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一、財務風險的形成
財務風險指是由于多種因素的作用而使資本價值形態在轉化過程中存在的不確定性。從資本運動的角度看，在G-W--W’-G’的資本運動過程 ( 即資本墊支、資本消耗、資本回收的過程) 中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣的活動。所以，資本財務的風險萌芽于本金墊支之時，只要有把貨幣作為資本來使用的意圖，資本就具有無法得到價值增值的總風險。資本的流通過程，既是財務風險的轉移過程，又是財務風險的積聚過程，某一資本形態的風險不僅接納了上一資本形態的風險，同時又吸收了本形態新的風險，隨著資本價值逐漸集中于商品產品，風險也在不斷的積累?？傊Y本循環的每一步都印上了財務風險的痕跡：本金墊支的開始，風險就已經啟動，資本價值轉換和增值的過程，就是風險的轉移和積聚過程。財務風險，是資本價值經營的必然產物。
二、財務風險的分類
對財務風險進行分類,有利于經營主體正確認識財務風險在不同環境中的表現形式，以及把握財務風險的運動規律,從而有針對性地采取不同的風險管理策略,以實現風險管理的目標?；趯ω攧诊L險形成過程的認識,下面就按照兩個標準對財務風險進行了分類：
1.按照資本運動環節的存在形態進行分類
資本運動環節的存在形態即企業財務活動的主要環節，分為籌資活動、投資活動、資本回收和收益分配活動，風險則相應地分為籌資風險、投資風險、經營風險，以及收益分配風險。
(1)籌資風險?；I資活動，是一個企業生產經營活動的起點，企業籌集資金的主要目的，是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益。由于市場行情瞬息萬變，企業競爭日益激烈，容易導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性?；I資風險即是指企業由于籌資而不能按時足額的償還借款的可能性，以及股東權益的可變性。企業的籌資渠道一般可分為兩類：借入資金和所有者投資。如果借入資金不能產生很好的經濟效益，致使企業不能按時還本付息，不但會造成企業經營上的困難，甚至會直接導致企業的破產。而對于企業的股東，既不能滿足現有股東的收益目標，也會因而喪失潛在的投資者。
(2)投資風險。投資風險源于企業的投資活動，是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業盈利水平和償債能力的風險。因此投資活動是企業財務活動中最重要的環節，投資的正確與否決定著企業的生存與發展。由于企業決策缺乏科學，管理措施失當，經營環境的復雜多變等諸多原因，從而使投資的實際收益與預期目標相差甚遠，使投資產生巨大的風險。主要有以下三種：(1)投資項目不能按期投產，不能盈利;或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低;(2)投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利息率;(3)投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款利潤率，但低于企業目前資金利潤率水平。如果用投資項目的收益期望值和期望值標準差兩個指標來計算比較投資風險的大小，收益期望值越小，標準差越大，表明某個投資方案的投資報酬率的平均水平越低，不確定性越大，投資風險就越大;反之，投資風險越小。
(3)經營風險。即資本回收風險。資金是企業生命的源泉，是企業經營之本，只有充足的資金才能保證企業生產經營活動的正常進行。資金回收風險是指產品銷售以后，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。為了增加產品銷量和擴大業務，許多企業都采用賒銷的方式銷售產品，不但增加了壞賬，也使財務風險加大。此外，企業資金回收的風險還與國家宏觀經濟政策有密切關聯，也取決于企業的經營決策和管理水平的高低。
(4)收益分配風險。收益分配，是企業一次財務循環的最后一個環節，它是指企業實現的財務成果對投資者的分配。收益分配風險，是指由于收益分配可能使企業今后的生產經營活動產生不利影響的可能性。收益分配風險來源于兩個方面：一方面是收益確認的風險，由于客觀環境因素的影響和會計方法不當，虛增利潤導致大量資金提前流出企業引起財務風險；另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額把握不當而產生的風險。
2.按資本運動階段的邏輯順序進行分類
按資本運動階段的邏輯順序，資本經歷了墊支、消費、回收及到下一次運動前的間歇四個階段，由此，把企業的資本運動階段分為購買階段、生產階段、銷售階段，以及分配階段。當然，資本的運動是離不開整個外部環境的，于是與之相應的，產生了資本配置風險、資本消耗風險、資本產出風險、資本復原風險、資本支付風險及資本市場風險。它顯示了資本從貨幣商品到生產要素商品、營業商品再到貨幣商品的過程中，風險隨著資本的不斷變化從上一階段轉移到下一階段，并逐漸地暴露出來。
具體來說，各階段風險如下:(1)購買階段――資本配置風險，即無法得到期望的生產要素及組合狀態的可能性;（2）生產階段――資本消耗風險和資本產出風險，即預付資本量可能無法收回的可能性，以及產品使用價值得不到社會認可的可能性;（3）銷售階段――資本復原風險，即資本無法還原到原始出發點形態的可能性;(4)分配階段――資本支付風險，即無法滿足資本所有者權益要求的可能性;(5)外部環境――資本市場風險，即市場環境因素引起資本商品市場價值波動的可能性。
參考文獻：
[1]彭韶兵:財務風險機理與控制分析，立信會計出版社，2001
一、財務風險的來源
財務風險既來自于外部環境，也來自于企業自身。任何企業都與社會各方面有著千絲萬縷的聯系，企業的生存和發展必然要受到客觀環境的影響，機會來源于環境。環境因素具有強制性、不確定性和不可控性的特點。環境風險具有硬約束作用。雖然如此，但是企業對環境變化又是可以跟蹤預測的，其變化規律也是能夠掌握的。
二、財務風險因不同的角度可以進行完全不同的分類
（一）一般地按企業的籌資活動、投資經營活動、資金回收和收益分配這四項財務活動分，相應地分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。1、籌資風險主要是因借入資金而增加喪失償債能力的可能。在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性。對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。它是財務風險的啟動點。2、投資風險是由于不確定因素致使無法取得期望投資報酬的可能性。在財務上要正確處理企業投資經營過程中的資金運動和正確處理資金運動過程的經濟關系，投資項目如不都能產生預期收益，將會引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定。它是財務風險發生的主導。3、資金回收風險，即在產品銷售出去后，由于其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性而產生的風險。它是財務風險的表現。4、收益分配風險，即由于收益取得和分配而對資本價值和今后生產經營活動產生影響的可能性。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。它卻是財務風險的最終釋放。
（二）隨著企業財務劃分為出資者財務和經營者財務，企業的財務風險也劃分為出資者財務風險和經營者財務風險。出資者財務包括及時籌集資金、合理安排資本投向、確定收益分配策略等，其目標是實現資本最大限度的增值，出資者財務風險就是企業出資者面臨的資本投資風險、資本減值風險和資本經營財務風險。它是企業最基本的財務風險，出資者所面臨的風險是一種靜態風險，且主要是一種由制度引發、受制度影響的風險。而經營者財務風險具有復雜性、動態性、復合性的特征。
出資者財務是由提供資本者對其出資及其應用狀況進行的管理，其目的就是要約束經營者的財務行為，以保證資本的安全和增值。出資者財務風險主要包括資本投資風險、資本減值風險和資本經營財務風險。1、資本投資項目選擇風險。出資者從多個投資項目中選擇一個最佳的進行投資，會由于知識能力有限，對經濟環境認識不足、分析偏差等導致誤選最佳項目的可能性。2、資本減值風險。它是出資者所投入資本由于被投資企業經營上的原因而導致起可能遭受損失的風險。3、資本經營財務風險。出資者為了尋求更大的資本回報，避免資本風險，需要調整資本結構，在這些資本經營活動中，由于各種不確定因素的影響，使財務收益與預期收益相偏離，造成損失的可能性。
經營者財務主要關注企業具體的經營，所以籌資、投資和收益分配是經營者財務的主要內容。1、籌資活動風險。它是籌資的實際結果與其目標之間的偏差的可能性，具體包括收益風險和償債能力風險。2、投資活動風險。長期投資風險主要是現金凈流量風險，而短期投資主要面臨資產流動性風險。3、收益分配協調風險。當企業收益形成的現金流入遠遠大于分配給股東的現金股利時，股東可能會因現金偏好得不到滿足而拋售股票引致股價變動而對企業經營及整體形象產生不利影響。當現金流出大于現金流入時，企業的再投資將發生困難，影響日后生產經營。
（三）按資本運動階段的順序，資本經歷了墊支、消費、回收及到下一次運動前的間歇四個階段。與之相應，產生了資本配置、消耗、產出、復原、支付及資本市場風險。它顯示資本從貨幣商品到生產要素商品、營業商品再到貨幣商品的過程中，風險隨著資本的不斷變化從上一階段轉移到下一階段，并逐漸地暴露出來。
【關鍵詞】 財務風險 市場經濟 資金 籌資
隨著市場經濟的飛速發展，市場結構趨向多元化發展，市場競爭更加激烈。隨著外界環境的多變性和國際金融危機的影響，企業發展過程中的風險難以避免，財務風險是指企業因借債而帶來的還不起本息因而破產的可能性，可以說財務風險是一種客觀存在的，財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是決定企業可持續發展的一個關鍵因素，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。本文主要分析了財務風險的分類及特征，以及財務風險的對策，具有一定的現實意義。
1. 財務風險類別
1.1籌資風險
籌資風險是由于企業資金供需及市場環境的變化給企業財務帶來的不確定性，往往導致企業舉債經營，經營資金除自有資金外還有一部分借入資金，借入資金需要還本付息，給企業獲利能力增加了一定影響因素，一旦企業無力償還到期債務，企業便會陷入財務困境，甚至破產。而企業是靠自有資金運營生產，財務風險相對發生幾率較小，而要承擔經營風險，反之如果有借入資金，企業將要承擔財務風險和經營風險，企業借入資金必須按期還本付息，在未來償還債務能力不確定的情況下，就會相應增加企業的壓力和負擔，使企業面臨著資不抵債的潛在風險，這也就形成了企業的財務風險。但企業在生產經營活動中，為了擴大生產經營規模，提高經濟效益。不得不進行經營籌資，籌資的途徑主要是通過銀行放貸，進行負債經營。企業必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（都可能提高或降低），從而使得企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率?；I資風險主要包括利率風險、匯率風險、再融資風險等。企業在籌資、投資和生產經營活動各環節中無不承擔一定程度的風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規劃資主需要數量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權衡不同籌資方式下的風險程度，并提出現避和防范風險的措施。
1.2投資風險
投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。為獲得不確定的預期效益，而承擔的風險。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。它也是一種經營風險，通常指企業投資的預期收益率的不確定性。只要風險和效益相統一的條件下，投資行為才能得到有效的調節。投資風險主要來源于以下幾個方面：（1）投資決策機制不健全，責任不明， 企業經營管理者一時頭腦發熱而盲目拍板，造成投資決策的隨意性、主觀性、盲目性和獨斷性；（2）缺乏風險意識，盲目追求“熱門”產業。在某些行業處于最“熱門”的時候才決定進入，結果投資后行業轉向低迷，企業深陷其中，進退兩難。（3）對項目僅側重于技術可行性的研究，對經濟可行性的論證不夠重視，對投資成本及項目建成后的成本費用和效益測算不準確。從而根據過于樂觀的經濟估算做出錯誤的決策。
1.3經營風險
經營風險是指公司的決策人員和管理人員在經營管理中出現失誤而導致公司盈利水平變化從而產生投資者預期收益下降的風險或由于匯率的變動而導致未來收益下降和成本增加。經營風險主要包括采購風險、生產風險、存貨變現風險、應收賬款變現風險等。經營風險的出現是因為匯率的變動能改變一個公司的未來收益和成本，也就是它的營業現金流。
2. 財務風險的基本特征
在企業財務管理工作中，只有充分了解財務風險的基本特征，才能采取針對性措施防范和化解財務風險。歸納起來，企業財務風險主要具有以下特征：
2.1客觀性
財務風險難以避免，不以人的意志為轉移，是客觀存在的，財務風險因償還到期債務而引起，沒有債務，企業經營的資本全靠投資人投入，則不存在財務風險，而現實很多企業都是籌資經營，因此風險無處不在，時刻存在。
2.2不確定性
財務風險具有一定的可變性，并不是所有的財務風險都可能發生，財務狀況具有不確定性，一般而言，企業舉債經營目的一是擴大再生產，擴大規模，形成規模效益；二是投資于其他企業，向多元化發展，以分散經營風險。有投資就存在著一定的風險因素，沒投資不存在財務風險。
2.3資產流動性
由于與財務風險相對應的企業債務必須用現金來償還，而企業現金的主要來源有：銷售實現、應收賬款收回、存貨變現、收回投資等，都與資產負債表中的流動資產息息相關。
2.4收益性
風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業改善管理，采取措施防范財務風險，提高資金利用效率，提高經濟效益。
3. 企業財務風險的防范對策
防范企業財務風險的措施。財務風險存在于財務管理工作的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同。因而，如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。因此，防范企業財務風險，主要應做好以下工作：
3.1控制負債比例
即通過合理安排資本結構，適度負債使財務杠桿利益抵銷風險增大所帶來的不利影響。財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業目標帶來的可能影響。企業舉債經營，全部資金中除自有資金外還有一部分借入資金，這會對自有資金鐵獲利能力造成影響；對借入資金需要還本付息，一旦無力償還到期債務，企業便會陷入財務困境基至企業破產。因此企業不但應該設計合理的資金結構，保持適當的負債、降低資金成本，而且還要控制負債的規模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而來有效防范財務風險。
3.2建立財務預警系統，加強財務防范能力
企業財務風險在財務上的最終表現是現金流量不足，企業不能及時支付到期債務，企業能否正常經營，企業的可持續發展不完全取決于贏利多少，而是企業是否有足夠的現金流，對于可持續發展的企業，應收及償付到期債務要保持的一定的穩定性。預算管理制度的核心就是現金流量預算的編制，準確的現金流量預算可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等以數量化形式加以表達。通過對一些量性財務指標的分析，如償債能力指標、盈利能力等指標的分析，可以判斷企業面臨的財務風險，可采取切實可行的措施，降低企業財務風險，增加企業經濟效益。
結束語：
通過在企業中建立財務分析制度，做好財務分析是發揮財務管理作用在企業經營中的最好途徑，通過改善企業財務經營管理，有效控制企業財務風險的每一個細節，總體就能確保企業財務風險最小化，實現企業效益最大化目的。
參考文獻：
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[2] 王小惠，企業財務風險的成因及其防范[J].經濟師，2006年03期.
[3] 劉慶華，基于現金流量的企業財務預警系統研究[D].西南財經大學，2006年.
[關鍵詞] 投資決策失誤企業內部管理歧視性貸款
中小企業的發展對一個國家的經濟發展有著不可替代的作用,在我國,數量眾多的中小成為我國社會就業的蓄水池,其重要性不言而喻,國家也越來越重視中小企業,然而中小企業的發展存在著種種制約因素,其中,財務因素是制約其發展的最重要的因素之一。每個企業都希望能夠在財務管理上一帆風順,然而有財務的地方就會產生財務風險,怎么樣正確的識別財務風險和防范財務風險才是最重要的。
一、在企業的發展成長中,財務風險是客觀存在的,企業管理者不可能消滅風險,只能通過各種手段來防范風險和解決風險,首先要做的就是正確的認識風險的類別;中小型企業的財務風險主要包括以下幾類
(1)籌資風險。籌資風險的形成主要是企業在籌措資金后,資金的作用沒有完全達到初期預定目標的風險,它包括利率風險、購買力風險、財務杠桿效應等等;中小企業的資金實力相對較小,籌措資金時既要考慮到籌資成本,又要合理搭配資金的結構,還要考慮到成功籌資后,資金能否發揮它的最大效果,給企業帶來良好效益等等。如果企業在借入資金后,不能合理的管理資金,導致資金浪費嚴重,資金的投入產出效率低下,那么企業在后續的財務管理中肯定會出現利潤低下,現金流量不足,資金缺乏,還債壓力大,需要繼續籌資等一系列問題。對于中小企業來說,籌資風險是極其危險的,稍有疏忽,就會導致企業陷入財務惡心循環中去,所以也需要企業管理者加強對籌資的管理和資金的管理。
(2)投資風險。投資風險是指企業在投資后,由于一系列的因素導致預期未達到預定收益的風險。在市場經濟條件下,為了最求利潤和效益的最大化,企業往往通過擴大生產規模來獲取規模效應,中小企業的投資是通過其辛辛苦苦積攢的經營利潤或采用各種渠道籌措的資金來實現的,因此,由于其資金規模的限制,對投資的要求比大企業要嚴格的多,一次投資的失敗就會使企業的經營陷入困境,這就需要企業的管理層合理布局,提高投資的成功率,避免投資風險的發生。
(3)經營風險。中小企業由于其身份的特殊性,它不可能像大型企業一樣有一個規模龐大的管理層,它的決策和管理更加需要準確性。企業管理者要利用有限的管理資源來保證生產經營中的銷合理進行,防止出現資金滯流,企業價值變動等情況;中小企業經營風險主要包括原材料采購風險、產品生產風險、存貨風險、應收賬款風險等等。
(4)流動性風險。流動性風險也是在中小企業各種財務風險的基礎上產生的,導致企業資金短缺,不能按期償債,企業的支付能力和償債能力出現問題的風險。
(5)其他財務風險。其他財務風險包括由于國家政策的調整,不可抗性的天災人禍所帶來的導致企業財務產生風險的因素;例如:地震、雪災等自然災害帶來的財務損失、交通路線規劃導致的運輸成本上升等等。
二、中小企業財務風險的成因分析
(1)國家政策的調整帶來的風險。國家的金融政策的調整可能對中小企業帶來的影響,包括國家提高存款準備金率以及實行差額準備金制度使得廣大的中小商業銀行收緊放貸,使得中小企業融資受阻,無法解決資金問題被迫縮小經營規模,或者是直接導致企業的資金出現嚴重問題而破產。
(2)銀行的歧視性貸款。由于中小企業具有經營風險的不確定性,商業銀行對中小企業的貸款往往具有歧視性,加大了企業的貸款難度;而銀行貸款又往往是企業擴大在生產的主要資金來源,這就增加了中小企業財務風險產生的概率。
(3)金融體系不完整。我國中小企業的融資方式主要是銀行貸款,當銀貸出現問題時,企業就不能找到別的有效的融資方式,這就是我國金融體系不完整造成的企業融資路子狹小的問題。由于金融體系的不完整,中小企業不可能達到上市融資的條件,導致中小企業出現資金困難時,找不到合適的方法來解決這一困難。
(4)企業的投資決策失誤。中小企業的資金有限,資金非常珍貴,因此,正確的投資合理的理財對他們來說是非常重要的,企業在投資時要做好產業調查,尋找合適的搭檔,誠實守信,爭取把少量的錢花在鋼刃上,力爭投資效益的最大化。對中小企業來說,最不能忍受的就是投資失敗,一次的投資失敗的代價往往不僅僅是財務危機這么簡單,甚至把企業推向破產。
三、中小企業控制財務風險的對策
(1)政府政策的支持。當前中小企業在融資時面臨的主要問題就是銀行的歧視性貸款和金融行業制度的不健全,在大的經濟環境下,尤其是經濟危機的形式下,中小企業不能夠把握自己的命運,需要國家的政策扶植,來應對經濟的不景氣。政府可以出臺一些信貸和稅收的優惠政策,比如規定金融機構給予中小企業貸款的最低比例限制,政府建立為中小企業融資的專門平臺等措施。
(2)加強中小企業的企業內部管理。在中小企業中,大都存在集權式,家族式的的管理現象,直接后果是企業的工作效率低下,部門分工不明確,個人的權利往往能左右企業的發展,個人的能力也直接左右企業的發展方向,因此,中小企業必須轉變管理觀念,引進先進的企業管理模式和高素質的人才,實現決策和管理的民主化,這樣才能從根本上降低因個人問題而導致的企業財務風險。
(3)完善中小企業的財務風險管理機制。由于中小企業規模小,因此,許多企業管理者不重視企業的財務風險管理,往往出現一人同時管理多個職位的現象,這樣不僅僅降低了工作效率,還容易導致腐敗的出現;完善財務風險管理機制,首先要引進專業的財務管理人才,并培養他們的財務風險意識;其次,企業管理者應該加大對財務管理的監督;再次,完善財務體系,建立長期財務預警系統。
(4)科學決策。中小企業的擴張規模相對較小,決策的難度也較小,但是投資對企業的影響卻是最大的,因此,決不能忽視投資決策的可行性分析,做好投資前調研,科學決策是保證投資成功的關鍵因素。
參考文獻:
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[2]羅瓊霞.我國中小企業財務風險的成因及對策[J].科學咨詢,2008(19)
關鍵詞：財務風險 特征 類別 防范 控制
現代企業財務風險及其特征
（一）現代企業財務風險的概念闡釋
財務是指為了重新獲取貨幣而墊支貨幣的活動，財務風險即在財務活動中，因受到各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具備不確定性，從而導致企業存在蒙受損失的可能性。從資本運動的角度講，資本流通始于貨幣的墊支、終于得到價值量增加的貨幣本金收回，則資本財務風險在本金墊支之時便已產生。在資本流通中，財務風險發生轉移和積聚，某一資本形態的風險既吸納了上一資本形態的風險，又接收了本形態新的風險。隨著資本價值逐漸集中于商品產品，財務風險也處于不斷積累狀態。
（二）現代企業財務風險的基本特征
不確定性。企業財務風險只是以一種可能性存在于財務工作中，只有條件成熟時，此種潛在的財務風險才會轉化為現實性損失；客觀性。財務風險因不確定性因素的存在而使企業遭受損失的可能性，此種不確定性因素的存在則是客觀事件處于變化過程中的特征；嚴重性。無論哪種性質的風險，一旦轉化為現實性損失，其后果都會很嚴重。財務風險并不是不可觸摸，根據企業財務資料理性分析，進而預測、評估企業經營管理中可能發生的各種風險，能有效對企業財務風險加以防范。
現代企業財務風險的常見類別
（一）按照財務屬性劃分
1.出資者財務風險。出資者財務目標在于實現資本最大限度的增值，主要內容有籌集資金、合理安排資本投向、確定收益分配策略等，因而出資者財務風險是現代企業最基本的財務風險，也是一種由制度引發、受制度影響的靜態風險，其包括：
資本投資項目選擇風險是指出資者從多個投資項目中選擇一個最佳項目進行投資活動，但因知識能力所限、對經濟環境認識不足、分析出現偏差等緣故，造成最佳項目誤選的風險；資本減值風險是指出資者所投入資本因受投資企業經營上缺陷的影響而造成損失的可能性；資本經營財務風險是指出資者抱持尋求更大資本回報、預防資本風險的目的，對資本結構進行調整，而在資本經營活動中，又因各種不確定因素的影響，造成財務收益和預期收益發生偏離，致使企業蒙受損失的可能性。
2.經營者財務風險。經營者財務的主要內容是籌資、投資和收益分配，其關注企業的具體經營過程，而經營者財務風險表現出動態性、復雜性、復合性等特征。
籌資活動風險是指企業籌資的實際結果和原有目標之間產生偏差的可能性，其具體分為收益風險和償債能力風險；投資活動風險中，短期投資風險主要是資產流動性風險，長期投資風險是現金凈流量風險；當企業收益形成的現金流入遠大于分配給股東的現金股利時，股東極可能因現金偏好無法得到滿足而做出拋售股票舉動，使企業股價變動，進而影響企業經營過程和整體影響，而當現金流出大于現金流入時，企業再投資活動將受限，最終影響企業日后的生產經營。
（二）按照財務活動劃分
1.籌資風險。籌資風險即企業由于負債經營而產生的喪失償債能力的風險，其主要是由于借入資金而增加喪失償債能力的可能?；I資風險是現代企業財務風險的啟動點。
2.投資風險。投資風險即因不確定因素導致企業不能取得期望投資報酬的可能性，由于投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業投資活動包括主業投資及其他項目投資，如果投資項目出現偏差，則會引起企業盈利能力、償債能力下降的不確定性。
3.外匯風險。外匯風險即因匯率變動而造成的企業財務成果的不確定性，其隨著經濟的不斷發展和對外貿易額的日漸增長而越來越廣泛地存在于企業財務活動中。外匯風險是現代企業財務風險的新表現。
4.資金回收風險。資金回收風險即在產品銷售出去后，因其貨幣資金收回的時間、金額的不確定性而出現的風險。資金回收風險是現代企業財務風險的外在表現。
5.收益分配風險。收益分配風險即因收益所得和分配而對資本價值及今后生產經營活動產生一定影響的可能性。留存收益、分配股息是收益分配的兩個主要內容，其中留存收益在于擴大規模來源，分配股息則為了滿足股東擴大財產的要求，此兩方面相互矛盾又相互聯系。
建立現代企業財務風險防控機制
（一）完善財務管理系統
認真分析不斷變化的財務管理宏觀環境，把握其變化趨勢和規律，適時調整企業財務管理政策和管理方法，提高企業適應能力和應變能力，降低乃至避免環境的變化給企業造成的財務風險；設置合理的財務管理結構，健全財務管理規章制度，配備高素質的財務管理人員，促使企業財務管理系統高效運行，有效防范、控制因財務管理系統不完善而帶來的財務風險。
（二）加強內部管理體系
加強企業內部管理，提高資金使用效率及周轉速度，應做到：根據不同情況，適當提高或降低負債資金比例，調整資金及資產結構，降低不合理資金占用率，實現資本結構合理化；確定債務資金和自有資金、短期資金和長期資金的比例關系，并使之隨著企業生產的變化始終處于動態管理狀態；建立一套科學、系統的應收賬款體系，加強應收賬款風險的防范和控制；加強存貨管理，在保證生產和銷售良好運行的基礎上，將存貨總成本保持在最低水平。
（三）強化風險防控意識
高素質的財務管理人員不僅具備準確的職業判斷能力，能及時、準確地發現和評估潛在的企業財務風險，還應該樹立風險意識，勇于承擔風險責任、善于分散財務風險。在企業經營過程中，應在各部門、各人員尤其是企業決策管理部門和財務管理人員之間，普及風險防控意識，并將此意識滲透于財務管理工作的每個環節。
（四）建立財務預警系統
完善的風險防控機制應包含一套實時、全面、動態的財務預警系統，以實現對企業經營管理中潛在風險的實時監控。我國對財務風險預警的分析研究起步較晚，但目前已有部分企業將財務風險預警模型運用于實際管理中。財務預警系統要求企業以財務報表、經營計劃及其他有關財務資料為依據，采取比例分析、數學模型等方法，充分利用財會、金融、市場影響、企業管理等理論知識，對企業經營管理全過程實施有效監控，發現某種異兆時立即采取相應措施，減少乃至規避風險損失。
（五）合理利用風險防控方法
分散法。風險較大的投資項目應選取分散法，即借助于企業間聯營、多種經營、對外投資多元化等方式分散財務風險，從而實現收益同享、風險共擔。
轉移法。財務風險轉移包括保險轉移和非保險轉移，即在堅持合法、合理、公平、公正原則的基礎上，企業采取相應措施轉嫁財務風險。
回避法。在選取理財方式時，企業應對各種方案可能產生的財務風險進行綜合評價，在保證財務管理目標的前提下，選擇風險較小的方案，以避免財務風險的發生，此為回避法。
降低法。在面對客觀存在的財務風險時，企業努力采取措施降低財務風險的方法即為降低法。
參考文獻：
一、財務風險綜合評價指標體系的構建
（一）指標體系構建的原則為了能夠客觀、全面地反映公司財務狀況，為公司財務風險管理決策提供依據，需要綜合考慮各類影響因素，建立公司財務風險綜合評價指標體系。評價指標選擇應遵循如下原則：1.重要性原則。不同的指標應反映不同的方面和內容，在選取指標時應考慮指標對財務風險影響的重要性，可以依據歷史文獻使用指標的頻率來選擇，使用指標頻率越高，說明該指標的重要性越高。2.全面性原則。財務風險綜合評估必須綜合考慮各種可能的風險，在設置財務風險綜合評價指標時盡可能把所有因素考慮進去，包括償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力等指標。3.可比性原則?？杀刃砸笤u價者選擇指標的含義明確、范圍清晰、統計口徑一致，在時間和空間上使指標具有可比性。在選擇指標時盡量選擇相對指標，這些指標不受公司規模大小的影響，不同規模和不同類型公司之間具有可比性。4.可操作性原則。選取財務風險評價指標時應盡可能采用現行的財務指標和統計指標，以使所選指標易于定量化。
（二）指標體系的構建公司財務風險綜合評價是一個具有綜合性、層次性、動態性的系統分析?？紤]到公司在追求利潤最大化的同時追求可持續發展的目標，因此，目前公司財務風險綜合評價指標體系應該包括：償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力等指標。1.償債能力。公司償債能力是指公司償還到期債務（包括本息）的能力。能不能及時償還到期債務，是評價公司財務狀況好壞的關鍵標志。衡量償債能力的指標主要有：流動比率、速動比率、資產負債比率、利息保障倍數及產權比率。2.盈利能力。公司盈利能力是指公司獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內公司收益數額的多少及其水平的高低。盈利能力指標主要包括：總資產利潤率、銷售凈利率、主營業務利潤率、成本費用利潤率等。3.營運能力。公司營運能力是指公司的經營運行能力，即公司運用各項資產以賺取利潤的能力。公司營運能力指標主要包括：應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。4.成長能力。公司成長能力反映公司在經營過程中的發展能力和潛力，也是衡量公司財務風險的重要指標。公司成長能力指標主要包括：總資產增長率、經營利潤增長率和留存收益總資產比。5.現金能力。公司現金能力反映公司當期所獲得現金的能力，如果公司長期出現現金短缺，公司會面臨財務風險?，F金能力指標主要包括：經營現金流動負債比、經營現金主營業務收入比、經營現金總債務比。公司財務風險綜合評價指標體系見表1。
二、財務風險綜合評價指標體系權重的確定
（一）指標體系權重確定方法的選擇層次分析法是確定權重比較科學的方法，也是綜合評價中確定權重應用最多的方法，該方法是主觀與客觀相結合方法，具體步驟如下：1.建立遞階層次的評價指標體系。通過分析各指標的相互關系，建立遞階層次的評價指標體系，如表1中各級指標的關系。2.構建兩兩比較判斷矩陣。評價指標體系建立后。
（二）指標體系指標權重的確定按照層次分析法的步驟，首先請20位財務管理者對不同級別財務指標進行兩兩比較，根據其相對重要性給出分值，建立不同級別指標判斷距陣，最后對20份數據對角線上面數據求平均值，再對對角線下面數據求倒數。
三、財務風險綜合評價標準指標的劃分
為了對公司財務風險進行綜合評價，對指標體系中各指標劃分不同標準，標準劃分主要依據是參考有關文獻及有關標準，具體見表10。
四、財務風險綜合評價方法的選擇
本文運用灰色聚類分析法對企業財務風險進行綜合評價。應用灰色聚類分析法進行評價，克服了人為因素在整個評價過程中的影響，使評價結果更加準確、客觀。因此，灰色聚類分析法是一種較為科學的評價方法，在綜合評價中應用比較多。
（一）灰色聚類分析法的原理聚類分析是采用數學定量手段確定聚類對象間的親疏關系并進行分型化類的一種多元分析方法，灰色聚類則是在聚類分析方法中引進灰色理論的白化函數而形成的，是將聚類對象對不同聚類指標擁有的白化數按不同的灰類進行歸納，提出以灰數的白化權函數生成為基礎的新的聚類方法。
（二）灰色聚類分析法評價的步驟本文運用改進的灰色聚類分析法對財務風險進行綜合評價，使評價結果更加準確、客觀。具體步驟如下。1.按照評價要求所需劃分灰類。將各個指標按各自取值范圍和間距相應地劃分為5個灰類，劃分標準主要依據有關文獻及有關標準。第一灰類至第五灰類的下限和上限分別為：x1i~x3i，x3i~x5i，x5i~x7i、x7i~x9i、x9i~x11i，其中x2i、x4i、x6i、x8i、x10i為各段的中間值。當指標是正指標時，各類分別對應非常差、較差、一般、較好和非常好類；當指標是逆指標時，各類分別對應非常好、較好、一般、較差和非常差類。2.計算二級指標屬于k類隸屬度。在灰色聚類分析中，一般計算灰色白化權函數，該函數僅計算屬于某灰類函數值。事實上某指標屬于某類具有模糊性，為此，采用指標隸屬度代替白化權函數。對于i指標的一個實際值x屬于k類隸屬度，通過下列公式確定。二級指標屬于k類隸屬度見圖1。3.計算一級指標屬于k類綜合聚類系數。假設一級指標p中包含q個二級指標，第i個二級指標權重為Wi，則一級指標p屬于k類綜合聚類系數價對象中包含m個一級指標，則評價對象屬于k類的綜合聚類系數計算公式為。
五、財務風險綜合評價的應用
為了全面了解構建模型的應用情況，將該模型運用到唐山陶瓷股份有限公司財務風險評價中。該公司成立于1998年，并于當年在深圳證券交易所上市發行股票。根據唐山陶瓷股份有限公司主要財務指標數據整理得到財務風險綜合評價指標體系所需指標，具體數據見表11。根據公式（6）~（8）計算償債能力二級指標的灰色白化權函數，同時依據公式（9）計算一級指標屬于k類綜合聚類系數。2008—2010年度唐山陶瓷股份有限公司償債能力財務風險綜合評價結果見表12。從表12可以看出，2008年度該公司的償債能力、盈利能力及現金能力財務風險綜合評價結果為非常差類別；營運能力評價結果為較差類別；成長能力評價結果為較好類別；綜合評價結果為非常差類別，反映該公司在當時財務風險較大。2010年度該公司的償債能力、盈利能力及成長能力財務風險綜合評價結果為非常差類別；營運能力評價結果為較好類別；現金能力評價結果為較差類別；綜合評價結果為非常差類別，反映該公司在此時財務風險也是非常大。由于公司財務狀況不佳，2011年該公司進行重組合并。
六、結論
[關鍵詞] 電網企業 財務風險 預警模型 保障體系
隨著電力體制改革的逐步深化，電力市場化進一步確立，電網企業面臨的競爭將日趨激烈。而電網企業的內部經營管理長期以來缺乏有效的約束監督機制，使得決策的主觀性給企業的財務經營帶來了極大的風險。加之風險預警系統的建設的相對滯后，風險無法得到及時發現和控制，將使企業經營陷入困境。因此，運用科學的手段，建立一套符合電網企業實際的、高效的財務風險預警系統對電網企業的發展及風險管理有著重要意義。
一、當前企業財務預警分析模型的研究現狀
目前從國內外研究現狀來看，財務預警分析主要分為兩類：單變量預警和多變量預警分析。
1.單變量預警模型。單變量預警模型主要利用個別單一的財務比率來預測企業的財務風險。此類模型簡單易懂，便于操作，但其本身存在的缺點巨大。首先，單個財務比率無法反映企業的整體財務狀況。其次，管理層對財務數據的操縱會使單個財務比率作出的預警信息失去可靠性。再次，對同一家公司選取的財務比率不同可能得出的預測結果不同。
2.多變量預警模型。多變量預警模型是指運用多種財務比率加權匯總而構成線性函數公式來預測財務危機的一種模型。應用最為廣泛的是美國紐約大學教授Altman的Z-Score五變量計分模型。它克服了單變量預警模型的缺陷，基本涵蓋了所有預測能力很強的指標，但局限性在于：它沒有考慮到較為客觀的現金流量指標，造成企業現實財務質量失真的存在。
3.模型的研究存在的問題。從國內外研究成果中可以看出，當前的預警模型基本運用會計數據和財務比率,而存在的問題在于:(1)機械性的將財務數據引入已有模型,忽視模型適用經濟環境和企業實際的不同,造成檢驗結果的失真。(2)進行實證分析時刻意尋求統一的參數去解決所有企業的問題,缺乏對參數選擇的應變能力。(3)選取的預警模型的側重點不同,使得財務指標不夠全面,降低預警模型的解釋能力。
二、電網企業財務風險預警模型的建立
1.風險預警指標體系的建立。電網企業財務風險預警指標的選取應當遵循靈敏性和可操作性的標準。首先，要求所選指標體系能準確、敏感地反映財務風險;其次,能夠對相關統計資料及財務數據進行即時客觀的測定,再現財務管理的真實狀態。進行指標體系設計時應結合電網企業財務風險的特點及財務經營特色,充分滿足整個財務風險預警系統預測性、動態性、實時性的要求。
在此基礎上建立的評價指標體系包括獲利能力、償債能力、資產運營能力、發展能力及管理能力五個方面：(1)獲利能力指標主要體現在企業的資產盈利能力及利潤增長能力，具體指標有反映資產盈利能力的凈資產收益率、總資產收益率，反映利潤增長能力的銷售利潤率、成本費用利潤率；(2)償債能力指標主要體現電網公司的相關債權債務實現能力，具體指標包括資產負債率、流動比率、速動比率以及陳欠電費回收率等；(3)資產運營能力主要包括反映資產和應收賬款周轉狀況的資產周轉率及應收賬款周轉率，反映不良資產對資產質量影響的資產損失比率；(4）發展能力指標主要反映電網企業的持續經營能力，包括銷售利潤的增長和資本資產規模的擴大，具體指標包括銷售增長率、資本積累率兩個指標；（5)管理能力指標主要體現電網企業的信用政策及供應能力，具體指標圍繞人力資源的素質及技術能力展開，例如勞動生產率、人員知識層次率等。
2.風險預警模型的選取。由于單變量預警模型不能對電網企業整個財務狀況進行系統反映與風險預警，Z值模型在電力行業缺乏適用的經濟環境。根據電網企業財務風險的特點及相關行業環境分析，對電網企業采用功效系數法綜合評價模型評估其財務風險，即對各項評價指標結合行業平均水平設立滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，通過計算各評價指標的滿意程度來確定各指標的分值，最后加權平均計算來評價被研究對象的綜合狀況。
建立財務風險預警函數
其中：Wi為第i指標的權重； Bi為第i指標的值；Q值反映了企業的財務風險綜合功效系數。
最終根據綜合功效系數的數值大小，將財務風險的預警級別分為5類：
3.風險指標值的確定。運用功效分析法對風險指標值進行歸一化處理。根據評價體系中選取指標的特點將指標分為極大型變量、極小型變量、穩定型變量、區間型變量四類。用Bi表示實際指標值,m表示滿意值，n表示不允許值，則單項功效系數Wi值為:
（1)極大型變量單項功效系數，指標數值越大越好：
（2)極小型變量單項功效系數，指標數值越小越好：
（3)穩定型變量單項功效系數，指標數值在某一穩定點最好：
（4)區間型變量單項功效系數，指標數值在一定區間內最好：
4.風險指標權重的確定。風險指標權重的大小根據電網企業的財務風險特點采用德爾菲法（專家打分法）確定，分為兩步：首先，確定財務風險每個能力類別的指標，由若干名專家獨立地給出每個類別指標的權數，取其算術平均值作為該類別指標的權數。其次，繼續使用專家打分法對每個能力 類別相應的各組評價指標分配該類別指標的權重，專家組獨立的給出個類別每個指標的權數，取其算術平均值作為該指標的權數。
三、電網企業財務風險預警系統的運行保障體系
電網企業的財務風險預警系統，因其財務風險的特點及財務經營特色而不同于普通企業。加之，電力市場化進一步確立，面臨的競爭將日趨激烈，風險預警系統的建設的相對滯后，使得電網企業的財務風險預警系統的高效運行需要進一步結合COSO風險管理框架加強電網企業內部控制建設，建立與風險預警系統相統一的保障體系。
1.優化電網企業風險控制環境，保證風險預警體系運作的相對獨立性。風險控制環境包含著企業主體的基調理念，為企業財務風險預警系統其它要素提供約束和結構。具體而言，風險控制環境對財務預警目標如何制定，預警活動如何組織，風險控制活動、信息與溝通和財務預警監控措施的設計與運行等環節都將產生巨大影響。為此，電網企業必須培育健康的風險管理文化、設立風險管理機構、明確相關崗位的權責分配，保證預警系統形成可觀真實的財務風險管理文件。
2.制定適合電網企業實際的風險管理目標，保證風險預警體系指標的有效性。企業風險管理機構必須制定清晰、統一的風險管理政策，制定適合電網企業實際的風險管理目標，保證預警指標的選取遵循靈敏性和可操作性的標準，準確、敏感地反映財務風險。同時，進行指標體系設計時應結合電網企業財務風險的特點及財務經營特色，充分滿足整個財務風險預警系統預測性、動態性、實時性的要求。
3.建立科學的風險控制體系，針對關鍵風險控制點建立有效的風險管理系統。電網企業業務循環的過程是以電網建設及電力銷售為核心，應對電網建設、電力銷售、電費回收等關鍵點設定“財務預警目標一覽表”，結合相關目標進行風險事項識別，確定風險因素產生的原因，結合風險預警系統對風險進行分析，確定事項的風險因素評價尺度及風險等級。針對關鍵財務風險控制點建立有效的風險管理系統，通過系統內部的風險識別、評估、控制、報告等環節對各種財務風險進行全面防范和控制。
4.建立高效的風險信息管理溝通網絡，確保風險處理機制快速高效運轉。風險信息管理溝通網絡為財務預警系統提供數據接口，在預警系統與電網企業各個子系統之間建立起暢通的溝通渠道，進行數據傳遞與共享，確保風險預警系統有效發揮作用。對存在于電網企業的電網建設、電力銷售、電費回收等關鍵點的風險及電網企業內部控制系統各環節的風險進行動態管理，實現信息在企業各層次、各部門之間的傳遞和交流，以便為管理風險和作出與財務預警目標相關的決策提供信息支持。
參考文獻：
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