時間：2023-07-28 16:33:51
序論：在您撰寫綜合財務分析法時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
摘 要 經濟全球化給我國企業的發展帶來了機遇和挑戰，為我國企業帶來了廣闊前景的同時也帶來巨大的競爭壓力。為了提高我國企業的核心競爭力，就必須根據現代企業財務管理理論不斷提高財務管理水平。本文將結合目前國際財務分析方法，淺析我國企業綜合財務分析的方法。
關鍵詞 財務分析方法 財務報表 杜邦分析法 經濟增加值 沃爾比重分析法
企業的存在是以盈利為目的，因此企業開展財務管理工作具有重大的意義。一方面企業開展財務管理可以有效幫助企業弄清企業的經營狀況，為企業的發展提供決策。另一方面企業通過加強自身財務分析和財務管理能增加經濟效益和規避風險。本文將結合目前的財務分析方法淺談我國企業綜合財務分析的方法。
一、目前常用的綜合財務分析方法
（一）杜邦分析法
杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種經典方法。
（二）沃爾比重分析法
沃爾比重分析法指的是將選擇好的財務比率用線性關系連接起來，計算各個財務比率的比重，將這個比重和標準相比，從而確定各指標的評估分數和總的財務情況評估分數，實現對企業的財務分析。
（三）經濟增加值（EVA）分析法
EVA是一種新型的價值分析工具和業績評價指標，其含義是指從稅后凈營業利潤中扣除包括股權和債務的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業的盈利只有高于其資本成本（包括股權成本和債務成本）時才會為股東創造價值。
二、企業綜合財務分析方法
（一）對財務報表進行分析
財務狀況、所有者權益、利潤情況、現金流量情況等內容是財務報表綜合分析的重點。可利用企業歷史數據進行橫向對比分析以及與同行不同企業間的縱向對比分析，使財務報表分析更具真實性、可比性。
資金運營是否呈良性循環是企業能否持續經營的關鍵點，因此分析企業的資金流動和償債能力顯得尤為重要。因此應具體分析企業持有的債券、股票、基金、期貨等金融資產，應收賬款等實際資產情況，能有效幫助企業掌握資金運行情況，反映企業的經營風險和償債能力。
運營能力、經濟效益、償債能力是企業財務分析關注的重點，因此企業的財務報表分析還應該還從企業經營結構、影響企業經營的因素、企業發展趨勢的角度出發加強財務報表分析的準確性。例如：通過對財務報表中的資產負債表進行分析時，可收集企業三年至五年內的資產負債表分析，計算近幾年企業的存貨周轉率、關注庫存積壓的存貨，應收賬款周轉率及授信情況、資金回籠時間等，通過這些指標了解企業資產流動是否正常，避免因資金流動出現短缺造成企業的經營風險或因資金沉積而喪失的投資機會。企業償債能力往往要借助運營成本、流動比率等財務數據進行判斷，如果發現流動比率較低就需要引起企業的警覺，采取方法加強經營管理；過高的話，則應關注新的投資機會。上市公司還可以通過每股收益、每股凈資產等指標加強財務分析和管理。
（二）財務分析綜合體系在企業財務分析中的應用
1、杜邦分析法的應用
凈資產收益率（ROE），是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點，凈資產收益率是總資產凈利率和權益乘數的乘積。企業通過這個數據能充分了解到資本的投資所獲得的回報，同時企業通過這數據能了解企業籌集資金、企業投資、企業資金的運行情況，所以企業所有者、經營者非常關注此指標。
通過對銷售凈利率、總資產周轉率、銷售凈利率等財務指標層層分解，對影響的各個因素進行分析，借以判斷主要問題所在，為經營者采取相應的措施提供數據支持。權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度，權益乘數的高低與資產負債率和所承受的風險呈正比關系。
從企業績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業的內在價值，有很大的局限性，在實際運用中需要結合企業的其他信息加以分析。主要表現在：
（1）可能導致經營管理層的短視行為，而忽視企業長期價值的創造，甚至有可能會偏離企業發展戰略的方向。
（2）財務指標是對企業過去的經營業績的評價，在當前信息時代下，顧客、供應商、雇員、技術創新等因素對企業經營業績的影響越來越大，而杜邦分析法在管理績效定性評價方面是無法解決的。
2、沃爾比重分析法的應用
沃爾財務分析法的指標包括流動比率、固定資產比率、資本負債率內容。把若干個財務比率用線性關系結合起來，綜合評價企業的經營情況和信用等級。將整體財務情況作為一個整體（即百分之百），將財務指標分為不同的比重，根據標準確定各個指標的實際得分。
沃爾比重分析法將一個個單獨的指標聯系在一起，給企業綜合財務分析提供了良好的平臺。但沃爾比重分析法亦存在一定的局限性，主要表現在：一方面從理論上講其未能證明每個指標所占比重的合理性；其次從技術上講當某一個指標嚴重異常時，會對綜合評分產生不合邏輯的重大影響。
所以企業在進行財務分析時應該仔細核對財務數據的準確性，同時企業應改進沃爾比重分析法的計算方法，標準比率（各財務指標所對應的）以同行業平均數為標準，在給每個指標評分時，應規定其上限和下限，以減少個別指標異常變動對總評分造成不合理的影響。
（三）經濟增加值（EVA）的方法應用
EVA 等于稅后凈營業利潤減去有息負債和股本的成本，是扣除所有成本后的剩余收入。其最大的優點表現在：一是對會計準則所歪曲的會計利潤數據進行了調整；二是引入了資本加權平均成本率。經濟增加值能真實對經濟利潤進行評價，如果EVA的值為正，則表明公司為股東創造了新價值；如果EVA的值為負，則表明股東的財富在減少。
經濟增加值分析法可以避免盲目追求增長率和企業規模，以增加企業的財富作為著眼點；克服了短期行為，追求企業業績的長期提升。由于公司的長期價值是企業管理的核心，它以企業創造長期價值為導向，使經營者充分考慮到成本支出、經濟收入、投資、經營風險等問題，實現各項資源的優化配置。
結語：企業財務報表分析需要細致和精益求精的精神。因為如果在分析時由于細節的失誤會造成企業經營決策上的問題，同時企業能根據財務報表分析的數據良好地管理企業規避風險。因此需要不斷研究新的財務分析、管理理論，同時也需要財務工作者在實際工作中不斷積累財務分析和管理的方法，使財務分析理論在實踐中驗證，并且使財務分析在理論指導下進行。
參考文獻：
[1]黎敏.綜合財務分析在現代企業管理中的作用.消費導刊.2010（8）.
[2]黃銳.淺談企業綜合財務分析指標體系的構建和優化.商場現代化.2010（32）.
[3]朱文杰.談企業財務分析的基本程序與方法.考試周刊.2012（47）.
摘 要 對于企業的發展來說，加強財務的管理具有重要意義，在這個過程中我們就要做好相關的財務經濟分析，在科學統計和分析的基礎之上為企業的管理提供保障。本文就從這一問題出發，其中結合了當前財務經濟管理過程中的相關問題進行了分析和探討，重點對財務經濟綜合分析方法進行了討論和論述。
關鍵詞 財務經濟 綜合分析 方式方法
財務分析是以財務報告及其相關資料為主要依據，對企業的財務狀況和經營成果進行評價和剖析，反映企業在運營過程中的利弊得失，發展趨勢，從而為改進企業財務管理工作和優化經濟決策提供重要的財務信息。企業進行財務分析就必然需要運用一定的方法。財務分析的方法有很多種，但歸納起來主要有四個大類：
一、比較分析法
它是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是靜態的比較，如：實際與計劃相比，也可以是動態的比較，如：本期與上期相比，報告期與基期相比等，還可以是強度的比較，如：本企業與同行業的其他企業相比較等。
二、趨勢分析法
趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續數期財務報告中相同目標，確定其增減變動的方向、數額和幅度，來說明企業財務狀況和經營成果的變動趨勢的一種方法，用于進行趨勢分析的數據可以是絕對值，也可以是比率或百分比數據，采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動的性質，并預測企業的未來發展前景。
趨勢分析法的具體運用主要有以下三種方式：
（一）重要財務指標的比較
它是將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發展趨勢，預測其發展前景。這種方式在統計學上稱之為動態分析。
（二）會計報表的比較
會計報表的比較是將連續數期的會計報表金額并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和幅度，據以判斷企業財務狀況和經營成果發展變化的一種方法。運用該方法進行比較分析時，最好是既計算有關指標增減變動的絕對值，又計算其增減變動的相對值。這樣可以有效地避免分析結果的片面性。
（三）會計報表項目構成比較
這種方式是在會計報表比較的基礎上發展而來的，它是以會計報表中的某個總體指標為100%，計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關財務活動的變化趨勢。這種方式較前兩種更能準確地分析企業財務活動的發展趨勢。它既可用于同一企業不同時期財務狀況的縱向比較，又可用于不同企業之間的橫向比較。同時，這種方法還能消除不同時期（不同企業）之間業務規模差異的影響，有利于分析企業的耗費和盈利水平，但計算較為復雜。
三、比率分析法
比率分析法是把某些彼此存在關聯的項目加以對比，計算出比率，據以確定經濟活動變動程度的分析方法。比率是相對數，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標變為可以比較的指標，以利于進行分析。
常用的財務分析比率通?？煞譃橐韵氯悾?/p>
（一）反映償債能力的財務比率
它又分為短期償債能力和長期償債能力兩類。
1、短期償債能力
短期償債能力是指企業償還短期債務的能力，短期償債能力不足，不僅影響企業的秩序，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業陷入次物危機，甚至破產。
2、長期償債能力
長期償債能力是指企業償還長期利息與本金的能力，一般而言，企業借長期負債主要是用于長期投資，因此，最好是用投資產生的效益償還利息與本金。所以通常以資產負債率和利息收入倍數兩項指標來衡量企業的長期負債能力。
（二）反映營運能力的財務比率
營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。周轉速度越快，表明企業的各項資產進入生產、銷售等經營環節的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經營效率自然就越高。
（三）反映盈利能力的財務比率
盈利能力是與企業相關的各方關注的焦點，同時也是企業成敗的關鍵，只有保持企業的長期盈利性，才能真正做到持續穩定經營。
四、因素分析法
因素分析法又稱為因素替換法，或連環替代法，它是用來確定幾個相互關聯的因素對分析對象影響程度的一種分析方法。采用這種分析方法的前提是當有若干個因素對分析對象發生影響時，若分析其中某一個因素則假定其他各因素都不變化，從而確定需分析的這個因素單獨發生變化所產生的影響。
因素分析法既可以全面分析若干因素對某一經濟指標的共同影響，又可以單獨分析其中某個因素對某一經濟指標的影響，在財務分析中應用十分廣泛。但在應用這一方法時必須注意以下幾方面的問題：
1、因素分解的關聯性。即確定構成經濟指標的因素，必須是客觀上存在著的因果關系，要能夠反映形成該項指標差異的內在構成原因，否則就失去了其存在價值。
2、順序替代的連環性。連環替代法在計算每一個因素變動的影響時，都是在前一次計算的基礎上進行，并采用連環比較的方法確定因素變化影響結果。因為只有保持計算程序上的連環性，才能使各個因素影響之和，等于分析指標變動的差異，以全面說明分析指標變動的原因。
財務經濟綜合分析應揭示各種財務經濟指標之間的相互聯系， 全面評價經濟活動過程及其成果， 以便進一步提高經濟效益， 挖掘企業潛力。對相互聯系的企業財務經濟分析活進行整體評價是財務經濟分析的重要任務。研究和認識企業財務管理經濟活動過程， 既要利用分析， 也要利用綜合。財務經濟綜合分析的具體方法有杜邦分析法、沃爾比重評分法和平衡記分卡分析法等。
二、幾種分析方法的介紹
（一）杜邦分析法
杜邦分析法又被稱為杜邦財務體系，這是根據美國杜邦公司財會工作人員在不斷的實踐中建立的一套專門針對財務經濟的科學的綜合分析體系，它的分析原理是通過對財務各項指標的內在聯系進行總結和分析，從而推導出企業的財務狀況、經營狀況和效益等內容。靜資產利潤率是這種分析法中最具有代表意義的一項指標，因為其體現出來企業的盈利能力、債務償還能力和資產運營能力等，使得財務分析分院能夠有效的進行評價和了解。杜邦分析法雖然出現時間較早，但是在現代企業中仍然被廣泛使用，騎在定量財務分析這一領域具有明顯的優勢。但是這種分析方法還是有自身的缺陷，首先是分析的數據來源較為單一，數據準確性不高，其次是這種方法對于資金變化分析的靈活性不高，這就使得評價具有片面性，最后是其對于企業內部挖潛改造和機構重組等方面的情況不能有效反映。
（二）沃爾比重評分法
一九二八年，美國人沃爾提出了一種比率評價體系，成為沿用至今的經典財務經濟分析法，這種方法也被稱為沃爾比重評分法。這種方法的目的主要是對企業在市場中的競爭地位進行比較，通過線性關系將財務比率結合起來，進而得出分數比重，這種比重有效的反映了企業運營能力、長短期債務償還能力、盈利能力和發展能力，涉及到的指標很多，有流動比率、資產負債比率、速動比率、應收賬款周轉率、成本費用利潤率、存貨周轉率、營業收入利潤率、資本金利潤率。這種方法的缺陷主要表現在，對各項指標的分析中，沒有對指標權重進行合理化，另一方面，如果眾多指標中的一項出現異常時，對于整個評分的邏輯性就會帶來巨大影響。
（三）平衡計分卡分析法
在三種分析方法中，這種方法出現時間最晚，也就是說它是最新的分析法，其在一九九二年被諾頓和卡普蘭提出，它和傳統分析方法最大的不同在于，即強調了財務指標的重要性，又兼顧了對非財務指標的分析，更好的指導企業戰略和目標，無論對于長期還是短期，整體還是局部的利益，都能做到均衡，不僅如此，它還能夠起到監督作用。當然這種分析方法也不是十全十美的，它的不足主要體現在評測維度的片面性上面，還有行業的局限性也削弱了平衡計分卡分析法的功能。
三、如何做好財務經濟綜合分析
（一）改變傳統財務管理觀念，樹立財務經濟分析意識
企業在財會管理的改革首先要在思想上作出轉變，傳統的財務經濟管理方法已經過時，企業的財務管理部門和會計機構的職能要往企業經營的方向轉變，在日常的工作中要時刻保持財務經濟分析意識，為綜合分析提供思想上的前提保障。
（二）建立對外交流平臺，讓公眾參與到財務經濟分析工作中。
公眾參與，是企業財務經濟的動力，另一方面，部分信息的公開，可以增加企業的信譽，緩解目前較為嚴峻的不信任問題。企業可以通過不同的途徑讓社會大眾對財務經濟分析進行監督，比如構建電話舉報平臺，信息反饋平臺，要充分運用網絡，將網絡作為企業做好財務經濟分析的主要陣地。
（三）完善監督體系，保障分析質量
結合實際的情況來看，很多企業不能將財務經濟分析工作堅持深入下去，往往是由于缺乏長效的監督機制造成的，缺乏監督，制度的實行也就無從保障，分析難免流于形式，出現漏洞和問題時也不能有效負責。所以企業要想將財務經濟分析進行到底，配套的監督管理是必不可少的，完善的監督體系是財務管理質量的有力保障，首先要加強企業財務管理部門和審計部門的聯系，特別是審計部門要發揮其審計監督作用，對于分析行為做好審查；其次要建立問責制度，對于分析中出現的問題要及時查清根源，追究相關人員的責任，約束財務管理人員的行為。
（四）加強財務管理隊伍的素質建設
無論財務經濟制度多么完善，方法多么先進，應用的主體還是人，所以擁有高素質的財會管理隊伍是綜合運用財務經濟分析方法的關鍵。因此，企業要注重對人才的培養，加強人才儲備和引進的力度，對現有工作人員的專業知識和專業技能進行強化，定期對其進行教育和培訓，提高業務水平，同時要加強財會工作人員的創新意識和守法意識，在工作中要做到認真負責，多運用創造性的手段和方法來處理問題，不斷的提高自我道德品質，自覺遵守相關的制度和法律，為企業的財會制度改革發揮出應有的價值。
【關鍵詞】 公立醫院； 財務分析； 沃爾評分法
公立醫院改革對醫院財務管理提出了更高的要求，財務分析是醫院財務管理的核心部分，對醫院的發展具有重要作用。2010年12月，財政部和衛生部共同印發了《醫院財務制度》，其中提出了要提高財務分析能力，完善財務管理制度。目前大多數醫院都不重視財務分析，財務分析流于表面形式，不能給醫院管理者作出正確的決策提供依據。財務分析方法是財務分析的手段，合理選擇財務分析方法對醫院的運營是至關重要的。沃爾評分法是財務分析方法之一，與其他財務分析方法相比，具有簡便、快捷、易操作性等特點。本文將沃爾評分法運用于江蘇省某公立醫院進行財務綜合分析。
一、沃爾評分法的原理
沃爾評分法（Wall scoring）是企業財務管理中運用較早的財務綜合分析方法。亞歷山大·沃爾（Alexander Wall）是沃爾評分法的先驅之一，他在1928年出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數的概念，他把選定的流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率、資本（即所有者權益）周轉率等7項財務比率用線性關系結合起來，并分別給定了其在總評價中的比重，總和為100，然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后求出總評分。
二、與其他財務分析方法的比較
目前，運用于醫院的財務分析方法有比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、因素分析法、杜邦分析法和沃爾評分法。前面四種分析方法是財務單項分析法，后面兩種分析方法是財務綜合分析法。
（一）財務綜合分析法與財務單項分析法的比較
1.兩者分析問題的角度不同
財務單項分析法是從盈利能力、償債能力、營運能力等某一角度對醫院的財務狀況、經營成果進行具體分析，不足以全面評價醫院總體的財務狀況和運營水平；而財務綜合分析法是通過歸納綜合，對醫院財務總體狀況和業績的關聯性及水平作出綜合的評價。
2.兩者的本質特征不同
財務單項分析法具有實務性和實證性；財務綜合分析法具有高度的概括性和抽象性，從整體上概括醫院的財務狀況的本質特征。財務綜合分析法是以單項財務分析指標為基礎，設置能夠涵蓋醫院盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力的評價指標，并對醫院作總體的分析評價。
3.兩者評價的重點不同
財務單項分析法是把每個分析指標作為同等重要的地位來處理的；而財務綜合分析法考慮了各種指標之間的相互關系，抓住主要指標，分析影響醫院運營狀況的主要因素，在對主要指標分析的基礎上，對次要的指標進行分析，準確把握醫院的財務活動運行規律。
（二）杜邦分析法和沃爾評分法的比較
杜邦分析法和沃爾評分法是財務綜合分析方法。杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能反映醫院的總體實力；過度重視短期的財務結果，有可能會導致醫院管理層的短期行為，忽略醫院的長期發展；財務指標反映的是過去的經營業績，忽略了潛在的發展能力評價；無法對醫院的無形資產進行評價。
沃爾評分法可以通過指標的篩選、評價標準的選擇排除這些局限性。利用沃爾評分法可以總體評價醫院的運行狀況，也可以對盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力具體分析評價。利用標準值確定的不同，可以進行多方面、多層次的對比。如標準值為行業平均水平，可以知道醫院自身所處的位置；如標準值為行業最高水平，可以知道本醫院和最高標準的差距具體在什么方面；如標準值為本醫院的計劃數，可以知道本醫院的計劃完成程度。總之，沃爾評分法在醫院財務分析中具有很重要的實用價值。
三、沃爾評分法在醫院財務綜合分析中的應用
下面以江蘇省某公立醫院為例，說明沃爾評分法在醫院財務綜合分析中的應用。
（一）選定評價醫院財務狀況的比率指標并確定其評分值
通常應選擇能說明問題的重要指標。在每一類指標中還應該選擇有代表性的重要比率。醫院的經濟活動比較復雜，可用于財務分析的指標比較多，本研究的指標選取以2010年12月頒布的《醫院財務制度》和《醫院會計制度》為依據，參考《醫院財務制度》中的財務分析指標，選取盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力為一級指標，總資產收益率、資產負債率、總資產周轉率等11個指標為二級指標。各項指標的評分值按醫院的經營狀況、管理要求、發展趨勢及分析目的等具體情況來確定，且需要反復測算和比較。各項指標評分值的合理性是相對而言的。這里提供了一個可供參考的評分值。各項指標及評分值見表1。
（二）確定各項比率指標的標準值和實際值
進行財務比率分析時，必須選擇某一特定的財務比率標準值作為比較的標準。標準值的選擇必須具備可比性。醫院可以根據財務分析時的實際需求確定各項財務比率指標的標準值?？梢杂脕碜鳛闃藴手档挠行袠I平均水平、競爭對手水平、醫院的預算水平、醫院歷史最高水平、本醫院的平均水平、國家有關標準和國際公認數等。各項比率指標的實際值可以根據醫院的財務報表計算得出。
（三）計算各指標實際值與標準值的比率
當實際值大于標準值為理想的正指標，計算公式為：關系比率=實際值÷標準值；當實際值大于標準值為不理想的逆指標時，計算公式為：關系比率=標準值÷實際值；對于不是正指標也不是逆指標的適度指標，如：資產負債率、流動比率、速動比率等指標，計算公式為：關系比率=（標準值-實際值與標準值之差的絕對值）÷標準值。
（四）計算各項比率指標的綜合系數及綜合系數合計數
各項比率的綜合系數=評分值×該指標的關系比率，綜合系數合計數是各項比率的綜合系數之和。計算出來的綜合系數合計數是評價醫院財務狀況的依據。通常情況下綜合系數合計數為100或者接近100，說明醫院的財務狀況基本符合標準要求；若與100有較大差距，則說明醫院財務狀況不佳，有待改善。以江蘇省某公立醫院2011年的財務數據為依據編制的財務綜合評價表見表2。
（五）財務綜合分析
從表2中可以看出公立醫院A的綜合系數合計數為90.83，財務狀況較好，醫院總體運營情況基本符合標準。下面對具體指標進行分析：
在盈利能力方面：業務收支結余率較低（2.89%），說明醫院運營成本較高，可能是由于醫院內部庫存物資購買、領用、消耗等沒有進行有效的控制，導致了浪費。
在償債能力方面：資產負債率的實際值低于標準值，說明該醫院的運營比較保守。傳統觀念認為醫院的資產負債率在50%左右為宜。適當的負債經營并不會增加醫院的運營風險，在未來還款能力能夠合理保證的情況下，適當的舉債可以為醫院節約成本，是有利于醫院發展的。相反，如果醫院運營不佳，即使資產負債率較低也可能會給醫院帶來風險。醫院的流動比率為210.97%，說明醫院的短期償債能力較好。
在營運能力方面：總資產周轉率相對標準值較低，也就是說醫院利用資產獲取收益的能力低。醫院的存貨周轉率比標準值低，應收賬款周轉天數比較漫長，這兩個指標都可以導致醫院利用資產獲取的收益減少。存貨周轉率低從另一個角度說明公立醫院改革對藥品的控制是有成效的。那么，在不減少醫院運營成本的情況下，醫藥收支結余率下降，加快除藥品以外的存貨和其他資產周轉率就成為增加收益的主攻方向。
在發展能力方面：醫院的總資產增長率、凈資產增長率和固定資產增值率相對于標準值都有所增長，說明醫院的發展前景還是比較樂觀的。
四、運用沃爾評分法在醫院財務綜合分析中應注意的問題
（一）指標的選取
沃爾評分法已經在實踐中廣泛運用，但從理論上講有一個缺陷，就是未能證明為什么要選擇7個指標，而不是更多的或者更少的指標。因此，要克服這個問題，對醫院進行財務綜合分析時，應該結合醫院財務分析的實際情況，選取具有代表性、可操作性、客觀性、系統性的指標組成一級指標體系。不同戰略時期指標選取的側重點應有所不同。對于二級指標的篩選應該考慮是否能夠全面評價一級指標，如償債能力的指標選擇，應該包括短期償債能力和長期償債能力指標。
（二）各項指標評分值的確定
指標的評分值即指標的權重。一般企業運用沃爾評分法進行財務綜合分析時，收益性指標、穩定性指標、增長性指標三者的權重比例為4.5：3.5：2。收益性指標即盈利能力，穩定性指標即償債能力和營運能力，增長性指標即發展能力。考慮到醫院和企業有著本質的不同，企業的財務管理目標是企業價值最大化，而醫院具有一定的公益性質，所以本文設計了可供參考的比率為：盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力四者之間的比例為2.5：2.5：3：2。在具體運用時，應結合醫院的具體情況，根據評分對象可做適當的 調整。
（三）各項指標標準值的確定
標準值只有經過長期連續的實踐、不斷的修正，才能取得較好的效果。同一個醫院運用沃爾評分法進行評價，會因標準值確定的不同，而產生兩種不同的評分結果。同一個標準值也不可運用于所有的醫院，會因地域差異、醫院等級差異等因素的影響，導致同一個標準值不能正確地評價醫院的財務狀況。醫院應該根據自身財務分析的需要，結合同行業水平，反復測算標準值。標準值的選擇要具備可比性，反映的內容、會計期間、計算口徑等也需要一致。
【參考文獻】
[1] Karen A. Horcher. Essentials for financial risk management[M].北京：經濟科學出版社，2006.
[2] 袁天榮.財務分析[M].北京：中國財政經濟出版社，2009：327.
[3] 方鵬騫，張佳慧，吳長玲.基于杜邦模型的政府辦非營利性醫院資金運營效率分析[J].中國衛生經濟，2009（5）：49-51.
[4] 陶麗.用沃爾評分法預警醫院財務風險[J].衛生經濟研究，2009（10）：52-53.
[5] 趙宜珍，周瑞，李春.醫院財務管理研究與實踐[M].北京：中國財政經濟出版社，2008：285-286.
[6] Laura F.Spira. The Reinvention of Internal Control and the Changing Role of Internal Andit[J].Risk Management，2003（4）：220-223.
企業財務分析是社會經濟的快速發展對財務分析信息需求與供給共同作用的結果。國外學者對于財務綜合分析有著較長的研究歷史，經過不斷的改進與完善，如今已經形成相當成熟的財務分析體系。國內財務分析大多是規范性研究，與國外差距較大。經濟環境的不斷改變，促使財務報表分析理論體系及評價方法的不斷完善，進而推動著財務綜合分析的不斷發展。
關鍵詞：
財務綜合分析；發展與改進；研究綜述
一、國外文獻綜述
在西方發達國家，財務分析起源于19世紀中葉,財務報表分析理論和技術進步很快，從最初的單一比率分析逐漸發展為綜合的系統分析，成為一門相對獨立的運用科學，國外出現了許多有關財務綜合分析的不同學派。1919年，美國杜邦公司杜邦和布朗創建杜邦體系，從盈利能力、營運能力、償債能力三個方面，以權益凈利率為核心，利用各財務指標的相互影響及作用關系構成最終的完整體系，這一體系是后來演化發展的各種財務分析體系的雛形，1928年，亞歷山大•沃爾提出沃爾評分法，該方法選取7個代表性指標進行賦權，確定標準比率并與實際比率比較，最后算出每項指標的得分與總的評分，據此判斷企業財務狀況。1982年，美國思騰思特公司提出EVA分析體系，指出企業只有在獲取的報酬超過為獲得這一報酬所發生的資本成本時才能為企業股東謀利。這一體系更加注重其長遠的發展。2001年，帕利普、希利建立帕利普體系，整個分析涵蓋了戰略分析、會計分析與財務分析，將財務因素與非財務因素相結合。這一體系是對傳統杜邦分析法進行部分比率指標的改進，可以更好地反映企業長期的發展。2003年羅伯特•希金斯建立可持續增長模型，這一模型以銷售增長為著眼點，從資金來源角度考慮企業的可持續增長問題。2009年，范霍恩建立穩定動態的可持續增長模型，整個模型分為穩定模型和動態模型。以上文獻可以看出，財務分析方法從最初的經驗逐步發展形成系統的分析方法，最后形成一門相對獨立的應用學科。財務分析最初產生于財務報表分析，源于美國20世紀初的信用分析。起初是單一比率分析，經過長期的實證檢驗，逐步將單一的財務比率進行組合，通過綜合性的財務指標分析企業有關償債能力、盈利能力、營運能力、資本結構和發展能力等。20世紀80年代，隨著全球經濟一體化的到來，知識經濟的快速發展，市場環境復雜多變，企業財務內部分析成為財務分析的重心，財務分析的最終目標是服務于企業戰略。到21世紀，現代財務分析是一個有著多重目標的分析體系，而信息化技術為擴大分析領域、提高分析效果、發展分析技術提供了前提條件。
二、國內文獻綜述
從20世紀90年代末開始，國內學者對現行各種財務分析體系提出了不少改進建議，從不同角度展開對企業的財務分析與評價。本文從財務分析指標、財務分析體系和財務分析方法三方面進行了歸納整理。首先是財務指標方面。在現金流指標的研究中，王雪芹（2014）在“改進的杜邦財務分析體系在房地產企業的應用研究”一文中，建議將現金流指標和傳統財務指標項相結合進行分析；非財務指標的研究中，魯君誼,周燕（2012）在“對改進杜邦財務分析體系的思考”一文中建議，增加平衡計分卡的指標分析體系，將包括戰略、愿景在內的非財務指標也融入了財務分析體系中。可持續增長的研究中，黃艷,葉紅（2013）在“基于帕利普財務分析體系改進的案例研究”一文中，從可持續增長角度從發，借用帕利普財務分析體系，并針對現有體系存在的局限性從“現金流”角度對指標作一定改進，評價企業經營業績的可持續增長。其次是財務分析體系方面。何巍（2011）在“Y公司財務分析體系的改進”一文中指出，鑒于會計利潤的易于操縱性，建議增加會計分析，識別企業關鍵的會計政策，評價其會計靈活性，同時主張將傳統財務分析體系中的凈利潤均改為經營現金凈流量，確保財務分析的質量。李蘭云（2015）在“Y公司財務分析體系的改進”一文中指出，財務分析不應局限于財務報表分析，全面了解企業整體經營績效還該應考慮其行業背景、經營狀況以及附注等相關信息，因此建議將經營環境、戰略決策納入整個財務分析體系中。最后是財務分析方法方面。近幾年不少學者主張利用“經濟利潤”的原理，如蘇李華（2016）在“改進的杜邦分析法在動物保健品企業的應用研究”一文中，將企業經營活動與金融活動加以區分，分別解析經營活動和金融活動對企業盈利的貢獻；又如何明明（2017）在“杜邦財務分析體系的運用――以房地產行業為例”一文中主張，對主要財務報表進行調整并進行分析，這樣可以清晰地發現究竟是經營活動出現了問題還是金融活動出現了狀況。
三、小結
綜合以上文獻可以發現，財務分析理論在實踐工作中不斷改進與完善，財務分析方法也隨著財務報表分析目標的變化不斷發展。隨著市場化改革的不斷深入，我國市場經濟逐步與國際接軌，企業面臨的內外部環境更加復雜，財務分析功能不斷改進，從關注企業內部分析逐步轉變為內外部分析并重，從單一指標分析演變為多目標綜合分析，為企業決策提供強有力的支持。信息技術時代的到來，企業管理信息化成為企業關注的重點，財務報表分析不斷擴大分析的目標和內容，財務分析模型將變得更加復雜，財務分析體系也會更加系統全面。基金項目：國家社科基金一般項目：三峽庫區扶貧開發、生態承載和社會治理復合系統協調發展路徑研究（16BGL122）。
參考文獻：
[1]財務成本管理/中國注冊會計師協會編[M].北京:中國財政經濟出版社,2012.
[2]帕利普(Palepu),希利(Healy)著;朱榮譯,經營分析與評價[M].大連:東北財經大學出版社,2008.
[3]何巍.Y公司財務分析體系的改進[D].暨南大學,2011.
[4]魯君誼,周燕.對改進杜邦財務分析體系的思考[J].中國管理信息化,2012.
[5]黃艷,葉紅.基于帕利普財務分析體系改進的案例研究[J].中國商貿，2013.
[6]王雪芹.改進的杜邦財務分析體系在房地產企業的應用研究[D].重慶大學,2014.
[7]李蘭云,馬燕.Y公司財務分析體系的改進[J].財會通訊,2015.
[8]蘇李華.改進的杜邦分析法在動物保健品企業的應用研究[D].華南理工大學,2016.
【關鍵詞】因子分析；財務狀況；綜合評價
一、引言
近些年，統計方法在財務分析上的運用越來越廣泛。在國外，Fitz Patrick最早進行了一項單變量破產預測研究；1966年Beaver.W.H在對公司財務的分析中引進了單變量統計分析，提出財務預警分析模型；而1968年美國學者Edward Altman建立的Z-score模型則奠定了多變量財務預警模型的理論分析基礎。在我國，多元統計方法也是越來越多的運用到了實證研究中，1986年，吳世農、黃世忠介紹了企業破產分析指標和預測模型，并引領了我國在這一領域的研究；2004年我國學者王學民把因子分析方法運用到了股票評估中，并且得出了評價標準。而在這幾年，統計學中的因子分析法更是被越來越多的學者們所運用，目前已廣泛應用于心理學，醫學，經濟學，氣象學等領域中。
因子分析法作為眾多有效的統計方法之一，近些年在財務信息分析上得到了廣泛運用。因子分析的概念起源于20世紀初Karl Pearson和Charles Spearmen等人關于智力測試的統計分析，以最少的信息丟失為前提，將眾多的原有變量綜合成較少的幾個綜合指標，既能大大減少參與數據建模的變量個數，同時也不會造成信息的大量丟失，達到有效的降維。
二、運用因子分析法進行分析
本文選取了20家房地產上市公司作為樣本進行研究，數據選自上交所公布的各公司2011年年報。
（一）評價指標體系的構建
本文選取了11個財務指標，它們是：資產凈利率，凈資產收益率，每股收益，資產負債率，每股凈資產，凈利潤增長率，總資產報酬率，流動比率，速動比率，存貨周轉率，應收賬款周轉率。這些指標從盈利能力，償債能力，營運能力，未來發展能力四個方面反應了企業的財務狀況。
（二）判斷選取的指標是否適合做因子分析
運用統計軟件SPSS 18.0計算所選變量的相關系數矩陣，并進行巴特利特球度檢驗和KMO檢驗。從得出的指標可以看出，KMO的值為0.348，根據Kaiser給出的標準，檢驗中KMO的值低于0.6表示原有變量不太適合作因子分析。但是根據巴特利特球度檢驗統計量的觀測值為148.681，概率P值接近于0，小于給定的顯著性水平=0.05，則應拒絕原假設，認為原變量適合作因子分析。
（三）因子提取
根據SPSS軟件的運算結果，各個變量的共同度較高，普遍在0.7以上，信息丟失較少，因子提取較為理想。從因子提取的解釋總方差表上也可以看出，原變量一共提取了五個公共因子，這五個公共因子共解釋了原有變量總方差的87.753%，即累計方差貢獻率達87.753%?？傮w說來，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。
（四）計算因子得分
接下來對各公司進行綜合評價，采用計算因子加權總分的方法。這里，僅從單純的數量上考慮，以各因子方差的貢獻率占總方差貢獻率的比重進行加權，得出20家公司的綜合得分：
F=（25.378F1+20.808F2+17.365F3+12.122F4+12.080F5）/87.753
即：F=0.2892F1+0.2371F2+0.1979F3+0.1381F4+0.1377F5
運用EXCEL計算20家樣本公司的綜合因子得分，下表為20家公司的綜合得分情況。
三、結論
（一）結果評價
綜合得分反映了企業業績的一個整體狀況，是從多個方面進行分析的結果。得分為正值且分值較大的公司在財務方面有較好的表現，相對來說更值得投資者投資。在得分排名中，華夏幸福排名第一，從搜集的數據也可以看出它的每股收益、凈資產收益率在這20家公司中都是最高的，每股凈資產也是相對較高，說明該企業的盈利能力和股本擴張能力較強。而中江地產排名最低，這也體現在該公司凈資產收益率、資產凈利率和每股凈資產這些財務指標都較低，說明投資該企業風險較高，獲利能力較差。
（二）因子分析法的優缺點
從上面的實證研究可以看出，利用多元統計方法分析的指標來自于財務報表，對于數據的取得簡單易行，而且通過因子分析法可以對選取的評價指標進行有效的降維，更加清楚地反應企業的綜合業績，這種分析方法是基于SPSS軟件這一平臺上進行操作的，所以數據的變換和計算都較為簡單方便，比較直觀，能夠較合理的評價出企業業績的綜合情況。但是，財務報表中的數據有可能是粉飾之后的，這樣企業的情況就無法真實的反應出來。另一方面，傳統的財務分析指標會更多的注重短期收益，而導致管理者過分注重短期收益，而忽視了企業長期的戰略目標。
綜上所述，運用因子分析法能夠得出企業業績綜合評價函數，對公司的財務狀況做出綜合評價，從方法上來說算法簡單，輔助于多元統計軟件能夠更方便的從多個指標中綜合成為少數的綜合評價因子，較為直觀的為財務信息使用者提供財務評價信息。
參考文獻：
[1]何曉群.多元統計分析[M].北京：中國人民大學出版社，2007.
[2]丁然.因子分析與EVA在股票評價中的應用[J].商品與質量，2011（3）.
關鍵詞 財務指標 綜合分析
常用的綜合分析法，如標準財務比率與綜合系數分析、沃爾綜合評分分析法使用過程中都會碰到選取標準值和行業平均值的過程，然而這些值的獲取一般是通過先抽樣，再進行數值平均獲得的，這一過程中往往存在著樣本選取誤差和極限值影響的兩方面問題。因而，為了避免這一方面的影響，本文嘗試提出一種基于財務指標排名的綜合分析法。
一、基于財務指標排名綜合分析法的主要步驟
（1）確定合理的分析評價指標。分析評價指標的選取基本同標準財務比率與綜合系數分析、沃爾綜合評分分析法。本文中使用的評價指標為十項，分別是流動比率、資產負債率、主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產收益率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、主營業務收入增長率、凈資產增長率。其中，償債能力指標為2項，盈利能力指標為3項，營運能力指標為3項，發展能力指標為2項，十項指標較好地覆蓋了對企業財務能力評價的四個方面。較之標準財務比率與綜合系數分析、沃爾綜合評分分析法等，其增加了發展能力指標的考量。當然，實際運用中可以根據需要增減評價指標。
（2）根據各項指標的重要程度，確立其重要性系數，給予一定的權重，累計權重一般為100。本文應用中將各項指標權重均設為10。當然，實際運用中可以根據經驗和關注的側重點不同，或者結合行業特點，自行設置合理的指標權重。
（3）計算標的公司各指標在樣本中的排名，進而得到這一指標的系數得分，其計算公式為：某一指標排名得分=1-（該指標在樣本中的排名-1）÷樣本總數。從上面的公式可以看到，標的某一指標在樣本公司這一指標中的排名越高，這一指標的排名得分則越高，即當一項指標在樣本公司的排名為第一時，該指標得分為滿分1；當一項指標在樣本公司的排名為最后時，該指標得分最低，僅為樣本總數量分之一。
（4）計算某一指標得分，其計算公式為：某一指標得分=該指標權重×該指標排名得分。
（5）計算綜合得分，將所有評價指標得分相加匯總，得到標的公司的綜合得分。
通過以上的步驟，我們得到了標的公司的綜合評價得分，這一得分可作為綜合評價企業財務狀況的依據。通常，綜合評價得分大于50，表明該企業財務狀況較好，在樣本中處于平均值以上；綜合評價得分小于50，則表明該企業財務狀況不佳，在樣本中處于較差水平。
二、基于財務指標排名綜合分析法的應用舉例
下面以平高電氣為研究對象，利用財務指標排名綜合分析法研究分析在一定樣本范圍內的財務指標狀況。由于本方法的樣本選擇十分靈活，可以是同一地區（如河南省的上市公司），同一業務板塊（如電氣設備類），或者是同一公司規模（如中盤股）等，當然也可以只有幾家公司進行比較。本文僅以智能電網概念的上市公司為樣本，舉例說明財務指標排名綜合分析法的應用。
根據證券信息顯示，包括平高電氣在內的智能電網概念的上市公司共有34家，我們選取2014年報進行分析，通過數據收集處理，得到表1財務指標數據分析統計表（表中資產類盈利能力以期末值計算）。
在表1財務指標數據分析統計表的基礎上，我們對10項指標進行排序，其中資產負債率指標越低排名越靠前，其余9項指標值越高排名越靠前，進而得到表2。
通過表2財務指標排名匯總表，我們可以清楚地看到2014年平高電氣各項財務指標在智能電網這一數量為34家公司的樣本中所處的位置，其中：
流動比率在34家公司中排名第18位，資產負債率在34家公司中排名第11位，公司償債能力整體處在中游水平，其中長期償債能力相比好于短期償債能力。
主營業務利潤率在34家公司中排名第17位，處于中游水平；凈資產收益率在34家公司中排名第8位，總資產收益率在34家公司中排名第7位，這兩項指標處于上游水平；公司資產類收益相比好于收入類收益。
應收賬款周轉率在34家公司中排名第30位，處于下游水平；存貨周轉率在34家公司中排名第11位，總資產周轉率在34家公司中排名第19位，這兩項指標處于下游水平；公司營運能力整體處于中下游水平，特別是應收賬款周轉率在樣本公司中排名較低。
主營業務收入增長率在34家公司中排名第9位，凈資產增長率在34家公司中排名第3位，公司發展能力處于上游水平。
根據表2中平高電氣在樣本中的排名情況，我們開始計算其排名得分，進而得到每項財務指標的得分，并匯總產生財務指標排名綜合得分，見表3財務指標排名綜合打分表。
從表3中可以看到每項財務指標的排名得分，該得分大于0.5表示該指標處于中位數以上，大于0.5越多表示該指標排名越好；該得分小于0.5表示該指標在中位數以下，小于0.5越多表示該指標排名越差?？梢钥吹?，在全部十項指標中平高電氣應收賬款周轉率和總資產周轉率小于0.5，這兩項指標在中位數以下，應收賬款周轉率距離0.5值較遠；其余指標均大于等于0.5，其中凈資產增長率，總資產凈利潤率距離0.5值較遠。
從表3中可以得到，平高電氣的財務排名綜合評價得分為63.82，這一綜合評價得分大于50，表明該平高電氣財務狀況較好，在樣本中處于平均值以上。
此外，在本例中我們共選取了十項評價指標，并對每個指標賦予了相同的權重，以后應用此方法進行評價時，可以根據各個指標的重要性不同賦予不同的權重，這將會給最終的綜合評價得分造成影響。
我們也可以按照上述方法，同樣對以前各年度的數據進行分析，進而得到不同年度的綜合評價得分，從而得到平高電氣在樣本公司中的排名變化趨勢。
另外，在表2財務指標排名匯總表中，在各項財務指標賦予權重相同的情況下，我們可以將各項財務指標的排名數相加匯總，得到一個排名得分匯總數，我們對這一匯總數字進行排序，可以快速簡便地得到樣本中所有公司在這一評價體系中的排名情況。
從表2中看到，平高電氣2014年各項財務指標的排名得分匯總數為133，這一數字在整個樣本34家公司中排在第9位（按照得分匯總數從小到大的順序，得分匯總數越小排名越靠前）。
我們可以發現排在第一位的是艾派克公司，其得分匯總數僅為38。進一步查看其分項發現，該公司多項財務評價指標在樣本中均排名靠前。這就是我們評價體系中好公司的標準（當然，是不是值得投資還要看有沒有好的價格）。
我們可以將平高電氣的指標與排名靠前的公司進行逐一對比，發現公司管理中存在的缺點與不足，進而不斷改善提高。
三、基于財務指標排名綜合分析法的主要優點
（1）與標準財務比率與綜合系數分析、沃爾綜合評分分析法相比較，這一方法回避了標準值、平均值的選取和使用，減少了標準值、平均值產生過程的統計誤差。相比其他方法，本方法的計算過程更加簡潔，易于運用。
（2）本方法的樣本范圍選取靈活，樣本可以是一個行業，可以是不同行業，數量上可以多到幾萬個公司，也可以少到兩個公司。而標準財務比率與綜合系數分析、沃爾綜合評分分析法等方法多用于同行業的比較。
（3）本方法時間跨度上更靈活，利用本方法可以研究不同周期的財務報表，如季報等，而標準財務比率與綜合系數分析、沃爾綜合評分分析法常常只有年度的數據可供比較。
（4）利用本方法可以研究標的公司在樣本中的排名變化情況，通過分析不同年度的綜合評價得分，我們可以縱向比較標的公司在樣本中的排名，這可以用于了解標的公司的發展變化情況。本方法也可以用來在樣本中選擇出最好的公司和發展最好的公司。
（5）方法中的指標選取、指標權重設置、系數得分規則可以根據需要進行修改。例如，系數得分方面我們可以根據排名的高、中、低設置成三檔或五檔得分，從而簡化計算。
（鳳曉星單位為上海杰雍資產經營有限公司；楊昕昱單位為上海安吉汽車零部件物流有限公司）
參考文獻
[1] 陳希圣.企業財務分析[M].經濟科學出版社，2009.
