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（中華聯合保險控股股份有限公司，北京100032）
摘要：雖然影子銀行已經成為我國金融法律實踐中的重要現象，但受制于各種原因，學術界并未給予該現象以足夠的對待。然而，一旦缺乏足夠的理論研究，那么影于銀行當中必然蘊含的各種金融風險——信用風險、流動性風險以至于系統性風險，必然會因為缺乏有效的金融監管體系，不但會在中國出現，而且也有機會引發美國式的整體金融危機。因此，無論是理論上還是實踐上，都有必要仔細討論影子銀行的概念，以及其得以在中國產生的社會背景和經濟原因；而且，也只有明確這些方面的問題，才能設計出一套行之有效的監管機制，尤其是以法律規制為中心的金融監管機制。與此同時，由于美國在長期的實踐中已經形成了完整的理淪與有效的制度設計，因此運用比較法學的研究方法，借鑒美國的理論和實踐的做法無可避免。
關鍵詞 ：影子銀行；合規；金融監管；存款保險；功能性監管
中圖分類號：DF438.1 文獻標識碼：A 文章編號：1002-3933(2015)08-0002-16
導言
根據中國社會科學院金融所2014年5月的報告顯示，中國廣義影子銀行體系規模約合4.4萬億美元，占銀行業全部資產的比重約19%。而據穆迪2013年發表的評估報告顯示，中國影子銀行融資規模早在2012年就已經達到4.8萬億美元，占當年國民生產總值的一半以上。可以說，影子銀行近些年來已經成為中國金融業中相當嚴重的一個問題，而且逐漸被金融監管機構予以注意，雖然我國政府一直以來否認中國存在影子銀行現象，國務院《關于加強影子銀行監管有關問題的通知》（[ 2013] 107號文）（以下簡稱：“107號文”）的下發，結束了“否認影子銀行”的童話，因為107號文不僅客觀地承認了影子銀行在中國的實際存在，而且也從專業角度對中國現有的影子銀行進行了類型劃分。107號文下發不久，結合年初的信托危機，中國銀行業監督管理委員會（以下簡稱：“銀監會”）于2014年4月下發了《關于信托公司風險監管的指導意見》（銀監辦發[ 2014] 99號文，以下簡稱：99號指引），加強了對影子銀行最為典型的類型——信托公司的風險監管。
影子銀行在整體的經濟運行中似乎同時發揮著積極正向的和消極負面的兩種作用，而且兩種作用之間的博弈交互影響著金融體系的創新與穩定。從積極方面來看，作為對傳統銀行體系的輔助手段，影子銀行的融資功能成為重要的“脫媒”工具，帶來了金融創新并在一定程度上提高了融資效率；但如果從消極方面來看，影子銀行及其運行蘊含著巨大風險，當我們回顧2008年發生在美國的系統性金融危機（“2008年金融危機”），不難說影子銀行是推手之一。
有人認為，中國的影子銀行遠不如當時引發2008年金融危機的美國影子銀行復雜，而且潛在的危害性也更小。根據金融穩定委員會（以下簡稱：“FSB”）的統計數據顯示，美國是全球影子銀行占比最大的國家，且因為中國的儲蓄總額遠遠大于美國，因此，影子銀行在中國撼動整個金融體系的能力還是非常有限的。然而，某些跡象表明，影子銀行不僅將在中國引發不可預見的系統性風險，而且也有可能影響實體經濟運行。2014年伊始，中國的金融體系內已經發生的信托產品及公司債違約案例，都與影子銀行有著或多或少的關系，他們不僅對中國金融體系的安全性和穩健性提出挑戰，同時也是一個很明顯的風險信號，讓我們不得不思考：在中國什么是影子銀行？導致影子銀行在中國的快速發展的原因是什么？影子銀行對中國的金融體系有著怎樣的潛在風險？那么，監管機構應當如何以及在何種程度上監督和控制影子銀行潛在的風險？
一、什么是中國的影子銀行
應該說，107號文作為中國影子銀行研究進程中的一個重要標志，不但表明中國的監管者承認影子銀行的存在，認識到影子銀行已經引發了嚴重的問題和風險，同時也讓我們看到中國監管對影子銀行的研究相當的不足。實際上，107號文并沒有對影子銀行做出明確的定義，只是通過對影子銀行進行的類型劃分，間接地詮釋了什么是影子銀行，并籠統地將“傳統銀行之外的中介機構和業務”稱為影子銀行。但是，如果我們深入地分析和研究影子銀行在中國興起的原因，找到風險點并對其進行合理監管，現有107號文的定義顯然是遠遠不夠的c所以，本文認為國際貨幣基金組織（以下簡稱：“IMF”）對影子銀行的定義相對科學，中國同樣應當予以借鑒。因此，本文將在IMF對影子銀行定義的基礎上分析和定義中國的影子銀行。
（一）影子銀行的定義
從理論的角度來看，無論中國還是美國，對于影子銀行的定義應當是統一的。即便在學者和監管者之間對影子銀行的定義存在著一定的差異，但這并不妨礙我們由此對這類“金融機構”得出一個相對準確和科學的定義。對于影子銀行，在學者中較為普遍的一種認識來自于經濟學家和投資經理人Paul MaCulley的定義，他認為“影子銀行”指“所有杠桿化非銀行的并由字母縮寫表現的投資渠道、工具或者結構”。這種定義大概最接近結構性融資的領域，因為結構性融資的原理就是在利用這類渠道、工具或者結構所形成載體（統稱為特殊目的實體或[SPEJ）。
同為監管機構，在國際貨幣基金組織（以下簡稱：[IMF]）于2014年2月推出的關于影子銀行報告之前，有關影子銀行的權威定義來自FSB的研究報告。FSB將影子銀行定義為：“在正規銀行體系之外的與信用中介全部或者部分有關的機構和活動”，這是一個具有重要意義的研究基準，而且已經被頻繁使用到有關影子銀行的著作和研究中。然而，針對FSB的定義，IMF認為該定義具有兩個缺點。首先，此定義有可能包括并未被普遍公認的影子銀行，如融資租賃公司，以信用交易為導向的對沖基金，公司稅務工具等，雖然這些早已存在并在很大程度上不受監管的金融公司同時也起到了信用中介的媒質作用；其次，FSB的定義主要涵蓋了那些現有銀行監管體系之外的影子銀行及其行為。然而在實踐中，很多影子銀行活動，例如為資產證券化SIV提供流動資金、從事抵押貸款的商業銀行、證券回購交易業務等都是在銀行內部操作，尤其是在那些較為大型的系統性金融機構。這兩個原因導致FSB對影子銀行的定義缺乏內見性，如果從操作的角度來評判，實用性也稍顯欠缺。
因此，IMF采用了“功能性”的做法來定義影子銀行，并認為“除了傳統銀行體系，所有類似銀行一樣需要來自私營的( Private)或者公有(Public)性質支撐(Backstop)的金融活動統稱影子銀行”③。應當說，這個定義克服了FSB對影子銀行定義所涉及到的上述兩個缺點。首先，它涵蓋了全部或部分涉及影子銀行的機構和融資行為。其次，它既包括了銀行體系外，也涵蓋了涉及到傳統銀行領域的影子銀行活動，并巧妙地引入了“功能性”的理念，將著眼點落在了與傳統銀行體系不同的特點和運作上。
采用“功能性”的定義模式不僅適用于美國的影子銀行，同樣也適用于中國的影子銀行和行為。而且，從字面上，我們很容易理解“影子銀行”雖然稱之為“銀行”，但卻并非監管機構批設的銀行或者金融機構，只是其從功能上起到了類似于傳統銀行在期限、信用、流動性等方面能夠起到的“媒介”作用。至于“影子”就更不難理解，意味著此類機構或者業務均出于監管之外，較為隱蔽。此外，也不難發現幾乎所有的影子銀行都會在業務運作上與傳統的銀行系統有著千絲萬縷的對接。
例如，余額寶——一種第三方網上支付平臺，它是用來證明影子銀行緊貼著傳統銀行系統的最好例證。首先，從理論上來講，余額寶屬于運營于傳統銀行體系之外的，同樣起到了類似銀行的媒質作用的以投資產品形式運作，但間接提到“吸儲”作用的一種影子銀行產品。其次，幾乎所有的余額寶的交易或者由余額寶管理的資金都要通過銀行的渠道來進行運轉。這也是為什么余額寶可以對外宣稱“高利潤，低風險”，并因此在短時間內吸引了大批投資者。至于余額寶的利潤來源，就筆者分析，雖然余額寶的門檻較低，但因其聚集了大量散戶投資著的資金，對于傳統銀行有著較強的議價能力，并利用國內銀行業目前所處“錢荒”狀態，通過投資“協議存款”等穩健性高收益率產品獲得較高收益⑤。從余額寶的實際運行效果上來看，即便可以將其定義為貨幣基金或者叫共同基金，但如果我們只著眼于該產品運作的第一個階段，將其歸入非法吸儲可能也并不為過。從風險的角度來分析，由于所有通過網絡平臺聚集的資金最終都要進入了傳統的銀行體系，風險從根本上還是歸結于傳統的銀行體系，銀行在余額寶的運作中成為IMF定義中所提及的私營化的支撐( Private Backstop)。其實，由傳統銀行推出的銀行理財產品，也屬于類似的影子銀行產品，與余額寶同屬于貨幣市場共同基金。這種影子銀行產品是由傳統的銀行直接發行，通常都在銀行資產負債表外運作，屬于IMF定義中所提及的需要公有化支撐(Public Back-stop)的影子銀行產品。
因此，通過對余額寶和銀行理財產品的分析，本文將以IMF對影子銀行的定義為基礎，展開后續對中國影子銀行的分析和探討。理由主要在于：IMF定義不僅著眼于“功能性”的劃分，相較于FSB注重于將影子銀行定義為“存在于銀行監管體系之外的信用中介機構或者業務活動”，IMF的定義將存在于銀行體系內的、具有影子銀行產品相同功能的，例如理財產品也涵蓋其中。這對于我們更深入地評估中國的影子銀行體系，明確影子銀行的內涵有著十分重要的理論意義。
（二）中國影子銀行的構成（外延）
根據美國聯邦儲備委員會（以下簡稱：“美聯儲”）的研究報告，將美國的影子銀行體系劃分為三類：一是政府資助的影子銀行( government - sponsored enterprises)，例如房利美(the FederalNational Mortgage Association，簡稱“Fannie Mae”)和房地美(the Federal Home Loan Mortgage Cor-poration，簡稱“Freddie Mac”)；二是存在于傳統銀行系統“內部”的影子銀行子系統，例如由銀行控股公司運作的表外資產證券化產品以及資產管理產品；三是存在于傳統銀行“外部”的影子銀行子系統④，這里的“外部”還不僅僅指銀行外部，還指那些在美國境外的影子銀行機構或者業務，如各類起到信用中介作用的券商、非銀行專業中介機構等。因為中國目前沒有類似房利美和房地美政這種政府資助的影子銀行，但是在實踐中，我們還是可以套用美聯儲的分類方法，借鑒上述第二、三類分類方式，將中國影子銀行分為存在于傳統銀行系統內的和系統外兩種。然而，這種劃分方式顯然不夠全面，因為在中國的經濟和金融領域內，還存在著雖然未被中國法律認可，但是卻在法定的金融機構之外起到了信用中介、期限錯配和流動性轉換這樣典型的影子銀行機構和產品。
那么，什么構成了中國的銀子銀行？該怎樣明確影子銀行的外延，這對于明確后續所需討論的影子銀行的監管問題至關重要。根據107號文，中國影子銀行可歸納為三個組成部分：一是無金融牌照、無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司，第三方理財機構等；二是無金融牌照，金融監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是有金融牌照也在金融監管之下的金融機構，但是缺乏或者根本沒有被監管到的某類金融產品，例如貨幣市場基金，資產證券化及部分銀行理財產品。
實際上，這種分類仍然不能反映影子銀行在中國的全貌。如果根據影子銀行機構本身的特性及其所提供的產品來考慮，而不僅僅從這些機構所受到的監管程度來判斷，107號文忽略了幾種典型的影子銀行機構，例如，信托公司、典當行、保險公司及其相應產品，甚至于我們還要考慮目前已經在經濟運行中起到信用中介作用但尚未被立法認可的兩類主體——民間借貸…以及地下錢莊。首先，就民間借貸而言，作為中國影子銀行體系中較為典型的存在形式，基本是以非法“高利貸”運作模式在流通領域提供著融通資金、信用中介的作用②。顯然，這種方式從合法性角度顯然得不到肯定性的答案。盡管央行開通溫州市作為試驗區而且《溫州市民間融資管理條例》及其《實施細則》也在2014年3月后陸續試行，但這并不意味著民間借貸在全國已經放開。放行溫州的做法雖然能夠釋放影子銀行的部分風險，但是如果從長遠的治理和監管角度而言，將民間借貸徹底合法化并將其納入有效的監管體系之內才是解決目前其“影子”身份和風險的根本。其次，除了民間借貸，地下錢莊也是非法營運的影子金融實體。這些實體不僅非法吸收存款和發放高利貸，同時也是洗錢的重要渠道。與民間借貸類似，1998年頒布的《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》明確將“地下錢莊”定義為非法金融金融機構。但就其“影子銀行”身份，早已被國外的媒體和學者確認。他們認為，“中國影子銀行有著各種偽裝。最基本的就是非法地下錢莊，主要分布于沿海富裕地區，向被主流銀行忽略的小企業提供高息貸款”。
顯然，如果運用上述的“功能性”影子銀行定義，中國影子銀行無論從廣度還是深度上來講，并非只有107號文已經歸納出的那幾種類型和表現形式。民間借貸和地下錢莊實際上已經起到了影子銀行的功能，是中國影子銀行的組成部分，只是因其身份的“非法性”并未被107號文所認可并加以回避，但是，如果想要從根本上治理和監管影子銀行，應當將民間借貸和地下錢莊等非法金融機構納入到監管者或者立法者的研究或者考慮視野之中，因而準確定位、分析影子銀行的成因、風險點并對其進行綜合、有效的監管和治理。
二、中國影子銀行興起的原因
（一）應對2008年經濟危機：四萬億救市計劃與影子銀行的滋生
為了應對2008年全球金融危機的負面影響、促進實體經濟發展并拉動內需，我國政府提出了投資四萬億元人民幣（約合5，860億美元）的救市計劃。其中，有l萬億元由中央直接投資，同時也帶動了地方、企業和金融機構貸款等多元投資，并分為將該筆資金陸續投入到基礎設施建設、保障性住房項目、高速鐵路建設、改善農村生活條件醫療衛生服務等七個主投資領域。不可否認，這一政策的確幫助我國經濟暫時性避免了2008年美國金融危機的沖擊，并保證了GDP持續穩定的增長速度，有著相當重要的正面作用和意義。但是，該救市計劃同樣也給我國經濟帶來了產能過剩、經濟結構失衡、通貨膨脹等較為負面的影響。2009年以后，為了應對產能過剩問題，央行出臺了控制貸款規模的政策。因此，加大了企業從傳統銀行獲得融資的難度。從而，促使部分企業為了保證流通性以及企業運轉，轉向通過影子銀行融資。中國的影子銀行從2009年之后開始呈現加速度的增長態勢。
（二）對于不同企業授權授信差別對待及信貸緊縮政策助推影子銀行發展
與上文提及的原因相關，我國貸款結構中所具有的兩個特點也促使了影子銀行的興盛。一是國有企業(SOE)和中小型企業(SME)之間從銀行獲得融資的機會大小有別。美國杜克大學法學院的斯蒂文，施瓦茨教授認為，中小型企業相較于國有企業，很難從傳統銀行獲得貸款或者融資，而全國大概有70%左右的企業為中小型企業。而中國的傳統銀行針對中小企業的授權授信力度通常要小于那些大型國企及海外投資計劃，由此，中小企業不得不尋求其他的融資渠道。相應地，這種來自于融資政策和授信待遇上的差距導致影子銀行成為中小企業資金來源的重要渠道之一，中國影子銀行的主體越來越多、規模越來越大。根據中國人民銀行公布的社會融資規模及其分類明細顯示，2013年企業直接融資與社會融資規模占比基本維持在10%-20%區間，而銀行表內業務和表外業務與社會融資規模占比呈此起彼伏態勢，雖然表外業務占比于6月年中時到達低谷，但年末重拾升勢并創下社會融資規模占比新高，達年內占比峰值46. 12%。因此，融資性擔保公司、小額貸款公司等影子銀行機構在很大程度上為中小企業融資找到了渠道，同時也為金融系統的穩定性帶來了巨大的風險。二是“信貸緊縮政策”。這一政策的出臺與前述4萬億救市計劃相關，主要是為了應對流動性過剩及某些領域的產能過剩，從而保證銀行系統的安全性和穩健性。如果我們以房地產市場為例來進行分析，信貸緊縮政策造成很多房企很難從銀行獲得融資，促使許多房企繞道通過信托、高利貸或者其他渠道獲得融資。此外，還有部分保險公司開發各類保證保險，協助提供傳統銀行之外的資金融通。這些傳統銀行之外的機構都直接或者間接地促進了我國影子銀行機構和產品的激增和興盛。
（三）利率管制及其不自由給影子銀行提供了生存理由
由于較為嚴格的利率限制機制，一方面導致銀行貸款利率浮動空間過小，另一方面也使得銀行名義存款利率無法抵消通貨膨脹所帶來的負增長。雖然存貸差是銀行盈利的傳統模式，但由于利率管制為某些影子銀行產品和機構提供了生存空間，例如余額寶、民間借貸等。余額寶促使銀行潛在存款客戶將資金投入到存取自由度高、回報率較高、號稱無風險的貨幣資金產品中。余額寶之所以可以在短時間內有著驚人的增長速度，與目前銀行同期存款利率過低不無關系。據摩根大通(JPMorgan)駐香港的首席中國經濟學家朱海斌的估算，中國互聯網企業吸收資金規模已達約1萬億元人民幣。雖然這與中國銀行業100萬億人民幣的存款余額相比相形見絀。但互聯網企業吸收資金總額增長之快，不僅將推動我國銀行監管早日取消銀行存款利率上限。與此同時，也說明影子銀行侵蝕了傳統銀行業的利潤。
與余額寶相較，傳統銀行為了面對日益惡化的“錢荒”，也推出了類似的影子產品——銀行理財產品，該產品同樣也是一款貨幣基金。雖然銀行理財產品由銀行發行，它的基本功能主要是吸引儲戶將存款留在銀行體系內，但是理財產品從本質上是一種投資產品，屬于銀行表外業務。根據統計數據顯示，182家銀行于2013年度總共發行了44，492款銀行理財產品，較前一年增加了12，104款，計劃募資金額為463，302億元，同比增速38. 41%。從銀行理財產品的操作流程來看，從客戶購買理財產品到實際資金劃轉中間有著一段時間差，因此，銀行通常都會在季末、年末發行收益率較高的銀行理財產品，一方面能夠保證當季、當年的存款任務，消費者也會因此得到較高的投資回報，另一方面由于銀行理財產品屬于表外業務，它的運作基本上是在表外運轉的，因此銀行不需要支出資產，似乎相應的只承擔或有風險。當我們套用美聯儲對于影子銀行的定義，凡是在表外運行的，起到金融脫媒作用的產品都屬于影子銀行產品，那么目前我國銀行體系內運轉的銀行理財產品不僅屬于典型的影子產品，也因其多與信托產品進行綁定而聚集著不可預知的信用風險。
（四）加強房地產市場的管控，促使大量房企向影子銀行系統尋求融資
房地產行業是我國經濟的重要組成部分之一，近幾年占我國國內生產總值(GDP)的13%左右。自2010年以來，為了控制房地產市場的泡沫，隨著政府的貨幣緊縮政策和房地產調控政策的逐步升級，房企從銀行獲得貸款的標準和要求越來越為嚴苛。相應導致房企，尤其是信用度較低的房企很難從銀行獲得貸款和融資而將融資的渠道轉移到民間借貸或者其他影子銀行工具。也可以說房企貸款難是高利貸或者地下錢莊火爆的原因之一。
其實，即便有著嚴格的信貸控制，傳統商業銀行和其他金融機構，比如資產管理公司均已通過影子銀行產品較為復雜的交易結構規避貸款限制并涉足房地產融資。雖然自從107號文下發以來，各家資產管理公司都從內部業務結構調整中控制了此類產品的份額，但是在此之前，幾乎各家資產管理公司都充分利用監管套利并使用傳統的銀行作為渠道，設計并大量操作了一種類似美國“信用違約掉期(CDS)”的證券化產品——“金融不良債權收購業務”，由資產管理公司、實際借款人（大多數為房企）、委托貸款方，受托銀行簽署遠期金融不良債權收購服務合同，利用資產管理公司收購不良資產的功能，通過委托貸款的形式將銀行貸款注入到急待融資的房企。即便央行對信貸規模的控制，但是源于社會融資需求，譬如典型的房地產企業的流動性需求，銀行也借由此類表外業務保證了未因央行調控政策而對其信貸業務規模和盈利水平造成影響。因此，這種通過由資產管理公司提供遠期收購擔保、銀行提供委托貸款渠道的融資形式并沒有讓“通過控制房企的融資來調控房地產過熱、房價持續升高”的策略發揮出明顯的效果。雖然融資成本過高、需要提供超額擔保，房企仍然可以借用影子銀行體系獲得相應融資。反觀參與其中的各個主體，即便是傳統意義上的商業銀行或者資產管理公司、保險公司或者信托公司意識到此業務結構的風險，但為了獲取高額的渠道費用和收益，都紛紛參與到影子銀行產品的運行環節之中。據不完全的統計，此類產品在107號文下發之前約占金融資產管理公司業務的70%-80%。雖然有很多人認為影子銀行并不一定會帶來真正的系統性危機，但是也有很多分析和報告認為中國的影子銀行問題或許將成為“雷曼”或“貝爾斯登”時刻的導火索，或者會引起類似于美國次貸危機一樣的風險。
（五）消費者的心理因素及其盲目性
影子銀行的產品使得市場參與者的行為更加非理性。例如，在美國，即便投資者對于那些數學模型并不完全理解，他們還是選擇相信那些看著似乎合理的數據分析。因此，與那些相同等級的證券類產品相比較而言，他們寧愿選擇相信那些被評為可投資級別的、高度復雜的第二代證券化產品會有更高的收益率，即便這些投資部分被美國次級按揭貸款支持。與美國投資人類似，大部分的中國投資人也并不了解銀行理財產品究竟是如何運作的，雖然銀行都會與投資人簽署協議并提供相應的產品說明書，但是即便銀行工作人員對于產品說明書中的表述做出解釋，可能很多投資人仍不完全清楚其中的運作機制并對其風險做出全面判斷。而且，對于大部分的銀行理財產品投資人而言，其投資心理主要在于該產品系由銀行主導發行，銀行會在這些產品中起到一種隱性擔保的作用。如果我們更進一步分析，就中國銀行在消費者心目中的心理和看法，他們會認為銀行是不會破產和倒閉的，即便破產倒閉也還有國家財政的隱性擔保來承擔。所以說，消費者的這種非理性投資心理也間接導致了中國影子銀行的發展。
（六）金融監管之間缺乏有效協調為影子銀行發展提供了空間
目前有關銀行業的兩大監管機構分別為中國人民銀行和中國銀行業監管管理委員會，但關于影子銀行問題，似乎這兩個金融監管部門之間所顯現出的“不協調”被很多外國學者或者評論人當作影子銀行興盛的重要因素之一。中國金融系統雖然從表面上來看有著整齊劃一的結構，但是各官僚機構之間的較為激烈的權力之爭經常導致推延或者妨礙了政策出臺的效率。實際上，各監管機構間較為模糊的權力界限不僅降低合作的效率，也讓影子銀行通過監管套利獲得商業優勢而壯大。例如，2013年8月，經國務院批復，同意中國人民銀行牽頭建立金融監管協調部際聯席會議制度，聯席會議由人民銀行牽頭，成員單位包括銀監會、證監會、保監會、外匯局，必要時可邀請發展改革委、財政部等有關部門參加。該聯席會議的一個重要職能是研究應對并如何解決影子銀行問題。然而，在對待如何通過控制銀行表外業務來加強銀行體系內參與影子銀行運作的問題上，央行與銀監會產生了分歧。而且，央行明確表示銀監會不愿意因為調控銀行的表外業務而沖擊銀行的盈利水平和資本水平。由此，不難看出由該二機構之間在如何整治影子銀行問題上所產生的分歧，導致了傳統銀行業對影子銀行產品的涉足，其中應該不僅僅包括上述提到的銀行理財產品和遠期不良貸款收購業務，也還包括同業代付、未貼現銀行承兌匯票等其他表外業務，而這種對表外業務的依賴不僅掩蓋了銀行的實際盈利能力，同時也威脅到了金融的整體穩定。此外，由于監管機構之間的政策分歧和政策空隙，也讓影子銀行機構和業務通過政策套利不斷地發展和壯大。
三、中國影子銀行的諸種風險
據中國社科院的統計數據顯示，政府債務在2012年已經達到27萬億人民幣（約合4.5萬億美元），相當于國內生產總值的53%。公司債務和個人債務的總和約為110萬億人民幣（約合18.3萬億美元），相當于GDP的215%。這一數字比2008年金融危機前的數字要高得多，而且很顯然如果是這樣的統計數據已經有了在其他國家和地區引發嚴重問題的先例。由此，如果我們結合自2014年初以來陸續發生的與影子銀行相關的各類違約事件，不難發現影子銀行所帶來的金融風險主要體現為：信用風險、流動性風險和系統性風險。
（一）信用風險
“信用風險( Credit Risk)”又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險，即受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發生偏離的可能性，它是金融風險的主要類型之一。美聯儲的研究報告認為，影子銀行業務主要是通過間接、不確定的渠道對接公共流動性資源和信用后盾，采用包括信用、期限錯配和流動性等交易形式完成。因此，影子銀行的資金來源一般成本較高，為了獲得利潤，必然遵循“高進高出”的融資規則。這樣不僅抬高全社會的融資成本，同時必然使資金較多流向地方融資平臺、房地產開發、產能過剩行業等正常貸款受限的領域和行業，從而潛含較大的信用風險，并進而影響到銀行體系的安全性和穩定性。根據JP Morgan Chase&Co.數據顯示，2010-2012年間，雖然央行通過縮減了銀行貸款的規模來調控經濟過熱，但是社會融資通過信托公司、典當行、保險公司或者其他非正規借款機構或者影子銀行獲得的信貸卻增加了一倍，達到36萬億人民幣（600萬億美元），約占同期GDP的69%。根據JP Morgan的首席中國經濟學家分析，中國的金融風險正在集聚，如果政府不能盡快著手進行結構性調整，債務的不斷增長將導致大量的僵尸銀行和僵尸公司的產生，并最終影響國民生產總值的增長和金融的穩定性。
據IMF預測，目前銀行理財產品規模達到10萬億人民幣，占GDP比重約20%。理財產品規模的增長令2013年信托貸款融資幾乎翻倍，其中至少40%理財產品是由信托作中介。因此，如果我們進一步分析2014年初以來已經發生的信托兌付危機，那么因影子銀行所導致的信用風’險則不言而喻：一則是中誠信托事件；一則是吉林信托陷入兌付危機。通過上述對影子銀行概念及其形成原因的分析，我們不難判斷這兩款信托產品屬于典型的影子銀行產品。消費者或者投資人之所以會投資此類理財產品并非出于對資金使用方的理性判斷，而是認為這兩則案例中所涉及的兩大商業銀行：中國工商銀行及中國建設銀行是該產品的主導，相信銀行作為募集資金主體所附帶的國家隱性擔保，并充分相信信托業的“剛性對付”原則。而且從信托公司和銀行方面來分析，銀行基本上將此類產品歸入到“通道類業務”并收取不低的通道費用，在2014之前是銀行表外業務的重要組成部分。兩則案例從表象上來看是信托行業的兌付危機，但實際上是由影子銀行所引發的信用危機。這種信用危機在很大程度上將影響著中國銀行業乃至金融行業的系統性安全，并對中國銀行業及金融行業的監管提出巨大的挑戰。
（二）流動性風險
根據《商業銀行流動性風險管理指引》的定義，所謂的流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。如果我們將流動性風險放到整個社會融資的鏈條中來進行理解，流動性風險屬于一種綜合性風險，除了體現為商業銀行流動性不足以外，也暗含著信用風險、操作風險及其市場性風險等。同時，由于流動性風險所涉及到融資鏈條中的每個主體，因此，由此所造成的風險鏈條也相應地較長、其危害程度也較前述信用風險更大。
銀行在2009年經濟刺激計劃實施后所要面對和控制的一個重要風險即為流動性風險，因此，上述《商業銀行流動性風險管理指引》也是在2009年度第三季度就已出臺。即便如此，一些“影子銀行”業務還是成為了地方政府融資的重要平臺和渠道，特別是理財產品和信托計劃中的“資金池”業務，普遍存在期限不匹配、現金流穩定性較差、資金投向監控較弱的特點。因此，在項目運作過程中，通常依靠短期資金連續滾動，來對接長期項目投資。雖然一部分影子銀行產品具有信用創造功能，增加了金融體系的貨幣供應量，但也給整個貨幣市場帶來了三個直接現實的問題：一是加大了地方政府債務杠桿壓力，掩蓋了地方政府債務赤字規模，限制了財政政策的有效性；二是這部分貨幣增量并不是央行所能直接控制的，增大了央行調節利率和貨幣供應的困難；三是影子銀行“短債長用”的資金運用策略不僅加快了貨幣流通速度，同時也加劇了市場流動性的波動和風險。201 3年6月間出現的銀行間“錢荒”就是流動性危機的最好例證。同樣，2014年3月間江蘇射陽農村商業銀行遭到擠兌的風波雖說禍起謠言，但其根本原因還在于射陽地區的民間借貸現象很普遍，存在著大量依靠吸儲放貸的民間借貸公司。這些民間借貸公司的吸儲對象大部分都是當地農民，運作模式大部分都是以高利息吸人資金，然后再以高利貸形式貸給借款人。而這些名副其實的“影子銀行”在近兩年頻繁出現資金無法收回、突然倒閉的現象，因此，很容易理解普通的儲戶為什么因為“倒閉傳聞”而擠兌銀行。雖然，該商業銀行在調集大量現金緊急兌付的同時，仍然利用了政府對銀行隱性擔保在人們心目當中的作用。但試想，如果民間借貸公司集中倒閉或者其他影子銀行產品中的資金鏈條斷裂，必然會給銀行流動性帶來較大的壓力，那么金融監管機構如何正視并處理由此而帶來的流動性風險？
（三）系統性風險
盡管中國影子銀行產品的“高杠桿化“特征并不明顯，但其“期限轉換和流動性轉換”的特征及其所帶來的系統性風險卻相當顯著。其表現形式主要有兩種：首先，影子銀行與傳統銀行之間有著較高的相關性。與銀行一樣，影子銀行作為金融中介機構，已經形成了包括銀行在內的業務鏈條，通過金融市場連接了各類金融中介主體，例如信托市場、債券市場、短期票據市場、回購市場等都在金融市場鏈接中相互聯系。其次，由于中國的銀行和金融體系大多采用總分模式，因此，一旦某銀行機構成為影子銀行業務鏈條中的組成部分，那么很容易造成縱向或者地區間的風險傳導，從而引發系統性風險。例如，目前在銀行系統內推出的理財產品以及在網絡上運行的余額寶等。
正如斯蒂文·施瓦茨教授所說：“如果對影子銀行不加監管，那么它會對金融系統造成系統性風險。例如，有人指出‘影子銀行系統中的期限錯配和信用轉化在2008年金融危機之前已經使得美國的民用地產和商業地產市場產生嚴重的資產泡沫’。根據施瓦茨教授的判斷，市場失靈在影子銀行體系中比在傳統銀行體系中可能更頻繁地出現，從而增加系統性風險，因為未被矯正的市場失靈不僅導致了金融市場的資金分配缺乏效率，同時也會引發系統性風險。美國丹·奧瑞教授也認為，影子銀行讓市場參與者很難有效地處理信息，同時也讓風險在未被察覺和核實的情況下不斷累積，當被隱藏的風險突然間顯現，必然使市場的參與者產生驚慌。由于影子銀行大多是利用金融市場提品和服務，因此在各金融機構之間產生了較為緊密的關聯性，并極有可能在金融機構和市場間建立系統性的關聯，并由此增大風險系統性傳到的風險。
綜合各類風險的分析，如果我們對中國的金融體系進行大膽地預測，前述違約事件或許僅是．．冰山一角”，影子銀行可能會使得中國金融體系中潛在的風險和危機醞釀和發酵。盡管有人認為，因為中國人目前“借的雖然多，存的同樣也多”，通過比較衡量美國、歐洲及中國在危機發生前的債務問題的嚴重性并進而得出“中國的金融體系將遭受不可避免的一擊”是錯誤的。我們還是要警惕到影子銀行所帶來的負面影響和風險，并找到相應的預防對策。
四、影子銀行的法律監管設想
影子銀行是附隨著金融體系伴生的一種現象，必然應當成為金融監管者關注的對象。雖然對于影子銀行的研究在中國剛剛起步，監管機構在2014年的治理和管控中取得了相當不錯的遏制和調控效果，但是其在美國的研究很早就已經成為經濟學家和法學家們關注的熱點。而且，通過我們對影子銀行定義和類型的分析發現，雖然中美影子銀行的表現形式略有不同，但究其實質和特征有著不可否認的共性。尤其在2008年經濟危機之后，當美國金融監管機構和學者不斷反思和探究危機發生的原阿時發現，影子銀行是造成金融危機的重要原因之一，并頒布了多德一弗蘭克法案( Dodd-Frank Act)、沃爾克規則(the Volker Rule)及其他一系列的政策來解決后危機時期所面臨的金融風險，嚴格監督和控制金融體系內由包括但不限于影子銀行所可能引發的潛在風險。毋庸置疑，從美國的監管政策和實踐做法中進行借鑒，建立有效的法律監管體系應當成為中國監管影子銀行，規避系統性金融風險的關鍵。具體而言：
（一）對影子銀行同樣施以審慎的資本監管要求
2008年美國金融危機發生后，強調審慎監管已經成為全球金融監管的趨勢。同樣，中國的金融監管者也加強了對傳統銀行體系的監督和管理，例如采用巴塞爾資本協議III和風險管理方法、強調公司治理的重要性以及加強金融機構的信息披露的義務等。但是，我們仍不難發現目前銀行監管體系中對于表外業務的監管仍存在較大漏洞。對于此類與傳統銀行系統有關的影子銀行主體或者業務，銀行監管機構應當根據影子銀行類型的不同在傳統體系內增加對表外業務的監管。同時，應當將傳統銀行體系外的影子銀行也按此標準相應納入到監管體系之中，從而有效地防止類似“余額寶”這樣的影子銀行產品和相關機構利用監管套利進行牟利。
我們假設，將影子銀行同樣納入到原傳統銀行監管體系之內，并同樣施以較為嚴格的資本需求( Welled- capitalization)和完善內部管理要求(Welled - management)，那么影子銀行至少要在以下幾個方面予以加強：一是按照巴塞爾資本協議III對影子銀行的資本要求、杠桿率、撥備率和流動性制定具體標準，并定期對影子銀行進行資本檢查。按照檢查結果對影子銀行進行評級，對于資本金不足或者存在風險的，要求其立即做出整改和彌補措施；二是要求影子銀行建立合規管理系統并提名合規負責人（首席風險管理官），在董事會層面建立風險合規管理委員會，并在不同的分支機構和子公司間建立防火墻，在公司內部建立監控風險和自查機制；三是同樣對影子銀行采用“壓力測試( Stress Test)”的方法，對影子銀行的信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險進行定量分析，進而了解和掌握影子銀行對整個金融系統的影響程度。
上述這些監管措施和規定不僅可以有效地幫助監管機構對存在風險的主體提出預警，并通過內部整改和外部干預等手段有效防止潛在風險的蔓延和擴散。
（二）將影子銀行“陽光化”，強調良好公司治理的標準
實際上，大部分的市場風險源于市場缺乏透明度。如果投資者能夠更多了解有關影子銀行產品的信息，并對其投資做出較為理性的判斷和決定，可能將在一定程度上降低影子銀行的潛在風險，畢竟部分的影子銀行產品代表著金融創新，是金融工具“脫媒化”和“去中心化”的重要表現形式。當然，在很多學者看來，所謂的影子銀行“陽光化”就是使其成為合法機構，擺脫“影子”的影響。但在我看來，除了讓影子銀行成為“陽光”主體并施加嚴格的資本要求，金融監管機構同樣需要強化影子銀行的披露義務，同樣讓影子銀行在“陽光下”運行。
良好的信息披露機制不僅是建立完善內部管理的基礎，也能夠有效地幫助監管機關掌握影子機構的運營動態和潛在風險。其一，良好的信息披露機制可以使得影子銀行的董事會順暢地獲得公司內部各種有效信息，認真履行誠信和忠實義務，從而在影子機構內部控制風險。其二，良好的信息披露機制能夠使得金融監管機構獲得較為完整的信息，及時評估影子銀行機構的風險。其三，充分的信息披露可以使得影子銀行機構置于消費者和全社會的監督之下，從而降低影子銀行的潛在風險。因而，影子銀行的披露義務至少應當含有以下三個方面：一是對消費者透明。無論從產品開發、產品銷售以及產品運行都有著較為嚴格的審查程序，監管機構要對影子銀行機構的產品開發說明進行認真的審查，影子銀行機構要向消費者詳細說明介紹其產品風險和運作機制，從監管一發行一投資等不同環節把控風險，避免銷售誤導和非理性投資的可能性，從而降低影子銀行及其產品引發市場盲動及其潛在風險。二是在公司內部建立較為合理的信息披露機制，通過良好的溝通機制、采用多種溝通方式讓公司的管理層、董事會了解公司內部的風險點并能夠及時采取應對措施。三是比照銀行和其他金融機構的披露標準，定期向監管機構遞交年度公司治理報告、合規報告及年度信息披露報告等，在增強其透明度的同時，發揮市場約束作用，促進金融體系的安全和穩定。
（三）建立健全存款保險制度，加強利率自由化改革
如前所述，利率不能市場化和自由化是中國影子銀行興盛很重要的原因之一。因此，只有實現利率市場化，才能通過價格信號引導資金供需雙方實現金融資源的有效配置，才能大幅減少資金在正規金融體系之外的循環和流動。與此同時，金融宏觀調控和貨幣政策操作逐步從數量型調控向價格型調控轉變，消除基于規避監管規定和要求的“另類創新”。
因而，如何盡早推出存款保險制度，為利率市場化保駕護航顯得刻不容緩。其實，央行早已在構思如何采用存款保險制度打破銀行始終受到國家財政隱性擔保、使得利率自由化并促使民間資本合法進入到金融領域，使得那些民間借貸組織和地下錢莊擺脫“非法”的束縛，利用真正的市場規則，通過有效的市場競爭充分展現包括傳統銀行、影子銀行在內的競爭實力，允許銀行兼并、收購甚至破產，打破“影子”銀行與“傳統”銀行的界限，完善金融機構的市場化退出機制，讓市場保留最有競爭實力的金融主體，從而打破“大而不倒”的神話，維護金融體系的安全性與穩定性。時至今日，雖然中國人民銀行已經公布了《存款保險條例》，但對于如何運用存款保險制度，促進利率自由化，避免影子銀行的負面影響，保障銀行業良性競爭仍有著巨大空間和空白等待者學者和監管機構進行填補。
（四）采用“功能性”的監管思路，監督和管理未經監管批準的金融機構
Karen Shaw Pet。ou女士在美國貨幣監管署成立150周年慶上關于影子銀行監管的觀點非常值得我們借鑒。她認為：多德一弗蘭克法案包含了一個不太引人注意的規定，允許美國監管機構放棄原有的短視的、按照不同許可條件進行監管的慣例，按照誰是金融一中介功能的最終實施者來進行監管的思路對影子銀行進行管控。因為引起系統性危機的并不是那些已經有了金融經營許可的機構或者業務，而是那些有著類似金融功能卻沒有經營許可的影子銀行，因此，要想從根本上解決問題就不能僅僅著眼于那些大機構和大銀行身上。
如果我們審視中國目前的銀行法律和法規，許多“影子銀行”功能性的非法金融機構，如地下錢莊和民間借貸組織因其身份的“非法性”不但沒有被歸納到影子銀行的體系中，更不可能被歸納到監管的范圍中，因為所有的監管機構只監管合法的金融機構，對于非法的金融機構應歸屬于司法系統進行管轄。即便在美國，雖然其金融監管機構五花八門，不僅繁復也存在著類似的問題。因此，如果真的能夠按照多德一弗蘭克法案所倡導的“功能性”監管思路來管理此類目前沒有金融經營許可、在合法機構范圍之外的影子銀行主體，將在很大程度上將此類影子銀行為金融體系所帶來的正面影響和積極意義發揮到最大，從而也可以避免因為取締此類主體而引發的信用、流動及系統性風險。但是，應當更全面思考的是，采用“功能性”監管思路所需要的不僅僅是監管職能的調整，相應的法律法規均需要按照金融機構的“功能性”的不同進行相應調整，打破現有的“三會一行”的監管體制和模式，甚至增設相應的監管機構，構造一個多功能、相對立體的監管體系和制度體系。
【關鍵詞】 風險預警系統;財務知識管理;本體
財務風險管理是企業風險管理的一個重要組成部分,是企業經營風險的集中體現。財務風險預警是財務風險管理發展的一個新階段。財務風險預警的重點是抓住小范圍、低程度的財務風險事件與財務狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發大風險而使企業陷入財務危機。21世紀的經濟是世界經濟一體化條件下的經濟,是以知識決策為導向的經濟。企業管理進入知識經濟時代,企業的工作環境和工作內容都徹底發生了變化,知識管理的理念和方法不斷滲透到財務管理中,為財務管理創新提供了機遇。而財務風險預警是一項重要的知識依賴的技術工作,在企業財務風險管理中如何引入知識管理的理念和方法,構建財務風險預警系統,幫助管理者準確地了解企業財務狀況,指導風險應對工作的開展,從而降低經營風險,減少財務損失,是企業管理者關注的問題。本文運用知識本體(ontology)方法研究財務風險預警管理,探索科學化、智能化和系統化的財務風險預警機制。
一、基于知識本體的財務風險預警系統需求分析
財務風險預警系統是現代企業預測和防范風險的一個重要工具,它在收集大量相關信息的基礎上,借助計算機技術、信息技術、概率論和模糊數學等方法,設定風險預警指標體系及其預警警戒線,捕捉和監視各種細微的跡象變動,對不同性質和程度的財務風險及時發出警報,提醒決策者及時采取防范和化解風險的措施。可見,財務風險預警系統建立的關鍵是如何有效地捕獲企業內外部信息并形成有用的知識,有效的財務風險預警知識系統應滿足如下四點需求。
一是信息收集與轉換功能。財務風險預警知識系統應通過收集與企業經營相關的產業政策、國內外市場競爭狀況、企業本身的各類財務信息和生產經營狀況信息,并進行分析轉換,按一定形式和規則存入知識庫。
二是預警指標管理與更新功能。系統應建立起財務風險評價指標體系,并根據其中的評價指標計算公式,利用財務風險信息子系統提供的資料,計算出具體的指標值,供綜合評價和預警使用。
三是財務風險綜合評價功能。系統應根據已計算出的各種風險指標的值,利用各種科學的綜合評價模型和預測模型,對企業目前的財務風險進行綜合評價和對企業未來的風險進行預測。該功能是根據對企業運營過程跟蹤、監測的結果,運用現代企業管理技術和企業診斷技術對企業財務狀況的優劣作出判斷,找出企業財務運行中潛在的危險。
四是財務風險報警功能。系統應根據已計算出的反映企業財務風險的風險指標值、綜合評價值以及預測值,按照一定的報警模式發出不同程度的警報。
筆者在財務風險預警知識管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個哲學上的概念,用于研究客觀世界本質。在本體中概念的關系可以被描述得更加廣泛、詳細、深入和全面,通過對概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關系,一些不便描述的語義關系就可以清晰地描述出來。同時,在本體中可以使用形式語言,這就為實現知識檢索創造了條件。在對財務風險預警知識形式化定義后,本體概念模型能夠實現對財務風險預警知識理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術對知識的聯系進行形式化映射,可以產生和約束新的知識規則,增加財務風險預警知識本體表示方法的實用性。
二、財務風險預警系統知識本體建模
通過分析財務風險預警領域知識的概念、關系和知識結構,采用分層次的思路建立財務風險預警領域本體,并分別對財務風險預警評價模型、指標體系和財務狀況監控知識與案例進行形式化描述。本系統模型建立概念本體,評價模型本體、指標本體、資源本體和通訊本體等。下面以財務風險預警定量模型概念本體為例說明財務風險預警知識本體建模。
概念本體是用來描述某個領域內的一些基本概念和概念之間關系的本體,這些概念是被該領域內人們所共同認可的,概念是對事物認知的抽象,包含的內容很廣,與模型相關的內容有:關系、函數、公理與實例等;關系表達了財務風險預警領域內概念間的互相作用,n個概念之間的關系可以表示為 R:Cl×C2×…×Cn;函數是一種特殊的概念關系,表示在n元關系中確定了n-1個概念,則第n個概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠為真的概念,即真命題;實例是具體的模型元素。財務風險預警定量模型概念本體形式化定義如下。
CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。
其中,Fn是領域名,Cc是領域內的術語集,R是關系集,Ac是公理集,Ic是實例集。
R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數據集中的標識符、題名、創建者、描述及日期元素;Rc是術語間的關系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf
是包含和被包含的關系,IsPartof和HasPart是聚集關系,Equal是等價關系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅關系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達了SubConceptOf和SuperConc-
eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實例,IRc是概念的關系實例。
概念是對人類知識的抽象,概念本體是按照分類法來組織領域概念及其客觀關系的,概念本體作為一類獨立的本體存在,由領域專家或知識工程師管理。財務風險預警定量模型概念本體的描述說明如下:
Fn=財務風險預警定量模型;
Cc=(Z計分模型,人工神經網絡模型,多元邏輯(logit)模型,F計分模型……);
IRa={(“Prop1”,“Z計分模型”,“Z-score”,“通過將反映企業償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)五種財務比率有機聯系起來,綜合分析預警企業財務風險?！?,(“Prop2”,“人工神經網絡模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過大量神經元的復雜連接,采用由底到頂的學習方法,以自組織和非線性動力學所形成的并列分布方式處理非語言化的財務模式信息,達到預警企業財務風險的目標”),……};
IRc={SubConceptOf(財務風險預警定量模型,Z計分模型),SubConceptOf(財務風險預警定量模型,人工神經網絡模型),IsPartOf(Z計分模型,函數形式),IsPartOf(Z計分模型,參數指標),IsPartOf(人工神經網絡模型,模型算法),IsPartOf(人工神經網絡模型,輸入矩陣),……}。
三、財務風險預警知識管理系統框架
通過分析基于本體的財務風險預警知識模型及需求,本文提出財務風險預警知識管理系統框架如圖1所示。
基本的知識管理活動包括知識的創造、發現、存儲和應用,財務風險預警知識管理將這些活動整合為財務風險預警知識的獲取、財務風險預警知識的存儲與推理、財務風險預警知識的應用與預警三個主要過程。財務風險預警以企業經營績效為基礎,充分認識財務風險的本質并在更廣泛的領域內選擇相關的預警指標,通過綜合評價企業的財務狀況進行預警。本財務風險預警模型由獲利能力、償債能力、經濟效率和發展潛力四個方面的評價構成,獲利能力和償債能力是公司財務評價的兩大基本部分,而經濟效率高低又直接體現了公司的經營管理水平,公司的發展潛力尤其值得重視,公司理財的目標是財富最大化,良好的財務風險預警系統不應僅僅關注目前的運營狀況。在具體預警指標的選取方面,考慮到各指標間既能相互補充,又不重復,盡可能全面綜合地反映公司運營狀況,故每個預警模塊各取兩個最具代表性的指標。系統從定量和定性兩個角度利用財務本體知識對企業財務風險進行評價,本體風險評價模型利用本體推理與財務知識庫得出的各指標值,代入建立的財務風險綜合評價模型,進行風險評估,具體的評價模型可根據風險案例庫的匹配情況,選取合適的模型,如層次分析模型或模糊評價模型等。
在企業內外部信息集成與知識獲取部分,利用本體技術、知識集成技術、多種檢索技術,對財務風險預警知識進行數字化語義處理;系統按照本體論思想對知識進行分類標注,組織到知識庫中,形成財務風險預警領域概念集;這種框架便于實現本體知識獲取、存儲、檢索等功能,并方便財務風險預警知識集成、共享、發現和重用。本框架一方面從技術角度針對財務風險預警知識管理提出了全面的解決方案;另一方面,通過引入本體技術,本框架在一定程度上能夠使知識提供者和知識需求者之間盡可能無歧議地相互理解,并且能夠表達組織內知識提供者和知識需求者的原始思想。這將使得財務風險預警知識管理能夠更廣泛地應用于各種類型的組織中,為組織的財務風險管理在技術上提供支持。
企業財務風險管理是一項復雜的系統工程,隨著知識經濟時代的到來,信息革命和經濟全球化的進程日趨加快,財務風險預警知識系統研究有著廣闊的發展前景,日益被人們所關注。本文采用本體方法為財務風險預警領域知識建模,并提出基于本體的財務風險預警知識管理框架,但在財務風險預警知識表達與推理等方面需進一步研究。
【參考文獻】
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[3] 張友棠.基于內部控制的多維財務預警系統設計[J].財會月刊(會計版),2008(1):16-18.
[4] 彭潤華,陽震青.基于XBRL的集團財務知識管理研究[J].會計之友,2009(3):31-33.
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【論文關鍵詞】風險預警系統財務知識管理本體
財務風險管理是企業風險管理的一個重要組成部分,是企業經營風險的集中體現。財務風險預警是財務風險管理發展的一個新階段。財務風險預警的重點是抓住小范圍、低程度的財務風險事件與財務狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發大風險而使企業陷入財務危機。21世紀的經濟是世界經濟一體化條件下的經濟,是以知識決策為導向的經濟。企業管理進入知識經濟時代,企業的工作環境和工作內容都徹底發生了變化,知識管理的理念和方法不斷滲透到財務管理中,為財務管理創新提供了機遇。而財務風險預警是一項重要的知識依賴的技術工作,在企業財務風險管理中如何引入知識管理的理念和方法,構建財務風險預警系統,幫助管理者準確地了解企業財務狀況,指導風險應對工作的開展,從而降低經營風險,減少財務損失,是企業管理者關注的問題。本文運用知識本體(ontology)方法研究財務風險預警管理,探索科學化、智能化和系統化的財務風險預警機制。
一、基于知識本體的財務風險預警系統需求分析
財務風險預警系統是現代企業預測和防范風險的一個重要工具,它在收集大量相關信息的基礎上,借助計算機技術、信息技術、概率論和模糊數學等方法,設定風險預警指標體系及其預警警戒線,捕捉和監視各種細微的跡象變動,對不同性質和程度的財務風險及時發出警報,提醒決策者及時采取防范和化解風險的措施?？梢?財務風險預警系統建立的關鍵是如何有效地捕獲企業內外部信息并形成有用的知識,有效的財務風險預警知識系統應滿足如下四點需求。
一是信息收集與轉換功能。財務風險預警知識系統應通過收集與企業經營相關的產業政策、國內外市場競爭狀況、企業本身的各類財務信息和生產經營狀況信息,并進行分析轉換,按一定形式和規則存入知識庫。
二是預警指標管理與更新功能。系統應建立起財務風險評價指標體系,并根據其中的評價指標計算公式,利用財務風險信息子系統提供的資料,計算出具體的指標值,供綜合評價和預警使用。
三是財務風險綜合評價功能。系統應根據已計算出的各種風險指標的值,利用各種科學的綜合評價模型和預測模型,對企業目前的財務風險進行綜合評價和對企業未來的風險進行預測。該功能是根據對企業運營過程跟蹤、監測的結果,運用現代企業管理技術和企業診斷技術對企業財務狀況的優劣作出判斷,找出企業財務運行中潛在的危險。
四是財務風險報警功能。系統應根據已計算出的反映企業財務風險的風險指標值、綜合評價值以及預測值,按照一定的報警模式發出不同程度的警報。
筆者在財務風險預警知識管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個哲學上的概念,用于研究客觀世界本質。在本體中概念的關系可以被描述得更加廣泛、詳細、深入和全面,通過對概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關系,一些不便描述的語義關系就可以清晰地描述出來。同時,在本體中可以使用形式語言,這就為實現知識檢索創造了條件。在對財務風險預警知識形式化定義后,本體概念模型能夠實現對財務風險預警知識理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術對知識的聯系進行形式化映射,可以產生和約束新的知識規則,增加財務風險預警知識本體表示方法的實用性。
二、財務風險預警系統知識本體建模
通過分析財務風險預警領域知識的概念、關系和知識結構,采用分層次的思路建立財務風險預警領域本體,并分別對財務風險預警評價模型、指標體系和財務狀況監控知識與案例進行形式化描述。本系統模型建立概念本體,評價模型本體、指標本體、資源本體和通訊本體等。下面以財務風險預警定量模型概念本體為例說明財務風險預警知識本體建模。
概念本體是用來描述某個領域內的一些基本概念和概念之間關系的本體,這些概念是被該領域內人們所共同認可的,概念是對事物認知的抽象,包含的內容很廣,與模型相關的內容有:關系、函數、公理與實例等;關系表達了財務風險預警領域內概念間的互相作用,n個概念之間的關系可以表示為R:Cl×C2×…×Cn;函數是一種特殊的概念關系,表示在n元關系中確定了n-1個概念,則第n個概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠為真的概念,即真命題;實例是具體的模型元素。財務風險預警定量模型概念本體形式化定義如下。
CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。
其中,Fn是領域名,Cc是領域內的術語集,R是關系集,Ac是公理集,Ic是實例集。
R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數據集中的標識符、題名、創建者、描述及日期元素;Rc是術語間的關系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf
是包含和被包含的關系,IsPartof和HasPart是聚集關系,Equal是等價關系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅關系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達了SubConceptOf和SuperConc-
eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實例,IRc是概念的關系實例。
概念是對人類知識的抽象,概念本體是按照分類法來組織領域概念及其客觀關系的,概念本體作為一類獨立的本體存在,由領域專家或知識工程師管理。財務風險預警定量模型概念本體的描述說明如下:
Fn=財務風險預警定量模型;
Cc=(Z計分模型,人工神經網絡模型,多元邏輯(logit)模型,F計分模型……);
IRa={(“Prop1”,“Z計分模型”,“Z-score”,“通過將反映企業償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)五種財務比率有機聯系起來,綜合分析預警企業財務風險?！?,(“Prop2”,“人工神經網絡模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過大量神經元的復雜連接,采用由底到頂的學習方法,以自組織和非線性動力學所形成的并列分布方式處理非語言化的財務模式信息,達到預警企業財務風險的目標”),……};
IRc={SubConceptOf(財務風險預警定量模型,Z計分模型),SubConceptOf(財務風險預警定量模型,人工神經網絡模型),IsPartOf(Z計分模型,函數形式),IsPartOf(Z計分模型,參數指標),IsPartOf(人工神經網絡模型,模型算法),IsPartOf(人工神經網絡模型,輸入矩陣),……}。
三、財務風險預警知識管理系統框架
通過分析基于本體的財務風險預警知識模型及需求,本文提出財務風險預警知識管理系統框架如圖1所示。
基本的知識管理活動包括知識的創造、發現、存儲和應用,財務風險預警知識管理將這些活動整合為財務風險預警知識的獲取、財務風險預警知識的存儲與推理、財務風險預警知識的應用與預警三個主要過程。財務風險預警以企業經營績效為基礎,充分認識財務風險的本質并在更廣泛的領域內選擇相關的預警指標,通過綜合評價企業的財務狀況進行預警。本財務風險預警模型由獲利能力、償債能力、經濟效率和發展潛力四個方面的評價構成,獲利能力和償債能力是公司財務評價的兩大基本部分,而經濟效率高低又直接體現了公司的經營管理水平,公司的發展潛力尤其值得重視,公司理財的目標是財富最大化,良好的財務風險預警系統不應僅僅關注目前的運營狀況。在具體預警指標的選取方面,考慮到各指標間既能相互補充,又不重復,盡可能全面綜合地反映公司運營狀況,故每個預警模塊各取兩個最具代表性的指標。系統從定量和定性兩個角度利用財務本體知識對企業財務風險進行評價,本體風險評價模型利用本體推理與財務知識庫得出的各指標值,代入建立的財務風險綜合評價模型,進行風險評估,具體的評價模型可根據風險案例庫的匹配情況,選取合適的模型,如層次分析模型或模糊評價模型等。
關鍵詞:信用風險;支持結構模型;概念模型;支持系統
文章編號:1003-4625(2006)08-0003-03中圖分類號:F832.33 文獻標識碼:A
Abstract: Corresponding to the present research on commercial bank risk early-warning mainly focusing on risk measuring and lacking the early-warning process mechanism and model study, the author conducts an analysis on the life cycle of commercial bank risk, proposes the logic process and supporting system of commercial bank risk early-warning by combining enterprise early-warning theory, and finally exhibits some practical examples.
Key words: credit risk; support structure model; conception model; support system
[收稿日期]2006-06
注:本研究得到國家自然科學基金,廣西自然科學基金(桂科青:0542033)以及湖北省人文社科重點研究基地現代信息管理研究中心資助｡
[作者簡介]毛錦(1970-),男,河南原陽人,高級經濟師,博士研究生;周鵬(1981-),男,湖北武漢人,碩士研究生;蔡淑琴(1955-),女,湖南長沙人,博士生導師｡
一､引言
商業銀行是經營風險的組織,能否很好地管理信用風險將關系到商業銀行的生存和發展｡現有對信用風險管理的研究,不論是5C法､Z-Score還是KVM模型等,都傾向判斷信用風險的大小｡這些研究的方向沿著“逐步求精”的思想,從判別信用風險的相對大小到判別信用風險的絕對大小｡然而,信用風險的大小是內外部環境不斷變化的,具有易變性;同時它也隨時間而不斷變化,具有時變性｡雖然,對單一時間點信用風險的研究在信用風險研究中,可以度量及比較信用風險的大小,但在商業銀行信用風險管理的實務中,還需要解決什么時間､由什么依據決定需要對信用風險進行度量,以及對度量結果采取怎樣避險措施的問題｡
對預警(Early-Warning)的研究最早來源于軍事,指通過預警飛機､預警雷達等工具提前發現､分析和判斷敵人的進攻信號,并把這種信號的威脅程度傳遞給指揮部門,以提前采取應對措施｡在經濟領域,穆爾首先采用多種指標綜合方法構建美國宏觀經濟預警系統｡在信用風險管理方面,首先將信用風險預警和將預警系統(EWS)的概念應用到信用風險管理的是Fisk,預警被認為是對風險的提前預測｡將預警理論應用到信用風險預警,現有的研究大多集中在對單一時間點､信用風險大小轉化成預警級別的研究,如基于人工神經網絡的信用風險預警､基于灰色模型的信用風險預警等等｡這些研究從本質上看都是對信用風險度量方法的應用和延伸,缺乏對信用風險整個生命周期內預警的研究｡
本文通過對商業銀行信用風險生命周期的研究,結合企業預警理論,研究商業銀行信用風險預警的三個階段,在分析商業銀行信用風險預警各個階段的目標和實現步驟的基礎上,研究信用風險預警的概念模型,最后運用系統分析的方法,研究商業銀行信用風險預警支持系統的系統結構｡
二､信用風險的生命周期和信用風險預警的過程
傳統的信用風險定義為包括借款人､債券發行人或金融交易對方在內的交易對手由于各種原因不能完全履約致使金融機構､投資人或交易對方遭受損失的可能性｡從狹義上講,信用風險就指信貸風險｡通過對風險概念的梳理,從風險承擔者(即商業銀行)的角度來看,信用風險即由于交易對手是否違約的最終結果和商業銀行認為交易對手是否違約之間的偏差,這種差異可能對商業銀行造成損失｡
信貸交易是產生信用風險的一種交易,商業銀行的交易對手即貸款人｡根據貸款人借貸的實際情況,對一個貸款人信用風險產生到結束的時間階段可以用圖1表示｡該過程一直持續到借貸合同到期,貸款人做出是否違約的決策為止,即信貸交易信用風險的生命周期｡在生命周期內,商業銀行如果始終認為貸款人一定不會違約的話,貸款人是否違約的事實和商業銀行對貸款人是否違約的預期存在差距,這種差距可能導致商業銀行的損失,即信用風險｡因此信用風險管理應該覆蓋信用風險的生命周期(T)｡
企業預警管理理論的基本方法,即通過監測并預控造成各種經營風險和管理失誤的致錯環境,通過對致錯環境中各種內部和外部主要致錯因素(行為)進行有效的測評,進而控制錯誤的發生或發展,把失誤控制在早期,把各種經營風險降到最低限度｡對于商業銀行信用風險的預警,也需要在信息的時效性范圍之內,及時地從作為信用風險的表現和影響因素的外部環境中獲取信息,根據獲取到的信息,篩選到可能影響商業銀行交易對手或是交易對手信用風險大小變更的信息以及這些信息所對應的交易對手;針對所發現的交易對手,重新度量其信用風險,得到交易對手的信用風險大小;根據評估出的交易對手和他們的信用風險大小,從眾多應對策略中選取合適的應對策略并實施｡因此,將信用風險預警分解成如下三個預警階段:環境的監視和信用風險的發現階段(P_d)､信用風險度量階段(P_e)､制定應對策略階段(P_s)｡
其中:P_d階段在整個信用風險的生命周期中持續工作,僅當P_d階段發現交易對手信用風險變化的信號或可能影響信用風險預警的交易對手信息和環境信息時,才觸發信用風險度量階段通過獲取交易對手的財務數據或金融市場數據使用專家系統､記分模型或定量模型等信用風險度量模型來度量其信用風險的大小;僅當P_e階段度量出的信用風險值大于某一個閾值,才進入P_s階段｡這樣商業銀行就完成了一次信用風險預警的全部過程｡在T內,可能重復著一個或多個這樣的信用風險預警過程｡
三､信用風險預警的概念模型
商業銀行信用風險包括兩個確定的直接參與者,即商業銀行(L)和交易對手(B)｡若把自然的選擇(N)當成一個間接的參與人,則商業銀行信用風險預警中的參與人(P)可以表示如下:
P=(L,B,N) (1)
(一)信用風險預警各階段目標和子過程
從L的視角,分析在信用風險各個階段的需求和信息交互｡
(1)環境的監視和信用風險的發現階段(P_d)
該階段的任務是從N和B中發現可能導致信用風險變化的信息以及這些信息所影響的B｡為了實現這個目的,L要在整個信用風險的生命周期中持續從B和L獲取信息｡由于信息量非常巨大,而且所獲取的信息可能由于不具備有用性､時效性和真實性等等要求,需要對獲取的信息進行篩選｡并且,當單獨的信息并不能直接發現信用風險,需要通過信息組合起來才能發現信用風險｡如發現某個B｀的貸款在時間t｀內到期并不能發現其信用風險變更,發現它在其他商業銀行的貸款在時間t｀內到期也不能說明其信用風險變更,然而這兩條信息組合則意味著由于B｀要同時償還多筆貸款而可能產生現金的不足｡篩選､組合后的信息轉換成知識,和L的所有B進行匹配,得到其信用風險可能受影響的一部分交易對手B+(B+∈B)｡該階段中,信息主要從N和B向L流動,由于在B和L之間的博弈中,信息不對稱對B有利,因此N是主要的信息來源｡該階段向下一階段輸出B+和相關的知識｡
(2)信用風險度量階段(P_e)
該階段的任務是根據P_d輸出的B+和相關的知識,選擇滿足合理性和準確性的信用風險度量模型和方法度量其信用風險的大小｡該階段的核心任務是選擇并運行信用風險的度量模型｡該階段通過度量模型的選擇､輸入數據的獲取､模型運行和度量結果的輸出四個子過程來實現其核心任務｡該階段中,信息主要從N和B流動,和上一階段不同的是,由于直接獲取用于度量信用風險的財務和金融數據,該階段主要的信息來源是B｡該階段的輸出為B+的信用風險度量結果｡
(3)制定應對策略階段(P_s)
該階段的任務是根據P_e輸出的B+的信用風險度量結果,判定是否超過閾值,并選擇或制定L的應對策略并加以實施,以避免由于信用風險的變更而引起的損失｡該階段的核心任務是選擇并實施信用風險應對策略｡該階段的子過程有:判斷是否超過閾值､風險應對策略的選擇､策略的實施｡
(二)信用風險預警的概念模型
綜合前面提出的信用風險預警的邏輯過程分析､參與者分析和信用風險影響因素分析,三階段信用風險預警的概念模型如圖3所示｡
四､信用風險預警支持系統
(一)信用風險預警系統需求分析
對于信用風險預警而言,其目標是得出何時對B采用何種度量方法和模型進行信用風險度量,并且對度量結果需要采用何種措施來避免可能的損失｡根據前面對信用風險預警三個階段的分析,可以提出三個信用風險預警階段的功能需求｡
(1)環境的監視和信用風險的發現階段(P_d)
該階段的功能需求:信息獲取､知識組合和篩選､與交易對手匹配､輸出B?和相關知識｡該階段從各種國家的､行業的､商業､企業自身相關的信息系統和WEB網站中獲取信息,向下一階段P_e輸出可能發生信用風險的交易對手和相關聯知識｡
(2)信用風險度量階段(P_e)
該階段的功能需求:模型選擇､輸入數據的獲取､模型運行､輸出度量結果｡該階段接受P_d階段輸入的交易對手和相關聯知識,向P_e輸出交易對手的信用風險度量值｡
(3)制定應對策略階段(P_s)
該階段的功能需求:判斷是否超過閾值､應對策略選擇､策略的實施｡該階段接受P_e輸入的交易對手信用風險度量值,輸出應對策略｡
(二)信用風險預警系統框架模型
根據信用風險預警三階段的功能需求分析,信用風險預警支持系統的框架模型如圖4所示｡
五､案例分析
本文以商業銀行B在成功收回A公司巨額逾期貸款本息及全部追償費用一案為例,具體闡述商業銀行信用風險預警過程｡A公司是一家當地知名企業,因承建某國家重點建設項目,而先后獲得包括B以及另一銀行的億元貸款,資金來源充足,B經貸前考察向其發放了貸款｡
圖5模擬了商業銀行B通過信用風險預警的三個階段,及時發現A公司信用風險的變化､并加以度量和采取措施的過程｡在P_d階段,B行從直接信息來源獲取了要求B行貸款展期而賬戶內并未籌集足夠還貸資金的信息,并從銀行同業獲取了A公司在近三個月內在數家銀行多筆數量較大的貸款將先后到期的信息｡通過這些信息的組合,發現的知識指向了A公司在到期時可能現金不足;在P_e階段,B行通過專家主觀估計了該信用風險的大小,發現其信用風險有明顯變大的趨勢;在P_s階段,B行選取信貸政策與法律相結合的策略,一方面明確拒絕其展期要求,另一方面,結合法院以訴前保全方式查封其多家銀行賬戶｡最終A公司將其在B行的全部貸款本息及包括訴訟費､律師費等在內的全部追償費用一并償還｡
本文對信用風險和信用風險預警進行了研究,提出了信用風險預警的概念模型和支持系統的系統結構,其目標是從商業銀行的實務出發,建立商業銀行信用風險預警的支持系統｡要實現最終的目標,還需要做以下方面的研究:信用風險發現的機理;對不同交易對手和不同類型的信用風險,風險度量的方法､模型的自動選擇機理;信用風險應對策略的選擇機理｡
參考文獻:
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【關鍵詞】農墾企業；財務風險；預警系統
經濟全球化，經濟市場上影響因素增多，這也導致了企業發展的不穩定性，作為企業發展新秀的農墾企業在經濟大潮中形勢尤為嚴峻，農墾企業發展面臨的不確定性，導致農墾企業發展的風險急劇上升，對于某些企業面臨著生存危機?？v觀全國，整體上看我國企業進入財務風險時期，農墾企業是以農業為主的多元化發展的企業，只有防范風險、化解風險才能讓農墾企業在經濟市場上有一席之地并且長足發展。如何預防和解決財務風險成為農墾企業財務部門的重要課題。
一、財務風險的類型和概念
1.類型
經營活動中的不確定性，導致了企業風險的發生。財務管理是企業發展的命脈，面對風險，財務管理首先要識別，然后采取相應的措施來應對，在日常的經營活動中，做好風險預防能防患于未然，有利于企業經營活動的穩定進行。市場經濟背景下，農墾企業中常常出現的財務風險有四種，分別是籌資風險、投資風險經營風險和存貨管理風險。
2.概念
所謂財務風險預警系統是指以保證企業正常經營為目的而建立的報警系統和控制系統。財務風險的依據是企業的財務報表、企業的經營企劃、企業中與財務相關的其它信息資料；財務風險管理系統的常用方法是比例分析和數學模型；財務風險預警系統的主要參考理論是企業管理理論和市場營銷理論；財務分析系統的作用是預測企業經營中存在的財務危機，為企業調整經營決策做參考。
二、財務風險預警系統的功能
財務風險預警系統的基本功能是檢測和診斷；財務風險預警功能的衍生功能是校正和免疫。下面分別簡要介紹財務風險預警系統的四項功能。
1.監測是通過跟蹤企業生產和經營的整體過程，與生產計劃和生產標準進行對比和核算，反映生產偏差，找出問題，進而預測出企業的經營狀況。監測的作用是提前警告，早作準備，尋求對策，從而把企業經濟損失降到最低。
2.診斷的依據是預警的結果，診斷的技術是現代企業管理技術和企業診斷技術，診斷的目標是找出企業運行弊端；診斷的作用是企業能夠對癥下藥，藥到病除，實現企業管理的作用。
3.矯正是以監控功能和診斷功能為基礎，制定改進方案、采取改進措施。矯正的作用是修復經營漏洞、完善經營方法，使企業運營的各項指標符合制定的標準。
4.免疫是對檢測功能、診斷功能和矯正功能的分析、整合和記錄。免疫功能的作用有兩個，一是記錄經驗，作為錦囊，相似問題，直接處理；二是記錄“發病誘因”，及時規避風險。
三、企業財務風險預警體系的構建
目前，農墾企業的財務風險主要有兩種，一是企業外部條件造成的企業財務分集，二是企業自身經營管理問題引發的財務危機。一般情況下，企業財務預警機制包括總體財務預警機制和部門財務預警機制兩個方面。總體財務預警機制的作用是企業高層掌握企業的總體財務狀況，面對危機征兆，及時宏觀調控。部門財務預警機制的作用是設定各個部門的警戒值，及時改進可能失衡的地方?？傮w財務預警機制和部門財務預警機制的關系是：總體財務預警機制是設計圖紙，部門財務預警機制是一磚一瓦；總體財務預警機制決定部門財務預警機制的應對措施，部門財務預警機制保證總體財務的制定方向，反饋總體財務的實際動向。具體構建為：
1.建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。2.建立長期財務預警系統，構建風險頇警指標體系。3.加強資產管理。加強企業資產管理，防止不良資產產生，提高資產的變現能力是防范財務風險重要的管理手段。4.加強資金管理。合理調動使用資金。財務人員進行貨幣資金的合理調度。細化應收賬款管理。
四、如何加強企業財務風險的控制
經濟全球化，在經濟市場下財務風險只能盡量規避和減小，無法完全消除。從企業在市場經濟下的運營規律上看，要謀求企業發展，不可以太過保守，追求零風險很可能在經濟市場博弈當中敗下陣來，直至被徹底淘汰。從企業自身發展看，較為理性的面對風險的態度應該是在以成本效益為原則的前提下，將財務風險控制在一個可以接受的合理的范圍之內；面對風險應有的策略是回避風險、控制風險、接受風險和分散風險。具體說：
1.籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會產生籌資風險。2.控制投資生產項目、投資證券市場和投資商貿活動的風險。3.提高存貨周轉率和應收賬款周轉率：要建立穩定的信用政策，要確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力，要確定合理的應收賬款比例，要建立銷售責任制。
五、結束語
農墾企業的目標是實現企業效益最大化，提高資產管理水平，樹立規避風險的意識，強化此物風險控制，保證企業經營活動的正常進行。農墾企業發展歷史較短，企業的特點是融資渠道較窄，內控機制不完善，基層管理制度空缺或不健全，面臨市場經濟下接踵而至的層出不窮的各種危機，農墾企業顯得弱不禁風，難以應對。宣告破產的農墾企業是前車之鑒，建立并且完善適合農墾系統的財務風險預警系統是當務之急，管理和農墾系統對財務是農墾企業健康持續發展的核心任務。
參考文獻：
一、稅務風險及預警的概念論述
（一）稅務風險的內涵
由于稅務風險屬于風險范疇，因此在探討稅務風險之前首先要對風險的概念有一個正確的認識。經濟學家奈特曾在《風險、不確定性和利潤》對風險的概念進行了明確闡述，即概率型隨機事件的不確定性，并常伴隨著某種形式的損失出現。因此，稅務風險同樣具有不確定和風險性兩大特點。首先，不確定性是稅務風險的基礎。企業在生產活動中涉及到各種決策，而有關納稅行為的決策則是稅法的體現。因此，由于主觀原因和環境客觀因素的影響必然會帶來稅收負擔的不確定性；其次，追求利益最大化是企業經營活動的永恒主題，這就決定了企業為了保持持續穩定的發展必須將稅務風險控制在一定范圍內。企業稅務風險的產生大致分為兩種情況，其一，企業的納稅行為不符合稅收法律法規的規定，或是未能準確及時進行納稅申報，納稅人因此將面臨被執法部分追究相應稅法責任的可能性。其二，多納或少納稅金。少納稅面臨著稅務征收滯納金和懲罰金的風險，降低企業的價值。同樣企業若是承擔了過多的納稅責任，企業的經濟利益便受到直接損害，也會引起稅務風險。
（二）稅務風險的性質
稅務風險的性質主要表現為兩個方面，第一，不可避免性。稅務風險的形成是主客觀因素相互作用的結果。首先，當前稅收自由裁量權過大，再加之稅收制度本身的彈性條款增加了企業稅收負擔的不確定性；其次，企業內部稅收業務培訓存在不系統、不全面的問題，因此常常出現因賬務處理錯誤導致多交稅款的案例；最后，稅務政策信息渠道不通暢，國家稅收法律法規的變化直接影響企業的納稅金額，因此企業信息渠道的不通暢直接增加了稅務風險。第二，可控性。稅務風險的不可避免并不意味風險不可控，風險管理的實施及預警機制的建立正是對稅務風險的事前、事中、事后的進行全過程控制。
（三）稅務風險與預警的關系
企業的稅務風險通常分為納稅申報風險、納稅程序風險、其他風險三大類，而在申報過程與納稅程序中又細分為少申報納稅風險、多申報納稅風險、不納稅申報風險、未及時納稅申報風險、發票管理風險、會計賬務處理風險、會計賬簿及資料保管風險、未及時申報增值稅一般納稅人資格風險、未及時辦理稅務減免或稅前扣除申請及備案風險。由此看出，企業在生產運營中面臨各種風險要求建立一個完善的預警機制來應對。稅務風險和預警之間是一種――對象和手段的關系，稅務風險是預警的研究對象，而預警則為風險提供了一個警示的手段。同時預警機制對潛在稅務風險起到防范作用，幫助企業在風險來臨時能做出迅速、科學的決策，使風險帶來的損害降到最低。
二、企業稅務風險預警機制的構建和優化條件
（一）企業稅務風險預警機制的構建
企業稅務風險風險預警機制的構建分為三個層次，第一，風險識別與診斷。首先，企業要明確稅務風險產生的基本因素。從公司因素來看，主要包括部門整合與協作之間溝通不暢、組織內部的信息溝通障礙、稅務、法律體系的多樣性不斷變化的當地稅局政策；從技術因素來看，主要一方面缺乏完善的網絡環境，沒有統一有效的稅務風險控制文檔，另一方面對于海外的分支機構缺乏有效的監控和信息共享。從流程因素來看，企業往往忽視對數據的比對核查和監控，并且缺乏內部的月報和季報制度，從而難以保證稅務核算的質量和準確性。從人員因素來看，企業缺乏足夠的專職稅務崗位、職責分工不明確是其主要問題；其次，企業要根據稅務風險產生的基本因素設立稅務管理工作中的關注點，其中包括涉稅員工的職業操守和專業勝任能力、經營方式和業務流程、技術投入和信息技術的運用、財務狀況、現金流情況、相關內部控制制度的設計和執行、經濟形勢、產業政策、市場競爭及行業慣例以及法律法規和監管要求等。第二，稅務風險評估與分級。稅務風險評估小組課通過小組討論、訪談或調查問卷的形式進行評估調查，并根據結果建立稅務風險評估體系，根據風險評估的標準將稅務風險預測分成高度、中度、低度三個等級。第三，制定風險應對策略。在策略與控制上，企業在制定應對策略時要遵循成本效益原則，加強各業務單元與稅務部門的溝通。在數據與技術上，企業可建立符合自身實際情況的系統集成數據處理。在人員管理上，定期進行人員培訓，提升人員的專業知識和能力，促使相關人員理解稅務流程及明確稅務角色和責任。
（二）企業稅務風險預警機制的優化
企業稅務風險預警機制的優化可從三個方面做起，第一，企業可從風險原因及產生條件入手，在組織結構、檢查監督、業務流程等方面設置風險控制點，并建立相應的預防性控制機制。第二，企業要以全流程風險控制為目標，力求預警范圍覆蓋整個管理職責和業務流程。第三，企業為了確保稅務申報材料的正確性和完整性，應緊跟當前我國的相關稅務政策，并將政策以模板、清單形式嵌入控制流程之中。
摘要：本文主要是對國際工程項目的風險預警管理的概念進行釋義，分析國際工程項目的風險預警管理體系，提出針對國際工程項目風險的管控具體措施。
關鍵詞：國際工程項目；風險預警；管理與防控引言
隨著我國企業的國際化發展以及國際市場的開拓，在國際上承接的工程項目與逐漸增多。很多的企業雖然重視國際項目的風險控制，但是在實踐操作中對于風險的預警機制的建設與管理卻不到位，這樣在國際項目的開展與建設過程中就很難有效防控風險，本文主要對這些方面進行分析。
1.風險預警管理的概念分析
1.1風險管理的概念分析
風險管理是針對相關的風險進行風險的識別、風險的分析、風險的評估進而更好的認識風險，深入認識風險后提出相應的風險規避措施或者降低風險放生概率的措施來化解風險或者分散風險，進而保證工程項目各項工作的開展與完成［1］。通過對項目的風險管理可以提高項目的安全性也可以減少項目的損失。風險的管理對于風險的轉化或者是風險的轉移都具有重要意義。
1.2風險預警的概念分析
風險預警主要是指通過對國際工程項目進行檢測，發現工程項目在實踐操作與施工過程中的建設狀況與預期的目標之間存在的差異，將項目存在的這個差異與項目預先設定的預警的范圍進行相關方面的比較于分析，對于項目中超出預警范圍的部分進行預警控制。風險預警機制的建立，可以實現預先對項目進行的風險進行有關方面的評估與分析，對項目的風險進行管理，優化項目的風險管理。
2.國際工程項目風險預警管理體系分析
2.1國際工程項目風險預警管理的原理
國際工程項目的風險預警管理的工作原理是：對于測量國際工程項目先設定一個警戒線，對于項目在進行中如果偏離了這個預先設定的禁戒線的話，預警系統會發出相應的信號，預警系統會及時校正項目的某一個或者某一種偏離狀態并且先關人員根據預警系統來及時采取措施控制不良事件的發生，降低風險發生的概率，化解風險或者轉化項目的風險。風險預警主要是對國際化的工程項目建立科學合理的風險評估機制，對于項目風險進行評估與分析，預先防范風險并且及時控制風險，讓項目工程人員依據風險預警體系來作出及時科學的判斷，作出有效的風險防控措施來降低風險給項目帶來的各種損失，甚至化解風險，保證國際工程項目的完成［2］。
2.2國際工程項目風險預警管理構成要素
國際的工程項目的風險預警管理體系主要由：風險的識別、風險的預警、風險的預控三個部分組成，這三個部分一起共同構成了國際工程項目的風險預警管理體系。風險的識別是對項目有關的風險事故進行原因以及結果等方面的分析與調查。風險的預警主要是指通過對國際工程項目進行檢測，發現項目的實際的建設狀況與預期的目標之間存在的差異，將項目存在的這個差異與項目預先設定的預警的范圍進行相關方面的比較于分析，對于項目中超出預警范圍的部分進行預警控制。風險的預控主要是指對于那些超過預先設定的警戒線的風險進行及時的校正，采取科學合理的防控措施來規避工程項目的風險，進而降低事故的風險方面的損失，保證工程項目的順利進行。風險預控的實質目的是實現項目工程的風險規避，在企業中或者項目工程中建立適宜的風險預控的方案，實現對風險的管理與防控［3］。
2.3國際工程項目風險識別
識別風險是對風險管控的第一步，只有及時有效識別了風險才可以做出有效的防控措施來實現對風險的管理。有效的風險識別對于風險預警的評價結果具有至關重要的作用，有效識別了工程項目的風險，才可以有效實現風險評估，在工程項目的日常監測工作中更好地監測工程項目的事故風險。由于國際工程項目會面臨復雜的工作環境，在風險識別上也會面臨多種多樣的困難，面臨的挑戰也是巨大的。例如，我國承接的緬甸某公路建設的工程項目中，海外的工作員工不僅要適應熱帶的工作氣候，還要適應緬甸的飲食與生活習慣。另外，在工程項目施工過程中會有一些當地的緬甸人會在深夜或者工作人員不備時悄悄偷取工程項目的柴油。對于這種偷盜事件不僅會影響工程項目的進度也會增加工程項目的開支，如果不能很好地處理中方人員與緬甸當地人員之間的沖突與矛盾的話，很容易引發國際間的矛盾與沖突。有一次中方在處理偷盜事件中不慎將一個緬甸當地人打傷致死，導致中方工作人員被緬甸政府按照當地的法律處以監禁的處罰，至今這個中方工作人員都沒有出獄。從這個事件中可以發現國際工程項目在風險識別上面對著復雜的國際環境以及工作環境，風險的識別對于風險的管控與風險的預警也具有至關重要的作用［4］。
3.國際工程項目風險防控措施
3.1制定后備措施
對于國際工程的項目風險防控不僅需要建立相應的防控措施，還需要建立更多的后備措施，對于風險進行深入分析與探究，找出更多的有效的后備措施，完善風險管控體系，這樣在突發事故發生時，工程人員不會因為事故的突發性以及特殊性而手足無措，可以根據后備措施及時處理風險事故，降低事故的經濟損失，保證工程項目的完成。例如，針對中方人員與緬甸當地人在處理偷盜事故中發生的意外死亡事故，不僅需要制定相關的外交交涉以及在法律體系上完善海外工作人員的權益保證措施，進而更好地實現風險管控。
3.2風險轉移
風險轉移是通過風險管理機制以及防控機制來及時發現工程風險，項目工作人員及時采取有效的風險管控措施實現風險的轉移，進而降低工程建設的經濟損失，降低工程風險發生的概率。在風險轉移中需要對風險進行有效的分析，找出有效的風險管控措施實現風險的轉移。例如，我國在非洲承建的一個工程項目中，由于在項目進行過程中由于國際局勢緊張以及周邊環境發生惡化，為了保證工作人員的人身安全，工程項目打算暫時撤出非洲某地。但是，在撤離過程中項目的多種復雜的工程設備無法及時撤出，由于工程設備是一筆巨額財產對于項目工程至關重要，沖突發生的話容易損壞設備，針對這個突發事故風險，工程管理人員需要轉移事故風險，保住工程設備。通過工程管理人員與當地的酋長的友好溝通，非洲某部落的酋長出面在酋長勢力范圍內尋找一處地方，將設備物資集中堆存，并在設備四周挖出深寬均達2米的深溝，拆除主要設備電路板，帶項目復工后再行移走設備。這個工程項目管理人員就很好的轉移了風險，通過自身的努力以及外部人員的幫助轉移了工程項目的風險。
3.3制定應急預案
在國際工程項目的風險管理與防控過程中需要及時制定科學合理的應急方案，這樣對于多樣的應急事件可以有效的處理，化解風險，提高對于工程的風險管理水平。例如，在非洲的某一個銅礦項目中，在平時工程項目的大多數當地員工的工資均是按時發放，但是由于工程項目的某一些特殊原因，工程款項沒有及時發放。由于工程項目的財會人員對于當地人的工資滯后了一周發放，卻沒想到引發了當地工人的罷工事件，而且由于當地工人的罷工時間造成了工程項目現場的混亂，還致使一名中方員工死亡。對于這樣的突發事件緊急時間，需要工程項目管理人員制定合理的應急預案，在預案的指導下，結合突發事件的實際情況制定科學合理的應急措施，如：制定談判措施化解矛盾，也可以拿出工程的預備款，及時將拖延的款項進行發放工作，這樣可以有效防控風險與化解風險。
4.結束語
國際工程相關項目的風險預警機制的建設與管理體系的完善可以有效促進防控措施的施行，轉化風險或者化解風險，保證工程項目的完工。
參考文獻
［1］柳鈞釣.中國企業在國際工程承包市場中存在的問題［J］.科技之友.2012,(15):13-16.
［2］鮑東升.淺談國際工程合同管理［J］.現代商業.2011,11(2):133-136.
