時間：2023-06-06 15:45:15
序論：在您撰寫量化投資和價值投資時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
劉釗：量化投資的主要特點是買入、賣出股票，不再是由人的主觀判斷做出決定，而是由量化模型決定。量化投資是一套科學的方法，有嚴格的分析、計算，什么好什么不好，不是我們自己說了算，是數據和模型說了算。即使是簡單的低市盈率投資方法，只要能嚴格執行，就能取得超額收益。
記者：排除了人為主觀情緒的影響，但由量化模型控制的量化投資基金的收益會如何呢？
劉釗：我們可以看看美國最成功的量化投資大師――詹姆斯?西蒙斯管理的大獎章基金，在1989年―2006年的17年間，大獎章基金平均年收益率達38.5%，而股神巴菲特過去20年的平均年回報率也不過20%。正是鑒于量化投資的巨大威力，摩根士丹利華鑫基金公司經過兩年的精心準備，推出了國內真正意義上的量化投資基金――大摩華鑫多因子基金。
記者：量化投資的成敗，關鍵在哪里？
劉釗：普通投資者買賣股票，主要是基于政策、基本面、市場、技術等各種信息和經驗來做出交易決定，這些因素屬于主觀判斷，而且往往容易受到情緒的影響。量化投資是將投資思路通過設定的指標、參數體現在量化模型上，通過計算機系統自動買賣股票，因此，量化投資的關鍵點就在于建立一個好的量化模型。
劉釗：說到投資，大家首先想到的是巴菲特的價值投資，從長期的歷史實踐看，價值投資確實比較有效，量化投資也可以建立價值投資類的模型。
舉例來說，衡量價值投資的最重要指標是低市盈率，如果以市盈率為標準來建模，以2005年5月為時間點，按市盈率對所有上市公司排序，再按市值比例模擬買入市盈率最低的100只股票，第二年5月，重新計算市盈率最低的100只股票，并調整組合，如此重復，每年調整一次倉位。得到的結果是，從2005年5月至2010年5月，滬深300指數的年化收益率為25.4%，同期量化建模的低市盈率策略基金的年化收益率達到29.46%，與滬深300指數相比，低市盈率策略基金的超額收益為4.06%。以此為基礎，再以預期市盈率為基礎建立一個模型，并模擬買入當年預期市盈率最低的100只股票，量化模型的年化收益率有36.51%。
記者：大摩華鑫的量化投資模型有何成功之處？
劉釗：大摩華鑫量化投資的模型既有一些過去歷史上證明非常有效的投資方法，比如價值投資，也有投資管理團隊的支持，大摩華鑫資深基金經理多年的投資經驗也為大摩華鑫的量化模型提供了一些思路。此外，我們還通過外方股東摩根士丹利以及通過數據挖掘的方法，找到一些好的投資策略，為建模提供思路和方法。
簡單地說，就是利用基于數據模型的量化投資策略運作的基金?；鸸拘麄鞔祟惍a品時，習慣于用“電腦+人腦”進行解釋。
從1971年巴克萊投資管理公司發行全球第一只定量投資產品至今，量化投資已走過30年歷程。
憑借著良好的業績表現，這一投資方法已占據全球投資30%的江山，成為主流的投資方法之一。其中著名的大基金自成立起至2006年的17年間，年化收益率達到38.5%。
然而，近兩年來，量化基金在全球的業績并不理想。次貸危機之后，量化基金一直舉步維艱。
國內量化基金的興起，正是在次貸危機之后。
截至目前，國內已成立的采用量化策略的基金有12只，其中9只自2009年以來成立。它們整體面臨業績不盡如人意的尷尬，據《投資者報》數據，它們的年復合增長率為11.78%，遠低于平衡類、價值類、成長類基金。
量化基金成敗，最關鍵是量化模型的有效性和投資紀律的執行情況。然而，國內已有的量化基金兩方面均無太大優勢。
一方面，模型相對較原始，量化投資策略要么機械地借鑒國外已經公開的模式，要么基于基金公司自有的多因子模型；另一方面，與海外量化基金一樣，具體的模型并不會公開，這樣投資紀律便無處考察。
從現有的幾只量化基金過往業績看，長期業績較優異的是上投摩根阿爾法，自成立以來，年復合增長率達到35%，算得上是量化基金的龍頭。
量化模型無亮點
投資模型是量化基金最核心的競爭力。
定量基金經理基于對市場的理解，提煉出能夠產生長期穩定超額收益的投資思想，并用歷史數據驗證其正確性，再由系統根據提煉出的投資思想，在全市場挑選符合標準的股票，并通過對收益、風險的優化，建構最優股票組合。
“對于中國這樣的新興市場，量化投資的關鍵是能否根據市場特點，設計好的投資模型?！苯邮堋锻顿Y者報》記者采訪時，上海一位從事量化投資的基金經理說道。
然而，已有的量化基金中，大多簡單地利用國外已公開的模型，或是用基金公司自有的一些簡單模型，在考察市場的有效性上普遍比較欠缺。
如中海量化策略和南方策略優化在行業權重配置中均采用的Black-Litterman（BL）模型。
這種模型現是華爾街主流模型，亦是高盛公司資產管理部門在資產配置上的主要工具。
BL模型利用概率統計方法，將投資者對大類資產的觀點與市場均衡回報相結合，產生新的預期回報。即由投資者對某些大類資產提出傾向性意見，模型根據投資者的傾向性意見，輸出對該大類資產的配置建議。
然而，在國內市場信息搜集等方面局限性較大的情況下，該系統到底是否有效還僅是基金公司體現其“專業性”的一個由頭，有待探討。
國內量化基金模型還具有同質化特點，表現在對個股估值等方法的應用上，如PE估值法、PB估值法、PS估值法、PEG估值法、PSG估值法、EV/EBITDA估值法等。
另外，模型是量化產品背后“不能說的秘密”，雖然基金契約中對要采用的量化模型做了模糊介紹，作為靠“執行紀律”取勝的產品，實際運作是否執行到位，也無處查證。
量化基金業績平淡
量化基金的優點首先在于，通過具體的經濟模型對經濟復蘇行業評估并進行行業權重配置，將基金經理的投資理念與分析有效結合。
其次，覆蓋全市場，避免因基金經理個人偏見或經理不足造成選擇范圍局限。
再次，通過基金經理精細化投資運作，較好把握細微的結構性投資機會。
或許是因為模型簡單雷同，以及沒有較好體現A股的特征，比如說波動性、“政策市”等，現有的量化基金整體業績優勢并不明顯。
根據《投資者報》數據，可比較的6只“人腦+電腦”量化產品的年復合增長率為11.78%，低于“人腦”管理的趨勢類、回報類、價值類、平衡類（年復合增長率均超過18%）。
今年以來，所有量化基金中，超越指數的僅有采用量化投資的富國滬深300增強指數型基金，截至4月1日，回報率為6.94%。
而在估值修復行情中，以對估值有量化指標要求的華商動態阿爾法、國泰金鼎價值精選、嘉實量化阿爾法大幅跑輸業績大盤，取得負收益，凈值分別下跌7.2%、6.7%和4%。
上投摩根阿爾法領銜
從已成立的采用量化策略投資的基金中，年復合增長率大幅超過平均值的僅有上投摩根阿爾法，為35%。但這與該基金是較早采用量化策略的基金之一，成立于2005年10月，經歷過2006、2007年的大牛市行情有一定關系。
截至去年底，該基金資產規模44億元，自成立以來的回報率為425%。該基金受到機構投資者的青睞，持股2.9億份，占基金總份額的21%。
近兩年的市場表明，價值投資和成長投資在不同的市場環境中都存在各自的發展周期，并呈現出一定的適應性。而上投摩根阿爾法量化模型適應了這一市場特點。
華爾街從來不乏傳奇。2006年,全球最高薪酬收入再次落入一個華爾街人士之手。前數學家、定量化對沖基金經理西蒙斯年收入達到驚人的15億美元。2009年,另外一群人――高頻交易者――幫高盛銀行等金融機構賺得盆滿缽溢。
這些人,因其使用高等數學手段決定億萬計資金的投向,而在30年前贏得“火箭科學家”名聲。在外人看來,他們有些像中世紀的煉金術師:給他們數據,他們還給你美元!
華爾街的數學傳說
實際上,在華爾街上管理資金規模最大的量化技術,并非那么不可捉摸:眾多公司使用“因子加總模型”輔助他們選擇股票。
這種方法大多基于Fama-French的開創性論文,其基本思想很簡單:依據各項基本面指標對于歷史上超額回報的貢獻程度,來決定這些基本面指標在選出“超級股票”上的“有效性”,并據此賦予這些指標不同的權重;按照上市公司指標在全部籃子股票中的排序,再使用上述步驟中獲得的權重對其進行加權加總計算。如果該公司的加權之和排名靠前,則表明該公司的基本面指標符合能夠帶來超額回報的歷史模式,從而有望在未來展現強勢。
數學模式大同小異,公司之間的競爭主要集中在兩個方面:第一,各公司均投入巨資,研制自己的特有指標;第二,研制更加有效、穩定的加總方式。
傳統的基本面分析往往要求基金公司雇傭大量分析師,成本高昂。由于每個分析師能夠跟蹤的公司數目有限,基金經理不得不在較小的股票籃子中進行選擇,有可能錯失最好的投資機會,投資組合的分散程度也受到限制。同時,依賴基本面分析進行投資管理要求基金經理進行大量的主觀判斷,人性弱點(貪婪與恐懼)對投資業績往往產生較大影響,投資業績波動較大。使用這種方法建構的投資組合往往無法定量化控制每只個股給投資組合帶來的風險。從基金公司的角度而言,這種方法對基金經理個人的依賴較大,一旦出現人員變化,基金業績也往往隨之波動。
量化選股方式將投資決策建立在對歷史模式的詳盡研究之上,克服了上述缺點。其在美國投資界的應用近20年來大幅提升,管理資產額的上升速度為傳統方式的4倍。
回歸價值投資
然而,過去數年,定量化基金遭遇了重大打擊。2007年,最大的定量化機構對沖基金、高盛名下的Global Alpha遭遇了重大損失,幾乎清盤。2008年,眾多量化基金再遭滑鐵盧。筆者在北美也曾主持研制一個包含上百個指標的量化選股系統,但在實踐中,卻最終放棄。
實戰經歷指出該類系統的一個致命弱點是,在實戰中,哪一類因子何時發揮作用,是不可預測的。有些時候是價值因子占優,有時候是增長因子占優,而何時其影響力出現變化,難以事先預測。其結果就是分析師與基金經理疲于奔命地試圖追趕因子影響力變化的腳步,并據此不斷矯正模型。如此,基金經理不得不在使用量化系統的同時,使用個人化的隨機判斷對量化系統進行糾正――這弱化了它本該享有的優勢并導致投資業績大幅波動。
仔細反思,最主要的問題在于,各預測因子被無機地組織在一起,各個因子之間的互相影響卻沒有被考慮。也就是說,華爾街模型“從數學到數學”,缺乏對投資哲學的深入理解。
量化技術所具有的優勢應該被利用,但數學手段應該被視為手段,而不是主導。一個有希望的發展方向,是將量化技術與價值投資哲學相結合,實現“從哲學到數學”式的投資理念。為此,需要在投資哲學上,梳理價值投資理念的本質。
價值投資在國內市場有眾多擁護者,也不乏懷疑者。實際上,國內普通投資者對價值投資的理解有值得深化之處。筆者以為,價值投資的本質有二:
第一,價值投資告訴投資者,市場會犯錯。以“5毛錢買進1元錢價值”作為號召,價值投資拒絕接受“有效市場理論”。但事實上,在大多數時候市場是有效的。大多數股票的價格正確反映了所有的信息、知識與預期,當時的價格就是上市公司的內在價值。要獲得超額回報,必須去尋找市場可能呈現的“異?！?或者說在何處投資者的平均預期可能落空。價值投資就是尋找“未來”與“預期”之間的歧異。量化系統的設計目標是,要有能力淘汰那95%的普通(有效)情況,而把注意力引導剩余的5%――在那里,“未來”與“預期”有最大的機會出現歧異。
第二,價值投資的另一面,是說任何人都會犯錯。當我們集中注意力去尋找“超級股票”的時候,是在下一個極大的賭注。這個賭注是高風險的。所以,請記住索羅斯的告誡:“投資者重要的不是做對還是做錯,而是在做對的時候賺多少,做錯的時候虧多少?！睘閷_第一個賭注的風險,需要尋找最大的安全邊際――當我們犯錯的時,安全邊際將保護我們不致尸骨無存。
安全邊際是指,市場漲跌的輪回已經測試過所有情景。該公司在完整的牛熊市周期中,由千千萬萬投資者的真金實銀所測試出來的估值空間。因此,安全邊際的定義并非相對市場平均水平更低的PE值這么簡單。每家公司都不同于別的公司,將不同公司的估值水平相比較,更多時候帶來誤導而不是洞察力。應該將公司目前估值水平與該公司調整后的歷史范圍相比較,并決定“安全邊際”存在與否。
在實踐中,要尋找在未來可能提供業績驚喜、而仍在其估值范圍下限附近交易的公司。依據此思想,數量化技術可以對所有上市公司的投資機會予以量化評估,進而實現“從哲學到數學”的投資思路。
對中國股市獨特性的夸大導致某些論者以為,在中國股市,唯有投機可以贏得超額利潤。這其實是偽命題。事實上,正是由于中國股市效率較低且風險奇高,一個系統化評估市場錯配與風險衡量的系統,可以發揮最大效率。一切都取決于對市場運行規律的深入把握與技術優勢的結合。在實踐中,我們開發的量化價值投資體系取得了穩定超越指數的優良業績。這有力地證明,中國股市的特殊性并沒有遮蓋其作為投資市場的普遍性。
在股市投資這項人類活動中,同時存在著兩類知識。一是客觀知識,即可以憑借科學(數學)方法來發現的真實;二是主觀價值,即通過對價值的認定來獲得的完善。在證券分析方法的演進過程中,這兩類知識從最初的混沌不分,到此后的分裂和截然對立,再到兩者被有機結合。
量化投資重在風控
近幾年，國內基金公司都在積極推出量化投資產品。但市場人士認為，目前國內的常見“量化”基金，實質上大多是“量化選股”基金，從量化的風險控制到量化的交易，整個決策流程依然靠傳統的方法。
國內著名投行宏觀策略研究員的工作積累，華爾街量化投資的歷練，使華商大盤量化擬任基金經理費鵬對量化投資的A股應用有著自己的心得。他認為，量化投資最大的優勢在風險控制上。與傳統的價值投資“越跌越買”的理念不同，他認為量化投資應該是主動對市場風險進行判斷，通過技術分析、量化模型分析等判定風險，在確定風險之后，及時對倉位進行控制，及時止損。
費鵬認為，目前市場上的量化產品將研究的重點放在擇股和行業配置上，缺乏有效及時的風險響應體系，而從國外的經驗看，量化的一大特點就是對風險的預判。因此，華商基金量化投資團隊在吸收國內外先進經驗的同時，在模型設計之初，便將核心定為風險控制。
在設計中，華商基金量化投資團隊借助了包括從統計信息學角度出發的信息熵值（Entropy）的變化、從分形理論出發的市場模式（P atter n）的變化、從金融物理學角度出發的金融泡沫統計指標的變化、從市場微觀結構出發的分析師一致預期分歧的變化和趨勢等，構建風險模型，對中短期系統風險進行定量分析，依靠基金經理和研究員對宏觀經濟發展狀況、人口與社會的結構性特征、經濟產業周期等因素的分析，對長期風險進行定性分析。
量化投資堅持追求絕對收益
提及量化投資，人們就會想到西蒙斯用公式打敗市場的經典案例。但這一投資工具在被引入國內投資市場之后，并沒有展現其神奇的威力。根據wi n d數據分類顯示，目前市場上有19只量化基金，2 012年可統計的15只量化基金平均收益率僅為2 . 5 5%（同期滬指上漲3 .17%），國內發行的量化基金的表現不盡如人意。
在費鵬看來，國內的量化基金僅僅是“量化選股”，追求相對收益。他認為，量化投資的核心應該是風控，堅持追求的則應該是絕對收益。
相比而言，目前國內公募量化基金多采用多因子模型，而多因子模型的設計原理是把價值投資理論通過數字模型加以表達。在實際測算中，華商基金量化團隊每日漲幅居前的股票中，會有所謂投資價值較少的“垃圾股”，很難通過價值投資理論解釋。
對此，華商量化投資團隊在設計選股模型時，更多的是通過捕捉市場的異常波動，尋找股價波動的非基本面的因素。通過對數據挖掘，建立初選股票池，然后按照行業分類，結合基本面研究，通過行業研究員調研，尋找相互印證支持依據，在分析手段上更多了對隱性信息的補充。
胡俊敏是物理學博士，她是怎樣跨專業從事投資行業？
她管理的博時特許價值基金，從2012年6月接手到年底，凈值增長幅度居同類前20%，她是通過怎樣的操作大幅提升基金業績？
博時特許價值基金是量化基金，量化基金的操作又有怎樣特點？
每日基金特邀胡俊敏博士，傾聽她的人生經歷和投資理念。
張學慶：從您的簡歷來看，是物理學博士，這是典型的理科學科，當然您后來又做過量化研究的工作，但您目前從事的工作是投資，是屬于金融學這類范疇，這兩個學科距離特別大。您之前研究的物理學、化學 ，對于投資有何幫助？
胡俊敏：當年念物理，現在做投資，不是事先計劃好的，而是當時的歷史環境造成的。我大學的時候是八十年代，中國還沒有股市，我連股票是什么都沒有概念。因為我比較喜歡跟數字打交道，就學了物理。去哈佛后，剛好碰上一些量化金融理論得到應用，華爾街需要有很強數理根基的人才。而由于美國經濟不景氣，教育經費不足，學術界又人才過剩，于是華爾街就吸引了大批的數學、統計或物理的博士。我在哈佛有機會初步了解到金融投資。
現在回頭看，我學物理出身，做過材料研究，做過量化研究，現在做量化投資， 不是必經之路，但是確實每一段經歷形成了我自己的知識結構，對我的投資理念的形成有不同程度的影響。
對于市場的理解。市場是否處于均衡的狀態，金融界有很多爭論。統計物理關于均衡非均衡態的理論以及量子力學的不確定原理我覺得一定程度上也適用于股票市場。股票市場不停地有新的信息，不同投資者對信息的接受和反饋不是瞬時的。另一方面，投資者行為與股價又是互相影響的，所以市場是處在一種不完全均衡的狀態。市場過熱現象也是不均衡態的一種表現。
數學統計上幾率分布的概念在投資中是至關重要的。經常有投資者問我，你覺得下面一個月市場是漲還是跌，其實這是很難預測的，滬深300指數平均月收益為0.5%，但月波動率有9.1%，一個月的收益有2/3的幾率分布在-8.6%到9.6%之間，波動性非常大。
邏輯思維方式和分析解決問題的能力。研究生的時候我做的是實驗物理。就是通過對一些現象的觀察和研究，找出規律，驗證和發現基本原理。投資中由于信息多，頻繁、且不完全，具備理性的邏輯思維和抓住問題本質的能力就非常重要。
張學慶：除了在學校中所學的知識，在后來工作中，還需要增加哪一方面的訓練？才能成為一名合格的基金經理。
胡俊敏：量化基金經理需要的知識面比較廣。除了比較強的數理基礎和編程能力，下面幾個方面的知識也是非常重要的。
基礎金融知識：我業余選修金融方面的課，并通過準備CFA的考試補上金融知識的缺。爭取到量化分析師的工作機會
量化投資管理：這有一整套理論框架。我當時在巴克萊資產管理公司任基金經理，有幸參加了《主動組合管理》作者Ron Kahn的課程。這本書被認為是量化投資的圣經。
行為金融：指由于投資者心理或思維偏差造成市場不有效的各種現象。量化投資之所以可行，就是因為股價由于各種原因而偏離其真實價格，有一定統計性規律可循。
市場經驗：需要積累，我目前也在逐步積累A股市場的經驗。
有志加入到量化投資行業中的朋友們可以針對各自的知識結構，制定出自己的準備計劃。
張學慶： 您一個人管理5只基金，這可能得益于采用了量化的方法，同時管理五只基金，你會采取怎樣的分配方法來統籌自己在五只基金間的精力分配？
胡俊敏：這就是量化投資的優勢。首先，整個投資流程高度自動化、系統化。每天開盤前，所有基金及模型所需數據都已更新到基金管理系統里。其次，量化投資團隊，基金經理后面有基金經理助理、量化分析師及IT的支持?；鸾浝碇恍鑼r間花在最關鍵的地方。具體講，
量化基金，比如我管理的特許價值，以及和王紅欣博士共同管理的裕富滬深300基金：更多的是模型管理，而不是個股管理。組合里的股票可能有上百只，但是我需要管理的是有二、三十信號構成的模型和一些組合構建的參數。需要交易的時候，可以根據模型用優化系統進行計算，我會檢查模型結果是否正確，然后批量交易，而不是一個股票一個股票地分析、決定。。
張學慶： 您管理的基金比較多，有主動配置型，有被動配置型。能否給基金投資者一些建議，那類基金適合哪些投資者投資？
胡俊敏：特許價值基金是一只主動股票型基金，通過量化多因子選股模型在各行業內精選個股，以期獲得長期跑贏市場的超額收益。風險要比純被動或增強指數型基金高，但是超額收益的空間也高，適于有中等風險承受力，投資期間較長，對收益有較高要求的投資者，也可作為長期資產配置的一個成分。
張學慶：做為基金投資者，如果不看好市場，您認為他們有幾個措施能夠躲開市場風險。
胡俊敏：根本解決的方法是調整資產配置比例。如果對股票市場的未來不看好，那就降低在股票類資產的配置，將賣出的資金放到債券、其它投資品種、或現金上。因為對于市場的判斷很難百發百中，所以在調整配置的時候即使不看好股票市場，仍然建議保留一定的股票類資產，市場走勢常是不確定的。
同時，普通投資者擇時的能力是比較差的。所以我給普通投資者的建議是1）采取定額定投的策略，牛熊市無阻的堅持投資。2）不要將所有的雞蛋放在一個籃子里。分散投資，做長期資產配置。長期而言所承受的風險是有收益的。
張學慶： 博時特許價值現在規模是11億，一個基金經理，他管理的資金到達多大規模之后，就會影響到業績的增長，這也提醒投資者，選擇基金時也要注意規模。
年10月加入華泰柏瑞公司，任專戶投資部投資經理
截至5月9日，滬深300指數市盈率僅為11.06倍，低于全市場整體水平。A股的估值中樞明顯下移，中國股市的市盈率正逐步向成熟市場的低市盈率水平靠攏。在300指數現今的估值水平下，如何來判斷它的投資價值？為此記者采訪了華泰柏瑞基金專戶投資經理楊景涵。
價值投資也要關注成長性
楊景涵說，簡單的結論就是此時的市盈率基本上是在底部了，但是這個底部與其他時候的底部不同。2008年的底部很快就建立起來了，沒有經過太久的波折，2005年底部筑成的時間也不是很長，大約有半年的時間，這兩個時點之間是4年的大牛市。雖然眼下的底部時間比較長，但不影響對底部的基本判斷。
股市遲遲走不出底部的原因在于，投資者對市場的預期是，在經濟模式轉型的時候，方方面面都需要時間去協調，固有的盈利模式要被打破，新模式的建立不是一朝一夕的功夫。這時的價值投資就是要看企業的成長性，話說起來仿佛是悖論，價值投資和成長性往往是相對立的，其實不然。價值投資時時刻刻都是在衡量企業的內在價值，而決定企業內在價值的，長遠來看就是企業的成長性。
“回到滬深300的市盈率，成分股確實有好多目前正處于低估的狀態。雖然它們在未來的一段時間里不可能維持前5年的成長性，但是我們可以看到的是，有一部分企業在行業里的壟斷地位一時間無法被取代，依然有著優秀的管理層，依然有著比同行業的其他公司更為優質的成長性，我們以此就會計算這家企業到底值多少錢，得出一個結論：目前的11倍左右的市盈率確實是被低估的。所以，市盈率不能簡單地一概而論?！?楊景涵介紹。
量化投資也有定性分析
近日成為財經熱點的T+0華泰柏瑞滬深300ETF對以量化和對沖為特色的各類投資產品將帶來深刻的影響，尤其是在該產品5月28日起在上交所上市以后，T+0、期現套利、一二級市場套利等各類交易策略都可以開始實施了。
劉海影是一位轉戰國內陽光私募的海外對沖基金經理，他在尋求價值投資理解的基礎上建立了自己的數量化投資邏輯，并以此為利器展開了國內陽光私募之旅。
劉海影曾擔任加拿大某對沖基金公司基金經理和首席投資官，2011年回國與廣晟集團合作創立廣東廣晟財富投資管理中心并擔任投資總監。
廣東廣晟財富投資管理中心也是國內首家擁有國企背景的陽光私募公司，大股東深圳市廣晟投資發展有限公司是廣晟投資集團旗下全資子公司和資產運作平臺。
對沖基金經理轉戰A股
劉海影是在2001年前往加拿大開始自己的海外投資經歷，當時他正在攻讀北京大學金融學博士學位，而在此之前，劉海影作為A股第一批操盤手已經在資本市場頗有斬獲。
對于歸國從事陽光私募管理，劉海影表示，一是希望追求事業的進一步提升，二是希望把國外學習多年的投資經驗應用到國內股市。
劉海影說，他在加拿大管理的對沖基金有兩個品種，一個是宏觀對沖性質的多資產平衡基金，一個是傳統的多空對沖基金，兩種基金都大量運用了數量化模型。而數量化投資在國內還處于起步階段，他期待通過這種系統科學的投資理念引導投資者比較成熟和理性的投資思考方式。
量化投資尋找市場犯錯機會
“價值投資就是用5毛錢的價格買入1塊錢的價值”。劉海影崇尚價值投資，這里假設市場犯錯，給投資者一個便宜買進的機會。
但事實上市場犯錯的機會是很少的，根據劉海影的分析和判斷，美國可能是5%，8000多家上市公司，可能有500家公司存在定價不太正確，其他的都難言錯誤；而中國市場的機會更多一些，可能有10%甚至15%，2000多家上市公司可能有200多家定價不完全正確。
在劉海影看來，尋找市場犯錯的機會也就是尋找價值，并不是一件容易的事情。他希望通過一套科學的量化系統去發現這些機會，因此，3年之前，在國外量化模型的基礎上，他開發了首套國內上市公司價值評估量化體系。
劉海影說，這套價值評估量化體系的一個核心環節就是尋找業績驚奇，即，在未來一段時間，上市公司基本面能表現出跟大家預期不同的狀況。通過定量化模型對每家公司建立一個數據庫，分別計算88個分析指標，每家公司都形成一份長達11頁的詳盡的分析報告，再給出1-9級的價值評級。
除了業績驚奇，安全邊際也是這個量化模型重要的一部分，劉海影尋找的投資標的需同時滿足這兩個條件，這樣2000家公司里面大概有200多家公司會符合標準。最后再做進一步的基本面分析和調研，最終會有50家公司進入投資組合。
戰略風險評級確定投資倉位
對資產組合的風險管理，劉海影非常重視對宏觀經濟的研究和整體市場的估值高低。劉海影說，中國股市的系統性風險是很大的，經濟各個方面的變化導致市場下跌時，個股會普跌，因此他覺得對股市的戰略風險進行研判和系統化評估是很重要。
而對宏觀經濟的研究也是建立在量化分析的基礎上，重要的變量包括利率、生產物價指數，固定投資增速、美國貿易逆差、重工業與輕工業指數之差等，計算和分析歷史上這些指標對于股市的運行方向以及作用度大小。
整體估值水平的高低也是判斷風險的重要指標，主要是通過這兩個指標來分析戰略風險確定倉位。劉海影舉例說，“2008年，當時估值水平高，宏觀經濟環境也不利，在我們的戰略風險評級里面處于第九級，最差的評級，因此倉位應該小一點，謹慎一點。之后隨著宏觀經濟刺激政策的出臺，宏觀經濟環境由不利變成中立，再變成有利，同時估值也在下降，風險評級也相應的從9級變為3級、2級和1級，提示市場存在較大的機會”。
股市上揚的機會在四季度或明年一季度
“根據我們的戰略風險量化評級體系，目前市場的估值水平合理偏低估，宏觀經濟處于經濟是在下滑的過程中間”。劉海影對未來一段時間的市場行情表示謹慎，中短期內看不見大行情到來的跡象，股市的上揚的機會可能會在四季度或者明年一季度之后。
劉海影說，今年的經濟增速能維持在9%以上，因為 GDP基數高，但從微觀經濟層面來講，企業的效益是下滑的，中小企業的處境比較艱難，未來這種情況可能難以迅速好轉，明年經濟狀況比今年困難。
按照他們量化的計算，目前整個經濟環境類似2004年的下半年。從目前來看，經濟從被動加庫存逐步演變到主動減庫存的階段，行業競爭進入白熱化，現金流會緊張，企業的利潤率會下滑，對市場形成利空。
對于通脹，劉海影表示周期性因素較大，主要原因是固定投資增速太大，歷史上，在投資建設期，通脹的壓力都會很大，新項目上馬，下游行業的景氣傳遞到下游和中間環節，互相推進，提價空間比較大，通脹就會上去。
一旦投資建設期走向產能釋放期，新項目投產，變成產能后競爭就會很激烈，需求沒有增加，供在增加，供過于求，通脹壓力就會下來。
重倉房地產不看好銀行
盡管對未來的行情表示謹慎，在劉海影看來，由于估值在下降，短期內不排除機構性機會的出現，一些錯殺的公司值得買入。
在其量化資產組合中，地產股是目前倉位相對較重的板塊，他們的分析指出，伴隨著中國的高經濟增長，房地產價格的上升和投資額的上升是有堅實的經濟學基礎的。政府的調控改變不了其內在的動力，并不認同中國的房地產價格一定要會下滑，只是增長的速度會下滑。
而在調控之下，往往會出現上市房企的的市場份額擴大，一些區域性城房地產上市公司的機會更大。
“市場數據支撐我們的看法，今年來房地產股票指數是上升的，到6月30日，大盤跌了2%―3%，小盤股跌的更多，房地產指數上漲了5%多”劉海影表示，所以做投資一定要看到市場喧囂下的一些事實，不能完全由市場情緒來主導。
