時間：2023-07-03 15:50:33
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一、證券投資基金的含義及特點
所謂證券投資基金，其實就是采用公開發售基金份額募集資金，同時基金由業基金管理人托管，通過基金管理者對資金進行運行與管理，并通過資產組合的方式來實現利益共享、風險共擔的集合投資方式。證券投資基金具有以下幾方面特點：首先，證券投資基金是一種信托投資方式，關系到委托人、受益人、受托人三者利益。證券基金作為一種金融信托業務的形式，也有著自己的獨特點，由同一機構所擔任，且基金托管人往往是法人，基金管理人并未對每一個投資者的資金進行應用，而是將其全部集合起來，從而形成一筆較豐富的資金。其次，證券投資基金本身為集合投資體制的一種，通過積少成多投資方式聚集資金，創建專業化公司，并管理該公司；第三，證券投資基金屬于證券投資工具的一種，其憑證發行和股票、債券相同，共同組成證券投資基金。當投資者通過購買基金證券從而完成投資行為，在享有收益的同時也承擔著風險。
二、證券投資基金的股票投資
1.股票投資價值評價體系。
股票評價體系的構建需要堅持以下原則：（1）全面性結合重要性：由于企業創建基本面分析指標比較復雜，同時又涉及到不可量化或者可量化指標。相對而言，定性指標可從多個方面來反應公司基本面情況，但評價極易受到主觀因素的影響；而定量指標比定性指標更為客觀，但是有著較差的時效性及片面性。這就需要將定性與定量指標相結合，同時還應突出重點，避免以偏概全、信息疊加。（2）科學性結合靈活性：由于公司股票投資指標的選擇時不能太多，也不能太少，必須符合公司自身特點，并且根據公司自身實際情況，合理調整指標體系，這就要求具有較強的靈活性，可根據不同評價目標的需要有選擇細分投資指標。
1.1宏觀環境。
宏觀環境主要是從國家產業政策與國家稅收政策兩大方面來進行分析。國家產業政策則主要就是國家將各種優化給予重點產業，從而為企業的發展提供有效支持，對公司可持續發展極為有利。相反，若國家要限制某一公司的發展，同樣會通過政策來予以限制。而國家稅收政策則是公司發展的重要基礎，可為公司發展提供充足資金等。對于證券投資基金管理者來說，國家依照行業實際情況，實施不同稅收政策，可有效提高基金投資利潤。如：國家對高新技術公司給予重點稅收支持，減按15%的稅率征收；對于服務型公司，則按照前三年免征，后三年減半征收；對于農產品、農機作業等，減半征收，甚至免稅。
1.2行業環境。
股票投資指標體系中包括行業發展速度、獲利能力及其競爭能力。其中行業發展速度是行業收入增長的重要體現，對行業發展速度予以關注時，就能夠獲取更多的獲利能力。當確保兩者都比較高時，才能夠保證該行業有著較好的發展前景。
1.3財務狀況。
財務狀況是股票投資中最為重要的一環，股票購買是購買一家企業股份，使得該企業財務狀況直接影響到投資者利益。綜合相關文獻研究成果，將財務狀況指標分為流動比率、速動比率、凈利潤增長率、凈資產收益率、資產負債率、主營業務收入增長率、主營業務利潤比率、存貨周轉率。（1）流動比率：具體為流動資產和流動負債比例，因為短期債務給企業帶來巨大壓力，流動資產也會影響到短期債券的總額，當所借出的債券越少，公司所面臨的償債壓力也就越小。若不考慮企業自身規模，流動比率適宜用于不同公司間及其相同公司不同時期的經營情況。（2）速動比率：若根據流動性大小可將流動資產分為速凍資產及非速動資產，前者包括交易性金融資產、貨幣資金；后者包括預付款項、存款等。由于非速動資產的變現時間及金額有著不穩定性，因此，在選擇速動比率作為財務狀況的指標。
2.股票投資策略。
與國外發達國家較成熟的證券市場做對比分析，因國內證券投資基金市場依舊處于發展階段，其體制還不完善，信息披露不充分，并存在信息不對稱的現象。這就需要充分了解當前市場情況，評估股票市場投資環境，做好各項改革措施，重視上市公司在資產重組、生產經營管理中的變化，應充分認識到宏觀環境的變化，給企業所帶帶來的改變，進一步發揮公司潛力，在短時期內提升上市公司的價值。由于證券市場的發展存在周期性，其國內的表現也較為突出，面臨的陷阱較多，在這一復雜多變的市場環境下，不應僅僅追隨市場變化而動搖理念、改變原則，在此種情況下，從而實現基金資產的增值。對于成長價值符合型的投資決策應對基金管理風格給予全面分析，適當調整二者的投資比例。其二，應加強主動管理。鑒于當前我國社會經濟發展水平較低情況，為了能夠在證券市場中取得更為有利的地位，應認識到我國這一國情，將基金投資組合所面臨的系統性風險與非系統性風險結合起來，并對其做綜合分析；同時，對于迅速擴張的市場，不同企業、行業的發展可能表現出較為明顯的差異性、階段性，應在成熟理性的投資基礎之上，把握證券市場的周期性運行規律，進而采取主動管理策略。
三、證券投資基金的債券投資
1.債券市場分析。
我國債券市場可分為債券流通市場與債券發行市場，都屬于金融體系中重要組成部分，在我國經濟發展中占有重要作用。成熟的債券市場可反映投資者、籌資者的低風險的投融資工具，應充分認識到債券市場是中央銀行貨幣政策的重要載體。債券可由政策、金融機構、工商企業等向投資者發行。近幾年來，我國的債券市場已得到長足的發展，并取得不菲成效。尤其是國債，規模不斷擴大，在經濟增長方面起著促進作用。從當前債券發行總量上來看，我國債券發行規模日益擴大，在滿足企業資金需求、國家財政政策方面起著較大作用；若從運行機制方面來講，市場機制則居于主導地位，市場化的程度不斷提高，我國銀行間債券市場、交易所債券市場正逐步走向成熟。
2.債券投資策略。
2.1建立完整的市場退出機制。
由于我國債券市場的環境較特殊，使得我國債券市場的退出機制也具有一定特殊性，即需要行政政府的干預。鑒于此種環境，行政政府之間應加強行政主體間的配合，保證債券市場健康運行。其次，應尊重當地經濟環境，從實際出發，配合行政政府的工作，進而確保廣大投資者的利益，并有效減少投資者的損失，在此過程中更為重要的是加強行政手段的干預。
2.2加快征信立法進程。
從當前來看，我國債券的信用等級存在較多問題，為了確保我國債券市場的可持續發展，應加快征信立法進程。可從以下兩大方面著手進行：其一，建立統一的信用監管體系。尤其是加強中介結構的監督，明確各自職責，對資產評估機構及會計律師事務所等各個中介機構加以監管，最終確保該文件的客觀性及其真實性。其二，完善信用評級的立法體系。通過建立完善的立法體系，才能保障債券各項合法利益，并使評級系統有法可依，同時各自的法律地位得到保障，降低信用風險的發生率。其三，還應借鑒外國先進經驗，增強獨立性，制定相關規定，擴大信息披露范圍，進而約束評級機構。
四、結語
關鍵詞：股票投資；債券投資；可支配收入；居民儲蓄；EG兩步法； Johanson協整
中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）03-0028-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.06
一、引言
在凱恩斯流動性偏好理論中，人們持有貨幣的動機包括交易性動機、預防性動機和投機性動機。在研究居民儲蓄行為時，交易性動機被認為是將貨幣用于消費，預防性動機被認為是為應對預期中和非預期到未來消費而持有貨幣，投機性動機則被認為是為投資而準備貨幣。儲蓄是典型的持有貨幣的形式，本文所要討論的儲蓄是指持有扣除了用于消費數額后的貨幣的儲蓄，儲蓄額即為滿足消費后持有的貨幣余額。由于現在大部分的儲蓄以銀行儲蓄的形式而存在，使得儲蓄能在保持貨幣固有的流動性的同時獲取無風險收益，所以銀行儲蓄既能同時滿易性、預防性和投機性三種動機的要求，還能直接實現投資獲取收益的功能。一般地，居民取得的收入將按順序逐步用于滿足消費、預防和投資，收入滿足消費后的余額將被投入于儲蓄和投資，二者是一個此消彼長的關系，投資是如何影響儲蓄的是一個值得研究的問題。
我國居民從事投資的方式主要是銀行儲蓄和證券投資兩種，銀行儲蓄有儲蓄和投資的兩種屬性，證券投資主要為債券和股票投資。我國最主要的債券是國債，雖然企業債券的發行數量近年來逐漸增多，但相比國債，企業債發行量占比仍偏小。股票投資分為兩個市場：一個是一級市場（Primary Market），投資者在一級市場購買IPO股票和企業為再融資而發行的股票和權證，獲得上市公司的股權，本文稱之為股權投資；第二個是二級市場（Secondary Market），投資者在二級市場上對已經發行的證券進行買賣轉讓，套取現金或取得金融資產，本文稱之為股票交易。
本文針對股權投資、股票交易和債券投資三種投資方式與居民儲蓄之間的關系進行討論，結合銀行儲蓄所具有的雙重屬性分析銀行儲蓄受到的影響和作用。因為可支配收入是銀行儲蓄的直接來源，對儲蓄存款的數量變化有著直接影響，其重要性是不可忽略的，所以在建模過程中加入居民的可支配收入以提高模型的因素的全面性和擬合優度。本文使用基于對回歸方程殘差序列檢驗的EG兩步法協整檢驗和基于運用極大似然法檢驗回歸系數的Johanson協整檢驗對股權投資、股票交易、債券投資和可支配收入與儲蓄存款之間的關系進行協整估計，依據協整方程來分析各變量與儲蓄存款之間的長期關系，并給出誤差修正模型，用以討論各變量短期內變動對儲蓄存款的影響。之所以同時運用EG兩步法協整檢驗和Johanson協整檢驗對模型進行估計，是為了避免單一一種方法估計產生的偏差對分析結論的準確性產生影響，從而提高分析結論的準確性和可信度。
二、數據選取與處理
本文選取2004年第3季度至2012年第3季度的季度數據作為樣本空間，之所以從2004年第3季度開始是考慮到我國與2004年初開始股權分置改革，改革開始的前半年股市存在較大的波動，容易影響實證結果，經過半年后波動逐漸減小，對實證研究產生偏差的影響會減弱。
股票投資數據來自中國證券監督管理委員會網站（http：///pub/newsite/），數據分為兩部分：第一部分為股權投資（Stock Finance，SF）額度，即為一級市場的股票融資額度，由2004年7月至2012年9月的月度數據加總求得，加總項目包括A股市場首發籌資、增發、配股，其中從2009年開始再籌資中增加了配股和權證行權兩項的金額；第二部分為二級交易市場（Secondary Trade Market，STM）的數據，用每季度最后一個交易日的上證A股指數的收盤價代表，之所以以上證A股指數為代表，是因為上證A股市場最主要的交易為二級市場交易，上證A股指數能反映二級股票市場的繁榮程度和盈利狀況，而二級市場的盈利狀況在居民決定投資于股市還是儲蓄時有較大影響。
債券投資數據來源于中國人民銀行網站（http：///），以居民可購買的債券（Bond Finance，BF）金額為代表。居民可購買的債券金額由2004年7月至2012年9月的月度數據加總求得，其中2004年7月至2010年7月的月度數據為債券發行總額減去央行票據和金融債券的發行額，因為一般地，央行票據和金融債券的購買者是非居民。出于同樣的考慮，2010年8月至2012年9月的數據為債券發行總額減去央行票據、金融債券、政府支持債券、政府機構債券和非銀行金融機構債券。以上數據單位均為億元。
居民人均可支配收入（Average Diposable Income，ADI）為城鎮居民人均可支配收入，數據來源于國家統計局網站（http：///），由于國家統計局的居民可支配收入只有歷年1至3季度的累計數據，故用第2季度累計值減第1季度的值作為第2季度的居民可支配收入，用第3季度累計值減第2季度的累計值作為第3季度的居民人均可支配收入，同時用歷年居民人均可支配收入總額減去歷年第3季度累計值作為第4季度的居民人均可支配收入。居民人均可支配收入單位為元。
居民儲蓄數據為儲蓄存款（Household Savings De-
posits，HSD）總額數據，來源于中國人民銀行網站（http：///）公布的金融機構人民幣信貸收支表每季度的最后一個月的的儲蓄存款額作為該季度的居民儲蓄數據。數據單位為億元。
另外，為使數據趨勢線性化，并消除數據中可能存在的異方差，分別對HSD、ADI、SF、BF、STM的數據進行自然對數變換，分別記為lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM，其相應的一階差分序列記為DlnHSD、DlnADI、DlnSF、DlnBF和DlnSTM。最后，本文使用的計量工具為Eviews6.0。
三、實證分析
（一）單位根檢驗
為了避免非平穩序列建立估計模型時可能會產生的“偽回歸”問題，首先使用ADF 檢驗對序列逐個進行單位根檢驗。由表1可知，除lnADI平穩以外，其余序列均不平穩，但所有數據的一階差分序列在5%的置信水平下平穩，說明lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM均為一階單整序列，即I（1）。
（二）協整檢驗
協整關系是指非平穩經濟變量時間序列之間的線性組合存在著一個長期均衡的關系。協整檢驗主要有兩種方法：一種是基于回歸方程殘差序列進行ADF檢驗的EG兩步法協整檢驗，另一種是基于回歸系數的運用了極大似然法的Johanson協整檢驗。在確定各序列為一階單整以后，分別利用EG兩步法和Johanson協整對進行協整檢驗。
首先用EG兩步法對lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM進行協整檢驗。運用OLS法對數據進行回歸后對其殘差進行平穩性檢驗（見表2）。由表2可知，殘差在5%的置信度水平下是平穩的，所以lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM之間存在整關系。由此得出的它們之間的的長期趨勢是：
再運用Johansen協整檢驗對序列進行協整檢驗（見表3）。由表3的Trace統計量和Max-Eigen統計量可知lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM之間存3個協整向量，序列之間存協整關系。由此得出它們之間的協整方程是：
（三）誤差修正模型（ECM）
根據以上的分析，變量lnHSD、lnADI、lnSF、lnBF和lnSTM都是一階單整序列，且存在協整關系。但是當受到外部沖擊的時候它們可能會暫時偏離均衡水平，隨著時間的推移會得到調整。所以，建立誤差修正模型進行分析，這里采用滯后一階的形式，并用ECM表示協整方程中的殘差作為非均衡誤差項。
由（式1）估計誤差修正序列為：
四、主要結論
第一，由協整方程式1和式2可知，2004年第3季度至2012年第3季度我國股權投資、股票交易、債券投資和人均可支配收入與居民儲蓄之間存在著長期的均衡關系。而且由估計結果可知，居民人均可支配收入對居民儲蓄有著較強的長期彈性，彈性系數為0.9559（式1）和1.1239（式2）。這與我國居民傳統的儲蓄習慣相符合。當可支配收入增加時，居民會拿出一部分作為儲蓄，這個新增加的儲蓄部分的金額與新增消費的金額的比例是固定的，而這個比例取決于個人的消費和儲蓄替代效應和偏好，居民不會因為可支配收入增加而過度增加消費，減少儲蓄。與其他變量的系數的絕對值相比，人均可支配收入的絕對值最大，表明人均可支配收入變化是居民儲蓄變化的最主要原因，陳詩詩（2008）認為影響居民儲蓄增長的主要因素是收人水平及其自身的慣性[1]。股權投資的彈性在式1和式2中均非常小，比0.03稍多一點，而且從t統計量來看該變量的系數不顯著，可以為0，這說明上市公司發行股票籌資對居民吸引力可以忽略不計，居民并不愿意選擇在上市公司發行股票時從銀行中取出儲蓄或減少儲蓄并用這部分錢購買IPO的新股或者為再融資而發行的股票。鑒于在我國股市中大部分居民投資者在IPO和股票再融資的投資以遭受損失的現實狀況，上市公司發行股票對居民投資者的吸引力極小是可以理解的，居民寧愿將新增的收入存入銀行獲取固定的無風險收益也不愿冒險投資于新發行的股票。如果要改變這一狀況，需要有更好的市場環境來保護居民投資者的權益。債券投資對居民儲蓄的彈性系數為0.177（式1）和0.1189（式2），債券投資對儲蓄的增加的有一定的正向的作用，存在財富效應，這表明我國居民除了儲蓄投資以外，還會選擇從事收益相對儲蓄高一些的債券投資，而從債券投資的對象看主要是對風險相對小、發行數額較大的國債的投資，對債券的投資能增加居民的財富，推動居民儲蓄的增加。因此，“大多數人對相對安全、利息收入又高于銀行儲蓄存款的投資工具存在巨大需求”[2]。但相比可支配收入增加的影響而言是比較小的，可支配收入增加是儲蓄增加的主要因素。與新股發行對應的股票二級交易市場的繁榮程度對居民儲蓄的系數為-0.2487（式1）和-0.2849（式2），系數絕對值較大且t統計量顯著，表明股票二級交易市場對居民的吸引力是顯著的，且對儲蓄存款的影響遠遠大于新股發行產生的影響，同時也大于債券的影響力。這說明在諸多投資方式中，“股票收益率對儲蓄存款需求的影響是主導性的”[3]。二級交易市場的繁榮程度對居民儲蓄的系數是負值，這符合預期，即當股市繁榮時居民會減少當期的儲蓄甚至不儲蓄并取出存款用于股票的投機，試圖獲取相對儲蓄投資和債券投資的超高收益，造成居民儲蓄的減少；而當股市低迷的時候，居民為了避免損失，避開風險，會主動從股市撤資，并重新存入銀行，使儲蓄存款增加。李麗（2009）在研究股市波動對居民儲蓄存款的影響時也認為“股市活躍，股市成交額大，吸引居民更多地投資股票，居民可能會將其銀行存款轉移到股市購買股票，數額足夠大的話就會引起居民儲蓄存款的減少，因此，股市成交額與居民儲蓄應該是負相關關系”[4]，與本文結論一致。這反映出我國居民對風險的厭惡和對財富的渴望，而風險和收益是對立統一的，一定程度的風險對應一定的收益，不存在低風險的高收益。由此可見，我國居民對投資的認識水平不夠高，以及我國投資品種不多、風險較大、居民投資路徑太窄，居民投資者難以通過按照自己的投資風險偏好獲取理想的收益。
第二，由誤差修正模型式3和式4中新股發行投資的系數非常小且t統計量仍不顯著可以認定，無論從長期還是短期來看，新股的發行對居民的吸引力非常小，對居民儲蓄的的影響微乎其微。調整后的誤差修正模型的誤差修正項ECM的系數為-0.2328（式5）和-0.3065（式6），系數為負值表明該誤差修正項具有反向修正機制，說明居民儲蓄變動受到協整方程的約束，短期波動對長期均衡關系的偏離會在下一期得到力度為-0.2328（式5）和-0.3065（式6）的反向修正，將非均衡狀態拉回均衡狀態，從而保證了股票、債券投資和可支配收入與居民儲蓄的關系不會明顯偏離均衡狀態。從調整后的誤差修正模型可看出，短期居民可支配收入的增加和債券投資的增加將引起居民儲蓄的同方向變化。短期居民可支配收入的增長 1%，居民儲蓄存款相應增加0.2507%（式4）和0.2865%（式6），影響變動不大；短期債券投資的增加1%，居民儲蓄存款相應增加0.027%（式4）和0.0216%（式6），影響變動較小，可能是由于債券的獲取收益的時滯性使得債券投資在短期內對居民儲蓄存款變化的影響不明顯。而在長期協整方程中會引起居民儲蓄反方向變動的二級證券交易市場的繁榮程度在短期內依然起到反向作用，彈性為-0.0404（式4）和-0.041（式6），彈性較小，彈性絕對值雖然稍大于債券投資對儲蓄存款的彈性，但遠小于居民可支配收入對居民存款儲蓄的彈性，可見短期內股市的繁榮與否并不影響居民的儲蓄傾向，反映出居民對于股市繁榮持久性的不信任和懷疑以及對風險的厭惡?！皟π畲婵顚墒惺找媛首儎拥拿舾行暂^大，對股市收益風險的敏感性較低，消費者為回避股票收益下降的風險，增加貨幣需求”，使得儲蓄增加。
參考文獻：
[1]陳詩詩.我國居民儲蓄函數的實證研究基于1995―2007年季度數據的計量分析[J].世界經濟情況，2008（10）.
[2]袁志剛，馮俊.居民儲蓄與投資選擇：金融資產發展的含義[J].數量經濟技術經濟研究，2005（1）.
1、它們所反映的關系不同。股票反映的是所有權關系,債券反映的是債權、債務關系,而基金放映的則是基金投資者和基金管理人之間的一種委托關系。
2、它們所籌資金的投向不同。股票和債券是融資工具籌集的資金主要是投向實業,而基金主要是投向其他有價證券等金融工具。
3、它們的風險水平不同。股票的直接收益取決于發行公司的經營效益,不確定性強,投資于股票有較大的風險。債券的直接收益取決于債券利率,而債券利率一般是事先確定的,投資風險較小。投資基金主要投資于有價證券,而且其投資選擇相當靈活多樣,從而使基金的收益有可能高于債券,投資風險又可能小于股票。
2、固定分散風險法。股票投資的風險比較大，為了適當分散風險，投資者將資金按一定比例分成兩部分，一部分投資于股票，另一部分投資于價格波動不大的債券。兩部分的比例大小因投資者風險承受心理能力的大小而異，偏于穩妥的投資者可以將股票投資部分定小一些，而債券部分比重定大一些，偏于風險的投資者則相反，而舉棋不定的人可以使兩部分比重各占一半。
3、不固定分散風險法。這種股票投資方式的基本方法也是首先確定投資額中股票投資與債券投資所占比重但這種比重不是確定不變的，它將隨著證券價格的波動而隨時被投資者調整，調整的基礎是確定一條價格基準線，股價高于墊準線賣出股票，買入相應債券，股價低于基準線時買入股票，但要賣出相應金額的債券。買賣股票的數量比例隨股票價格的升降而定，一般的，股價升降幅度小時，股票買賣的比重就大。
4、全面分散風險法。與前兩種股票投資方式的基本原理一樣，采用這種方法的投資者也將投資分散到不同的對象上去。但不確定各投資對象所占的比例。采用這種方法的投資者對捉摸不定的股市往往一籌莫展，不知應該如何準確選擇投資對象。于是漫天撒網，買進許多種股票，哪種股票價格上漲到能使自己獲利的水平就賣出哪種股票。
關鍵詞：股票投資；風險與收益；投資方式
前言：財富的擁有并非永恒，現代經濟的發展在給人們帶來創富機會的同時，也使人們的財產狀況存在許多變數，通貨膨脹、貨幣貶值等都可能使得人們的財產大幅縮水。投資有方，才能抵御通脹帶來的財富貶值，獲得超過通脹率的回報。而股票投資為大多數人所親睞，本文將分析股票在投資過程中的利與弊。從而更好的投資股票來獲得收益。
一.股票投資的概念和目的
（一）股票投資的概念
股票投資是指企業或個人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。
購買股票能帶來哪些好處呢？由于現在人們投資股票的主要目的并非在于充當企業的股東，享有股東權利，所以購買股票的好處主要體現在以下幾個方面：（1）每年有得到上市公司回報，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場上交易，獲取買賣價差收益。（3）能夠在上市公司業績增長、經營規模擴大時享有股本擴張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉增股本、配股等來實現。（4）能夠在股票市場上隨時出售，取得現金，以備一時之急需。（5）在通貨膨脹時期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。
（二）股票投資的目的
股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。
股票投資的目的是為了參與股份公司的發展，通過投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過分紅的方式分享公司的發展而帶來的利潤，而我國當前的股份公司的現金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現金分紅不足以抵消證卷市場收走的印花稅及手續費，造成股票價格不變的情況下每個投資者都虧損的局面，因此股票價格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機方向轉變，通過投資無法獲得收益的市場是不健康的，不成熟的市場。
二.股票投資的重要性
隨著社會的不斷發展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財便成了這幾年大家討論的熱點話題。
以目前一年定期存款利率2.25%計算，如果在去年8月存1萬元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達到11%，也就是說1萬元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。
三.股票投資與其他投資方式的比較
股票投資的優缺點是相對其他投資方式來說的，所以在討論股票投資的優缺點之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。
（一）股票與活期存款的比較
活期存款具有流動性好，變現能力強，投資期間不限，手續簡便且運用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對資本的侵蝕等特點。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠高于活期存款但是風險方面也高于活期存款，現在我國CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優點：流動性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對資本的侵蝕。同時具有變現能力差，風險大的缺點。
（二）股票與債券的比較
債券具有安全性高，收益穩定，到期償還本和利，流動性強，可隨時賣出風險低等投資特點。債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的流動性強，可隨時賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點：風險性高，收益不穩定的不足之處。
（三）股票投資與基金的比較
集合理財，專業管理?；饘⒈姸嗤顿Y者的資金集中起來，委托基金管理人進行共同投資，表現出一種集合理財的特點。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發揮資金的規模優勢，降低投資成本。基金由基金管理人進行投資管理和運作?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I投資研究人員和強大的信息網絡，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業化的投資管理服務。
（四）股票投資與期貨投資的比較
期貨具有有以下特點：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡便靈活。（5）期貨交易隨時交易，隨時平倉。（6）合約的履約有保證期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。
（五）股票投資與外匯的比較
外匯是世界上交易量最大的交易市場，外匯具有與期貨相似的交易特點，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。
所以外匯與股票相比股票具有以下特點：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時間也有嚴格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風險相對也低，相比更適合大眾投資。
四.股票投資的優缺點
（一）股票投資的優點
各種投資方式中，買股票應該是大眾投資者最好的投資方式。
股票還有以下優點：
1. 投資收益高。股票投資風險大，收益也高，只要選股得當，就能取得豐厚的投資收益。
2. 購買力風險低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購買力風險。因為通貨膨脹率較高時，物價普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會隨之增加。
3. 擁有經營控制權。普通股股票的投資者是被投資企業的股東，擁有一定的經營控制權。
（二）股票投資的缺點
股票也具有良好的流動性，但是變現能力卻不好，因為股票具有不可償還性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發行的股票就存在，股票的期限等于公司存續的期限。但是股票買賣存在價格差異，也許在你需要變現的時候價格卻低于預期或者購買價，變現的話可能存在虧損風險。
另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎，不像基金那樣能交給專業的投資機構管理。
要說股票投資的優勢和劣勢，肯定要有比較才能說清楚。和銀行存款、債券、基金、權證、理財產品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優勢：風險與收益適中；操作難度適中；可以長期投資，股票背后是企業，可以分享企業的成長收益。
股票投資的劣勢：對于保守的人來說存在一定的風險，在政策市里，一般投資者對政策的解讀能力不足，目前A股業績好的上市公司也多，但是由于國內股票市場走勢與經濟表現背道而馳，市場透明度低造成信息不對稱，投資風險大，投資需慎重。
參考文獻：
[1] 裴蘭英.郁東敏《證券基礎知識》（2009年版）[M].北京：中國財政經濟出版社，2009.
[2] 何小鋒，《資產證券化：中國的模式》[M].北京大學出版社，2002.
不過,雖然同為有價證券,債券與股票的區別也是極為明顯的。主要體現在以下方面:
(一)籌資的性質不同
債券的發行主體可以是政府、金融機構或企業(公司);股票發行主體只能是股份有限公司。
債券是一種債權債務關系證書,反映發行者與投資者之間的資金借貸關系,投資者是債權人,發行債券所籌集的資金列入發行者的負債;而股票是一種所有權證書,反映股票持有人與其所投資的企業之間所有權關系,投資者是公司的股東,發行股票所籌措的資金列入公司的資本(資產)。
由于籌資性質不同,投資者享有的權利不同。債券投資者不能參與發行單位的經營管理活動,只能到期要求發行者還本付息;股票持有人作為公司的股東,有權參加股東大會,參與公司的經營管理活動和利潤分配,但不能從公司資本中收回本金,不能退股。
(二)存續時限不同
債券作為一種投資是有時間性的,從債券的要素看,它是事先確定期限的有價證券,到一定期限后就要償還。股票是沒有期限的有價證券,企業無需償還,投資者只能轉讓不能退股。企業惟一可能償還股票投資者本金的情況是,如果企業發生破產,并且債務已優先得到償還,根據資產清算的結果投資者可能得到一部分補償。相反的,只要發行股票的公司不破產清算,那么股票就永遠不會到期償還。
(三)收益來源不同
前面已經講過,債券投資者從發行者手中得到的收益是利息收入,債券利息固定,屬于公司的成本費用支出,計入公司運作中的財務成本。在進行債券買賣時,投資者還可能得到資本收益。對于大多數債券來說,由于在它們發行時就會定下在什么時間以多高的利率支付利息或者償還本金,所以投資者在買入這些債券的同時,往往就能夠準確地知道,如果自己持有債券到期的話,未來受到現金的時間和數量。相反,賣出這些債券的投資者也會清楚地了解,由于賣出債券而放棄的未來現金收入。由于這一原因,債券投資一直深受固定收入者的喜愛,如領退休金者、公務員等等。
對于企業年金基金投資的確認和計量，基金投資運營機構在初始取得投資時，應當以交易日支付的價款作為其公允價值入賬，記入交易性金融資產。發生的交易費用及相關稅費直接計入當期損益，記人交易費用。購入股票、債券等已宣告但尚未發放的股利、利息計入初始投資成本，增加交易性金融資產；實際收到發放的股利、利息沖減初始投資成本，即沖減交易性金融資產。企業年金基金應當按日估值，或至少按周進行估值，即將每個工作日結束時或每周五確定為估值日。估值日對投資進行估值時，應當以估值日的公允價值計量，以此調整原賬面價值，增加(或沖減)交易性金融資產。公允價值與原賬面價值的差額作為公允價值變動收益。
基金所持有交易性金融資產，應按照交易性金融資產的類別和品種，分別“成本”、“公允價值變動”進行明細核算，在初始和后續計量時均采用公允價值計量，公允價值的變動計人當期損益。所持有交易性金融資產的公允價值，適用《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》，即存在活躍市場的，按活躍市場中的報價確定其公允價值，不存在活躍市場的，按估值技術確定其公允價值。
(1)基金投資管理機構取得交易性金融資產時，按交易性金融資產的公允價值，借記“交易性金融資產(成本)”，按發生的交易費用，借記“投資收益”科目，按實際支付的金額，貸記“銀行存款”等科目。
【例1】20×7年4月1日，A企業委托投資管理人用企業年金以交易為目的購買B公司股票10萬股，每股3元，手續費1．5‰；以交易為目的購買D股票投資基金10萬份，每份5元，手續費1．5‰；以交易為目的按面值購入信用等級在投資級以上，20×7年1月1日發行的3年期按年付息E企業債券，面值為100元，5000張，共計50萬元，利率4％，手續費1．5％o。賬務處理如下：
購入B公司股票時，
借：交易性金融資產――股票投資
――B公司(成本)
300000
投資收益――交易費用450
貸：銀行存款
300450
購入D股票投資基金時，
借：交易性金融資產――基金投資
D股票投資基金(成本)500000
投資收益――交易費用
750
貸：銀行存款
500750
購入E企業債券時，
借：交易性金融資產――債券投資
――E企業(成本)
500000
投資收益――交易費用
750
貸：銀行存款
500750
(2)對于收到的屬于取得交易性金融資產支付價款中包含的已宣告發放的現金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(成本)”。
[例2]承例1，20×7年4月30日，收到B公司已宣告分派的20×6年現金股利，每股分配現金股利為0．3元，該股利到達托管賬戶。
實際收到現金股利時，
借：銀行存款
30000
貸：交易性金融資產――股票投資
――B公司(成本)
30000
(3)估值日，交易性金融資產的公允價值高于其賬面余額的差額，借記“交易性金融資產(公允價值變動)”，貸記“公允價值變動損益”科目；公允價值低于其賬面余額的差額，做相反的會計分錄。
[例3]承例2，20×7年6月1日為估值日，B公司平均每股價格為3．2元，D股票投資基金每份平均價格為5．1元，E企業債券市場平均交易價格為98元。賬務處理如下：
借：交易性金融資產――股票投資
B公司(公允價值變動)
20000
貸：公允價值變動損益――股票價值變動損益20000
借：交易性金融資產――基金投資
――D股票投資基金(公允價值變動) 10000
貸：公允價值變動損益――基金價值變動損益 10000
借：公允價值變動損益――-債券價值變動損益10000
貸：交易性金融資產――債券投資
――E企業(公允價值變動)
10000
(4)在持有交易性金融資產期間收到被投資單位宣告發放的現金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(公允價值變動)”。
【例4】承例3，20×7年12月30日，確認E企業債利息收入，并到達托管賬戶，金額為20000元。
確認E企業債利息收入時，計入公允價值變動的金額為15000元(500000x4％×9÷12)，計入收回成本金額為5000元(500000×4％×3÷12)。
借：銀行存款
20000
貸：交易性金融資產――債券投資
――E企業(公允價值變動)15000
交易性金融資產――債券投資
E企業(成本)
5000
【例5】承例4，20×7年12月30日，B公司宣告分派20x7年現金股利，每股分配現金股利0．1元(所分配股利假設均為20x7年經營所得)，并到達托管賬戶。
收到分派現金股利時，
借：銀行存款
10000
貸：交易性金融資產――股票投資
――B公司(公允價值變動)10000
(5)出售交易性金融資產時，應按實際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按該項交易性金融資產的成本，貸記“交易性金融資產(成本)”，按該項交易性金融資產的公允價值變動，貸記或借記“交易性金融資產(公允價值變動)”，按其差額，貸記或借記“投資收益”科目。同時，按該項交易性金融資產的公允價值變動，借記或貸記“公允價值變動損益”科目，貸記或借記“投資收益”科目。
[例6]承例5，20×7年12月31日，投資管理人以3．5元／股的價格在證券市場上賣出所持有的B公司股票，以每張105元的價格售出E企業債券，實際利率與票面利率相同，不考慮相關稅費。
賣出B公司股票時，
借：銀行存款
350000
貸：交易性金融資產――股票投資
――B公司(成本)
270000
――B公司(公允價值變動)
10000
投資收益――股票差價收A
70000
同時，
借：公允價值變動損益――股票價值變動損益20000
貸：投資收益――股票公允價值變動收益
20000
賣出E企業債券時，
借：銀行存款
525000
交易性金融資產――債券投資
――E企業(公允價值變動)25000
貸：交易性金融資產――債券投資
――E企業(成本)495000
投資收益――債券差價收A
55000
同時，
借：投資收益――債券公允價值變動收益
10000
貸：公允價值變動損益――債券價值變動損益 10000
20×7年12月31日，將各項收入、費用同時轉入企業年金基金凈資產賬戶。
借：投資收益――股票差價收A
70000
――債券差價收A
55000
――股票公允價值變動收益20000
貸：企業年金基金
133050
投資收益――債券公允價值變動收益
10000
――交易費用
1950
