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2007年3月，吉林大學在校園網站上校內通知，向師生征集解決學校財務困難的建議，引起輿論的廣泛關注。至此，有關高校負債的問題浮出水面。隨著高校的擴招、合并、擴建，一些高校債臺高筑，資金入不敷出的情況日趨嚴峻，幾乎所有的高校都有貸款。高校債務危機首先影響的是高校教學質量的保障與科研水平的提高。高校債務危機可能通過一系列反應對高校和金融市場產生潛在的危害，對社會各個方面造成更為深遠的消極影響。
一、高校債務形成的原因
（一）高等教育實現大眾化，高校擴招，加大基礎建設。為增加全民接受高等教育的機會，提高民族素質，從上世紀末中國實行了高校擴招政策，全國大學的數量及招生人數迅速增加。高校急速擴招帶來了校園擁擠、教學資源缺乏、硬件設備不足、食宿條件低下等不良現象。另外隨著全國高校攀比風的興起，互相爭排名，追趕世界一流大學，許多大學都加大了對本?；A規模的建設。盲目的擴大校園面積、購買硬件設備、引進教師等，使有限的資金沒有用在應投資的項目上，造成了資金的浪費，也更降低了學校的質量。 然而，在學校建設的高峰期過后，高校卻面臨還貸的巨大壓力。負債辦學的現象在全國高校屢見不鮮。高校不堪重負。
（二）政府投入資金不足。我國實現改革開放以來，雖然取得了傲人的成績，國家資金儲備獲得了極大提升，但是目前我國在教育事業上的資金投入與世界發達國家相比還處于較低的水平。在我國高等教育的多種經費來源渠道中，財政性撥快是其主要的方面，它和學雜費收入相加約占普通高等學校辦學經費的90%左右。雖然國家財政中教育經費支出展GDP比重逐年上升，但離目標相距甚遠，此外在教育經費投入也存在向重點高校傾斜的問題，從而使一般的普通高校財政支出不夠。
（三）高校融資渠道狹窄。雖然我國在高等教育體制中也進行了相應的改革，但是其改善的速度跟不上社會經濟體制改革步伐。在我國高校管理體制上學校資金來源于政府撥款，校長國家教育部任命，這就限制了學校自主發展的手腳。高校教育領域的多元化遠遠跟不上市場經濟領域的多元化以及市場的程度，滿足不了社會的需要。受教育體制限制，使得學校在資金的融資方面缺乏足夠的自主性和靈活性，形成了學校在資金方面的緊張，但是學校這種負債最終也演變成了政府的負債，而政府的資金又與銀行掛鉤又把這種資金風險轉移到了銀行系統，造成了我國高校融資渠道單一，加上缺乏市場運作能力，也就加速了高校資金的緊張，增加債務的壓力。
（四）高校和銀行間沒有建立有效的合作機制。隨著高校的不斷的擴張，加上近年來的金融風暴的影響，金融行業出現了下滑的趨勢。一些銀行急于放貸，就把注意力轉向了高校，進而使得銀行與高校的合作也越來越密切，許多銀行都競相與高校制定共同合作協議。由于當前我國金融管理系統不健全，加上操作缺乏科學規范，造成了眾多的漏洞。一些銀行雖然十分明確貸款的風險，但是由于看中了高校貸款會有政府為其擔保，就忽視了高校的償還能力，進而在對高校貸款的審批和把關上制度不嚴，放松了對其的考察，使得高校輕松獲得巨額貸款。
二、解決對策
（一）發揮政府調控職能，加大政府資金投入。教育是公共事業，學校不是經營單位，而是一個事業單位，擔負著公共利益，對于高校的債務，政府要及早承擔一定責任，發揮積極作用。中央和地方政府要逐步加大投資力度，承擔高校一部分基本建設任務，幫助高校協調各方面關系，在償還債務上給予支持。通過制定一套科學的高等學?；I資的配套制度，優化其資金的籌資環境。同時教育部門也應加強對高?；I資活動的監督和控制，并對其后續的使用上進行有效的監控，使貸款資金真正的用于學校應投建的項目之中。
（二）設立高校貸款預警指標。教育部為高校貸款設立上限額度，設置預警指標，幫助學?；赓J款風險。教育部首先要進一步控制高校貸款，對教育部直屬院校的貸款進行審批，在每個學校建立資金模型，對它的收入狀況、財務狀況等進行監控，據此判定它的貸款上限額度，并設置預警指標。在一定指標之下，學校可以自行決定貸款行為，但超過一定指標就需要審批，超過另外一個限度就禁止其貸款。
（三）加強高校財務管理。增強成本意識，充分利用學校資源，提高辦學經濟效益，已成為學校財務管理工作的當務之急。首先裁撤冗員，厲行節約，降低成本。探索合理的高校人員結構比例，盡量減少行政管理人員，將優先的資金投入到教學中。其次，強化預算管理。高校應實行全面的預算管理制度，在“先保基本支出，后保項目支出”的原則下進行活動。另外還要加大審計力度。把合法和不正常的債務或收支進行分類，找出其債務形成的原因，對涉及到違法收益依法追究相關責任人的責任，追繳贓款，以彌補損失，保障高校資金的有效運行。
（四）拓寬高校的融資渠道。高校建設資金來源比較單一和狹窄，應拓寬融資的渠道，走多元化籌集資金的道路。高等院校只有與資本市場有機融合，才能加快發展。通過成立高校產業投資基金、發行高等教育債券的形式來擴大高校資金的來源。應鼓勵符合條件的高校上市，高校特有的教育資源使高校走進資本市場成為可能。另外，要建立與金融機構的長效合作機制。銀行與教育結合，既打破了長期以來的困擾我國教育發展的資金制約，也反映了金融業積極開拓市場，從而提高了信貸質量，是規避風險的現實選擇。
總之，當前我國高校的貸款風險是客觀存在的。只有靠國家政策和財政扶持，金融部門的幫助，以及高校自身轉變觀念、提高風險意識、加強財務管理，才能避免高校貸款風險進一步擴大，有效化解債務危機。
參考文獻：
[1]周清明 劉善球 從高校負債談如何讓完善我國高等教育經費籌措機制【J】教育財會研究 2011.22（1）
關鍵詞：歐債危機；貨幣政策；財政政策；地方債務
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A
文章編號：1007-7685（2013）05-0108-03
2009年10月，希臘宣布財政赤字預計將達到GDP的12.7%，而公共債務將占GDP的113%，均遠超過歐盟《穩定與增長公約》所規定的3%和60%的上限。受此影響，2009年12月美國三大國際評級機構——惠譽國際、標準普爾和穆迪先后下調希臘信用評級，評級下降意味著債券投資風險上升。同時，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債券風險也大幅上升，從而引爆了歐元區的債務危機，此后歐債危機持續蔓延，到2011年6月，又擴散到意大利。整體看，歐元區2011年財政赤字占國內生產總值的比例達4.1%，公共債務占國內生產總值的87.3%。截至2012年6月，歐元區國家貸款占國內生產總值（GDP）比例已經從2007年12月的123%上升到13l%。2012年1月13日，國際評級機構標準普爾宣布下調歐元區9個國家的信用評級，其中包括法國，這意味著債務危機正式從“歐洲五國”擴散至歐元區核心國家，并已蔓延到北歐國家，連表現最好的德國經濟也開始減速，荷蘭經濟于2012年3季度萎縮了1.1%，是預期的5倍。市場普遍預測，歐元區經濟頹勢2013年難以改觀。歐債危機盡管被稱為債務危機，但其與傳統意義上的債務危機存在較大不同，需要對其進行深入研究。
一、歐洲債務危機的深層次原因
目前，對歐洲債務危機的形成主要有“陰謀說”、“高福利說”、“經濟失衡說”和“不匹配說”。其中，“不匹配說”指出，歐債危機表面上是債務危機，本質上卻是歐元危機。歐盟各國實行的是統一的貨幣政策，但財政政策卻是以各國經濟為基礎，缺乏平衡歐盟整體經濟的中央財政部門，這就無法保證財政政策和貨幣政策能同時符合各國的經濟狀況，并對各國經濟進行有效的調節，進而導致歐盟一些國家發生債務危機。各國使用單一貨幣而缺乏統一的財政制度，就必然存在統一的貨幣政策與分散的財政政策之間的矛盾。冰島沒有加入歐盟，之所以能夠從危機中快速復蘇，就是因為冰島央行及時采取貨幣貶值政策來推動本國產品出口。英國、丹麥、瑞典是歐盟的成員國，但是沒有加入歐元區，所以有著獨立的貨幣政策與財政政策，可以根據本國具體的經濟情況進行政策調節，所以受本次歐債危機的影響很小。
雖然“不匹配說”一定程度上揭示了歐洲債務危機產生的原因，但還需要深入研究。既然所有歐元區成員國都面對這樣的矛盾，為什么在國際金融危機爆發后歐洲五國（主要是南歐國家）相繼出現債務危機，而德國等北歐國家卻復蘇較快，沒有發生債務危機？這就需要深入探討歐債危機的深層次原因。
（一）經濟增長速度滯后于債務成本提高的速度
“歐洲五國”加入歐元區后，由于歐元強勢、市場利率低、債務約束較弱等因素，使他們基本上都依賴于借新債還舊債，導致融資成本不斷增加，最終無力償還。債務成本提高的速度快于經濟增長速度，使“歐洲五國”債臺不斷高筑，最后不得不向歐盟和國際貨幣基金組織求援，違背了“只有當GDP增長率高于公共債務的實際利率時，才能在基本赤字條件下實現公共債務的可持續性”。歐洲銀行持有的“歐洲五國”的公共和私人債務占銀行系統持有債務的比例高達90%以上，總額達2.8萬億美元。更令人擔憂的是，歐洲銀行業資產質量下降導致銀行對實體經濟貸款減少，使經濟增長下滑，進而影響到政府的財政赤字消減計劃。而政府為銀行業重組提供資金必將進一步推高政府財政負擔，進而形成債務和銀行系統宏觀上的螺旋循環，并由此導致“債務危機——資產負債表惡化——去風險資產——流動性枯竭——信貸全面緊縮——經濟蕭條——債務危機加劇”這樣的惡性循環。歐元區國家在壓縮公共支出、削減債務的同時，應更多地考慮經濟增長，增加財政收入，也許只有這樣才可能盡早走出債務危機。
（二）財政政策與貨幣政策不匹配
歐洲央行與一般國家的央行不同，其政策目標是穩定歐元幣值，而且歐元區各國貨幣政策決策權集中在歐洲央行，但財政決策權卻分散在各成員國政府，形成“統一的央行和分散的財政部”。這種矛盾一開始就曾遭到質疑，但直到歐洲債務危機爆發，其危害性才徹底顯現。
首先，統一的貨幣政策存在不足。一般來說，貨幣政策應服務于外部目標，財政政策應服務于內部目標，二者相互結合才能同時實現內外均衡。當歐元區國家受到外部沖擊時，統一的貨幣政策效果不如統一的財政政策效果明顯。統一的貨幣政策使歐元區國家在面臨財政困難時，無法通過貨幣貶值來增強競爭力和緩解財政負擔，只能單一地依靠財政政策來調控經濟。
其次，分散的財政政策容易引起道德風險。由于貨幣政策和匯率政策外生決定，歐盟成員國無法運用貨幣政策來配合財政政策，導致內外均衡的政策目標無法完全實現。當采取擴張性的財政政策時，財政赤字和貿易赤字均會上升，但單個成員國財政赤字規模的擴大并不會引起該國利率的上升和匯率的貶值。因此，各成員國總是傾向于使用擴張性的財政政策，這種成員國享受的權利與其承擔的責任間的失衡使道德風險不斷蔓延。
再次，調控工具與實現目標存在矛盾。歐元區國家制定的經濟發展目標會根據各自的國情有所不同，對于要實現的福利、產業、就業、教育等目標也存在較大差異。為了同時實現多個獨立的經濟目標，要求為實現這些目標所使用的獨立的政策工具的數目不能少于經濟目標的數目，但各成員國所能掌握和使用的金融工具卻基本一致，因而形成了實現目標的多樣化與使用工具的單一化之間的矛盾。當這一工具由不同的國家掌握，而它們又相互獨立時，就會出現各成員國管理各自工具的問題，出現工具與目標不匹配的矛盾。因此，當國際金融危機爆發后，為挽救經濟、抵御衰退，歐盟各成員國不得不采取擴張的財政政策來刺激經濟，結果使財政赤字和債務狀況更加嚴峻。此時，統一的貨幣政策與分散的財政政策使本應“相互補充”的一對宏觀調控工具變成了“相互矛盾”的工具。
（三）要素流動的風險轉移作用受限
建立單一貨幣的前提是商品、資金和勞動力等要素的完全流動。經濟的不平衡可通過要素特別是勞動力的自由流動來調節，從而替代匯率對國際收支的調節作用，最終達到穩定貨幣區內就業和物價水平的目的。設計歐元區的初衷是期望統一的貨幣和穩定的匯率可大幅降低交易成本，使歐盟成員國的經濟發展水平逐漸趨同。十余年歐元區實踐的結果是部分實現了該目標。從GDP指標看，歐盟大于美國，歐元區國家略小于美國。同時，歐元在全球外匯儲備中的占比達四分之一，已經成為僅次于美元的重要國際儲備貨幣。
雖然歐元區實現了商品、資金的自由流動，但勞動力卻離自由流動相距很遠，現在成員國之間每年的勞動力流動比例不到3%。一些國家對勞動力市場有諸多限制，包括最低工資、最長工時、福利標準、遣散條件等，造成勞動力市場的扭曲，出現失業率高但企業用人成本卻不斷攀升的現象。截至2012年11月，歐元區17國新增失業人口達200萬人，比2008年增加50%。歐元區沒有真正實現金融體系、經濟體系風險在要素流動中進行轉移的目標。因此，歐元區國家應加快富有彈性的勞動力市場的建設，促進勞動力在各國間的流動，通過政策調整，降低勞動力在各國間流動的障礙，為勞動力自由流動創造條件。勞動力的自由流動有利于調節各成員國間的貿易流向，彌補匯率制度缺失的缺陷，為歐元的穩定創造基礎性的制度保障。
（四）產業結構不平衡，實體經濟空心化，經濟發展脆弱
在歐盟國家中，希臘的經濟發展水平相對較低，資源配置極其不合理。希臘是以旅游業和航運業為主要的支柱產業，這些需求彈性較大的產業過度依賴外部需求，在國際金融危機的沖擊下顯得異常脆弱。以出口加工業和房地產業拉動經濟的意大利在國際金融危機面前也顯得力不從心。西班牙于上世紀90年代將大量投資從制造業中抽離，轉向第三產業如建筑和房地產業，導致其制造業逐漸萎縮。相比之下，當歐洲許多國家紛紛從制造業轉向利潤更高的金融業、房地產業、旅游業等第三產業時，德國仍將主要精力放在提高制造業產品質量與技術水平上。正是德國始終把實體經濟中的制造業做為立國之本，才使其具備了抵御國際金融危機沖擊的堅實產業基礎，在歐債危機中受到沖擊最小。從歐元區部分國家2012年4月份采購經理指數（PMI）（德國50.9%，法國46.8%，西班牙43.5%，希臘40.7%）可看出，德國實體經濟實力最強，希臘最弱。
總體看，“歐洲五國”的經濟更多地依賴于勞動密集型的出口制造業和旅游業。隨著全球貿易一體化的深入，新興市場的勞動力成本優勢吸引著全球制造業逐步向新興市場轉移，南歐國家的勞動力優勢不復存在，這些國家又不能及時調整產業結構，從而使其經濟在危機沖擊下顯得異常脆弱。
二、歐洲債務危機的警示
歐洲債務危機對我國的影響可從貿易渠道和金融渠道兩方面看。從貿易渠道看，歐盟是我國重要的貿易伙伴，歐債危機造成歐元持續疲軟，人民幣相對升值，造成一定出口壓力。不僅如此，我國還面臨歐盟貿易保護主義日益抬頭的問題。2010年歐盟對我國出口產品發起貿易救濟調查11起，立案數量是之前4年的最多，涉案金額亦較大。從金融渠道看，在我國的外匯儲備中，歐元資產占比在10%～20%之間，持有的巨額歐元資產會面臨貶值風險。歐洲債務危機的表現是政府財政赤字和債務不斷擴大，這對我國政府債券的發行與流通具有一定警示作用。
（一）我國地方政府債務雖然總體可控，但須加強風險防范
雖然“歐洲五國”的債務大部分是外債，主要用于社會福利消費等開支，而我國的地方債務與之有很大區別，幾乎都是內債，大部分是用于道路等城市基礎設施建設。但我國地方政府債務規模和風險都較大，我國要對歐債危機引以為戒，加強地方債務風險的防范。所以，應加強地方債務風險防范，首先，要建立地方政府債務風險預警體系，及時識別與評估債務風險，對超過限額的債務采取措施加以糾正。其次，地方政府應統籌安排本級政府的財政收支，制定合理的債務還本付息計劃，并加強對該計劃的日常監督運作。最后，加快市政債的試點，改變地方政府債務以銀行信貸為主的局面。
（二）嚴控地方債券發行，防范道德風險
雖然我國貨幣政策是統一的，但地方政府在財政支出方面有一定的自。地方政府會根據各自發展的需要，安排不同的財政支出，并傾向于通過發行地方債來籌集資金。因為發行地方債屬于透支消費，消費的是全國的資金，即使地方債達到一定程度無法償還時，地方政府也會認為國家會將債務承擔下來。因此，應吸取歐債危機中各成員國擴張的財政政策的教訓，防止各地在發行地方債方面的道德風險行為。
當全世界都認為經濟危機即將探底或者已經探底時，2009年11月25日，阿聯酋之迪拜酋長國政府宣布，將重組旗下最大的國有控股投資公司迪拜世界，公司所欠約600億美元的債務將至少延期六個月償還，其中包括迪拜世界下屬地產巨頭納西勒公司即將于12月到期的35億美元伊斯蘭債券。房地產泡沫、過度的金融投機行為、缺乏約束的金融業引發的危機，導致美國經濟泡沫破滅；同樣的問題也發生在迪拜。而由于房地產業造成的迪拜債務危機又能給中國帶來什么樣的啟示，本文將對此進行探討。
一、迪拜經濟的崛起
迪拜是7個阿拉伯聯合酋長國中面積第二大的酋長國，位于波斯灣霍爾木茲海峽灣的咽喉地帶，地理位置十分優越。上世紀60年代末，石油的勘探開啟了迪拜現代經濟的發展歷程，石油財富的積累自拜得以在20世紀70-80年代大力開展基礎建設。但由于石油儲量并不豐富，從20世紀90年代初期，迪拜開始致力于多樣化發展。憑借其開放的經濟政策、良好的地理位置，經過短短30年的發展，迪拜已經成為中東和非洲地區的交通中心、信息中心、展覽中心和商品分撥中心。與此同時，迪拜還將出口所獲得的石油美元存在國外進行房地產和證券投資。對沖基金、衍生產品市場等為石油美元提供了良好的渠道，其財富基金積極參與跨國投資，曾獲得豐厚的收益。 迪拜經濟的繁榮，在很大程度上也依賴于政府在1998年開始推出的房地產振興計劃。政府的刺激計劃使得迪拜房價從2004年至今翻了4倍。通過投資房產和基礎建設，迪拜吸引了大量的國際游資，推動了旅游業、高端房地產業、金融業的發 展，也推動了迪拜經濟的二次繁榮。
二、迪拜經濟危機爆發的原因剖析
1、政府政策導向性失誤導致房地 產市場泡沫嚴重 由于迪拜的石油資源開采到2010后即告枯竭，迪拜當局意識到僅僅依靠有限的石油資源難以繼續經濟增長，因此，迪拜政府迅速進行了經濟結構的調整，采取多元化的經濟發展策略。迪拜的經濟發展模式是把自由貿易區與旅游業相結合。作為自由貿易免稅區，它吸引了無數人來迪拜投資和消費。自2001年起，迪拜政府旗下的國有企業也開始在世界各地開展大型項目建設，涉及領域包括房地產開發、港口貿易等等。同時，迪拜政府還在國內大力推行發展房地產的經濟政策，使得迪拜在短時間內成為擁有世界地標最多的國家。正是因為政府的政策導向性作用，迪拜的國有企業紛紛投資房地產業。在過去四年多的時間里，迪拜以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，推動了3000億美元規模的建設項目。在此過程中，迪拜政府與國有企業的債務不斷增加，債務總量達到了近800億美元。 這種急于求成的趕超心理、追求經濟的超常規發展，造成迪拜政府政策導向出現失誤。受政府政策導向的影響。迪拜經濟發展過分依賴于房地產業、過分依賴于房地產市場房價地價的炒作，引起國際熱錢大量涌入，導致房地產泡沫越吹越大而最終破滅。
2、虛擬經濟與實體經濟結構失衡 根據調查顯示，迪拜GDP的增長主要依靠房地產業和旅游業，以虛擬經濟為核心的發展模式造成虛擬經濟與實體經濟比例失衡。2001年以來，地產業年均發展速度達到了37.4％；2003年起，迪拜旅游業的收入已經超越了石油收入，占到GDP的10％以上。在金融危機發生之前，代表實體經濟的石油產業只占迪拜GDP的6％而代表虛擬經濟的地產業則占20％?！榱诉M一步刺激經濟繁榮，迪拜政府自2002年起允許外國人持有房地產。同時，迪拜以建設中東地區物流、奢侈旅游和中東金融樞紐為目標，實行寬松的貨幣政策，并積極推進3000億美元規模的建設項目?！‰m然虛擬經濟在很大程度上推動了迪拜房地產的投機需求，但也為迪拜的債務危機埋下了不可避免的隱患。迪拜石油資源并不豐富，它無法像其他海灣地區的國家那樣，通過出口石油來得到持續固定的收益。這個很小的經濟體，卻借用了大量資金來支撐龐大的基礎設施建設，其負債規模與經濟規模的比例之大在世界上是很少見的。盡管銀行通過信貸擴張、增加流動性來緩解借款者的壓力，但這些措施只能在一定程度上減少損害，而不能從根本上解決問題。由于迪拜在過去數年里所依賴的發展道路是不可持續的，它無法保證迪拜從這種發展模式中獲得足夠且持久的利潤。因此，迪拜的發展模式從一開始就注定難以維系，而且必然崩潰。
3、過分依賴外資難以抵御外部沖擊 迪拜以虛擬經濟為主的發展模式，大大降低了抵抗外部風險的能力。加之迪拜國內基礎貨幣儲蓄并不多，為了大力發展房地產和旅游業，只能依賴外部貸款。在國際經濟環境大好時，國際投資者看好迪拜，于是大量熱錢紛紛涌入。目前該國債務總量為800億美元，大大超過國際警戒線水平。其中，政府或政府擔保的外債236億美元，占其GDP的30％左右?！‰S著全球金融危機的蔓延，投資者信心下降，國際投資大幅減少，力口上全球信貸緊縮政策，導致迪拜資本流入急劇萎縮。根據國際金融協會的統計，2008年由于商業銀行收緊信貸，大量資本流出阿聯酋，導致其資本賬戶出現550億美元的赤字。同時，由于迪拜貨幣迪拉姆與美元實行固定匯率，美元貶值預期的增強進一步加劇了迪拜的資本外逃，資金鏈嚴重斷裂。為了償還到期債務，迪拜政府不得不多次增發債券。這種政府過度舉債的風險極有可能引發財政危機，影響社會穩定，更無法支撐經濟的可持續發展。顯然，迪拜危機爆發的原因從表面上看是因為旁地產的過度膨脹，但其本質原因是迪拜的發展模式出現問題。
三、迪拜債務危機對中國的啟示
1、合理調整產業結構，抑制房地產泡沫 從中國目前的實際情況來看，2009年到現在，經濟復蘇的特征是包括股市、樓市這類虛擬經濟先于實體經濟復蘇，而且房地產可以說是非理性的復蘇，而在龐大的刺激經濟計劃中，對房地產的投資更為驚人。據中國人民銀行的《中國貨幣政策執行報告(2009年第二季度)》顯示，2009年上半年7.4萬億元天最信貸的具體流向為：基礎設施行業中長期貸款新增1.6萬億元。同比多增1.1萬億元，占全部中長期貸款51.6％。在房地產救中國的論調下，2009年，中國房地產市翰匝來了自己最火爆的一年，二手房交易量是過去三年的總和，各地房價大幅飆升，差不多都創了歷史新高。房地產業毫無疑問是國民經濟發展的重要支柱，但是地方財政對于土地出讓收入的依賴程度太高，單純依賴賣地來拉動經濟增長的發展模式，無法為經濟健康發展提供不竭的動力。一旦土地使用資源匱乏，城市的發展將會陷入動力不足的局面進而導致經濟危機甚至社會危機。
著名經濟學家澤爾騰先生認為，目前中國經濟最大的隱憂是房地產市場存在大量泡沫。無獨有偶，根據相關機構對房地產行業進行調查后得出結論，中國大城市的房屋空置率已經遠遠超過10％的國際警戒線。房地產市場存在泡沫，這是一個不容回擗的事實，律續7年桌，中國的瞎價大幅上升，沅沅脫離了民眾的購買水平。如果中國不從迪拜身上吸取教訓，不能夠充分認識到GDP過分依賴房地產業的弊端，及時調整產業結構合理布局虛擬經濟和實體經濟，那么中國很有可能成為下+迪拜。
[關鍵詞]歐債危機原因分析
[中圖分類號]F835 [文章標識碼]A [文章編號]1009-9446（2013）1-2-0011-02
歐債危機即歐洲國家債務危機，是指在2008年金融危機爆發以后，以希臘為代表的歐盟國家發生的債務危機。債務是指一國以自己的為擔保，向國際貨幣基金組織，世界銀行或其他國家借來的債務。
歐債危機的原因分析
1.產業結構不平衡
以希臘為例。希臘的支柱產業是旅游業與航運業，在歐盟國家中經濟發展水平較低，具有明顯的依賴外部需求的特點。所以，面對2008年金融危機，希臘很難抵御。從旅游業來看，希臘為了刺激經濟近些年來一直大力投資旅游業及其相關房地產業，并且超過了其自身能力，導致負債提高。2010年，希臘的旅游業占到了其GDP總量的約五分之一，而工業和農業加起來不及旅游業的比重。算上2004年希臘為舉辦奧運會花費巨資，其中大部分為貸款，到2010年希臘的債務總量達到約3280億歐元，約占GDP總量的143%。從船運業來看，受金融危機影響，希臘的航運業，造船業景氣度不斷降低。
2.人口老齡化
人口老齡化是指中老年人口占總人口的比例不斷上升的一種發展趨勢。從20世紀末開始，大多數歐洲國家開始步入老齡化社會，其表現為三個方面：長期低出生率和生育率、平均壽命的延長、生育潮人口大規模步入老齡化。老齡化給歐洲國家的經濟發展和勞動生產率帶來一些消極的影響，同時使老年社保的費用增加，加大了政府的負擔。
3.高福利制度
多年來，歐洲一直是“生活上的超級大國”，高福利成為歐洲社會的顯著標志。然而，隨著近些年來歐洲經濟增長放緩、歐債危機、失業率增高等問題，歐洲高福利制度的可持續性受到了質疑。現在歐盟內部的主要格局是：北歐制造，南歐消費；北歐儲蓄，南歐借貸；北歐出口，南歐進口?？偟膩碚f，北歐人追求財富，南歐人追求享受。
4.德法在救援上的分歧
德國作為歐元區第一大經濟體，其強勁的經濟發展很大程度上得益于成本的控制。德國這些年忍受著福利削減，工資長期不上漲的痛苦，現在卻要讓他們去拯救那些享受高福利高工資的國家，本國民眾顯然會心有不甘，德國政府在做決定時必須考慮到民眾的呼聲。因此目前德國正面臨艱難的選擇，歐債危機如何演繹一定程度上取決于德國的態度。法國是堅決支持對危機國實施救援的，因為法國銀行持有相當數量的歐元區債券，如果這些國家違約的話，法國的損失將會非常慘重（從三大評級機構下調法國兩大銀行評級可以看出）。
5.金融危機中政府的加杠桿化措施
金融危機使得各國政府紛紛推出刺激經濟增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費。全球金融危機推動私人企業去杠桿化、政府增加杠桿。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經濟的沖擊，惡化了其國家集群產業的盈利能力，公共財政現金流呈現出趨于枯竭的惡性循環，債務負擔成為不能承受之重。
6.各大評級機構降低評級
評級機構不斷調低債務評級，助推危機進一步蔓延。全球三大評級機構不斷下調歐洲國家的評級。評級機構對危機起到了推波助瀾的作用，也可成為危機向深度發展直接I生原因。
7.美國政府促使美元回流
歐元區國家爆發的債務危機是美國政府意識到，這是美元回流的絕佳機會。為了挽救美國經濟，近期美國國會在討論一項議案，鼓勵美國的公司把其海外的留存收益匯回美國，加強國內的投資與就業，為此給予稅收上的優惠。美國政府明白，美元回流會使美國在資本上和實業上都得到加強。這在外匯市場上表現為，大量的拋售歐元，購買美元，是歐元下跌。
8.財政制度與貨幣制度不統一
如果是一個有效市場，貨幣政策的主要作用是抑制通脹，保持幣值穩定；財政政策主要是在于刺激總需求，增加國民收入，降低失業率。歐元區本來是最成功的區域貨幣合作的典型，但是08年以來的金融危機使得一些曾經不受重視的問題暴露出來。歐洲央行在制定和實施貨幣政策的時候，要考慮個成員國的利益，導致貨幣政策調整慢半拍，調整也不到位，在統一的貨幣政策對危機反應不夠迅速的情況下，個成員國政府為了擺脫危機，大多制定了擴張性的財政政策刺激經濟，導致大部分歐元區成員國違反了《穩定與增長公約》中對公共債務占GDP比重不超過60%的規定。
9.歐元區在設置時沒有考慮退出機制
在歐元區建立之初，退出機制并沒有得到充分的考慮，這也導致了現在處理歐元區危機的困難。當然退出機制本身也有問題，例如如果希臘退出歐元區，隨著歐元區經濟規?？s小，歐元匯率難以保持當前價位。
關鍵詞：債務危機；博弈論；對策
一、引言
從20世紀末開始，我國的高等教育開始從精英教育進入到大眾教育階段。在高校規模的急劇擴張中，資金短缺也成為我國高等教育發展的瓶頸。為了滿足辦學規模不斷擴大的需要，許多高校采用向銀行貸款的方法籌措資金，加大對基礎設施的投入，大部分高校新校區建設主要依靠銀行貸款解決。然而高校的還貸款問題卻成了一個重大議題，即所謂的高校債務危機。據中國社會科學院的《2006年中國社會形勢分析與預測》顯示，我國公辦高校向銀行貸款總額達1500-2000億元，幾乎所有高校都有貸款。巨額的貸款負債為高校帶來了較大的財務風險，這不僅給學校帶來不利影響，也給政府的宏觀管理帶來了很大的壓力和經濟風險，這一問題引起了社會各界的廣泛關注。
目前，經濟學界關于高校債務危機的理論研究集中在兩個方面：一是高校債務危機的形成原因，二是如何解決高校債務危機。
學者們就原因提出了以下幾種觀點：第一，高校擴張對資金需求的持續增長和政府對高校的資金供給不足是形成債務危機的直接原因（張萬朋，2007）；第二，銀行對高校的貸款授信額度過高以及高校的財務預算缺乏軟約束也是形成債務危機的重要原因（馬寧，2007）；第三，三方失控學說，即高校在開支上缺乏遠見和成本意識，政府在高校貸款的申請和評估上缺少完善的監督機制，而銀行認為高校是政府的，無論怎樣貸款都會有財政支持，因此沒有預警監控機制。三方協調不力導致高校貸款本息越來越大，結果出現危機（羅昆，2007）。
就解決機制而言，學者們就他們分析的原因對號入座地提出了很多積極的措施。如控制高校的貸款額度，加大政府的投入和對高校的財務管理，加強銀行的風險意識等，但這些都未能從根本上解決問題。
本文旨在用一個三方博弈模型來解釋以下問題：第一，何時形成高校債務危機，何時不形成。第二，政府何時會投入資金給高校，何時不投入。第三，銀行何時會貸款給高校，何時不貸款。即三方協調失控的根源是什么。并根據分析的結論提出相應的解決措施。
二、序貫博弈下的高校債務問題
（一）模型基本假設
該模型的參與人包括高校、政府、銀行三方。為簡化起見，這里我們假設社會中只存在一個銀行、一所高校和一個政府。
高?？偸窃噲D通過借款進行自身建設從而實現利益最大化。高校的戰略空間是（借款，不借）。
政府的唯一目標是管理高校債務，且政府只在乎自己的聲譽R。政府的策略空間是（還貸、不還）；如果政府向銀行還貸付息那么會獲得名譽收益R（x）（假設滿足R'（x）>0，R″（x）
銀行的唯一目標是自身收益最大化，銀行的戰略是（貸款，不貸）；如果銀行答應向高校貸款，那么高校就會把高校的收費，轉賬等業務交給銀行辦理，從而獲得收益B（x）（假設滿足B′（x）>0，B″（x）
（二）博弈模型的構建
在模型中，假設銀行答應給高校貸款x，那么政府會在到期還款的過程中獲得聲譽R（x），到期銀行不光會獲得rx的利息收益，還會從高校收費等業務中獲得B（x）的收益。且滿足R（x）-rx-x>0（即政府還貸獲得的聲譽應該大于付出的成本，否則政府不會付出）；B（x）-x
下面我們以博弈樹的形式來描述三方的博弈過程：參與博弈的三方按順序行動，高校先選擇策略，銀行在高校選擇是否意愿借貸后決定是否提供貸款，而政府是在觀察到高校和銀行的行動后決定是否還貸或是否直接給高校注入資金。各種策略下的收益如圖1：
通過逆向歸納法，我們可以容易地找出博弈樹中唯一的純戰略納什均衡（借款，貸款，還貸），相應的收益為（x，B（x）+rx，R（x）-rx-x）。
（三）結論
只要政府是理性的且注重自己的聲譽，則在完全信息動態博弈過程下不會出現債務危機，政府行為在此博弈中起關鍵作用，政府最后能否有錢還債決定了危機的形成與否，因此政府應積極籌措資金來還貸以預防債務危機的形成。
三、同時博弈下的高校債務問題
本文進一步修正模型，使之更加接近現實。此時不再是銀行、政府貫序行動，而是同時行動，即雙方是在未知對方行動下的隨機選擇。這里我們只討論政府與銀行的混合策略納什均衡，不討論純戰略納什均衡的情形。假設政府選擇還貸的概率為α，銀行選擇借貸的概率為β。博弈過程如下：
求解此模型我們可以得到一個混合策略納什均衡。求解過程如下：
對于政府：期望收益Eπ=αβ[R（x）-x-rx]+α（1-β）（-x）+（1-α）β[-R（x）]
當邊際收益趨近于平均收益時，政府的決策行為也趨近于最優狀態，即 ＝0時；銀行的決策行為（借貸的概率）取決于政府的邊際聲譽和平均聲譽之差。當邊際聲譽趨近于平均聲譽時，銀行的決策行為也趨近于最優狀態，即 ＝0時。
從各自的偏導數中，我們可以得出以下結論：
（一）結論一
當B（x）'x-B（x）>0，即B（x）′>B（x）/x時。
且R（x）'x-R（x）>0，即R（x）'>R（x）/x時。
有 >0， >0，這時為使銀行愿意貸款，政府愿意還貸的概率更大，即為了增大α，β的值，這時理性的高校應該增大借款額x。
（二）結論二
當B（x）′gx-B（x）
且R（x）'x-R（x）
有
但高校追求自身利益最大化，往往更加傾向于多貸款，多借款導致銀行不愿意貸款和政府不還錢的后果。這是不理性的行為，更不是利益最大化行為。
（三）結論三
當B（x）'x-B（x）>0，即B（x）′>B（x）/x時。
且R（x）'x-R（x）
有 >0，
（四）結論四
當B（x）'x-B（x）
且R（x）'x-R（x）>0，即R（x）'>R（x）/x時。
有 0這時高校增加借貸X會使得政府的還貸概率下降，同時使得銀行愿意借貸的概率增加，高校債務危機由此產生。
四、高校債務危機的預防與解決
（一）政府應該積極籌建預防危機
由于高等教育的準公共產品屬性，政府是高等教育發展中最大的受益者，政府理應是高等教育的投資主體。但是近年來高校越來越多的貸款依賴，形成了較大的投資風險，各級政府部門要對高校的貸款風險進行評估并制定貸款的總額度和貸款的期限，從而建立起高校貸款的有效監管機制和運行機制。
（二）高校應該積極的籌錢和加強財務管理，不能完全依靠政府
在政府采取各種途徑增加教育經費投入的同時，高校應該積極做好自籌資金工作，積極爭取各種資助和捐款。與此同時要加強學校自身的財務管理，強化部門預算，制定有效的財務支出制度，提高資產的使用率，并根據預計的現金流入量合理安排還貸計劃。
（三）建立對銀行的約束機制，認清高校的類型
從模型中我們看到不同的高校類型對應著博弈三方不同的最優決策，如果不能正確認請高校的類型并相應的建立對銀行的約束機制，則會產生高校債務危機。因此不論是政府還是銀行高校都需要保持決策的理性，對高校自身有清楚的認識，并相應建立有效的籌款貸款計劃。另外，由于重點院校是產生債務危機的主體學校，因此更應該加強對銀行的貸款額度約束，避免債務危機的產生。
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關鍵詞：中國；地方政府；債務危機；原因；措施
2013年以來，由于我國產業轉型升級、經濟增長方式由粗放型向集約型轉變等原因，我國經濟增長出現放緩，前幾年伴隨經濟增長而產生的巨額地方債務成為當前和以后必須解決的重要問題。本文針對地方債務的特點進行了剖析，提出了我國地方債務形成在制度等層面的原因，提出了一系列的解決對策。
一、中國地方債務現狀
2013年之前，由于我國政府沒有系統公布過全國的地方債務情況，因此，雖然對我國地方債務數額眾說紛紜，但是始終缺乏可靠的權威數據支持。直到2013年12月30日，國家審計署了《全國政府性債務審計結果》公告，對地方債務的數據統計才有了一個可靠來源。根據該報告顯示的數據，截止2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務為20.69萬億元，負有擔保責任的債務為2.93萬億元，可能承擔一定救助責任的債務為6.66萬億元。三項合計高達30.27萬億元。從負債率來看，截至2012年底，全國政府負有償還責任的債務余額與當年GDP（518942億元）的比率為36.74%。同時，該報告還顯示，省市縣鄉四級政府分別負償還責任的債務占據的比例對應為16%、45%、36%、3%；在地方政府負有償還責任的債務中，銀行貸款占比達50.8%，BT占到11.2%，發行債券占10.7%，信托融資占7%，證券、保險和其他金融機構融資占1.8%。在地方政府債務的舉債主體中，地方融資平臺舉債占負有償還責任債務比例為38%，政府部門和結構占比28%，經費補助事業單位占比16%，這三類舉債主體累計占比82%。如果將債務規模和地方政府的財務相比較，至2013年6月，負有償還責任的債務余額與地方政府綜合財力的比率為52.25%，如果將負有擔保責任的債務全部轉化為政府償債責任，債務率為70.45%，低于100%的國際警戒線。
根據以上數據分析，我國的地方債務具有負債金額高但是風險可控、多數集中在市和縣一級、主要來源于銀行貸款等特點。雖然我國地方債務率低于國際警戒線，債權人多為國內機構及個人，與歐債相比，處理的難度要小得多，整體風險可控，但是，從我國地方債務負債總金額來看，高達30.27萬億，而且地方債務在各地區之間的分布并不均衡，這一巨額債務的形成對我國地方來說，仍然是一個較為沉重的經濟包袱，如果不引起重視，及時采取措施，很可能對我國地方經濟發展產生非常不利的影響。
二、中國地方債務危機的形成原因
（一）地方經濟增長依靠地方投資拉動
我國作為人口大國，各地的發展并不均衡，全國整體呈東部地區發達，西部地區欠發達，中部地區居于兩者之間的態勢。就全國整體情況而言，具有較強競爭優勢、財力雄厚的地區始終只占少數。而我國自從實行改革開放以來，一直把經濟建設作為中心任務，因此，抓經濟增長是每一個地方政府必須實現的目標任務。這個目標的實現，對發達地區而言并不困難，但是對于欠發達地區甚至貧困地區，就非常困難。我國國家經濟長期依靠出口、投資、消費“三駕馬車”拉動，落實到地方，主要依靠的就是投資。投資對于地方經濟增長具有立竿見影的效果，地方政府為了實現經濟增長目標，在借貸上面具有強烈的動機，通過大額借貸來建設工業園區以吸引外資，達到拉動地方經濟增長的目的。這也是我國地方債務形成的主要原因之一。
（二）地方主政官員的短期行為
地方經濟增長作為我國各級政府主抓的一個重要目標，長期以來，也是各級政府考核官員的重要指標。換言之，也就是說地方經濟增長情況的好壞，決定了地方主政官員的升遷。由于地方經濟增長直接與地方主政官員的個人政治前途緊密掛鉤，所以地方主政官員具有強烈的實現經濟增長的動機?；鶎拥胤秸賳T的任期一般是三年，縣級以上的也只有五年，這就不要避免的造成了主政官員的短期行為。不少地方政府官員在任期內大肆借貸，以爭取更多的政績，并依靠政績的烘托獲得升職，在前任官員升職以后，表面的經濟繁榮掩蓋了背后的巨額債務，等到接任官員來還債，又會繼續借債來填補前任的窟窿并投資拉動地方經濟。如此惡性循環，造成地方債務越滾越多。
（三）地方在財權和事權上的不匹配
長期以來，我國中央政府與地方政府實行的是分稅制財政體系，中央政府與地方政府之間的財力分配并不均衡。隨著我國社會的不斷發展，地方政府的公共投入日益增長，事權與財權無法匹配，資金缺口越來越大，逐漸形成了“財權向上集中、事權向下轉移”的局面。在這種情況之下，各級地方政府的財力不得不依靠上級政府進行補貼，但是，由于中央財政對各級地方財政的補貼非常有限，而地方財政承擔的任務卻是剛性的，例如農村義務教育經費、糧食補貼等各種費用必須支出，地方各項建設的經費也必須保障，因此地方政府不得不另辟蹊徑，采取借貸、建立融資平臺、采用BT方式吸引民間資金開展項目建設等來吸收資金，經過長時間的累積，這些資金多數轉化成為地方政府的債務。
（四）地方債制度未建立和健全
根據我國的《預算法》規定，我國的地方政府沒有自行發債的權力。這一制度的施行，在一定時期對規范地方政府的管理行為，限制地方政府在財政資金以外的權力，避免地方政府亂發債造成財政赤字，發揮過重要作用。但是，隨著時間的推移和經濟的發展，在地方政府需要大量資金以支持工作目標完成的時候，這一權力的缺失，使得地方政府利用地方債來籌集資金根本無法實現。各級政府在走正規渠道無法籌集資金的情況下，開始尋找其它的辦法來解決這個問題。從目前的情況來看，主要有通過城司、找銀行直接貸款、以政府信用作為擔保獲取資金等方式，地方政府采取這些方式的后果之一，就是地方債務的不斷累積和增加。
三、中國地方債危機的解決措施
（一）完善分稅制財政體系，使地方事權和財權得到統一和匹配
目前，地方政府的事權和財權沒有得到統一，財政上捉襟見肘，行政事務還要確保完成，長期以來，造成了地方債務的累積和增長。為了從根本上解決這個問題，首先，我國要對各級政府的職能進行明確劃分，中央政府和地方政府管理的主要事項必須清晰；其次，在此基礎上，對目前實行的分稅制進行改革，根據中央和地方政府管轄的事務多寡來分配財權；最后，每年要對地方財政預算和支出進行對比和考核，同時要考核地方行政事務的完成狀況，根據地方社會和經濟的發展來合理調整次年的財權分配，避免財政支出出現不合理增長，造成浪費。
（二）建立健全地方政府債務管理體系
要避免我國地方債務的膨脹，化解地方債務危機，避免債務風險的形成和發生，必須建立地方債務管理體系。首先，地方政府要建立地方債務統計制度和定期上報、披露制度，在對地方債務進行統計的過程中，必須做到應統盡統，統計的范圍不僅包括顯性債務，還包括由政府擔保和負責的各類債務，主動接受上級政府和社會公眾的監督；其次，各級地方政府必須建立嚴格的負債決策審核制度和債務責任追究制度，對地方債務的負債決策必須經過科學評估、由專業人士組成考察小組進行考察、集體研究決策等程序，并且，對任期內負債的主政官員，在離任時要對債務償還情況進行專項審計，存在重大過失的要進行責任追究；最后，要對所有新增債務資金的使用進行全程監管，對貪污挪用的人員和單位，要依法追究責任，要確保資金?？顚Ｓ?，嚴格規范資金的使用程序。
（三）改變地方政府官員的考核制度，樹立正確的政績觀
我國對地方政府官員的考核，長期停留在將GDP增長作為主要考核指標上面，引發了政府官員強烈而盲目的通過大量貸款來吸收資金，加大投資以促進地方經濟的增長。要消除這一誤區，讓政府官員樹立起正確的政績觀，必須對以前的考核制度進行改革和優化，科學的建立政府官員的考核體系，并以此來決定官員的升遷。對于政府官員任期內的債務問題，重點要做好三個方面的考核，一是要考核政府官員在任期之內產生了多少債務，是否經過規定的決策程序；二是要對政府官員任期內產生的主要債務進行審計，考核債務資金使用效率；三是考核政府官員任期內債務的收回情況以及形成的資產情況。要讓政府官員真正認識到肩負的責任，使其對任期內的債務問題高度重視，避免不計成本、只有投入不管產出的盲目負債。
（四）加快地方政府職能轉換，規范政府投資行為
在厘清地方政府職能的基礎上，要進一步對政府職能進行科學定位，堅決改變過去那種一切依靠政府大包大攬的做法。在地方經濟發展的問題上，必須堅持市場的歸市場，政府不進行過多干預，將主要精力放到制度建設和公共管理服務上面。同時，要盡量縮減政府的開支，以事定崗，按崗定員，對多余人員進行分流或精減，避免人浮于事。在實現地方政府職能的優化以后，由于地方政府所管轄事務的減少，必須會減少政府大量不必要的開支。另外，對政府投資，也要進行規范，在當前地方債務居高不下、債務風險持續加劇的形勢下，必須嚴格控制地方政府負債經營的規模。對一些負債多、經濟落后、抗風險能力差的地區，債務規模要只減不增，并逐漸實現收支平衡；對經濟發達、抗風險能力較強的地區，可以結合地方經濟發展需要，在風險可控的前提下，可以適當增大債務規模，以促進地方經濟的快速發展。除了對政府舉債進行控制以外，值得注意的是，要注意對事業單位擅自舉債的情況進行監控，防止事業單位管理不嚴，造成債務的急劇增加，最后轉嫁到地方政府。
（五）建立和完善地方政府的債務融資制度
地方政府的發債權一直未能得到落實，這在一定程序上限制了地方政府通過發債來解決資金問題。在市場經濟條件下，建立和完善地方政府的債務融資制度，不僅能在一定程度上解決地方政府合理的資金需求，同時，還可以盤活民間大量閑置的資金。因此，建立地方政府的發債制度，非常有必要。建立地方政府發債制度的關鍵是要控制好地方政府的發債規模，并嚴格制定相應的審批程序，落實相關責任。要對地方政府的償還能力和舉債規模進行合理評估，以免出現到期債務無法償還、政府信用受到嚴重影響的情況。
結束語
對于我國當前的地方債務，各級政府必須高度重視，預防風險。同時，中央政府應從財權與事權相匹配的角度，出臺政策，合理平衡中央和地方的財力分配。另外，還要改革地方官員的考核制度、拓寬地方政府的籌資渠道（如發債），切實解決地方政府的資金問題，避免地方債務惡性膨脹帶來的諸多風險。
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關鍵詞 歐元區 債務危機 影響 啟示
一、引言
從2009年年底開始，歐元區的債務危機開始浮出水面。最先爆發的是迪拜債務危機，隨之而來的是愈演愈烈的希臘債務危機，最終引發了整個歐元區的債務危機。2009年希臘政府宣布政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到13.6%和113%，均遠遠地超出了歐盟規定的3%和60%的上限。隨后三大國際評級機構惠譽、標準普爾和穆迪等相繼調低希臘信用級別，希臘債務危機爆發，繼而引發了希臘股市大跌以及歐元匯率的大幅下挫，一場開始于希臘的歐元區債務危機就此拉開了序幕。2010年以來，債務危機已從希臘擴散至愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國，且大有愈演愈烈之勢。歐債危機使得全球投資者的信心備受打擊，而金融市場又出現劇烈的動蕩，全球經濟復蘇的前景再次被債務危機的陰云所籠罩。債務危機集中在歐元區爆發，使歐元面臨著誕生10余年以來的巨大考驗和挑戰，同時也引發了債務危機會以歐元區解體而告終的預測和猜想。歐元區債務危機對全球經濟造成何等的沖擊？各國經濟該如何應對等問題一時成為全球廣泛關注的重要議題。
二、歐元區債務危機產生的原因
歐元區要實現貨幣一體化并且來帶動經濟的快速發展是需要一定條件的，其中最關鍵因素是歐元區各國的經濟水平趨同。但實際上，歐元區各個國家之間的經濟差距很大，區域之間的發展極其不平衡。作為多種增長模式和多種發展速度共存的經濟聯合體，歐元區成員國經濟發展水平極其不平衡，尤其是近年來隨著歐元區的東擴，轉軌中的中東歐國家逐漸加入了歐元區，更是加劇了區域內經濟發展的不平衡。在金融危機之后，歐元區各國經濟復蘇步伐不統一，德國、法國的經濟開始回歸正常，而希臘、愛爾蘭、西班牙等國的經濟復蘇十分曲折。各國對貨幣政策的訴求不盡相同，但是歐洲央行顯然不能同時兼顧到所有成員國的利益，這一問題在單一貨幣體制下是不可能得到有效解決的。
其次，德、意、法等國家的經濟比較發達，而希臘、愛爾蘭等國家經濟較為落后，德國的GDP占到了歐元區GDP總規模的20%，德、法、意三國所占比率更是高達50%以上。在成立歐元區之后，德、意、法等核心國利用制度、技術和資金上的優勢，享受著地區整合和單一貨幣區域所帶來的好處；而在歐元區核心圈的，希臘、愛爾蘭等國就處在比較劣勢的地位。在單一貨幣區內，統一的貨幣政策更加傾向于經濟實力較強國家的經濟目標，從而導致區域發展不均衡現象愈發嚴重。而經濟較弱的國家，由于只有統一的貨幣政策卻沒有相關財政等一系列的政策支持，弱勢也就顯得越來越突出，從而引發了債務危機的爆發。
歐盟內部經濟結構長期發展失衡，歐元區各成員國由于經濟發展水平差距較大，經濟結構和金融周期都不一致。自歐元區成立以來，歐元區內部各國競爭力的差異和宏觀失衡日益顯現。德國是歐元區幾個大國中唯一競爭力出現上升的國家，與之相比，包括歐元區三個大國。法國、意大利和西班牙以及希臘和葡萄牙卻出現了競爭力大幅下降和貿易赤字嚴重惡化的現象。歐元區成員國為了征得民眾的意愿，將通貨膨脹的責任歸于歐洲央行，并刺激本國經濟增長，增加就業，成員國都將在的財政赤字擴大。
研究歐元區各國的經濟結構，會發現歐元區核心國家與國家的經濟體系差別較大、經濟結構明顯失衡，主要表現在國家負債較重，核心國家向國家出口并向國家貸款。歐元區各國經濟發展水平相距甚遠，由于只有統一的貨幣政策而沒有與之相適應的財政政策、外貿政策與勞工政策，因而在加入歐元區后，各個國家自身的優勢與劣勢就逐步顯現出來。在這種情況下，歐元區的對外出口在很大程度上被德、法等強國所壟斷，強國的發展優勢與弱國的發展劣勢就表現得越來越突出，導致沒有發展后勁的國家的債務危機愈演愈烈。歐元區國家，一方面因勞動生產率偏低、出口競爭力偏弱而成為核心國家傳統的出口市場；另一方面因外部資金的涌入推高了這些國家的工資和物價水平，進而削弱了其產品的競爭力，造成實際收入下降。國家為維持本國的實際收入水平便繼續向德國銀行借入資金以確保國內的消費水平，如此循環，最終導致歐元區內部的經濟結構失衡逐步累積加大。
這種以國家負債，核心國家出口并貸款的歐元區經濟發展模式能否長期維持，關鍵在于國家經濟基本面能否承受起債務的負荷。一旦國家負債規模超出其經濟承受能力，債務風險就會累積增大，最終便會以債務危機的形式爆發，這就是歐洲目前正在經歷的危機。此外，歐盟成員國的快速擴張也是加劇經濟發展結構失衡的重要因素。歐盟從創始時的6個成員國增加到12個成員國，歷經了38年的時間；可從12個成員國增至27個成員國，只用了15年不到的時間。新加入的成員國經濟社會發展狀況各異，與原有成員國的差距較大，在客觀上造就了歐盟經濟發展結構失衡的先天條件。
三、歐元區債務危機對我國的啟示
