水平的2倍，這與智高點公司一直高負債、高收益的資本結構有關；凈資產收益率17.35%，是行業平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趨勢，這些指標都說明企業的盈利能力不斷增強。
短期償債能力不強，長期償債能力尚可。企業的流動比率為1.01，低于行業平均水平；速動比率為0.5，低于行業的水平0.74，這主要是因為企業的流動資產中存貨的比重占據一半，影響了流動性；資產負債率為71.44%，高于行業平均的65.18%；每股經營活動現金凈流量為0.94元/股，高于行業中值0.30元/股，說明企業的現金凈流量充足。此外，各大銀行給企業很高的信貸額度，對企業長期償債能力提供可靠保障。
資產管理能力水平較高。應收賬款周轉率為47.58次，遠高于行業平均14.91次，說明銷售資金的回收速度較快；存貨周轉率為8.41次，與行業水平相當，管理水平較好；總資產周轉率3.35次，是行業中值的2倍，說明企業的銷售能力強，資產管理效率處于行業較高水平。
關鍵詞：哈佛框架；BYD公司；財務分析
財務分析在評價企業業績過程中一直以來都起著非重要的作用，它以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，從各個角度分析企業經營成果并預測未來。哈佛分析框架下的財務分析全面考慮了關乎企業發展的各個方面，包括企業戰略、會計、財務、前景的分析，克服了傳統財務報表分析的局限性，從整體上把握企業的整體經營狀況，從而預測企業未來發展前景。鑒于此，本文利用哈佛分析框架分析BYD公司財務及經營狀況并預測其發展前景。
一、戰略分析
BYD公司創立于1995年，分別在香港和深圳上市，其產業包括IT、汽車和新能源。公司歷經20年的持續發展，現已成為同行業中的領先者，資產、收入均已超過百億。
IT產業，主要集中在二次充電電池及光伏業務，手機、電腦零部件及其組裝業務。發展戰略：二次充電電池方面，繼續開拓鋰離子電池和鎳電池的應用范圍，鞏固其市場地位；加強對鐵電池的研發，提高其性能表現，穩步擴充鐵電池產能，以配合新能源汽車業務蓬勃發展對鐵電池帶來的需求。手機部件及組裝業務方面，通過技術創新提升產品質量，積極開拓相關市場的業務，繼續穩固與新舊客戶的合作關系，提升綜合競爭力。
汽車及新能源產業，主要包括傳統燃油汽車業務和新能源汽車業務。發展戰略：傳統燃油汽車方面，把握SUV市場契機，積極部署開發新SUV車型，準確定位消費者群體，細分目標市場。新能源汽車方面，加快車輛交付速度，結合新能源汽車的優勢和自主品牌在SUV市場強勢崛起的契機，加推中型插電式混合動力SUV和緊湊型插電式混合動力SUV，進一步豐富新能源汽車產品線。
二、財務分析
（一）償債能力分析
從表我們可以看出，近五年來BYD的流動比率、速動比率呈現穩定上升的趨勢，主要原因是由于公司的流動資產逐年增加，大于流動負債的增加幅度，其中由于銷售收款的政策發生變化，各應收款項每年的增長幅度較大。從指標的數值來看，雖然近幾年來逐年穩定的增長，但其數值仍低于通常認為的穩定可靠的標準，表明企業流動性不足，短期償債的壓力大。近五年的資產負債率不斷地提高，且均為60%以上，同時，利息保障倍數逐年下降，償還長期債務的能力較弱，企業財務風險較大。
（二）營運能力分析
從表中數據可以看出，近五年應收賬款周轉率、存貨周轉率這兩個指標逐年下降趨勢，表明企業的營運能力逐漸變弱。存貨周轉率指標低說明企業銷售情況不佳，存貨存在積壓。應收賬款周轉率指標低說明企業存在大量的不容易迅速收回的賬款，而大量的資金被應收賬款占用影響著企業正常生產運營。BYD應收賬款周轉率的下降與汽車銷售政策的變化有關。
（三）盈利能力分析
從表可以看出，近五年銷售利潤率、凈資產收益率都成逐年下降的趨勢，說明公司的盈利能力在減弱。造成這種結果的原因主要是由于市場競爭加劇，人工成本和原材料成本上升，而銷售費用、管理費用和財務費用等期間費用的增漲幅度也大于銷售收入的增漲幅度，導致凈利潤出現較大程度的下降。
（四）發展能力分析
從表可以看出，2010年到2012年的各項發展能力指標一直處于下降趨勢，企業發展能力較弱。2013年則均有較大幅度上升，2014年凈資產增長率仍保持較大幅度上升，主營業務收入增長率有所放緩，凈利潤增長率呈現負值，凈利潤有所下降，其主要原因是國內汽車市場需求穩步恢復、金屬部件產品實現高速增長等。說明BYD生產規模得到擴大、產品市場競爭力增強，發展能力得到好轉。
三、前景分析
（一）前景預測
從宏觀戰略和環境保護兩個層面來看，新能源汽車產業是中國當前和未來重點培育和支持的領域，預計將繼續獲得政策的大力支持。隨著性能、成本優勢及駕乘感受的持續提升，以及充電設施的逐步完善，新能源汽車產業將迎來歷史性發展機遇。而BYD憑借汽車、電池領域的領先技術優勢和新能源汽車電池、電機、電控的核心技術，預計可進一步鞏固其在新能源汽車行業的領導地位。同時，通過新能源汽車業務的突破，打響民族自主品牌，可帶動傳統燃油汽車發展。
隨智能手機用戶的增加與技術層面的產業更新換代，將帶動移動通訊終端的需求增長。同時，越來越多的國內外手機品牌廠商將選用PMH技術的金屬外殼以提升產品性能和競爭力，BYD的手機部件及組裝業務的市場增長潛力巨大。
（二）風險預測
1、市場風險：汽車行業進入微增長時代，市場容量逐漸縮小，隨之而來的是品牌時代，價格競爭轉為價值競爭，公司一旦不能在有限的市場容量里面逆勢增長，那公司將被邊緣化，甚至面臨被淘汰的風險。
2、經營風險：一方面，隨著銷售的增長，固定資產投入大量增加，產品固定成本增加；原材料價格增長，用工成本增加，零部件存在漲價的風險，一旦零部件價格上漲，產品變動成本也會隨之增加，產品成上漲風險大。另一方面，競爭對手新產品的集中投放，部分新進品牌價格下壓，加劇市場競爭程度，公司利潤將面臨較大考驗。
3、財務風險：BYD近五年資產總額增長77.5%，而其中81.13%來自于負債，負債額急劇攀升，資產負債比率居高不下，流動負債占總負債比接連攀升。償債壓力不斷加大，財務風險加劇。
（作者單位：湘潭大學）
參考文獻：
[1]劉剛、曹志鵬.財務分析新思維[J].首席財務官，2015（2）：55-57.
【關鍵詞】房地產；財務分析；經濟發展；資本結構
一、萬科企業股份有限公司的簡介
萬科成立于1984年5月，1988年進入房地產行業，1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，1993年將大眾住宅開發確定為公司核心業務，是目前中國最大的專業住宅開發企業。公司在發展過程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業”、“亞洲最佳小企業200強”、“亞洲最優50大上市公司”排行榜；多次獲得《投資者關系》等國際權威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關系等獎項，并率先成為全國第一個年銷售額超千億的房地產公司。經過多年努力，萬科逐漸確立了在住宅行業的競爭優勢，“萬科”成為行業第一個全國馳名商標，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費者的接受和喜愛；公司研發的“情景花園洋房”是中國住宅行業第一個專利產品和第一項發明專利；公司物業服務通過全國首批ISO9002質量體系認證；公司創立的萬客會是住宅行業的第一個客戶關系組織，它是國內第一家聘請第三方機構，每年進行全方位客戶滿意度調查的住宅企業。
二、萬科的財務分析
財務報表分析是指以財務報表和其他資料為依據和起點，采用專門方法，系統分析和評價企業的過去和現在的經營成果，財務狀況及其變動，目的是為了了解過去，評價現在，和預測未來，幫助利益關系集團改善決策。企業管理者通過財務分析，可以合理評價經營者的經營業績，促進管理水平的提高。投資者通過財務分析，可進一步預測投資后的收益水平和風險程度，以做出正確的投資決策。萬科是目前中國最大的專業住宅開發企業，有效地做好企業財務分析，才能更好地實現企業的戰略發展。
（一）償債能力分析
流動比率主要判斷企業的營運資金是否充足，是企業流動資產與流動負債的比值，從表中可以看出萬科2008到12年流動比率是逐漸降低的，企業的營運資金并不是非常充足的。速動比率在2009年達到最大值后又逐漸降低，與流動比率相比，說明企業存貨在流動資產中的比重較大，形成了存貨的積壓和滯銷，房地產的存貨壓力進一步增大。雖然整體萬科的短期償債能力較強，但流動比率與速動比率逐年趨于降低，說明公司存貨所占比例不斷增加，資金被套在空置房中，造成了企業償還債務的能力在逐漸下降，所以應采取措施加強對流動的管理，不能夠讓存貨有大量的積壓，同時應保持充足的現金，以確保經營的穩健性和安全性，提高風險意識。
（二）營運能力分析
應收賬款周轉率在近五年來逐漸提升，并在2012年有較大提升，說明萬科對應收賬款管理水平較高，回收速度快，變現能力強，但也應將其控制在一定限度之下，適度的控制公司的信用政策才有利于公司的發展，總資產周轉率與存貨周轉率雖稍有下降趨勢，但仍然總體水平較高，企業用資本獲利的能力較高，銷售能力及存貨的利用水平較高，總資產的利用水平也較高，營運能力較強。
（三）盈利能力分析
萬科股東權益報酬率逐年提升，凈利潤占股東權益平均額的比重逐年增高，銷售凈利率也有較大幅度的增長，股東獲取的投資報酬較高，企業經營管理水平較高，銷售毛利率整體有所下滑，盈利能力有所下降，銷售成本在銷售收入中的比重越來越高，毛利也逐漸降低，說明企業應加強對成本的控制水平，增強銷售能力，以期實現更高的盈利能力。
（四）發展能力分析
從總體來說，近五年三個發展能力指標有進有退，較不穩定，但其總的趨勢還是增長的。企業營業收入增長額在營業收入總額中的比重是絕對正增長的，與此同時，資產規模擴張在2010年達到最大值后有一定的下降趨勢，利潤增長率增長趨勢也較為明顯，說明企業發展實力很強，成長性很好，有巨大的發展潛力。
三、萬科財務方面存在的問題及改進建議
（1）公司資產管理水平在降低，盈利能力有所下降。雖然整體的盈利能力較強，但同時萬科應增強資金運用的靈活性，調整其自有的現金流量，加強對存貨的管理，控制存貨的數量，增強風險意識，不能出現大量的積壓，否則會對企業發展造成不利影響，實現企業價值的最大化，優化資本結構，提高資產利用率水平。（2）公司的對外融資能力降低，內部融資能力下降，主要依賴于銀行貸款和股市融資，因而公司需要拓寬融資渠道。擁有多元化的融資渠道是萬科資本結構優化的關鍵，在現有的發行新股，配股，發行可轉換債券，海外貸款等融資渠道下，并不能完全滿足其資金需求，同時也可以發展信托融資和房地產投資基金等多種融資渠道。（3）公司風險控制能力的水平不高，應提高其風險控制能力。雖然萬科盈利能力和營運能力均較高，但由于房地產經營的特殊性，資金占壓的金額大，回收周期長，也會造成公司的可變現資產較低甚至出現負值，所以萬科應保持一定的財務彈性，加強經營風險和財務風險的控制。（4）負債結構不合理，流動負債比例偏高。流動復制比例的提高，雖然能增加企業的盈利能力，也提高了企業的財務風險，萬科在安排負債結構時，應權衡考慮負債所能帶來的盈利能力和風險水平，不能只看到一方面。
四、結論
萬科雖然在2008年受金融危機的影響，凈利潤出現負值，財務指標下降，經營業績受到影響，但在此后公司不斷加強企業管理，快速回到了原來的軌道，又出現了欣欣向榮的發展狀況，由此可見萬科強大的發展實力。作為房地產業的龍頭企業，為了更好的發展，萬科應更加注重對自身的財務狀況進行管理，盡量控制銷售成本，提高利潤空間，發揮財務杠桿的作用，提高管理水平，繼續保持增長勢頭，惟有加強對資本結構的管理，實現資本結構的最優化，才能在現有發展情況的基礎上，實現最大利潤。
參 考 文 獻
[1]荊新.《財務管理學》.第1版.北京.中國人民大學出版社.2010（3）
[2]戴德明.《財務報告與控制》.第1版.北京.中國人民大學出版社.？2010（1）
[3]張鳴主.《公司財務》.上海財經大學出版社，2008
【關鍵詞】償債能力；營運能力；盈利能力；發展能力
隨著社會主義市場經濟體制的不斷發展，公司利益相關者需要及時掌握有關公司財務狀況和經營成果等方面的信息，一方面有助于企業對一定時期的業績進行評價，檢驗企業在該時期是否完成預先設定的財務目標；另一方面有助于為相關利益者的投資決策和其他經濟決策以及人動等情況提供所需的依據。在這樣子的背景下，及時的對公司的財務信息進行分析和披露顯得尤為重要?，F以邦訊技術股份有限公司為例，進行財務分析。
一、公司簡介
邦訊技術股份有限公司2002年成立于北京市海淀高科技園區，是一家集產品研發，市場，銷售，服務一體化經營的無線網絡優化覆蓋設備供應商和服務的提供商。于2012年5月8日在深圳證券交易所創業板正式掛牌上市（300312）。公司已在全國設立了1家分公司、2家子公司，23個辦事處和43個技術服務中心，形成遍布全國23個省的銷售、服務網絡。公司在深圳、泉州及成都擁有自己的生產和研發基地。
二、財務分析
（數據來源于邦訊科技公司2010年、2011年、2012年年度財務報告。）
（一）償債能力分析
償債能力是指企業償還到期債務的能力，它可以揭示企業的財務風險。
1.短期償債能力分析。
表1 短期償債能力各項指標表
一般來說，流動比率在2：1左右較為合適，速動比率在1：1較為合適。邦訊科技在2010年和2011年的流動比率和速動比率與正常標準相比稍有不足。自2010年以來現金比率不斷上升?？傮w來說，這三項指標有上升的趨勢，表明企業償還債務的能力提高。但是2012年流動比率和速動比率過高，現金比率略顯高些。公司應該考慮是否有閑置資金未得到充分利用，如果有閑置的資金，應將這些資金充分利用起來，實現資金的保值功能，來提高公司的銷售收入，提高公司的盈利能力。
2.長期償債能力分析。
表2 長期償債能力各項指標表
2011年與2010年相比邦訊科技公司的資產負債率和產權比率是上升的，而股東權益報酬率是下降的。2012年與2011年相比，資產負債率和產權比率是下降的，而股東權益比率是上升的?？傮w來說資產負債率和產權比率是下降的，而股東權益報酬率是上升的。這就說明公司的財務風險是減小的，償還長期債務的能力越來越強。
（二）營運能力分析
營運能力反映了企業對資產的利用和管理能力，它為評價企業的經營管理水平提供依據。
表3 營運能力各項指標表
自2010年2012年末，邦訊科技公司的應收賬款周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、股東權益周轉率是下降的。只有在2011這一年存貨周轉率是上升的。而且這三項指標的數值是偏小的。這表明公司在回收應收賬款方面，銷售商品方面，流動資產周轉的速度方面和固定資產的利用效率方面存在著問題。應收賬款周轉率低說明企業在回收應收賬款效率低，這樣容易導致應收賬款占用資金，影響公司的盈利水平。存貨周轉率低說明在這期間公司對存貨的管理不當，銷售量下降從而導致公司大量的存貨積壓。公司應該提高管理水平，轉變銷售策略，增加銷售渠道，提高上述指標，以此來提高公司的營運能力。
（三）盈利能力分析
盈利能力是企業的主要經營目標之一，它反映了企業的綜合素質。盈利能力強可以提高企業償還債務的能力，提升公司的信譽。
表4 盈利能力各項指標表
自2010年至2012年末營業利潤率、銷售凈利率、資產報酬率、成本費用率等指標是持續下降的，表明企公司獲得利潤的能力是減弱的。原因有兩個方面。一方面，公司的銷售收入受受國內運營商投資支出以及投資結構的影響而減少；另一方面，由于公司在上市后不斷開拓新市場，產品研發的力度也在逐步加強，公司營銷投入、研發投入以及資金等資源投入持續增加，使得報告期內期間費用有所增加公司系統集成業務和設備銷售業務的驗收和交付確認進度緩慢導致報告期內公司實現收入略有下降，而總成本中的銷售費用，管理費用，資產減值損失卻增加。
（四）發展能力分析
發展能力的分析可以判斷企業的發展潛力，預測企業的經營前景，從而為企業管理者和投資者進行經營決策和投資決策提供依據。
表5 發展能力各項指標表
自2010年至2012年末，邦訊科技公司的主營業務收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率是持續下降的。在2011年末凈資產增長率下降到37.503%時，隨著2012年研發的投入，2012年的凈資產增長率又開始持上升的趨勢。由于公司上市后各項投入在不斷增加，邦訊科技公司在2012年凈利潤增長率出現負值，表明在2012這一年的凈利潤增長額為負數，與2011年相比凈利潤大幅度減少。
三、對策和建議
1.針對上述財務分析出現閑置資金的問題，我們應該從以下兩個方面解決：（1）對內投資。購置比較先進的生產設備，更新公司的設備，及時淘汰落后的生產設備，利用先進的科學技術提高生產效率的同時，為產品的質量把關。（2）對外投資。購買經營業績比較好的公司的債券、基金、股票、期權、期貨等有價證券方式，以實現資金的保值功能。
2.針對上述財務分析出現應收賬款周轉率低的問題，我
們應該從以下幾個方面解決：（1）建立應收賬款臺賬制度，與業務經理績效考核掛鉤，每周檢核一次，月底盤點清算一次，每一年度對應收賬款進行減值測試，早清查、早計劃、早抓、早落實。（2）強調對客戶的信譽評估管理。在公司內部把主要的客戶建立信譽評估系統，對那些經常拖欠公司債務的客戶予以特別對待。（3）每年制定應收賬款賬齡分析表，采用賬齡分析的會計處理辦法對應收賬款的壞賬準備金額進行計提，以此來計算減值損失。
3.針對存貨周轉率低以及盈利能力、營運能力和發展能力不強的原因主要是企業的銷售收入比較低而成本費用比較高造成的。因此我們應該就提高公司的銷售收入和降低成本費用這兩個方面采取有效的措施，以實現公司盈利的最大化。在提高銷售收入方面：（1）提高產品質量和服務質量。第一，產品質量是產品的生命，近年來顧客選擇商品更加重視產品的質量，因此公司的產品應有完善的質量保證體系，集中強調質量的重要性，建立以質量為中心的企業文化，使得各個部門甚至到個人都能自覺地為維持良好的產品質量作出積極貢獻。第二，強調產品服務質量，顧客買的是產品，享受的是所帶來的服務，企業必須注重內部的員工培訓，形成一種積極向上的企業文化氛圍。邦訊科技公司作為一家集產品研發，市場，銷售，服務一體化經營的無線網絡優化覆蓋設備供應商和服務的提供商，產品的質量與服務顯得尤為重要。（2）價格方案：拉大批發的差價，調動批發商、中間商的積極性；在購買數量過多的情況下給予適當數量折扣和商業折扣，鼓勵多購；并且以成本為基礎，以同類產品價格為參考制定合理的價格，使產品價格更具競爭力。（3）促銷策略：邦訊科技應以強有力的廣告宣傳攻勢順利拓展市場，為產品準確定位，采取多元化、差異化營銷策略；建立起點廣面寬的銷售渠道，不斷拓寬銷售區域等。（4）軟文宣傳與網絡營銷。利用各大報紙，雜志，DM，手機短信，新聞媒體等宣傳載體刊登，提升企業品牌形象和知名度?？梢栽谖⒉┥祥_通認證空間，在認證空間上發表一些企業的故事和勵志名言，利用微博傳播的力量，提升企業文化感染力。
在成本方面：（1）在每個季度開始之前，進行項目立項分析。將那些年度計劃中不必要的支出削減掉，從而達到減少成本的效果。（2）制定各個部門的各項費用的最高限額。最終落實到小組甚至是個人，建立公司獎懲掛鉤，使責、權、利統一的制度。（3）進行競爭者的分析。通過對比其他生產相似產品的公司的成本，及時了解自己的不足，爭取成本上的優勢。（4）我們要建立完善的內部控制制度，防止內部管理層出現冗員贅員，增加公司的管理費用。（5）企業管理者要轉變傳統狹隘的成本觀念，加大技術革命，采用先進的技術并結合企業的實際情況來提高效率的同時和降低公司的成本。
參考文獻
[1]荊新，王化成，劉俊彥主編.財務管理學[M].中國人民大學會計系列教材
一、資本結構、財務分析概述
對于資本結構定義而言，有廣義和狹義之分。從廣義方面而言，資本結構指的是企業全部資金的構成，以及這些構成的比例關系。而狹義的資本結構，指的是企業所獲取的長期資本項目和這些項目之間的關系，是對公司長期債務資本與權益資本所呈現的比例關系的體現。[1]不同的資金來源形成不同的資本結構，從而對企業的資金成本、經濟效益產生不同的影響，影響著企業的未來長遠發展。對于財務分析而言，它是根據報表資料、會計核算等，通過一系列專門的方法與分析技術，科學分析、評價企業的籌資活動、經營活動等的運營能力、償債能力經濟管理活動。
而對于上市的金融公司而言，其經營對象是貨幣等金融資產，通過金融產品與服務獲取收益，其資本結構受股權結構、盈利能力、成長性、經營風險等因素的影響，其財務分析需要全面考慮這些因素，對經濟管理活動進行科學、準確的分析，確保上市金融公司的順利運營，實現效益最大化。同時，上市公司面臨的是全面經濟，市場更加復雜，對財務的分析更加全面、科學，確保對各種因素進行考慮，尋求合理的企業發展方向。
二、上市金融公司的資本結構與財務分析現狀
（一）資產的負債率偏低
資產負債率是對資本結構最基本的反映，我國上市金融企業資產負債率為46%，上市公司平均資產負債率53.7%，上市金融企業資產負債率明顯偏低。而在發達國家，規模大的公司其資金的籌措能力較強，融資的渠道更多元化，其負債比率更高。但是，我國金融上市公司具有較低的負債比，其中股權融資所占的比例高，缺乏對債務融資的利用，這樣便不利于公司盈利能力的發揮，對公司財務造成影響。
（二）較高的短期流動負債水平
公司的短期負債與長期負債比率，即為公司的負債結構，對負債結構理論進行分析，公司較為的合理的負債水平是短期負債比在50%左右時。[2]但是，我國上市金融公司具有較高的短期負債比，其商業銀行的資金貸款是主要的資金來源。在這種情況下，流動負債水平較高，市場環境的變化將對企業的財務造成直接影響，影響企業的資金流動性與資金周轉，從而使公司的流動性風險與信用風險增加，是公司經營處于不確定狀態。
（三）忽視動態分析
在目前的財務分析中，主要采用的分析方法是損益表和資產負債表，對企業的收益狀況、財務結構進行靜態的反映。[3]但是，對于企業資金運動的動態反映，沒有相應的指標反映對現金流量表進行表示。在上市金融公司的財務分析中，動態分析的忽視，便不能對企業的資金狀況進行及時地反映，影響對企業盈利能力、市場風險的及時掌控，不利于企業的安全運行。
（四）對企業內部經營管理忽視
目前所利用的財務分析中，主要集中于對企業外部信息的分析，例如，注重滿足企業債權人、投資人的要求，對企業盈利能力、償債能力因素的分析評估較為重視，而忽視了企業內部預測、決策研究，對企業如何籌資、投資管理，如何收益分配管理等缺乏分析，對企業的財務狀況了解不全面。管理是企業發展的保障，企業內部經營管理是對企業各種指標、生產水平、經營實力的把握，是對企業問題的及時發現，解決。在我國的上市金融公司內部，經營管理的忽視，不利于領導者對企業狀況的了解，企業發展方案的制定，也不利于資金的合理使用。
三、我國上市金融公司合理進行財務分析
（一）注重對各種因素的綜合權衡
根據企業的歷史資編制財務報表，報表對企業過去財務狀況的反映，是對企業未來的估計。正確評價企業的綜合狀況，需要結合企業的市場發展前景、國民經濟狀況、競爭對手情況等，需要綜合各方面的因素，結合企業的管理水平，對企業進行正確的財務評價。同時，還應根據企業的營運能力、獲利能力、償債能力等指標，分析企業不同時期的財務項目，對企業的財務狀況、資金運行情況近系統分析，科學反映企業的未來發展。
（二）避免風險發生
財務的外部分析、內部分析是財務分析的兩大部分，不僅需要滿足企業的外部信息使用者的需求，還應對企業內部經營管理的需求進行滿足。[4]財務分析，應合理區分外部分析與內部分析，綜合分析企業財務狀況。對于內部分析，應根據企業、市場需求，設置合理的分析指標，幫助企業揭示其深層次的財務信息，合理避免一些風險因素，避免潛在缺陷。此外，還應靈活地應用分析方法，深入剖析企業所發生的異?，F象，達到對企業的全面認識。
（三）綜合運用指標
注重指標的可比性，剔除不同于會計方法的影響差異，同時剔除個別原因，對企業進近同行業的橫向比較。上市金融公司的財務人員還應綜合運用各種分析指標，結合定性分析與定量分析，動態分析與靜態分析、個量分析與總量分析，綜合運用各種方法，使各種方法相互補充、取長補短，從而使財務分析的總體功效得以發揮。
【關鍵詞】財務分析；財務管理；管理對策
一、關于哈爾濱成功藥業公司的概述
哈爾濱成功藥業公司是一個典型的民營企業，成立于1997年，經過多年的發展，已經成為黑龍江民營藥業行業的巨無霸，從其生產規模和技術水平上來看，已經是一家當地成功的民營企業，但是從2012年哈爾濱成功藥業公司的財務報告中可以了解到，其負債水平已經達到200多萬元，并且其管理混亂，企業沒有可執行的發展方略，導致企業的發展停止不前，特別是財務管理方面的問題，哈爾濱成功藥業公司存在的財務問題，是現代民營企業存在的普遍現象，企業管理者要想解決這個問題就必須進行財務分析和管理。為了持續發展，雖然哈爾濱成功藥業公司需要采取財務管理制度，向國際先進企業學習，并且引進全新的財務管理模式，為企業的財務管理注入新鮮與活力。作為技術密集型企業，公司專業技術人員占職工總數的60%，現有能夠生產的產品數量：栓劑1億5千萬枚，洗液5千萬瓶，多功能消毒燈6萬臺。如此輝煌的企業在發展過程中依然出現了很多問題，在2012年度，企業各主營項目的負債率達到了200萬，大部分是因為經營管理不善，項目融資方面出現了問題。
二、哈爾濱成功藥業公司財務分析及管理存在的問題
哈爾濱成功藥業公司財務分析與控制一定要及時地規避和矯正企業運營當中的存在的問題，在市場經濟中，國家在政策方面會存在著各種各樣的不確定因素，企業所存的財務風險也在不斷地加大，所以企業應當加強風險管理，健全企業風險管理的體系，風險管理能夠滲透到企業的各個環節，可以優化企業融資的結構和資本結構，真正強化企業財務監督的作用。
（一）財務管理不嚴格
我國民營企業的一大特點就是家族式管理模式，家族式管理導致企業抗風險的基礎薄弱、決策失當、管理混亂等問題。家族式企業的管理者容易集經營權和財務管理所有權于一身，直接導致企業在運營管理方面存在不規范、財務控制松散等狀況，企業在進行決策和經營管理很隨意，如果沒有一套規范的財務控制方法，就會導致企業的發展進度緩慢。財務管理的內容其實具體到財務會計人員、財務管理制度、內部經營問題、崗位責任制、內部牽制制度等。如果這些問題沒有解決好，就會造成我國民營企業財務管理混亂、會計信息失真。正如哈爾濱成功藥業公司，其內部并沒有建立內部審計部門，財務會計人員職能弱化，不能夠準確地分析評價財務會計信息，而企業的經營者在進行決策時，也往往忽視財務信息的重要性，僅僅憑自己的經驗和頭腦進行決策，由此導致我國民營企業的平均壽命都不是很長。
（二）財務管理觀念陳舊
以哈爾濱成功藥業公司為例，財務部門最核心的工作都是處理與管理財務數據，絕大部分人員都把時間投到處理會計方面的憑證、報銷費用和制作財務報表等事務性工作上。按照國際正規企業，財務部門工作的核心是各種財務數據報告，這些數據報告是企業經營管理決策的依據，但是在哈爾濱成功藥業公司經營管理者在進行投資決策和融資決策時，并沒有將財務數據信息作為重要考量的因素。
（三）會計人員素質嚴重偏低
會計是一門專業技術工作，因此對財務人員的專業素質要求較高，但是在很多民營企業中，由于會計人員素質普遍偏低，導致帳目不清楚，假賬、錯賬現象普遍存在，會計信息嚴重失真，不少民營企業會計賬目并不清楚，大多數存在著弄虛作假和信息失真的情況。還有一個不容忽視的問題是會計人員素質嚴重偏低，以哈爾濱成功藥業公司為例，從總體上講，雖然哈爾濱成功藥業的財務人員具有一定的專業技能和職業職稱，但是部分財務人員只是停留在算賬的表層上，甚至有些財務人員有會計上崗的資格而缺乏從事會計工作的資歷。
（四）企業財務管理信息化水平低
由于企業財務管理信息化水平低，大部分企業沒有建立完善的信息化管理系統，是當前民營企業發展最突出的問題，隨著民營企業的不斷發展，民營企業貸由于企業的管理系統漏洞百出，導致企業因為資金的問題錯過了最佳的投資時間，使項目效果大打折扣。以哈爾濱成功藥業公司為例，其最大的癥結就是民營企業財務管理并不規范，自身的財務信息不透明，企業管理者的財務管理意識不強，而且有些企業因為財務問題，導致一些民營企業惡意逃廢貸款，使貨款的機構感受到貸款風險比較大，直接降低了銀行對這些企業貸款的積極性。
三、哈爾濱成功藥業公司財務分析及管理問題的相關對策
財務管理的核心內容是資金的投放、籌集、回收和分配，資金的籌集嚴重制約著企業的發展規模，企業要想發展，必須健全或強化企業財務管理制度、規范或加強企業財務控制、改善管理模式轉變管理觀念。資金的籌投放直接決定了企業的發展方向和發展潛力，資金的耗費情況則影響企業的生產成本和市場競爭力；資金的回收直接決定了企業的償債信譽和資金周轉情況，由此可見，財務管理已經滲入到企業管理的每個細節，它是企業管理的核心，對企業的生存和發展有著至關重要的作用。
（一）建立現代財務管理模式
財務管理是企業管理最重要的組成部分，按照財務管理的發展原則，嚴格組織企業財務方面的活動，正確處理財務關系的經濟管理工作，建立企業財務管理良性發展。哈爾濱成功藥業公司要想發展，必須樹立全方位的理財觀念，真正協調各種利益的財務關系，家族化企業的財務管理模式已經不適合現代企業的發展，企業的發展需要先進的財務管理理念，哈爾濱成功藥業公司要摒棄過去傳統的家族財務管理模式，考慮資本所有者的薪金收入最大化，建立現代管理模式，用現代化的管理方式，將財務管理做強做細，真正參與到企業稅收利潤分配，使企業經理及職工的個人收入能夠和企業長遠發展緊密聯系在一起，為企業的發展提供保障。
（二）加強科學的財務管理意識
哈爾濱成功藥業公司面對經濟環境的變化，要想找到一種合適的財務管理方式，哈爾濱成功藥業公司需要不斷地健全企業的財務管理制度，把財務的發展戰略和決策職能真正落實到實處，突出超前性、強化執行力和有用性。財務工作在企業管理中的角色，主要是全面參與經營管理和改進公司的治理，財務部門需要嚴格執行國家相關財務管理制度，建立健全的科學財務管理制度，將經營核算、財務計劃的編制和財務監督等工作真正落實到實處。
（三）加強財務會計人員的素質培訓
21世紀所強調的企業管理主要是以人為本，哈爾濱成功藥業公司必須要轉變過去的舊觀念，樹立以人為本的管理理念，以人為中心的管理主要是以人處于管理中心和主導的位置，對生產經營活動當中的人、財和物等各方面的要素進行管理，哈爾濱成功藥業公司的經濟增長除了需要勞動力和物資的投入外，還需要提高員工知識技能的水平，因此，落實財務人員的培訓工作和考核任務，是每個企業所必須進行的。它需要財務部門與人力資源部門共同擔當責任，使企業的財務人員能夠意識到企業發展的重要，幫助企業做好各種數據統計工作。
（四）提高企業財務管理信息水平
目前，中國以現代化計算機技術與信息處理作為重要的手段，只有以財務管理提供重要的模式作為基礎，它是會計信息系統與其他業務系統提供的數據作為重要的依據，同時因為企業財務管理程序問題能夠得到及時地處理，從而保證有關業務活動能夠起到監控的功能，只有加強財務管理，系統就可以提示企業的經濟訂購量的多少，可以顯示庫存降至儲備量是否需要進行及時地補充。
財務監督可以實現降低企業的成本，真正加強政府和中介機構的外部監督，在知識經濟和信息環境下，企業更應該注重創新的管理方式，超越過去所出過的成績，矯正過去只注重發展不注重企業財務信息化管理方式，加強財務的負債和貸款方面的管理，為企業的成長、經濟發展和社會不斷地進步，提供必要的保障。
四、結語
我國企業財務管理出現問題，必然會影響企業融資和內部管理，我國企業財務管理行為問題是一個具有一般性和世界普遍性問題，要真正有效解決我國企業財務管理行為的問題，需要通過企業、銀行、政府三方共同努力，共同配合，共同創新?！皟纫驔Q定事物的本質”，我國企業應該先從自身著手，改善自身財務管理，提高信用率，加強內部監管，完善財務管理制度，這是解決財務管理問題，真正解決企業財務管理問題的根本，保證企業的正常運作。
參考文獻
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