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在金融結構調整的背景下，原有的國內商業銀行資產管理業務形式已經無法滿足現代社會的發展需求，因而國內商業銀行在發展的過程中為了穩固自身在市場競爭中的地位，其必須采取相應措施調整自身內部業務投資運作形式，以此來提升自身業務管理水平，為自身發展贏得更大的經濟效益。以下就是對國內商業銀行資產管理業務投資運作的詳細闡述，望其能為未來國內商業銀行的可持續發展提供有利的文字參考，并帶動其不斷提升自身業務管理水平。
一、商業銀行資產管理業務作用分析
（一）提高理財服務品質
就目前的現狀來看，提高理財品質是商業銀行資產管理業務作用之一，其主要表現在以下幾個方面：第一，銀行存款為客戶提供了一個財富管理的基礎平臺，由于其與其他財富管理手段相比風險較低，因而更好的滿足了傳統低風險偏好客戶群體需求。然而，隨著金融體系的完善與健全，更多的客戶則希望獲得更高的收益率。這就對商業銀行資產管理的業務水平提出了新的要求，只有提升資產管理業務水平，才能更好的吸引留存客戶。第二，在社會經濟不斷發展的背景，國內商業銀行在發展的過程中根據自身發展現狀和未來發展方向構建了相應的高端客戶業務體系并在發展的過程中不斷完善理財投資工作，如私人銀行業務等，在保障客戶財富安全的前提下為客戶提供了更多投融資渠道，從而為客戶提供了一個更為良好的理財環境并由此提高了客戶對銀行理財服務品質的認可，提高了客戶滿意度。從以上的分析中可以看出，商業銀行資產管理業務的開展在國內銀行發展中占著至關重要的作用，因而相關部門應給予此問題高度的重視。
（二）拓展融資渠道
商業銀行資產管理業務的開展在一定程度上也拓寬了企業融資渠道，從當前的現狀可以看出，資產管理業務幫助企業融資的方式即為為其提供理財渠道、多種監管要求的項目投資方式等。進而改變了原有企業在發展的過程中將信貸、票據作為自身的主要融資方式，同時其也為企業的發展提供了新型融資辦法，并有解決了企業發展中存在的資金不足的問題，且加快了其發展步伐。另外，商業銀行在發展的過程中也為企業提供了多種項目投資方式，便于其開展投資行為，同時也在一定程度上為其投資行為的開展提供了有利的安全保障。此外，商業銀行資產管理業務的發展滿足了企業發展需求的同時，也為自身發展贏得了更多高端企業和個人客戶，將企業融資和個人資產保值增值緊密聯系起來，并最終為自身存款服務等的進一步優化營造了一個良好環境。
（三）協調業務發展
商業銀行資產管理業務在一定程度上可以協助業務的均衡發展，作為各業務條線綜合發展的紐帶和橋梁，這是資產管理業務最為重要的作用之一。在社會不斷發展的背景下，傳統的單一業務管理模式已經無法滿足現代社會發展需求，因而在此背景下強化商業銀行資產管理業務的發展可在一定程度上加強資產管理業務與傳統業務、個人金融業務、先進管理業務間的互促。在2010年的相關調查中發現新股申購、代客境外理財產品的推出推動了商業銀行投資業務體系的構建，同時也促使商業銀行資產管理業務形式逐漸趨于規范化，其協調和綜合發展的作用也由此顯現。為此，政府部門應通過采用新媒體手段等擴大對其的宣傳力度，以便在此基礎上提高廣大群眾對商業銀行資產管理業務的關注和認識。
二、商業銀行資產管理業務投資運作中存在的幾項風險分析
（一）法律風險
就目前的現狀來看，商業銀行資產管理業務投資運作中仍然存在著一定的法律風險，其風險的產生主要表現在以下幾個方面：第一，法律條文中的收益權方面的法律明細的設定仍然存在著一定的不足之處，如，法律條例中的收益權與基礎資產相互分離的法律內容，導致雙方在合作期間，出讓方出現違約現象時，受讓方只能憑借法律條文維護自身收益權益，而其自身的基礎資產卻得不到有效的保護；第二，對賭條款在股權投資中的應用較為普遍，但是由于法律條文對股權回購和利潤差額補足等方面的設定仍然存在著一定的缺陷，從而導致公司利益受到一定損害時，公司經營者的權益可能由于股東的逃避行為而遭到嚴重的損害。在此背景下，為了提高法律條文的規范性，要求政府部門應根據法律實施現狀對其缺失內容進行合理補充。
（二）產品流動性風險
商業銀行資產管理業務實際投資運作中還存在著一定的產品流動性風險。商業銀行非保本型理財產品的產品結構具備較為復雜的特點，從而導致商業銀行的管理業務過程中將受到一定限制。另外，由于部分投資者在開展實際投資行為的過程中過于追求利益，忽視投資風險管理，在投資過程中增加杠桿和期限錯配，最終導致實產品流動性風險增加。其次，由于部分投資者在開展投資行為的過程中過于追求高收益率，通過將理財產品資金投資到二級市場的形式為自身爭取更大的經濟效益。但是此種投資方式在確保投資者收益率的同時，市場資金面寬松等現象的發生也會在一定程度上影響到其產品的整體收益。
（三）其他風險
1、操作風險
操作風險的產生主要表現在以下幾個方面：第一，部分商業銀行在進行資產管理業務投資運作的過程中其內部控制存在著一定的缺陷，從而導致其資產管理資金的操作風險逐漸擴大，最終影響到了商業銀行投資中利益的獲?。坏诙?，在商業銀行進行資產管理的過程中，投資交易員的不規范操作行為將為投資運作帶來一定的操作性風險。如，投資交易員對項目風險判斷不足的現象的發生即會為商業銀行資產管理業務投資運作帶來一定的操作風險。另外，部分投資交易員在實際工作開展過程中未提前對自身所投資的項目展開全面的了解或未及時調查融資企業資產負債情況，那么其不當的操作行為必然會影響到投資中的收益，甚至會出現無法回收投資本金的現象。
2、道德風險
就目前的現狀來看，商業銀行在資產管理業務投資運作的過程中會產生一定的道德風險。其主要表現在以下幾個方面，首先，在高風險標的理財產品投資運作中，相關工作人員未在產品說明書中標明收益分配細節，從而在投資運作的過程中會在一定程度上影響到投資者的收益，甚至導致其投資本金將遭到一定損害。其次，部分投資交易員在實際工作開展的過程中未向投資者介紹其所投資企業的真實情況，并采用歪曲事實的方式促使投資者展開投資行為，造成投資者本金的損害。此現象的發生即為道德風險的一種表現形式，商業銀行在資產管理業務投資運作過程中應避免此現象的發生。另外，部分投資交易員在實際工作開展過程中還存在著的行為，違規操作等行為，這也在一定程度上產生了道德風險，嚴重影響到投資的正常運作。
三、強化商業銀行資產管理業務投資運作對策
（一）完善法律主體地位
就目前的現狀來看，國內商業銀行資產管理業務投資運作過程未強調法律在投資中的主體地位，由此導致國內商業銀行在實際經營的過程中產生了一定的資金風險，對于此，要求國內商業銀行在實際運作的過程中應通過利用新媒體的手段來對法律主體地位進行宣傳，從而確保商業銀行資產管理業務投資運作中出現問題時可及時采取法律保衛自身合法權益。其次，商業銀行資產管理業務在實際運作的過程中要求商業銀行應與監管機構就政策問題進行溝通與探討，以便在此基礎上不斷完善相關政策法規，最終由此為商業銀行資產管理投資運行提供一個良好的投資環境，且促使商業銀行業務能夠在此背景下更為健康的發展。
（二）加強監管文件的執行
加強監管文件的執行是強化商業銀行資產管理業務投資運作對策之一，對于此，可以從以下幾個方面入手：第一，為了加強監管文件的執行，要求國內商業銀行在發展的過程中應根據監管機構資金資源管理要求完善自身的理財資金投資標準，且最終確保監管文件能夠得到有效落實；第二，在現代化社會發展背景下，原有的商業銀行資金池投資模式已經無法滿足資金管理需求，在此背景下，國內商業銀行在發展的過程中應不斷完善自身投資模式，確保產品流動性風險的有效控制。另外，在此基礎上為了確保監管文件的有效執行，國內商業銀行在發展的過程中應采取相應措施控制自身項目資產管理質量，最終為監管文件的合理執行打下良好基礎。
（三）注重投資項目風險調查
投資項目風險調查工作的開展是商業銀行資產管理業務投資運作的基礎，其調查工作在國內商業銀行發展中的實施可有效控制投資運作中的風險，并及時發現風險產生的源頭，且對其展開有效的解決。經過大量的實踐調查表明，投資運作中風險的產生將嚴重影響到商業銀行的聲譽，且促使其經營中的經濟效益將遭到嚴重損害。對于此，要求商業銀行在資產管理業務投資運作中應安排相關的工作人員開展投前盡職調查、風險審查和投后風險管理調查等，以此來總結出投資中存在著不定向風險，并針對其潛藏的風險構建相應的風險防御對策，以便在商業銀行投資運作中出現風險時，可對其展開有效的控制，且由此在一定程度上提高商業銀行項目投資質量。
（四）完善產品設計制度
完善產品設計制度也是強化商業銀行資產管理業務投資對策之一，對于此可以從以下幾個方面入手：第一，由于客戶對商業銀行資產管理業務提出了期限短、低風險的需求，因而在此背景下，商業銀行在實際業務開展過程中應根據自身發展方向和發展目標構建相應的產品設計制度，以此來滿足客戶的需求，并為自身業務發展贏得更大的經濟效益；第二，就目前的現狀來看，國內商業銀行在商品設計中存在著產品單一、形式簡單等問題，因而為了吸引更為客戶的關注，要求國內商業銀行在發展的過程中應綜合現代化科學技術，實現產品多元化設計形式，并促使投資者在產品的吸引下能展開投資行為。此外，為了提高客戶的滿足度，國內商業銀行在產品設計過程中應綜合客戶心理需求、經濟能力等因素，最終達到最佳的產品設計狀態；第三，在市場競爭日益劇烈的背景下，要求商業銀行應將結構、安全兼顧的理財產品設計化為自身業務發展重點，最終提高自身整體核心競爭力，穩固自身在市場競爭中的地位；第四，為了有效控制商業銀行經營過程中風險的產生，應對產品的期限、收益率、投資方向等要素嚴格把控，最終達到對風險進行有效控制的目的。
四、結束語
綜上可知，近年來，商業銀行資產管理業務投資方面的內容逐漸引起了人們的關注，而由于在商業銀行投資運作過程中將產生一定的風險，因而要求其在發展的過程中應從自身角度出發，完善產品結構設計，豐富產品形式，以便從根本上限制投資風險發生的可能性并給企業和個人客戶提供更多的投融資選擇。另外，為了確保國內商業銀行資產管理業務投資運作的有序進行，商業銀行應在發展的過程中應采取相應措施不斷提高理財服務品質，提升品牌形象和社會公信力，確保資金池穩定，以保障投資運作的安全可靠。
參考文獻：
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【關鍵詞】資產管理企業股權商業銀行
一、引言
近十年來，理財業務的迅速發展是商業銀行業務轉型的最大特點之一。截至2014年末，銀行理財余額已達13.8萬億元，10年來，每年增速達到40%。但是在強勁的增長勢頭下，也存在著許多問題。其中理財資金投資問題是最關鍵的問題之一，因為無論是理財業務，還是現在轉型為“資產管理業務”，其根本目的是在為客戶帶來收益的基礎上，銀行自身也獲得相應的回報；所以做好理財業務，基礎是做好理財資金投資，優良的投資運營是驅動理財業務迅速發展的基礎。10年來，理財業務快速發展的原因之一是，在剛性兌付環境下，無風險利率高企，投資者在無風險的條件下，能夠獲得良好的回報；但是這種扭曲的市場正在逐漸被打破。在理財業務收益與市場投資風險匹配、投資者需要承擔相應風險的環境下，理財業務發展更考驗理財產品發行銀行的投資運營能力和風險管控能力。
我國理財業務發展初期，投資標的主要是信貸類非標資產，包括眾多含兜底條款的所謂股權投資、收益權類投資等，商業銀行和理財投資者各得其所，商業銀行一是在貸款規模緊張的情況下，為企業客戶獲得了融資，維護了企業客戶；二是為個人客戶提供了較好的投資回報，吸引了眾多客戶，尤其是高端個人客戶；三是商業銀行自身也獲得了不菲的中間業務收入。
理財業務發展中期，隨著中國經濟增速的逐步放緩，融資企業違約逐漸增多，到期不能歸還理財融資資金，銀行常常為了剛性兌付而墊款。監管部門為了防范銀行金融風險，對非標投資進行了限制，2013年3月中國銀監會的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發[2013]8號）規定：商業銀行應當合理控制理財資金投資非標準化債權資產的總額，理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。商業銀行為了做大分母，逐漸加大了理財資金的標準資產投資，包括同業存款、債券和股票等標準資產的投資；當然加大標準資產投資的另一個原因是為了完善理財產品的風險覆蓋，滿足低風險投資者的需求。
近兩年來，業界更多地將理財業務稱為資產管理業務，例如2014年7月，中國銀監會《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》要求，商業銀行要開展理財業務事業部制改革，設立專門的理財業務經營部門，負責集中統一經營管理全行理財業務。多數銀行為此設置的部門為“資產管理部”，而不是“理財業務部”。筆者認為，之所以有此區別，在于“理財業務”更偏向于“資金募集”，而“資產管理”則平衡考慮“資金募集”和“資金投資”，或者說資產管理是理財業務發展的成熟期。在此階段，理財資金投資范圍更全面。在標準資產投資方面，擴大了債權投資范圍，增加了各類基金，甚至股票的投資等；在非標準資產方面，除了信貸類資產，中小企業股權投資也將是投資方向之一。因為從投資來看，一是隨著信貸規模的逐步放松，尤其是在經濟下行的環境下，銀行信貸部門也面臨著信貸需求不足的問題，因此理財資金投資信貸類資產越來越難；二是在監管部門要求要打破剛性兌付的背景下，理財資金投資信貸類資產也存在著風險；三是投資同業存款和債券資產的回報相對較低，難以滿足中等風險承受能力投資者的收益回報需求；四是目前中國的股票市場波動較大，投機性較濃。所以全資產投資配置下，中小企業股權將是資產管理業務的重要投資領域。
二、商業銀行理財業務股權投資的條件已基本成熟
理財業務經過約十年的發展，從投資者、商業銀行來說，都積累了較多的經驗；從監管部門來說，也逐步完善了相關規章制度，具備了進一步發展的條件。
從投資端來看，隨著中國經濟的迅速發展，中產階層迅速擴大，且其綜合素質較高，具有較為先進的投資理念和較高的風險承受能力，他們急需找到具有一定風險、高回報的投資渠道。
從融資端來看，國家大力扶持中小企業發展，總理多次提出，要實施“大眾創業，萬眾創新”。我國中小企業眾多，而這些企業一直存在著融資難的問題，尤其是中長期投資資金。短期借款一是不能解決長期項目資金需求；二是負債率過高，不僅導致融資難，還有融資貴的問題；三是中小企業融資難，沒有足夠的抵質押物也是主要原因之一，特別是高科技企業、互聯網企業和服務性企業，這些行業的企業都具有輕資產的屬性。股權投資能很好地解決上述問題，助力中小企業發展，因為一是股權投資可以增強企業資本實力，降低資產負債率，有助于企業增強融資能力；二是股權投資一般具有長期性，最短不低于三年，能夠減少企業融資頻率，提高效率；三是股權投資一般不需要抵質押物，所以股權投資對于中小企業、特別是輕資產屬性企業的發展，具有重要推動作用。
從商業銀行來看，一方面具有從事投資的各方面人才，包括產品、營銷、風險和管理人員等；另一方面，更加重要的是，商業銀行有完善的營業網點，熟悉區域內各類中小企業；而這些中小企業需要繼續投資，能夠提供較高的融資成本和回報。
從國家和市場方面來說，一是國家大力扶持中小企業發展，對中小企業融資有較多的鼓勵和優惠措施；二是企業上市注冊制即將實施，新三板股份轉讓市場逐步完善，為中小企業股權價值增值打通了渠道，也為中小企業股權投資推出提供了通道。
綜上，推動商業銀行資產管理業務進行中小企業股權投資具備了較為成熟的條件。
三、商業銀行做好理財資金股權投資的方法
商業銀行理財資金投資中小企業股權，關鍵是商業銀行內部公、私渠道和產品等相關部門要分工負責，協調配合。
1、企業客戶部門做好中小企業客戶的篩選
企業客戶部門要了解和挖掘企業需求。一是原有股東和高管層具有現代管理意識，愿意分享企業成長紅利，通過資本市場，獲得創業成長投資，使企業得到較快發展；二是企業處于創業期的后期、成長期或并購擴張期，具有較為成熟的戰略規劃、生產經營方式和管理制度；三是企業具有較大成長的空間和較快的成長速度，或至少具有穩定盈利的空間；四是企業屬于國家政策支持的行業。
在做客戶篩選時，盡可能與政府相關行業的主管部門合作，結合相關支持政策，支持行業內中小企業發展，例如農業部門支持的承包大戶、環保部門支持的環保企業、科技部門支持的高新技術企業、文化部門支持的文化傳媒企業，以及縣域經濟力的特色企業等。
2、私人銀行部門做好客戶宣傳和客戶培育
私人銀行部門要做好高端投資客戶篩選。所面向的高端客戶一是要具有較強的投資實力，例如單筆投資資金不低于100萬元；二是有長期投資的能力和準備，一般為3―7年；三是對于股權投資的風險具有清醒的認識，對企業經營風險具有較清晰的認知；四是對相關法律知識、合同責任比較了解；五是能夠充分理解和認同商業銀行的投資顧問和投資運作能力。
同時私人銀行部門也要做好股權投資的宣傳和客戶培育。一是通過產品推介會等方式，普及股權投資知識；二是與產品部門共同做好產品和投資方式推介；三是通過路演介紹擬投資的中小企業，請企業負責人或高管人員介紹企業的發展規劃、經營方式和主營業務等；也可以組織私人投資客戶到擬投資企業參觀考察，增加投資人的感性認識，供投資人進行選擇和對接。
3、資產管理部門做好產品設計
高端客戶投資中小企業股權，從投資方式上，一是可以通過商業銀行發行理財產品進行投資，以產品說明書對所投資的企業作出具體指定；二是可以由商業銀行作為投資顧問，設立SPV公司（特殊目的公司），高端客戶投資SPV公司，通過SPV公司集中投資數個中小企業，該方式類似于私募股權投資基金投資方式；三是中介高端客戶直接投資中小企業。投資退出方式包括：上市退出、股權轉讓、原有股東回購等。
在風險控制方面，一是目前地方政府多數都有扶持中小企業發展的基金，可以引入政府基金跟投，降低投資風險；二是在產品結構上，可以設置優先、次級投資結構，引入地方政府中小企業發展基金作為次級投資人；或者根據高端客戶的風險承受能力不同，選擇部分風險承受更強的高端投資者作為次級投資人；也可以通過引入證券、基金等其他第三方機構作為次級投資人；次級投資人承擔更高的風險，也享受可能更大的回報。三是引入第三方中介機構合作，例如由律師事務所對企業的合法性進行見證；由會計師事務所對企業經營狀況進行審計。四是要細致擬定各項合同條款，在相關合同中必須明確，各方對自己的行為承擔相應的法律責任，尤其是投資人作為中小企業財務投資者，對股權投資高風險的認知和可能的損失承擔等。
隨著中國經濟的發展，在投資市場，一大批較為成熟理性的投資者逐漸成長；而企業股權投資市場也逐漸成熟，兩方面市場的潛在需求是巨大的，但缺乏金融市場的中介和發掘。商業銀行由于在各方面均有豐富的資源，有著得天獨厚的優勢。關鍵是要行動早，首先要逐步培育股權投、融資市場，其次是全面收集股權投、融資客戶信息，建立信息庫，第三是要培養一支更加專業的高素質股權投資人才隊伍，在資產管理業務的藍海中，打造股權投資的市場品牌。同時，在通過理財資金進行股權投資的同時，信貸業務并進，投貸聯動，培育優質銀行客戶，扶持中小企業成長，支持實體經濟發展，實現中小企業、私人銀行客戶、國家和銀行四贏。可以說，優良的中小企業股權投資能力必將會成為商業銀行的核心競爭力之一。
【參考文獻】
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概括而言，產業投資基金是指一種主要對未上市企業和公司直接提供資本支持，并從事資本經營與監督的集合投資制度，是通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發起人會聯合主要投資者出資設立基金管理公司，由其擔任基金管理人并管理和運用基金資產，同時選定一家商業銀行作為基金托管人托管基金資產，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風險由投資者共擔。產業投資基金一般定位于高新技術產業，有效率的基礎產業，如收費路橋建設、電力建設、城市公共設施建設等，以促進產業升級與結構高度化。產業投資基金在我國可以發揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發展并具有較好回報的產業，均可以運用這種投融資方式。
根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。
二、產業投資基金的發展環境
當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。
從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。
從市場環境來看，當前國內經濟繼續保持強勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產業投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。
三、產業投資基金的投融資特點
從國外發展經驗來看，產業投資基金主要投資于基礎設施行業，包括運輸行業(如收費道路、機場、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(如供電和天然氣網絡、供水和廢水處理網絡)、政府服務業(如學校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發電)等。該行業資產均屬于社會基礎設施，具有穩定、可預測和低風險的現金流，且獨立于商業圈之外，通常與本地通貨膨脹相關，有能力支撐高負債。
產業投資基金是一個值得中國企業探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產業投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發起人可擁有優先回購權；四是以財務投資者為主，很少參加經營管理(但會要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務融資者承擔更多的風險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產業投資基金的融資成本要高于銀行貸款。
與傳統的融資方式相比，產業投資基金融資特點如下：
四、產業投資基金的設立方案要點
目前，我國產業投資基金立法基本處于停滯狀態，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創業投資基金和房地產投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產業投資基金設立方案進行研究、設計，不僅直接關系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個產業投資基金業的發展具有積極意義。結合國內外實踐，在中國設立產業投資基金需著重考慮以下幾個方面：
1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發行基金單位，無法實現利潤100％分紅。契約型基金設立簡單，便于運作，經批準可以在銀行間債券市場發行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。
2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無有關的專項法規，無稅收優惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務融資略高；在境外注冊基金，法律環境較完善成熟，可選擇具有稅收優惠的境外地點注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。
3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創業投資基金，并考查擬投資行業的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。
4.基金規模與存續期。基金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響?；鸫胬m期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預期收益率影響。
5、基金到期后處理方式?；鸬狡诤蟮闹饕幚矸绞桨ɡm期，基金將所持有投資項目股權在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優先購買權，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進行。
6.發起人認購比例。發起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發起人可通過控股基金管理公司來實現對基金運作的實際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。
五、產業投資基金的治理
產業投資基金的治理包括以下幾個層次：
1.基金公司或基金本身的治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產業投資基金管理暫行辦法》設立，以基金章程為治理法則，其最高權利機構為股東會，常設機構為董事會，并由董事會負責制定基金投資原則與投資戰略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時設立投資委員會，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設立，投資者通過基金份額持有人大會行使基金資產的所有權、收益權、委托權、監督權和處置權等，對大會審議的事項進行表決。
2.基金管理公司的治理?；鸸芾砉靖鶕Q策權、執行權和監督權相互分離、相互制衡的原則建立現代公司治理結構，以確保公司管理的科學性與規范化；公司董事會下設風險控制委員會，專職負責公司的風險控制，以保證基金資產的安全性；在控制風險的前提下，通過對投資項目的篩選、價值評估、投資決策和投資管理，在促進所投資產業發展的同時，謀求基金收益的最大化。基金管理公司的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的委托管理協議中明確。
3.基金托管人的治理?；鹜泄苋耸且罁疬\行中“管理與保管分開”的原則，對基金管理人進行監督和保管基金資產的架構，是基金持有人權益的代表?；鹜泄苋说闹饕氊熓潜９芑鹳Y產，執行投資指令并辦理資金往來，監督基金管理人的投資運作，復核、審查基金資產凈值及基金財務報告?；鹜泄苋说呢?、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的托管協議中明確。
產業投資基金的治理結構具體如下：
參考文獻：
［1］國家發展計劃委員會.產業投資基金管理暫行辦法，2004
1.1 貴州省物流企業采購新式物流技術設備融資難
例如，采購進口的機場傳送帶、物流運輸企業采購大型包裝機、生產輸送裝載、分類分配等機械裝備需要極其巨大的融資規模，物流企業很難從國有銀行等金融機構融資籌資。企業虧損或者微利，物流中小企業無積累，內部融資幾乎沒有資金來源。
1.2 貴州省物流產業“最后一公里”配送智能化投資融資難
物流企業建設智能化自動提貨站和智能化自動提貨柜融資難，要求把這些設施列入貴州省各地的城建規劃難上加難。
1.3 貴州省物流產業智能化融資投資風險管理人才難尋覓
貴州省內的物流企業目前規模小、利潤薄，人才收入低、技術層次低，缺少既熟悉物流技術設備信息化、物流智能化硬技術，又能進行物流產業資本運作的金融風險管理的行業高層次領軍人才。
2 貴州省物流產業投資融資存在的金融風險
2.1 貴州省扎堆投資物流園物流地產存在巨大的投資融資風險
貴州很多地方都盲目地建設了一些與經濟發展極度不相稱的、物流標準落伍的物流園區和物流地產，加大了貴州物流產業投融資資金有效使用的風險。就以貴州為例，很多縣份甚至鄉鎮都建設一些面積超規格而物流技術標準落后、粗放經營的物流園區。其實其中很多都是打著物流項目的幌子，然后騙取資金，圈占土地，開發高價房地產出售，牟取暴利。
2.2 貴州省存在物流技術設備的標準化技術不統一的嚴重金融風險
貴州物流基礎設施、技術裝備水平落后、物流信息化、物流標準化進展緩慢。例如，物流現代化離不開托盤。目前，我國國標中托盤有6種尺寸規格，而貴州省實際流通的托盤規格多達30余種，很難實現全國性或區域性的托盤化聯運及儲存，難以尋覓到與集裝箱、叉車相匹配托盤，難以整合供應鏈、提高物流效率，要實現融資投資于貴州物流業的金融風險最小化很困難。
2.3 貴州省物流企業機械化自動化程度低的低效益融資風險
貴州省在計劃經濟時期，礦產資源以運輸能力定產能，貴州物流企業注重社會效益而忽視了企業效益，無法積累利潤。在市場經濟時期，短期行為比較嚴重，真正用于物流業企業自身發展和改進物流技術設備的資金較少。由于自身發展資金長期不足，物流企業在市場經濟競爭中喪失發展動力，勞動生產能力低、勞動效率低下，造成物流行業經濟效益普遍低下。貴州省國有中小型物流行業虧損面已經達到70%以上，依靠地方稅收財政補貼，物流企業背上了沉重的債務
包袱。
2.4 貴州省對物流產業的投資存在物流技術低下的投資融資風險
貴州省物流企業沒有圍繞當地的優勢產業和強勢企業提高物流技術，沒有積極誘惑優勢企業進行物流外包。例如，貴州省苗族醫藥即貴州的苗藥產業是規模效益比較可觀的大產業。貴州省苗藥物流的投融資風險就存在技術低下的金融風險。貴州苗藥的許多藥品供應商、中間商、零售商、醫院藥房等都配備了電子計算機，但由于相互之間大多沒有形成網絡，因而發揮的作用極為有限。發達國家信息化水平較高，基于因特網的信息技術、網絡技術相當發達，供應商、批發商、零售商都能通過網絡實現信息共享，使得數據能快速、準確地傳遞，大大提高了庫存管理、裝卸運輸、采購、訂貨、配送、訂單處理等的自動化水平。
3 對省發展物流產業投資融資風險管理提出的政策建議
3.1 建議貴州省加大對物流業風險管理人才和物流技術人才培養的投資融資力度
利用投資基金模式從外面引進，校企合作培養實用物流技術和物流管理綜合性人才，加大貴州省物流企業M&A的金融扶持力度，利用黔惠物流和貴州省物資儲運總公司組建規范的股份制企業上市融資，建好貴州省物流業航母和物流技術示范的標桿。
3.2 建議貴州省高速公路對快遞企業減免高速公路過路費
貴州省“高速公路收費似乎被當成了印鈔機、提款機。”聽說還要延長高速公路收費期，部分老師被高房價、高物價、高油價，低工資、高價車（相比國外汽車）逼瘋了。私家車強制年檢應該取消強制年檢。因為傳統私家車的強制年檢只收費拿錢，無技術檢測服務。收費路只占3%的目標和計劃到哪年落實？有沒有落實時間表？不收過路費是不是真心的？中國壟斷油企業供應汽油費價高質次禍害私家車的使用年限，不能把私家車誤認為是高速路打工車。
3.3 建議貴州省要優先發展物流金融和科技金融
建議加大物流信息化技術的應用，如RFID、EPC、GPS、The Internet of Things等等，及物流自動化和標準化物流技術設備投資融資，發展包括物流技術應用以及物流技術設備在內的科技金融。
3.4 建議在貴州省物流產業充分利用物聯網技術降低投融資風險
貴陽市具有明顯的交通優勢，它是我國大西南的交通樞紐城市和物流網節點城市。例如，貴州振華信息技術有限公司開發了智能交通和智能化物聯網系統，利用金融的擴展作用，打造貴州省的物流通道的經濟效益。
3.5 建議貴州省要督促貴陽市加快物流金融體制改革
貴州省的資本市場和產權交易市場不發達，至今只有21家中國A股上市公司。建議大膽地多種形式利用股權交易市場，在貴州省物流產業引入民間資本，在物流產業利用BOT和TOT等投融資方式，利用淘寶網的互聯網金融，從事小額無抵押信貸、融資擔保、期貨融資等金融模式，貴陽先試。物流金融，貴陽先行。
摘要：隨著社會經濟的發展，企業持有的房地產除了滿足自身使用外，也用于賺取租金等獲取增值收益活動。為了規范和管理好此類業務，會計準則將投資性房地產從固定資產中分離出來，而投資性房地產的盈余管理更值得我們研究。本文首先對投資性房地產的盈余管理空間進行闡述，說明企業實施盈余管理需注意的問題，最后解讀內部審計對投資性房地產業務的盈余管理。
關鍵詞 ：投資性房地產；盈余管理；審計
一、投資性房地產的盈余管理空間
1.利用政策的可選擇性進行盈余管理
會計準則規定，投資性房地產既可選擇公允價值也可選擇歷史成本進行后續計量。雖然我國的房價在近期有所回落，但仍然處在一個較高的水平線，公允價值遠大于歷史成本，如果企業選擇公允價值來對以前取得的房產進行計量，企業的資產便會增加同時資產負債率降低。公允價值實際上并不能改變企業的真實價值，它只是將企業的隱性價值顯現出來，這種方式降低企業的資產負債率財務風險較低，在一定程度上增強了企業的融資能力。此外，這種模式無需計提折舊或攤銷，直接以公允價值為基礎調整其賬面價值，差額計入損益。在公允價值大于原賬面價值的情況下，可以增加企業的報表利潤。
2.將投資性房地產和固定資產相互轉換進行盈余管理會計準則規定，閑置建筑物只能當做固定資產，采用成本計量模式核算，而不能作為投資性房地產來做核算處理。固定資產較多的企業會因過高的折舊和攤銷削減利潤，企業可能會出現在地產市場價格上漲時與關聯方簽訂租賃合同，將建筑物的狀態由閑置轉為租賃的現象，這樣便可將其轉換成投資性房地產并使用公允價值計量，達到降低企業的成本、提高企業利潤的目的。
3.規避資產減值不得轉回的規定進項盈余管理
會計準則規定，企業資產減值損失一經計提在以后期間不可轉回，這個規定使企業不能利用資產減值調節利潤，但企業卻可以改變資產用途來規避此規定。例如：企業將自用的資產轉變為出租的資產，即使該資產已經計提減值準備金，但因用途發生改變，按準則規定應作為投資性房地產核算，其賬面價值和公允價值的差額可在原計提減值準備的范圍內計入損益。同樣的道理，當資產用途再次變化時，投資性房地產也可轉變為固定資產以此達到調節盈余的目的。
4.利用公允價值計量差異調整損益進行盈余管理
會計準則規定，投資性房地產取得公允價值依賴于最近市場發生的交易價格、活躍市場的報價及未來凈現金流量的現值，以上信息均無法獲取則需采用估值技術。估值技術受主觀判斷影響很大，且會隨著內外部環境的變化而變化，這就會出現相同的房地產因不同環境因素的影響而在價格上有很大差異，企業則可利用價格上存在的彈性來進行盈余管理。
二、投資性房地產業務盈余管理的實際案例
例：某百貨公司在當地同一地段收購了A、B 兩處辦公用房，這兩處辦公用房的單價相差竟達到了每平方米2000元。單價差距巨大的原因為：A處房產使用的是協商價格，而B處房產使用的則是評估價格，因為兩者都是商品的實際交換價格，所以也都符合公允價值的定義。由此可以看出公允價值在操作上的彈性空間，百貨公司收購的A房產面積為28000平方米，按每平方米相差2000元計算的話，對公司利潤的影響就可以達到5600萬元。
三、內部審計對投資性房地產的盈余管理
（一）內部審計在投資性房地產盈余管理中的現狀1.會計準則對投資性房地產的確認和計量作了明確的規定，同時規定了兩種計量模式，即“成本模式”和“公允價值模式”。而內部審計準則中缺乏相關操作細則。
2.會計準則在劃分投資性房地產標志和原則上的規定不夠明晰，如未明確計劃長期持有或計劃短期持有是否為劃分或確認投資性房地產的標志或條件，內部審計檢查企業投資性房地產確認是否準確、合理缺乏明確的判斷標準。
投資性房地產與非投資性房地產的轉換等，其減值準備和累計折舊的計提會計處理方式存在差異。實際工作中內部審計對投資性房地產計量模式的轉換關注度不高，甚至忽略這些內容，職業謹慎不夠。
3.投資性房地產一般為建筑物、土地使用權，對投資性房地產的價值進行準確的界定，內部審計人員必須具備必要的工程造價、土地評估等方面的專業知識，但內部審計人員一般由會計、審計專業人員組成，缺乏土地、建筑及工程方面的專業知識。
4.會計準則在投資性房地產中引入了公允價值的計價方式，在公允價值的確定、公允價值變動損益的確定、計量模式轉換時都是以公允價值為基礎的。投資性房地產價值較大和期間內變動較頻繁的單位，為了追求盈余空間，一般通過聘請專業機構進行評估，而我國評估業務起步較晚，評估機構質量良莠不齊，評估價值的合理性，內部審計人員缺乏專業判斷，形成了審計風險。
（二）內部審計在投資性房地產盈余管理中的應對策略
1.提高內部審計人員素質。投資性房地產公允價值會計核算體系下，企業的盈虧既包括真實收益及虧損，也包括尚未變現的預估收益及虧損，凈資產也包含著尚未實現的預期增值。合理判斷投資性房地產公允價值計量的公允性，首先必須提高內部審計人員素質。在審計工作態度上要做到客觀、獨立、公正；在工作能力上要加強學習，不斷提升專業能力，增強學習知識的多樣性；在工作方法上要敢于創新，面對新的、復雜的審計環境要使用有別于過去的審計方法，對審計循環的劃分以及審計證據獲取應當不同于過去的審計模式，提高內部審計人員對投資性房地產盈余管理的水平。
2.制定明確的內部審計目標。制定投資性房地產審計計劃，明確審計應達到的目標，具體包括：確定投資性房地產的增減的記錄是否完整；確定投資性房地產的計價方法是否恰當；確定采用公允價值模式計量的投資性房地產的公允價值的確定是否合理；確定投資性房地產累計折舊和投資性房地產減值準備的期末余額是否正確等，通過明確審計的目的和要求，提高投資性房地產盈余管理質量。
3.采用有針對性的審計程序。在投資性房地產的公允價值審計中，審計人員要注重通過信息的收集來檢查公允價值的取得和公允價格的準確性，避免利用公允價值粉飾報表及利潤造假的現象。檢查是否將所有投資性房地產都按一種模式計量，防止出現部分投資性房地產以成本模式計量，部分投資性房地產以公允價值模式計量的情形出現。檢查公允價值模式核算的投資性房地產，將自用資產轉為投資性房地產時，應關注是否將公允價值大于和小于賬面價值的部分，分別計入資本公積和公允價值變動損益，在資產負債表日，是否將賬面價值調整為公允價值，其差額是否計入當期損益等。
參考文獻：
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未來五年城市污水處理市場將增長近一倍
中國水資源緊缺，水質污染嚴重，在廢水排放總量中，城市污水的排放比重不斷上升。2004年廢水排放量中，城市廢水占比54．2％，工業廢水占比45．8％，COD排放量中，城市污水占比61．9％，工業污水占比38．1％。雖然污染比較嚴重，但中國的城市污水處理率依然比較低。2004年，中國城市污水處理量162．8億立方米，城市污水處理率為45．67％，雖然污水率較2003年上升了約3個百分點，但相對國外發達國家來說，中國的處理率水平還遠遠落后。截至2005年6月底，全國還有297個城市沒有建成污水處理廠，其中，地級以上城市63個，包括人口50萬以上的大城市8個，位于重點流域、區域“十五”規劃范圍內的城市54個。加大城市污水處理力度成為促進中國水污染防治工作的當務之急。
2004年，中國城市污水排放量為261．3億噸，預計未來5―10年，城市污水排放量年均增長2．5％，2010年年排放量在300億噸以上(圖1)。假設城市污水處理率2010年達到60％，運行負荷75％，單位日處理量的污水處理廠平均造價1200元；處理每噸污水平均收費1．2元；到2010年新增污水處理能力2300萬立方米／日，達到7215萬立方米／日；新建污水處理廠市場容量達到280億元；2010年污水處理運行市場容量230億元／年，比2004年計算值增長近一倍。
政策措施大力扶持城市污水處理
加快城市污水處理市場化改革是中國推進城市污水處理、控制水污染的重要政策措施。市場化改革的主要內容是把以前由國家完全控制的水務資產推向市場，包括現有資產以及未來新建的項目。政府則依托征收的自來水或污水處理費保證介入水務行業的公司獲取合理報酬，同時通過盤活現有水務資產，加速新的項目特別是污水處理項目建設。水務行業的市場化改革使得該行業商業化運營成為可能，并且為行業中的優勢企業進入和發展提供機遇。
近年，隨著中國水價改革措施的不斷出臺，水價呈上漲趨勢。過去5年(到2005年7月)，36個大中城市居民生活用水價格由1．05元／噸上漲到1．5元／噸，居民生活用污水處理費由0．23元上漲到0．54元。但各個城市水價目前仍普遍偏低，還有上漲的空間。目前，中國的水價僅僅包含水的工程成本和水的處理成本，這與國際流行的全過程成本不符。世界水價的構成應該包括水資源的價格、水工程的成本、水處理的成本以及水管理的成本，而且還包括污水處理的成本。我們估計，未來5―10年，中國大中城市污水處理價格上漲空間大約在1―1．5倍。
未來五年電廠脫硫市場蛋糕約450億元
一、山東省物流產業的融資困境
盡管物流產業在國民經濟發展中具有重要作用，但其在融資方面卻存在著先天不足。物流產業的融資主要分為物流園區基礎設施建設融資和物流園區企業融資兩大部分。從物流園區基礎設施建設融資層面來看，相對于一般基礎設施建設項目而言，物流園區基礎設施建設具有投資金額較大、建設周期較長、投資回收期較長（通常為10年以上）及投資風險較大等特點。這些特點使得商業銀行貸款、股市、債市、風險投資及民間融資等方式都難以為其提供合適的金融支持。
從物流園區企業融資層面來看，由于當前山東省物流園區內的企業多為中小物流企業，現代物流業具有信息化、自動化、智能化和集成化等特點，現代化程度高，而山東省第三方物流企業的軟硬件水平并不高，需要投入巨額資金進行升級。面臨日益激烈的行業競爭和國內外同行的壓力，山東省第三方物流企業必須實現從傳統物流向現代物流的轉變，企業規模也將向大型化和國際化的方向發展。因而，企業必須搭建物流高科技平臺，對自己的軟硬件進行升級，實現技術全面更新和創新，而這些投資均面臨著較大的投資風險。從山東省第三方物流企業固定資產技術含量來看，總體技術裝備落后，所擁有的設備和設施大部分已經陳舊、老化，物流企業在利用資產進行抵押融資時，由于資產信用度不高，金融機構對其評估價格自然偏低。同時，從金融機構角度來看，這些物流企業資產技術水平偏低，發展潛力不確定，從而不愿對其貸款或投資。鑒于此，物流企業通過商業銀行貸款、股市（中小物流企業大都不能滿足上市門檻要求）及債市（債市是大型企業的融資平臺）來進行融資的渠道是擁堵不暢的。雖然風險投資及民間融資等方式能夠在一定程度上緩解中小物流企業融資難的困境，但是風險投資和民間融資的資金規模較小，無力支撐山東省中小物流企業的升級改造進程。
二、物流產業投資基金的產品優勢
美國的物流產業在其發展進程中也遭遇了當前我國物流產業面臨的融資困局，經過不斷的金融創新和長期實踐，美國最終探索出了較為適合物流產業發展的產融合作新模式――產業投資基金。2010年以來，西方國家產業投資基金占其GDP份額已達到5%以上。截至2013年底，全球產業投資基金的總投資額已經超過了2萬億美元。通過西方國家物流產業的發展歷程來看，產業投資基金是推動其物流產業現代化的主要金融力量。例如，在物流園區基礎設施建設融資方面，政府主導型產業投資基金作為主力軍，有力地推動了物流園區的現代化建設及升級改造工作；在物流園區企業融資方面，高度市場化的產業投資基金業務獲得了空前規模的發展，為物流企業的并購整合、技術與設備更新及市場拓展等提供了有力支持。無疑，西方國家尤其是美國物流產業投資基金的發展經驗為山東省物流產業融資模式提供了一個良好的范例。
從產品自身內在邏輯和特點來看，產業投資基金也是較為符合物流產業融資需求偏好的一種金融產品。產業投資基金是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。產業投資基金具有如下特點：第一，資金籌集具有私募性與廣泛性。第二，投資對象是有發展潛力的非上市企業。第三，對投資目標企業融合權益性的資金支持和管理支持。第四，屬于流動性較差的中長期投資。在基金的投資期限方面，基金的持續期通常在10年以上，這與物流基礎設施建設的投資回收期是吻合的?；鸬耐顿Y為權益性或準權益性投資，這種資金注入方式使得作為投資對象的物流企業得以安心長期發展。基金在投資的同時還要參與被投資企業的經營管理，基金管理人在參與物流企業的經營管理時，將獨特的管理機制、豐富的管理經驗引入被投資物流企業的成長過程中，幫助它們更新思想和理念，完善經營管理機制，從而實現企業管理水平的創新。政府主導型基金模式下，政府指定或委派的機構將作為普通合伙人（GP）來發起基金設立工作，普通合伙人需承擔無限連帶責任的制度規定，為作為優先級的有限合伙人（即社會投資者）提供了安全保障，這無疑從根本上降低了社會投資者所投資資金的償付風險，從而使得基金的募集來源和募集額度得到保障，為物流產業提供巨額的資金支持。
三、設立基金的總體構想及運作路徑
（一）設立物流產業基金的總體構想
考慮到國有經濟部門在國民經濟中的主導地位，且物流行業尚處于行業發展初期階段，山東省物流產業投資基金的設立宜采用“政府主導，市場化運作”的方式。山東省物流產業投資基金的投資方向大致為物流基礎設施融資、物流企業并購融資以及物流企業發展融資等。在物流產業投資基金創立初期，具有職能優勢的政府部門或國有背景的大型集團公司適宜作為基金發起人，運用其資源調配能力發揮重要的引導作用?；疬\作成熟后，政府可以以補貼、稅收優惠、低利率貸款等其他方式體現政府的扶持，逐步退出基金運作，淡化物流產業投資基金中的政府色彩。
吸引保險公司、商業銀行、社會養老基金等大額資本的加入，除了采用融資主體股權回購模式之外，對產業基金參與企業，優先在齊魯股權托管交易中心進行交易，使不同層次企業的股權可以順暢退出。另外，還要抓住“新三板”擴容的有利機會，推動大批中小物流企業到“新三板”掛牌，為日后物流產業投資基金的投資項目及股權轉讓退出奠定基礎。
（二）配套發展政策
1. 稅收優惠政策?；鹜顿Y的階段更多處于產業發展的初期或者產業整合的高風險期，風險成本很高，政府部門應實施優惠稅收政策鼓勵基金發展。對此，國家稅務總局曾通過《關于進一步貫徹落實稅收政策促進民間投資健康發展的意見》（國稅發[2012]53號），提出對民間資本和國有資本投資基礎產業、基礎設施、市政公用事業和政策性住房、社會事業、金融服務、商貿流通、自主創新等領域六大類33項稅收優惠政策。山東省可據此制定對物流產業投資基金的具體優惠措施，營造良好的稅收環境，支持物流產業投資基金的健康發展。
2. 健全產業投資基金方面的法規制度。當前，山東省在產業基金運作方面并無成熟完善的法規體系，從長遠看，應當制定和完善與物流金融相關的各項法律規章制度，鼓勵在物流金融業務模式上創新和探索，營造有利于物流金融發展的良好政策制度環境。同時，要清理和修訂不利于投資發展的法規、規章和政策性規定，建立健全維護投資者權益的法律服務和法律援助體系，切實保護基金投資者的合法權益。
