時間：2023-05-28 09:31:15
序論：在您撰寫股票投資方法時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.
Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS
中圖分類號：C645 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02
0 引言
企業投資決策，是企業決策者根據企業自身的發展規劃以及國家經濟建設的相關方針和政策，綜合考慮與投資項目有關的各類信息，采用科學分析的方法，對投資項目進行技術經濟分析和綜合評價，選擇項目最優投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發展和相關配套法律政策的不斷完善，股票投資已經成為企業直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點分析，構建基于層次分析法的指標賦權模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進而通過示例說明了方法的具體應用過程。
1 股票投資特點分析
股票投資的特點主要包括收益性、長期性和風險性：①收益性。進行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內的經濟收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項股票的同時意味著認可該企業的經營管理水平，認為反映該企業價值的股票價格在未來的某個時點會有較大的上升空間；③風險性。股票投資的風險來源主要來自于企業經營和收益的變化，同時，股票投資的風險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業本身經營狀況良好，國家宏觀政策的調整也會給股票市場帶來巨大沖擊。
2 股票投資決策影響因素分析
股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：
2.1 宏觀經濟環境 國家的經濟周期、財政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當宏觀經濟處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進股票市場的繁榮，反之，當經濟處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當國家實施寬松的貨幣政策時，有助于促進股票價格的上升，反之，當國家實施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經濟環境對整個股票市場產生影響，因此，宏觀經濟環境分析屬于股票投資決策的外部因素。
2.2 行業狀況分析 行業狀況主要包括行業的政策、行業生命周期和行業競爭。行業政策是政府對該行業發展的一系列政策的總和，對行業的發展、行業結構的調整和行業的組織等產生影響；如同經濟周期理論一樣，任何行業或產業的發展都會經歷一個從初創期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業，盈利能力較強，而處于初創期和衰退期的企業盈利能力則比較弱；另外，行業內的競爭強度也是影響行業業績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業競爭強度越高，該行業內企業股票價格相對較低，反之，行業競爭強度越低，企業股票價格相對較高。
2.3 公司經營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經濟環境和行業狀況只是外部因素，而公司的經營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內股票價格可能由于投資者預期等因素背離由公司經營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現。公司的經營狀況可以由一系列財務指標反應，主要指標包括：
①資產負債率。資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率=（負債總額/資產總額）×100％。
【關鍵詞】多元統計分析方法；股票投資狀況；綜合評價研究
一、前言
對于我國的經濟發展狀況，可以從股票市場的發展中得到體現，在短短十幾年的時間里，就實現了資本主義國家百年的發展成果。由此也能夠體現出我國經濟迅猛的發展態勢。而在近幾年當中，隨著股票市場的不斷發展，也逐漸暴露出了很多問題，對于經濟市場、股票市場的發展，產生了很大的威脅。因此，基于多元統計分析方法，對股票投資狀況進行綜合評價，更加充分的理解和認識其中存在的問題，從而更好的存進股票投資市場的發展。
二、多元統計分析方法的基本概述
在經典統計學當中，多元統計是一個重要的發展分支，作為一種分析方法來說，多元統計分析具有很強的綜合性。應用該方法，能夠在相互關聯的多個指標、對象之間，對其統計規律進行分析，在數理統計學當中，也是一個非常重要的分支學科。在多元統計分析方法中，包括了很多不同的統計方法，例如多重回歸分析、多元方差分析、判別分析、典型相關分析、聚類分析、因子分析、對應分析、主成分分析等方法。在實際應用中，多元統計分析方法主要是在一個客觀事物當中，研究多個不同變量之間相互依賴的統計性規律?；谫M希爾等統計學專家的研究，得到了十分良好的進展。隨著計算機技術的發展和應用，也隨之出現了很多統計軟件，因而在醫學、生物、氣象、地質、圖形處理、經濟分析等諸多領域當中，多元統計分析方法都得到了廣泛的應用。而隨著應用領域的不斷拓寬，多元統計方法的理論也得到了進一步的發展，因而為人們的實際應用提供了更大的便利。
三、多元統計分析方法在股票投資狀況綜合評價中的應用
1.因子分析法的應用
因子分析法指的是將共性因子從變量群當中進行提取，從而進行相應的統計。這種方法最早是由英國心理學家斯皮爾曼所提出。在多個變量當中，可以利用因子分析法，對隱藏的具有代表性的因子進行找出，并且在一個因子當中，對本質相同的變量進行納入，從而使變量的數目得以減少，此外，對于變量之間關系的假設，也能夠進行有效的檢驗。在股票投資方面，因子分析法主要是用于對股票投資組合模型進行確定。在分析當中，利用不同的變量來替代對股票價格產生影響的因素，從而對股價因子模型進行建立。通過確定各個因子的不相關性，對股票進行分類，然后基于對股票發展潛力的研究，對最為適當的股票投資模型進行確定。
2.聚類分析法的應用
在聚類分析法當中，主要是對研究對象的特征進行分析，從而進行分類和數目的減少，是統計分析技術中的集中。在股票投資狀況的綜合評價當中，聚類分析法能夠對股票投資的特種特點加以利用。由于在股票投資當中，具有很多動態變化因素。因此，對于這些因素應當進行恰當的分析，從而尋找有效的方法，來規范治理這種動態情況，從而更加精確和準確的進行投資分析。在實際應用中，由于股票價格會受到很多因素的影響，因而具有不穩定性和波動性的特點，進而也引發了股票投資不理想的情況。而應用聚類分析法，能夠對這種不確定性進行有效的彌補。作為一種專業的投資分析方法，聚類分析法能夠對與股票市場相關聯的企業、行業等進行深層次的分析，從而對具有潛力的股票進行正確的預測。此外，在實際應用中，聚類分析法的實用性和直觀性更強，因而具有很廣泛的適用范圍。
3.主成分分析法的應用
主成分分析法是多元統計分析方法中一種對數據集進行簡化和分析的方法，該方法在20世紀初由皮爾遜所發明，在數理模型的建立、以及數據分析當中，能夠發揮良好的作用。在實際應用中，通過分解協方差矩陣的特征，對數據的特征矢量和權值進行獲取。在實際應用中，主成分分析具有十分廣泛的應用，通過研究各種分類數據，對自變量各組之間的差異進行分析和總結，從而對組件差異中不同自變量的完全貢獻進行判斷，最終利用這些數據，樣本歸類自變量的轉變方法。在股票投資狀況的綜合評價當中，對于各種對股票市場產生影響因素來說，相互之間往往存在著較大的關聯和影響，同時影響因素也非常復雜。利用主成分分析法，能夠將這些因素之間的影響進行降低。通過對各種因素和數據的總結分析，得出不同因素的影響程度，從而對指標選擇的工作量進行降低。此外，相比于傳統的構造回歸模型方法，利用主成分分析法，能夠更有效的節約時間，同時提高分析的精確度，為股票投資提供更加良好的依據和參考。
四、結論
隨著我國經濟的快速發展，作為一種重要的經濟形式，股票市場也得到了極大的進步。而由于股票市場的發展時間較短，各方面都還不夠成熟，因此在股票投資中難免會出現一些問題。對此，應用多元統計分析方法，能夠對股票投資狀況進行綜合評價，從而為更加理性、科學地進行股票投資提供依據。
參考文獻：
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[2]韓燕，崔鑫，郭艷. 中國上市公司股票投資的動機研究[J]. 管理科學，2015，04：120-131.
一、引言
隨著我國股票市場飛速發展，進行股票理財逐漸成為企業和個人進行資產增值的一個主要手段。但選取合適的股票牽涉因素非常寬泛，因此如何使用專業的統計手段選取股票逐漸成為廣大投資者非常重視的部分。
層次分析法最早由美國學者t.l.satty（1977）提出，是一種將復雜系統的評價決策思維過程數學化的多目標評價決策方法。本文嘗試使用層次分析法，以滬深股市的4只房地產股票為例，通過層次劃分來簡化各種影響選取的投資指標，通過對指標進行加權處理后對方案層進行比較，然后得到相應的層次分析結構模型，為層次分析法在股票投資領域的應用進行了探索和實證。
二、研究方法
本文使用層次分析法，在進行系統分析、設計、決策時，一般分為四個步驟，分別是：
（一）對系統中不同因素之間的關系進行分析，構建遞階的層次結構模型。
在模型中，一個復雜的問題按照各種不同因素的關系，一般依照上中下不同層次劃分為三類，分別是最底層（一般是要使用的各種措施方案，用于解決問題）、中間層（一般用于衡量是否達到目標的判斷準則，有準則和子準則）和最高層（往往只有一個，就是決策者希望達到的決策目標）。
（二）每個不同層次的不同元素按照上一層的準則重要性，進行兩兩比較，構建兩兩比較判斷矩陣，并進行一致性檢驗。
比如，當我們考慮方案層各元素cj，j=1，2，3時，考慮到準則層元素bk，k=1，2，3，的重要性，設cij為方案ci與cj，從相對重要性的角度與上層元素bk進行比較后，其賦值規則見表1。
表1判斷矩陣標度及其含義
注：cij的取值可更加細化地取2，4，6，8或1/2，1/4，1/6，1/8
定義一致性指標，要求一致性檢驗必須通過，因為必須要把這種不一致的程度控制在一定范圍內，防止出現在多階判斷時的不一致現象。然后引入平均隨機一致性指標尺及其系數表，設n為判斷矩陣階數，當n=l，2，……，9時，其對應平均隨機一致性指標見表2。
表2平均隨機一致性指
維數 1 2 3 4 5 6 7 8 9
ri 0.00 0.00 0.58 0.96 1.12 1.24 1.32 1.41 1.45
由表2，計算判斷矩陣的隨機一致性比率cr，當
時，可以認為判斷矩陣具有滿意的一致性。
（三）通過層次單排序計算不同元素在每個準則下的相對權重。
層次單排序的算法包括方根法、和法兩種，其原理是根據判斷矩陣來計算各元素在與上一層某元素有聯系時的重要性次序的權值。本文的層次單排序使用和法來計算，共4個步驟：
1.對判斷矩陣每一列元素求和；
2.用判斷矩陣的每一元素除以其所在列的和，轉換成標準判斷矩陣；
3.對判斷矩陣每一行元素求均值，得出層次單排序；
4.把標準判斷矩陣乘以層次單排序向量（對應于最大特征根的特征向量），對所得向量的所有分量求和，得到判斷矩陣的最大特征根：
（四）層次總排序。
經過上述三步以后，就可以使用層次總排序，對最底層元素相對于最高層元素（即最終目標）的相對重要性進行計算，得出排序值。
三、模型構建
基于層次分析法進行房地產類股票投資決策的模型構建，經過分析，本文最終將影響因素聚焦在公司基本素質分析上，具體包括兩個維度，分別是公司競爭地位和公司營利能力及增長性。
在上述兩個維度上，房地產企業均有其不同于其他行業的特殊性，首先，房地產公司的公司競爭地位主要體現在三個因素：主營業務收入、公司規模和融資能力。其次，房地產企業的營利能力及增長性主要由公司的股票的市盈率、市凈率、重估凈資產（ranv）以及凈資產收益率這四個因素來說明。按照層次分析法對上述所分析的各相關因素進行歸納，得到最底層為具體的待選股票，中間層次是準則層和子準則層，最高層次即為最佳投資目標，對其構造投資決策層次結構圖如圖1所示：
圖1房地產股票投資決策層次結構圖
下面依據層次結構圖構造判斷矩陣并進行層次單排序。
（一）得到判斷矩陣a-b。對準則層的公司競爭地位和公司營利能力及增長性兩個指標進行兩兩比較，然后得到判斷矩陣為：
上市表示兩個因素權重的特征向量，其中最大特征值。
（二）得到判斷矩陣b1-c。對主營業務收入、公司規模和融資能力等三個子準則根據公司競爭地位這一準則進行兩兩比較，得到判斷矩陣為：
上式表示三個子準則權重的特征向量，最大特征值，ci=0，cr=0<0.1，因而矩陣滿足一致性。
（三）得到判斷矩陣b2-c。同理，對市盈率、市凈率、重估凈資產（ranv）以及凈資產收益率這四個值就公司的營利能力及增長性這一準則進行比較，得到判斷矩陣：
上式表示四個子準則權重的特征向量wb2=（0.4547， 0.1411，0.1411，0.2631）t，最大特征值，ci=0.0034，cr=0.0038<0.1，故此矩陣滿足一致性。
（四）對子準則層一直到方案層逐層進行層次總排序，計算出所有子準則的權重如表3所示。
表3 子準則指標權重
指標 c11 c12 c13 c21 c22 c23 c24
權重 0.14 0.05 0.14 0.31 0.09 0.09 0.18
（五）對所選股票的各項指標數據及權重進行加權計算，得出各股票投資價值的優劣排序。具體計算為：
轉貼于
其中，即投資價值，為n個股票投資價值的得分向量，代表m個評價指標的權重向量，是n個企業m個指標的無量綱化數據矩陣。
四、實證分析
本文數據來源于大智慧軟件及上市公司咨詢網，待選的4只房地產公司股票分別是萬科a、渝開發、金融街和張江高科等房地產開發與經營類企業，選各公司相關指標的2011年的第一季度具體數據進行決策分析。四個上市公司的原始財務數據如表4所示。首先，對每個公司的各指標值打分，比如，假設x股票m指標的得分為sx，則計算為，另外需要注意的是，市盈率、市凈率兩指標的計算需要使用倒數，因為這兩個指標值越低，就表明股票的估值越合理，則投資價值就越高。然后，按根據子準則的權重對每個指標分值加權求和，計算出各股票的投資價值相對得分 （見表5）。根據得分對股票進行投資價值排序，越靠前，則說明該股票與待選的其他股票相比越值得投資。
表4 各上市公司財務數據
注：本數據采集截止日期為2011年3月31日
表5 股票投資價值相對得分
由相對得分分值可以看出，金融街和萬科a的綜合評價得分相對較高，更值得投資，其中萬科a作為房地產行業龍頭，品牌知名度高，效益好，但因為近幾年國內住宅市場宏觀調控比較嚴格，未來發展趨勢仍不明朗，所以在公司營利能力和增長性上比金融街差上一些。而金融街更多的業務在商業地產上，現今已經發展為國內商務地產的領軍者?；谏鲜龇治?，金融街的得分為83.82。渝開發和張江高科是地方性的房地產企業，相對得分較低，由此得出，其受地方房地產調控的影響較大，因而進行選股時要多加注意?；谏鲜龇治?，使用層次分析法對房地產企業股票的選股投資進行決策，符合實際，有一定的參考價值。
一般情況下，保險公司股票投資都是由總公司專門機構負責，選擇什么行業、什么類型股票，甚至哪只股票都是由總公司根據國家意愿和企業自身需要來制定，而我們所要做的就是利用已經掌握的信息，憑借自身職業判斷力和專業技術，對股票進行資信等級評估。投資原則：保險公司應當根據保險資金特性和償付能力狀況統一配置境內境外股票資產，合理確定股票投資規模和比例，并及時報告市場風險，提高研究支持能力，跟蹤分析市場狀況，密切關注上市公司變化，采取有效的應對和控制措施、規范投資行為以保證投資安全，穩中有賺的目的。
股票投資評價資料獲取渠道
一是網站和專業報紙、雜志公開的上市公司基本面信息和財務面資料；二是通過實地考察獲取最有價值的上市公司基本面和財務面資料。
上市公司基本面分析
（一）行業風險和企業經營環境分析
1．社會、人口和技術變化分析：（1）消費群體狀況的影響：人群年齡結構、文化結構、開放程度和收入水平對企業產品的需求敏感性分析；（2）國際政治關系的影響；（3）環保等社會意識對行業的影響；（4）技術進步對行業的影響（一般較大）。2．行業發展與經濟運行周期的相關性：主要分析行業未來發展狀況與未來國家及區域經濟運行態勢的相關度，以及是否符合國家乃至地方的產業政策，國家產業政策即經濟制度安排，在社會資源配置的條件和實現的可能性等方面，直接決定著企業的未來發展空間。3．行業的周期性分析：根據行業發展周期，分析行業的成熟程度，飽和度以及所處的發展階段，包括初創期、成長期、成熟期、衰退期。4．行業的競爭性分析：主要分析行業內的競爭程度，企業在行業內所處的地位以及競爭優勢、劣勢等。5．行業的盈利性分析：主要考察企業所處行業的平均利潤率，從而推斷企業的利潤水平。6．行業的進入壁壘：分析行業進入的難易程度，判斷新競爭者加入的可能性，從而預測行業未來的競爭程度。7．行業的法律和政策環境：主要考察行業發展的法律及政策環境，法律和政策的穩定性，有無對行業發展產生不利影響的因素。
（二）企業競爭力分析
1．管理團隊素質。從企業法定代表人和主要管理人員的個人背景、從業經歷、經營業績、信用記錄、實干能力等方面出發，判斷企業管理團隊是否具有豐富的管理經驗和較高的管理水平、顯著的歷史經營業績、良好的信用記錄和社會聲譽等，由此評判企業主要經營管理人員的管理素質。
2．企業員工隊伍素質。主要考察被擔保企業員工隊伍結構（包括業務技術結構、文化層次結構、年齡結構）和技術素質（主要考評勞動者的敬業精神和實際操作能力）。
3．產品、市場與銷售預測分析。主要從產品的特點、技術含量，產品細分化程度，產品可替代性、產品的生命周期、產品的品牌知名度、產品在市場上的競爭能力、市場分布狀況、主要市場份額，市場營銷及市場拓展能力、營銷隊伍的素質和穩定性、銷售網絡的穩定性，市場的未來變動趨勢，對主要客戶和供應商的依賴程度，其生產成本的優勢及市場議價能力，以及對主要競爭對手等方面加以分析。對企業產品的銷售預測除了基于對其市場需求的準確了解以及對企業的市場營銷能力、營銷網絡的分析外，更重要的是基于對企業以往的銷售歷史記錄和未來銷售合同的分析，同時還應對企業的銷售運作模式和結算方式進行分析，這也是預測企業未來現金流量的主要依據。
4．技術裝備水平和生產能力分析。技術硬件包括機械設備、單機或成套設備、基礎設施等水平，主要從設備先進性、適用性、設備成新度三方面考察；軟件部分主要考察企業生產工藝技術的先進性和成熟度，規?；a的成熟程度以及市場的成熟度。一般應從以下幾個方面來分析。（1）技術來源：主要核實企業的技術是否具有自主知識產權，判斷技術的相對壟斷性和穩定性；（2）技術研發能力及發展潛力：主要考察研發人員的素質及企業技術的后續儲備發展潛力；（3）科研條件和技術市場優勢：考察企業科研投入、科研環境以及技術的市場需要程度、市場競爭力和應用范圍。（4）生產者的操作技術和熟練程度等。（5）同時應注重設備的綜合利用程度，是否能夠科學、有效、合理使用設備，是否最大限度地發揮了設備的生產能力。對企業生產能力的分析可以使業務人員了解到企業所預測的銷售收入是否與其實際生產能力相匹配，其生產設備以及工藝技術、原材料供應是否能夠保證銷售合同的順利完成。
5．經營戰略分析。財務報表分析的一個重要始點，它可以有助于確定企業的利潤動因和主要風險，進而據此正確評估企業經營的可持續性，使評估人員能夠在一個高質量的水平上探查企業的經濟狀況。主要包括企業產品市場定位，市場營銷策略，技術發展戰略，財務目標、舉債策略、投資及收購計劃，企業與其他企業競爭策略，企業發展方向等方面分析。
6．成本控制和成本降低能力。主要從企業的成本控制系統的組成（組織系統、信息系統、考核制度和獎勵制度）和成本控制的基本原則著手分析。前者主要觀察企業是否建立起成本中心、利潤中心和投資中心的責任和控制范圍；后者則主要看領導推動、全員參與情況以及經濟原則的貫徹情況。7．企業基礎管理水平。主要考評企業內部組織結構是否合理，各項管理規章制度是否健全，生產現場是否整潔，物流是否通暢，生產及管理效率是否高效，質量認證情況。
上市公司財務面分析
主要是財務償債能力分析，即基于公司的財務數據定量分析公司的財務狀況。財務指標分析主要是用財務比率方面的計量指標，從財務質量的角度對被評企業進行考查。評價指標主要以制造業為例。1．盈利能力分析。盈利能力是企業償債能力的重要保障因素，通過與行業標準值的對比分析，確定企業的盈利水平。該部分的核心評估指標有：（1）經營性資產報酬率；（2）凈資產收益率；（3）主營業務利潤率；（4）銷售凈利潤率；（5）總資產報酬率；（6）成本費用利潤率；（7）收益質量指數；（8）收入現金貢獻比率。2．資本結構分析。資本結構分析主要是評估企業的長期償債壓力，資本結構在反映企業償債能力方面有其獨到的作用。資本結構是指在企業的總資本中，權益資本和債權資本的構成及其比例關系。資本結構決定企業的財務結構、財務杠桿運用和融資決策制定。該部分的核心評價指標有：（1）資產負債比率；（2）流動資產比率；（3）凈資產對長期資產比率；（4）資本化比率=長期負債合計（/長期負債合計+所有者權益合計）×100%。3．資金使用效率分析。良好的資金使用效率是保證企業增加盈利水平和創造現金的可靠保證，它也從一個側面反映企業的經營能力和管理效率。該部分的核心評價指標有：（1）應收帳款周轉率；（2）應付帳款周轉率；（3）存貨周轉率；（4）經營性資產周轉率；（5）總資產周轉率。4．償債能力分析。主要考察被評估企業是否具有按期償付銀行還本付息及支付股東股利的能力，因為制造業包含了整個生產經營流程，尤其在權責發生制下，企業的盈利與短期償債能力并不是完全吻合?？荚u企業償債能力主要從現金流角度出發加以確定。該部分的核心評估指標有：（1）凈資產保障比率；（2）舉債能力系數；（3）償債能力系數。5．企業成長性預測。主要分析企業規模的變動特征及擴張潛力，近幾年許多制造業企業的規模擴張速度相對較快，因此，評估人員有必要縱向比較企業歷年的銷售、利潤、資產規模等數據，把握企業的發展趨勢，是加速發展、穩步擴張還是停滯不前。將企業的銷售、利潤、資產規模等數據及其增長率與行業平均水平及主要競爭對手的數據進行比較，了解其行業地位的變化。分析預測企業主要產品的市場前景及公司未來的市場份額，對企業的投資項目進行分析，并預測其銷售和利潤。該部分的評價指標有：（1）固定資產凈值率；（2）凈資產增長率；（3）主營業務收入增長率；（4）凈利潤增長率。
【關鍵詞】證券投資；分析方法；實戰操作
一、宏觀經濟分析
宏觀經濟分析，證券市場歷來被看作“國民經濟的晴雨表”，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走向決定了證券市場的長期趨勢。投資者有必要對一些重要的宏觀經濟運行變量給予關注。具體的影響因素優：國內生產總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財政政策、貨幣政策。
宏觀經濟形勢對證券市場會產生深刻的影響，有時會引發證券價格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對證券市場的影響，及時采取措施。
二、基本面分析
（一）行業分析
由于所處行業不同，上市公司的投資價值會存在較大的差異。進行行業分析，需要關注的是：行業本身所處發展階段及其在國民經濟中的地位；影響行業發展的各種因素及其對行業影響的力度；行業未來發展趨勢；行業的投資價值及投資風險及行業生命周期等。
根據行業與宏觀經濟周期的關系以及行業自身生命周期的特點，投資者應該選擇那些對于經濟周期敏感度不高的增長型行業和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業。
（二）公司分析
對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經營狀況與發展前景。投資者需要了解公司在行業中的地位、所占市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。
1.公司基本面分析
具體包括：公司行業地位分析、公司經濟區位分析、公司產品分析和公司經營戰略與管理層分析。通過這些因素可以看出該公司在行業中的綜合排序、產品的市場占有率、在行業中的競爭地位、資源、主要產品的市場前景和盈利水平趨勢，能夠幫助投資者更好的預測公司未來的成長性和盈利能力。
2.公司財務分析
公司財務分析是公司分析中最為重要的一環，一家公司的財務報表是其一段時間生產經營活動的一個縮影，是投資者了解公司經營狀況和對未來發展趨勢進行預測的重要依據。財務指標的運用需要將其與行業平均水平、本公司歷史水平進行比較，以分析變動趨勢。
具體可分析如下指標：流動比率、速動比率、資產負債率等，這些指標反映了企業的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。
3.公司估值方法
進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對估值方法（如股利折現模型估值、自由現金流折現模型估值等）。
投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結合宏觀、行業和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續因素和不可持續因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。
三、技術面分析
通常，技術分析主要有：
（一）分時走勢圖
分時走勢圖是把股票市場的交易信息實時地用曲線在坐標圖上加以顯示的技術圖形。分時走勢圖是股市現場交易的即時資料，通過分時走勢圖可以時刻掌握個股或大盤的變動情況，及時作出決策。
（二）K線理論初級
K線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測后市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統應用較多的技術分析手段。通過K線圖可以直觀的反映股票的走勢，便于投資者做出判斷。
（三）平滑異同移動平均線
它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術指標
（四）隨機指標
隨機指標綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。
（五）相對強弱指標
相對強弱指標是一種通過特定時期內股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內部本質強弱、推測價格未來的變動方向的技術指標。
（六）波浪理論
波浪理論是一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。
該理論認為股票具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡有循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施適用。
（七）成交量與股價的關系分析
成交量與股價的關系體現為下面兩種情況：量價同向及量價背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動搖舉棋不定，人氣低迷時心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動態的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進賣出。
四、股票投資操作技術研究
（一）倉位控制
倉位控制是控制風險的重要環節。倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：
1.整體倉位控制
在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到60-80%
在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應該控制在30%以下，捕捉可能的短線機會；
震蕩的市道，倉位控制在40-50%左右，伺機加倉或者減倉。
以上的倉位比例僅供參考，同時強烈建議客戶永遠不要滿倉。
2.其次是資金（股票）分配比例的分倉策略
通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機會來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對后市的判斷比較有把握，則應采取等份分配法。股價處于箱體運動中也可采取等份分配法來博取差價。
3.第三是個股品種的分倉策略
確實有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應買入2—3只個股（買得太多對于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應盡量避免買重復題材或相同板塊的個股，因為具有重復題材或相同板塊的股票都具有聯動性，一只不漲，另外的也好不到哪去。
（二）止損
止損是風險控制、保存實力、避免全軍覆滅的慘烈招數。因此可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場上投資者可能會犯錯誤，甚至是經常犯錯，犯錯就要認錯，并通過止損重整旗鼓。死不認錯，甚至不停地向下補倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：
1.定額止損法。就是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。止損比例的設定是定額止損的關鍵。
2.技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力，技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。
3.無條件止損法。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力擇機再戰?；久娴淖兓请y以扭轉的，基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。
4.止損的設定原則。一是要考慮趨勢的變化，當趨勢已從上升轉為下跌或正處于下跌過程中時，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢下交易。投資者首先要知道自己是在什么時間結構中進行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢而不是價格。
（三）止贏
關鍵詞:股票投資價值;指標體系;模糊綜合評價;層次分析法
股票投資價值評估是進行股票投資有效決策的前提,一直是證券市場上的研究熱點之一。目前在股票投資價值評價問題研究中,一方面有采用關鍵性指標進行評價,如市盈率或市凈率指標,由于股票投資價值是很多復雜因素決定的,只采用單一的評價指標,很可能導致股票投資決策的片面;另一方面采用大量對股票投資價值有影響的因素來評價股票的投資價值,但是由于評價體系中各因素之間存在著相關性,也容易導致評價結果缺乏可操作性。為克服上述問題,近來一些學者建立了股票投資價值的層次分析法、灰色多層次評價、SWOT方法、熵權雙基點法等等,提高了股票投資價值評價的全面性及有效性。
本文在對股票投資價值特點深入分析的基礎上,建立了用于股票投資價值評價的指標體系,針對影響股票投資價值的多因素特點,采用層次分析法確定股票投資中各種影響因素的權重分配,建立了用于股票投資價值的模糊綜合評價模型,為進行股票投資決策提供有效的依據。
一、股票投資價值評估指標體系
自《中華人民共和國證券法》施行以來,股票市場越來越規范化,從而吸引眾多投資者攜著大量資金涌入股市,目的是賺取豐厚的利潤?？墒枪善笔袌鍪艿秸?、行業特點、技術面分析等許多因素影響,存在很大的風險性。采用系統工程中的Dephi方法設計問卷調查表,通過請教多位股票投資專家和一些資深股民,并在對大量關于股票價格因素文獻資料研究的基礎上,建立了影響股票投資價值的主要因素(指標體系)(見圖1)。
在股票投資價值評價指標體系中有的因素(指標)可以具體量化,如每股收益、每股凈資產、每股公積金等,有些卻不能具體量化,如行業特點等,可采用系統工程方法實現對各種指標的標準化處理。
二、模糊綜合評估方法在股票投資評估中的應用
(一)模糊綜合評價方法
模糊綜合評價法(fuzzy comprehensive evaluation,簡稱FCE)是一種應用非常廣泛并且有效的模糊數學方法,是應用模糊變換原理和最大隸屬度原則,全面考慮了與被評價事物相關的各個因素。
模糊綜合評價可按以下的步驟進行:
1、確定評價因素集合
因素集U是影響評價對象的各個因素所組成的集合,可表示為:
U={u1,u2,...,un}①
其中,ui(i=1,2,...,N)為評價因素,N是同一層次上單個因素的個數,這一集合構成了評價的框架。
2、建立權重集
一般來說,因素集U中的各個元素在評價中具有的重要程度不同,因而必須對各個元素ui按其重要程度給出不同的權數aij。由各權數組成的因素權重集A是因素集U上的模糊子集,可表示為:
A={a1,a2,a3,...,an}②
其中,元素ai(i=1,2,...,n)是因素μi對U的權重數。即反映了各個因素在綜合評價中所具有的重要程度,通常應滿足歸一性和非負性條件:
ai=1(0≤ai≤1) ③
3、確定評價等級標準集合
評語集是由評價對象可能做出的評價結果所組成的集合,可表示為:
V={v1,v2,v3,...,vn}④
其中,vi(i=1,2,...,n)是評價等級標準,m是元素個數,即等級或評語次數。這一集合規定了某一評價因素評價結果的選擇范圍。
4、單因素模糊評價
單獨從一個因素出發進行評價,以確定評價對象對評價集元素的隸屬程度,稱為單一素模糊評價。假設對第i個評價因素μi,進行單因素評價得到一個相對于vi的模糊向量:
Ri=(ri1,ri2,...,rij),i=1,2,...,N;j=1,2,...,n⑤
rij為因素μi具有vj的程度,0≤rij≤1若對n個元素進行了綜合評價,其結果是一個N行n列的矩陣,稱之為隸屬度R。
若為正向關系(如每股收益),可采用公式⑥計算:
YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ
YⅡ=0x≤SⅠ,x≥SⅡxⅠ
YⅢ=1x≥SⅢSⅡ
若為逆向關系(如市盈率),可采用公式⑦計算:
YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ
YⅡ=0x≥SⅠ,x≤SⅡSⅡ≤X
YⅢ=1x≤SⅢSⅢ
進而得到隸屬度函數矩陣R:
R=YYYYYY… ……YyY
其中,YⅠ,YⅡ,YⅢ分別代表各級指標的隸屬函數,SⅠ,SⅡ,SⅢ分別代表各指標級別分界值,x為所選擇參數指標實測值。
5、模糊綜合評價
由因素集、評語集、和單因素評價集可以得到模糊綜合評價模型:
B=A×R=(a1,a2,...,an)×r,r,...,rr,r,...,r...................r,r,...,r=(b1,b2,...,bn)⑧
其中,bi成為模糊綜合評價指標。
6、進行規一化處理
首先計算各評價指標之和:b=bi,再用b除各個評判指標,即:
B=(,,...,) ⑨
得到歸一化的模糊綜合評判指標。
(二)模糊綜合評價方法在股票投資價值評價中的驗證
1、原始數據獲取
從上海證券交易所交通運輸板塊中的公路管理及養護行業中抽出福建高速股票,然后進行無量綱化(歸一化),結果如表1所示。
2、對原始數據進行歸一化處理
對于效益型屬性按公式rij=進行歸一化數據,對于成本型屬性按公式rij=進行歸一化數據,得到的原始數據的歸一化結果如表2所示。
3、用層次分析法獲取權重W
采用層次分析法獲得福建高速股票投資價值中各指標權重分配如表3所示。
4、建立評價集V
一般情況下,評價集中的評語等級級數m取值要適中,如果過大,語言難以描述且不易判斷等級歸屬,如果太小又不符合綜合評價的質量要求。具體等級可以依據評價內容用適當的語言描述。股票投資價值的評價集如下:
對于效益型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優秀(1.0),良好(0.8),中等(0.6),一般(0.4),差(0.2)}。
對于成本型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優秀(0.2),良好(0.4),中等(0.6),一般(0.8),差(1.0)}。
5、隸屬度函數的獲取
根據公式⑥、⑦獲得福建高速股票投資價值的隸屬度函數矩陣為:
R=10000100001000000001100001000000.941 0.059 001000010000100001000000 0.51 0.49 0
6、用簡單線性加權法計算投資福建高速股票的模糊綜合評價值
投資福建高速股票價值的評價結果為:
D1=W×R=(0.45380.13070.07900.06800.2685)
可知,有45.38%的股票投資者認為投資福建高速的方案是優的,還有26.85%的投資者認為投資該只股票的方案是差的,其余認為投資該股票分別為良、中、一般的投資者占少數,因此就投資中原高速的方案來說是可行的。
三、結論
在對投票投資價值特點分析的基礎上,采用系統工程方法設計了影響股票投資價值的因素集,進而建立了用于股票投資價值評價的指標體系;采用層次分析法獲取諸多評價指標的權重分配,然后將模糊綜合評判法用于股票投資價值的綜合評價與分級,達到投資利潤最大化和風險最小化的目標。
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[關鍵詞]技術投資方法；股票實戰；應用分析
一、技術分析的理論基礎
（一）市場行為包含一切信息
該假設是技術分析的前提基礎，它以市場行為為研究對象，認為證券價格的每一個影響因素都完全、充分地反映在價格之中。所以，它分析的是證券價格的高低和變化，而并不關心影響證券價格的因素。
（二）價格沿著趨勢波動，并保持趨勢
證券價格的運動遵循一定的規律，按照趨勢進行，并保持著一定的慣性。證券價格的漲跌是買賣雙方力量對比的反映，當買方力量占據主導地位時，價格上升，在沒有新的外力或消息介入，這種局面就繼續維持，反之亦然。
（三）歷史會重演
該假設的含義是投資者過去的經驗是他制定投資策略的參考。如果在某種環境下，投資者會將現在的投資行為與曾經出現過的類似行為相比較，從而幫助他做出投資判斷。
二、技術投資方法在股票實戰中的應用概述
（一）基本的K線邏輯應用
K線又稱日本線或蠟燭線，最初是日本人用來表示米價的漲跌情況的工具，后被引入股市，用來分析股市走勢。K線較細膩地表現了交易過程中賣買雙放的強弱程度和價格波動狀況，是目前股票技術分析的最基本工具。K線主要通過K線的組合形態來分析判斷，一些典型的K線組合形態有反轉形態、持續形態等。
（二）基本的切線分析方法和形態分析方法的應用概述
1.切線分析方法概述
投資者運用畫線輔助的方法尋找股價運動的規律和未來運動的方向，對股價的變動趨勢進行科學預測，選擇買賣時機的方法就是切線分析法。切線主要包括趨勢線、通道線等。其中趨勢線的畫法顯得最為有用，它是表現價格波動趨勢的直線。上升趨勢中，將兩個上升的低點連成一條直線，就是上升趨勢線下降趨勢中，將兩個下降的高點連成一條直線，就是下降趨勢線。
2.形態分析方法概述
股價形態是記錄股票價格表現為某種形狀的圖形。這種形狀的出現和突破，對未來股價運動的方向和變動幅度有著很大的影響，投資者可以從某些經常出現的形態中分析多空雙方力量對比的變化，找出一些股價運行的規律，從而指導自己進行投資?；镜男螒B主要有頂部反轉形態、底部反轉形態和整理形態。
（三）技術指標應用概述
技術指標是按照事先規定好的固定方法對證券市場的原始數據進行技術處理，之后生成的某個具體數據就是指數指標值。將連續不斷的技術指標值制成圖表并據此對市場行情進行分析的方法就是指標應用方法。
1.移動平均線
通過一定時期內股價移動平均值而將股價的變動曲線化，并借以判斷未來股價變動趨勢的技術分析方法叫移動平均線分析法。它是道瓊斯理論的具體體現，也是K線圖的重要補充。移動平均線的買賣信號主要依據葛蘭威爾法則。
2.MACD與KDJ
MACD全稱指數平滑異動移動平均線，KDJ則是隨機指標。之所以把MACD與KDJ放在一起介紹，是因為兩者都是投資者在股票實戰過程中十分看中的投資技術指標。當MACD與KDJ的趨勢相同時，則發出的買賣信號也是相同的：當兩者趨勢相反時，則出現了背離。我們在操作時要反復將兩者進行對比、驗證，這樣操作的成功率就會得到更大的提高。
另外，比較常見的還有威廉指標、相對強弱指標、能量潮（OBV）等等。
三、技術分析的要素
技術分析要素主要包括價格、成交量、時間、空間這四方面的內容。價、量、時、空四個要素相互影響，相互作用，共同推動了技術分析活動的發展。
價格和成交量在證券市場上直接表現為成交價格和成交量。不同市場發展階段，證券的成交價格和成交量不同。在證券市場上，當買賣雙方在利益達到某一均衡點時對交易的認同度和滿意度較高，其成交量就相應上升。反之，其交易量就會下降。概括地說，成交量和價格的關系主要體現在以下幾個方面：一是成交量是推動股價漲跌的動力。二是量價背離是市場逆轉的信號。三是成交密集區對股價運動有阻力作用。四是成交量放大是判斷突破有效性的重要依據。
分析者在對時間和空間在進行技術分析時，必須以市場價格的周期性浮動和價格升降的程度為依據。時間分析是價格運行到目標位可能需要的時間，空間分析是反映趨勢運行的幅度，兩者在實戰操作中十分重要。例如，我們找股票可以看它的漲幅榜和量比排序榜，若其均處于前列，我們就可以根據技術分析系統提示的信號，及時、準確地進入，必將獲利。
四、技術操作舉例分析
前面我們對一些不同的技術方法理論和各項技術指標進行了闡述，不過技術投資中如果只運用一個技術得出的結論肯定有所偏差，所以為了使操作更具準確性，我們要綜合運用各項技術和指標。
（一）股票樣本選取
我們隨機選擇一只股票，中信海直全稱中信海洋直升機股份有限公司，股票代碼是000099，屬于航空運輸行業，經營范圍廣，是一只央企國資改革股。我們截取了中信海直2015年6月9日至2015年8月20日的K線圖，此圖包含了多種技術投資方法的內容，具有重要的技術意義。下面我們對其進行分析。
（二）操作分析
