時間：2023-06-19 16:21:42
序論：在您撰寫金融租賃行業研究時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
在我國，根據監管和審批主體的不同，租賃公司分為金融租賃公司和融資租賃公司兩類。金融租賃公司由銀監會審批和監管，屬于非銀金融機構。融資租賃公司由商務部審批和監管，不屬于金融機構。金融租賃資產證券化即金融租賃公司將大量用途、租期等方面存在較大相似性甚至完全一致，具備生成較穩定且規模較大現金流可能的租賃資產進行有機集合，并將其轉化成金融市場中具有流通性證券的過程。金融租賃公司發展資產證券化更具優勢和可行性。
第一，金融租賃在租賃行業占比大，租賃資產優質。目前開業運行的金融租賃公司主要為銀行系金融租賃公司、資產管理系金融租賃公司。投放企業多為國有企業、上市企業等優質企業。投放領域多為船舶、農機、醫療器械、飛機等能產生穩定項目收益的類型上。金融租賃在股東背景、資金成本等方面都較為理想，因而其基礎資產方面優勢明顯，而且在擔保服務的作用下，基礎資產現金流的穩定性明顯提升，風險明顯降低。
第二，租賃項目穩定收益屬性適合資產證券化。為了解決信息不對稱問題，很多租賃合約本身自帶擔保，即出租人無法支付租金時，將由擔保方支付合約約定的租金，這樣便增強了基礎資產現金流的穩定性和可預測性。金融租賃公司在開展業務時看重租賃物的特性，與資產證券化基于資產信用融資的屬性不謀而合，因而金融租賃資產是最適合證券化的基礎資產之一。
第三，資產證券化法律環境不斷改善。企業資產證券化從2005年?允際緣悖?期間發行了不少資產證券化產品，而后雖有經歷一段停滯時期，但其具體操作規范以及法律投資環境也在不斷完善進步之中。2014年3月銀監會新修訂了《金融租賃公司管理辦法》，首次提出允許經營狀況良好、符合條件的金融租賃公司，經批?屎罌煽?辦資產證券化業務。這為資產證券化在金融租賃行業的開展奠定了法律基礎。
二、資產證券化對金融租賃的重要促進作用
目前金融租賃行業發展迅速、資產規模越來越大，金融租賃企業越來越來越受限于資本不足。將金融租賃資產進行證券化是一種非常合適的補充金融租賃企業資本、促進金融租賃行業進一步發展的方式。
第一，通過租賃資產出表，改善金租企業資產負債結構?！督鹑谧赓U管理辦法》規定，金融租賃公司的租賃資產規模不得超過其注冊資本的12.5倍。近些年，金融租賃公司發展迅速，資產規模不斷增加。資本相對不足成為制約金融租賃行業進一步發展的瓶頸。一方面，金融租賃公司資本沉淀在已投放租賃項目上；另一方面，金融租賃公司缺乏足夠的資本投放新項目。通過優質項目資產證券化來實現真實出表，則可以減少對資本金的消耗，提高金融租賃公司的資本充足率水平，滿足監管要求。
第二，降低金融租賃公司流動性風險。金融租賃的業務項目主要是中長期項目，業務期限一般為三年以上，而其融資來源多為銀行借款等短期資金為主，缺乏足夠中長期資金。這種短借長用的業務模式使得金融租賃公司資產負債錯配情況嚴重，需要不斷地借新還舊，流動性風險較大。資產證券化使金租企業獲得更多的中長期資金，有利于降低金融租賃行業流動性風險。
第三，拓寬金融租賃公司融資渠道。利率市場化后，金融租賃公司的融資成本將會上升，租賃業務的盈利水平將會下降。金融租賃公司融資壓力增大，會阻礙金融租賃行業進一步發展，限制更多資本通過金融租賃向實體經濟流入。此時，通過金融租賃資產證券化可以減緩其融資壓力。
三、租賃資產證券化的障礙
新出臺的《金融租賃公司管理辦法》已經明確了金融租賃公司可以開展資產證券化業務。但從現實情況來看，金融租賃資產證券化的發展存在諸多障礙。
第一，租賃資產證券化交易大部分未實現“真實出表”?！罢鎸嵆霰怼钡那闆r下，租賃公司幾乎不再承擔租金資產的風險，轉而由投資者承擔風險。因此“真實出表”往往代表市場對于租金資產或證券化交易安排的高度認可，有助于作為發起人的租賃公司和作為計劃管理人的證券公司提高市場影響力。大部分租賃資產證券化交易中，作為發行人的租賃公司自留次級權益或提供財務擔保比例過高，承擔租金資產的風險過大，未實現“真實出表”。
第二，推行租賃資產證券化存在稅收障礙。資產證券化交易流程中，租賃公司向SPV轉讓租金債權之后，相當于在SPV與承租方之間建立了租金收付關系，因而應由SPV向承租方開具增值稅發票。但是依據目前稅收法律法規，SPV并不具備開出增值稅發票的資格。租賃資產證券化目前就被迫局限于不開增值稅發票的資產：不動產等；避免要開增值稅發票的資產：有形動產等。
影響企業資產證券化除了上述影響因素以外，還有諸如基礎資產集中度的問題、資產支持證券真正落實的問題、資產證券化與銀行保理及其他融資渠道比較劣勢的問題、投資者結構單一及二級市場交易不活躍的問題、監管相對獨立缺乏高層次法規制度問題、相關中介機構缺乏權威性等問題。目前證券化試點過程中的額度管理制約了金融租賃公司資產證券化的發行規模，也不利于提高租賃資產證券化產品的流動性。
四、促進租賃資產證券化發展建議
促進租賃資產證券化不僅需要各市場參與方積極做大發行規模，形成可持續的市場流量和存量；更需要監管機構順應市場發展趨勢，站在整個市場的高度將資產證券化的頂層設計核心問題不斷梳理、明確、完善，營造“監管有序、監督有效、多方參與、嚴格自律”的市場環境，從而租賃資產證券化發展更為順暢。
第一，簡化發行管理程序。目前監管部門對資產證券化產品發行的監管流程相對較長，審批效率和監管透明度有待進一步提高。應簡化發行管理程序，基礎資產選擇、發行數量、發行窗口及發行時機由發行主體自主選擇；充分發揮會計師事務所、律師事務所等中介機構作用，強化信息披露、信用評級等市場化約束機制。繼而通過多方面的努力，不斷擴大一級市場發行規模和二級市場交易規模，包括創新產品設計、壯大投資者群體、完善質押回購融資功能、嘗試引入做市交易等。市場規模逐步擴大、產品期限和類型逐步豐富、交易逐步活躍，有利于最終形成合理的資產證券化的發行成本曲線與收益率曲線
第二，研究解決證券化過程中的稅收問題。解決租賃資產證券化過程中存在的債權轉讓后承租人無法獲得增值稅發票的問題。在信托公司等未明確實行“營改增”前，應研究制定相應政策。允許金融租賃公司在資產出表后繼續按租賃合同向承租人開具增值稅發票。
第三，強化市場約束，打破剛性兌付。市場參與各方能夠盡職履責，以市場規則替代剛性兌付。首先是發起機構要忠實履行資產證券化契約，落實如實告知義務，不斷提高信息披露質量，確保信息披露及時全面、重點突出、風險提示到位。取信于投資人，滿足投資者對風險識別、評估需求，使投資者能夠較為全面地獲取資產證券化產品內含風險和收益的信息。其次是提升中介服務能力和服務價值，為投資者的風險判斷和識別提供及時、客觀、專業的意見。最后是堅持“賣者有責、買者自負”的原則，在發起機構完善履行信息披露和資產管理責任的基礎上，逐步打破剛性兌付。
第四，充分利用兩個市場，促進租賃資產證券化發展。銀行間市場具有市場容量大、交易相對活躍等特點。目前金融租賃公司資產證券化項目主要是在銀行間市場進行。對于證券交易所市場，2014年11月證監會《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》，取消資產證券化事前行政審批，并將租賃債權明確納入基礎資產范疇。從特殊目的載體形式看，目前銀行間市場的信托模式具有法律中明確的風險隔離作用，而對于交易所市場的券商和基金子公司專項資產管理計劃模式，其風險隔離作用尚未得到法律層面的認可。應在各個發行市場上充分利用信托模式的優勢，促進資產證券化交易結構清晰、風險有效隔離，保護交易各方參與者的合法權益?？紤]到各個市場具有自身特點，應積極推動發起人按照市場化原則，自主選擇資產證券化產品發行市場，充分利用各市場的優勢，提升租賃資產證券化的發行效率。
第五，完善金融租賃資產證券化法律法規。資產證券化的核心應當是基礎資產的“獨立性”或“破產隔離”、資產產生穩定現金流以及“真實出售”。但是在中國目前的法律法規體系下，公司法層面上是否可以設立SPV、破產法范疇內如何真正實現破?a隔離、合同法和民法通則范疇內對真實出售債權資產如何界定都處于一個比較模棱兩可的境地。同時對于資產轉讓以后的登記和公示程序，目前的相關配套制度和程序都存在著很大的缺失，這對SPV和投資者權益的保障上存在著較大的隱患。
關鍵詞：金融租賃；行業問題；應對策略
一、引言
融資租賃兼具融物和融資兩大功能，以融物為形式，以融資為實質。在我國，融資租賃通常以監管部門作為分類標準，分為商務部監管的中外合資融資租賃（外資租賃）和內資試點融資租賃（內資租賃）以及銀監會監管的金融租賃。換言之，在我國，金融租賃特指銀監會監管的金融機構（比如商業銀行、金融資產管理公司）開展的融資租賃業務活動。除此之外，與其他兩類相比，金融租賃的不同之處還表現在財稅政策、資產登記方式、租賃標的物以及業務范圍存在明顯差異。尤其是金融租賃的業務范圍較廣，比如額外允許發行金融債、資產證券化、同行拆借、吸收股東存款、開展固定收益類證券投資業務等，賦予其明顯的運營優勢（李佳，2016）。
2007年之前，我國金融租賃業發展比較緩慢，正常經營的金融租賃公司僅10家，資產總計僅300億元（孫磊，2016）。2007年，銀監會修訂《金融租賃公司管理辦法》，開始允許符合資質的商業銀行設立或參股金融租賃公司。2015年，銀監會將金融租賃公司的審批權下放各地銀監局；同時國務院辦公廳《關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》，將金融租賃放在國民經濟發展戰略中統籌考慮，這些支持促進了我國金融租賃行業的蓬勃發展。2015年，金融租賃公司同比增長57%至47家，2016年6月總數增至52家，雖然這僅占所有融資租賃公司的0.9%，但其租賃合同余額已達1.8萬億元人民幣，占所有融資租賃公司總額的38.9%（見圖1）。據《世界租賃年報2016》披露，中國融資租賃行業滲透率（租賃行業滲透率=租賃交易量/設備投資額）僅3.4%，遠小于前九大發達國家21.6%的平均水平。根據國際經驗，這說明我國金融租賃行業總體仍然處于行業發展的初級階段。本文將對中國金融租賃行業在初級階段存在的問題予以提煉、剖析，并對行業發展得出相關啟示與建議。
二、中國金融租賃行業存在的問題
（一）股東依賴度高，市場化運營程度低
中國金融租賃行業存在對股東“依賴度”過高的問題（郭清馬，2010），尤其是業務主要來自股東，資金來源主要依托股東基礎信用等。此時，金融租賃公司只是因為擁有獨立的公司牌照起到了一定的風險隔離作用，實質上只是母公司的一個部門，運營模式受母公司戰略主導，行政化調度和非市場協調特征突出，獨立運營能力較弱，市場競爭力不足。
（二）業務模式簡單，類信貸特征突出
中國金融租賃行業的業務模式以售后回租為主（占比超過80%），直接租賃為輔（占比不足20%），聯合租賃、轉租賃、杠桿租賃、風險租賃、結構式參與租賃等國際通行租賃模式開展極少。售后回租在操作上為企業固定資產變現提供了一種有效的融資渠道，幫助企業解決短期流動性缺乏問題，很多企業實質上是變貸款為售后回租。故中國金融租賃業務的“類信貸”特征較為突出，比如某上市公司旗下金融租賃公司2015年營業收入中，售后回租占比約80%，直接回租占比約17%，其他占比不足3%。
（三）標的行業集中，行業優勢缺失
中國金融租賃行業的發展戰略和業務定位不準確，以簡單粗放的規模增長為主，客戶類別集中于大客戶、標的行業集中度高、同業競爭加劇等問題突出。據統計，銀行系金融租賃公司，比如國銀金融租賃和中銀航空租賃扎堆于航空、航運、工程機械設備等行業。資產公司旗下金融租賃公司標的行業集中在采礦、公共設施、交通運輸、制造、建筑等行業，比如信達2015年這五大行業占比超過90%，華融的相應占比超過70%。
（四）人才儲備不足，制約行業發展
金融租賃涉及面寬、覆蓋域廣、交叉性強，只有具備金融、財務、法律、產業等多方面知識儲備的從業人員才能充分發揮“融資”和“融物”功能。但目前僅有南開大學等少數高校開設融資租賃專業，中國金融租賃從業人員大都沒有經過全面、系統地學習，行業普遍缺乏專業技術人才和管理人才。從業人員往往熟悉金融市場，但對特定“租賃物”及特定市場缺乏長期跟蹤研究，壓抑了產品創新能力和租賃服務供給能力，難以充分挖掘金融租賃業務的發展潛力，制約了行業發展。
（五）多重風險重疊，風險管控壓力大
金融租賃業務的風險來源多樣，如經營性風險、信用風險、自然災害風險、金融風險、宏觀風險等，任何一種風險爆發都會影響整個業務的正常運作和租金的安全回收。隨著資產規?？焖僭鲩L，存量資產地域分布廣泛、管理半徑變長、現場管理難度加大等，風險暴露可能性大大增加。銀行系金融租賃公司的崛起受惠于股東背景，如交叉授信的資金優勢、股東行的業務班底、股東行客戶資源共享等；非銀行系金融租賃公司為規避業務風險，與股東或其他關聯方加大業務合作；這些都會導致風險更加集中。由于業務模式和融資渠道單一，金融租賃行業的通病是風險管控單一化，重視規章制度建設，關注項目審核和操作層面的微觀風險，對稅務風險、金融風險、宏觀經濟風險等關注不夠。
（六）行業競爭無序，行業整合需求大
截止2015年底，全國融資租賃公司一共4508家，注冊資本總額1.52萬億元。其中，金融租賃公司47家，平均注冊資本29億元，非金融租賃公司平均注冊資本不到5億元，企業數量占比卻達到99%。融資租賃行業，尤其是外資租賃公司存在壁壘低、競爭無序的狀態，行業未來勢必進入整合階段，具備規模優勢和差異化優勢的租賃公司將進入高增長和高盈利期。據Bloomberg披露，自2011年以來，針對國內融資租賃公司的兼并收購交易金額增長近13倍，僅2015年交易金額就達69億元人民幣。但與行業高達1.52萬億元的注冊資本總額相比，這只是開始，未來行業整合的頻率和力度將不斷加大。
（七）融資渠道單一，流動性風險隱患突出
中國金融租賃行業包括銀行系和非銀行系金融租賃兩類。前者通過母行交叉授信和增加資本金獲得發展資金。后者無母行優勢，主要以銀行信貸和增加資本金作為發展資金，尤其是以銀行貸款和股東貸款為主要融資渠道。行業的保險資金、互聯網金融融資及資產證券化融資占比較少。而金融租賃項目大多是中長期業務，短期資金支持長期業務可能導致資產負債期限結構不匹配，銀行短期貸款與租賃業務期限不匹配，最終面臨流動性風險隱患。
三、對中國金融租賃行業發展的啟示與建議
（一）厘清與股東的合作機制，深化市場化協同運營
中國金融租賃行業主要采用金融控股集團構架。金融租賃公司與股東加強協作、優勢互補的同時，還要堅持獨立運營，比如整合股東和自身的業務渠道、業務決策機制、風險管理團隊、風險管控信息系統等，但不依附；尤其是資金來源要依靠自身專業化運營形成的品牌，股東的基礎信用僅用于最終的流動性風險控制；同時搭建相對獨立的營銷、決策和風控體系，形成與其他平臺子公司的差異化發展策略，充分發揮協同效應。在金融控股集團構架下，金融租賃業務快速發展可以帶動商業銀行子公司資金清算、匯劃和結售匯等結算業務，信用證、保函、應收款保理等貿易融資業務，以及投行、理財等其他金融服務。采用這一模式須通過市場化手段解決業務合作中的利益沖突和系統內競爭問題，比如真實的交易費用支出和基于交易的利潤考核分配機制等。此外，要在業務協同中采用公允關聯交易，確保關聯方交易風險和控股股東聲譽風險可控。
（二）優化業務模式，拓展增值服務
金融租賃的關鍵在于聯系供應鏈的上下游，其作為資金流的入口為供應鏈提供融資服務，發展多樣化的業務品種，為客戶提供綜合化的服務方案，通過增加非息收入提高企業收入。要實現上述目標，金融租賃行業需要實現兩個層面的轉變：一是從資金提供方向專業的資產管理人轉變，積極拓展經營租賃業務。此時，金融租賃不僅作為資金提供方，更主要通過發揮專業化資產配置和余值管理能力為客戶提供增值服務。經營租賃業務主要基于物權，租金回收僅影響盈利，基本不存在本金的信用風險。而且經營租賃資產的保值增值性較好且收益穩定，能夠平滑長期內利率波動的影響，獲取持續穩定的收益。二是從以利差為主向兼顧資產管理和交易等非利差收益轉變，優化盈利模式。隨著利率市場化深入和利差水平收窄，金融租賃公司需要培育以管理和處置資產獲得持續穩定利潤的能力，要基于行業可持續發展空間優勢、資產保值優勢、區域優勢以及國家政策導向優勢原則選擇優質租賃資產，提升資產投資能力。同時積極通過資產證券化等方式，開展交易類業務，通過做大資產流量，降低資本占用，獲得更多非利息收入，將資金部門建設成為利潤中心。建立租賃資產有效退出機制，豐富資產組合管理和風險管理手段，持續優化資產結構，實現更高的資產增值收益。
（三）實施差異化發展戰略，實現準確戰略定位
金融租賃公司的母公司往往是金融控股集團，擁有金融全牌照。金融租賃業務要與其他金融平臺相區分，形成互補協調的業務布局。一是與商業銀行信貸產品的差異化定位。商業銀行信貸產品主要提供融資服務。金融租賃業務是“融資與融物的結合”，要大幅縮減類信貸業務，強化對“物”的管理和研究，充分發揮自身功能優勢，與商業銀行實現差異化發展。二是與其他融資租賃公司的差異化定位。金融租賃公司可利用商業銀行、信托、保險等多元化金融平臺獲得融資，但融資優勢不應是其核心競爭力的來源，對“物”的獨有管理能力才應是金融租賃的核心競爭力。從定位上看，應把金融租賃業務作為金控集團構架中的一條重要產品線，通過專業化的租賃物采購、租賃、管理和處置，在滿足客戶長期投融資、財務優化、降低成本等需求的基礎上，延伸集團的服務領域和手段，并與系統內其他產品和服務互相聯動、共同形成綜合化競爭力。三是不同金融租賃公司的差異化定位。目前，金融租賃行業的業務模式和標的行業同質性較高、競爭激烈，行業整體亟需深化轉型，各公司要在細分領域持續跟蹤、研究，專注、做深、做透，鍛造差異化的核心競爭力。
（四）培育創新型團隊，提升專業化經營能力
創新型團隊和專業化經營能力是行業健康發展的源泉。中國金融租賃行業要從以下三個方面著手：一是優化人才結構，建立一個良好的協同機制，將具備良好金融及租賃知識和熟悉特定行業領域的人才培育成架構清晰、合作無間，具有產品和業務模式創新的創新型業務團隊。二是突破“貪大求全”發展模式，結合稟賦優勢（如人力資本和項目資源），選擇特定細分行業重點發展、差異化經營。三是優化客戶結構。選擇大客戶資本消耗較大且議價能力弱，反而降低長期利潤率。除國銀金融租賃和中銀航空租賃等擁有大型央企作為股東外，普通金融租賃公司可考慮以服務中小企業為主，形成大、中、小型客戶協調互補的客戶結構。
（五）厘清風險來源，完善風控機制
獨立自主的風險管理部門，完善的風險識別與預測機制，健全的風險管控體系，科學的業務流程和管理決策機制是減少風險發生的重要保障。中國金融租賃行業要從以下三個方面著手：一是注重風險管理能力建設，完善風險管理制度和流程，建立完善前、中、后臺相互制衡的內控架構，擴大內控覆蓋面，尤其重視投融資產業鏈風險，關注與股東以及其他金融平臺的關聯交易和集中放大的風險。二是建立企業信用評級的行業標準，完善市場風險監測體系，建立租賃資產價值內部評估體系，健全租賃項目擔保和保險制度，落實租賃物和抵押物產權歸屬，加強租賃物保險管理。三是建立責任到人制度和回籠率考核制度，與年薪和獎勵掛鉤，做到責任到人、獎罰分明。四是要善于通過資產證券化將風險轉換給市場投資人承擔，實現風險分散。
（六）加強境內外并，促進企業發展壯大
全球著名企業無不通過資本運營和全球并購發展壯大起來。中國金融租賃行業正面臨良好的境內外并購機遇：一是中國融資租賃行業處于初級階段，行業競爭無序，整合需求較大。并購整合有助于快速積累規模優勢和差異化優勢，實現高增長和高盈利。二是全球經濟持續低迷，國際并購機會不斷涌現。國際并購既能引進先進技術、促進行業發展，又能提升行業的國際化進程。
（七）拓寬融資渠道，擇機IPO上市
要充分利用政策優勢，改變銀行貸款為主的行業融資模式，拓展多元化融資渠道。中國金融租賃行業可采用如下的融資模式：一是通過創新融資降低融資成本，比如利用租賃資產具有現金流穩定、風險可控的特性，積極推進資產證券化。二是借助母公司的多元化平臺發行金融債、信托產品和引入保險資金等。三是發行香港離岸人民幣債券、美元債、通過自貿區分公司融入境外資金等。四是通過互聯網金融（P2P平臺）出售租賃收益權融通資金。五是擇機通過IPO進入資本市場獲得低成本權益融資，再采用股債輪動融資模式發揮杠桿效應，加成經營效益和放大業務規模。
（八）抓住時代機遇，積極推進國際化發展
中國金融租賃行業面臨良好的“國際化”機遇：產業結構調整加快，機械、鋼鐵、工程設備制造企業急需走向國際市場；其使用期限長、資金占用量大、現金流穩定，是良好的租賃標的。此外，融資租賃在盤活固定資產、促進設備銷售、促進企業技術改造等方面獨具優勢。從國際化實施路徑來看，設立綜保區或境外運作平臺是行業國際化的可行模式。一是通過子公司對旗下SPV的統一管理，可以降低綜合運營成本、提高管理效率、實現不同業務領域的風險隔離。二是母公司直接注入資本金可提高子公司的資信程度，助其獲得信用貸款額度，發揮杠桿效應。三是利用各種融資品種，推進境內外融資，可以實現負債端和資產端的國際化。
參考文獻：
[1]杜嵐.金融租賃業發展現狀與對策[J].中國金融，2014，（1）.
[2] 郭光.金融租賃新規利好行業發展[J].中國銀行業，2014，（9）.
[3] 郭清馬.銀行系金融租賃：擴張、風險與對策[J].當代經濟管理，2010，（4）.
[4] 韓英彤.金融租賃業將迎來大發展[J].中國外匯，2015，（24）.
關鍵詞：金融租賃；實體經濟；產業結構
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.03.31 文章編號：1672-3309（2013）03-72-03
一、我國金融租賃業的興起
金融租賃，又稱融資租賃，根據銀監會2007年頒布的《金融租賃公司管理辦法》中明確定義，是指出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。
（一）金融租賃業的出現
金融租賃最早出現在20世紀中期的美國。當時二次世界大戰剛剛結束，美國經濟由于沒有受到戰爭的正面沖擊而發展較快，美國工業化生產逐漸出現過剩。以設備生產廠商為例，為了盡快推銷自己的產品，他們開始采用分期付款、寄售、賒銷等信用銷售的方式為客戶提供金融服務以刺激銷售。但由于設備的所有權和使用權同時轉移，設備廠商只擁有對客戶的債權，導致廠商在壞賬率上升的同時缺乏有效的手段維護自身權利。于是有部分廠商開始借用傳統租賃的模式，將相關設備的使用權讓渡給客戶，而設備的所有權則保留在廠商自身。直到客戶以租金的名義支付完畢全部設備款后才將所有權轉移給客戶，而這種方式正是“金融租賃”的雛形。
（二）我國金融租賃業的興起
我國最早的金融租賃公司——中國東方租賃有限公司成立于1981年4月，是由中國國際信托投資公司、北京機電設備公司和日本東方租賃公司共同創建的。同年7月，中信公司與國家物資局等單位共同成立了中國租賃有限公司。它們的成立標志著我國金融租賃業的誕生。之后，租賃行業蓬勃發展，租賃總額快速增長，經營范圍也日益擴大。但風險管理不到位、資金短缺和政策約束成為金融租賃發展的致命隱患，隨時威脅整個行業的成長。1997年以廣東國際租賃有限公司、海南國際租賃有限公司和武漢國際租賃公司為代表的金融租賃公司由于嚴重資不抵債紛紛倒閉，金融租賃業進入蕭條階段。
隨著金融租賃相關的法律、監管、會計準則和稅收制度的建立和完善，金融租賃公司終于走出寒冬，迎來發展春天。特別是2007年銀監會頒布修訂后的《金融租賃公司管理辦法》，允許商業銀行設立或參股金融租賃公司，為金融租賃行業帶來鮮活的生命力和發展的動力。
（三）2012年我國金融租賃業發展概況
2012年是我國金融租賃業高速發展的一年。從行業內企業數量來看。行業內企業的數量反應了行業發展的情況，直接體現出一個行業的興衰。據不完全統計，截至2012年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司（不含單一項目融資租賃公司）共560家，比年初的296家增加264家，增長89.2%。其中，銀監會審批的金融租賃20家，沒有增加；內資租賃80家，增加14家；外商租賃增加較多，達到約460家，比上年增加250家。
二、金融租賃的優勢
面對上述令人振奮的數字，可能會有人驚訝于金融租賃在此次金融危機中不但沒有受阻，反而迎來高歌猛進，迅速壯大。其中原因除了得益于國家對金融租賃行業四大支柱（法律、監管、會計準則和稅收制度）的建立和完善外，更源于金融租賃行業自身的獨特優勢。
（一）有利于企業“融物”而“融資”
前文已經介紹過金融租賃最早產生于美國的設備廠商的促銷行為。由于當時設備購買者無力一次性支付高額的設備款，為了擴大再生產則必須向銀行貸款。但銀行貸款通常門檻高、手續復雜、資金用途狹窄、貸款周期短，無法滿足眾多設備購買者的需求。而此時廠商以金融租賃模式為其融入設備使其能夠順利開展生產，用之后的經營所得分次以租金形式償還，當所有設備款償還完畢后設備即轉移至購買者名下。在這種模式下，解決了設備購買者資金不足的問題，起到了通過融物達到融資的作用。金融租賃業務正是基于真實資產買賣和使用發生的投融資服務，在經濟發展時期可以發揮融資功能，在經濟蕭條時期又可以發揮促銷功能。因而，在此次金融危機中金融租賃業保持了穩定的發展。
（二）有利于促進實體經濟發展
金融租賃不同銀行貸款、股票融資、信托融資、債券融資，其交易結構中的租賃物一定是真實資產，而且金融租賃中的出租人一定要先將租賃物買下才能再出租給承租人。在這一買一賣中，對于租賃物的銷售方而言，出租人是購買者，可以幫助其擴大銷售、快速回籠資金，以便其開展下一段的再生產；對于租賃物的承租人而言，出租人是設備的提供者，可以幫助其技術升級、擴大生產。金融租賃中的任何一方都是實體經濟單位，都因金融租賃而受益，共同促進了實體經濟的發展。
（三）有利于中小企業發展
金融租賃的業務模式決定了對承租人的選擇不僅僅依賴其過去的財務狀況，而更多的是對其租賃設備后生產經營情況的判斷。這樣對承租人歷史上的資產負債情況相較銀行而言不高，這對于那些在發展過程中存在產權不清、公司治理結構不完善等問題的中小企業而言，尤其是處于初創期的中小企業而言是莫大的福音。只要承租人新上項目或設備具有良好的發展前景就可以通過金融租賃的模式融到該設備，從而實現企業的快速發展。金融租賃作為解決中小企業技術改造升級的重要途徑，有效地解決了中小企業融資難問題。
（四）有利于國家產業結構升級
由于金融租賃的業務模式決定了其更加鼓勵企業采用新設備、新技術，并且有效的降低企業創新創業的成本，能夠極大地促進我國產業結構升級改造。試想，當我國企業總是能夠率先使用先進設備，迅速采取新技術、新工藝用于提高產品競爭力和市場占有率，那么將必定更好地推進我國企業產業技術改造，推動我國由制造中心向創造中心、設計中心轉變。
（五）有利于企業匹配現金流
金融租賃的租金支付更具靈活性，它可以根據客戶購進設備后經營產生現金流的情況設計特定的租金支付方式，以達到與客戶經營最大程度的匹配和契合，如根據項目的不同可設置寬限期、租前期、利息資本化、租金前低后高收取等方式緩解客戶不同階段的資金壓力。而這往往是銀行信貸、股票融資、信托等方式做不到的。
（六）有利于企業優化稅務結構
根據會計準則的相關規定，如果承租人采用金融租賃的方式購置設備，可以享受加速折舊的優惠政策，這樣企業可以在稅前提取折舊費，以減少前期稅費的支出。如果按會計上的經營租賃核算，則可以不列負債，所有租金可在所得稅前以經營費用列支，這樣既優化了稅務結構，同時又改善了負債結構。
三、金融租賃的不足
盡管金融租賃業在我國發展較快也取得了一定的成績，但總體來看行業仍有整體規模偏小、融資渠道狹窄、人才儲備不足、行業管理不夠規范等問題，嚴重影響了金融租賃的發展，也限制了金融租賃在推動實體經濟發展、促進產業結構升級方面的作用。
（一）金融租賃行業整體規模較小
租賃市場滲透率，是衡量租賃業發展程度的國際通用統計指標，主要有“設備滲透率”和“GDP滲透率”。設備滲透率是指年租賃交易量與年設備投資額的比率，GDP滲透率則指的是年租賃交易量與年GDP的比率；前者自1980年開始使用，后者自2001年開始使用。
以設備滲透率為例，2012年按國家統計局公布的進度指標，各行業城鎮投資情況中“租賃和商務服務業”與城鎮固定資產投資情況“設備工器具購置”的比值作為估算基礎，當年設備滲透率平均僅為5.98%，而早在2008年日本融資滲透率為8%，德國為18%，美國則在30%以上。
以GDP滲透率為例，2012年金融租賃行業整體規模達到15500億元，而2012年我國GDP總額為519322億元，GDP滲透率為2.98%。而美國2010年金融租賃行業整體規模為5200億美元，當年美國GDP為146602億美元，GDP滲透率為3.55%。可見，我國金融租賃業與國外發達國家比較仍有較大差距。
（二）融資渠道狹窄
金融租賃公司的資金來源是困擾我國金融租賃發展的棘手難題。由于金融租賃公司的主要業務集中于設備購置、技術改造等項目，使其具有資金需求量大、時間長等特點。在目前現行的規定下，銀行系的金融租賃公司主要通過母行交叉授信和增加資本金來擴大資金來源；而非銀行系的金融租賃公司無母行優勢，只能通過銀行信貸和增加資本金來解決資金問題。但隨著租賃行業的跨越式增長，這些傳統的資金來源已無法滿足金融租賃公司的需求。從本質上講，金融租賃行業是資本密集型行業，如果沒有足夠的資金支持，金融租賃業就成為無源之水無本之木，也就談不上發展。
（三）人才儲備不足
金融租賃是一個邊緣性、多學科交叉的行業，其研究人員和從業人員需要既懂金融、法律、管理和外貿等基礎知識，又要熟悉和掌握租賃物的性能、技術等專業知識，因而其需要高素質的復合型人才，尤其是高級管理人員還應具備能創新的基本素質。而目前我國金融租賃方面的高素質復合型人才極端短缺。另外，國內高校、科研院所、金融租賃公司等單位長期從事金融租賃業務的專業人才不多，理論研究人才和有影響力的研究成果更是屈指可數，不利于整個行業的持續、健康發展。
（四）行業管理不夠規范
到目前為止，我國還沒有一個全國性的金融租賃管理部門，整個行業的發展方向、速度、規模、重點缺乏統一的安排和部署，審批權分散在商務部、國家稅務總局、銀監會等部門。由于政出多頭，各家金融租賃公司所面臨的監管、執行的行業政策也多有不同。多頭管理必然導致金融租賃各自為政、管理混亂，國家的有關方針政策也難以得到有效的貫徹落實。
四、我國發展金融租賃的建議
（一）拓寬金融租賃公司的融資渠道
金融租賃公司融資能力的大小，將直接關系到行業發展的速度和規模，所以政府應在政策上進一步改革，為金融租賃公司拓寬融資渠道創造良好的環境。例如在銀行借款、補充資本金之外，應積極鼓勵并采取相應措施使金融租賃公司能夠通過融資租賃協議轉讓、租賃+信托、租賃+保理、租賃資產證券化等方式以更快速度、更低成本融到資金。
（二）適當加大對金融租賃業的稅收優惠
金融租賃在交易過程中盡管也涉及資產的購買和權屬的轉移，但從本質上而言，金融租賃是融資行為，與正常的銷售購買行為有著本質的差別。國家和地方財政及稅務部門應積極借鑒發達國家、地區的有關稅收優惠政策，針對金融租賃的交易特點給予特別的稅收優惠。此外，從減輕承租企業稅負負擔、鼓勵企業技術升級、推動我國產業升級的角度，還應加大對金融租賃的稅收優惠，如對以金融租賃方式引進先進技術的企業減免部分關稅。以此降低金融租賃交易雙方的融資成本，提高經濟效益。
（三）加強金融租賃行業復合型專業人才的培養
培養一批掌握深厚的金融租賃專業知識、具有敏銳戰略眼光和市場應變能力的高級管理決策人才和具備法律、技術、財務等特點專業的技術能手，將極大促進金融租賃業的發展壯大。同時應加強對人才的引進，采取“請進來、走出去”的辦法，請國際租賃專家來國內講學，同時派國內人才到著名的國際租賃公司進行培訓學習。同時，各高校也應加強金融租賃的理論研究，同時開設相關專業，定向培養金融租賃的專業人才，推進金融租賃業的健康發展。
（四）理順金融租賃的管理體制
目前，我國根據金融租賃公司的不同性質，審批權分散在銀監會、稅務總局、商務部乃至各省市商務廳、商務局，從而缺乏統一的行業政策和監管要求。未來可以結合我國現行經濟管理體制的實際情況，由國務院確定一個綜合管理部門作為主管部門統一管理，下設全國租賃協會，頒布統一的行業自律管理辦法，加強行業管理，規范經營行為。這樣，必將有利于金融租賃行業的持續穩健發展。
參考文獻：
[1] 李京晏.對我國金融租賃業發展的思考[J].黑龍江金融，2011，（05）.
[2] 賈立立、吳麗娟、王俊鋒.淺析融資租賃業務[J].活力，2012，（04）.
[3] 蘇躍輝、尹慶偉、胡繼成.我國金融租賃業發展問題研究[J].特區經濟， 2009，（07）.
關鍵詞:商業銀行;租賃業務;合作模式
上世紀80年代，我國金融租賃業發展剛開始起步，在經歷了30多年的發展，從初創到飛速發展再到后來的行業清理整頓，我國融資租賃行業的發展正逐步邁向規范化發展的道路。自從《金融租賃公司管理辦法》于2007年3月允許了符合規定的金融機構參股或者設立金融租賃公司以來，我國金融租賃行業得到了飛速的發展。據數據顯示，截止到2015年底，我國金融租賃行業的租賃合同總額達到了17300億元，相比2014年合同總額增長了約33%，并且仍具有高速增長的趨勢。我國商業銀行憑借其獨特的行業競爭優勢，在設立金融租賃公司及發展金融租賃業務等方面具備很大的優勢。本文通過回顧我國金融租賃行業的發展歷程，對我國商業銀行金融租賃業務的必要性以及我國商業銀行開展金融租賃業務面臨的問題進行分析。從而進一步提出我國商業銀行開展金融租賃業務的對策，以期為我國商業銀行金融業務的發展提供相關建議。
一、我國金融租賃行業的發展歷程及現狀
縱觀我國金融租賃行業30多年的發展史，可以將其劃分為三個階段。首先第一個階段從1981年到1987年，在這一時期我國金融租賃行業正處于高速發展的時期，增長速度驚人。據有關數據的不完全統計，從1981年到1987年，我國金融租賃行業的企業從業數量超過了100家，租賃金額的規模也將近24億美元，在當時我國的金融發展中占據一席之地。1988年到1998年則是我國金融租賃行業發展的第二階段，也是行業發展面臨問題最多的一個階段。這一時期金融租賃行業發展的明顯特征就是伴隨著一系列的政策調整。因為經歷了第一階段的飛速發展，金融租賃行業中的一些問題逐漸暴露，并且得不到及時地解決導致現象不斷惡化。再加上當時一些租賃企業沉重的稅收負擔以及人民幣貶值等一系列因素導致企業(承租方)不能及時返還租金，金融租賃行業整體進入蕭條時期，行業的發展遭到了重大的打擊。經歷了快速發展、整頓發展后，我國金融租賃行業進入到了恢復和穩定發展的一個階段。伴隨著商務部關于融資租賃行業法律的不斷修訂和完善，一系列促進金融租賃行業發展的優惠政策及法規的出臺等，金融租賃行業得到了穩定的發展，中國金融租賃行業的市場規模于2014年底達到了12900億元，同比增長51．2%，與此同時社會對金融租賃行業的認可度也在逐步提升。
二、我國商業銀行開展金融業務的必要性分析
(一)外部市場環境分析。
1、租賃市場發展前景巨大。融資滲透率經常被用來衡量一個國家租賃業務的發達程度。在一些西方發達國家租賃業務總量占GDP的比重很高，有的甚至達到了30%，融資滲透率普遍高于25%，美國甚至高達30%。相比之下，我國的租賃滲透率僅不到5%，還有很大的發展空間。商業銀行開展金融租賃業務的一般模式為銀行使用資金購置設備獲得設備的所有權，將設備轉租給企業(承租人)，但是仍保留設備的所有權一定程度上可以降低風險。此外，金融租賃業務的收益相比貸款收益要高。因此，發展前景較大、相對高收益和低風險的融資租賃市場都為商業銀行開展租賃業務提供了有利的土壤。
2、融資租賃行業地位的提升。早在2007年，中國政府就修訂和頒布了《金融租賃公司管理辦法》，這也是我國金融租賃行業發展的一個重大的轉折點。商業銀行憑借其強大的背景、雄厚的資金資本和先進的人才資本，在金融租賃市場上迅速崛起，從而帶動了我國租賃行業的發展。為了促進中國租賃行業的健康發展，中國政府于2015年了《關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》以及《關于加快融資租賃行業發展的指導意見》，成為中國融資租賃行業發展史中的又一重大里程碑事件。這兩份文件的出臺也意味著國家層面對租賃業務發展的支持，極大地提高了租賃行業在我國國家經濟發展中的戰略性地位。
(二)內部環境分析。
1、有利于商業銀行發展新的業務，提高盈利能力。一般而言，銀行會面臨較大的流動性過剩壓力，一些銀行缺乏有效的投資渠道導致大量資金處于閑置狀態，一方面增大了我國間接融資的比例，另一方面使得我國的融資結構失調。而銀行通過其廣泛的資金優勢、客戶網絡優勢以及品牌和人才優勢開展租賃業務，可以一定程度上幫助中小企業解決融資難的問題。與此同時，租賃行業還具備收益相對穩定的特點。雖然相比上市銀行公司12%到18%的利潤率，租賃公司的資本以及資產回報為平均利潤率的10%。但是租賃業務的收益相對穩定，能夠很大程度上實現對股東的回報。
2、有利于分散銀行的經營風險。因為我國國內很多商業銀行的經營模式是以傳統的借貸業務為主，使得銀行資產質量的提升極大程度上依賴與外部市場環境的變化。由于自身缺乏穩定增長的盈利模式，銀行的普遍風險管理能力較弱。因此，隨著金融市場的國家化進程加快，外部經營環境的不確定性增強，銀行經營的不確定性將會提升。開展租賃業務能夠一定程度上降低銀行業務的集中度，通過從不同領域培養核心競爭力進而一定程度上分散商業銀行的經營風險。
三、我國商業銀行開展租賃業務面臨的問題
(一)外部問題分析。
1、金融租賃市場的整體認知度不高?？傮w來說，我國目前金融租賃行業租賃滲透率低，市場總體規模還存在很大的發展空間。此外，我國目前缺乏統一的行業組織，金融租賃機構也沒有向社會廣泛地宣傳金融租賃業務的主要內容，給企業帶來的便捷再加上新聞媒體宣傳機構等對融資租賃業務宣傳的不足，導致社會對金融租賃行業的認識度遠遠不夠。很多企業甚至都沒有弄清楚金融租賃、分期付款以及抵押貸款等購置機器設備方式之間的差異，更不用說主動去接受融資租賃業務了。對比西方發達國家金融租賃業務的發展，金融租賃不僅是一種金融手段而且是一種促進經濟流通的營銷方式。
2、我國社會信用體系存在完善的空間。除了社會對金融租賃的認知不足以外，相比西方發達國家我國的社會信用體系的建設也存在很大的提升空間。我國社會信用體系不完善的問題可以從我國金融租賃業務的發展歷程中得到答案。我國的金融租賃業務是隨著經濟體制轉變以及改革開放的實施發展起來的，當時的經濟政策、信用機制的不完善以及公司管理經驗的缺乏共同導致了我國租賃行業艱難的發展道路。而且從我國目前的租賃行業角度出發，信用問題仍是阻礙我國租賃行業發展的一大障礙。由于缺乏完善的社會信用體系，租賃公司不能夠全面、準確地評估承租人的信用等級，出現了很多承租人不能夠及時繳納租金等情況，從而使得租賃公司的資金周周轉面臨較大的問題，很大程度上制約了我國金融租賃行業的發展。
(二)內部問題分析。
1、租賃機構的市場定位不夠準確。目前，在我國經濟市場大舞臺中，中小企業一直是社會經濟中最有活力以及發展潛力的組成部分。而且中小企業在實現技術創新、優化產業結構以及提供就業機會方面一直扮演著極為重要的角色。但是一直以來，中小企業普遍沒有得到相應的扶持力度。以租賃行業為例，我國上世紀80年代初正處于計劃經濟向市場經濟轉變的時期，當時國有大型和中型企業是國民經濟的主體，政府允許國有企業通過租賃的方式并且采用法律規定的使用年限與租賃年限中較短的折扣原則來引進機器設備。當時租賃公司的主要服務內容就是為一些國有企業引進機器和設備，從而支持國有生產企業的技術改造。但是隨著市場化進程的加快，很多國有企業逐漸退出了市場舞臺，取而代之的是為我國國民經濟發展帶來巨大活力的眾多中小型民營企業。雖然租賃方式下，租賃公司仍然保留機器設備的所有權，但是很多中小型企業的經營存在很大的波動性，面臨較大的倒閉的風險。因此租賃公司往往傾向于瞄準大型機械設備比如船舶、飛機等租賃市場，而對中小型企業市場視而不見。
2、金融市場的創新力度不夠。相比國外尤其是一些金融租賃行業較為發達的國家，租賃市場上存在著杠桿租賃、風險租賃以及收益百分比等形式多樣的租賃方式，不僅分散了租賃公司的金融風險，還能夠為承租人提供多樣化的服務。反過來看我國金融租賃市場，仍然以直接租賃、轉租賃等簡單金融租賃方式為主體，而且租金及期限確定的這一類租賃業務還使得租賃公司和承租雙方都面臨著較大的利率以及匯率風險。
四、我國商業銀行開展租賃業務的對策分析
本文認為，我國商業銀行開展租賃業務的對策主要有1．加強風險預防及控制能力;2．積極學習國外先進的發展及管理經驗;3．通過業務創新實現租賃方式的多樣化;4．加快金融租賃的信息化進程及人才培養。下面，筆者結合每一個對策的實際情況詳細解讀。
(一)加強風險預防及控制能力。資金量較大、租賃期限較長以及投資回收期中存在的眾多不可預測因素等是金融租賃業務的典型特點。所以對金融租賃公司來說，完善的風險管理機制就顯得尤為重要。針對這一點，首先銀行在提供融資服務前應當對承租人的信用進行全面的分析和調查，避免給信用狀況較差的承租人提供租賃服務從而能夠有效地降低業務風險。其次，在租賃業務的期限內應當保持對承租人經濟狀況的監督，及時督促承租人按時交納租金，一定程度上可以降低業務風險。
(二)積極學習國外先進的發展及管理經驗。相比中國金融租賃行業的發展現狀，一些西方發達國家的金融租賃行業有著較長的發展歷史，業務模式也相對較為成熟。很多外資金融租賃公司在產期的發展歷程中積累了較為豐富的發展經驗，我國商業銀行可以利用廣泛的國內客戶資源、熟悉國內市場等優勢與一些外資金融租賃公司就租賃業務展開合作，學習其發展經驗及管理理念為自己所用。
(三)通過業務創新實現租賃方式的多樣化。創新作為租賃業發展的重要動力，創新租賃方式對金融租賃公司、承租人以及設備生產廠商來說都具有重大意義。首先，對于商業銀行投資的金融租賃公司來說，創新融資租賃可以成為其業務發展的一大契機。通過金融租賃機構業務的拓展，從而有機會進入一個發展前景較大的新興的市場，實現銀行的長遠發展。其次對于承租人來說，租賃方式的多樣化意味著他們的融資渠道將增加，而不僅僅限于銀行貸款這一途徑，一定程度上可以幫助中小企業，尤其是一些對技術創新有著較高要求卻很難申請到銀行貸款的中小型企業來應對資金困難的難題。從機器設備生產商的角度來看，租賃方式的多樣化是其由單純銷售轉變至推銷的有效途徑。此外，融資租賃公司一般掌握著較多的設備供求信息，其業務模式的創新及發展將有利于融資租賃市場整體規模的擴大，進而能夠促進機器廠商的資金周轉。
(四)加快金融租賃的信息化進程及人才培養。隨著信息技術的不斷發展，各種信息化平臺在各行業都發揮著巨大的作用。商業銀行有著雄厚的資金實力，可以通過建立租賃機構內部的信息化平臺為企業內部信息傳遞提供便捷的通道，進一步提高工作效率。同時金融租賃公司還可以建立起電子商務系統、客戶關系管理系統等管理信息系統，為客戶提供便捷服務的同時簡化公司的業務流程。此外，人才的培養作為企業發展的基本要素及創新的源泉應當得到企業的充分重視。而且金融租賃行業作為一個涉及經濟、金融以及法律等學科知識，同時還要求對相關機器設備等租賃物較為了解的行業，需要大批復合型人才。金融租賃公司可以通過設定招聘人員的專業及能力背景、加強對從業人員的培訓等方式，努力為企業的發展提供源源不斷的人才資源。
作者:鐘倩倩 單位:廈門大學
參考文獻:
［1］王衛東．我國融資租賃公司的融資問題研究［D］．西南財經大學，2012
［2］吳志堅．我國股份制銀行理財業務創新研究［D］．西南財經大學，2013
關鍵詞:金融租賃；資產證券化；互聯網金融
一、引言
金融租賃進入國內的時間較早，但前期發展不甚順利。2007年1月，國內商業銀行正式被允許出資設立金融租賃公司。銀行資本的進入為金融租賃行業帶了強勁的發展動力。2008-2014年，金融租賃公司資產規模由人民幣420億元增長到13000億元，復合增長率超過110%，且顯著高于內外資融資租賃公司；2014年末，金融租賃公司的市場占有率達40.63%，資產規模在全行業中占據主導地位。此外，銀監會公布的2015年6月末統計數據表明，國內共有金融租賃公司40家，其中26家由商業銀行控股或參股，占比65%。同時，還有郵儲銀行等20家商業銀行計劃申請設立金融租賃公司。(一)金融租賃公司資產證券化的發展在經營實踐中，金融租賃公司的資產增長到一定規模后，需要通過資產證券化來拓寬資金供給渠道，以支持資產規模的增長，避免過度依賴銀行渠道資金。國內金融租賃公司在資產證券化方面起步較晚，在2014年3月之前，金融租賃公司的資產證券化沒有直接合法發行渠道。2014年3月銀監會正式允許金融租賃公司參照信貸資產證券化管理要求，開展資產證券化業務。該項政策的推出受到了金融租賃公司的普遍歡迎。2014年9月，國內首支金融租賃資產證券化產品經銀監會審批后，由交銀金融租賃有限公司發行，該支產品采取的是表內融資模式。到2015年末，國內金融租賃證券化產品累計發行了6支，總金額人民幣79億元，僅占信貸資產證券化發行總金額的1.1%。
(二)金融租賃資產公司證券化現有模式
目前，金融租賃資產證券化在我國納入了金融監管的范圍，根據監管部門的不同，有兩種可以選擇的模式，一種是由銀監會和央行監管的信貸資產證券化。除此之外，另一種就是企業資產證券化，由證監會監管的。
(三)現有模式的局限
現有的資產證券化模式也存在一些局限性，具體分析如下：現有資產證券化通道有限，且門檻較高。在現有兩大資產證券化渠道中，實際上銀行信貸資產、國企央企資產證券化需求規模龐大，占用發行通道多，受普通投資者認可程度高，因而資金吸收能力強；而金融租賃公司因資產規模相對較小，投資者對其內在價值的認知度較低，而面臨激烈的通道競爭和發行壓力。缺少符合金融租賃行業特點的資產證券化渠道。金融租賃公司經營的專業性較強，其實際生存于一個由設備生產企業、承租企業、二手設備市場等參與者組成的產業生態圈。無論是企業資產證券化模式和信貸資產證券化模式，所吸引的投資者中專業投資者少，一般性財務投資者居多，不了解這一生態圈的特點與需求，以致于金融租賃資產證券化產品的發行票面利率偏高。在二級市場上，現有資產證券化產品的流動性不強。金融租賃資產證券化產品因發行與流通總量相對較小，且交易結構相對復雜，個人投資者的認知程度和認購意愿低，多數機構投資者愿意持有到期，以致于現有資產證券化產品流通不暢。
二、金融租賃公司資產證券化創新模式
為突破前述金融租賃資產證券化現有模式的局限，在“互聯網+金融”的背景下，作者試圖引入互聯網金融思維，創新金融租賃資產證券化模式，為金融租賃公司開辟新的資產證券化渠道。主要思路是金融租賃公司將持有的部分融資租賃資產作為基礎資產，轉讓給由金融租賃行業協會建立行業統一的租賃資產交易平臺——A2P平臺所組建的SPV，實現基礎資產的獨立與風險隔離，并轉換為標準化的證券化產品，然后通過A2P平臺向專業投資者發行來完成資金募集，最終實現證券化產品的流通交易。
(一)交易參與各方及職能
原始權益人：金融租賃公司，負責將持有的部分金融租賃資產，進行甄別、梳理、整合，組建基礎資產池，并將其委托給管理人。原始債務人：承租人，即金融租賃資產的使用方，負責按照《金融租賃合同》的約定向SPV支付租金。管理人：由金融租賃行業協會建立的行業統一A2P平臺，負責項目總協調，產品設計，現金流分析，定價模型構建，起草發行文件，產品銷售和日常管理。SPV(特殊目的載體):由行業統一A2P平臺設立，以實現資產風險隔離目的，負責根據原始權益人的委托，管理基礎資產池，發行資產支持證券，并將募集的資金支付給發起機構。投資者：出資購買及交易資產證券化產品，按期取得收益分配。資產服務機構：金融租賃公司，負責基礎資產的日常管理與處置，確保租金按時支付。資金保管機構：具有保管資質的商業銀行，負責募集資金的保管及劃付。證券登記托管機構：行業統一A2P平臺，負責證券產品的登記結算和支付等。信用評級機構：具備相應資質的資信評級機構，負責對發行的證券化產品進行信用等級評定。律師事務所：負責起草發行文件和法律協議，協助解決法律結構問題及報批，出具法律意見書。會計師事務所：必須擁有證券業務資質，負責對基礎資產及現金流狀況進行監督。其他中介服務機構：資產評估機構、信用增級機構等。
(二)主要交易結構與流程
創新模式的交易結構如下圖所示，其中實線表示參與各方之間的合同、業務等法律關系，虛線表示現金流的劃轉過程。金融租賃公司根據融資和管理目標，選定基礎資產，組建基礎資產池。金融租賃公司將基礎資產池委托給行業統一A2P平臺。行業統一A2P平臺作為管理人，受金融租賃公司的委托管理基礎資產池，并支付證券化后募集的資金給金融租賃公司。行業統一A2P平臺設計證券化產品及交易結構。行業統一A2P平臺承擔SPV的職能，將基礎資產池產生的租金回籠現金流分割為可上市銷售的證券份額，并設計由原始權益人、投資者以及各中介機構參與的交易結構。證券化產品的信用評級和信用增級。行業統一A2P平臺作為管理人，選擇具有專業資質的外部評級機構，對證券化產品進行評級。信用增級既可以引入外部增信機構，也可以由金融租賃公司提供抵押、股東信用擔保、優先級/次級結構分層安排等等。證券化產品的發行，以及募集資金的劃付。投資者在行業統一A2P平臺上認購證券化產品。在完成資金募集后，行業統一A2P平臺按合同的約定，向金融租賃公司劃付資金?；A資產管理。金融租賃公司作為資產服務機構，受投資者委托負責基礎資產的日常管理，包括承租人履約情況監督，確保租金及時劃轉到資金保管銀行的監管賬戶，并定期向行業統一A2P平臺和投資者報告。證券化產品的償付。在約定的本息償付時點，資金保管銀行根據行業統一A2P平臺的指令，將證券本金和孳息及時的劃付給投資者。
三、研究結論及政策建議
(一)研究結論
從整體上來說，在國內宏觀經濟進入創新驅動的大背景下，金融行業的轉型升級是供給側改革的重要內容之一，尤其與“資本、創新”兩大要素直接相關。因此，金融租賃行業作為快速發展的金融業態之一，走與“互聯網+”相融合的發展路徑，既是國家政策鼓勵的方向，也是行業發展的必然選擇。更進一步而言，金融租賃公司面臨資金補充的迫切需求，同時又受到經濟資本監管政策約束，在傳統資本市場渠道相對低效和P2L平臺亂象叢生的情況下，通過具有行業公信力的行業統一A2P平臺，實施資產證券化來籌集資金，是一種多重約束下的制度安排，同時具備一定的可行性。
(二)政策建議
根據上述研究結論，作者提出了如下政策建議：(1)鼓勵資產證券化方式創新?，F有政策對互聯網平臺參與資產證券化仍有一定的限制，作者在第四章中已有闡述。本著鼓勵創新、適度監管的目的，建議對金融租賃行業區別對待，允許金融租賃行業協會主導成立金融租賃行業統一的A2P平臺，成為面向金融租賃公司和合格投資者，提供資產證券化交易的互聯網平臺。(2)放寬相關監管措施。現有政策對法人機構通過互聯網平臺籌集資金的余額也有一定限制。作者認為金融租賃行業統一A2P平臺的建立，能夠有效解決單個P2L或P2P平臺因過度逐利而違規行為頻發的問題。建議放寬對金融租賃公司通過行業統一A2P平臺進行資產證券化方式籌集資金的余額限制，允許首先不設余額限制先行試點，再根據試點情況界定相應的余額限制金額。(3)銀監會延伸對金融租賃行業協會的監管職能?，F有政策對行業協會的監管力度相對較弱。建議賦予銀監會對行業協會的監管職能，并對金融租賃行業協會及行業統一A2P平臺建立全面金融監管，確保協會及平臺的規范運作與市場公信力。
作者:蔡亮 彭璐 單位:南京大學商學院 南京機電職業技術學院
參考文獻:
[1]程東躍.融資租賃風險管理[M].北京:中國金融出版社，2006.
關鍵詞：金融租賃；中小企業融資；金融功能
文章編號：1003-4625(2011)03-0059-05
中圖分類號：F830.45
文獻標識碼：A
金融租賃(又稱融資租賃)是集融資與融物、貿易與技術于一體的新型金融產業。它是由出租人根據承租人的請求，按雙方事先約定的合同，在出租人擁有該資產所有權和收益權的前提下，以承租人支付租金為條件，將該資產一個時期的使用權讓渡給承租人的一種信用活動。國際會計準則委員會(IASB)將其定義為“出租人在實質上將屬于資產所有權的一切風險和報酬轉移給承租人的一種租賃”。金融租賃是基于真實資產買賣和使用發生的投融資服務，在經濟發展時期可發揮融資功能，在經濟蕭條時期又可發揮促銷功能。因而在歷次金融風暴中金融租賃業都保持了穩定發展。在此次金融危機中，美國金融租賃業仍保持的持續、穩健增長更是對其強大生命力的又一見證。20世紀80年代初期至今，我國金融租賃業得到了一定的發展，但與美國等發達國家相比，還有很大的差距。因此，在后危機時代的復雜多變經濟形勢下，加強金融租賃與中小企業融資問題研究，對探索加快發展我國金融租賃業務，有效地解決中小企業資金難問題，具有十分重要的理論和現實意義。
一、金融租賃：基于金融功能理論分析
金融功能理論認為，金融的功能主要體現三個方面：資金動員、資金配置、分散風險。金融體系終極目標是通過在不同經濟主體、不同地點和不同時間上調劑資金余缺，促進資本的高效使用和優化配置，并能即時發現和化解金融風險，降低系統性金融風險概率。而過度依賴信貸導致政府對信貸資源配置的過分干預，使大量信貸被配置于政府所偏好的企業和部門，導致資本的低效使用和大量壞賬，直到金融危機暴發?？疾旖鹑诠δ艿膮⒄障凳菍嶓w經濟，根據金融對實體經濟作用的不同途徑和發生先后來分析其各類功能，金融業為實體經濟提供了越來越專業化的投融資服務，為經濟的資源配置節約了信息搜尋等交易成本，從整體上提高了全社會的資源配置效率(見表1)。集融資與融物為一體的金融租賃，具有拉動投資、促進技術升級、促進產品銷售、改善財務結構等功能。如在美國全社會設備投資中，金融租賃三分天下有其一，能夠達到這樣的市場地位，與租賃的功能有關。
二、金融租賃與銀行信用：基于支持中小企業發展的優勢分析
銀行信貸是“萬金油”，而金融租賃作為新型的融資方式，租賃公司則需深厚的專業能力作支撐。對于銀行來說，業務流程很清晰，審核企業資信情況、發放貸款、到期收回貸款即可。而融資租賃的主要特點是資產管理和運營，而不是傳統的企業信用管理。事實上，金融租賃選擇中小企業作為重點客戶，既能緩解中小企業融資難，又是發揮金融租賃優勢的直接體現。銀行發放貸款以“企業信用”為基礎，而租賃公司則是基于“資產信用”，看重的是企業未來的現金流。因此，在支持中小企業發展方面，金融租賃與銀行信用相比具有明顯的優勢(見表2)。
其一，金融租賃促進中小企業產業升級和技術進步。一是采用金融租賃方式進行技術改造，企業只需支付較少的租金便能超前獲取先進的技術設備，提高市場競爭力，從而實現資本的快速積累；且金融租賃投資對于處于技術更新速度較快的行業，尤其是高科技中小企業，還可規避機器設備“過快淘汰”的貶值風險。二是手續靈活、簡便快捷的優勢。承租企業可根據自己的資金實力和銷售季節性等特點，與金融租賃公司協商達成租賃協議，資金使用效率高，規避經濟風險；且在法律上由于所有權沒有發生轉移，不屬于技術出口，可繞開一些國家的技術限制和封鎖。十年多來，金融租賃為我國引進了一大批先進的設備技術。我國近年來航空、能源、通訊等行業高技術結構調整，也多與金融租賃密切相關。
其二，金融租賃降低中小企業的融資門檻和融資成本，減輕稅負。對出租人來說，在租期內始終持有設備的所有權，若通過出售回租方式，將其流動性較差的物化資產轉變為流動性最強的現金資產，改善企業的資產負債結構。不僅能把握資金運用方向，對企業也有較強的約束力，風險較小。且租賃投資由于投資額以租金形式在租賃期限內實行逐年分攤的機制，因而具有投資乘數效應，即投資主體在投資初始階段只要支付少量的租金就可以開始運營租賃資產，還可在一定程度上減輕中小企業的稅賦負擔。按照我國有關規定，當租期短于租賃設備的法定耐用年限時，承租人可以按租期作為租入設備的折舊年限。因此，對于贏利的企業而言，可以使其獲得延遲納稅具有節稅功能的融資方式。
其三，促進中小企業開拓產品市場，也提升了銀行綜合服務能力。一是金融租賃以物質形態出現的，其獨特性的專業化運作管理和選擇的嚴控性，對租金及期限的約定而形成的信息反饋機制。即企業可利用金融租賃的特點進行銷售，又可提高企業銷售量進而加速資金流動。在發達國家，采用金融租賃方式促銷工業設備，其業務已占全部設備銷售額的20％-30％左右；且在風險的物權處理上，金融租賃的回籠率在97％以上，大大高于銀行流動資金貸款的回收率。二是金融租賃具有抑制經濟周期過度波動，保持經濟平穩運行和持續發展的作用。即在投資萎縮時刺激投資，又可在投資過熱時抑制投資膨脹，在一定程度上避開國家貨幣政策的影響，從而對企業的穩定發展起到了積極作用；面對流動性過剩的壓力，通過金融租賃，引導產業資本和金融資本的有效結合，還可為企業提供資產管理、管理咨詢等方面的綜合服務，提高承租企業的經營效益，也提升了銀行綜合服務能力。
三、發展我國金融租賃業的機遇與挑戰
(一)巨大的市場潛力為金融租賃業發展帶來了良好機遇
國際經驗表明，租賃在促進設備銷售進而拉動經濟增長方面可以發揮巨大的作用。從某種意義上說，當前的金融危機為我國金融租賃業提供了發展機遇。2008年我國租賃業務規模與GDP之比僅為0.5％，從租賃業市場滲透率來看，美國達31.1％，依次為捷克達到30.8％，是僅次于銀行貸款的第二大融資方式，而在我國，租賃滲透率只有2％(見圖1)。以我國2008年全社會固定資產投資172291億元為基數來計算(若其中40％為設備投資額)，按租賃滲透率指標估算，當該值達到9％時，我國的市場容量為6202億元左右，而2008年的交易額僅為1550
億元，其間還有4652億元的市場容量有待挖掘?？梢?，中國的金融租賃市場還有很大的發展前景(見表3)。我國經濟多年來以10％左右的速度快速發展，固定資產投資巨大，大量的城市基礎設施建設，需要巨額資金和工程機械。2010年上海世博會、廣州亞運會等，都是我國租賃業發展的很好例證。
(二)我國金融租賃業發展面臨的困難與挑戰
1 缺乏租賃管理專業人才，經營理念錯位，制約了金融租賃業的發展
一是缺乏租賃管理專業人才和統一的行業管理。由于金融租賃是一門綜合性很強的邊緣性應用科學，涉及金融、投資、貿易、科技、管理、財務及法律等方面的專業知識，因而對業務人員及管理人員的專業素質要求很高。國際上金融租賃的理論和實踐在不斷發展創新，而由于我國金融租賃業仍處于初級階段，面臨不少困難，加上理論研究滯后，實踐經驗積累不足及專業人才匱乏等問題，導致租賃企業整體素質不高，經營管理水平低。二是缺乏對金融租賃的高度認識，市場定位不明。盡管改革開放以來，租賃業在經濟建設中發揮了積極的作用，但是由于我國目前缺乏統一的行業組織，就無法利用宣傳機構和新聞媒介的作用將金融租賃推向市場，也致使全社會對這一新興的融資方式還不太熟悉，許多企業還停留在一次性買斷設備的傳統觀念上，影響了租賃業的產業成長。同時，經營理念錯位，主業不突出。國內的金融租賃公司將市場定位于銀行競爭非常激烈的大型國有企業，沒能發揮中小企業融資主渠道作用，且在服務定價上僅僅把利率作為賣點，而忽視了服務收益、管理收益，致使租賃業務整體盈利水平低下，從而制約了金融租賃業的發展。
2 政出多門、多頭管理，導致金融租賃的規定不一致和在行業管理上的混亂
我國長期對金融租賃實行的是分片條塊管理，缺乏必要的溝通和統一認識，且企業間流轉稅負不均，同一金融租賃行為可能適用完全不同納稅方式，客觀上導致法律制度上對金融租賃的規定不一致和在行業管理上的混亂(見表4、表5)。
3 缺乏與業務特點相匹配的資金來源，資金不足制約行業發展規模
一是金融租賃公司資金來源單一、資金成本高。通過金融租賃方式取得的資產一般都屬于價值高、租期長的大型設備，屬于中長期性質的融資。雖在《金融租賃公司管理辦法》中允許租賃公司發行金融債券和股票融資，但因沒有實施細則，能通過該方式融資的租賃公司寥寥無幾，而通過金融租賃的企業往往項目風險較大，較高的資金成本抑制了企業對金融租賃的需求，壓縮了租賃公司的利潤，金融租賃所帶來的好處在很大程度上被抵消了。二是主體單一問題，行業集中度過高。在行業選擇上，國內的銀行系金融租賃公司都不約而同將目標鎖定在航空、船舶等大型設備行業，而這些行業設備單體價值偏大，資產處置時流動性差，且多數是典型的周期行業，與世界經濟緊密相連，隨經濟形勢大起大落，無論是設備自身的價格還是基于設備產生的租金收入都難以預測；且部分金融租賃公司盲目追求優質客戶，惡性競爭，縮小利潤空間，增加系統性風險。2009年國際金融危機所引起的經濟下行，對我國航空、船舶、電力、礦產行業的不利影響就是明顯例證。
4 法規不完善，風險防范體系不健全，租賃各方當事人的合法利益得不到保障
一是法規不完善。雖我國《物權法》的出臺已明確了動產登記的法律效力，但存在著不適應金融租賃業務實際開展的情形與細則。如，目前還沒有統一的租賃登記制度，若租賃期間承租人利用其對租賃物實際占有的便利，違背出租人的意愿而越權處置租賃物，包括將租賃物轉讓給善意第三人或在租賃物上設置擔保物權等，由于無法進行登記公示，出租人的所有權和利益得不到保障；同時沒有明確的制度約束，信用環境較差，租賃公司在追索欠租過程中的合法權益難以保障，承租企業欠租現象嚴重。目前我國承租企業平均欠租比例占其經營總額的15％-30％，嚴重的已達到60％-70％，部分租賃公司因欠祖嚴重已難以為繼。二是市場體系不健全，運行機制不規范，金融租賃行業面臨過大的信用風險。目前我國保險業已有很大發展，但我國政府對金融租賃業的保險政策滯后于金融租賃行業發展，缺少適合國情的租賃信用保險政策，不利于金融租賃行業的發展。三是金融租賃公司內部約束機制不健全，經營性風險大。缺乏對市場的當前與未來變化進行詳細分析，盲目擴大投資規模，致使在預期投資回收期內不能收回投資；或因經營不善，造成租賃公司資金不足，未能按購買合同付款使承租人不能如期使用設備，按時支付租金而給出租人帶來風險。
四、政策建議
(一)完善金融租賃相關法律法規，加強并規范行業自律管理和監督管理
一是繼續完善相關金融租賃法規。應認真把握金融租賃企業經營過程中出現的實質性問題，有針對性地出臺一些法規、行政規章，使金融租賃業的可持續發展更加有法可依、有章可循；公平稅賦，完善征管。同時，以統一市場準入條件，完善政府監管。應考慮金融租賃在國內的發展環境和條件以及國外可采用的發展模式和國際慣例，對金融租賃公司的注冊、業務范圍和租賃雙方的責任權利等做出詳細的規定，保證租賃業的健康發展。二是規范金融租賃交易主體行為，培育良好的市場交易環境，制定扶持租賃業發展的財稅政策。應對利用租賃進行投資融資活動的企業提供稅收優惠，使租金水平降低，刺激企業對租賃的需求。可借鑒美國的《投資扣減稅法》與日本的有關稅收扣除政策，對金融租賃業給予直接投資減稅、加速折舊、租金可計入企業成本等稅收優惠政策，以降低金融租賃供需雙方的融資成本，提高經濟效益；同時，國內企業通過境內金融租賃公司采取金融租賃方式進口設備，凡符合國務院有關特定地區、特定企業或者有特定用途的減免稅規定，承租人負責辦理減免關稅的申請，承租人或出租人在監管年限內經海關核準出售、轉讓或者移作他用時，應當按照其使用時間折舊估價，補征進口關稅。
(二)完善租賃業發展的配套政策，優化健全金融租賃業的運行環境
一是放寬準入條件，完善租賃業發展的配套政策。應借鑒租賃發達國家的成功經驗，對金融租賃業大多給予特殊優惠的政策(見表6)，扶持金融租賃業的發展壯大。適當擴大金融租賃公司資金來源的業務范圍，提高租賃資產流動性和使用效率。同時，建立租賃交易登記制度。運用現代化的集中交易系統，完善二手設備定價機制，培育二手設備交易中心，促進二手設備流轉，為租賃資產余值處置提供可靠渠道。二是中小企業自身的信用制度建設與政策扶持并重。中小企業應當加強自身的信用意識，強化信用管理，降低信用風險控制成本。進一步發揮金融租賃行業協會的作用，加強并規范行業自律管理和監督管理，糾正企業經營過程中出現的違規行為，制止惡意競爭，維持金融租賃市場的正常經營秩序。三是大力支持金融租賃公司擴大進口，緩解我國與歐美等國的貿易順差。要使國內金融租賃公
司與國外同業站在同一起跑線上，真正按照國際規則參與全球市場，應允許符合條件的公司在境外設立SPV，在支持和擴大中國制造走向世界的同時，又平衡了國際貿易。
(三)建立人才培養制度，加強租賃人才隊伍建設
在宏觀上國家應重視對金融租賃相關學科的建設，加強對金融租賃理論和實踐的研究與宣傳，提高金融租賃人才的理論素養。應督促金融租賃公司加強租賃人才隊伍建設，以科學的理論指導我國金融租賃業的正常健康發展。一是要善于借鑒西方經驗，大膽探索，加快人才培訓，提高租賃企業工作人員素質。應加大對高級管理人員、從業人員的培訓力度，增強與高等院校、研究機構、跨國租賃公司合作，學習先進經驗和管理理論，培養和吸收高素質專業人才。二是對現有人才應充分發揮其專業優勢，調動其積極性。積極創立有計劃、有組織、形式多樣的培養辦法和考核、鼓勵與評價措施，幫助在職人員和新人的知識水平的提高、補缺和更新，使從業人員適應租賃業務發展和社會科技進步的要求。三是金融租賃公司應主動面向社會，充分利用各種信息工具來宣傳金融租賃的優越性。政府要利用其導向作用，以媒體、相關政策等向社會宣傳金融租賃，促進中小企業重視財產所有權向財產使用權的價值觀念的轉變，使這一新興行業能為全社會所認同，使得金融租賃業能為大多數的中小企業家所接受，使金融租賃真正成為中小企業融資的有效手段。
(四)積極開展金融服務創新，促進租賃方式多樣化，提高金融租賃的寬度和深度
一是加強市場劃分，有針對性地選擇客戶。要通過對目標客戶的深入分析，準確進行市場定位；必須深入調查擬承租人所在行業的發展前景，充分考慮行業的周期性、行業內的競爭程度、定價能力等；同時要不斷探索自己擅長的業務領域，熟練把握所涉及領域的資產管理方法，通過精細的專業化謀求差異化發展道路。同時，開展一些與租賃業相關的延伸業務，不斷拓展金融租賃市場，利用國內制造業的優勢積極開展出口租賃業務，如機電設備、船舶、工程機械等，擴大金融租賃市場發展空間。二是大力發展租賃與銀行、保險等合作，優勢互補。大力發展租賃與銀行的合作，既可以豐富銀行的產品服務，又能幫助銀行鞏固和擴大客戶群；發展租賃與保險的合作，既可以解決金融租賃公司長期穩定的資金來源渠道，又能為保險公司提供長期穩定的收益渠道。三是積極進行服務創新，實現租賃模式多樣化，引導我國金融租賃行業可持續發展。必須在租賃方式上進行創新，以滿足中小企業的需要。如針對中小企業對市場反應靈敏、轉變快的特點對租賃期限的創新；針對租賃風險轉化方式的創新，即由出租人單方承擔風險轉化為供貨人、出租人、承租人共同承擔風險等一系列適應中小企業的創新。同時，大力發展電子商務租賃，提高運作效率，降低業務成本。
風險管理金融租賃
一、中國金融租賃的創新和未來
近年來隨著我國經濟發展進入了新常態，金融租賃行業也出現了新的發展特點。首先，金融租賃行業服務實體經濟的特點越發明顯。其次，金融租賃行業的創新能力不斷提高。不僅包括機構的業務創新，還包括監管部門的監管創新。
（一）充分認識金融租賃行業的戰略定位，大力提升對金融租賃的社會認知度
金融租賃是與實體經濟結合最為緊密的融資方式之一，歷史上看，它的產生是經濟發展到一定階段后的金融市場深化的自然產物，是對經濟社會發展需求的一種積極響應。從國外發展情況看，金融租賃在發達國家經濟工業化、現代化過程中起到了加速器、劑的作用。在當前中國經濟“新常態”背景下，傳統的金融服務方式面臨一些挑戰，應該充分把握利用金融租賃對于推動當前經濟結構轉型升級的特色優勢。金融租賃基于資產的實物屬性，打破了傳統信貸過于依賴借款人主體信用的模式，開拓了全新的金融服務市場空間，為實體經濟中各類設備使用人特別是中小微企業提供了新的融資方式。金融租賃可以與制造業深入融合，加快企業盈利模式轉型創新，促進擴大企業技術升級改造，能夠發揮金融杠桿作用，在中國當前轉型升級的大背景下，金融租賃更可有力地助推打造中國經濟“升級版”.尤其是當前我國經濟面臨下行壓力，通過金融租賃，可以有效盤活企業存量資產，幫助企業轉移消化過程產能，改善企業流動性、提高風險抵御能力，增強融資和設備改造升級能力。金融租賃行業這一特殊性，已經在美國2008年金融危機后的經濟轉型升級和設備更新方面顯現出重大推動力。
（二）準確把握融資租賃業務金融屬性，完善監管體系促進行業健康發展
融資租賃業務是一種資本密集型業務，擁有橋南工大的金額屬性。融資租賃與傳統租賃業務的不同之處在于很大程度上發揮了企業融資的作用，它在本質上是一種經營資金的金融業務。它與其他金融業務一樣存在著信用風險、市場風險和流動性風險等各種風險。雖然它不直接吸收公眾存款，但是融資租賃業務的杠桿作用和金融市場作用，具有與吸收公眾存款同樣的特性。一點爆發風險，對金融體系和整個行業的發展都有很強的傳染性。政府要將租賃業務作為一種金融行為加以管理和監督，從而積極推進金融租賃公司監管和評審工作的發展。根據評級情況合理配置監管資源，建立健全引導行業科學發展的正向激勵機制。這樣才能在中國這個大環境下，租賃資產質量才能得到有效提高，監管內容針對性的和有效性才能得到提高。
（三）加強市場基礎設施建設，進一步優化行業發展的外部環境
統籌研究金融租賃的財稅政策，從國際經驗來看，很多國家都曾利用金融租賃作為一種稅收調控工具，成功地刺激了國內投資，從而對國家的投資結構和國內生產總值產生實質性影響。美國及歐洲一些國家市場滲透率達到20%、30%，稅收方面的政策發揮了重要支撐作用。在我國，對于出租人和承租人“由誰計提折舊”，稅務和會計上采用同樣的分類標準，不利于發揮金融租賃的稅收調控作用。從長遠來看，由于金融租賃降低了企業的融資成本，促進了企業技術進步和設備更新，培育出更多具有市場潛力的納稅企業，從而能擴大稅源，增加國家的財政收入。另一方面，是要大力推進擴大租賃公司投融資渠道建設。進一步推進拓寬租賃公司在各類市場發債、資產證券化乃至上市等籌資渠道，建立健全金融租賃資產存量轉讓交易體系。
（四）加強機構的自身建設，實現差異化發展
金融租賃公司的利潤來源大致可以分為三類，對應不同的產品和服務。第一類是利差收益，通過資金成本與租息收益的差額獲取收益。這是我國金融租賃公司目前主要的收入來源，在當前利率市場化改革、金融機構競爭加劇的背景下，利差收入的空間受到擠壓。第二類是余值收益，通過對到期租賃物處置后獲得的價差收入，這是國外金融租賃平均利潤率通常高于銀行貸款的主要原因之一，在我國由于二手設備交易市場不成熟，交易價格形成不合理，公司專業化能力有待提高，此類業務尚未廣泛開展。第三類是服務收益，通過滿足客戶多元化需求獲取服務性收入，如現金流匹配、服務便利、財務優化、稅負均衡、后續市場服務等。目前，后兩類盈利模式尚有較大的提升空間。
（五）提高風險管理能力
金融租賃是以資產為基礎的一種金融服務，應重視實物資產對于風險敞口的緩釋能力，同時也要尊重金融行業固有的規律，在風險管理、指標體系、運營流程等方面保持金融機構的傳統優勢和成熟經驗。如果金融租賃公司在實物資產管理能力相對欠缺、二手設備交易市場沒有成熟的情況下，又放棄了金融機構在風險管理實踐中被證明為行之有效的做法，比如風險分散原則、資本約束、關聯交易控制等，行業風險會逐步積累甚至最終爆發。
二、結語
放眼未來，經濟發展對金融租賃這個“新高地”提出了新挑戰。在金融市場不發達，高度依賴銀行間接融資的中國市場，銀行和租賃公司等非銀行金融機構之間，在融資方面存在事實上的雙軌制，這極大的限制了租賃公司的發展空間。而稅收、法律、監管和行業法規相對于租賃業發展的滯后，制約了租賃公司的創新和發展。積極開展行業合作和業務創新，才能推動稅收和法律監管環境的完善。在錯綜復雜的世界經濟形勢，才能實現金融租賃行業的長期健康可持續發展，才能在已有發展基礎上創造新的，更大的輝煌。
參考文獻：
