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序論：在您撰寫短期股票投資的技巧時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
關鍵詞：股票投資 短期投資 效益分析
一、前言
隨著我國上市公司的逐漸增多，許多公司都開始高速發展。通過數據分析，我國上證指數也在逐年增加，業績在不斷的增長，所以，我國上市公司逐漸呈現了興盛局面，投資股票的股民也逐漸增多，但是想要在高風險投資中獲得高利益是需要一定的效益分析的。雖然股票的跌漲不受投資人控制，但是我們可以通過效益分析進行判斷，判斷哪個股票短時間內會增長，以此獲得更高的收益。為了在投資收益和風險損耗中選擇正確的決策，我們需要了解相關的概念和短期股票投資的方法，使風險盡量降低，保證投資者本身利益。
二、降低短期股票投資風險的基本方法
股票投資中會面臨高風險，高風險帶來了高收益，那么，如何有效降低風險就是效益分析的一個重點內容。
（一）研究上市公司的基本財務狀況
目前我國上市股份有限公司仍舊在不斷增加，各上市公司經營的項目都有所不同，公司財務狀況也都不同，經營效果也不同，有虧損也有盈利，這也導致競爭力的不同。這些特點都決定了投資風險的大小，所以我們在選擇股票之前，要首先對這些上市公司的財務數據進行一定的了解，按照每一期的季度報告進行數據分析可以有效的觀察出該公司的成果和未來發展趨勢。雖然其中可能有一些數據是不真實的，但是還是很大程度給我們一些依據。接下來，根據國內各行各業的經濟發展動態以及利潤率的高低選擇出20個左右的預備股票。這個時候我們發現，風險已經明顯降低。然后再根據公開財務報表進行進一步的選擇判斷，判斷近年來該股票的大體走向以及活躍指數。
（二）選擇恰當的買入時機和價格
根據我國政策可以看出，國家隊資本市場的發展是保持支持態度的，政府在一定程度上也在控制股市中存在的風險，盡可能的保持股票的融資功能。與此同時還要確保其發展中帶來的泡沫和風險，這就為我們所說的恰當的買入時機和價格提供了一定的判斷依據。現在來看，根據目前所預測的股票指數和政策，指數處于1000點以下的是絕對安全的投資區域，這個時候可以進行擬投，持股時間控制在半年左右。只有把握住恰當的買入時機和恰當的價格才能降低風險。
（三）選擇恰當的買入方法
我國股市受到的影響因素較多，所以浮動波動比較大，根據資料顯示，我國平均每年都會有至少一次的上漲和下跌，一般上半年會出現上漲，后半年會出現下跌，這主要是因為我國股市資金受到政府決策和經濟政策的改變有關。我們可以根據這個特點進行計劃，所以買股票之前要先進行投資計劃的制定，然后再實施。也就是在股市從最高點下跌至百分之三十的時候買入時最為合適的時機，然后在下跌過程中進行增加買入直到開始上漲。這就是我們所說的資金推動型以及政策影響型市場，這種不協調中使我們不能分清具體應該買入哪支股票，但是在一定程度上是降低風險了。
三、持股的條件及心態與風險分析
投資者在買入股票后，其心情對投資的影響是非常大的。持股過程中，可能你隨時都在關注股票，但是一直沒有上漲，可能這個時候就賣掉了，但是當你賣掉股票后很可能就大幅上漲了，這個時候投資者往往會非常后悔，這種現象我們稱之為股票投資的邊際遞增。所以，我們需要在投資中保持平常心，培養自己的耐心和自信，盡量減少這種賣出后后悔的情形。當我們買入一只股票后，他可能會經歷大幅上漲和大幅下跌，我們不能存有僥幸心理，要保持常態，直到其增加到我們預期的效果再進行調整。有的人往往不放棄直到股票被套死，這就會導致股票突然下跌后降低自身的收益，這也是我們所不愿你看到的。這種惡性循環非?？膳?，嚴重的時候會造成極大的影響，也是人們貪婪的表現。
四、短期股票投資的收益與風險與賣出股票的價格及時機關系分析
賣出股票的時機恰當與否決定了收益的高低，這也是是否真正獲利的衡量標準。只有當我們將預期收益達到后賣出才是最合理的選擇，不貪多。如果某一個股票你獲利豐厚但是你沒有賣出，那么那不是你的獲利，所以一定要清楚這其中的關系。只有在整個過程中，不受上漲和下跌的影響按照原來的計劃進行，這樣的收益是大于一次性買賣的，風險也較小。所以關于短期股票投資的收益與風險是成正比的，賣出股票的價格及時機也都需要細致分析。
五、結束語
在股票短期投資中需要注意的是保持一顆穩定的心態，不要受行情的影響，還有不要把所有的閑置資金全部用于股票投資，最多是閑置資金的一半就可以了。還要注意千萬不要用借來的資金去炒股。股票投資是一項風險高的投資，我們想要獲得更高的收益就要面臨這種高風險，按照一定的方法或許能夠降低風險，但是還是要本著有風險的心情去對待，操作中注意恰當的時機和價格，這都是其中的技巧。我們只有在整體的投資中最早做好計劃，然后按照自身的計劃不受影響的進行才能最終達到自身目的。
參考文獻：
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我們作為一名金融專業的大學生，即將踏入社會，但是，我們缺少豐富的市場分析及理財常識，導致很多在校大學生不敢投資，或是盲目投資，無形中造成了資源的浪費。顏老師通過五次的講課，為我們深刻剖析了如何在股票市場上規避風險，取得先機，傳授了我們股票投資分析的一些技巧和方法。使我們受益匪淺。直到活動結束，同學們都還意猶未盡。下面是我從這五次講座中所學到的知識及心得體會。
現在的社會是市場經濟的社會，受社會發展形勢的影響，人們的思想也逐步發生轉變，尤其是在財富的創造方面，現在的人們不再像以前那樣只懂得把錢攥在手里，而是逐漸趨向于投資，用財富去創造財富。
投資是調動產業機構和產品機構、優化資源配置的基本途徑，也是投資者實現經濟利益的重要手段。隨著國民經濟的發展和經濟市場化程度的不斷提高，投資范圍和投資規模將不斷擴大，投資主體和投資渠道將逐漸多元化，影響投資的因素也將日益復雜多樣。投資渠道和投資方式不同，投資者所承擔的風險和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學的投資分析理論和分析方法，提高投資決策的科學性，才能降低投資風險，實現最佳投資收益。所以投資分析越來越重要。
股票投資分析顧名思義是指對股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。
股份公司在國外已經有好幾百年歷史了。而而在中國，也就只有幾十年的歷史，還有好多人感到生疏。其實我們經常說的一些世界有名的大公司，例如美國的IBM、可口可樂公司、德國的西門子公司、日本的索尼公司、松下公司，無一不是股份公司。國內許多股份公司的產品也早就家喻戶曉，比如長虹電視機，春蘭空調，嘉**摩托車等等。為什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企業所沒有的優越性一方面他可以籌集到大量的資金，滿足社會大生產的需要，另一方面他將風險分散到整個社會極大地增強了企業抵抗風險的能力。
股份公司的股份分別由不同的人持有，每人持有的數量有多有少，而不論多少，凡是持有股份的人就是股東，持有的憑證就是股票。股票的幾個特性，無期性、權責性、流通性、風險性。
股票分析包括基本分析和技術分析兩部分?；痉治鲅芯坑绊懝善惫┙o和需求關系變化的因素，它的主要內容是分析國家的宏觀經濟環境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發展的總趨勢，指導投資者選定入市時機，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進行投資。股票投資技術分析是一種完全根據股市行情變化進行分析的方法，技術分析注重市場本身的活動，其基本假設是：股價有市場上股票的供給和需求決定，供求關系又受許多理性與非理性因素的影響，股價除受市場短期波動影響外，其變化趨勢可以持續一段時間，歷史會不斷重演，即使面對不同情況，不同時期的投資者或許會做出相同的反應。因此投資者可以沖過去的交易資料和股價變化過程所顯示出來的有意義的形態和信號的分析中預測股價的變化趨勢，選擇股票投資時機。
影響股市行情變化的主要因素 ；經濟因素、政治因素、公司自身因素、行業因素、市場因素、心理因素。
顏老師通過一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時機。印象最深的是顏老師給我們總結的投資之術和投資之法。
投資之法是：一、長期價值投資之法，價格是月亮、價值是地球、時間是金錢；價格大大低于價值，買入并持有；價格適度高于價值，開始減持直至減空
二、否極泰來、泰極否來、福禍相依，否時我入地獄、泰時成人之美
投資之術是：一、正常情況，分批買入、分批賣出(一次性判斷那是賭博，多次性判斷那是智慧)，初次買入一般至少在合理估值之下開始
二、正常情況的下跌不止損，實質性利空的下跌止損
三、優秀的股票平常被大家供著高高在上，在非實質性利空下或系統性下跌才有可能被便宜的買到，關注事件性機會
四、平均線理論等技術派理論僅做參考性印證，不做決定性因素
五、股票的選擇，大行業大龍頭+簡單估值+財報分析+網絡追蹤，簡單估值法PE、PB、PEG，估值的簡單性經驗：牛時PE，熊時PB
六、弱周期股票估值相對穩定，強周期股票估值相對不穩定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而進入價值區，可使用結合PB、重置法、財報補充、長期年份的追蹤等修正)
七、不太熟悉股票買入的周期相對要長一點，從試探性買入到建倉完畢至少需要一個月以上的時間
【關鍵詞】:中長期 投資理財目標 投資理財工具
青年時期稱為人生的“嘗試期” ，青年人已經擺脫了青春期的稚氣，為大學畢業后嘗試新的生活做好了準備。然而，當他們進入工作領域后，很可能會發現，多數人不清楚該如何管理剛剛獲得的薪資。
大學畢業前，青年人是父母辛苦賺來的錢的消費者，畢業后情況完全發生了轉變。他們開始自己掙錢養活自己，只能在不超出收入的水準上進行消費。他們得根據現有的經濟實力,形成自己能承受的生活方式。初期，他們可能還享受不到父母輩的居住條件和交通工具。
青年人必須在能夠承受的基礎上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車、衣著還是娛樂，都要與現狀吻合。他們必須考慮：是在收入范圍內選[！]擇現代的生活方式、做出決策?還是任性地透支信用卡?是享受不必要的高消費，繼續依靠父母支付賬單，還是理智、耐心地期待美好時刻的到來?
在這人生的轉折處，青年人不得不認真對待投資理財這個問題，特別是中長期的投資理財。中長期的投資理財關乎日后自己發展動向，是青年人不斷奮斗的目標。那如何規劃自己的中長期投資理財呢？應該從以下幾個方面入手:
一、制定切實可行的中長期投資理財目標
投資理財是一個長期的過程，從制訂目標，到計劃和安排實施，再到行為的管理，中間不斷循環和調整。首當其沖的第一步，就是制訂中長期投資理財目標。
中長期投資理財目標是整個投資理財規劃中的起點，是基礎，卻常常被人們忽略。目標缺失的結果是，你像一個無頭蒼蠅般到處尋覓食物，卻不知道自己到底要干什么，當然會極大地影響具體行為的實行，影響投資理財行為的效果。投資理財目標好比登山時的目的地，沒有目標，就會走很多彎路，非但不能事半功倍，還可能事倍功半。
(一) 中長期投資理財目標要與生涯規劃相結合
制訂投資理財目標，并不是拍拍腦袋就能信手拈來的。投資理財是為了生活上財務無憂，因此投資理財目標的制定必須和自己的生涯規劃聯系在一起。明白自己所處的人生階段和真正想要的生活，對未來人生安排作思考和探索，包括生活的地點、職業規劃、家庭的生活方式等。要有長遠眼光，關注長期的人生目標，而不應當只看眼前。例如，有一個年輕的會計師，大學畢業后在美國留學。在他即將碩士畢業的前夕，他在上海的父母不幸身故，留給他一套老式的花園洋房，價值上千萬元。要不要出售這套房產，可以說成為他個人投資理財規劃的一部分。如何確定一個“出售花園洋房”或“不出售花園洋房”的計劃，這必須和他自己的人生規劃結合起來考慮。如果打算今后一直在美國居住和生活，這套房產顯然不適宜一直持有，跨國的管理成本極其高昂。好在他在畢業前就已經對自己的人生做了初步規劃，打算學成回國，開一個會計師事務所。由于他已經取得了美國的會計師職業資格，因此到國內開事務所是沒有問題的。結合到自己今后的事業選擇和居住地選擇，他最終做出了“在自己的花園洋房里開事務所”的決定，較好地解決了問題。
(二) 中長期投資理財目標的確定要有先后順序
即便你所制訂的所有投資理財目標都是具體明確，是“好的”，但仍然不可能全部實現。因為你的精力、財力、時間是有限的，投資理財目標之間極有可能出現互相沖突、互相矛盾的情況。此時，你只能忍痛割愛，選擇將其中的幾個納入投資理財規劃中，集中精力去實現最重要、最緊迫的那幾個目標，其余的目標等待今后有機會的時候去實現。
二、量力而行，合理進行中長期投資理財配置
為了通過一定的途徑，實現已經制訂的中長期投資理財目標，到達自己投資理財“目的地”，當然首先要明了自己目前是站在哪里?也就是說要了解家庭現有的財務狀況，對家庭的現金流量進行分析，看看自己能有多少節余可供分配到不同的投資理財計劃中，從而選擇不同的投資工具，進行合適的資產組合配置。
(一) 分析家庭收支狀況，做好預算爭取資金空間
工資、獎金、投資收益等不同的收入，可以分為主動性收入與被動性收入兩大類。主動性收入主要有工資收入和勞動報酬傭金，以自己的主動勞動取得；被動性收入有福利收入、投資收入、經營收入和知識產權收入等。長期穩定的被動性收入大于家庭預期總支出時，個人財務就可以說達到自由狀態了。所有的家庭開支則可分為三類：
第一類是固定支出，這些一般是定期定量要固定支出的費用。這類支出剛性很強，通常還具有一定的強迫性，因此一般無節省余地。比如房屋貸款，保險等。
第二類是可變支出，主要是家庭的日常開支，如交通、通訊、水電煤等等。
第三類是彈性支出，這類支出一般不是必須的支出，而且變動的幅度范圍很大，比如旅游、娛樂、交際、文教培訓、美容健身及一些屬于奢侈品的消費等等。
對于普通人而言，通過連續3個月上的家庭收入和支出流水記賬，一般就可以看出家庭收支的大概情況，知道錢都跑哪兒去了。通過將支出歸為以上三類，就可以看出家庭支出的問題所在。
為了控制支出、盡量節余資金，增加可供未來積累的資金，以便進行中長期的投資理財。主要可以在記賬的基礎上，對家庭現金流出作些調整，同時可采用“預算法”做好家庭開支控制。
家庭預算的主要方法是“量入為出”。根據經驗和趨勢，預測下一年的收入，同時根據經驗規劃緊急預備金、預算每月的固定支出和可變支出。這樣就能大概了解每月有多少錢可用于投資積累。當然，每日記錄可變消費的金額，也可方便今后
總結和調整。對于青年人，具體來講，可采用如下順序進行支出：留存退休基金，償還按揭貸款、信用卡債務，支付保險金，留下緊急備用金，留出家庭基本生活開銷，留下投資組合資金，滿足興趣愛好和知識消費，進行奢侈消費。
其中，留存用于退休基金積累的金額可以在l0％左右，還貸部分不要超過35％的安全警戒線，保險費不要超過收入的1o％，基本生活開銷要事先做好預算，用于其他投資的資金自己也要做好估算。最后剩余的錢，才能用于較昂貴的愛好型和奢侈性消費。
對于季度性和年度性的收入，則可安排用于年度性的支出項目，如旅游費用、年度性的學費等，如此這般，家中的現金流就不會顯得局促。
(二) 對自己的收入“收稅”
此外之所以建議在拿到收入后，立刻將其中的5%～10％預留不動，主要是為了起到強制儲蓄的目的。這部分錢最好能歸納到一個賬戶中，定期購買一些貨幣市場基金，長期積累也可在累積到一定程度后（如半年或一年后），再轉投其他品種，進行較為安全的、收益較高的投資。如果能從年輕的時候就開始對自己的收入“收稅”，到了退休的時候，你一定能從這個賬戶中得到驚喜和裨益。
通過分析自己的家庭收入和日常支出，知道了自己能進行中長期投資理財的能力，接下來的工作就是如何選擇合理有效的中長期投資理財工具，以便實現中長期投資理財目標。
三、中長期投資理財工具的選擇
青年人賺錢能力和賺錢的再生能力都比較強，事業和人生處在不斷發展之中。就一般情況而言，年輕人在理財上應持進攻性策略，即在安排好即期消費、作好基本避險的前提下，將更多的私人資本進行高風險、高回報的投資，以追逐私人資本收益的最大化。
（一）選擇中長期黃金投資理財
對比其他理財工具，黃金理財產品的優點獨一無二：首先是保值功能，可對抗通貨膨脹及政治經濟的動蕩，可作為個人理財的“保險箱”；二是黃金具有永恒價值,可作為投資組合中的重要工具而長期持有；三是在投資組合中，可以利用黃金沖銷風險，保證資產的價值。20__年以來，黃金體現出不凡的下跌抵抗能力。黃金價格走勢長線走牛特征明顯，據專家預測，今年全年的金價將呈現高位盤整、借機走強之勢。這主要是因為目前美元弱勢格局不變和油價上升勢頭不減，另外，黃金供不應求的局面也促成了金價長期走牛的局面。
炒金是一種高風險、高回報的投資。作為青年投資者，炒金應該注意哪些問題，具備哪些技巧呢？首先，個人投資者應做好炒金的知識儲備和心理準備。黃金市場的開放程度介于外匯和股票之間，炒金者既不能像外匯理財那樣，一心往外看，主要關注國際政經形勢；也不能像炒股者那樣，兩耳不聞窗外事，只關心國內金融市場；炒金者必須關注國際與國內金融市場兩方面對于金價的影響因素，尤其是美元的匯率變動以及開放中的國內黃金市場對于炒金政策的變革性規定。
其次，注意選擇所投資的黃金品種是至關重要的，因為不同品種的黃金理財工具，其風險、收益比是不同的。投資黃金主要分為實物交割的實金買賣和非實物交割的黃金憑證式買賣兩種類型。實物黃金的買賣要支付保管費和檢驗費等，成本略高；黃金憑證式買賣俗稱“紙黃金”，其交易形式類似于股票、期貨這類虛擬價值的理財工具，炒金者須明確交易時間、交易方式和交易細則。實物黃金也分為很多種類，不同種類的黃金，其投資技巧也是不同的。紀念性質的金條金塊，類似文物或紀念品，溢價幅度比較高，且投資加工費用低廉的金條和金塊有較好的變現性。投資純金幣的選擇余地較大，兌現方便，但保管難度大。也可以投資在二級市場溢價通常較高的金銀紀念幣。根據愛好，個人亦可選擇投資金飾品，但金飾品加上征稅、制造商、批發零售商的利潤，價格要超出金價許多。而且金飾品在日常生活的使用中會產生磨損，從而消耗價值。在選擇黃金投資品種時，不同品種的這些優缺點和差異性都應當著重考慮。
最后，也是最為重要的一點，中長期黃金投資理財應密切結合自身的財務狀況和理財風格。對于青年人來講，黃金投資意在對沖風險并長期保值增值。所以用中長線眼光去炒作黃金更為合適。他們應看準金價趨勢，選擇一個合適的買入點介入金市，做中長線投資。
（二）選擇中長期股票投資理財
投資股市，投資者不但可以獲得股票分紅，還能從交易中獲得交易差價收益。通常而言，在出現通貨膨脹的情況下選擇股票投資應有不錯的收益。投資股票，要求投資者具有一定的資金實力、財務分析及信息搜集能力，良好的判斷力和心理承受力，并且它會耗費一定的時間和精力。對大部分投資者來說它是技術含量要求比較高的投資工具。由于中國目前的資本市場還不成熟，股票交易中還存在很多非市場因素，因此，投資股市的風險是相當大的。投資者一定要綜合考慮自己的風險承受能力，不能孤注一擲，以賭博的心態去炒股。對于青年人來講，股票投資要特別注意方法：
1、不要滿倉。在證券市場中股票的價格隨時波動，沒有誰能判斷股票的最高點和最低點，也沒人能判斷明天是漲還是跌。所以不滿倉就是給自己一個保險。
2、不要買過多的股票。作為青年投資者沒有條件也沒有這么多的精力去分析和跟蹤過多的個股。其實只要盯緊一部分績優股、潛力股，從中精選幾只，贏利的機會將大大提高。
3、止損要堅決。股票投資首先要學會的就是風險管理，股市中沒有常勝將軍，最大程度地把握每次盈利的機會，保證有足夠的利潤彌補可能的虧損。一旦可能虧損，就要堅決封殺下跌空間，不讓虧損侵蝕利潤。 一旦看錯不愿止損，由淺虧變成深套，最終損失慘重，無力自拔，這樣反而得不償失。
從近期大盤行情看，目前股市進入一個新階段，主要是受幾個因素的影響：首先，今年股市連續拉伸，已漲了六七百點左右，漲幅遠遠超過前期眾多機構的預測，短線獲利非常豐厚；其次，由于周邊市場的調整、美聯儲加息，國內市場也或多或少會受到影響；另外，有色金屬板塊的大幅調整，股改也將進入新階段，6月份又將有新股發行。
在所有板塊中，金融行業中的銀行板塊比較適合青年人做中長期投資。如浦發就比較穩定，除息之后就填權了。深發展表現得也不錯，最高拉升了5％以上。青年人可以從一些優質銀行的中長線投資中獲得比較大的收益，每年應該能實現15％—20％，三年可以獲得30％-50％的收益。比如像招行，預計今明兩年公司可以獲得30%左右的增長。另外，電子信息板塊景氣度較高，具有中長期投資價值，不要看短線波動，而是要看發展前景?？梢阅贸鲆徊糠仲Y金建倉位，做中長線投資，即使一時套牢，也不會影響最終的獲利。
（三）選擇中長期基金投資理財
基金投資簡言之就是匯集許多投資人的小錢變為大錢，再交給專家或專業機構代為管理運用，以共同分享利潤及共同分攤風險的一種投資運作模式。按投資標的區分基金主要可分為：股票型基金、債券型基金、貨幣型基金。
1、股票型基金是以股票投資為主，以求賺取股利或資金增值為目標，是最傳統且最普遍的基金。其特點是風險較高，報酬較高，投資技巧要求不高。青年人具有固定收入，又希望獲得較高的收益，且能夠承受一定風險，適合選擇此類投資工具。
2、債券型基金主要投資安全性大和流動性高的銀行定期存款、政府公債、可轉換公司債、金融債券等。其特點是風險低于股票型基金，預期收益適中，適合謹慎但又希望有較高收益的投資者。
3、貨幣市場基金投資于貨幣市場工具，例如可轉讓定期存單、國庫券、即將到期債券等。其特點是在各類型基金中風險最低，流動性好，資本安全性高。適合擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩定增值機會的投資者。
青年人如果資金足夠多，可以選擇投資股票型基
關鍵詞：個人理財；現狀分析；對策建議
中圖分類號：F832.48 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-03
隨著我國市場經濟迅速發展，居民收入水平不斷提高，他們的理財意識和投資理念也在不斷地進步，這導致了居民的理財結構發生較大變化。同時，個人理財業務逐漸成為國內商業銀行產品和服務創新的主要領域，居民理財成為我國當前金融市場不可或缺的組成部分。但是居民在理財過程中出現了理財觀念落后，目標不明確，投資方式傳統、保守等問題，現以杭州地區為例，針對居民的投資理財習慣和理財現狀進行了調查，分析居民對于投資理財的認知和投資方法的偏好，從而引導居民樹立科學的理財觀念，提高風險意識及防范。
一、杭州地區居民個人理財現狀及特點
杭州作為浙江省的省會城市，2015年杭州實現GDP1.005358萬億元，同比增長10.2%，增速居全省第一、全國副省級城市第二。2015年杭州市居民人均可支配收入為42642元，同比增長8.7%。其中城鎮居民和農村居民人均可支配收入分別增長8.3%和9.2%。城鄉居民收入比縮小為1.88?？傮w呈現收入穩步增長、城鄉收入差距縮小態勢。隨著杭州居民生活水平的提高，居民們都希望個人資產能夠得到保值和增值。因此，大多數居民都通過銀行、網絡等途徑進行理財，使用投資房地產、購買銀行理財產品等理財手段實現財產的增保值。
現就以杭州市居民的理財實際情況進行問卷調查。本次總共發放問卷350份，收回324份，其中有效問卷281份，有效率為80%。問卷收回后借助統計軟件對數據進行處理和分析，可以看出杭州市居民理財有如下特點：
（一）銀行存款占比大
通過調查的數據和分析，杭州居民主要的理財方式有銀行存款、基金投資、股票投資等。其中，銀行存款所占比重最大，占32.38%，說明儲蓄是深受普通居民家庭歡迎也是最常使用的一種投資方式。其次是基金投資，占了總比重的22.54%。基金具有購買費用相對低廉，透明度相對較高的特點，所以購買基金的居民比重在上升。位居第三的是股票投資，占19.67%。股票投資的收益雖高，但其風險也是不可忽視的。所以股票投資是一種高收益與高風險并存的理財方法，加之近期股市市場持續低迷，導致很多股民紛紛從股市中退出，所以股票投資的比重有所下降。而期貨投資、外匯投資和金銀投資所占的比例則較小。詳見表1：
（二）成本與個人負擔能力為主要考慮因素
成本與個人負擔能力成為居民選擇理財產品的主因，占26.64%?；诰用竦膫€人收入水平不同，會考慮購買其負擔能力之內的不同成本的理財產品。其次考慮的因素則為投資風險的大小，占23.36%。投資理財具有不確定性，選擇不同的理財產品也意味著將面臨不同的風險與收益。預計收益占18.85%，風險與收益并存，收益的大小會直接影響到投資者的利益大小。另個人偏好，投資觀念對準確選擇適合自己的理財產品具有很大的導向作用。而對于市場熱度，變現能力，政策影響等因素所占的比例較小。詳見表2：
（三）投資收益為理財主要目的
投資收益成為杭州居民理財的主要目的，占總比例的45.49%。很多人認為參與理財就在于獲得與投入的資產相對應的或者更高的收益，理財就是收益。其次是出于資產保值、為自己養老準備，分別占15.57%和13.93%。出于興趣愛好而選擇投資理財的居民占12.70%，另外有11.07%的居民選擇投資理財是出于資產的安全性考慮。詳見表3：
（四）組合投資為主要投資方式
選擇不把雞蛋放一個籃子里的組合投資方式的居民占41.28%。選擇少選或規避高風險投資，以穩健性投資為主的居民占24.20%。根據時刻關注市場變化，提高判斷能力的方式來規避風險所占比例為18.86%。另有少數居民選擇見好就收這種投資方式來回避風險的僅占11.74%。理財方式要多元化，往各方面發展，不要局限于一種方式，這才能使資產得到最大化的利用。詳見表4：
二、杭州居民個人理財存在的問題及原因分析
雖然杭州居民個人理財業務發展迅速，但從調查結果來看，仍存在大部分居民的理財觀念落后，理財目標不明確，理財方式較為傳統等問題。這些都是杭州居民個人理財業務發展將面臨的難題，需要使用科學的方法進行引導。
（一）杭州居民個人理財方面存在的問題
1.居民個人理財觀念落后
據調查數據顯示，杭州市居民的理財知識來源于網絡和金融宣傳的各占59.43%和34.43%，來自專業知識的占比為36.07%。由此看出，更多居民的理財知識是從雜亂無章的互聯網或者書報中獲得的，沒有進行專業的培訓。并且有42.35%的居民對理財還處于不太了解的階段，對各類投資工具均有深入了解的居民僅占13.88%。這說明杭州市居民還沒有從根本上認識到理財的重要性，人人都需理財的觀念還沒有得到普及。詳見表5、6：
2.居民理財追求短期利益，缺乏長期規劃
選擇短期投資規劃和中庸投資規劃的居民分別占50.53%和30.25%，而僅有19.22%的居民對理財制定了長期的投資規劃。不少居民認為在短期獲得最大利益才是最重要的，風險防范意識不強，缺乏對市場的長遠認識，因此沒有確立適合自己的理財目標和合理設置理財計劃。詳見表7：
3.居民的理財方式較為傳統
杭州市居民大部分都選擇了風險中等或較低的理財方式，所占比例為51.60%和37.72%。只有10.68%的居民選擇了高風險高收益的理財方式。所以風險低，投資便捷的儲蓄成為了大眾居民最喜愛的理財方式。居民之所以會采取比較保守的理財方式，主要體現在居民對于理財產品的不熟悉，從而導致居民難以選擇合適的，風險較低又有一定收益的理財產品。詳見表8：
（二）影響杭州居民理財收益的因素分析
正因為居民理財方面存在觀念薄弱，目瞬幻魅罰方式保守等問題，究其原因主要在于政府、金融機構未做出積極的引導和決策，以及社會宣傳力度不足所致。
1.政府部門未發揮積極的引導作用
居民在選擇理財工具時受政府政策影響的因素僅僅只占了總比例的2.05%，這足以表明政府未對居民理財做出積極的引導。如果政府出臺一些支持居民理財的相關政策，居民投資的需求就會增加。作為政府，有責任為居民的投資理財創造良好的外部環境，建立一套完善的投資理財政策，保護各投資者的利益。
2.金融機構產品單一，服務水平不高
雖然各金融機構推出的理財產品不在少數，但都大同小異，種類單一。目前，金融機構還未能提供一些富有特色，能滿足客戶個性化投資需求的理財產品。而金融機構的員工在為客戶服務過程中很難做到耐心為客戶講解，沒有針對不同的客戶制定具有個性化的方案，而是簡單的將客戶的需求進行整合。金融企業缺乏專業理財人員也是影響居民理財投資的一道阻礙。
3.社會宣傳力度欠佳
雖然居民可以從多種渠道獲得理財的相關信息，但大多數介紹沒有把各類產品明確的區分，也沒有將各類理財產品的優劣性，風險與收益做總結歸納。某些中介機構則是挑選一些收益較高的或近段時期內投資熱度比較高的產品向居民介紹，而并非所有的理財產品。社會的宣傳不到位，就會造成居民做出不正確的選擇，從而缺乏對理財的熱情。
三、加強杭州居民個人理財收益的對策建議
（一）杭州居民應樹立理財意識，科學規劃理財方式
要加強杭州居民個人理財收益，首先，要樹立正確的理財意識，可通過互聯網、書籍等渠道學習各種關于理財的知識和技巧，也可參加理財知識培訓加強對理財的認知能力，保證在投資前做好充分的前期準備，同時要樹立一種積極的、樂觀的、著眼于未來的理財態度和思維方式，有時一種積極向上的觀念往往可以幫助投資者作出正確的判斷；其次，杭州居民要根據現階段自己的資產情況和風險承受能力來制定符合自己的的理財目標，做好精細的收入和開支規劃。并且要把目光放的長遠些，不要只著眼于投資所帶來的利益，而要正確分析各種投資的特點；最后，杭州居民要改善自身的理財方式，做到正確識別風險，分析各種理財產品的利弊，風險大小和收益狀況，從以往單一的理財方式向多元化理財方式轉變。
（二）政府應當發揮積極的引導、調節作用
政府要通過各種方式做到科學引導，首先，應當積極出臺一些有利于理財投資的政策，進一步完善融資信用擔保體系和改善個人理財業務的政策環境；其次，要做好對金融機構的監督，針對部分銀行存在的信息不透明、運行情況不公開、信息不對稱等問題，建立健全信息披露制度；最后，政府可引進國外的先進思想和個人理財管理制度，以保證我國金融市場的健康發展。
（三）金融機構豐富理財產品，提高服務水平
金融機構首先應該針對不同居民，推出更多富有特色的，能滿足居民個性化投資需求的理財產品。金融機構所做的一切政策變化，都要以居民的理財需求為導向，在提升自身業務的同時滿足投資者的需求；其次，金融機構要加強對理財人員的培養，必須要有一批專業知識扎實、職業道德高尚、投資經歷豐富的理財師。最后，建立一套以客戶為中心的服務體系，做到讓客戶滿意，讓居民對不同的理財產品有更深的了解。
（四）加強社會宣傳力度
首先，社會方面可以通過各種形式加大對理財知識的宣傳，在居民們常用的渠道對產品做詳細的介紹，做到把產品明確的區分，把優劣勢、風險和收益做歸納總結，讓居民能夠更好地了解到各種產品的異同；其次，社會也可通過相關媒體單位在電視、報紙上刊登相關理財信息，引導居民更好的進行理財；最后，相關機構也應該讓居民了解每種理財產品的功能，真正讓居民樹立正確的理財理念。
四、結論
杭州經濟發展迅速，居民的理財觀念也在不斷地改變，與時俱進。隨著國家政策的改變，越來越多的人將會加入理財的隊伍中。投資理財是使資產保值增值的一種方式，居民需要結合自身的資金狀況和相應的風險承擔能力進行投資，要避免因盲目投資而帶來的不必要損失。
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《財務管理》
一、大綱基本結構和主要變化
結合理財實踐的需要，將原教材中投資與籌資的順序對調，教材部分章節的內容適當刪減和增加。
第一章財務管理總論。本章變化較小，主要是把原來四節內容調整為三節，將原教材中財務管理環節的內容合并到第一節，財務管理概述全面介紹財務管理的內容和環節，由此搭建“干”字型課程體系?！案伞弊中妥诸^是財務管理的基礎知識，縱向是財務管理環節，橫向主干是財務活動。調整了第二節和第三節的順序，先講財務管理的目標，并強調在確定企業財務管理目標時不能忽視其他群體利益，然后再介紹財務管理的環境，并在法律環境中添加公司治理方面的內容。
第二章風險與收益分析，相當于把原來教材第二章的第二節的風險價值，和第五章投資概述的相關內容重新組合成一章。從內容上來講刪除了風險因素和風險類別的介紹，補充了風險偏好。
第三章資金時間價值與證券評價，這一章內容主要是將原教材中第二章第一節資金的時間價值，和原教材第七章第二節和第三節，即股票評價和債券評價重新組成一章新的內容，主要講關于債券和股票價值估價和收益率計算的問題。在結構上也是做了調整，主要補充了“股票估價的三階段模型”。
第四章項目投資，是原教材第六章內容。這章最大變化是計算投資項目現金流量公式，將原書中以“凈利潤”為基礎調整為新教材以“息稅前利潤”為基礎，等于將原來的“利潤總額”調整為“息稅前利潤”，將原來“凈利潤”調整為“息前稅后利潤”，并在運營期現金凈流量計算公式法的最后部分減掉“該年維持運營的投資”，這章變化較大，考生應引起注意。
第五章證券投資，相當于把原教材第五章第一節和第七章的有關內容重新進行整合。主要介紹股票、債券、基金投資的一些特點，基本不涉及計算，與此有關的計算指標在新教材第二章中掌握。另一個明顯變化就是新增了第五節“衍生金融資產投資”，涉及到商品期貨、金融期貨、期權投資、認購股權證、優先認購權和可轉讓債券等，并在第二節股票投資里增加了“股票投資的基本分析方法、技術分析方法及其兩者區別”方面的內容，所以本章新增內容比較多，考生也要特別關注。
第六章營運資金，是原教材第八章的內容。本章最大的變化就是第四節“存貨的管理”將原來存貨日常管理模式中的儲存期控制方面內容刪除，將ABC分析法調整到存貨控制方法中，并增加了關于“再訂貨點、訂貨提前期、保險儲備和及時生產的存貨系統”等內容。
第七章籌資方式，是原教材第三章內容。本章主要做了以下調整：一是將原教材第三章第二節權益籌資中的“認股權證”和第三節負債籌資中的“可轉換債券”抽出，單獨組成了第四節“混合證券籌資”；二是把原來“負債籌資”進一步劃分為長期負債籌資和短期負債籌資，分別用兩節內容來介紹(其中在第五節中新增了“短期融資券、應收款項的轉讓”等一些短期籌資方式，并在第五節新增了關于“短期籌資與長期籌資的組合”策略)；三是將原教材第四章第一節中關于“個別資金成本”計算的內容也調整到本章相應籌資方式下。
第八章綜合資金成本和資本結構，主要介紹原教材中第四章資金成本和資金結構的內容。所做的調整：一是將原第一節“個別資金成本的計算”內容調整到第七章；二是把原“資金結構”改為“資本結構”，主要介紹長期資本結構；三是在資本結構理論中原來七種理論減少為五種理論，刪掉了“平衡理論”和“傳統的折衷理論”。這章雖然變化較大，但沒有增加新內容。
第九章收益分配，就是原教材第九章的利潤分配。本章變化主要有：第一，在第三節“利潤分配的程序”中取消了“提取法定公益金”，而是在“提取任意公積金”中描述；第二，將原書第一節三種股利理論(股利重要論、股利無關論、股利分配的稅收效應理論)重新調整概括為四種理論(股利相關論、股利無關論、所得稅差別理論和理論)；第三，對股票回購的動機、股票回購的影響，新教材重新做了表述。
第十章財務預算，是原教材的第十章。這一章變化最小，只在個別文字和個別表述方面做了適當完善。
第十一章財務成本控制，這章也是原教材中的第十一章。這章變動最大的是新增了第三節“成本控制”，內容涉及到“標準成本的制定、標準成本的種類以及成本差異的計算和分析”以及“成本控制的其他方法”。這一補充非常重要，應該重點關注。
第十二章財務分析與業績評價，相當于原教材第十二章財務分析的內容。這章變化主要有：第一，在第三節“財務指標分析”中增加了一些指標，如長期償債能力方面增加了“或有負債比率、帶息負債比率”，營運能力增加了“其他資產質量指標”，發展能力中增加了“技術投入比率”等；第二，將原書第四節“財務綜合分析”的內容調整到第三節；第三，增加“業績評價”一節。
以上是根據新的考試大綱，就各章節一些主要變化給考生做的一個概括性的介紹。其中提到需要特別注意的章節，將可能是今年考試的重點，大家在復習時一定要認真對待。
二、考試命題規律總結
針對今年的教材變化，考生在今后的復習當中哪些章節是要著重注意的?從歷年考試的分值分布情況看，各章內容都會考到，但分值相差懸殊，一般考試的重點在決策章節和財務控制、財務分析與業績評價幾章。結合今年的具體變化，建議考生重點關注下面內容：第二章風險與收益分析；第三章資金時間價值與證券評價(尤其是其中股票估價的三階段模型)；第四章項目投資；第六章營運資金(尤其是其中存貨管理)；第八章，綜合資金成本和資金結構；第十一章，財務成本控制(尤其是成本差異的計算與分析)；第十二章，財務分析與業績評價。這幾章是比較容易出計算題和綜合題的地方。
三、學習方法及應試技巧
在學習這門課程中，考生普遍認為公式難記。實際那些公式是有群族特征的，考生一旦理解公式的根本，就能舉一反三。
例如：(1)學會時間價值，清楚現金流量、具體發生時間點及折現率等因素，掌握終值和現值的概念，那么第三章中股票、債券的價值計算、收益率的確定和第四章項目投資的凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率等動態指標，包括在決策中應用到差額內部收益率、年等額凈回收額法、計算期統一法等都是依據時間價值推的，掌握了時間價值這個“根”就掌握了一系列計算公式，所以考生切忌死記硬背；(2)營運資金管理一章所涉及到的公式多與計算利潤的指標有關，但由于確定最佳現金持有量和最佳存貨批量等問題，追求成本最小化，而應收賬款的管理則以利潤最大為出發點，所以只要掌握了解決每一個問題的“相關成本”，這章的公式就迎刃而解了；(3)如果掌握了成本按習性劃分的原
理，那么第六章中應收賬款的機會成本、第七章中用資金習性分析法確定現金需要量、第八章中經營杠桿系數的計算等一系列公式就因為成本習性這個“根”記住了；(4)第十章編制財務預算的公式的“根”是“期初余額+本期增加：本期減少+期末余額”；(5)第十一章成本差異的計算以“連鎖替代法”為公式的根，只要記住“量差”和“價差”兩個公式就可以輕松應對直接材料、直接人工和變動制造費用成本差異的計算；(6)第十二章財務指標分析中短期償債能力的根是“流動負債”，只要將各種短期資產與流動負債相除，就可以得到各種短期償債能力，而長期償債能力的根是各種不同外延的“債務”，將其與有關資產(凈資產)相比，就可以得到一系列評價長期償債能力的指標；營運能力指標的根則是“營業收入(成本)”，將其分別除以不同外延的資產平均值，就可得到一系列不同資產的周轉率指標；而盈利能力則是以“凈利潤(或息稅前利潤)”為根，除以占用的相應資源，就可以評價盈利水平；發展能力指標則是對2―3年收入(或利潤)進行對比，計算跨期增長速度。因此，只要你搞清楚每一族公式的根和來龍去脈，然后再理解和運用這些公式就變得相對容易了，所以，建議考生在理解的基礎上把握，快速、準確地掌握重點和難點問題，大大地節約記憶的時間，提高考試成績。
《中級經濟法》
一、大綱基本結構和主要變化
今年中級經濟法考試大綱由原來的十二章調整為九章，表面來看“章”變少了，但內容和篇幅非但沒少，而且增加了。
第一章經濟法總論，新增了第三節“法律行為和”，將去年考試大綱中的第三節“經濟法的實施”調整為第四節。
第二章公司法律制度，由原來的七節增加至十二節，分別為第一節公司法律制度概述、第二節公司的登記管理、第三節有限責任公司的設立和組織機構、第四節有限責任公司的股權轉讓、第五節股份有限公司的設立和組織機構、第六節股份有限公司的股份發行和轉讓、第七節公司董事監事高級管理人員的資格和義務、第八節公司債券、第九節公司財務會計、第十節公司合并分立增資減資、第十一節公司解散和清算、第十二節違反公司法的法律責任。其中每～節在內容上都與去年相關內容不完全一樣，變化相當大，望考生能加以注意。
第三章個人獨資企業和合伙企業法律制度，刪除了去年相關章節中的“企業的概念和分類”一節。調整為第一節個人獨資企業法律制度和第二節合伙企業法律制度。其中第二節合伙企業法律制度根據新修訂的《合伙企業法》在內容上做了比較大的調整。
第五章企業破產法律制度，由原來的四節增加至十一節，并在內容上也做了很大調整。分別為第一節企業破產法律制度概述、第二節破產申請和受理、第三節破產管理人、第四節債務人財產、第五節破產費用和共益債務、第六節債權申報、第七節債權人會議、第八節重整、第九節和解、第十節破產清算、第十一節違反破產法的法律責任。大家在學習這一章時，一定要結合一些案例學習，它們可以幫助你很好的理解相關的制度法規。
第六章證券法律制度，共有證券法律制度概述、證券發行、證券交易、上市公司的收購、違反證券法的法律責任等五節內容，并且根據新修訂的《證券法》在內容上做了較大調整。將原第六章票據證券法律制度分為兩章，即第六章證券法律制度和第七章票據法律制度，在內容和篇幅上比去年增了兩倍。
第七章票據法律制度，增加了“票據法律制度概述”這一節，使得這章的內容更加詳細、具體。
第八章合同法律制度將第五節“合同的擔?！眱热菁毣黾恿擞嘘P司法解釋的相關規定，本章增加了第九節“具體合同”。
“第九章相關財政法律制度”為新增內容。包括第一節政府采購法律制度；第二節國有資產管理法律制度；第三節財政違法行為處罰處分法律制度。
把去年考試大綱中的第八章至第十二章所有關于稅收及其征收管理的內容全部刪除。根據修訂的《公司法》、《證券法》、《企業破產法》、《合伙企業法》等相關法律，中級經濟法這四章考試大綱的內容進行了較大調整。
2007年中級經濟法考試大綱中有些章節的內容變化不是太大。如第一章經濟法總論只是增加了第三節“法律行為和”，其他內容變化不大；第四章外商投資企業法律制度幾乎沒有什么明顯調整，其他章節都有不同程度的調整。
二、復習時注意事項
首先，考生要樹立信心，建立一次考過的決心，不要因為內容調整而有畏難情緒?！督洕ā穬热菀鬃?，今年內容調整較大，這并不能保證明年就不變了。應當在戰略上蔑視、戰術上重視《經濟法》，這樣才會有一個良好的心態迎接考試。
其次，去年沒有考過的考生，要爭取將去年的內容忘掉，不要帶著舊內容的痕跡來準備今年的應考。因為今年考試大綱的內容調整太大，很多細節都變了。為此，千萬不要用去年的教材和復習資料，以免產生誤導。考生可以到北京安通學校的網站的查看最新的輔導班講義和配套練習。
最后，注意經濟法特性：一是需要記的內容較多，但決非“死記硬背”，比較相關內容記憶、做題是經濟法的記憶訣竅；二是專業術語多，如不安抗辯權、連帶責任、無限責任等，基本要求是弄懂含義，習慣使用，專用術語在答題中有重要意義；三是操作性強，案例題多，選擇判斷也出案例。
《中級會計實務》
一、大綱基本結構和主要變化
第一章總論，修訂了六要素的定義及特征，新增了利得和損失的定義，新增了四個會計基本假設，對十三個會計處理原則作了重新分類，財務報表的體系發生了變化。
第二章存貨，取消了后進先出法，減值計提的變化，商業企業的進貨費用作了調整。
第三章固定資產，規定了棄置費的會計處理，取消后續支出的確認原則，資本化條件參照資產確認條件，修正了“分期付款購買固定資產的核算”和減值的會計處理。
第四章無形資產，修正了無形資產的定義，取消原準則第10條中的“但企業為首次發行股票而接受投資者投入的無形資產，應以該無形資產在投資方的賬面價值作為入賬價值”的規定。對研究開發費用的會計處理進行修訂，增加有關使用壽命不確定的無形資產會計處理規定，增加了分期付款購入無形資產的會計處理，修正了減值的會計處理，引入了殘值的界定，設置了“累計攤銷”核算無形資產的攤銷價值。
第五章投資性房地產，此章為今年新增內容，考生應該格外加強復習，應該作為考試的重點。
第六章金融資產，本章為新設的章節。涉及過去的短期投資、應收款項、債券投資等，但現在不按過去的分類，而是稱為金融資產。按金融資產持有目的不同分為交易性金融資產、準備持有至到期金融資產、應收款項及貸款、可供出售金融資產?，F在教材中所講的與原來所講的不僅僅是分類標志不同，而是從內容本質上發生了變化。
第七章長期股權投資，成本法與權益法的適用范圍發生改變，權益法下股權投資差額的處理變化，權益法下投資方應享有
被投資方所有者權益的份額以被投資方可辨認凈資產公允價值為基礎進行確認。
第八章非貨幣易，無補價非貨幣易的會計處理，有補價的非貨幣易中支付補價方的會計處理，有補價的非貨幣易中收補價方的會計處理和多項資產的非貨幣易的會計處理都發生了較大的變化，大家一定要引起注意。
第九章資產減值，本章為新設章節，其中包括資產減值的適用范圍、資產減值的確定方法、可收回價值的確認標準、資產組的減值認定。
第十章負債，本章新增了辭退福利的核算，對應付債券和可轉換公司債券采用實際利率法核算。
第十一章債務重組，主要對以現金清償債務會計處理原則、以非現金資產清償債務的會計處理原則、債轉股方式的會計處理原則、修改其他債務條件的會計處理原則和混合清償的會計處理原則進行了一定的修改，其中涉及的會計處理原則比較多，考生在記時不要把它們弄混了。
第十三章收入，這一章主要修改了分期收款購入商品的會計核算方法。
第十四章借款費用，單獨設置第十四章，與原來相比內容上雖沒有過多的增加，但內容卻有了本質上的區別。借款范圍、借款費用的范圍、資本化的范圍及借款費用資本化的核算都與原來的內容有本質的區別。
第十五章所得稅，本章為新設章節。較以往取消了應付稅款法，采用了資產負債表債務法。其中資產負債表債務法核算程序是考試的重點，考生在學到這時一定要認真理解教材的內容，可以在北京安通學校網上安通輔導班上的講義做為參考資料，上面給大家做了詳細的總結。
第十六章會計政策變更、會計估計變更及前期會計差錯更正，這一章較去年基本沒有什么變化。
第十七章資產負債表日后事項，較去年基本沒有什么變化。
第十八章外幣業務，為新設章節。較以往修改了授受外幣資本投入時的匯率選擇標準。
第十九章財務報告，報表體系的內容發生了改變：(1)原來的“財務狀況說明書”換成了“所有者權益變動表”，即原來的利潤分配表由附注轉成了正式報告；(2)資產負債表的內容作了調整、利潤表的格式作了改變、現金流量表增加了兩項。
第二十章行政事業單位會計，新增了國庫集中支付的核算。
二、復習建議與方法
今年會計職稱的教材出版的非常晚，考生在未拿到新教材之前可以先對大綱中變化不大的章節進行提前復習，這些章節包括：(1)存貨除后進先出法以外的內容；(2)固定資產除分期付款購入方式及期末計價的核算；(3)無形資產除分期付款購入方式及期末計價的核算；(4)應收及預付款項；(5)負債；(6)收人中除分期收款核算方式外的內容；(7)現金流量表的編制方法；(8)會計政策變更、會計估計變更的核算；(9)資產負債表日后事項的核算；(10)事業單位會計核算。
今年是會計職稱考試變化最大的一年，很多考生都通過參加輔導班的方式進入了提前復習階段，尚未展開復習的考生一定要抓緊時間，等新教材下來可能就來不及了，大家也可以到北京安通學校網站上去查看最新的會計輔導資料。
今年特別需要關注的章節及內容主要有：(r)資產減值準備的核算；(2)財務報表的編制；(3)合并報表的編制；(4)資產負債表債務法核算；(5)借款費用資本化的核算；(6)長期股權投資的核算；(7)應付債券及可轉換公司債券的核算；(8)金融資產的核算；(9)會計政策變更、前期會計差錯更正的會計處理；(10)資產負債表日后事項的核算。這些章節出題的可能性比較大，請大家在復習過程中要特別注意。
第一章 總論
本章要點：(1)掌握會計要素概念及其確認條件；(2)掌握會計信息質量要求；(3)掌握會計計量屬性及其應用原則；(4)熟悉財務報告目標；(5)熟悉財務報告的構成；(6)了解會計基本假設。
第二章 存貨
本章要點：(1)掌握存貨的確認條件；(2)掌握存貨初始計量的核算；(3)掌握存貨可變現凈值的確認方法；(4)掌握存貨期末計量的核算；(5)熟悉存貨發出的計價方法。
第三章 固定資產
本章要點：(1)掌握固定資產的確認條件；(2)掌握固定資產初始計量的核算；(3)掌握固定資產后續支出的核算；(4)掌握固定資產處置的核算；(5)熟悉固定資產折舊方法。本章重點掌握固定資產的初始計量和后續計量，掌握固定資產處置的核算。對于不同方式下取得的固定資產的初始計量要掌握，特別是具有融資性質的購建固定資產核算。固定資產后續支出的核算思路，符合資本化條件的予以資本化，不符合資本化條件的計入當期管理費用或銷售費用。
第四章 無形資產
本章要點：(1)掌握無形資產的確認條件；(2)掌握研究與開發支出的確認條件；(3)掌握無形資產初始計量的核算；(4)掌握無形資產使用壽命的確定原則；(5)掌握無形資產攤銷原則；(6)熟悉無形資產處置和報廢。本章重點掌握研究與開發支出的確定條件及核算，無資產的初始計量和處置核算。掌握具有融資性質的購入無形資產的核算。
第五章 投資性房地產
本章要點：(1)掌握投資性房地產概念和范圍；(2)掌握投資性房地產的確認條件；(3)掌握投資性房地產初始計量的核算；(4)掌握投資性房地產后續計量的核算；(5)掌握投資性房地產轉換的核算；(6)熟悉投資性房地產處置的核算。
第六章 金融資產
本章要點：(1)掌握金融資產的分類；(2)掌握金融資產初始計量的核算；(3)掌握采用實際利率確定金融資產攤余成本的方法；(4)掌握各類金融資產后續計量的核算；(5)掌握不同類金融資產轉換的核算；(6)掌握金融資產減值損失的核算。
第七章 長期股權投資
本章要點：(1)掌握同一控制下的企業合并形成的長期股權投資初始投資成本的確定方法；(2)掌握非同一控制下的企業合并形成的長期股權投資初始投資成本的確定方法；(3)掌握以非企業合并方式取得的長期股權投資初始成本的確定方法；(4)掌握長期股權投資權益法核算；(5)掌握長期股權投資成本法核算；(6)熟悉長期股權投資處置的核算。本章學習注意和第十九章企業合并報表部分的學習結合起來，要會綜合運用。
第八章 非貨幣性資產交換
本章要點：(1)掌握非貨幣性資產交換的認定；(2)掌握非貨幣性資產交換具有商業實質的條件；(3)掌握不涉及補價情況下的非貨幣性資產交換的核算；(4)掌握涉及補價情況下的非貨幣性資產交換的核算；(5)熟悉涉及多項資產的非貨幣性資產交換的核算。
第九章 資產減值
本章要點：(1)掌握認定資產可能發生減值的跡象；(2)掌握資產可收回金額的計量；(3)掌握資產減值損失的確定原則；(4)掌握資產組的認定方法及其減值的處理；(5)了解商譽減值的會計處理。本章重點掌握資產減值準則的適用范圍，知道按照減值準則計提的資產減值都不允許轉回。
第十章 負債
本章要點：(1)掌握一般納稅企業應交增值稅的核算；(2)掌握職工薪酬、長期借款、應付債券和長期應付款的核算；(3)熟悉應付股利的核算；(4)了解應交消費稅和應交營業稅的核算；(5)了解小規模納稅企業增值稅的核算。本章重點掌握實際利率法在應付債券核算中的運用。
第十一章 債務重組
本章要點：(1)掌握債務人對債務重組的會計處理；(2)掌握債權人對債務重組的會計處理；(3)熟悉債務重組方式。
第十二章 或有事項
本章要點：(1)掌握預計負債的確認條件；(2)掌握預計負債的計量原則；(3)掌握虧損合同和重組形成的或有事項的處理；(4)熟悉或有事項概念及常見或有事項；(5)了解或有事項的特征。
第十三章 收入
本章要點：(1)掌握銷售商品收入的確認和計量；(2)掌握提供勞務收入的確認和計量；(3)掌握讓渡資產使用權收入的確認和計量；(4)掌握建造合同收入和成本的確認和計量；(5)熟悉商業折扣、現金折扣、銷售折讓和銷售退回的處理。本章屬于重點章節，要注意和會計差錯、日后事項、利潤表等結合形成綜合題。
第十四章 借款費用
本章要點：(1)掌握借款費用的確認；(2)掌握借款費用資本化金額的確定；(3)掌握借款費用開始資本化的條件；(4)掌握借款費用暫停資本化的條件；(5)掌握借款費用停止資本化的條件。本章可以結合固定資產、外幣業務章節進行綜合考查。
第十五章 所得稅
本章要點：(1)掌握資產計稅基礎的確定；(2)掌握負債計稅基礎的確定；(3)掌握應納稅暫時性差異和可抵扣暫時性差異的確定；(4)掌握遞延所得稅資產和遞延所得稅負債的確認；(5)掌握所得稅費用的確認和計量。本章屬于重點章節，要注意結合教材收入、日后事項、財務報告等章節內容進行綜合訓練。
第十六章 會計政策、會計估計變更和差錯更正
本章要點：(1)掌握會計政策變更的條件；(2)掌握會計政策變更的會計處理；(3)掌握會計估計變更的會計處理；(4)掌握前期差錯更正的會計處理；(5)熟悉會計估計變更的條件。本章也屬于重要章節內容，在學習時也要注意結合日后事項等章節內容進行綜合訓練。
第十七章 資產負債表日后事項
本章要點：(1)掌握資產負債表日后事項的概念；(2)掌握資產負債表日后事項涵蓋的期間；(3)掌握資產負債表日后調整事項的概念及處理方法；(4)掌握資產負債表日后非調整事項的概念及處理方法。本章屬于重點章節，要注意結合差錯、所得稅和財務報告的章節內容進行綜合訓練。
第十八章 外幣折算
本章要點：(1)掌握外幣交易的會計處理；(2)掌握非惡性通貨膨脹經濟中外幣財務報表的折算方法；(3)熟悉境外經營處置的會計處理；(4)熟悉記賬本位幣的確定方法；(5)了解惡性通貨膨脹經濟中外幣財務報表的折算方法。
第十九章 財務報告
本章要點：(1)掌握資產負債表的內容、格式和編制方法；(2)掌握利潤表的內容、格式和編制方法；(3)掌握現金流量表的內容、格式和編制方法；(4)掌握所有者權益變動表的內容、格式和編制方法；(5)掌握每股收益的計算方法；(6)掌握合并財務報表的概念和合并財務報表范圍的確定原則；(7)掌握合并資產負債表的內容、格式和編制方法；(8)掌握合并利潤表的內容、格式和編
制方法；(9)掌握合并現金流量表的內容、格式和編制方法；(10)掌握合并所有者權益變動表的內容、格式和編制方法；(11)掌握分部報告的內容、結構和編制方法；(12)掌握關聯方的判斷原則和披露要求；(13)熟悉附注的概念和報表重要項目的說明。本章歷來屬于考試重點內容，經常出現綜合題，學習時要非常重視。另外，在關聯方判斷、分部報告等方面也經常出現客觀題。
第二十章 行政事業單位會計
本章要點：(1)掌握行政事業單位資產和負債的核算；(2)掌握行政事業單位凈資產的核算；(3)掌握行政事業單位收入和支出的核算；(4)掌握國庫集中收付制度；(5)熟悉行政事業單位會計報表。本章重點掌握資產、負債、凈資產、收入和支出的內容及核算。本章從歷年考試情況來看，沒有考過主觀題，分值一般在2―4分。
《經濟法》要點及變化
第一章 經濟法總論
本章要點：(1)掌握經濟法律關系的要素，經濟法律關系的發生、變更和消滅；(2)掌握法律行為和；(3)掌握經濟糾紛的解決途徑；(4)熟悉經濟法的淵源；(5)熟悉違反經濟法的法律責任；(6)了解經濟法的概念、經濟法律關系的概念、經濟法實施的概念。
第二章 公司法律制度
本章要點：(1)掌握公司法人財產權與公司股東權利；(2)掌握有限責任公司的設立和組織機構；(3)掌握有限責任公司的股權轉讓；(4)掌握股份有限公司的設立和組織機構；(5)掌握股份有限公司的股份發行和轉讓；(6)掌握公司董事、監事、高級管理人員的資格和義務；(7)掌握公司債券的發行和轉讓；(8)掌握公司財務、會計的基本要求和公司利潤分配；(9)熟悉公司的登記管理；(10)熟悉一人有限責任公司和國有獨資公司的特別規定；(11)熟悉上市公司組織機構的特別規定；(12)熟悉股東訴訟；(13)熟悉公司的合并、分立、增資、減資；(14)熟悉公司的解散與清算；(15)了解公司的概念和種類，公司法的概念；(16)了解公司債券的概念和種類；(17)了解違反公司法的法律責任。
第三章 個人獨資企業和合伙企業法律制度
本章要點：(1)掌握個人獨資企業的設立、投資人及事務管理；(2)掌握普通合伙企業的有關規定，包括合伙企業的設立、合伙企業財產、合伙企業的事務執行、合伙企業與第三人關系、入伙與退伙、特殊的普通合伙企業；(3)掌握有限合伙企業的特殊規定，包括有限合伙企業的設立、有限合伙企業事務執行、有限合伙企業財產出質與轉讓、有限合伙人債務清償、有限合伙企業入伙與退伙、合伙人性質轉變的特殊規定；(4)熟悉個人獨資企業的解散和清算；(5)熟悉合伙企業的解散和清算；(6)了解個人獨資企業的概念、個人獨資企業法的概念；(7)了解違反個人獨資企業法的法律責任；(8)了解合伙的概念、合伙企業的概念、合伙企業法的概念；(9)了解普通合伙企業的概念、有限合伙企業的概念；(10)了解違反合伙企業法的法律責任。
第四章 外商投資企業法律制度
本章要點：(1)掌握外國投資者并購境內企業；(2)掌握中外合資經營企業的注冊資本與投資總額、合營各方的出資方式和出資期限、出資額的轉讓、組織形式和組織機構、財務會計管理；(3)掌握中外合作經營企業的注冊資本、投資與合作條件、組織形式和組織機構、經營管理；(4)掌握外資企業的注冊資本、外國投資者的出資、財務會計管理；(5)熟悉外商投資企業的投資項目；(6)熟悉中外合資經營企業的設立、合營期限、解散和清算；(7)熟悉中外合作經營企業的設立、合作期限、解散和清算；(8)熟悉外資企業的設立、組織形式和組織機構、經營期限、終止和清算；(9)了解外商投資企業的概念、種類、權利和義務；(10)了解中外合資經營企業、中外合作經營企業、外資企業的概念。本章大綱與07年相比，其變化為“合營企業投資者分期出資的總期限的規定”已經在今年的大綱中刪除。
第五章 企業破產法律制度
本章要點：(1)掌握破產界限、破產申請和受理；(2)掌握破產管理人；(3)掌握債務人財產；(4)掌握破產費用和共益債務；(5)掌握債權申報；(6)掌握債權人會議；(7)掌握破產清算；(8)熟悉重整；(9)熟悉和解；(10)了解破產的概念、企業破產法的概念；(11)了解違反破產法的法律責任。
第六章 證券法律制度
本章要點：(1)掌握證券發行的一般規定、股票的發行、公司債券的發行、證券投資基金的發行；(2)掌握證券交易的一般規則、證券上市、持續信息公開、禁止的交易行為；(3)掌握上市公司的收購；(4)熟悉證券的發行程序；(5)了解證券的概念、證券市場的概念、證券法的概念；(6)了解違反證券法的違法行為及其法律責任。
第七章 票據法律制度
本章要點：(1)掌握票據關系、票據行為、票據權利、票據抗辯、票據的偽造與變造；(2)掌握匯票的出票、背書、承兌、保證、付款及匯票的追索權；(3)掌握本票的出票和見票付款；(4)掌握支票的出票和付款；(5)熟悉匯票的概念、本票的概念、支票的概念；(6)了解票據與票據法的概念；(7)了解涉外票據的法律適用；(8)了解違反票據法的法律責任。
第八章 合同法律制度
本章要點：(1)掌握合同訂立的形式、合同主要條款、合同訂立方式、合同成立的時間和地點；(2)掌握合同的生效、有效合同、無效合同、可撤銷合同、效力待定合同；(3)掌握合同履行的規則、抗辯權的行使、保全措施；(4)掌握合同擔保的主要方式，包括保證、抵押、質押、留置、定金；(5)掌握合同的變更、合同的轉讓；(6)掌握合同權利義務終止的具體情形、合同權利義務終止的法律后果；(7)掌握違約責任的主要形式；(8)掌握買賣合同、借款合同、租賃合同、融資租賃合同、技術合同；(9)熟悉格式條款、違約責任的免除；(10)熟悉供用電、水、氣、熱力合同、贈與合同、承攬合同、運輸合同、建設工程合同、保管合同、倉儲合同、委托合同；(11)了解合同的概念和分類、合同法的概念；(12)了解行紀合同、居間合同。本章與2007年考試大綱相比，在合同法部分沒有變化，但是在擔保法律制度部分加入了新頒布的《中華人民共和國物權法》的規定，變化非常大。
第九章 相關財政法律制度
本章要點：(1)掌握政府采購方式、政府采購程序、政府采購合同、政府采購質疑與投訴；(2)掌握行政單位國有資產配置和使用、評估和處置；(3)掌握事業單位國有資產配置和使用、評估和產權登記、處置；(4)掌握企業國有資產產權界定、產權登記、評估、轉讓；(5)掌握財政違法行為的行為主體、財政違法行為種類與制裁措施、財政執法主體的權限、財政執法程序；(6)熟悉政府采購當事人及其權利義務、政府采購監督檢查、違反政府采購法的法律責任；
(7)熟悉行政單位國有資產管理機構及其職責、監督管理和法律責任；(8)熟悉事業單位國有資產管理機構及其職責、監督管理和法律責任；(9)了解政府采購的概念和原則；(10)了解行政單位國有資產的概念、事業單位國有資產的概念、企業國有資產的概念。
《財務管理》要點及變化
第一章 財務管理總論
本章要點：(1)掌握財務管理的含義和內容；(2)掌握財務管理的目標；(3)熟悉財務管理的經濟環境、法律環境和金融環境；(4)了解相關利益群體的利益沖突及協調方法。
本章主要變化：(1)“每股收益”原來的定義，“每股收益，是企業實現的利潤同投入資本或股本數的比值”，修改后為“每股收益，是企業實現的歸屬于普通股股東的當期凈利潤同當期發行在外普通股的加權平均數的比值”；(2)“協調所有者與債權人矛盾的主要方法”表述有變化，把“附限制性條款的借款”改為“限制性借債”；(3)“經濟周期”原來的敘述，“在不同的經濟周期，企業應相應采取不同的財務管理策略”，修改后為：“在不同的階段，企業應相應采取不同的財務管理策略”；(4)“財務管理的法律環境”原來的敘述，“財務管理的法律環境，主要包括企業組織形式及公司治理的規定和稅收法規”，修改后為“財務管理的法律環境，主要包括企業組織形式及公司治理的有關規定和稅收法規”。
第二章 風險與收益分析
本章要點：(1)掌握資產的風險與收益的含義；(2)掌握資產風險的衡量方法；(3)掌握資產組合總風險的構成及系統風險的衡量方法；(4)掌握資本資產定價模型及其運用(5)熟悉風險偏好的內容；(6)了解套利定價理論。
本章主要變化：(1)概率計算的“方差”和“標準差”公式表示增加了一個“大括號”；(2)“風險中立者”的敘述把“他們選擇資產的唯一標準是預期收益的大小”改為“他們選擇資產的唯一標準是預期收益率的大小”(3)“資產組合的預期收益率”的表達式增加了一個“中括號”；(4)“資本資產定價模型”原來的內容，“Rm表示市場平均收益率，通常用股票價格指數來代替”，修改為“Rm表示市場平均收益率，通常用股票價格指數的平均收益率來代替”；(5)“證券市場線”原來的內容，“證券市場上任意一項資產或資產組合的系統風險系數和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應的一點”，修改后為“任意一項資產或資產組合的系統風險系數和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應的一點”；原來的表述，“在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，則資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率=必要收益率=Rf+B×(Rm-Rf)”，修改后的表述，“由于在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，因此資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率=必要收益率=Rf+B×(Rm-Rf)”。
第三章 資金時間價值與證券評價
本章要點：(1)掌握復利現值和終值的含義與計算方法；(2)掌握年金現值、年金終值的含義與計算方法；(3)掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算；(4)掌握股票收益率的計算，普通股的評價模型；(5)掌握債券收益率的計算，債券的估價模型；(6)熟悉現值系數、終值系數在計算資金時間價值中的運用；(7)熟悉股票和股票價格；(8)熟悉債券的含義和基本要素。
本章主要變化：(1)“股票”原來的定義是，“股票，是股份公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的證明”，修改后為“股票，是股份公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的有價證券”；(2)“普通股的價值”原來的敘述是，“普通股的價值(內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時的資本利得”，修改后為“普通股的價值(內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流人包括兩部分：股利收入和股票出售時的收入”；(3)“債券的收益”原來的敘述是?！皞氖找嬷饕▋煞矫娴膬热荩阂皇莻睦⑹杖?；二是資本損益，即債券買入價與賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)之間的差額”，修改后為“債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入；二是資本損益，即債券賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)與買入價之間的差額”；(4)“持有期年均收益率”原來的敘述是，“持有時間較長(超過1年)的。應按每年復利一次計算持有期年均收益率(即計算使債券產生的現金流入量凈現值為零的折現率)”，修改后為“持有時間較長(超過1年)的，應按每年復利一次計算持有期年均收益率(即計算使債券投資產生的現金流量凈現值為零的折現率)”。
第四章 項目投資
本章要點：(1)掌握企業投資的類型、程序和應遵循的原則；(2)掌握單純固定資產投資項目和完整工業項目現金流量的內容；(3)掌握流動資金投資、經營成本和調整所得稅的具體估算方法；(4)掌握凈現金流量的計算公式和各種典型項目凈現金流量的簡化計算方法；(5)掌握靜態投資回收期、凈現值、內部收益率的含義、計算方法及其優缺點；(6)掌握完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備財務可行性的判斷標準和應用技巧；(7)掌握凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法在多方案比較決策中的應用技巧和適用范圍；(8)熟悉運營期自由現金流量和經營期凈現金流量構成內容；熟悉項目資本金現金流量表與項目投資現金流量表的區別；(9)熟悉動態評價指標之間的關系；(10)了解互斥方案決策與財務可行性評價的關系；(11)了解多方案組合排隊投資決策。
本章主要變化：(1)“完整工業投資項目”原來的內容，“完整工業投資項目簡稱新建項目，是以新增工業生產能力為主的投資項目，其投資內容不僅包括固定資產投資，而且還包括流動資金投資的建設項目”，修改后為“完整工業投資項目，是以新增工業生產能力為主的投資項目，其投資內容不僅包括固定資產投資，而且還包括流動資金投資”；(2)“本年流動資金需用數”的公式原來的內容，“本年流動資金需用數=該年流動資金需用數-該年流動負債可用數”，修改后為“本年流動資金需用數=該年流動資產需用數-該年流動負債可用數”；(3)“完整工業項目終結點現金流量”原來的內容，“顯然終結點所得稅后凈現金流量等于終結點那一年的經營凈現金流量與該期回收額之和”，修改后為“顯然終結點所得稅后凈現金流量等于終結點那一年的經營凈現金流量與該期回收額之和減去維持運營投資”；(4)更新改造項目
現金流量公式，刪除了“建設期末的凈現金流量=因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額”；(5)“靜態投資回收期”原來的內容，“靜態投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始總投資所需要的全部時間”，修改后為“靜態投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始投資所需要的全部時間”；(6)“凈現值率法”的內容，刪除了“該法可用于原始投資額不同的投資方案的比較決策”。
第五章 證券投資
本章要點：(1)掌握證券投資的目的、特點、種類與基本程序；(2)掌握股票投資的目的、特點；股票投資的基本分析法與技術分析方法；(3)掌握債券投資的目的、特點；債券的投資決策方法與投資策略；(4)掌握投資基金的含義、種類；投資基金的價值與收益率的計算；基金投資的優缺點；(5)熟悉商品期貨和金融期貨的含義和特點；熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策；(6)熟悉優先認股權的含義及其價值的計算；熟悉認股權證的投資決策；(7)熟悉期權的含義、特點及期權投資的方式；(8)了解可轉換債券的投資風險與策略。
本章主要變化：(1)修改了“證券投資的特點”，把“價格不穩定”改為“價格不穩定，投資風險較大”；(2)把“公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權利”改為“公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金資產的權利”；(3)對于開放式基金把“更不能把全部資本用來進行長線投資”改為“更不能把全部資產用來進行長線投資”；(4)把“除權優先認股權”里“其優先認股權的價值也按比例下降”改為“其優先認股權的價值也相應下降”。
第六章 營運資金
本章要點：(1)掌握現金的持有動機與成本，掌握最佳現金持有量的計算；(2)掌握應收賬款的作用與成本，掌握信用政策的構成與決策；(3)掌握存貨的功能與成本，掌握存貨的控制方法；(4)熟悉營運資金的含義與特點；(5)熟悉現金和應收賬款管理的主要內容。
本章主要變化：(1)“經濟進貨批量模型”原來的內容，“經濟進貨批量基本模型，是以許多假設為前提的，包括不允許出現缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項。這樣，進貨費用與儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量”，修改后為“經濟進貨批量基本模型，是以許多假設為前提的，包括不允許出現缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項。這樣，變動性進貨費用與變動性儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量”；(2)“保險儲備量”的公式，修改后為“保險儲備量=l／2×(預計每天的最大耗用量x預計最長訂貨提前期一平均每天的正常耗用量×正常訂貨提前期)”，把原公式中的“訂貨提前期”改為“正常訂貨提前期”。
第七章 籌資方式
本章要點：(1)掌握籌資的分類和籌資渠道；掌握企業資金需要量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法；(2)掌握吸收直接投資、普通股、留存收益等權益性籌資的方式及其優缺點；(3)掌握長期借款、債券、融資租賃等長期負債籌資的基本概念及其優缺點；(4)掌握短期銀行借款、商業信用、短期融資券、應收賬款轉讓等短期負債籌資的含義及優缺點；(5)熟悉可轉換債券的性質、可轉換債券籌資的優缺點；熟悉認股權證籌資的特征和優缺點；(6)了解籌資的渠道與方式，籌資的基本原則；長期資金與短期資金的組合策略及對企業收益和風險的影響
本章主要變化：(1)“債券到期償還”原來的敘述是，“到期償還，是指當債券到期后還清債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種”，修改后為“到期償還，是指債券到期時履行債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種”；(2)“補償性余額”原來的表述是，“它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借款額的一定百分比計算的最低存款余額”，修改后為“它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或名義借款額的一定百分比計算的最低存款余額”；(3)“短期籌資與長期籌資的組合”的內容，刪除了“在企業資金來源總額中，短期資金與長期資金各自占有的比例，稱為籌資組合”。
第八章 綜合資金成本和資本結構
本章要點：(1)掌握加權平均資金成本和邊際資金成本的計算方法；(2)掌握經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的計量方法；(3)掌握資本結構理論；(4)掌握最優資本結構的每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值分析法；(5)熟悉成本按習性分類的方法；(6)熟悉資本結構的調整方法；(7)熟悉經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的概念及其相互關系；(8)熟悉經營杠桿與經營風險、財務杠桿與財務風險以及復合杠桿與企業風險的關系。
本章主要變化：修改了“公司價值分析法”，把“公司的資金成本也是最低的”改為“公司的加權平均資金成本也是最低的”，刪除了公式“公司的市場總價值股票的總價值+債券的總價值”及相關說明。
第九章 收益分配
本章要點：(1)掌握收益分配的基本原則；(2)掌握確定收益分配政策時應考慮的因素；(3)掌握股利理論；(4)掌握各種股利政策的基本原理、優缺點和適用范圍；(5)掌握股利分配的程序；(6)掌握股利分配方案的確定；(7)熟悉股利的發放程序；(8)熟悉股票股利的含義和優點；(9)熟悉股票分割的含義、特點及作用；(10)熟悉股票回購的含義、動機、方式及對股東的影響。
本章主要變化：(1)法律因素，把“為了保護債權人和股東的利益，法律法規會就公司的收益分配作出規定”改為“為了保護債權人和股東的利益，法律法規就公司的收益分配作出了規定”；(2)把“剩余股利政策，是指公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的資金需求”改為“剩余股利政策，是指公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的權益資金需求”；(3)固定股利支付率政策，把“由于公司的盈利能力在年度間是經常變動的，因此，每年的股利也應當隨著公司收益的變動而變動”改為“由于公司的盈利能力在年度間是經常變動的，因此，每年的股利也隨著公司收益的變動而變動”；(4)固定股利支付率政策，把“一成不變地奉行一種按固定比率發放股利政策的公司在實際中并不多見”改為“一成不變地奉行按固定比率發放股利政策的公司在實際中并不多見”；(5)低正常股利加額外股利政策，把“由于年份之間公司的盈利波動使得額外股利不斷變化”改為“年份之間公司的盈利波動使得額外股利不斷變化”；(6)股利分配程序，補充了“提取法定盈余公積金”；(7)股票股利，把“發放股票股利可以傳遞公司未來發展前景良好的信息，增強投資者的信息”改為“發放股票股利可以傳遞公司未來發展前景良好的信息，增強投資者的信心”；(8)股票分割，把“股票分割又稱股票拆細，即將一
張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票”改為“股票分割又稱股票拆細，即將一股股票拆分成多股股票的行為”。
第十章 財務預算
本章要點：(1)掌握彈性預算、零基預算、滾動預算的編制方法與優缺點；(2)掌握現金預算的編制依據、編制流程和編制方法；(3)掌握預計利潤表和預計資產負債表的編制方法；(4)熟悉固定預算、增量預算及定期預算的編制方法與優缺點；(5)了解財務預算的含義與功能及其在財務管理環節和全面預算體系中的地位。
本章主要變化：(1)管理費用預算原來的公式，“某季度預計管理費用現金支出：(該年度預計管理費用-預計年折舊費-預計年攤銷費)，4”，修改后為“某季度預計管理費用現金支出=(該年度預計管理費用-管理費用中的預計年折舊費-預計年攤銷費)／4”；(2)現金預算原來的公式，“某期現金余缺=該期現金收入-該期現金支出，期末現金余額=現金余缺-現金的籌措與運用”，修改后為“某期現金余缺=期初現金余額+該期現金收入-該期現金支出，期末現金余額=現金余缺±現金的籌措與運用”。
第十一章 財務成本控制
本章要點：(1)掌握內部控制的目標和基本要素；掌握財務控制的方法及與內部控制的關系；(2)掌握成本中心、利潤中心和投資中心的含義、類型、特點及考核指標；(3)掌握標準成本控制的含義、標準成本的制定、成本差異的計算和分析方法；(4)熟悉內部控制的原則與方法；(5)熟悉內部結算價格、結算方式和責任成本的內部結轉；(6)熟悉責任預算、責任報告的編制方法和業績考核的要求；(7)了解財務控制的意義與特征，了解財務控制的基本原則、種類與方法；(8)了解作業成本控制的基本原理、質量成本控制程序；了解ERP在成本控制方面的作用。
本章主要變化：(1)把“利潤中心負責人可控制利潤總額”改為“利潤中心負責人可控利潤總額”；(2)把“一般情況下，在制定標準成本時，企業可以根據自身的技術條件和經營水平，在以下三種不同的原則中進行選擇：一是理想標準成本，它是指在現有條件下所能達到的最優的成本水平；二是以歷史平均成本作為標準成本，它是指過去較長時間內所達到的成本的實際水平”改為“一般情況下，在制定標準成本時，企業可以根據自身的技術條件和經營水平，在以下三種不同的標準成本中進行選擇：一是理想標準成本，它是指在現有條件下所能達到的最優的成本水平；二是歷史平均成本，它是指過去較長時間內所達到的成本的實際水平”；(3)把“用量差異=標準價格×(實際用量-標準用量)”改為“用量差異：標準價格×(實際產量下的實際用量-實際產量下的標準用量)”：(4)把“價格差異=(實際價格-標準價格)×實際用量”改為“價格差異=(實際價格-標準價格)×實際產量下的實際用量”：(5)把“可控差異，是指與主觀努力程度相聯系而形成的差異，又叫主觀差異”改為“可控差異，是指受主觀努力程度影響而形成的差異，又叫主觀差異”；(6)補充了“采用三差異法，能夠更好地說明生產能力利用程度和生產效率高低所導致的成本差異情況，便于分清責任”；(7)把質量成本控制程序中的“應堅持預防為主的方針”改為“堅持預防為主的方針”；(8)把“確定最優質量成本的方法可參考合理比例法進行”改為“最優質量成本可參考合理比例法確定”；(9)把“ERP是整合了企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力資源、計算機硬件、軟件和網絡資源于一體的企業資源管理系統”改為“ERP是集企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力資源、計算機硬件、軟件和網絡資源于一體的企業資源管理系統”；(10)把“有了ERP，只使得及時生產系統在生產環節和庫存管理的應用成為可能”改為“ERP使得及時生產系統在生產環節和庫存管理的應用成為可能”；(11)把“利用ERP。只可以較好地確定在什么時間購進什么原材料或產品”改為“利用ERP可以較好地確定在什么時間購進什么原材料或產品”。
第十二章 財務分析與業績評價
那么，在接下來的一個季度里，基金應該采取怎樣的投資策略？
開放式基金投資策略
文/東吳證券 曉華
以基金投資的劃分，開放式基金可分為三大類：股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
股票型基金是指60%以上的基金資產投資于股票的基金，股票基金是最主要的基金品種，以股票作為投資對象，例如“南方積極配置基金”，該基金主要投資成長類股票。在投資組合中，股票投資比例為45%―95%，債券投資比例為0%―40%，現金比例為5%―15%。
債券型基金是指805以上的基金資產投資于債券，債券基金是一種以債券為投資對象的證券投資基金，其規模小于股票基金。由于債券是一種收益穩定、風險較小的有價證券，因此，債券基金適合于想獲得穩定收入的投資者。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會定期派息，具有低風險且收益穩定的特點。例如“華寶興業寶康債券基金”，該基金以債券投資為主，穩健收益型股票投資為輔。在投資組合中，債券投資的比例為40%―95%，股票投資比例為0%―40%。
貨幣市場基金是指全部資產投資于那些既安全又富有流動性的貨幣市場工具。貨幣市場基金主要投資于短期貨幣工具，如短期國債、銀行大額可轉讓存單、商業票據、公司債券等短期品種，又被稱為“準儲蓄產品”,其主要特征是“本金無憂、活期便利、定期收益”。一般情況下，預計收益率在2-2.5%之間, 高于一年期定期存款1.98%的利息，目前貨幣市場基金沒有認購、申購和贖回費用，而且沒有利息稅，隨時可以贖回，一般可在申請贖回的第二天拿到錢，非常適合追求低風險、高流動性、穩定收益的單位和個人。
以上三種基金，股票型基金風險最高，但投資收益也最高。債券型基金風險次之，貨幣市場基金風險最小。股票型基金較適合有一定風險承受能力的投資者進行中長期的投資，投資期限在一年以上。債券型基金較適合追求高于銀行利率的穩健的投資者。貨幣市場基金則適合機構投資者的短期閑散資金配置，貨幣市場基金具有較強的流動性。
投資機會分析
1、股票型基金投資機會分析
我們認為2004年四季度股市行情有以下負面因素：（1）國家實施宏觀調控以來，加息預期一直困擾股市。國家統計局公布8月CPI達到5.35，繼續維持高位。周邊國家經濟步入加息使中國經濟步入加息周期，基準利率的上調只是時 間問題。宏觀面壓力依然存在，貨幣政策中的利率政策和匯率政策預期都將對市場構成壓力，積極的財政政策正在淡出，宏觀經濟將出現拐點。（2）擴容壓力非常明顯，證監會公開征集《新股發行試行詢價制度若干規定的通知》已有一個月時間了，新股發行隨時可能恢復，如果中石油、交行等超大型國企股新發上市，行情將面臨巨大考驗。（3）國際油價突破50美元/桶的價格，國際股市受此影響出現走低趨勢，如果持續維持高油價的話，中國的GDP將受到較大的影響。
當然，在此次宏觀調控下，股市大幅下跌29.37%，大幅下挫的股市已經嚴重影響到股市的融資能力，在此背景下溫總理的講話引發了反彈行情，四季度股市行情也有以下積極因素：（1）“國九條”中明確指出，要完善資本市場稅收政策，研究制定鼓勵社會公眾投資的稅收政策。免征紅利所得稅對股市的影響較為直接、積極。目前，B股市場和港股市場均不征收紅利所得稅，因此，免征紅利所得稅是大勢所趨。該消息一旦出臺，將對市場構成直接利好。（2）保險資金直接入市可能很快就會獲批，據估算，有超過500億元的保險資金有望直接進入股市。一旦保險資金直接入市夢想成真，在資金面上無疑對股市構成重大利好。不過，在政策出臺初期，保險資金的操作會相對謹慎，因此，該消息在出臺之初對市場的影響可能會打一定折扣。（3）目前A股市場的印花稅征收稅率為2‰，雙向征收。市場就印花稅征收改革有兩種預期：一是在維持稅率不變的情況下，對印花稅實行單邊征收，即對買入方不征收印花稅；二是降低印花稅稅率。如果印花稅征收改革的消息成為現實，短期內肯定會對行情產生積極影響。（4）《證券公司質押貸款管理辦法》正在起草中，券商的融資渠道有望進一步拓寬?，F行的《證券公司股票質押貸款管理辦法》在實際操作中程序比較復雜，而正在起草的《證券公司質押貸款管理辦法》將從放寬借貸主體范圍、擴大質押范圍等方面，為券商全面拓展融資空間。該消息對股市形成直接利好。
基于以上這些基本面情況分析，四季度"國九條"將逐步落實，利好的消息也會逐步推出，但四季度資金面的壓力是非常大的，隨著我國金融業2006年的全面開放，中國證券市場的市場化是大勢所趨，其中股權分置和大規模擴融成為目前市場化改革過程中的兩大焦點，由此所產生的一系列政策預期以及政策實施都將給整個市場構成重大影響。我們認為四季度將呈現震蕩整理的走勢，上證指數可能在1350點至1600點之間震蕩。由于股票型基金對于股市有較強的依賴性，預計四季度開放式基金獲得超額收益的可能性不大，但總體應該能保持穩定的增長。
2、債券型開放式基金投資機會分析
回顧2004年上半年，中國宏觀經濟以緊縮為政策取向，政府采用了經濟和行政調控措施，目前已顯現出效果。具體到證券市場，股市在去年底展開一輪恢復性上漲，于今年 4月上旬達到高點后便一路下挫。債券市場則呈下跌走勢，大體為三個階段：一季度陰跌、4月份暴跌、5月份以后市場對前期跌幅有所修復并且走勢趨于平穩。債市下跌除CPI走高、加息預期增強、央行調高存款準備金率等市場因素作用外，制度缺陷因素對市場造成的影響，如清查違規國債回購、拍賣某券商國債、市場構成單一導致債市流動性缺失等，更在市場下跌中起到推波助瀾作用。目前宏觀調控已初見成效，中國經濟可能軟著陸，四季度宏觀調控仍將保持一定的緊縮力度。受國際油價、國內水、電等價格上漲等因素影響,三季度物價保持在較高水平，但隨著糧價上漲翹尾因素的減少，四季度物價將有所回落。在經濟運行平穩后,宏觀調控有望從行政手段為主向市場手段為主過渡,為從根本上抑制投資過熱,我國可能逐步進入升息周期,從而對債券市場的上漲形成一定壓制。但在近期宏觀調控效果尚需進一步觀察、債券收益率仍有一定吸引力的情況下,債券市場有望維持平穩運行的格局。隨著轉債市場的下跌,轉債的投資價值已有所提高。隨著宏觀經濟運行的企穩，基本面良好的可轉債有望實現較好的收益。
從總體上看，四季度有加息的可能，這對債券型基金會產生一定的影響，由于大多數債券型基金增加了可轉債的投資，減持了中、長期固定利率國債，將交易所市場債券置換成銀行間市 場債券，增持了央行票據，從而降低了風險。因此四季度債券型基金收益將較為穩定，獲得超額收益的可能性不大。本季度僅推薦華寶興業寶康債券。
3、貨幣市場型基金投資機會分析
隨著股票市場重心的下移,資本市場投資風險突現。貨幣市場基金憑借其高于銀行活期存款利率兩三倍且穩定的收益率水平、不用交稅、買賣手續簡便、流動性高的特點逐漸引起了投資者的關注。投資貨幣市場基金不存在信用風險，主要受利率風險影響，短期市場利率是決定其整體表現的重要因素。今年上半年適逢國家采取宏觀調控抑制經濟過熱，作為貨幣政策的制定和執行者―中央銀行開始采取公開市場業務收緊銀根，其主要方式為發行央行票據和正回購交易。同時，債券一級市場的集中發行繳款和大盤新股發行、增發也導致了資金面的緊張態勢。貨幣市場的主要利率 ―銀行間市場短期回購利率及不同期限的央行票據發行利率都因此在二季度達到高位，這就為各貨幣市場基金提升業績創造了有利條件。在當前資金面緊張、利率上調預期高漲的背景下，市場利率的上揚成為可能的主導趨勢，四季度貨幣市場基金整體看好。本季度推薦南方現金增利基金和博時現金收益基金。
■ 三種投資方案
具體投資策略
1、閑散資金
機構投資者的閑散資金可投資“南方現金增利基金”和“博時現金收益基金”。這兩只基金天天分紅，可隨時進出，免交易手續費，預計年收益率在2.5%以上，收益性和流動性都高于定期存款，是短期閑散資金較好的投資品種。
2、保守型資金
機構投資者的中長期資金可投資國 泰金象保本基金和華寶興業寶康債券基金。國泰金象保本基金在確保保本周期（3年）到期時本金安全的基礎上，在精確控制風險的前提下，謀求基金資產的穩定增值，該基金是3年期國債的較好的替代品種。該基金目前正在發行中，發行期至10月27日結束?！叭A寶興業寶康債券基金”是債券型基金中表現最好的基金，該基金由“五星級基金經理”王旭巍執掌，截止到2004年9月24日，該基 金最近一年的總回報率達到9.10%，今年以來的回報率達到5.71%，也是中長期資金較好的投資品種。
3、積極進取型資金
機構投資者可將一定比例的進取型資金重點投資9月份新成立的基金，如易方達積極成長基金、南方積極配置基金，這兩只基金都是在股市相對低位的時候推出的，相對建倉成本較低，賺錢的概率較大。南方積極配置基金是國內首只將在深交所上市的開放式基金（LOF基金），該基金既可以在代銷機構可以辦理申購可贖回，也可以在二級市場進行交易，當兩個市場出現價差時，投資者有機會獲取差價收益，實現套利。另外，機構投資者也可重點投資一些業績穩定優異的老基金，如博時精選股票基金、易方達策略成長基金、華寶多策略增長基金、“鵬華中國50基金”，這些基金近期的表現相當不錯，在股市下跌時具有明顯的抗跌性，在股市上漲時凈值上升較快，是積極進取型機構投資者較好的投資品種。
投資還需要有小技巧：
1、投資老基金時，應關注大盤的走勢，選擇大盤處于低位或相對低位時進行申購，申購當天可以在大盤收盤前10分鐘確認走勢后進行申購?；疒H回時，由于至少T+4資金到帳（貨幣市場基金為T+1資金到帳），無法做短波段，因此建議投資者以大波段運作為主。
2、投資新基金時，對于資金額較大的資金可在基金結束前5天進行認購，前期的資金可投資貨幣市場基金或進行逆回購操作，在新基金認購期結束前5天再認購，有利于提高資金的收益率。
貨幣市場基金收益走勢分析
文/海通證券 袁克 胡倩
貨幣市場基金以短期國債、回購協議等流動性強的短期金融工具為投資對象，具有收益穩定、風險低的特點。由于貨幣市場基金投資對象本身的收益率差距相對較小，貨幣市場基金之間的投資收益差別不大。不過，從三季度表現來看，不同基金收益水平之間既表現出明顯的分化，也出現一定的趨同。從7月 1日至9月20日的這段時間，7只貨幣市場基金之間收益率的差距起初逐漸擴大，進入9月之后，收益率又逐漸趨同。貨幣市場基金收益分化與趨同的原因何在？未來的走勢將會怎樣呢？這些可能都是投資者所關心的問題。
業績分化
在8月中旬，收益最高的華安富利和最低的長信收益之間平均7天年化收益率差了接近0.8個百分點。究其原因，我們認為主要有以下幾方面:
一是收益率與投資組合剩余期限密切相關?；鸾浝韺τ谕顿Y組合的平均剩余期限控制造成了業績分化。南方增利、華安富利的平均剩余期限分別為287天和208天，居各基金之首。較長的剩余期限表明這兩只基金投資了收益較高的長期品種，但這同時也影響了流動性。
二是收益率與規模大小密切相關。貨幣市場基金作為一種新的投資品種，其投資價值必然經歷一個逐步被認識的過程。統計顯示，貨幣市場基金中除了華安富利，其余的都遭遇了較大幅度的贖回。其中泰信收益份額減少了46.13億份，贖回比例甚至達到了77%。巨額的贖回不僅影響了基金的收益水平，也加大了基金的管理難度。從現有7只基金的業績排名與申購/贖回比例上看，招商增值、華安富利、南方增利贖回比例較小，其中華安富利還有巨額的凈申購。規模的變動明顯影響了基金的收益水平。從目前的情況來看，華安富利的規模已超過 110億，南方增利的規模也超過80億，它們的收益率也明顯高于其他基金。
收益率接
近8月中下旬，長信收益、泰信收益和華夏現金的收益率大幅上升，特別是長信收益、泰信收益的收益率曲線陡然上升。進入9月份，各基金的收益率已十分接近。我們認為，其主要原因有以下幾個方面：
1、部分基金可能提高了投資組合的剩余期限。我們認為，部分基金在三季度可能調整了持倉結構，特別是增加了期限較長的券種的持有量。雖然相同期限的不同券種之間可能存在著一定的收益差異，但其差異很小。從長信收益、泰信收益8月份的表現來看，其收益率上漲幅度很大，最為合理的解釋就是它們增持了期限較長的券種。
2、《貨幣市場基金管理暫行規定》相應的限制。今年8月31日，《貨幣市場基金管理暫行規定》并正式施行，這意味著已經成立的多只“準貨幣市場基金”的運作與管理終于有章可循?！稌盒幸幎ā吩诘诹鶙l中明確指出，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限，不得超過一百八十天。這就對基金的風險進行了控制，同時也限制了基金的收益率水平。對于投資組合剩余期限較高的基金來說，它們會逐步減少長期券種的持有量；而對于投資組合剩余期限較低的基金來說，它們有可能增持期限較長的券種。這樣，不同基金之間的收益率將出現趨同。9月份以來，華安富利、泰信收益的收益率都有所下降，而博時收益、華夏現金的收益率反而相對上升。
未來走勢
10月初以來，央行公開市場操作的資金回籠力度突然加大，一改7月底以來向市場不斷投放資金的手法，開始回籠資金。這表明央行連續向市場投放資金的局面將結束，近期資金的寬松局面也將發生改變，短期利率水平也將隨之上升。8月份以來，三個月以內的短期資金利率水平持續走低，而半年以上長期資金價格水平持續高位，這種長短利率背離的現象表明目前市場對于央行加息預期相當強烈，這也造成了資金結構上的供需失衡。出于對加息的預期，央行所投放資金中的相當一部分滯留在了貨幣市場，加大了對短期資金的供給，壓低了短期資金利率水平，短期利率的風險需要引起重視。我們預計，未來一段時間貨幣市場的短期利率有可能上升。
我們知道，貨幣市場基金購買的主要是短期券種和票據，并且一般會持有到期，獲得利息收益，很少進行債券買賣博取價差。因此，貨幣市場基金的一個明顯特點是其收益與利率變化一致，利率上升會使貨幣市場基金的收益上升。
基金調倉意在避險？
文/招商證券 常錦
“十一”過后市場最大的看點，集中在基金重倉股上，不少個股出現了明顯的下跌，并有成交量的大幅放大?；鹨欢ㄊ菦Q定市場技術走勢的主要力量，綜合前期股指上漲過程中基金的種種表現發現，目前相當多的基金重倉股，都表現出急切出貨跡象，而且手法各異。
有些個股，基金采用放量拉高出貨手法進行減持。典型的比如山東鋁業，在之前的股指大跌中，基金已對該股進行殺跌減倉，由于前期跌勢較急，此次正好碰到股指上漲，拉高反彈出貨則是最好的手段。從盤面看到，股價漲勢很急，好像有逼空之意，但剛剛出貨再拉高建倉顯然不合常理，事實應該是基金在拉高出貨，類似的股票如中遠航運?？赡芾叱鲐浀倪€有佛山照明，雖然該股的分紅政策及基本面可圈可點，可是以每股0.32元的半年報業績，十六、七元的高價，基金沒有理由拉高建倉，該股近期放量大漲，可以說充分體現了股票的投資價值，但是這種急拉，完全有可能讓股價高估，對于基金來說，現在賣出才是合理的操作。再比如五糧液、鞍鋼新軋，股票雖好，但如此迫切的拉升，在這種市場中還是讓人望而生畏。
以上這些股票應該是拉高能出得了貨的，還有一些是拉高也出不了貨的，比如上海機場。上海機場一直被基金重倉持有，這幾年來，股價連年上漲，應該算是一個真正的投資品種，但是這樣的股票沒有幾只，而且從人均持股看，市場籌碼已高度集中，股價持續創新高，但相對現在的市場走勢來看，能買進這只股票的人寥寥無幾，基金就是再拉高，也多是紙上富貴。也許有人會說，持有者都是堅定的投資者，這點可能在短期內成立，而資本市場上是沒有永恒的默契，或者換個角度說，不是不想賣，只是沒有人買。相似的例子如通寶能源，該股漲了又漲，除權到5元多了，籌碼仍是高度集中，基金實在是想出也出不去。
另外還有殺跌出貨的，基金采用這種手法，雖然很無奈，但是也許這是不少基金重倉股仍受到追捧時最有效的出貨方法，比如上海汽車、南方航空、長安汽車等，這些股票被多家基金共同持有，其中進退就相對復雜，但從盤面看，這些股票在股指出現反彈時，也沒有什么象樣的上漲力度，只有一種狀況可以較好的解釋，就是市場籌碼已經分散，此時不可能有任何一家基金會拉升，殺跌則是唯一的出路。
更有不少基金重倉持有的股票，并不拘泥于一種出貨方法，而是幾種方法結合起來，共同運用，比如揚子石化、齊魯石化，這類基金重倉持有的股票，目前正處于相對高位，反復震蕩整理，相信不會為了吸貨或者洗盤，重倉持有者想要出貨的決心更加明顯，只是受到流通盤過高，市值過大，這種操作受到很大限制。不過，此時也只能如此。
還有不少基金重倉持有股票按兵不動，比如武鋼股份、鹽田港等，基金并沒有表現出明顯的操作意圖，但對于穩定市場來說，這些為數不多的股票，也起不到決定性的作用。
短期而言，盤面表現出更多的是基金在減持，是為了調整倉位還是回避風險，現在判斷還為時過早，但這一鮮明的市場信號卻不得不引起市場投資者的格外關注。
基金經理談投資：不確定性使四季度難有大作為
文/葉琦
進入第四季度，股市在9月下旬觸底反彈以來的一波漲勢基本結束。對于后市如何看，市場分歧很大，表現在行情上，也是暴漲、暴跌，震蕩加劇。但是有一點卻是有目共睹的，那就是經過這一輪震蕩，9?14以來的成果已經基本喪失殆盡，股指又有重回9?14起點的趨勢。后市應該如何操作？記者采訪了上投摩根富林明基金管理有限公司基金經理張英輝和漢盛基金公司基金漢盛基金經理張暉。
通常四季度是股市調整最低點出現的季度，也是投資者在調整中撿便宜籌碼為今年底明年春的行情建倉的季節。但是今年股市已經在9月下旬觸底反彈，出現了一波升勢。那么今冬明春的行情還會有嗎？記得最近幾年行情有一年比一年早發動的跡象，是不是今年就不再會有行情了？那么，在接下來的一個季度里，應該采取怎樣的投資策略？
張英輝指出，毫無疑問，明年市場肯定會有一定的行情，但我們難以給出具體的時間表。目前，機構投資者無論是對宏觀經濟還是市場今后的表現都存在高度的分歧，市場的不確定性極大。
這意味著大盤在第四季度難以有大的作為。投資策略依然是精心選擇有投資價值的個股，謹慎建倉，為明年做好準備。
張暉則認為，第四季度更多地可能 表現為階段性和結構性的投資機會。
前期大盤調整有兩個主要原因:一是宏觀調控政策出臺影響了一些行業的盈利預期，基于盈利預期的變化需要尋找新的估值標準，從而引發股價結構調整；二是證券市場一直以來積累的“股值泡沫”需要擠壓。
張暉指出，宏觀調控措施對短期的經濟增長會造成影響，但卻不會改變中長期的宏觀經濟走勢。而股市政策面的諸多措施也有利于市場的中長期發展。在這種背景下，股指將更多地表現為箱體整理。
目前最重要的應當是對股票的估值。按照國際化的視野和選股標準來投資，尋找公司透明、治理結構優良、能穩定持續增長的公司作中期投資，同時也積極關注那些對宏觀調控產生過度反應的行業和公司，從中選擇一些估值合理的公司作階段性重點投資。
詢價制度將加劇股價結構調整
目前市場比較擔心四季度擴容大幕將重新開啟。張英輝認為:從目前市場的形勢來看，第四季度證券市場融資的壓力依然不小。除了交行很可能以100億的規模在A股市場上市外，關于一些H股或紅籌國企上市公司“海歸”的傳聞也始終不斷。對 IPO和再融資的數量和規模會進行一定的限制。短期內的擴容壓力將主要來自上市公司的增發配股和可轉債等二級市場融資項目。如無其他意外，相信市場總體上還是能夠承受的，但會有一定的震蕩。
對于新股詢價制度，我們始終期待著它的完善和盡快落實。作為基金公司，會要求上市公司在更為合理的基礎上進行定價，這既有利于其融資進程，也會為二級市場投資者提供一定的機會。
張暉認為，第四季度股票發行會重新啟動，具體的融資額度我們沒辦法預計，管理層會兼顧市場的承受能力靈活安排。
大規模的融資對市場肯定會帶來壓力，最關鍵的問題是股票質地和定價。歡迎一些優質的股票發行上市。在新的詢價制度推出后，新股發行的啟動對我們來說可以增加新的投資品種，但要合理控制發行節奏。新股詢價制度，將會使得目前正在進行的股價結構調整進一步加劇，因為投資者更會去重視股票的估值。買質優價廉的東西，是大家共同的愿望。 目前市場投資主體正在發生深刻的變化，QFII規模的擴大和保險資金入市及券商違 規委托資產管理的清理，將使得投資者更重視股票的估值。
考慮增持人民幣升值受益行業
在股市政策方面，張暉認為一些政策會逐步出臺。類別表決機制的征求意見稿已經出臺；保險資金入市方面的政策可能會較快地出來，而最近QFII的規模在逐步地擴大。這些政策對市場的中長期健康發展非常重要。類別表決和強制分紅將會規范上市公司的行為，保護投資者的權益。QFII規模的擴大和保險資金入市將會為市場提供新的資金，同時對價值投資理念的深化有重要的意義。
張英輝指出，盡管無法判斷政策的具體走向，但我們相信這些政策在一定程度上對市場會起到規范作用。
其中類別表決機制和強制分紅可能在短期內就會有較大的進展。如果這些討論中的政策大部分能夠充分落實，將對中國股市產生十分積極的影響。
對于人民幣會不會升值和央行會不會加息問題，在做投資時，應該如何采取什么樣的應對策略？
張英輝指出:這兩個問題一直是市場關注和討論的焦點。我們認為，從長遠來看，央行對利率的提升和人民幣匯率的調整將是不可避免的。長期回避這兩個問題，最終對中國經濟的健康成長是不利的。相信金融監管當局可能正在認真思考各種應對的方案，市場有必要耐心地等待和觀察。但從時間上看，第四季度采取加息行動的可能性正在減少，而人民幣匯率機制的調整則更多的是一個政治決定而非純粹的金融決策，相信在短時間內還無法定案。
從投資的角度而言，我們應當適時地考慮增持有可能從人民幣升值中受益的行業和公司，因為一旦匯率機制發生變化，人民幣幾乎只有向上的可能性。以出口市場為主的上市公司將受到一定的沖擊，而對房地產、航空、石化和其他原材料主要依賴進口的行業將有積極的影響。
張暉則認為，從中長期的角度來說，人民幣升值和加息的壓力確實存在。我們在做投資時，針對不同的行業，都有不同的估值方法。在選擇股票的時候，我們依據的標準是估值的結果，而估值模型的設定已經考慮了可能出現的相關政策變化的影響。
高油價下持倉結構要調整
對于油價瘋漲已經開始影響股市中某些行業和板塊的走勢，而高油價可能還會持續一段時間。在油價上漲的背景下，投資者是應該增加還是減少股票資產的配置？哪些行業會受到較大沖擊？哪些行業的投資價值會凸現？
張英輝談到，盡管許多投資者對去年6月以來國際油價的持續上漲一直表現得不夠敏感，但我們始終在密切關注著油價的走勢和其對境內股市可能的影響。我們認為，以下因素將確保油價在可以預見的將來保持在每桶40至60美元，甚至更高:第一，歐佩克成員國尤其是沙特阿拉伯的剩余產能已經非常有限；第二，中東形勢仍將持續動蕩，伊拉克戰爭、巴以沖突和伊朗核武器問題均有惡化的可能；第三，美國的巨額赤字和美元繼續貶值的可能性；第四，中國和印度對進口石油需求的日益增長。
事實上，我們可能在相當長的時間內將面臨高油價的壓力。眾多公司的利潤將受到直接或間接的影響，而這一點將在第四季度和明年有更多的表現。石油開采、油田服務和石油運輸等行業將直接受益于高油價帶來的收益；以煤炭和天然氣為原料的化肥行業則由于國際化肥價格的高漲而供不應求，價格不斷提高；航空、汽車和陸地運輸則顯然將受到重大的負面影響；電子行業也會由于石化原料的漲價而利潤下滑。
張暉認為，高油價對正在進行宏觀調控的中國經濟來說更增加了不確定性。油價上漲短期會增加股市的波動性。投資者應該對股票持倉結構進行調整，增加油價上漲受益的行業，減少油價上漲不利的行業；減少周期性行業的股票，增加防御性的投資品種。高油價沖擊較大的行業主要有航空、汽車、化工下游的一些行業等等；受益的行業主要有煤炭、石油開采及與石油相關的服務行業。
基金投資不能作波段
――訪易方達基金投資管理部總經理江作良
文/本刊記者 李瓊
“股票像商品，其價格受市場供求的影響而波動；而基金就像貨幣，其價格由其價值決定，與市場供求沒有關系。”易方達基金投資管理部總經理江作良告訴記者。
2003年的好業績并沒有使基金免遭贖回的命運。截至2004年9月，19家公司旗下的77只基金公布了第四季度的投資組合公告，開放式基金再遭巨額贖回，甚至有的基金規模已跌破2億的設立下限。中國基金業“業績越好贖回越盛” 的怪現象再次出現，投資者開始反思，什么才是基金投資的成熟理念？記者帶著疑問，電話采訪了易方達基金投資管理部總經理江作良。
買基金不同于買股票
“低買高賣”是所有股市投資者遵循的贏利原則，許多作短線的投資人，習慣于在上漲趨勢良好時便進行拋售，一方面，是為了及時套現，獲得既得收益，另一方面，也是為了避免因為股價下跌而帶來的風險。而這樣的投資理念，并不適用于基金的投資。
許多投資人在贖回上有著“從眾心理”。一些投資人擔心，年底其他投資人的贖回會導致基金凈值的下降，從而使自己的資產遭受損失，其實，這還是股票投資心理在作祟。
股票升值，許多投資人選擇在高位大量賣出，會導致股票市值的下跌?；鸩皇枪善?，其凈值并不會因為遭遇巨額贖回而下降，唯一影響其凈值的是投資組合的收益率，即使基金規模跌破2億元的設立下限，但只要其投資組合是贏利的，其凈值依然在面值以上。江作良對此做了一個形象的比喻：“股票像商品，其價格受市場供求的影響而波動；而基金像貨幣，其價格由其價值決定，與市場供求沒有關系?！?/p>
分紅后，基金凈值會有一個突然下落的情況。但這并不意味著基金投資人的收益減少了。分紅使得基金的凈值下降，但是基金的累計凈值依然是不變的，投資人的實際收益也是不變的。
但另一方面，過于頻繁的贖回與申購，其較高比例的手續費卻會在一定程度上減少投資者的收益。
作波段不是成熟的投資理念
“投資基金，做波段不是成熟的投資理念?！苯髁枷蛴浾呓忉尩?，“基金投資注重的是價值分析與基本面的研究，因此，只要宏觀經濟是向好的，基金收益率就應該呈現一個增長的趨勢。 2003年就是一個很好的例子，基金在大熊市的情況下依然獲得超過205的凈值增長率，不僅挖掘出大盤藍籌股的成長價 值，形成了一個局部牛市，還最終帶動大盤整體上升。因此，對于基金投資人來說，除非影響市場的根本因素―宏觀政策面表現出明顯下降特征，否則投資人在通常狀況下是沒有必要進行頻繁的贖回與再申購的。而且這樣做，實際上也不能增加投資人的收益?！?/p>
江總笑稱：“作波段其實是很困難的，你必須首先作出一個高位賣出的正確決定后，接著再作出低位買進的正確決定，然后才可能獲利。我管理基金這么多年來，從實際的事例中，還沒有見過一個成功地投資基金波段的人，絕大部分都是在贖回后以更高的價格買回?！?/p>
江總最后對投資人說：其實，買基金意味著對于專家理財的信任。頻繁的贖回與申購，意味著投資人認為自己比基金經理投資手段更加高明，這本身就與其購買基金的初衷和理念相悖。
看來，做一個明智的投資者，還需要對基金有更深入的理解。基金公司不僅要順應投資者的心理，同時也要去引導投資者的投資觀念，逐漸向成熟、理智發展，從而帶動整個基金行業的健康、有序發展。
基金發行將再掀
文/周楊
在前一段時間，由于股市持續低迷，打壓了投資者的信心，嚴重影響了新基金的發行。上投摩根的第一只基金只發行到16億左右的規模，在這樣的背景下，大多數基金公司人士普遍將10億規模作為自己新發基金的發行目標。但是，很多業內人士也認為，接下來新發基金將不會像前一段時間那樣困難。
“發行目標調到30億說明基金業對未來的信心有所恢復，如果真正能做到的話，基金又將擁有充足的子彈?！币晃粯I內人士告訴記者。而同期的背景是在市場前期大漲之后，基金業普遍遭遇了大額贖回，資金的掣肘讓他們無法從容運作。
基金發行將再掀
10月8日起，多只基金將集中發行，基金發行在第四季度有望再次迎來。首只LOF南方積極配置基金發行完成后，第二只LOF中銀國際中國精選混合型基金將于近期發售，大成基金的新基金產品也即將于10月下旬登陸。據悉，在第四季度，將約有15只新基金發行。
業內人士認為，四季度的15只新基金有望給市場帶來約450億新增基金。業內人士表示，即使以三季度的首發平均規模來測算，預計四季度發行的15只基金也可募集約160億元。而事實上，9月中下旬設立的新基金規模均已超過20億元?？梢杂纱祟A測，如果第四季度的首發平均規模達到30億元，則將給市場帶 來的資金量有望達到450億元。
為何基金發行會再度迎來？除了部分按正常報批在第四季度發行的以外，還包括一些基金見三季度發行形勢不佳，有意推后發行時間，因為在發行成本高企的情況下，發行規模過小在很多基金人士看來還不如不發。而當市場好轉之后，處于外延擴張期的基金公司再次涌起發行沖動，紛紛選擇在第四季度發行基金。
受基調偏暖的政策鼓勵，一些基金相信此次行情不會那么快就掉下去，因此甚至表示如果今年12月份能發新基金，他們也很樂意。而眾所周知，12月份是中國股市的資金回籠月，現在還無法離開機構投資者支持的基金公司，選擇發行周期時一般都會避開12月份。
30億規模背后的“支柱”
我國基金的發行幾乎與股市完全呈相關關系，在這樣的背景下，基金對自己發行規模的預計在某種程度上可以看作股市的晴雨表。而在一些基金公司2004年最新的策略報告中，似乎也可直接找到30億發行規模的“支柱”。
景順長城基金在第四季度的策略報告中表示，全球經濟復蘇和我國經濟持續健康的發展，為股市創造了良好的宏觀經濟背景。同時，政府也正在積極為資本市場營造良好的政策環境。在這樣的前提下，沒有理由看淡股市在未來3－6個月的走勢。目前市場由于在政策推動和券商委托理財資金退出等結構性因素的雙重作用下出現大幅振蕩。面對這種局面，景順長城基金建議投資者，應把握市場發展的主流趨勢，采取積極主動的策略增持股票類資產。
在10月份的策略報告中，湘財荷銀基金表示，9月中旬以來的反彈是在前一段時間市場連續恐慌性下跌之后，由于政策面透露出的積極信號所致，可以明確地說，上證指數在1300點附近的底部已經探明。湘財荷銀基金表示，對于四季度的股市走勢的總體看法是謹慎樂觀，大盤基本維持在1300－1700點的大箱體中運行，不斷進行結構性調整并出現局部反彈是股指運行的總基調。
學會保護基金投資者的利益
文/吳子桐
基礎金融產品的缺乏、好的股票缺乏，令基金的選擇范圍非常窄。目前的市場，有點名義上投資價值的股票市值約有4000多個億，而現在基金的規模將近3000億，我國的基金不可能做差異化投資。而在當前股權分置的情況下，不存在做真正意義上的價值投資的條件。
對于基金業未來的發展，在當前的市場環境下，基金投資應具備兩大新視角，一是必須有國際視角。在此輪下跌中，香港股市的走勢對內地宏觀調控走向就有提前一個月的提示性，但我們大多數基金經理都忽略了這一提示。
忠實義務是基金管理人信賴義務的一個重要組成部分，它具體是指基金管理人在經營時，如果其自身利益與基金利益存在沖突，基金管理人必須以基金持有人的最佳利益為重，是對基金管理人“道德”方面的要求。它的根本目的就是改善、禁止或消除基金管理人和基金持有人之間現實的或潛在的利益沖突。
現代證券投資要求給予基金管理人充分的自由裁量權，這種“內部人控制”現象應該說是符合證券市場效率機制的，但是它良好運行的前提是法律機制監督和保證，因為基金持有人大會和基金受托人的監督作用在一定程度上是弱化的?；鸪钟腥藭h的公共品特征，加上基金持有人和基金管理人之間的信息不對稱現象的存在，基金持有人始終無法克服集體行動的動力障礙，基金持有人會議注定無法對基金管理人發揮更大的制衡作用，各國法制基于成本與效益的考慮亦淡化基金持有人會議的監控功能。
基金受托人作為基金持有人的代表可以作為經常性、更方便的監控工具，但是由于利益獨立性和信息不對稱等原因，基金受托人的作用往往局限于對于基金管理人明顯的、重大違反忠實義務的防范，缺乏更嚴密、高水準的防范機制。忠實義務的履行更多受到的是法律的監督，各國法律制定了嚴密的忠實義務的履行準則。
忠實義務大致可分為三個方面：基金管理費方面的忠實義務、利益沖突交易的防范以及個人交易管制。
盡管當前中國的基金市場取得了長足的發展，在“基金黑幕”之后，證券投資基金成為幾乎所有金融機構中利益沖突最少、透明度最高的金融機構之一。但是，從國際比較角度看，當前中國的證券投資基金在保護投資者的功能方面還有很大的改進余地。從這個意義上說，借鑒美國法律中的“忠實義務模式”，從法律上強化經理人對投資者所盡的義務和責任，無疑具有積極意義。
1．完善忠實義務的原則規范。我國的相關法規中雖然規定了基金管理人 對基金的義務、以及違反義務須承擔的責任，但在缺乏有效的執行制度等因素下，其中不少重要的規定往往形同虛設。對于經理人忠實義務的規定，如 “以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產”，從抽象意義上比較嚴格，但是在利益沖突交易的具體范圍和批準程序的規定上則顯得模糊不清。
2．對于基金的管理費擬定及其修訂采取更為靈活的確定方式。從發展趨勢看，給予交易雙方擬定交易手續費的自由交易權利，同時監管機構設立適當的監管渠道，可能是未來更為有效的方式，從趨勢看也更有利于基金業的競爭和發展，這種競爭不僅表現在不同基金之間，實際上還在基金與其他資產管理機構之間的競爭，適度的靈活性能夠提高基金競爭的主動性。
