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序論：在您撰寫國際金融市場的特點時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
一、引言
我國加入世界貿易組織，無疑為我國的企業的發展帶來了新的機遇和挑戰。開展國際金融市場的發展趨勢和特點探析，明確當下國際金融市場的發展特點，并且根據國內企業的發展需求，制定更加周密的發展計劃，可有效的在激烈的市場競爭中全面提升企業的綜合競爭實力，在使得我國的企業獲得更加良好的經濟效益的同時，也為我國社會和經濟的發展奠定穩定的基礎和提供強大的推動力。
二、當下國際金融市場形勢的基本特點探究
開展當下國際金融市場形勢的基本特點探究，主要可以將當下國際金融市場形勢的基本特點總結如下：
（一）當下的國際金融市場的總體形勢相對較為平穩
隨著國際經濟的不斷復蘇，當下絕大部分的歐元區重債國所具有的債務問題，也得到了一定程度上的有效的解決，同時很多國家的高風險資本也逐漸的呈現出回調現象（以美國為主）。因此國際金融市場的整體發展趨勢變動也逐步的呈現出了緩和的狀態，所處的環境和其總體的趨勢也相對平穩。
但是由于國際金融市場的結構的復雜性相對較高，因此很多具有經濟問題的穩定趨勢也容易被較小的經濟變動因素打破，企業在發展的過程中仍然需要長期的保持警惕性[1]。
（二）國際金融市場所具有的資本呈現出流向逆轉的現象
當下的國際金融市場所具有的資本的結構分配也產生了較大的變動現象，逐步的顯現出了“南升北降”的發展特點?！澳仙苯怠钡慕洕Y本特點的逐步呈現，使得新興股市的發展速度十分的緩慢，進而出現了資本呈現出流向逆轉的現象。導致這一現象的主要原因為發展中國家的發展速度逐漸加快，而導致經濟發達的國家的發展速度的逐步提升造成的。
（三）國際金融市場的信貸結構性分化
由于世界的經濟體系的逐步復蘇，國際金融市場的信貸結構性也開始逐步的呈現出了分化的趨勢，這種趨勢在國際金融市場上具體表現為兩個方面：
1.發展中的經濟與發達經濟的結構分化問題日益凸顯。同時由于發展中的經濟受通貨膨脹的整體趨勢的影響較為明顯，因此需要加急改革自身的貨幣政策。
2.發達經濟與短期利率的分化問題呈現出長期分化的趨勢[2]。開展當下國際金融市場形勢的基本特點探究可知，當下的國際金融市場的總體形勢相對較為平穩，在其所具有的資本呈現出流向逆轉的趨勢的同時，其信貸結構性分化并且發達經濟長期于短期利率分化。通過開展國際金融市場的形式的基本特點，可以為國際金融市場的發展趨勢的思考和探究提供更加明確的探究思路，進而為我國的企業在激烈的國際競爭市場中指出更加科學的發展方向。
三、影響國際金融市場的發展趨勢的因素探究
針對于當下國際金融市場形勢的基本特點，進行影響國際金融市場的發展趨勢的因素探究，主要可以將影響國際金融市場的發展趨勢的因素總結歸納如下：
（一）美國經濟的發展情況
美國的經濟在國際金融市場中所占有的主導地位無需質疑，因此美國的貨幣資金吸引能力、以及美元的資金的流動性都會影響金融市場的整體發展趨勢。
（二）國際金融市場上的資金的流動方向
隨著社會的不斷發展和經濟的多元化趨勢的逐步呈現，美國在國際上的經濟主導地位也開始被逐步的削弱，國際上的金融資金也開始逐漸的呈現出由美國流向歐洲以及亞洲的趨勢。但是由于國際的金融市場被全球的宏觀經濟所良好的調控，因此可以在這一背景下實現國際金融經濟的穩定性的有效的保障[3]。
（三）國際銀行業的發展趨勢
銀行無疑是金融和經濟的重要承載體之一，只有保障國際銀行業發展的穩定性和平穩性，才能夠真正實現國際金融市場的長期的、可持續性的發展，因此國際金融銀行的發展趨勢，也是影響國際金融市場發展趨勢的重要因素之一。
開展影響國際金融市場的發展趨勢的因素探究可知，美國經濟的發展情況、國際金融市場上的資金的流動方向以及國際銀行業的發展趨勢，都會在很大程度上影響國際金融市場的發展趨勢。因此我國企業在新時期進行改革和發展的過程中，也應當密切的觀察影響國際金融市場的發展因素以及因素的動態，進而才能夠真正的提升自身競爭實力，實現企業的長期的、可持續性的發展[4]。
四、國際金融市場的整體發展趨勢探究
開展國際金融市場的整體發展趨勢探究，主要可以將國際金融市場的整體發展趨勢總結如下：
（一）國際金融市場逐步呈顯出資金國際化的發展趨勢
隨著國際金融市場的逐步發展，其所呈現的資金國際化的趨勢也越來越明顯。國際金融市場的資金國際化的發展趨勢，可以有效的提升國際資金的利用率，實現國際貿易和國際投資的發展趨勢的良好型的保障。
（二）國際融資暢通化成為了國際市場的發展主流
隨著國際金融市場的整體的逐步發展，國際融資暢通化成為了國際市場的發展主流，國際金融市場的暢通化的提升，也有效的提升了各個國家在利用資金投資時的宏觀性[5]。
通過思考探究當下國際金融市場的整體發展趨勢可知，國際金融市場逐步呈顯出資金國際化的發展趨勢，并且國際融資暢通化成為了國際市場的發展主流。當下國際金融市場的經濟一體化的趨勢，為我國的企業的發展、改革和擴張打開了新世界的大門，同時也對于企業的綜合實力提出了更加明確的要求。因此我國企業在改革和發展的過程中，也應當順應市場趨勢，提升自身的綜合競爭實力，才能夠在激烈的國際競爭市場中立于不敗之地。
五、結束語
開展國際金融市場的發展趨勢和特點探析，首先應當明確當下國際金融市場形勢的基本特點，進而針對于當下國際金融市場形勢的基本特點，進行影響國際金融市場的發展趨勢的因素探究以及國際金融市場的整體發展趨勢探究。開展國際金融市場的發展趨勢和特點探析，明確當下國際金融市場的發展特點，根據我國的企業的實際發展情況，有方向性的、科學的以及全面的提升我國企業的綜合競爭實力，可以有效的實現我國的企業的良好發展，進而高速推動我國社會和經濟的整體發展。
參考文獻
[1]陶思豪.當前國際金融市場的發展趨勢及其特點研究[J].中國商貿，2015，04：79-81.
[2]玄立明.國際金融市場的發展趨勢和特點分析[J].中國集體經濟，2015，22：61-62.
[3]張雪.國際金融市場的發展趨勢和特點分析[J].經營管理者，2015，33：41.
[4]韓洋.危機以來國際金融監管制度的法律問題研究[D].華東政法大學，2014.
一、國際金融市場的內涵及作用
國際金融市場是指從事各種國際金融業務往來的場所。它是在國際化生產的條件下建立的，并且隨著國際之間長短期資金借貸和國際貿易逐漸成長起來的，目前，國際金融市場是國際經濟化的重要一部分，對促進國際經濟的良好發展起著重要的作用。
（一）有利于資金的國際化
由于跨國大公司的經營方式是商品銷售隨著企業生產地域的變化而發生轉移，這樣就導致企業需要在世界各國范圍內進行資金調配。國際金融市場可以提供這樣的功能，它能夠有效的提高跨國公司生產、流通中的游離資金的利用程度，為國際貿易和國際投資的良好發展提供先決條件。
（二）促使國際融資的暢通化
由于國際金融市場的獨特優勢，使得其具有國際融資的能力，并且全球各國都可以充分利用和調配這部分閑置的資金，為自己國家的經濟建設所用，久而久之，國際金融市場自然而然就形成了一個資金匯集的場所。
二、國際金融市場的類別
（一）按交易種類劃分
根據國際金融市場中交易種類的不同，可以分為期權市場、期貨市場和現貨市場三種。期權市場主要是從事期權的交易；期貨市場的交易類型是股指期貨、利率期貨、貨幣期貨、貴金屬期貨；現貨市場就是做現貨交易的場所。
（二）按借貸期限劃分
通常資金信貸按期限可分為短期資金市場和長期資金市場，其中短期和長期的界限為一年。資金信貸時間在一年以內的交易為短期資金市場；當信貸時間超過一年以上或者證券發行的交易為長期資金市場。
（三）按交易對象劃分
在國際金融市場的交易中，根據交易對象的不同可分為傳統國際金融市場和離岸金融市場。傳統國際金融市場的交易對象是市場所在國的居民與非居民，市場所在國直接對其進行監管；而離岸金融市場的交易對象是市場所在國的非居民之間，任何一個國家的法律制度都不對其金融交易活動進行監管。
三、目前國際金融市場形勢的基本特點
（一）總體形勢相對平穩
近兩年，從歐元區重債國債務問題日趨緩和、以美國為代表的高風險資本價格逐步回調等信號可以看出，目前國際金融市場的整體環境和情緒有一定的改善，處于一個相對穩定的環境中。但是，這些并不能完全證明形勢完好發展，由于世界經濟所處的位置非常復雜并且很多國際政策都存在著多邊形，導致了向好發展的趨勢相對比較薄弱，一個不利的政策信號就有可能引起巨大的波動。
（二）國際資本的流向逆轉
目前，世界經濟增長格局發生了變化，出現了南降北升的局面，主要表現在新興經濟體股市疲軟與發達經濟體，所以國際金融市場也隨之產生變化，其中主要是由于新興經濟體發展放緩和經濟發達國家自主增長力漸強而造成的。因此，隨之而來的就是流通資金將青睞于發達經濟體，從新興經濟體向發達經濟體流動。
（三）信貸環境結構性分化
由于在世界經濟體資金貨幣政策分化和世界經濟體高速復蘇格局的大形勢驅動下，全世界資金利率發生了嚴重的結構性分化。主要表現在兩個方面：第一，新興經濟體和發達經濟體資金結構性分化。一些新興經濟體主要采用資金貨幣量化寬松政策，實施多次降息，其主要目的就是為了壓低信貸利率；美聯儲等發達經濟體也表示長期的貨幣量化寬松政策，就算是退出量寬政策，在短時期內的不會提升提高基準利率，以維持國際金融市場中長期利率的穩定。但是，新興經濟體由于受到本幣貶值和通貨膨脹，沒有辦法實現寬松的貨幣政策，只有無奈的被迫加急。第二，發達經濟體長期與短期利率的分化。雖然美聯儲等發達經濟體表示維持長期的貨幣量化寬松政策，就算退出量寬政策，在短時期內的不會提升提高基準利率，但是美聯儲貨幣量化寬松政策退出信號逐步加強，主要表現在中長期信貸利率開始上升回調，法、德等歐元區核心國家國債有不同程度的提高，美國10年期國債利率已經回調至近幾年的高點。
四、國際金融市場存在的風險分析
國際金融市場風險主要由國際金融投資者主觀預期、投資交易成本、投資者的投機行為和一個國家本身的金融市場狀況等因素引起，這些因素的變化內在地使國際金融市場失去均衡，導致國際金融資本流動變化無常，如果資本流出流入國家沒有防范能力，就極易產生金融風險。國際金融市場的活動一般由外匯交易商和金融投資者充當主體。無論是套利保值還是投機，都是以匯率和利率的預期為基礎?！巴鈪R交易商制訂買賣外匯的決策奠基于他們的匯率預期，而匯率預期又取決于他們對匯率趨勢相關的政治、經濟的掌握?！备鹘灰咨毯屯顿Y者對未來匯率或利率的預期是一個博弈的過程，對匯率和利率預期的差異直接導致國際資本流動的大幅波動。按現代經濟學的觀點，預期均衡是指合理預期和預測。即是對所有現在可得的、與變量的未來發展趨勢有關的信息所做出的預期和預測。只要市場參與者都能根據自己現在所能得到的、與變量的未來發展趨勢有關的信息來進行預測，那么，最終結果必然是與從市場角度得到的信息相一致，達到預期均衡。所以，只要投資者或投機商發現市場的實際情況與他們的合理預期有差異，他們就會改變其定價策略，利用市場差價獲利。各投資者主觀預期的差異可以內生地擴大或縮小資本流動的波動性。
五、國際金融市場發展趨勢的影響因素
世界經濟體的發展不是一成不變的，雖然目前經濟比較平穩，但是它的影響因素頗多，政治、軍事等多方面因素都會嚴重制約世界經濟的增長點，可能會出現不穩定和不平衡的發展趨勢。在這樣世界經濟發展復雜環境的影響下，國際金融市場同樣會隨之調整與波動，因此，國際金融市場的發展主要還是看影響世界經濟的不確定性發展的幾個方面。
（一）美國經濟發展狀況
在全球經濟中，美國經濟占主導地位，美國經濟的發展狀況將極大程度的制約著國際金融發展。目前在整體宏觀經濟環境變化的條件下，美國經濟對國際金融的影響可能有以下幾方面的變化。第一，美元貨幣資金的吸引力正在逐步減弱；第二，美國經濟在世界經濟體系中的主導地位會呈現下降趨勢；第三，國際貨幣資金向美國的流動性會有所削弱。
（二）資金的流動方向
美元雖然處于國際金融貨幣的主導地位，但是隨著美國經濟和美股的變化將影響資金的流動方向，目前已經有國際資金開始從美國流向亞洲和歐洲的種種跡象。但是，由于國際金融經濟受到全球的宏觀經濟調控保障，因此可以有效的控制國際金融風險的發生。
（三）銀行業的發展趨勢
銀行是國際金融的載體和途徑，只有在較好的國際銀行條件下才可以實現國際金融市場的穩定發展。目前國際銀行業相對來說比較發展平緩，但在將來會在法制、機制、產品和結構有較大的變化和調整。第一，銀行經營管理模式隨時受到環境變化帶來的沖擊；第二，發達經濟體的銀行業率先發展將帶動全球銀行業；第三，網絡虛擬化銀行業的大力發展。為此，未來的銀行業將有很大的創新，但在創新的同時也必將給國際金融市場帶來潛在的沖擊和風險。
一、國際金融市場的內涵及作用
國際金融市場是指從事各種國際金融業務往來的場所。它是在國際化生產的條件下建立的,并且隨著國際之間長短期資金借貸和國際貿易逐漸成長起來的,目前,國際金融市場是國際經濟化的重要一部分,對促進國際經濟的良好發展起著重要的作用。
(一)有利于資金的國際化
由于跨國大公司的經營方式是商品銷售隨著企業生產地域的變化而發生轉移,這樣就導致企業需要在世界各國范圍內進行資金調配。國際金融市場可以提供這樣的功能,它能夠有效的提高跨國公司生產、流通中的游離資金的利用程度,為國際貿易和國際投資的良好發展提供先決條件。
(二)促使國際融資的暢通化
由于國際金融市場的獨特優勢,使得其具有國際融資的能力,并且全球各國都可以充分利用和調配這部分閑置的資金,為自己國家的經濟建設所用,久而久之,國際金融市場自然而然就形成了一個資金匯集的場所。
二、國際金融市場的類別
(一)按交易種類劃分
根據國際金融市場中交易種類的不同,可以分為期權市場、期貨市場和現貨市場三種。期權市場主要是從事期權的交易;期貨市場的交易類型是股指期貨、利率期貨、貨幣期貨、貴金屬期貨;現貨市場就是做現貨交易的場所。
(二)按借貸期限劃分
通常資金信貸按期限可分為短期資金市場和長期資金市場,其中短期和長期的界限為一年。資金信貸時間在一年以內的交易為短期資金市場;當信貸時間超過一年以上或者證券發行的交易為長期資金市場。
(三)按交易對象劃分
在國際金融市場的交易中,根據交易對象的不同可分為傳統國際金融市場和離岸金融市場。傳統國際金融市場的交易對象是市場所在國的居民與非居民,市場所在國直接對其進行監管;而離岸金融市場的交易對象是市場所在國的非居民之間,任何一個國家的法律制度都不對其金融交易活動進行監管。
三、目前國際金融市場形勢的基本特點
(一)總體形勢相對平穩
近兩年,從歐元區重債國債務問題日趨緩和、以美國為代表的高風險資本價格逐步回調等信號可以看出,目前國際金融市場的整體環境和情緒有一定的改善,處于一個相對穩定的環境中。但是,這些并不能完全證明形勢完好發展,由于世界經濟所處的位置非常復雜并且很多國際政策都存在著多邊形,導致了向好發展的趨勢相對比較薄弱,一個不利的政策信號就有可能引起巨大的波動。
(二)國際資本的流向逆轉
目前,世界經濟增長格局發生了變化,出現了南降北升的局面,主要表現在新興經濟體股市疲軟與發達經濟體,所以國際金融市場也隨之產生變化,其中主要是由于新興經濟體發展放緩和經濟發達國家自主增長力漸強而造成的。因此,隨之而來的就是流通資金將青睞于發達經濟體,從新興經濟體向發達經濟體流動。>
(三)信貸環境結構性分化
由于在世界經濟體資金貨幣政策分化和世界經濟體高速復蘇格局的大形勢驅動下,全世界資金利率發生了嚴重的結構性分化。主要表現在兩個方面:第一,新興經濟體和發達經濟體資金結構性分化。一些新興經濟體主要采用資金貨幣量化寬松政策,實施多次降息,其主要目的就是為了壓低信貸利率;美聯儲等發達經濟體也表示長期的貨幣量化寬松政策,就算是退出量寬政策,在短時期內的不會提升提高基準利率,以維持國際金融市場中長期利率的穩定。但是,新興經濟體由于受到本幣貶值和通貨膨脹,沒有辦法實現寬松的貨幣政策,只有無奈的被迫加急。第二,發達經濟體長期與短期利率的分化。雖然美聯儲等發達經濟體表示維持長期的貨幣量化寬松政策,就算退出量寬政策,在短時期內的不會提升提高基準利率,但是美聯儲貨幣量化寬松政策退出信號逐步加強,主要表現在中長期信貸利率開始上升回調,法、德等歐元區核心國家國債有不同程度的提高,美國10年期國債利率已經回調至近幾年的高點。
四、國際金融市場存在的風險分析
國際金融市場風險主要由國際金融投資者主觀預期、投資交易成本、投資者的投機行為和一個國家本身的金融市場狀況等因素引起,這些因素的變化內在地使國際金融市場失去均衡,導致國際金融資本流動變化無常,如果資本流出流入國家沒有防范能力,就極易產生金融風險。國際金融市場的活動一般由外匯交易商和金融投資者充當主體。無論是套利保值還是投機,都是以匯率和利率的預期為基礎?！巴鈪R交易商制訂買賣外匯的決策奠基于他們的匯率預期,而匯率預期又取決于他們對匯率趨勢相關的政治、經濟的掌握。”各交易商和投資者對未來匯率或利率的預期是一個博弈的過程,對匯率和利率預期的差異直接導致國際資本流動的大幅波動。按現代經濟學的觀點,預期均衡是指合理預期和預測。即是對所有現在可得的、與變量的未來發展趨勢有關的信息所做出的預期和預測。只要市場參與者都能根據自己現在所能得到的、與變量的未來發展趨勢有關的信息來進行預測,那么,最終結果必然是與從市場角度得到的信息相一致,達到預期均衡。所以,只要投資者或投機商發現市場的實際情況與他們的合理預期有差異,他們就會改變其定價策略,利用市場差價獲利。各投資者主觀預期的差異可以內生地擴大或縮小資本流動的波動性。
五、國際金融市場發展趨勢的影響因素
世界經濟體的發展不是一成不變的,雖然目前經濟比較平穩,但是它的影響因素頗多,政治、軍事等多方面因素都會嚴重制約世界經濟的增長點,可能會出現不穩定和不平衡的發展趨勢。在這樣世界經濟發展復雜環境的影響下,國際金融市場同樣會隨之調整與波動,因此,國際金融市場的發展主要還是看影響世界經濟的不確定性發展的幾個方面。
(一)美國經濟發展狀況
在全球經濟中,美國經濟占主導地位,美國經濟的發展狀況將極大程度的制約著國際金融發展。目前在整體宏觀經濟環境變化的條件下,美國經濟對國際金融的影響可能有以下幾方面的變化。第一,美元貨幣資金的吸引力正在逐步減弱;第二,美國經濟在世界經濟體系中的主導地位會呈現下降趨勢;第三,國際貨幣資金向美國的流動性會有所削弱。
(二)資金的流動方向
美元雖然處于國際金融貨幣的主導地位,但是隨著美國經濟和美股的變化將影響資金的流動方向,目前已經有國際資金開始從美國流向亞洲和歐洲的種種跡象。但是,由于國際金融經濟受到全球的宏觀經濟調控保障,因此可以有效的控制國際金融風險的發生。
(三)銀行業的發展趨勢
銀
2009年，全球225強的國際市場營業額為3837.3億美元，比2008年的3824.4億美元(2008年數據已修正)增長0.34％。其中，美國和歐洲市場營業額降幅明顯，分別下降16.5％和11.7％。除電力、供水、污水垃圾處理、交通運輸等基礎設施項目外，其他行業市場均出現了程度不一的萎縮。
一、市場主體：美國承包商數量銳減，發展中國家承包商迅速成長
(一)承包商國別構成
金融危機對歐美承包商影響很大，美國公司首當其中，人選225強的美國企業從2007年的35家銳減至2009年的20家。與此同時，發展中國家的承包商迅速成長，躋身榜單的中國和土耳其企業數量再創紀錄，分別從2007年的51和23家，增至2009年的54和33家。
(二)承包商業績
盡管人選225強的發達國家承包商數量減少，但它們的完成營業額仍占國際市場營業總額的四分之三以上，行業集中度較高。62家歐洲企業完成營業額2000.13億美元，平均營業額32.26億美元；20家美國企業完成營業額497.33億美元，平均營業額24.87億美元。
從國際市場營業額增幅來看，加拿大、韓國和中國的承包商業績均實現兩位數的增長，分別達到54.95％、43.25和17.06％。
(三)行業領軍企業業績
2009年的全球前十強名次變化不大，仍為歐美承包商牢牢占據，霍克蒂夫公司(德國)、萬喜集團(法國)和斯特拉巴格公司(奧地利)依然名列三甲，柏克德集團公司(美國)、布依格公司(法國)、斯勘斯卡公司(瑞典)、SAIPEM(意大利)、比爾芬格柏格建筑公司(德國)、福陸公司和泰克尼普集團(法國)分列第四至第十位。2009年全球十強的總營業額為1373.5億美元，比上年度的1455.8億美元減少了5.7％。
(四)中國企業業績
2009年，中國國際工程承包商業績突出，入選企業數量繼續增加，新生力量迅速成長，營業額增幅明顯，平均營業額有所增長。
人選全球最大225家國際工程承包商的中國企業數量再創紀錄，達到54家，連續三年保持在50家以上。泛華集團、南通建工集團股份有限公司、江蘇南通三建集團有限公司、云南建工集團有限公司、上海隧道工程股份有限公司和江蘇南通六建建設集團首次入選該排名。
入選企業完成營業額合計505.9億美元，比上年的357.14億美元(2008年數據已修正)增長41.6％。企業平均營業額為9.36億美元，比上年的7.14億美元上升31％。
盡管中國企業排名普遍提高，平均營業額增長較快，但大部分企業排名比較靠后，國際市場營業額較歐美企業差距較大。全球225強平均營業額為17.05億美元，中國企業的平均營業額只有它們的一半。54家中國企業的國際市場完成營業總額僅占全球十強的36.8％。
二、行業市場：傳統行業普遍低迷，基礎設施建設凸現亮點
2009年，制造業、電訊、供水、危險廢棄物處理、工業和房屋建筑行業市場出現衰退，投資額大幅縮減。與此同時，電力、供水、交通運輸等基礎設施建設領域的投資保持增長，呈現發展潛力。
(一)交通運輸
2009年，交通運輸行業共投資1123.4億美元，占國際市場總營業額的29.3％，比上年增長10.6％。
作為交通運輸行業的前十強，萬喜集團(法國)、斯特拉巴格公司(奧地利)、布依格公司(法國)、中國交通建設集團有限公司(中國)、霍克蒂夫公司(德國)、柏克德工程公司(美國)、FCC(西班牙)、比爾芬格柏格建筑公司(德國)、斯勘斯卡公司(瑞典)和RoyalBAMGroupNV(荷蘭)共完成營業額594億美元，占該行業112.3億美元總投資額的52.9％。
(二)石油化工和工業
石油化工行業營業額合計914.2億美元，占國際市場總營業額的23.8％，同比增長0.64％。工業領域投資額合計206億美元，占5.4％，同比下降10.44％。
石化和工業領域的前十強企業包括Saipem(意大利)、柏克德工程公司(美國)、泰克尼普集團(法國)、福陸公司(美國)、凱洛格布朗路特公司(美國)、福斯特惠勒公司(美國)、Petrofac有限公司(英國)、聯合承包商國際公司(希臘)、McDermott國際公司(美國)和比爾芬格柏格建筑公司(德國)，共完成營業額578億美元，占該行業投資總額的51.6％。
(三)房屋建筑業
房建領域投資萎縮，降幅8.59％，總投資859.9億美元，占全球市場的22.4％。
該行業前十強完成營業額464億美元，占國際市場營業總額的54％。排名前十位的公司分別為霍克蒂夫公司(德國)、斯勘斯卡公司(瑞典)、鮑維斯林德(澳大利亞)、斯特拉巴格公司(奧地利)、鮑佛貝蒂公司(英國)、布依格公司(法國)、中國建筑工程總公司(中國)、Royal BAMGroupNV(荷蘭)、萬喜集團(法國)和FCC(西班牙)。
(四)電力
電力市場發展迅猛，營業額為356.9億美元，占國際市場營業總額的9.3％，同比增長33.57％。
中國機械工業集團公司在電力行業力拔頭籌，與現代工程建筑公司(韓國)、Abeinsa SA(西班牙)、Iberdrola Ingenierla y Con-struccion(西班牙)、Grupo ACS(西班牙)、上海電氣集團股份有限公司(中國)、GrupoIsoluxCor-san SA(西班牙)、山東電力建設第三工程公司(中國)、中國水利水電建設集團公司(中國)、和Maire Tecnimont SpA(意大利)共同完成147億美元營業額，占電力市場總投資的41.2％。
(五)供水
供水市場的營業總額為112.2億美元，占國際市場營業總額的2.9％，同比增長17.5％。
行業前十大公司，霍克蒂夫公司(德國)、IMPREGILO公司IMPREGILO SpA(意大利)、撒利尼建筑公司(意大利)、聯合承包商國際公司(希臘)、斯特拉巴格公司(奧地利)、萬喜集團(法國)、
SNC-Lavalin國際公司(加拿大)、斯勘斯卡公司(瑞典)和中地集團公司(中國)共完成營業額65億美元，占112億美元總投資的58％。
三、地區市場：歐美市場萎縮，發展中國家相對穩定
受全球金融危機影響，歐洲與美國的建筑市場波動較大，債務危機促使各地政府削減開支，建筑業的投資和消費支出均有所減少。2009年，225強在歐洲完成的國際市場營業額為1141億美元，同比下降11.7％，但歐洲仍是最大的國際建筑市場，占全球市場的26.3％。美國位居第四，占9.1％，投資額達348.8億美元，同比下降16.5％。
中東地區部分石化項目暫時擱淺，但在中東國家經濟結構多元化發展趨勢的推動下，基礎設施和工業領域投資增加。因此，2009年中東市場規模與上年基本持平，225強完成營業額775.6億美元，占市場總額的20.2％。35家中國企業完成營業額83.9億美元，占市場總額的10.8％。
亞太地區仍為全球第三大地區市場，225強完成營業額731.8億美元，增長6.8％。46家中國企業在亞洲地區完成營業額182.1億美元，占市場總額的24.9％。
基礎設施建設拉動了非洲市場的增長，2009年225強完成營業額568億美元，同比增長31.2％。47家中國企業在非洲市場競爭力較強，共完成營業額208億美元，占36.6％。
最大的225家承包商在拉美、加勒比地區市場完成營業額238.4億美元，同比增長13.7％。西班牙、意大利等南歐承包商在該地區表現突出，完成營業額121億美元，占該地區營業總額的44.6％。
四、國際建筑市場發展展望：互利共贏前提下的恢復性增長
在未來幾年內，金融危機仍將繼續影響國際建筑市場的發展。但總體來看，增長和發展將是各國政府和企業共同的利益訴求。
(一)基礎設施投資保持增長
2008年全球金融危機爆發以后，基礎設施領域的投資已經成為推動世界經濟復蘇的發動機。預計未來幾年，各國政府仍將加大基建投資力度，以此帶動經濟復蘇。
隨著經濟全球化發展，各國進一步開放市場，人員和物資流動也將進一步加快。因此必須推動基礎設施的發展適應這些新的變化。未來的基建項目將呈現可持續性、高效能、高品質的發展趨勢。此外，未來的基礎設施建設項目必須符合新的環保標準，向低碳、低污染方向發展。
(二)公共投資縮減，私人投資存在商機
受歐美等主要經濟體復蘇緩慢等因素影響，未來幾年，發達國家的公共投資將較為謹慎。與此同時，公共資本和民間資本將不斷嘗試合作共贏的新模式，最廣泛地吸引社會資本參與建設，促進經濟共同發展。
[關鍵詞]權證；波動；特點；成因；啟示
[中圖分類號] F830.91 [文獻標識碼] A
[文章編號] 1673-0461(2008)09-0084-05
南開大學哲學社會科學創新基金2005年度項目(NKC0504)；天津市“十五”社科規劃2005年度項目(TJ05-JJ002)。
一、文獻綜述與問題的提出
權證作為一種基本的金融衍生產品，在世界范圍內得到了廣泛的應用與發展①，也是最早登陸我國證券市場的金融衍生品種之一②。近一年來，在股權分置改革的大背景下，權證再次走上了我國證券市場的舞臺，這對于股權分置改革的順利進行以及證券市場的發展都有著重要意義，同時也暴露出一些值得研究的問題。
國內對于權證的研究一是著眼于香港權證市場；一是著眼于滬深權證市場。對香港權證市場的研究集中于交易制度完備性、過度投機以及對于內地權證市場的借鑒意義，有代表性的是李卓威(2005)[1]所作的研究，該研究通過對香港權證市場的歷史沿革、交易制度、監管模式等方面的分析，一方面在顯示香港權證交易得到了充分發展的基礎上，揭示了權證淪為優勢投資者操縱市場工具的現象，另一方面則對香港權證市場過度投機的原因進行了分析，其別論證了權證發行者不適當地利用Black-Scholes[2][3]定價模型(以下簡稱B-S模型)來誤導投資者，即只對模型中有利于自己的資料大做文章，掩蓋很多其他重要事實，這一發現挑戰了B-S模型衡量權證價格理性與否的權威性。
對滬深權證市場的研究集中于兩個方向，一是權證的定價方法及實證分析；二是權證的外部性，即權證對于股票、證券市場及股權分置改革的影響。關于權證的定價，焦健(2005)[3]以長電權證為例探討了認股權證的定價理論及B-S模型針對國內具體情況的修正，同時指出即使是最適合的模型與假設，也無法準確估計我國權證的高溢價[4]；張寒之(2006)[4]基于B-S期權定價模型，對寶鋼權證的定價進行實證研究，得出權證價格趨于理性的趨勢，并且將這一趨勢歸因于權證創設制度的引入。
關于權證的外部性，顧紀生(2006)[5]從市場基礎、市場功能、市場風險等角度出發，深入分析了“權證熱”現象可能給股票市場乃至整個證券市場帶來的隱患，并建議在我國并不成熟的市場環境及法制環境下，權證的推出應緩行慎行。譚利勇(2006)[6]以正股的收益率為研究對象，利用EGARCH模型分析了權證對正股定價效率的影響，得出的結論是權證沒有對正股定價效率的提高發揮顯著作用，其原因歸結于我國權證制度本身的缺陷。
以上的研究為我們理解權證的定價及其外部性問題提供了重要的理論和實證基礎，特別是對B-S模型在我國現階段市場中的可用性和準確性的研究，有著重大的理論和現實價值。但是，已有的研究也存在著如下的不足：其一，既然B-S模型在我國的應用還受到一定的限制，那么根據B-S模型計算出的權證的理論價值來判斷我國現實中的權證實際價格是否理性，很可能是不準確的，但現有的研究并沒有提出新的指標來評價權證價格的理性與否。其二，現有的研究主要集中于對權證定價的理論解釋和對權證外部性的揭示，而對權證市場的波動特征以及不同權證品種之間的波動特點的研究和揭示則明顯不足。其三，已有的文獻大多將權證價格波動的非理性歸因于了權證制度(包括創設制度)的缺陷，而沒有對其非理性或趨于理性的具體成因進行深入剖析，這也就導致了現有的研究基本是就權證研究權證，而無法將研究視角擴展到揭示權證對整個金融衍生品市場發展的借鑒意義。
本文通過對權證價格波動的理性與否建立新的評價指標，并采用動態分析的方法，研究自2005年11月至2006年9月期間滬深權證市場是否趨于理性，揭示其價格波動的特點；在此基礎上，具體分析我國權證市場趨于理性與否，或者是其波動特點的形成原因，進而對我國金融衍生品市場的發展與監管提出建議。
二、研究方法
為了能夠精確而直觀的研究自2005年底至2006年9月我國權證市場的波動狀況，需要選取定量指標對其進行衡量。從理論上看，權證的價值由兩部分組成：即內在價值和時間價值。內在價值來源于相應股票的市場價格與權證行權價格的差額，股票價格上升認股權證的內在價值升高，認沽權證的內在價值降低；反之，股票價格下降，認股權證內在價值降低，認沽權證內在價值升高。
時間價值來源于未來股票價格的不確定性，反映著投資者的主觀預期、相關信息披露所帶來的影響等。在一個較短的時間內，比如一個交易日，并且沒有重大事件及信息披露的情況下，權證的時間價值應該是不變的，因此在一個交易日內，權證價格的變動應主要取決于當日內在價值的變動，即股票價格的變動。也就是說，在一個交易日內，股票的價格上升，則相應的認股權證價格應上升，認沽權證價格應下降；反之，則結果相反。
根據以上分析，如果某天內權證的價格變動與上述理論相悖，就可以認定這一天內的權證價格波動是非理性的。據此，我們可以設計出“非理性波動天數所占比例”(以下簡稱“非理性比例”)這一指標，對考察期內權證市場趨于相對理性的過程進行分析。本文著眼于整個權證市場的理性程度，因此權證市場非理性比例的定義式為：
非理性比例=當期非理性波動天數/當期交易日數=∑當期各權證非理性波動天數/ ∑當期各權證交易日數(1)
公式(1)中某交易日權證或股票價格波動=開盤價格-收盤價格。
實證檢驗中，我們將選取一個月為一個考察期，這樣一期內所有權證的交易日數總和可以達到200至300天，可以有效地從總體上反映當期權證市場運行狀況，并且可以稀釋某權證或某一交易日對總體的隨機擾動。根據公式(1)所計算出的非理性比例數值越高，反映當期市場理性程度越低；反之，理性程度越高。
進一步看，同樣是基于權證價格以股票價格為基礎的理論，可以計算每個交易日權證價格變動與相應股票價格變動之間的相關度(即價格波動相關系數)，來反映權證對于股票的依存程度，或者說是股票價格變動對權證價格變動的解釋程度。對于認股權證，相關度越高，說明投資者是通過股票來判斷權證的市場價值的，是一種“價值投資理念”的反映，說明市場是理性的；相關度越底，說明權證價值偏離理論基礎越遠，投機程度較為嚴重，市場是非理性的。對于認沽權證，則相關系數理應為負值。
除了權證與股票價格波動的相關系數以外，同一股票發行的認股與認沽權證價格波動之間的相關系數也是值得研究的。根據前文的理論，兩者在每一交易日內內在價值變動方向相反，交易價格變動方向也應相反，因而兩者之間的相關系數應為負值且接近于“-1”。如果實證結果恰恰驗證了這一結論，則從認股與認沽權證的關系角度上講，權證市場是理性的；反之，則是非理性的。
本文的相關系數分析同樣著眼于整個權證市場，每一期(選為一個月)權證與股票價格波動相關系數的定義式為：
權證與股票相關系數=∑當期各只權證與相應股票 價格波動的相關系數/權證數量 (2)
認股與認沽權證相關系數=∑當期同一股票發行的
認股與認沽權證價格波動的相關系數/發行兩種權證的股票的數量(3)
這樣，我們即根據已有的理論并結合我國證券市場自身的特點和可以獲得的數據，設計出了“非理性比例”和“價格波動相關系數”兩個指標，以考察我國權證市場趨于相對理性的過程。非理性比例和相關系數兩種指標的選取是相輔相成的，旨在從兩個不同的側面對權證市場的理性程度進行分析，以使我們得出更加有說服力的結論。在實證研究中，兩種指標都采用動態分析，通過列示各期的數值，可以斷定權證市場是趨于理性的、非理性的還是沒有變化的，這是相對于自身歷史的變動趨勢，并不以其他國家和地區的權證市場為參照物。同時，鑒于認股與認沽權證的異質性，需要分別計算兩種權證各自的理性指標，以揭示出我國權證市場動態變化的特點。
三、實證研究
根據上文給出的兩個指標，我們收集了自2005年11月份至2006年9月份全部權證的歷史交易數據，根據每只權證的日K線，計算出其日價格波動序列；同樣利用日K線，計算出相應股票的日價格波動序列。
(一)非理性比例研究
對比權證日價格波動和股票的日價格波動兩個序列，如果某日認股權證的價格波動與股票的價格波動符號相反，則該天計入非理性天數，這樣計算出該權證在一個月中的非理性天數及該月交易日數；對該月交易的所有認股權證重復同樣的過程，計算出各自的非理性天數和交易日數；將同一個月內各權證的非理性天數和交易天數進行加總，并根據公式(1)求出該月的非理性比例；對其他月份重復同樣的計算過程，得出各月的非理性比例時間序列，見表1。
對于認沽權證，如果價格波動符號相同，則計入非理性天數。按照上述計算認股權證非理性比例的方法，我們同樣可得到認沽權證的非理性比例時間序列，見表2。
根據表1和表2的數據，我們可以得到圖1和圖2所示的時間序列圖，以便更加直觀地觀察認股權證和認沽權證非理性比例的動態變化趨勢，并揭示其波動特點。
由上述圖表可見，認股權證和認沽權證在非理性比例這一指標上出現了明顯的分化。在整個考察期內，認股權證的非理性比例均值為32.8%，認沽權證為50.1%，前者的理性程度總體高于后者。認股權證的非理性比例在后期有明顯的下降，并維持在相對較低水平，也就是說，它在2006年4月后逐漸趨于理性；認沽權證的非理性比例沒有下降的趨勢，始終在高位徘徊，即它沒有趨于理性的跡象。
(二)相關系數分析
根據以上得出的日價格波動序列，分別計算出當月各權證同股票價格波動序列的相關系數，加總后除以權證數量，得出當月權證同股票的相關系數均值，重復同樣的過程，得出各月的相關系數均值。表3和表4分別是認股權證和認沽權證同股票之間的相關系數均值序列。
將以上相關系數序列以折線圖表示(見圖3和圖4)，我們看到，認股權證同股票價格波動之間的相關系數有一個明顯上升的趨勢，并在后期維持在0.7左右的較高水平上；認沽權證同股票價格波動的相關系數則呈現出在0附近窄幅震蕩的形態，并沒有明顯的運動趨勢。根據前文所述理論，我們即可得出，認股權證價格波動呈現出逐漸理性的趨勢；而認沽權證則游弋于理性和非理性之間，即使是在相關系數為負的月份，絕對值也較低，理性程度較低?；谙嚓P系數的分析同樣表明：認股權證和認沽權證在理性程度上出現了分化。
進一步，根據本文第二部分所論證和給出的研究方法，同一股票發行的認股與認沽權證價格波動之間的相關系數也是值得研究的。據此，我們計算了同一股票所發行的認股權證與認沽權證之間相關系數的各月均值，并形成了圖5的結果。
圖5顯示認股權證同認沽權證價格波動之間的相關系數始終為正，這與理論不符，從這個角度來說，權證市場也是非理性的。不過，相關系數在后期呈現出了比較明顯的下降趨勢，說明有一個趨向于相對理性的趨勢。
四、對實證結果的分析
上文的實證分析顯示，我國權證市場的運行呈現出以下幾個特征：①認股權證在2006年5至6月間開始回歸相對理性；②認沽權證沒有回歸理性的趨勢；③同一股票所發行的認股權證與認沽權證之間是正相關的。
(一)認股權證回歸相對理性的原因分析
首先，根據我國證券市場的歷史經驗，新上市品種歷來都是被炒作的對象，價格虛高；一段時間以后，該品種不再是炒作熱點，于是價格暴跌，繼而長期無人問津。對權證的實證分析說明，權證市場自重新開啟至回歸相對理性狀態經歷了近8個月的時間，這反映了我國市場“潛規律”的作用――權證由市場熱點逐漸趨冷。
其次，示范效應與羊群效應也起到了重要作用。我國證券市場上另外兩個重要現象即示范效應與羊群效應(宋軍，吳沖鋒，2001)[7]，廣大的中小投資者總是以機構投資者的行為作為投資決策的依據，即“跟莊”或“跟風”，即使在機構投資者中間，也存在著明顯的投資行為趨同現象(李學峰，2006) [5]，其結果即“追漲殺跌”，價格大起大落。2006年5月至6月間，寶鋼權證、萬科權證臨近行權日，開始大幅下跌，使投資者感受到了權證價格暴跌的巨大沖擊力及風險所在，于是寶鋼、萬科權證的示范效應帶動了整個權證市場的羊群效應，投資者開始大量撤出資金，價格虛高的現象都得到了緩解[6]。
再次，權證本身的特性也引導了權證的回歸理性。認股權證的本質代表著一種“做多機制”，即同股票市場指數成正相關關系。2006年5月之前，由于股權分置改革的順利進行，市場指數節節攀升，權證受其帶動也屢創新高；2006年5月至6月間，市場行情進入整理階段，權證市場上升的動力減弱，為其價格回歸理性奠定了市場基礎。
最后，價值投資的理念逐漸在權證市場興起也促進其回歸理性。越來越多的投資者在購買權證前開始考察權證的內在價值，這在權證上市初期是比較少見的。
(二)認沽權證沒有回歸理性的原因分析
研究表明，權證市場回歸理性是相對的理性，表現為其中的認沽權證并沒有表現出回歸理性的趨勢。造成這一現象的原因是，由于認股權證同股票的性質很類似，從而在我國證券市場中，投資者表現出并不關注權證的定義與本質，而是將其視為另一種股票來進行投資，也就導致了認股權證同股票和指數相關度較高成為了順理成章的事，相應的非理性天數所占比率也不斷降低。從一定程度上說，投資者的投資習慣和思維定式成就了認股權證的價值回歸。
相比之下，在我們的市場環境和投資者的投資慣性下，代表作空機制的認沽權證就不能以其本來的“面目”為市場所接受，市場還沒有認知認沽權證的特性，事實上，只是在我們實證研究所考察的后幾個月，認沽權證的特性才開始被市場認知[7]，但認知的程度不斷反復，認沽權證始終游走于理性與非理性之間。
(三)認股權證與認沽權證之間正相關的原因分析
同一股票的認股權證與認沽權證 “同升同降”，主要是因為市場投資者放棄了權證的市場功能，而把它當成普通股票來炒作。正如上文的分析所指出的，我國市場放棄了權證的原有功能，并將其視為新的“市場熱點”來炒，也就沒有了區分“認股”與“認沽”的必要了，大量資金不停的游走于各個權證之間，各權證相繼成為炒作的對象，導致兩者價格同時居高不下；而當資金覺得權證價格已無上升空間時，即開始同時拋售，又使得兩種權證的價格同時下跌。
綜上所述，我國的權證市場在開啟后將近一年的時間內逐漸恢復到相對的、部分的理性狀態。這一過程中，主要是靠市場和投資者自身的力量來認知權證、投資權證的，并最終回歸理性，付出的代價是廣大中小投資者的虧損[8]。
五、啟示與建議
本文的研究啟示我們，在我國特殊的市場環境下，對金融衍生品的監管應該更加積極主動，并不斷嘗試適合我國金融衍生品市場的監管模式與方法。通過研究權證市場回歸相對理性的過程、特點與原因，采取如下一些措施來減輕市場的非理性程度，以促進權證市場乃至整個金融衍生產品市場的健康發展。
一是選取適合的指標，對金融衍生品市場的運行情況進行檢測。對于不同的金融衍生品，應該選取或設計個性化的指標進行檢測。被選取指標應達到以下標準：①能夠反映特定金融產品區別于其它品種的特性；②易獲得性，即通過對市場交易數據進行簡單加工即可獲得，降低成本，提高可用性；③可以進行動態分析，這對于監管機構把握市場趨勢有重要意義。④應有理論支撐，但更應從現實中探索出切合實際的監測指標。
二是完善金融衍生產品的交易制度。適合的交易制度可以在相當程度上抑制非理性的投機行為。權證市場的波動說明，照搬已有的或模仿較成熟市場[9]的交易制度并不一定適應我國證券市場的環境，反而有可能為過度投機和市場操縱行為留下空間。應針對我國證券市場環境以及投資者結構來對既有的交易制度進行調整。
三是對新上市的金融衍生產品進行彈性監管。所謂彈性監管，即監管機構根據市場的理性程度適當的調整管理的嚴格程度，當市場處于相對理性的階段，監管適度從寬；當市場處于相對非理性階段，監管適度從緊。如果市場運行正常，采取過于嚴厲的監管手段有可能抑制交易，阻礙金融衍生品市場的發展；如果市場出現了過度投機，處于非理性狀態，則有必要采取相對嚴厲的手段來規范投資者行為。我國對操縱股票價格行為的監管更加重視，也更加完善，應考慮將其監管經驗及手段借鑒到權證及其他金融衍生品的監管上來。
四是培育理性投資者與推出金融衍生產品相同步。本文的研究表明，一方面，雖然金融衍生品(如權證)一般具有風險大于原生品的特性，而且一定時期內可能引發市場的非理性，但市場這只“看不見的手”是有能力將其恢復理性的，這也就是說，配合上面的監測指標、交易制度和監管方式的設計，我們不應對金融衍生品的風險過于夸大，甚至因噎廢食。另一方面，本文的研究也顯示，盡管有關監管方一再強調“權證有風險，投資需謹慎”這一投資警示，但總體上說投資者教育顯然是不夠充分的，其重要表現之一即認沽權證還是沒有回歸理性。這也就提示我們，不能僅僅靠市場自身的力量，而應在金融衍生品推出的同時，通過大量的、不同方式的“預演”手段，使投資者對不同衍生品的特性、定價和功能等有一個較為全面的認識，這是我國發展金融衍生品市場不可或缺的一環。
[注 釋]
①特別是我國香港的權證市場，其發展更加成熟、穩定，已經成為世界上最大的權證交易場所之一。
②早在上世紀90年代，我國就開始發行權證，并得到了市場的高度關注，但由于投機嚴重、交易秩序混亂而最終被叫停。
③Black和Scholes在1973年發表的《The Pricing of Options andCorporate Liabilities》一文中系統闡述了B-S模型在期權定價中的應用，該模型也是我國權證定價的重要理論依據之一。
④這從一個側面進一步支持了李卓威(2006)所做的研究。
⑤李學峰(2006)從投資策略與風險偏好的匹配性角度，揭示了機構投資者的典型代表――證券投資基金――其投資行為的趨同性。
⑥這也就解釋了為什么認股權證的趨于理性發生在2006年4月以后。
⑦例如華菱認沽權證，在2006年6月至9月期間，非理性天數比例僅為20%至30%，相比前幾個月，投資者可以更有把握地通過預測正股的走勢來決定認沽權證的投資策略。
⑧相關研究表明，有90%的權證投資賬戶是虧損的，這些賬戶主要是廣大中小投資者。
⑨即使是較成熟金融市場的交易制度，也并不能保證其本身的絕對理性，如香港權證市場。
[參考文獻]
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A Research on the Fluctuation of Chinese Warrants Market――the Characteristics， Contributing Factors and Enlightenment of the Development of the Derivative Market
Li Xuefeng，Zhang Jian
(Naikai University，Tianjin 300071，China)
我國從2001年正式加入世界貿易組織以來就積極走向國際市場，并與國際金融市場逐漸融合。在2008年的全球經濟危機發生以來世界各國逐漸認識到當前的經濟發展模式是一個全球化的經濟發展模式。也就是說，當前世界各國的經濟發展已經連成一個整體。從中國加入世界貿易組織和全球性的經濟危機的爆發出發，我們應該警醒的是要預測中國經濟的未來發展方向和控制其走向就必須從國際經濟發展形勢出發。同時，我國也要逐漸走向國際金融市場并掌握國際金融市場發展的新動向來把握和調整我國的經濟發展。本文從國際金融市場為我國提供的機遇和風險出，希望可以通過本文的分析可以為在未來如何把握我國的經濟發展態勢提供參考信息。
二、國際金融市場概述
首先，從廣義上來講，國際金融市場指的是國際中的金融業務在國際范圍內進行操作和處理的場所。這種操作和處理既包括群眾與群眾之間的也包括非群眾之間。從狹義上來講，國際金融市場指的是國際的經濟交流主體之間進行不同時期的借貸行為的場所。我們自一般情況下提到的國際金融市場指的是廣義上的國際金融市場。國際金融市場之所以對我國乃至世界各國的經濟發展非常重要，關鍵在于當前的幾乎一切的經濟行為都可以通過國家金融的形式來體現。國際金融市場是推動世界各國經濟發展的非常重要的一個因素。
國際金融市場可以按照資金融通周期的長短的不同分為國際資本市場和國際貨幣市場。國際資本市場指的是資金融通的周期在一年以上的，國際貨幣市場指的是資金融通周期短于一年的。這兩者最主要的區別在于資金融通的周期的長短。
國際金融市場最主要的一個作用便是通過使資金在全世界范圍內的流通使得資本增加和促進世界各國的經濟發展。所以，國際金融市場的存在對世界經濟的發展具有極大的推動作用。國際金融市場的發展在一方面可以使得世界金融市場不斷發展，從而使得全球范圍內的資源能夠得到最大程度的合理配置。同時，國際金融市場的發展還可以促進世界范圍內的先進技術的發展和互相交流。
三、國際金融市場帶來的風險
（一）價格風險和制度風險
由于國際金融市場的發展對世界各國的經濟發展形勢產生的影響都十分敏感。首先不可避免的一定就是國家金融市場的發展會受到全球性的金融危機的巨大影響。由于這種敏感帶來的影響會影響到各種金融商品的價格從而使得國家金融的發展大大受挫。同時，由于價格上的影響帶來的信用危機會逐漸延伸到金融監管的不合理等一系列的問題。所以，由于世界金融危機導致的價額風險和制度風險會同時存在。
（二）匯率帶來的影響
目前，在國際金融體系中雖然已經取消了對美元的掛鉤。但是，美國當前還是作為最大的經濟體而存在。所以，當今的國際金融市場中，美元依然占據了最主導的地位。在國際金融市場中，美元的價值如果發生了微小的變化就會對國際金融產生巨大的影響。由于美元的動蕩，國際金融的信用等問題也會導致國際金融市場變得更加動蕩。由此導致的后果會使得世界各國調整自身的宏觀經濟決策的難度也不斷加大。根據近幾年的國際金融發展局勢可以知道，美元匯率的變化會對全球經濟和金融帶來巨大的危機。同時，更可怕的事情就是美國會依靠自身巨大的經濟實力來操作美元的匯率來獲取私利并對世界其他國家的經濟和金融發展帶來巨大的風險。
四、國際金融市場帶來的機遇
國際金融市場的發展是當前的世界經濟發展的必然產物。所以說，國際金融市場的發展也必然會為我國乃至世界各國的經濟發展帶來發展機遇。任何失誤在發展的過程中都具有其兩面性，發展機遇也就是潛藏在風險之中。
（一）國際金融市場的一體化發展
隨著世界貿易組織的建立以及網路信息技術的發展使得當前的國際金融市場逐漸趨于一體化。日新月異的新技術的出現使得國家金融市場中的各項交易都可以在極短的時間內完成。在實現全球性的金融市場的統一之前，全球性的經濟和金融發展只受到其中幾個主要的世界經濟體的主宰。但是，在當今的全球性的金融市場的環境下，世界的經濟和金融發展局勢就可以代表著世界大部分國家的發展要求。由于各個國家都可以參與到世界經濟和金融發展的局勢的討論中就可以使得整個國際金融市場在區域一體化的過程中產生的沖突不斷地減少。所以，國際金融市場發展帶來的機遇就使越來越多的國家可以參與到世界金融的發展中來并使國際金融危機發生的可能性實現最大程度上的降低。
（二）資金實現世界范圍內的融通
國際金融市場的發展可以在很大程度上促進世界各國的資金實現世界范圍內的融通。在國際金融市場發展以前，資金融通只能在一個較小的范圍內進行流通由此導致的資金融通的效率和效果的不夠理想。資金實現世界范圍內的融通不僅可以實現資金的最有配置還可以實現世界范圍內的經濟往來和金融合作。同時，國際金融市場的建立為資金在世界范圍內的融通建立了一個可信的基礎和機構使得資金融通渠道和行為都受到相關部門的保護從而降低融通風險。所以，國際金融市場帶來的發展機遇之一便是可以實現世界范圍內的資金融通。
（三）實現國際商品貿易
眾所周知，當今經濟的發展是一個全球化的過程。任何一個國家的經濟發展局勢都會影響到世界其他各國的經濟發展。同時，某個國家的商品交易也可以在世界其他國家內進行。由于國際金融市場的發展可以促進世界各國之間的商品貿易。從傳統的國內的商品交易在國內的市場進行轉向國內的商品在世界范圍內的市場進行可以大大提高商品交易的效率并同時可以使其他國家的居民可以享受到來自世界范圍內的不同的服務。同時，由于各個國家之間實現了相對自由的商品交易之后會把各國的先進技術引入到其他國家。因此，各個國家可以更方便地借鑒來自其他國家的不同技術和經驗。由國家金融市場導致的商品交易的全球化也可以大大提高世界各國居民的生活幸福感并同時促進各個國家其他產業的發展。
五、結語
中國加入WTO以來，隨著市場的持續開放化，商品與勞務發生國際性轉移，資本發生國際性轉移，外匯的買賣，黃金的輸出輸入，這樣就會導致國際貨幣體系運營的方方面面跟國際金融市場有密切關聯，因此在國際領域里，國際金融市場變得非常重要。本篇文章簡述了國際金融市場的意義、作用、特征，并分析了在國際金融市場中容易發生的風險還有國際金融市場發展導向。
【關鍵詞】
國際金融市場；基本特點；發展趨勢；風險分析
一、引言
中國加入世貿組織之后，國際經濟貿易逐漸頻繁起來，在國際的經濟領域中，國際金融市場的作用至關重要。一般就是國際資本的轉移、國際勞務的輸送、國際商品的買賣、黃金及外匯的買賣和國際資金貨幣體系運轉等各方面都依賴于國際金融市場來完成。國際金融市場上，融資手段、投資機會和投資方式不斷創新，而且各種各樣，金融活動同樣也是建立在傳統的經濟之上，金融活動是促進全球經濟發展的主要導向因素。因此，國際金融市場在促進世界經濟的繁榮發展方向上起著主導地位，對于我國來說，做好國際金融市場變化的研究具有重大意義。
二、國際金融市場的含義及作用
（一）國際金融市場的解釋所謂國際金融市場，它是用于進行開展各種國際方面的金融業務活動的場所。這些活動，包含居民與非居民兩類人群之間的活動，還包含非居民與非居民兩類人群直接的活動，一般而言，我們講的概念是指它的廣義解釋。
（二）國際金融市場的作用和影響它便于資金的國際化。原因是跨國大企業的運營手段，往往是商品出售伴隨著企業生產地域的變化發生移動，這樣就使得企業應該在全球來對資金進行合理的分配。國際金融市場可以提供如此功能，它可以成功增加海外企業的生產、商品流通中的流動資金的利用率，這樣就可以為國際貿易往來及國際投資的順利發展提供很好的環境。而且對國際融資的暢通化有很積極的作用。正是因為國際金融市場的自身特征，這樣它就有實現國際融資。而且，全球各個國家都能夠充分使用和分配這些閑置的款項，用來建設自己國家，長此以往，國際金融市場自然就成為了一個資金聚集的地方。
三、國際金融市場的劃分歸類
（一）按交易的不同歸類根據國際金融市場中交易種類的不同，國際金融市場可劃分為期權市場、期貨市場和現貨市場這三類。期權市場一般是指從事期權的交易市場；期貨市場的交易類型，一般就是股指期貨、利率期貨，還包括貨幣期貨和貴金屬期貨?，F貨市場即用于現貨交易活動的市場。
（二）按借貸時間不同歸類一般來說，資金信貸根據借貸時間的不同可劃分為短期資金市場與長期資金市場，其中，短期跟長期的界限時間為12個月。資金信貸時間在12月內的交易稱為短期資金市場;一旦信貸時間在12月以上或是證券發行的交易稱為長期資金市場。
（三）按交易的目標對象不同歸類國際金融市場的交易活動中，按照交易目標對象的各異，可以劃分為傳統的國際金融市場與離岸金融市場。傳統國際金融市場的交易目標對象是所處地國家的居民與非居民，市場所處地國家直接對它們監督管理：但離岸金融市場的交易目標是市場所在國的非居民群體，所有的國家的法律和規章制度都不能對金融交易進行監督管理。
四、當前階段國際金融市場的基本特征
（一）總體形勢相對平穩最近兩年以來，通過歐元區重債國債務問題逐漸變得緩和，還有，美國為首要代表的高風險的資本價格逐漸回升等諸如此類的信息可以預見，當前階段，國際金融市場的大環境改善較好，它面對的環境相對來說比較穩定。然而，這些不能百分百證明形勢一片大好．因為世界經濟所在的位置十分繁雜，甚至存在大量國際政策有著多邊形特征，這會使得向好發展的趨向相對來說較弱，政策信號有一點不利，就發生很大的變化波動。
（二）國際資本流向發生逆轉當前階段，全球經濟格局發生改變，導致了南降北升的局面，主要是最新興起的經濟體股市疲軟和發達經濟體，因此，國際金融市場，也會發生改變，主要是由于新興經濟體發展放緩和經濟發達國家自主增長力漸強而造成的。因此，隨之到來的是流通資金將會傾向于發達經濟體，新興經濟體朝發達經濟體的方向發生轉移。
（三）信貸環境發生結構性的分化全球經濟體的資金貨幣發生政策分化，全球經濟體飛速發展，全球資金利率會發生很大的結構性的分化。一般顯現為兩種形式的分化：第一種情況是，新興經濟體和發達經濟體資金結構性分化。有一部分的新興經濟體主要手段是資金貨幣量化的寬松政策，進行多次降息，主要是降信貸利率。第二種情況是，發達經濟體長期與短期利率的分化。盡管美聯儲等發達經濟體聲明了維護長時間的貨幣量化的寬松政策。即使不再進行量寬政策，短時間內很難抬高基準的利率，然而，量化寬松政策要撤離的信息逐漸明朗，主要特征是在中長期信貸利率逐漸回調，法國和德國等等歐洲國家所欠的債務有一定的提高，美國10年時間的國債利率點逐漸回到近年來的頂峰。
五、國際金融市場可能發生的風險分析
（一）價格風險將逐步轉變成制度風險根據美房地產市場次貸延伸的很多金融衍生品的信用風險觀察，以后會把金融市場風險轉變為金融監督管理的制度方面的風險，金融市場的風險將不再是價格風險，會轉變為金融信用風險。最后，會引起市場恐慌，甚至導致金融機構在信用方面失去調控。
（二）金融產品風險逐步轉變成資源價格風險因為市場擔心美元利率、匯率與美國股市發生變化，這樣會使得那些用美元計算價值的物品貶值，由美元主導國際金融的信用問題會更加突顯。這一點說明，國際金融風險已經跟資源的價格風險互相聯系在一起，市場和政策的轉變將變得更加復雜。美元不僅僅是國際大宗商品的報價而且還是一種計價貨幣，美元下跌或者是變化不定，可能會繼續促進資源價格提高。從這個角度看來，各個國家的資源戰略會把金融風險轉變成資源價格風險，最后有可能誘發市場危機。
（三）經濟全球化轉變為投資全球化的風險經濟全球化趨勢是不能避免的，全球各經濟體之間的連接將愈加緊密，由此導致資本的流動速度與期望效益同金融投資之間的關聯度更為密切。價格跟收益息息相關，收益連接以及有關的政策發生改變，會發生流動性過剩的現象，還會導致投資全球化的新格局的形成。此時，各個國家的經濟發展的每個階段與背景的不同為投資博弈的提供了一定的生存環境，導致價格博弈、收益與風險平衡會使投資全球化變為溢價效應。
六、國際金融市場的發展導向分析
當前階段，國際金融市場的發展存在新的發展趨勢：歐美國家的債務問題對全球的金融穩定的有一定的影響作用，全世界的金融風險增大；金融的監督管理的國際化趨勢逐漸加深；國際貨幣的結構多元化變得越來越明顯；國際熱錢的活躍程度會增加新興經濟體的負面作用。
（一）歐美國家債務問題逐步影響到世界金融的穩定性歐債危機的風險、債務上限突破等不可預見的風險因素、日本債務前景發生惡化等諸如此類的問題的出現都會對世界金融穩定性造成一定程度的影響。第一方面，就是自身的“財政懸崖”給它本身的經濟帶來了不確定性并且影響到了全球經濟，這一局面的出現使企業在投資商格外謹慎，消費者減少了。第二方面，無上限的量化寬松貨幣政策也給經濟帶來了不可預見性。主要經濟體如果長期實行量化寬松貨幣政策，這就會導致國際金融市場發生急劇震蕩。
（二）金融監管國際化趨勢加強經濟全球化的作用是兩方面的，給各個國家提供了發展機會，與此同時，也帶來了風險和挑戰，由之前美國爆發的金融風暴影響了全球經濟發展，可見全球金融風險跨界溢出的影響。因此為了防范這一風險的發生，應減少國家與國家之間的資金波動性，加大對自身金融業的監督管理，最終形成穩定安全的全球金融監管框架，增強國際金融安全，只有最大限度上加大全球金融監管國際化的形成才能避免金融風險的發生。
（三）國際貨幣結構多樣化的傾向很顯著美元的無約束供給，導致國際貨幣體系發生巨大的損失，并且對各國經濟影響巨大，所以打造貨幣多元化體系是大眾所期盼的。打造貨幣多元化體系不但可以使世界經濟保持穩定，還可維護世界金融安全性。為完善國際貨幣體系，促進國際儲備貨幣體系朝向貨幣幣值穩定、供給有限制的趨勢發展，促進國際貨幣體系的多元化的目的是使得未來國際經濟更有秩序的進行。
七、結論
綜述，在國際經濟領域中，國際金融市場有極大的影響作用。然而世界經濟環境復雜性和不可預見性，會使國際金融市場發展導向同樣變化多端由此，對可發生的金融風險要第一時間防范，就算是有金融危機也能有抵御能力，不會發生在金融風暴中無立足之地的情況。本篇文章對金融市場的發展趨勢進行詳細分析，希望對有關研究人員面對金融問題有所幫助。
參考文獻
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