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序論：在您撰寫投資收益分析方法時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
對于金融投資尤其是商業金融投資而言，能否在提高收益的前提下同時降低投資的風險性？就此問題，已有的投資類研究未給出系統性的解答。就投資而言，重點是投資路徑研究而言，已有研究采用了五類分析方法，依次為：因子分析法、結構方程分析法、隨機模型分析法、關聯性分析法、其它分析方法。在因子分析法上，研究了朱英明（2004）、朱琪等（2007）的成果。前者通過選取關鍵因子，就長三角外商投資關鍵路徑給予明確，后者采用關鍵因子分析，確定了廣東省亟需提升勞動力水平來實現長遠發展。在結構方程分析法上，研究了李春紅等（2014）的成果。該成果確定了持股和大股東持股對上市公司發展的差異化影響。在隨機模型分析法上，分析了潘見獨等（2015）的研究。該研究以隨機二階模型為基礎，通過仿真分析，確定了最佳碳交易投資路徑。在關聯性分析法上，參閱了張海亮等（2013）的研究和胡超凡等（2015）的研究。他們采用計量經濟分析理論，以關聯性分析入手，明確了基金投資、外商直接投資的路徑依賴與路徑選擇。上述分析對金融投資具有極大的借鑒性，但是就投資中如何提高收益、降低風險的同步實現問題，沒有給出解答。針對這一不足，本研究，將結合上述五類成果，采用最優化分析為主、融合性分析為輔的方法，給予解決。
最佳路徑理論分析
金融投資，尤其是投資對象為商業體的金融投資，如何實現持續穩健的收益是一個現實性極強的課題。針對已有研究在此領域成果較少，且無系統性解決方案背景下，本研究嘗試首先從理論層面給出一種系統性解決路線和框架。對于持續穩健性收益的實現，主要是從收益的最大化角度出發，同時要兼顧風險的最小化。當二者同時具備時（即收益最大化和風險最小化同時具備時），即可實現持續穩健收益。對于滿足上述二者要求的金融投資，在本次研究中簡稱為最小風險最大收益型投資?，F在需要首先解決兩個問題，才能繼續穩健性投資研究。這兩個問題分別為：如何測度投資風險（包括預期投資風險和實際投資風險），以及如何量化投資收益（預期投資收益和實際投資收益）。對于實際投資收益率，本研究以客戶投資后的平均實際收益率作為指標進行測度。即在一定時期內，所有投資客戶在投資期結束后，得到的實際總收益（這其中不僅包括投資的本金，還包括本金對應的實際收益）減去投資本金之后的剩余部分除以其投資本金所得值的平均值。從該定義可以看出，實際投資收益率即可大于零，也可小于等于零。對于個單個投資客戶而言，當投資期結束后，如果本金全部損失，其實際投資收益率為-1；當投資期結束后，本金全部收回且附帶一定數量的收益，其個人實際投資收益率大于0；當投資期結束后，僅僅收回本金，其個人實際投資收益率等于0；類似地還有其它介于上述三種類型的其它情形發生。綜合所有被調查對象的收益進行分析，即可得到平均收益值。當平均收益值大于0，即可確定實際投資風險為0；當平均收益率等于0，對應的實際投資風險不等于0，且其取值為實際投資收益率與1之間的差值的絕對值。對于上述方式確定的風險值，研究將其定義為平均投資風險，也稱之為實際投資風險。一般而言，實際投資風險與預期投資收益率、預期投資期限二者之間存在因果關系。對于單個金融投資產品而言，其吸納的投資客戶數量具有有限確定性。以單個產品的所有用戶的實際投資收益率進行分析，可以得到該產品的實際投資風險。再擴大范圍，以單個公司的所有金融投資產品為研究對象，可以得到其針對所有產品的實際投資風險。對于這種面板數據，采用計量經濟分析方法，可以確定實際投資風險與預期投資收益率、預期投資期限等因素之間是否存在因果關系。如果存在因果關系，可以進一步定量確定各因素之間的關系表現形式。采用不可替代表現形式進行測度，可以量化各潛在因素對風險的貢獻系數?；诖?，可以確定實際投資風險與影響實際投資風險因素之間的作用關系及具體表現。需要強調的是，一旦這種量化形式得到確定，也就確定了實際投資風險是否能降到最低，以及如何降到最低。對于這兩個判定——實際投資風險能否降到最低，以及如何降到最低，本文將給出具體的判定方式和判定結果。與此同時，采用相似的方法對實際投資收益率進行分析，以前述提到的平均收益率作為測度指標。一般而言，平均收益與預期投資期限、預期投資收益率二者存在相關性。采取與風險分析類似的方法，可以得到平均收益與預期投資期限、預期投資收益之間的不可替代性邏輯關系，由此確定三者之間的帶有貢獻系數的表達式。再次強調，一旦這種量化形式得到確定，實際上也就確定了平均收益率是否能提高到最大，以及如何提高到最大可能。對于這兩個判定，下面將給出具體的判定方式和判定結果（該判定中同時給出了最小風險的判定方法）。當結果與導致結果之間的不可替代性關系確立后，利用導致結果的因素投入量以及對應的貢獻系數間的整體作用關系，可以確定是具有最小性還是最大性。下面直接給出對應分析結果（由于這種分析需要較多的優化分析理論與分析過程，在此不再詳列）。最小性需要滿足以下四個約束：約束一為預期投資收益率大于零，約束二為預期投資期限大于零，約束三為預期投資收益率對投資風險的貢獻系數小于零，約束四為預期投資期限對投資風險的貢獻系數小于零。最大性需要滿足以下五個約束的兩類情形：約束一為預期投資收益率大于零，約束二為預期投資期限大于零，約束三為預期投資收益率對投資收益的貢獻系數大于零且小于1，約束四為預期投資期限對投資收益的貢獻系數大于零，約束五為預期投資期限對投資收益的貢獻系數和預期投資收益率對投資收益的貢獻系數之和小于1。以上為第一類情形。以下為第二類情形。約束一為預期投資收益率大于零，約束二為預期投資期限大于零，約束三為預期投資期限對投資收益的貢獻系數大于零且小于1，約束四為預期投資收益率對投資收益的貢獻系數大于零，約束五為預期投資期限對投資收益的貢獻系數和預期投資收益率對投資收益的貢獻系數之和小于1。上述結果明確了是否能實現最小風險與最大收益，以及如何實現最小風險與最大收益。接下來以從事商業金融投資的多家公司作為具體對象進行研究，從投資客戶角度和投資實體角度展開最佳路徑實現研究。
最佳路徑實證研究
本文選擇位于陜西西安的金融機構作為研究對象，對商業金融投資進行實證研究。之所以選取位于西安的金融機構作為研究對象，原因主要有兩個：原因一、研究團隊與西安金融機構保持較為緊密的合作關系，便于調研分析等；原因二、西安作為西部地區的代表性城市，對其金融投資進行分析，有助于就西部地區金融投資特征進行代表性分析?；谏鲜鲈?，對西安多家從事商業金融投資的機構進行調研分析。調研從前期準備到實際展開以及量化分析等后續研究為止，歷時兩年（2014年12月至2016年12月）?？傆嬌钊?家金融機構進行調研分析，涉及三類機構---銀行、互聯網金融、P2P機構。通過深入調研分析研究，獲取了對應的研究結果數據，主要是針對實際投資收益率和實際投資風險的研究結果，在此以表格的形式對其進行展示。為了避免研究結果對研究對象造成不必要的影響，在結果展示中隱去研究對象的具體名稱，以代號標之。需要指出的是，對于下表中出現的類型相同、代號相同的機構，可以認為是同一個機構。 從表1與表2的結果來看，之前無法確定的實際投資風險和實際投資收益率問題不僅解決，而且具有較高的置信度（這主要是從兩表的可決系數與調整后的可決系數均大于0.85得到）。與此同時，結合理論分析中提出的最小風險最大收益率滿足的約束條件，對上述量化分析結果研究后確定并非所有的實證商業金融投資滿足。這其中僅有銀行（1）、銀行（2）、互聯網金融投資機構（1）、互聯網金融投資機構（2）四家機構滿足實際收益率最大化約束條件，同時在實際風險方面僅有銀行（1）和銀行（2）滿足。對于互聯網金融投資機構（1）、互聯網金融投資機構（2）由于其“預期投資收益率對實際投資風險的貢獻率”過于接近0，所以不將其作為滿足最小風險的對象。因此，結合分析可見，能夠確保投資者持續收益的金融機構，在實證分析中只有銀行1和銀行2能夠實現。需要指出的是，研究是在投資有限性范圍進行的，即設定投資總金額不超過40萬人民幣。因此，對于普通投資者在額度不超過40萬人民幣前提下，通過上述兩家金融機構進行合法投資，收益的持續穩定性是可以保障的。對于不滿足持續穩定性的其它四家金融機構，通過對其金融產品設計與推廣深入分析后發現，主要是由于兩類原因導致的無法持續性。（一）拔苗助長式的提高預期收益率對不滿足持續性發展的四家金融機構進行跟蹤分析，發現其在產品設計中存在人為提高預期收益率的問題。通過人為提高預期收益率，來吸引潛在投資者的眼球，從而實現其費或管道費的最大化。這種拔苗助長的方式，不僅為無法有效兌現收益承諾埋下了隱患，而且對機構聲譽和發展造成了無法估量的損失。就多個認為提高預期投資收益率的產品來看，最終實際收益率均是在拔高之前的預期收益率附近。這說明，在進行人為干預之前，商業金融投資分析的準確性和預見性都是有保障的，只是通過人工干預破壞了局部金融生態穩定性。（二）投資對象無絕對比較優勢或相對比較優勢對于大量繼續投資的商業機構而言，由于其商業布局不夠合理，以及商業發展計劃不夠明確，導致其商業發展不具有絕對優勢或相對優勢，這種優勢的不存在，勢必造成其盈利能力不強。因此，即便吸引來大量資金對其進行扶持，也無法發揮資金的作用。以在西安進行的商業投資為例，部分被投資對象位于金花商圈和萬達商圈的覆蓋范圍內，從事的商業項目卻與覆蓋者的商業項目存在較高的趨同性，這勢必削弱了其商業優勢，由此導致金融投資的無效性。綜合以上分析，要實現商業金融投資的持續性，對金融機構而言不僅要避免出現拔苗助長的發展方式，而且要選取具有絕對優勢和相對比較優勢的被投資對象。與此同時，從投資客戶而言，避免以預期投資收益率作為投資發起的唯一原則。應以機構信譽、機構品牌以及機構產品設計等為判定依據，采取綜合性評判，來實現個人投資盈利的持續性與穩定性。
金融投資尤其是商業金融投資，能否在提高收益的前提下同時降低投資的風險性，本文對這一尚未解決的問題進行了分析。在研究之初，分析了五類六篇為主的研究成果，即因子分析法、結構方程分析法、隨機模型分析法、關聯性分析法、其它分析方法為主的五類研究成果。通過對已有成果的分析發現其對金融投資具有極大的借鑒性，但是就投資中如何提高收益、降低風險的同步實現問題，沒有給出解答。針對這一不足，本研究提出采用最優化分析為主、融合性分析為輔的方法，給予解決?；谠撍悸?，通過理論論證，提出了一種系統性的解決方案，確保收益最大化的同時風險最小化。該方案確定了評估實現最小風險和最大收益的兩類共計九項判定依據。其次，以西部地區的三類六家金融機構作為實證對象，經過歷時兩年的調研分析，確定了實際實現最小風險最大收益的實現路徑。其中，明確了6家金融機構中，只有兩家銀行機構實現了最小風險和最大收益，其它四家金融機構均未實現該要求。最后，基于上述分析結果，從兩個方面提出了治轉改的依據和方法。
作者:陳媛 單位:武漢體育學院體育科技學院
參考文獻：
1.朱英明.外商投資企業空間集聚的路徑選擇研究——以長江三角洲地區為例[J].中國軟科學，2004（11）
2.朱琪，曹芳子.創新型人力資本投資現狀及其優化路徑：以廣東省為例[J].華南師范大學學報：社會科學版，2007（3）
3.李春紅，王苑萍，鄭志丹.雙重委托對上市公司過度投資的影響路徑分析——基于異質性雙邊隨機邊界模型[J].中國管理科學，2014（11）
4.潘見獨，顧鋒，張濤.基于碳交易機制的制造業最優投資路徑分析[J].工業工程與管理，2015（2）
其一，投資收益科目下新會計準則的核心理念。我國新會計準則體系的建立是以提高會計信息質量為前提，以滿足投資者、債權人、政府和企業管理層等有關方面對會計信息的需求，進一步規范會計行為和會計工作秩序，維護社會公眾利益為目的。新準則將滿足投資者的信息需要作為企業財務報告編制的首要出發點，凸現了投資者的地位，體現了保護投資者利益的要求，是市場經濟發展的必然。新會計準則更加強調企業資產的質量，關注凈資產，關注凈資產的價值是否為真實價值。新會計準則中，只有當投資企業已經實現收益并表現為企業凈資產增加時，才能將該收益計人投資收益科目。與此同時，為了滿足投資者決策的需要，新準則引入了公允價值變動科目，以反映資產的現時價值。由于公允價值并沒有帶來現金流入和凈資產的增加，只有當處置投資時，才能將公允價值變動轉入投資收益科目。新會計準則在投資收益科目的設置上，一方面以服務投資者決策為出發點，穩健地看待上市公司的投資利益；另一方面，也將上市公司的動態利潤變動加以反映，體現企業可持發展的這一理念。
其二，新會計準則中投資收益的確認與計量方法。投資收益是指企業進行投資所獲得的經濟利益。新準則中規定計入投資收益的分析如下：一是長期股權投資中投資收益的核算。如果被投資公司是投資公司的子公司，或者投資單位持有被投資單位很少的股份且沒有影響，這些股權也沒有市場價格，按照新會計準則的規定，投資企業對被投資單位的長期股權投資采用成本法核算。在成本法核算情況下，被投資單位宣告分派現金股利或利潤時，投資企業按股份比例確認當期投資收益；另外，處置長期股權投資時，將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計入投資收益。投資企業對合營企業和聯營企業的投資應當采用權益法核算。當被投資企業實現凈利潤或者發生凈虧損時，投資企業應當按照投資比例確認當期投資收益。處置采用權益法核算的長期股權投資時，除將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計入投資收益外，還需要將資本公積轉入投資收益。二是金融資產的投資收益核算。按照新準則要求，企業應當結合自身業務特點，投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時分為以下幾類：以公允價值計量具其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售的金融資產。以公允價值計量且變動計人當期損益的資產，要求以公允價值計量，在資產負債表日，企業應將公允價值變動額計入變動損益。處置該金融資產和負債時，其公允價值與初始入賬金額之間的差額確認為投資收益，同時，將公允價值變動損益轉入投資收益?？晒┏鍪劢鹑谫Y產，在持有期間取得的利息和現金股利，應當計入投資收益。資產負債表日，可供出售金融資產應當以公允價值計量，且公允價值變動計入資本公積。處置該資產時，應將取得的價款與賬面價值之差計人投資收益，同時將資本公積轉入投資收益。持有至到期投資，貸款與應收款項，在持有期間，企業應采用實際利率法；按照攤余成本和實際利率計算確定利息收入，將利息收入計入投資收益。處置該投資時，應將所取得價款與持有至到期投資賬面價值之間的差額，計入投資收益?？梢钥闯?，在持有期間公允價值變動沒有計入投資收益，因此，公允價值計量屬性的引入并沒有改變投資收益數額。
其三，新舊會計準則中投資收益的異同。一是新舊準則中投資收益核算的差異。新準則引入了公允價值的計量屬性，在交易性金融資產和直接指定為以公允價值計量金融資產的后續計量中，需要根據資產的公允價值變動情況，計入公允價值變動損益。舊準則中，當資產的價值升高時，遵循謹慎性原則，不對資產進行處理；當資產的價值降低時，對資產計提減值準備。雖然兩者所計入的科目不同，但兩個科目中的金額都只有在處置該資產時才能轉入投資收益科目。新舊準則長期股權投資中成本法和權益法核算的范圍不同。當投資企業能夠對被投資企業實施控制時，新準則采用成本法對其進行核算，而舊準則采用權益法對其進行核算。二是新舊準則中投資收益核算的共同點。長期股權投資采用成本法核算時，被投資單位宣告分派的利潤或股利，投資企業按應享有部分，確認為投資收益。長期股權投資采用權益法核算時，屬于被投資單位當年實現的凈利潤而影響的所有者權益的變動，投資企業應按股份比例確認為投資收益。處置長期股權投資時，應按照所收到的處置收入與長期股權投資賬面價值和已確認但尚未收到的應收股利的差額確認投資收益。
其四，投資收益的性質。新會計準則中，投資收益包括長期股權投資收益和金融資產投資收益。長期股權投資所取得的投資收益是企業在正常的生產經營中所取得的可持續投資收益。如下屬公司生產經營狀況好轉，有了比較大的收益，開始回報母公司，該部分的投資收益越高，企業的可持續發展能力越強，對于投資者來說，這種企業越具有投資價值。但并不是所有的長期股權投資都是可持續的，如企業處置長期股權投資所獲得的投資收益就是一次性不可持續的。由于股價的上升使得企業所持有的金融資產隨之變動而所獲得的虛擬收益，在新會計準則中并沒有計人投資收益科目，而是計入了公允價值變動和資本公積科目。這種確認方法，一方面反映了企業所持有的金融資產的現時價值；另一方面，由于這部分收益并未實現，因而沒有將其計入投資收益。
其五，投資收益對于投資決策的價值。由于市盈率是絕大數投資決策所參考的指標，投資收益越多，總利潤越多，股票與市價的比例越低即市盈率越低，從而直接引導投資決策。因此，投資者在進行投資決策時，不僅要參考市盈率的高低，還要詳細分析目標企業的財務報表內容。首先，要關注上市公司主營業務的構成、主營業務在行業中的地位。營業利潤越高，企業的可持續發展能力越高，投資價值也越大。其次，要分析投資收益在總利潤中的比例和上市公司的資本運作情況。資本運作應當關注證券投資和項目投資在總投資中所占的比例，以及證券投資中投資其他上市公司證券和持有非上市股權的比例。如果上市公司的證券投資在總投資中的比例很高，該上市公司的投資收益會隨著證券市場的波動而變動，其可持續獲利能力會比較差。最后，不能將上市公司報表中的公允價值變動作為上市公司的投資收益，因為其隨著市場價格的變動而發生的賬面價值變化，沒有產生現金流的未實現利潤。
一是相關概念規定。根據《企業會計準則――基本準則》第三十條的規定，“收入是指企業在日?；顒又行纬傻?、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經濟利益的總流入”。在《企業會計準則第14號――收入》中，第二條又指出“本準則所涉及的收入，包括銷售商品收入、提供勞務收入和讓渡資產使用權收入?！庇纱丝梢姡聹蕜t中所規范的收入仍舊是狹義的范疇，僅指日?；顒又行纬傻慕洕妗８鶕镀髽I會計準則――基本準則》第二十七條規定，“利得是指由企業非日?；顒铀纬傻?、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經濟利益的流入”?？梢?，利得與收入的主要區別在于是利得是由非日常活動形成的。因此，投資收益是否屬于收入，要看形成投資收益的活動是否屬于企業的日?；顒?。
二是相關分類。一般來說，投資收益按其所屬的時間劃分，大體上可分為兩類：一類是持有期間收益；另一類是處置收益：對于處置收益，因為它不屬于企業的日?；顒?，歸屬于利得應無太大疑義。對于持有期間的利息、股利等收益，符合收入的特征，屬于“讓渡資產使用權收入”，應該歸屬于收人。事實上，《企業會計準則第14號――收入》第十八條規定，“利息收入金額，按照他人使用本企業貨幣資金的時間和實際利率計算確定”，就表明持有期間的利息收益屬于收入的范疇。以上分析針對一般工商企業。如果是專門的投資公司或者金融企業，則投資的處置收益就應作為日?；顒拥氖杖肓?。
第二，新準則中投資收益規范的變化。
一是“投資收益”科目所體現理念的變化。新準則體系將經濟增長理念轉變蘊含于會計理念的轉變之中，比以往更強調對企業財務狀況的真實反映，而不僅僅是簡單關注企業損益情況；更重視資產質量、關注企業今后的增長潛能、揭示可能存在的風險，而不僅僅是對歷史的總結，很好地體現了國際通行的資產負債表觀，因此，新準則體系的實施，將大大改善我國企業會計信息的質量，從而更好地滿足投資者、債權人和其他利益關系人等有關方面對會計信息的需求，進一步規范企業會計行為和會計秩序，有力地維護社會公眾利益。新準則中，只有當投資企業已經實現收益并表現為企業凈資產增加時，才能將該收益計入“投資收益”科目。與此同時，為了滿足投資者決策的需要，新準則中引入了“公允價值變動損益”科目，以反映資產的現時價值。由于公允價值并沒有帶來現金流入和凈資產的增加，從而只有當處置該投資時，才能將“公允價值變動損益”轉入“投資收益”科目。新準則在“投資收益”科目的設置上，一方面以服務投資者決策為出發點，穩健地看待上市公司的投資收益，另一方面，也把上市公司的動態利潤變動加以反映，體現了促進企業可持續發展的這一理念。
二是投資收益確認、計量方面的變化。新準則體系中有關投資收益的準則有《企業會計準則第2號――長期股權投資》、《企業會計準則第22號――金融1：具確認和計量》等，據此投資收益可以劃分為長期股權投資收益和金融資產投資收益。長期股權投資中投資收益的核算。如果投資企業對被投資單位實施控制，或者投資創業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場上沒有報價、公允價值不能可靠計量。按照新準則的規定，投資企業對被投資單位的長期股權投資采用成本法核算。而在舊準則中，控制這種情況是用權益法核算的。在成本法核算情況下，被投資單位宣告分派現金股利或利潤時，投資企業按股份比例確認當期投資收益；另外，處置長期股權投資時，將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計人“投資收益”。投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資應當采用權益法核算。當被投資企業實現凈利潤或者發生凈虧損時，投資企業應當按照投資比例確認當期投資收益。處置采用權益法核算的長期股權投資時，除將實際收到的金額與長期股權投資賬面價值的差額計人“投資收益”外，還需要將原來因被投資企業除凈損益外所有者權益其他變動而計入“資本公積”的部分轉入“投資收益”。金融資產的投資收益核算。新準則中引入了公允價值的計量屬性，根據新準則規定。企業應當結合自身業務特點，投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時分為以下幾類：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售的金融資產。在以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產的后續計量中，資產負債表日，需要根據金融資產的公允價值變動情況，計人“公允價值變動損益”科目。如果金融資產的公允價值升高，貸記“公允價值變動損益”科目；如果金融資產的公允價值降低，則借記“公允價值變動損益”科目。處置該金融資產時，其公允價值與初始入賬金額之間的差額確認為“投資收益”，同時，將“公允價值變動損益”轉入“投資收益”。舊準則中當金融資產的價值升高時，由于謹慎性原則不對資產進行處理；當金融資產的價值降低時，要對資產計提減值準備。但是，雖然新舊準則中金融資產公允價值的變動所計人的科目不同，但兩個科目中的金額都只有在處置該資產時才能轉入“投資收益”科目。可供出售金融資產，在持有期間取得的利息或現金股利，應當計入“投資收益”科目。資產負債表日，可供出售金融資產應當以公允價值計量，且公允價值變動計人“資本公積(其他資本公積)”。處置該資產時，應將取得的價款與賬面價值之間的差額計人“投資收益”，同時將“資本公積”轉入“投資收益”。持有至到期投資，貸款與應收款項，在持有期間，企業應按照攤余成本和實際利率計算確定利息收入，計人“投資收益”。處置該投資時，應將所取得價款與持有至到期投資賬面價值之間的差額計入“投資收益”。由此可見，持有期間金融資產的公允價值變動沒有計入投資收益，只有在處置該金融資產時。才會形成真正的投資收益。因此，公允價值計量屬性的引入并沒有改變投資收益數額。
三是投資收益報告方面的變化。投資收益反映在利潤表中。在舊準則中，投資收益被排除在營業利潤之外，和營業外收支一起構成利潤總額。相關公式為：主營業務收入一主營業務成本一主營業務稅金及附加=主營業務利潤，主營業務利潤+其他業務利潤一營業費用一管理費用一財務費用=營業利潤，營業利潤+投資收益+補貼收入＋營業外收入－營業外支出＝利潤總額，利潤總額－所得稅＝凈利潤。而在《企業會計準則第30號――財務報表列報》中，投資收益被包含在營業利潤中。相關公式如下：營業收入－營業成本－營業稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務費用－資產減值損失＋公允價值變動收益＋投資收益：營業利潤，營業利潤＋營業外收入－營業外支出＝利潤總額，利潤總額－所得稅費用＝凈利潤?？梢?，投資收益在財務報表中的位置發
生了變化，由原來的營業利潤之外變化為現在的營業利潤以內。
第三，新會計準則中投資收益的認識。
一是正確劃分屬于利得或收入的投資收益。投資收益可以分為持有收益和處置收益，一般來說，持有收益屬于收入范疇，處置收益屬于利得范疇。在持有收益中還要區分長期股權投資持有收益和金融資產持有收益。長期股權投資所持有期間取得的投資收益是企業在正常的生產經營中所取得的可持續投資收益，該部分的投資收益越高，說明被投資企業的盈利狀況越好，企業的可持續發展能力越強，對于投資者來說，這種企業越具有投資價值。金融資產的持有收益是由于股價的上升使得企業所持有的金融資產隨之變動而所獲得的虛擬收益，在新會計準則中并沒有計入“投資收益”科目，而是計人了“公允價值變動損益”和“資本公積”科目，一方面反映了企業所持有的金融資產的現時價值；另一方面，由于這部分收益并未實現，因而沒有將其計人投資收益。處置收益是將長期股權投資或金融資產出售而獲得的價款高于賬面價值的差額，這種投資收益是一次性的、不可持續的，應放在利得范疇中。由以上分析可以看出，長期股權投資的持有收益屬于收入，對企業發展的影響是持續性的，因而也是投資者應重點關注的；長期股權投資或金融資產的處置收益屬于利得范疇，對企業的發展沒有持續性影響，是暫時的，一次性的，因而不能作為評判企業長期發展趨勢的指標。
基于總絕對偏差法和市盈率法，采用2009—2011年浙江省156家創投機構(包括基金公司)所投的605個知識產權風險投資項目的數據資料，對投資風險狀況及其行業差異進行實證量化分析。研究結果顯示，知識產權風險投資呈現出明顯的投資收益與風險的對稱性及行業差異，傳播與文化娛樂等是高風險、高收益投資行業，醫藥保健、通訊設備業等是低風險、低收益的投資行業，而新材料工業則是一個非典型的高風險、低收益行業。
關鍵詞:
知識產權風險投資;風險水平;行業差異;總絕對偏差法
作為一種集資本、技術(知識產權)、管理創新與企業家精神于一體的非傳統融資方式，知識產權風險投資目前已成為支持企業技術創新與高新技術成果產業化的一種新型投資模式，對推動我國高新技術產業發展正發揮越來越重要的作用。知識產權風險投資所投行業風險和收益的大小是風險投資家對知識產權項目進行投資決策時要考慮的首要因素［1］。知識產權風險投資所投行業的風險與收益狀況究竟如何?是否具有明顯的行業差異?哪些行業是屬于高風險、高收益的行業?這些都是風險投資家最為關注的問題。目前，有關知識產權風險投資的研究涉及到多個方面，如風險投資與知識產權形成的相互作用與影響［2－4］，風險投資與知識產權的商業化［5－6］，知識產權風險投資契約和風險管理［7－8］，知識產權風險投資環境等［9－10］;但對于知識產權風險投資風險水平量化的實證研究還比較缺乏。在投資決策理論的研究中，學者們提出了多種用于評價投資風險的定量分析方法，如用AHP法和模糊數學分析法來評價投資風險［11］，或用VaR、CvaR法來度量和管理損失，但這些方法只能用于評價或度量風險或損失的大小，不能很好地基于所投項目的投資收益來對風險進行定量的分析和比較［12－13］。因而，很多學者使用方差、標準差、半方差等偏離期望值的各種變形形式來度量風險，但用方差方法不能準確地度量真實風險的大?。?4］;使用半方差法進行風險度量時，需要首先設定目標收益率，這種設定具有一定的主觀性［15］;絕對偏差法，由于用投資收益率的一階絕對中心矩來代替二階中心矩，發散的可能性比較低。因而從理論上說，風險的絕對偏差度量要優于方差度量［16］。對于絕對偏差方法的應用研究，國內學者西愛琴、武敏婷等［17－18］都作了嘗試，并通過風險與收益的權衡，很好地解決了農業生產投資決策等問題。鑒于此，筆者認為基于知識產權風險投資項目的投資收益率來度量投資風險，選擇“絕對偏差方法”是比較合適的。本文嘗試基于浙江省156家創投機構在2009—2011年投資的605個知識產權項目的一手數據資料，采用絕對偏差法和市盈率法對所調查投資項目(企業)的行業分布、各年投資收益率及風險水平狀況進行詳細的分析，以全面了解和比較創投機構所投行業的整體風險水平和收益狀況，為創投機構的投資決策提供依據。
1知識產權風險投資風險水平的量化方法
1.1總絕對偏差法樣本值與均值之差即絕對偏差，總絕對偏差就是各樣本值與均值之差的絕對值之和，它可以較充分地反映樣本的離散程度，因此可用作衡量風險水平的有效指標［19］。
1.2數據處理的具體方法和步驟數據處理的具體方法和步驟是:首先，計算知識產權風險投資項目每年的投資收益率Ctj;接著，計算知識產權風險投資項目的期望收益率珔Cj(項目各年投資收益率的平均值);然后，計算知識產權風險投資項目的收益偏差系數Ctj－珔Cj;再進行知識產權風險投資項目的總絕對偏差Vtj=∑nj=1|Ctj－珔Cj|的計算;最后，計算知識產權風險投資項目的平均絕對偏差MAD=Vtj/n，其中Vtj系知識產權風險投資項目的總絕對偏差，n為知識產權風險投資項目的總數。
1.2.1年投資收益率計算方法。投資收益率是指稅后的投資收益與原始投資額的比值。由于這些在2009—2010年間投資的知識產權風險投資項目在2013年調查期間基本都未退出，因此，本文采用市盈率法來計算被投項目的估值，在此基礎上計算知識產權風險投資項目年度投資收益，最終計算出年度投資收益率。市盈率法是指用行業平均市盈率對企業價值進行估計，按此估價法，企業的價值得自于可比較資產或企業的定價;假定同一個行業中的其他企業可用作被估價企業的“可比較企業”，且平均市盈率所反映的企業績效是合理而正確的;市盈率法通常被用于對未上市企業的估價。
1.2.2知識產權風險投資項目每年投資收益率具體計算過程(1)年度投資收益率=年度投資收益/原始投資額;(2)年度投資收益的計算如果是投資第一年:年度投資收益=第1年項目風險投資的估值－原始投資額;從第2年開始:風投年度投資收益=當年項目風險投資的估值－上年項目風險投資的估值;(3)項目風險投資的估值=被投項目的總估值×創投機構年末持股百分比;(4)被投項目的總估值=被投項目(企業)年凈利潤×w×三年內最低市盈率，w為市盈率修正系數。由于上市公司有流動溢價，未上市被投項目(企業)的估值也要在已上市同類公司平均市盈率的基礎上打個折扣。由于知識產權風險投資的項目還沒有上市，因此其估值(市盈率)應低于上述熊市的估值(市盈率)，即風投價格、股市的熊市價格、牛市價格的順序應該是牛市價＞熊市價＞風投價。(5)市盈率=每股股價/每股盈利。市盈率是投資者投資估值的重要參考指標，通常指在一個考察期(一般為12個月的時間)內，股票價格與每股收益的比值;行業市盈率是一個行業上市公司總市值占該行業上市公司凈利潤總和的比率。(6)確定市盈率修正系數。經調查從事風投的投資專家，普遍認可把最近3年(2010—2012年)的最低市盈率作為熊市的市盈率，把同行業的熊市市盈率的50%作為創投項目的合理估值的市盈率。因此，在這里w為市盈率修正系數，表示打折的比率，取0.5為宜。(7)被投項目(企業)年凈利潤:指經審計的被投項目(企業)年凈利潤，由審計報表提供。通過上述方法可計算得出創投機構所投項目每年的投資收益率，并將每個行業內項目的投資收益率求平均，可得到19個行業2010—2012年各年的投資收益率。
2數據來源
本文風險量化數據來源于筆者2013年1—9月對浙江省創投機構比較聚集的杭州、寧波、湖州、紹興、嘉興、衢州等6個市的創投機構的調查。在浙江省創業風險投資行業協會的支持和幫助下，通過實地訪談、問卷調查、電話采訪、郵件以及省行業協會年會上的現場統計調查等多渠道數據的采集，獲得了有關知識產權風險投資的已投項目(企業)名稱、所屬行業、具體的投資時間、投資額、年凈利潤、被投項目年末總股數、年末創投機構持股數、每股收益等一手數據資料。筆者一共調查了201家創投機構(包括管理公司、基金公司)，由于各種原因，實際獲得了156家創投機構在2009—2011年投資的605個項目(企業)的有效數據和信息，有效率77.6%。2009—2011年浙江省創投機構投資的知識產權項目(企業)分布在26個行業中，除其他行業外，傳統制造業、IT服務業、新能源高節能技術、新材料工業和傳播與文化娛樂的投資項目數排前5位，而建筑業、批發和零售、交通運輸倉儲和郵政、房地產業、半導體、核技術、社會服務等行業排倒數1～7位。為了便于統計和分析，筆者將建筑業、批發和零售、交通運輸倉儲和郵政、房地產業、半導體、核技術、社會服務等投資比例很小的行業統一納入其他行業，將所調查的浙江省創投機構投資的605個知識產權項目分布在19個行業之中(見表1)。
3結果及分析
通過將實地調查獲得的數據按照上述方法和步驟進行計算，得到浙江省156家創投機構投資的605個知識產權項目所處行業2010—2012年的風險水平量化數據(用收益的平均絕對偏差衡量行業風險)，相關結果如表1所示。
3.1知識產權風險投資的總體風險水平從表1給出的2010—2012年收益的平均絕對偏差情況來看，總體風險最大的是傳播與文化娛樂業，接著是金融服務業，但同時3年的平均收益它們也排在前二位。其次，風險較大的是新材料工業以及消費產品和服務業，消費產品和服務業的收益排在第三位，因此，傳播與文化娛樂、金融服務業、消費產品和服務業是比較典型的高風險、高收益行業，但新材料工業的3年平均收益在19個行業中排在倒數第一位(主要是2011—2012年投資收益率均不理想)，屬比較典型的高風險低收益行業。風險最低的是醫藥保健行業，比較低的是軟件產業、通訊設備、環保工程，風險居中的行業中風險從大到小排序依次為:農林牧副漁、采掘業、科技服務、計算機硬件、新能源高節能技術、IT服務業、光電與光電一體化、其他行業、傳統制造業、網絡產業、生物科技等。由圖1可見，2010年知識產權風險投資總風險水平最低，低于3年平均水平;而2011和2012年的總風險水平均高于3年平均水平，且2011年的總風險水平略高于2012年。相應地2010年的各行業平均投資收益率水平也是最低，低于3年平均投資收益率水平;2011年各行業平均投資收益率與2012年持平，均高于3年平均投資收益率水平，符合收益和風險的基本關系，即“高風險、高收益，低風險、低收益”。
3.2知識產權風險投資的行業風險水平(1)2010年行業風險水平。表1的數據顯示，2010年浙江省知識產權風險投資所投行業中風險最大的是金融服務業，其次是新材料工業和采掘業;風險最小的是環保工程，比較小的是醫藥保健、通訊設備、網絡產業、軟件產業以及傳統制造業等。在投資收益率方面，金融服務行業投資收益率達21%，領先于其他行業;新材料工業和采掘業收益率為12%，并列第二，這三個行業在該年中是較典型的高風險帶來高收益的行業?？偟膩碚f，該年中各行業的風險與收益情況符合收益和風險的基本關系，即所謂“高風險、高收益，低風險、低收益”。(2)2011年行業風險水平。2011年由于國家政策的支持，農林牧副漁、傳播與文化娛樂、消費產品與服務成為行業新寵。如2011年政府進一步加強了對“三農”的支持力度，并在“十二五”規劃中補充了農業產業結構調整和升級的內容，倡導大力發展現代農業。這些政策導向的作用可以在2011年的投資收益率中體現，該年行業投資收益率排在前四位的是傳播與文化娛樂、金融服務業、消費產品與服務、農林牧副漁。同時，該年所投行業中，風險最大的是傳播與文化娛樂業，接著是金融服務業和新材料工業，其次是消費產品與服務、農林牧副漁。相對來講，醫藥保健、通訊設備、軟件產業以及環保工程行業風險較小?？偟目磥?，該年傳播與文化娛樂、金融服務以及消費產品和服務業、農林牧副漁具有高風險和高收益的特征，除了新材料工業外的其余行業風險水平與收益水平基本相一致，都處于中間狀態;而新材料工業屬于高風險、虧損行業，說明高風險不一定帶來高收益，有時帶來的可能是損失。(3)2012年各行業的風險狀況。2012年知識產權風險投資所投行業中風險最大的是金融服務業和傳播與文化娛樂業，其次是新材料工業以及消費產品和服務業。風險相對較小的有生物科技、醫藥保健、環保工程等行業。該年中投資收益率最高的是傳播與文化娛樂業為33%，接下來是金融服務業為32%，消費產品和服務業16%，科技服務14%。調查數據顯示，除了新材料工業外，風險高的行業，其預期收益率也高，風險低的行業，其預期收益率也低;對于風險喜好者而言，可能會選擇風險高、預期收益率也高的行業去投資;而風險低的項目，往往被風險厭惡者所喜愛，其得到的報酬相應也比較低。特別要注意的是對于風險高、收益低的行業可能是所有投資者都要警惕和規避的行業，投資者應該根據風險和收益的情況及時調整投資方向，以更好地規避風險。
4結論
關鍵詞：房地產；開發項目；投資收益；管理
中圖分類號：F416 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）09-0398-01
房地產開發項目具有投資大、周期長、工序復雜、資金周轉慢、風險大等特點，這些特點就決定了房地產開發項目首先是投資不容有失，一旦投資失敗，損失動輒幾千萬甚至上億，而且開發項目一般都是一次性的。因此必須在房地產開發項目投資前和投資后進行項目收益管理。本文根據自己的經驗和體會，要做好房地產項目投資收益管理，應從下四個方面進行。
一、構建適合企業的投資收益測算模型
建立投資收益模型，其目的在于保持項目的收益對比；為項目實施目標和實施效果的評價建立標尺；規范投資收益測算、提高工作效率。投資收益測算模型可以分為銷售型、持有型和混合型。
中鐵二局集團房地產開發有限公司主要是承擔舊城、小區開發及土地整理等業務，屬于銷售型物業投資收益模型。對于銷售型物業的經濟評價指標很多。歸結起來，其核心指標關注兩個，靜態指標為銷售利潤率，動態指標為內部收益率。要得出上述指標，將形成項目利潤表、現金流量表、資金計劃表三張主表以及項目核心關鍵節點表、銷售回款進度表、投資估算及投資進度表、成本分配表等若干輔表。另外，為提高投資測算效率，對項目規劃指標，應作列表反映，為相關測算提供基礎信息。
二、構建項日收益評價體系
項目從征地到建設驗收完成都需要項目收益的評價，尤其征地這個環節的項目收益評價最為重要，這個環節用到的評價方法是定量。項目投資收益測量計算的時候，每一個物業都有一些核心經濟指標與輔助經濟指標，它們用來檢測項目是否給企業帶來收益。
企業建設成立前會對所有指標設置基準值，企業分析所有指標對于企業的重要性，然后設置每一個指標在整體評價中的相對重要程度之后，會和基準值進行對比，然后依據相關規則，對所有指標打分，從而建設成立項目收益評價體系。
三、項日收益管理要貫穿于項日幾個重要階段
3.1 征地階段投資收益管理
征地階段非常重要，關系到項目收益的整個過程。征地階段投資收益管理，一般情況下要和項目可行性一起研究。因為可行陛與收益管理是相輔相成的，項目收益測量計算得到的數據，是可行性研究需要的對象。而可行性研究的對象，是項目收益測量計算的依據。征地階段的投資收益管理，需要很多方面共同努力，下面介紹一些相關的內容。
（1）全面理解目標項目的規劃條件和設計要求。限高、容積率、覆蓋率這三個指標是重點要注意的地方。這三個指標之間既互相聯系又互相限制約束。
（2）認識和價格相關的信息。①明確實際交易的價格；②了解價格計算口徑；③了解房屋自身配套設置的情況；④了解項目內外所有配置。
注重隱型成本。①開發土地內房屋拆遷需要的成本；②項目建設范圍周邊環境治理和市政設施建設需要的成本；③地下車庫，地下室等建筑需要的成本。
做好風險分析，確定獲取項目底價。投資收益管理工作的進行，需要對一些因素進行分析，比如，非土地成本變化、土地拍賣價格變化、銷售單價變化等，這些因素都比較敏感，變化頻率很快。對這些因素進行分析，得出項目收益和這些因素變化之間的聯系，根據它們之間的聯系對項目競買底價進行分析。
3.2 策劃階段投資收益管理
策劃階段是對征地階段的補充和加深，是對項目的產品、項目、客戶進行詳細的定位。這一階段重要作用是對預備方案進行篩選，然后確實最合理的設計方案。項目策劃階段是征地階段的深化，征地階段因為某些原因沒有確定工作方案，在項目策劃階段會對其進行確定，因為它會對項目收益的方案提供詳細的數據，確保決策準確。
此外，還有項目的配套設備的標準，也會在這個階段確定。在確定的過程中，要結合項目成本效益原則、銷售定價、競爭項目實際情況、市場需求，得出可以準確測算項目投資的項目配套設備。
3.3 方案階段投資收益管理
方案階段重心是在符合規劃指標要求的基礎上，依據項目策劃確定的方案，盡最大努力增加項目收益。在這個階段，是對項目規劃中的投資收益更深的測算。
3.4 定價階段投資收益管理
項目進行過程中，項目成本也在不斷變化，項目收益也開始明確?，F在大多數房地產企業定價的時候運用的方法是競爭導向法與需求導向法，但是項目進行是分批進行定價的，所以仍然需要強制性跟蹤收益，依據成本導向推算出開盤時候的價格。這個階段要注意某種情況下項目收益的情況。
3.5 結案階段投資收益管理
這個階段中心工作是對整個項目進行總結，得出經驗和教訓，對整個項目收益進行最后的評價估量，方便后面的工作揚長補短，最大限度的增加項目收益。進展報告與好的經驗都是在這個階段完成的，進展報告與好的經驗的制作過程中要認真的對每一個數據進行統計，并且把每一個數據表明出處，然后計算收益，分析收益降低的原因。同時，還要調查客戶的滿意程度。為后面的工作打下良好的基礎。
四、建設成立投資收益管理的組織機制
項目投資收益管理是一個復雜的工作，有很多階段組成，這些階段的工作，需要很多部門完成。所以，收益管理要想做好必須建設成立投資收益管理組織機制。這個機制的總體架構，就是打破部門分割辦限，建立以項目收益管理專員為中心，統一管理、分頭負責的組織機制。
[例1](1)甲企業2007年1月1日，以銀行存款購入乙公司10％的股份，準備長期持有，采用成本法核算。2007年2月6日，乙公司宣告分派2006年度現金股利50萬元。
《企業會計準則第2號――長期股權投資》(以下稱“準則”)規定：“采用成本法核算的長期股權投資應當按照初始投資成本計價。追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，通常應確認為當期投資收益。投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分作為初始投資成本的收回?！?/p>
分析：乙公司宣告分派的2006年度現金股利，是其接受甲企業投資前產生的累積凈利潤，甲企業所獲得的利潤或現金股利50×10％=5(萬元)，不應確認為投資收益，應作為初始投資成本的收回，即應沖減初始投資成本5萬元。會計分錄為：
借：應收股利
50000
貸：長期股權投資――乙公司
50000
(2)2007年，乙公司實現凈利潤150萬元；2008年2月6日，宣告分派2007年度現金股利120萬元。
分析：乙公司2007年度出現盈利并宣告分派該年度的現金股利，是其接受甲企業投資后產生的累積凈利潤。所以，甲企業應確認應收股利增加，即借記“應收股利”120×10％=12(萬元)；應確認投資收益增加，即貸記“投資收益”150×10％=15(萬元)，未能收到的收益15-12=3(萬元)，應轉回初始投資成本，轉回數額3萬元小于已沖減數5萬元，符合準則的規定，則會計分錄為：
借：應收股利 120000
長期股權投資――乙公司30000
貸：投資收益 150000
(3)2008年，乙公司實現凈利潤210萬元；2009年2月6日，宣告分派2008年度的現金股利210萬元。
此例性質同(2)，甲企業應確認應收股利增加，即借記“應收股利”210×10％=21(萬元)；應確認投資收益增加，即貸記“投資收益”210×10％=21(萬元)，借、貸相等，則不沖減也不轉回初始投資成本，會計分錄為：
借：應收股利
210000
貸：投資收益
210000
(4)2009年，乙公司虧損30萬元；2010年2月6日，宣告分派2009年度的現金股利50萬元。
分析：乙公司宣告分派2009年度的現金股利，甲企業應確認應收股利增加，即借記“應收股利”50×10％=5(萬元)，但2009年乙公司出現虧損30萬元，甲企業應確認投資損失，即借記“投資收益”30×10％=3(萬元)，按照“準則”規定，因甲企業本期應收股利數額大于其應得凈利潤數額(為虧損)，所以應沖減投資成本5+3=8(萬元)，會計分錄為：
借：應收股利
50000
投資收益
30000
貸：長期股權投資――乙公司
80000
(5)2010年，乙公司實現凈利潤150萬元；2011年2月6H，宣告分派2010年度的現金股利40萬元。
分析：乙公司宣告分派現金股利，甲企業應確認應收股利增加，即借記“應收股利”40×10％=4(萬元)；乙公司出現盈利，甲企業應確認投資收益，即貸記“投資收益”150x10％一15(萬元)，未能收到的收益15-4=11(萬元)，應轉回初始投資成本。但按照會計準則，轉回的初始投資成本不得大于其累計沖減數額：5-3+8=10(萬元)，即初始投資成本只能轉回10萬元，而應收股利確定為4萬元，則投資收益應確認10+4=14(萬元)。只有該類情況，需倒推投資收益金額。
借：應收股利40000
長期股權投資 100000
貸：投資收益
140000
[例2]A企業2007年1月1日，以銀行存款購入B公司20％的股份，準備長期持有，采用成本法核算。B公司于2007年5月2日宣告分派2006年度的現金股利20萬元。
B公司2007年實現凈利潤50萬元。
B公司2007年5月2日宣告分派的2006年度現金股利，是其接受A企業投資前產生的累積凈利潤，A企業按投資持股比例計算的分配份額應沖減投資成本。會計分錄為：
借：應收股利40000
貸：長期股權投資――B公司
40000
(1)若2008年5月2日，B公司宣告分派2007年度現金股利30萬元。
A企業應借記“應收股利”：30×20％=6(萬元)，貸記“投資收益”；50×20％=10(萬元)，會計分錄為：
借：應收股利
60000
長期股權投資――B公司
40000
貸：投資收益
100000
(2)若B公司2008年5月2日宣告分派2007年度現金股利25萬元。
A企業應借記“應收股利”：25×20％=5(萬元)，若貸記“投資收益”：50×20％=10(萬元)，則出現應轉回投資成本=10-5=5(萬元)，大于已沖減數額4萬元，不符合準則規定。按照準則，允許轉回投資成本只能是4萬元，那么，投資收益也只能是5+4=9(萬元)。所以，會計分錄為：
借：應收股利
50000
長期股權投資――B公司40000
貸：投資收益
90000
(3)若B公司2008年5月2日宣告分派2007年度現金股利40萬元
A企業應借記“應收股利”：40×20％=8(萬元)，貸記“投資收益”：50×20％=10(萬元)，本期應轉回投資成本=10-8=2(萬元)，小于已沖減數4萬元，符合規定，則會計分錄為； 借：應收股利80000
長期股權投資――B公司20000
貸：投資收益
100000
(4)若2008年5月1日，B公司宣告分派現金股利60萬元。
A企業應借記“應收股利”：60×20％＝12(萬元)，貸記“投資收益”：50×20％=10(萬元)。因本期A企業應收股利數額大于其應得凈利潤數額，所以應沖減投資成本12―10=2(萬元)。會計分錄為：
借：應收股利
120000
貸：長期股權投資――B公司
20000
投資收益
一、具體簡化處理方法
在我國，當年實現的盈余一般于下年度發放利潤或現金股利。因此，通常情況下，投資企業當年分得的利潤或現金股利，是來自上年被投資單位的盈余分配。投資企業確認的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現金股利超過被投資單位在接受投資后產生的累積凈利潤的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價值。具體會計處理時，可按本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利與上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益之差額，求得應沖減或轉回的初始投資成本，再根據“借貸平衡”原理，確認投資企業應享有的投資收益。根據“本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利”與“上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益”的關系，分以下三種情況作具體探析：
1．本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利大于上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益（以下簡稱“情況一”）
按本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利與上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益之差額，求得應沖減的初始投資成本。根據借貸平衡原理，應確認的投資收益等于應收股利與應沖減的初始投資成本之差。
2．本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利小于上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益（以下簡稱“情況二”）
按上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利之差額，求得應轉回已沖減的初始投資成本，但轉回數應以原沖減數為限。根據借貸平衡原理，應確認的投資收益等于應收股利與實際轉回的初始投資成本之和。
3．本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利等于上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益（以下簡稱“情況三”）
此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉回已經沖減的初始投資成本。根據借貸平衡原理，投資收益等于應收股利。
二、案例分析
A企業2002年7月1日以銀行存款購入C公司10%的股份，并準備長期持有，C公司當年實現的凈利潤于下年度2月宣告發放現金股利。
1．2002年C公司實現凈利潤300萬元，2001年2月宣告分派現金股利200萬元。
分析：本年C公司宣告分派的現金股利為200萬元，上年A企業投資持有月份中C公司實現的凈利潤為150萬元(300×6÷12)，可見，此經濟業務類型屬情況一。應沖減的初始投資成本為5萬元(200－150)×10%，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為15萬元(200×10%－5)。會計處理為：
借：應收股利200000
貸：長期股權投資50000
投資收益150000
2．2001年C公司實現凈利潤400萬元，2002年2月宣告分派現金股利360萬元。
分析：本年C公司宣告分派的現金股利為360萬元，上年A企業投資持有月份中C公司實現凈利潤為400萬元，可見，此經濟業務類型屬情況二。應轉回已沖減的初始投資成本為4萬元[(400－360)×10%]，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為40萬元(360×10%＋4)。會計處理為：
借：應收股利360000
長期股權投資40000
貸：投資收益400000
3．2002年C公司實現凈利潤350萬元，2003年2月宣告分派現金股利350。
分析：本年C公司宣告分派現金股利為350萬元，上年A企業投資持有月份中C公司實現凈利潤為350萬元，可見，此經濟業務類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉回已沖減的初始投資成本，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為35萬元(350×10%)。會計處理為：
借：應收股利350000
貸：投資收益350000
4．2003年C公司虧損50萬元，2004年2月宣告分派現金股利50萬元。
分析：本年C公司宣告分派現金股利為50萬元，上年A企業投資持有月份中C公司虧損50萬元，可見，此經濟業務類型屬情況一。應沖減的初始投資成本為10萬元[(50＋50)×10%]，根據借貸平衡原理，應沖減投資收益為5萬元(50×10%－10)。會計處理為：
借：應收股利50000
投資收益50000
貸：長期股權投資100000
5．2004年C公司實現凈利潤500萬元，2005年2月宣告分派350萬元。
分析：本年C公司宣告分派現金股利350萬元，上年A企業投資持有月份中C公司實現凈利潤500萬元，可見，此經濟業務類型屬情況二。應轉回已沖減的初始投資成本為11萬元[(500－300)×10%=15萬元，但轉回數不能大于原沖減數11萬元(5－4＋10)]，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為46萬元(350×10%＋11)。會計處理為：
借：應收股利350000
長期股權投資110000
貸：投資收益460000
下面，以A企業2001年和2005年經濟業務為例，運用準則中的公式計算如下：
⑴2001年屬于“投資年度”，應先確認投資收益，再確認應沖減的初始投資成本。應確認的投資收益=300×10%×6÷12=15萬元，應沖減的初始投資成本=200×10%－15=5萬元。會計處理為：
借：應收股利200000
貸：長期股公投資50000
投資收益150000
⑵2005年屬于“以后年度”，應先確定應沖減的初始投資成本，再確認投資收益。應沖減的初始投資成本=[(200＋360＋350＋50＋350)－(150＋400＋350－50＋500)]×10%－(5－4＋10)=-15萬元，但轉回數不能大于原沖減數11萬元(5－4＋10)，故初始投資成本只能轉回11萬元，應確認的投資收益=350×10%＋11=46萬元。會計處理為：
借：應收股利350000
長期股權投資110000
