時間：2023-04-11 17:22:57
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1.建構主義理論的內涵
建構主義理論是當前教育心理學中關于學習的一種新思想，已成為教育領域中的熱門話題。代表人物皮亞杰和維果茨基奠定了建構主義的兩大流派：認知建構主義和社會建構主義[2]，其理論的精髓一是認為學習過程不是個人被動地接受知識，而是根據先前的認知結構積極建構當前事物的過程；二是認為知識是個人主動建構經驗的過程，即通過新經驗與原有知識的相互作用，來充實和豐富個人的知識經驗。
2.建構主義理論在教學改革中的意義
第一，建構主義理論進一步明確了教師與學生在教學過程中各自所處的地位，表明雙方各自的責任與義務，也更加明確了教師的職責是促使學生在“學”的過程中，實現新舊知識的有機結合，有助于教學任務高質量的完成；第二，建構主義教學更為注重教與學的過程中學生分析問題、解決問題和創造性思維能力的培養，從而打破了傳統的以教師為中心的教學模式，設計以學生為中心的教學模式，使教學形式、內容更加豐富多彩，有利于人才的創新培養。
隨著農村經濟的發展，社會對于種子營銷人才的素質要求越來越綜合化，既要掌握市場營銷的基本技能，又得掌握農村市場與農村社會以及各類種子企業的經營特點，具備為種子企業打開國內國際市場的實踐技能。然而，從目前高校種子人才培養現狀來看，還存在一些不完善的方面。
1．教學內容陳舊，缺乏實踐指導
教學的內容主要與選用的教材有關。教材從組織編寫、審定、出版需要一個較長的周期，更新速度較慢，成本也高。因此，教師所選用教材往往是多年使用一本書，容易造成學生所接受的信息是過時的或是跟市場需求不符的。目前，種子市場營銷學的教學內容依據的是市場營銷學的理論體系，涉及營銷的各個環節，比如種子市場營銷的基本理論知識、種子營銷策略和技能等，教學內容比較固化，而種子企業為適應營銷環境變化而創新的營銷策略沒有體現在教材中，尤其是網絡營銷知識的缺乏更為突出。然而，隨著經濟的發展，企業對學生的職業能力和崗位能力的要求越來越高，基本的教學內容顯然不能滿足職業崗位的要求，相對來說比較落后，缺乏對學生職業能力的培養。
2.教學方法落后，不能充分調動學生學習的興趣
種子市場營銷學課程是目前許多高等農林院校種子科學與工程專業和相關專業的必修課，該課程實踐性、應用性很強。由于授課教師實踐經驗不足，課程沒有實踐教學環節，教學案例缺乏，導致目前大多院校停留在理論講授層面。雖然教師采用多媒體授課，但從本質上來看還是以教師單一講授為主，以教材為中心，以課件為主要內容，學生仍處于被動接受的狀態，不能調動學生學習的積極性和主動性，從而影響課程的教學效果。
3．教學過程重理論輕實踐，不利于學生的全面培養
種子市場營銷學的特點決定了該課程應突出實踐教學，實際上雖然教師在教學過程中也會穿插實際的案例進行說明，但在實際過程中出于對理論體系和知識的連貫性考慮，就會安排更多學時進行理論講授，而對于實踐性較強的方法、技巧、策略相對來說安排的學時較少，使學生分析問題、解決問題的能力較差，不利于學生的全面培養。
4．考核方式單一，不利于考核學生的綜合素質
課程考核是教學活動中不可或缺的環節，通過考核達到檢驗教學成果的目的，不但便于檢查學生的學業成績、督促學生系統地掌握所學知識，而且對于檢查教師的教學效果、促進教學工作的改進方面也起到了重要作用。然而，從目前的考核方式來看，課程的考核普遍采用考試形式(主要是筆試)，而且客觀題多、主觀分析題少，形式上比較單一。由于對學生的學習過程沒有做好監督或考核，導致了大部分學生平時學習松懈，考前突擊死記硬背，考后遺忘的不良現象，使考試最終成為學習的目的，違背了教學的初衷，從而不利于學生創新意識和創新能力的養成。
三、基于建構主義理論的課程教學設計
與傳統教學模式相比，建構主義理論在教學過程中更加突出學生在學習過程中的中心地位，而教師在這一過程中處于教學引導地位。因此，種子市場營銷學課程的教學設計須打破過去傳統的以教師課堂講授為中心的模式，在教學的各個環節的設計要突出以學生為中心，同時加大實訓內容的設計，見圖1。
1.課程教學目標構想
建構主義理論兼顧了學習的社會目標和學生的個性發展，形成教育目的和形式的有機融合[4]，也就是說種子市場營銷學課程的教學目標設計既要滿足社會對專業人才的需求，同時又要滿足學生個性發展的需要?；诖?，本文認為種子市場營銷學課程的教學目標應實現以下內容：即通過該課程的教學，幫助學生實現對相關種子營銷理論知識的意義建構，能夠認識、分析種子經濟領域內的相關問題，從而運用所學知識來解決實際問題，并能指導學生的社會實踐。
2.課程教學內容設計
教學內容設計的好壞直接影響著教學的質量。建構主義理論指導下的課程教學內容設計既要考慮到學生已構建的知識框架（如學生的認知能力、前期認知程度），同時又要考慮到學生對新信息的接受與容納能力以及學生對輸入信息的反饋。市場經濟條件下，對種子市場營銷人才的專業能力要求越來越全面，這就對課堂教學內容提出更高的要求，而不再是簡單的教材中的基本內容。在建構主義理論指導下，種子市場營銷學的教學內容應是圍繞教學目標，將教學內容在原有基礎上進行適當調整，并補充大量的必要信息。因此，在改革教學內容過程中，要注意處理好以下內容。（1）多渠道提高教師專業理論水平一方面通過參加國內高水平的學術交流來擴大教師的視野，拓展教師的知識領域；另一方面給予教師創造便利條件，讓教師親自到企業中去體驗，真實地感受實際工作中對于專業能力的要求，找出目前教學內容中的不足，從而更有針對性地改革教學內容，也有利于教師學術水平的提高。（2）突出實際工作崗位要求，做到學以致用按照種子市場營銷工作的具體內容與職業能力要求設計教學內容，確保學生所掌握的內容與實際崗位能力要求一致；同時，注重學生職業能力的訓練與培養，使其具備營銷工作的基本技能。（3）注重理論聯系實際，保證理論體系的完整性從高等教育角度，一門專業課程必須要有完整的理論體系。根據種子市場營銷學課程的特點，在保證完整的理論體系的前提下，還需要有一定量學時的實踐內容作為支撐。比如通過種子營銷工作中的案例教學啟迪學生的職業思維，促進其經驗性知識的形成。
3.課堂教學方法設計
在傳統課堂教學過程中，是教師主動教與學生被動學的互動過程，教學方法單一，教學效果不佳。根據建構主義理論要求，在教學過程中要突出學生的中心地位，必須采用靈活的教學方式、方法，教學主體由過去教師如何教變為現在學生如何學，使學生學會運用所學知識，達到教學的目的。在實際教學過程中，注重多種教學方法的有機組合，以達到提高教學質量的目的。（1）理論教學法任何一項實踐工作的開展都須在一定的理論知識的指導下進行，也就是說理論知識是專業能力的基石。理論教學法也就是充分發揮了課堂教學優勢以及教師的主導作用，通過系統的理論知識學習，使學生具備一定的專業理論分析能力。同時，在理論教學上強調必需、夠用、適用的原則[5]，在此前提下，提高學生對專業相關文獻的閱讀能力，通過多種渠道了解掌握最新營銷領域的理論前沿問題，不斷豐富和完善學生的理論知識。（2）案例教學法案例教學法是一種以案例為基礎的教學方法，是培養學生實踐能力中較經典的方法，起源于二十世紀初美國哈佛商學院的案例教學形式。由于案例內容是企業在發展過程中真實的經歷而區別于教材中理論性內容，從而可以對理論教學內容進行有效補充。因此，學生在分析案例過程中，經歷了從發現問題、分析問題到最終解決問題的過程，最終達到提高學生解決實際問題的能力。（3）情景教學法情景教學法是教師設計一個營銷環節的場景或借助于營銷模擬軟件，將課堂變為營銷活動的現場，要求學生分別扮演場景中的各個角色。通過親身體驗角色，學會運用所學理論知識對實際問題進行獨立分析和判斷，由學生當評委給出成績，由教師就學生在這一環節的表現給出綜合評價，指出不足。這種方法能極大地提高學生學習的積極性，同時也培養了學生的團隊協作和創新意識。比如在幫助企業推出新品種上市這一情景中，學生可以從企業角度向潛在客戶分析新品種的相對優勢和所產生的效益最終達到銷售的目的，從客戶角度著重分析新品種可能產生的效益，通過討價還價達到降低成本的目的。（4）實踐教學法實踐教學是檢查課堂教學效果的有效手段，通過學生在實踐活動中的表現，檢驗學生對理論知識的掌握程度。實踐教學應包括校內實訓和校外實習。校內實訓主要是根據教學內容安排，借助實驗室進行專業軟件的實際操作。一方面，借助系統仿真軟件可以鍛煉學生處理信息的能力，如網絡查詢種子營銷信息，進行網上的詢價、議價、最終達成交易的目的。另一方面，通過軟件的全過程操作流程，訓練學生對市場的預測和決策能力，掌握種子營銷的技巧，了解種子營銷的賬務處理。校外實習主要是利用課外的時間，統一組織學生真正體驗社會實踐，主要包括兩方面。第一，市場調查。市場調查是做好一切工作的基礎。教師事先向學生布置調查專題，明確調查目的，通過有效的組織形式讓學生深入市場，培養其發現市場機會、搜集市場有效信息、進行數據信息分析和處理的能力，最終形成市場調查報告。第二，直接向目標客戶進行種子營銷活動。由學?；蚍N子企業向學生提供一定數量的商品，由學生分析潛在目標客戶群體，最終實現商品的銷售，培養學生適應社會崗位的能力。
4.課程考核設計
科學合理的考試不僅能對教學起到反饋、調節、評價、促進作用，而且對培養學生良好的學習方法和學習習慣，調動學生學習的積極性、主動性，對培養學生的創新意識、創新精神和創新能力具有重要意義[6]。因此，建構主義理論下的課程考核應遵循以考促學的原則，將教學過程考核與期末考核有機地結合起來，真正起到檢驗學生學習效果的作用。（1）采用多元化的考試方式考試方式多元化，是高等教育大眾化背景下教學改革的發展方向和必然要求，更加注重考試結果的信息反饋，即教學過程中最終考核的結果是多種考核形式的綜合。一是“平時+期中+期末”方式。在這種方式下，將考試貫穿于整個教學過程。平時成績由課堂小測、課堂提問、課堂出勤等綜合評定；期中和期末成績由卷面筆試進行評定。這種方法還是沿用了傳統的考核方法，綜合成績主要是由筆試成績構成。二是“調查報告+期末”方式。在這種方式下，通過撰寫調查報告，考查學生運用所學理論知識獨立完成專項調查的能力，并用以考核學生對理論知識點的掌握情況，根據調查問題的設計、完成情況給出成績；期末成績仍由筆試成績構成。這種方法既考查了學生對課程的掌握情況，同時也鍛煉了學生分析問題和解決問題的能力。三是“平時+課程論文”方式。在這種方式下，平時成績主要由課堂作業、案例分析、學生互評等方式綜合評定；以課程論文形式作為課程考核的最終形式，通過專業論文的撰寫，一方面提高了學生的專業分析能力，另一方面為寫畢業論文奠定一定的理論基礎。（2）加大平時成績所占比例如前所述，平時成績可以采用課堂討論、作業、出勤、論文等形式的綜合，從多方面、多角度對學生進行綜合的評價。因此，只有加大平時成績在綜合成績中的比例，才能實現對學生的綜合性、動態性的考核目的。（3）給予學生創造性表達的機會考試改革最重要的就是實現對學生的綜合評價，不僅是對理論知識的熟練掌握，更重要的是將理論知識用于實踐，能夠與他人進行交流。教師通過開展課堂討論、課堂答辯等環節的設計，給學生創造自我展現的機會，增強學生的自信心，有利于促進教學改革的發展。
5．課堂教學質量評價
課堂教學評價是提高教學質量不可或缺的重要環節，其直接目的就是發現教學過程中存在的問題，促使教師不斷地改進，提高教學效果。建構主義理論指導下的課堂教學評價，應注重學生在評價過程中的主體地位，充分發揮學生的主導作用。因此，在教學質量評價過程中，應注意以下方面的問題。第一，建立以學生為主體，多方參與的綜合評價主體。綜合評價主體是包括學生、教師、領導、用人單位、家長等在內的多方參與教學評價過程的主體，從多方面、多角度對課堂教學進行綜合評價，更有利于教學質量的提高。第二，建立完善的質量評價指標體系。評價指標體系的設置應符合建構主義理論指導下課程教學目標的要求，具有可操作性，符合科學性原則。
四、結束語
1.1農業種子市場混亂
標簽不規范隨著改革體系的深化,大部分縣級國有種子企業不再有種子經營權,而是被民營單位替代,原來以縣級單位為經營權的局限被打破,市場流通度越來越廣;在種子營銷面增大,營銷網點越來越多的情況下,種子經營市場、經營品種、市場管理逐漸多樣化,從而也就出現了市場混亂的局面。在2007年的《農作物種子標簽通則》出臺以來,對種子標簽進行了新的修改,但是從檢查結果來看:除個別大型單位的標簽比較規范外,很多公司依然有部規范的問題。具體有:生產日期、品種名稱、警示標志以及栽培管理等。尤其是市場上的蔬菜包裝,凈含量、標注值、質量指標和標準字體根本不能滿足相關要求。
1.2農業種子經營單位素質有待提高
除本部設有規范的種子經營點外,還有很多臨時的代銷經營點。而網點銷售多半是小販小商。商販們只是在相關季節才進行代銷,對種子沒有特定的要求,所以很難對農戶購進進行科學指導,更不可能進行優質服務。
1.3農戶購種的盲從性與盲目性
從現行的農業經營狀況來看:大部分農業都沒有專業的知識,僅有的知識是從廣告商與種植經驗中得到的,在選購種子時盲目,從而也給農業安全造成了很多隱患。認識錯誤具體表現在:購買新種子,潛意識認為新品種才是好品種,從眾心理讓看見別人買什么自家就買什么。
1.4農業種子經營骨干稀缺
從當下的種子經營與管理過程來看:種子市場的管理經費稀缺為其帶來了很大的影響,由于種子管理人員沒能時常深入市場進行指導與監管,造成很多不達標的種子上市;由于部分地區沒有專業的質量儀器,從而對檢驗種子質量造成了很多不便,尤其是檢驗儀器不足,讓質量檢驗人員根本不能及時檢查出種子質量好壞,更談不上杜絕不達標種子流入市場銷售。另外,經營單位的人事調整與改革,在壓縮編制的同時,讓基層人力資源管理嚴重不足,加上個別管理人員素質不夠,缺乏對法規法律的全面了解,所以在具體工作中很難做到妥善處理問題,這樣很容易造成商販不法行徑,對市場管理帶來困擾。
2增強農業種子市場管理的對策
2.1加大隊伍建設
增強業務培訓在現實生活中,為了促進農業發展,種子管理人員必須主動承擔起種子管理相關工作。受種子管理的政策性、專業性影響,在保障種子管理的穩定性的同時,必須增強管理人員的法律知識、專業技能與執法培訓工作。這樣才能讓種子執法鍛煉、培訓人員成為既懂業務、又精通法律;既能準確執法,又能講原則的人員。目前,大多數種子經營者都經過了培訓,并且擁有種子經營證與上崗證,但是大部分人員的業務水平與法律意識明顯不夠。針對這種情況,我們必須采取多種措施,對經營人員進行有效培訓;例如:在種子銷售前,對其進行集中培訓,具體內容由農技基本技能、守法經營,并且要求種子經營人員必須嚴格根據法規法律要求進行種子經營。對于不滿足《種子法》規定的種子,除了不予銷售外,根據管理要求做好記錄工作,還應該向農業購種用戶提供保單,通過健全種子銷售檔案,對種子經營內容以及標簽負責,這樣才能逐步扭轉種子經營中存在的不良現象。最后,經營者還應該給每位購種用戶提供一定的跟蹤與售后服務。
2.2做好宣傳工作
提升使用者素質近幾年,很多地方都開展了各種宣傳方式進行農業宣傳,尤其是“走進三農”等活動,對普及法律與種子意識,提升使用者法律與質量意識發揮了很強的作用,同時它也讓廣大用戶領會應該怎樣使用法律意識保護自己,辨別種子真假,怎樣做到合法經營,熟悉種子栽培技術與種子特性,科學購買種子,在選購種子時,查看種子經營者的相關證件等。在種子選定好后,通過查看信譽卡、包裝袋、發票等依據,逐步提升農民的自我保護理念與維權意識,這樣才能讓假冒偽劣的種子經營者沒有經營市場。
2.3加強委托與品種管理
為了避免多個企業家共同委托造成的混亂,在種子經營中,除了要增強事前監控,還應該盡量避免多個企業家共同委托的現象,一般情況下同一經營者只能接受1到2個種子公司委托,同時兩家種業單位的每批種子都必須分開堆放,這樣才能做到檔案與經營的有效管理。對于沒有經過審核的品種,我們應該做到堅決抵制推廣與銷售工作。
2.4增強設備建設
做好質量監管工作從農業生產過程來看:不合格的種子對農業發展有直接的影響,因此,縣級單位必須主動承擔起本縣種子檢驗監督與栽培工作。受檢驗經費以及檢驗儀器的影響,對種子質量檢測造成了很大的影響。針對這種情況,相關部門必須高度重視,除了購置儀器設施外,還應該適應當地發展,做好加工、生產、檢驗、貯藏、檢疫等相關工作。通過加大對種子市場的抽查工作,從源頭上避免不合格種子進入市場。
3結語
1.1種子市場的監管難度大近些年來，種子市場進一步放開，而且準入門檻降低了，這就導致種子的整體質量下降，魚龍混雜，什么樣的種子都可以上市交易，給農戶的選擇及種子管理部門的監管都帶來了相當大的難度。由于種子準入門檻不高，沒有對種子經營者的專業、文化知識及資金、場地等進行限制，所以使一些不同行業的經營者都進入種子市場進行經營，只要賺錢，什么樣的種子都敢賣，假、劣種子坑農、害農事件屢屢發生，給農戶造成重大經濟損失。再有一些商戶，對種子包裝隨意更改，一些種子各項指標在包裝袋上印錯、漏印、涂改等現象普遍存在。貨源渠道千差萬別，種子質量參差不齊，以次充好，給種子市場監管造成很大壓力和難度。
1.2種子質量和非質量問題難以分清由于農戶的專業知識欠缺及在種子選用及農藥使用上產生的問題，很難分清是種子質量問題還是其他問題時，多數農戶都會歸結到種子質量上，引起群體上訪。在實際生產中，病蟲害、農藥、天氣等等都可能影響農業生產，比如一些農藥的使用，除草劑的噴灑都會產生影響，如果使用方法不對，對作物的生產會產生嚴重傷害，造成減產甚至絕收，這些情況，往往專家也很難說服農戶，給調節工作帶來難度。
1.3種子案件難調查、難取證、難處理現在種子生產單位多數是與農戶進行“訂單”制種，制種單位提出規范并進行監管，但由于利益的驅動，一些商販往往與農戶私自進行交易，從農戶手中直接購進雜交種，然后再貼簽進行銷售，這種非法套購雜交種子的行為，給種子生產單位造成巨大損失，種子管理部門也難以進行查處?，F在種子經營者眾多，對市場的搶奪十分激烈，很多商販為了爭奪資源，直接走到農戶家中進行兜售，進行低價競爭，一旦發生糾紛，很難取證，而且如果銷出的是假種，也很難認定，按規定必須經過權威現場鑒定確認并出具報告，種子部門才能進行查處，而大部分農戶對發生種子質量糾紛采取上訪形式投訴，一般不申請鑒定，不愿交鑒定費。
2種子市場管理的對策及建議
2.1加強法律宣傳，增強法律意識政府部門要配合種子管理部門進行種子管理法規及種子知識的宣傳教育，通過現代高科技的媒介形式進行宣傳推廣，提高各級干部及農戶對法律法規的認識，知法懂法，能用法律武器來維護自身的權益，提高種子方面的知識，在購種選種時，避免上當受騙，避免造成損失。
2.2建立準入制度，確保種子質量種子準入制度是保證種子質量的一道門檻，包括商品種子準入和種子生產經營主體準入。種子準入是凡進入市場的種子必須要有合格的檢驗證書，建立強制檢驗制度，對種子流通入市進行質量全面監測，保證流通環節的種子都能合格。種子經營主體準入，就是對種子經營者的資格進行審定，在資金、設施、設備、專業技術水平等條件有所要求，提高種子經營者的入市標準。對于種子的退市也要進行制度管理，對于一些不合格的種子進行退市處理，銷售出去的進行召回，鑒定不合格的種子要按規定進行處理，避免二次流入市場，違法經營者要實行重罰，清退出市。
2.3建立種子質量保險制度，降低生產經營風險農戶利益和經營者利益之間要有個平衡，農戶利益受損失可以及時得到賠付，及時進行生產自救，建立種子保險是不錯的方式，這樣在發生種子質量問題時，經營戶暫時無力賠付，可以由保險公司先行解決，再由保險公司與相關的責任主體實施追償，這樣能最大程度降低生產經營風險，使農戶和經營者的利益都得有保護，減少糾紛的處理難度。
[關鍵詞]私募股權；投資戰略；金融危機
一、私募股權投資基金
私募股權投資基金,即PE基金,是指通過非公開的渠道募集資金,對非上市公司進行股權投資,以期日后通過上市、并購等方式,出售所持有的股權并獲利的實體或行為。私募股權投資基金對未上市的企業提供了新的融資渠道,可以降低企業融資成本、提高融資效率。正因為如此,在歐美發達國家,私募股權投資基金是資本市場的重要組成部分。
二、我國私募股權投資的發展現狀及投資市場分析
(一)發展現狀
1.國際金融危機的影響
2008年美國次貸危機深化并演變為全球性的金融危機,促使全球股市大跌,全球經濟下滑。受其影響,2009年中國私募股權投資市場整體呈下降趨勢。今年新募私募股權投資基金的數量和金額均較2008年同期有所減少。
2.私募股權投資傳統行業比重加大
受全球金融危機影響,我國部分私募股權投資機構已傾向采取更加保守和謹慎的投資策略,多投向那些收益較穩定,抗風險能力較強的傳統行業。從今年第一季度統計數據來看,無論是投資金額還是投資數量占比都較2008年同期有大幅增加,體現投資機構為應對當前復雜而嚴峻的市場變化而對投資策略做出相應改變。
3.私募股權投資策略趨向多樣化
2007年以來,我國私募股權投資市場最明顯的趨勢之一就是投資策略趨向多樣化。過橋資金和對已上市公司的投資案例數明顯增多。同時,來自夾層資本和重振資本的投資更是從無到有,表明中國私募股權投資市場的投資策略已開始呈現多元化的格局和趨勢[1]。
4.相關法律法規逐漸完善
私募股權發展的政策環境逐漸成熟。在政策基本面上,2008年12月,國務院辦公廳制定的《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》明確提出,要適時推出創業板、拓寬企業融資渠道和民間投資領域,落實和完善促進創投企業發展的稅收優惠政策。當前,創業板市場大幕已經拉開,這更引發了本土私募基金的投資熱情。
(二)私募股權投資市場的分析
受全球金融危機的影響,中國市場私募股權投資出現下滑態勢,2009年第一季度中國私募股權投資市場延續了去年走勢,投資規模與投資金額均大幅下降。機構投資策略趨于保守,多選擇具有較強防御能力的,抗周期性強的傳統行業進行投資。目前的經濟環境帶給私募股權機構的是危機與機會并存的局面。一方面,機構不得不面對金融危機帶來的投資組合貶值以及高負債,需要通過停止投資新項目、加速出售現有資產等現金籌措手段來渡過難關。另一方面,由于資金鏈緊張,廣大待投資企業估值下降至較低水平,金融危機的沖擊同樣篩選出不少優質企業,投資價值依然保持較高水平[2]。
根據ChinaVenture數據統計,2009年第一季度中國私募股權投資市場12起案例分布在7個行業。其中,制造業依然為主要投資行業,投資案例數量5起;農林牧漁業次之,有2起投資案例。在投資金額方面,農林牧漁、制造業、金融業投資金額較高,均超過1億美元。從以上數據來看,私募股權投資總量較2008年下滑明顯,且投資于傳統行業的比重加大。
三、私募股權投資基金發展戰略研究
(一)根據行業發展確定投資項目
需要指出的是,由于私募股權的投資特點,其投資往往傾向于風險較低的項目,且偏好于后期投資。且在當前全球金融危機是影響下,行業進行不同調整,私募股權投資者要尋找有價值的項目,所以行業調研就變得具有十分意義。從不斷的經濟數據來看,我國的經濟正在復蘇?？梢?這正是私募股權投資的絕佳機會。同時,考慮到由于我國經濟政策對行業調整的影響,不同行業都在這場金融危機中進行著不同程度的產業調整。因此,在投資前對不同行業的分析研究及預測就顯得必不可少。
私募股權投資機構可以基于行業現狀及中國經濟發展規律,參照國外經濟發展歷史,融入中國的現實國情來分析判斷,對相關行業的預測其可能的發展未來,并對行業和國家政策主題進行從行業到企業的逐步分析從而確定有價值的投資對策,并通過業務伙伴來獲得投資對象的相關資料對投資項目進行篩選。
同時,私募股權投資基金有著不同的行業團隊,借助于其專業的投資經驗和知識,可以對投資行業有充分的了解。在宏觀經濟研究的基礎上,首先對目標行業的發展和相關特性進行研究,進而確定行業內部的市場占有份額較大的企業作為其投資對象,在此分析過程中應對產業結構,產業組織以及產業的經濟技術特點進行分析來確定投資目標的有效價值。在投資產業選擇上應注重長短期綜合考慮,既考慮到當前的利益,又要重視該產業未來發展的潛力,以及抵抗經濟波動的能力強弱,綜合分析,謹慎投資。超級秘書網
(二)上市公司私有化投資
隨著金融危機影響的不斷擴大,全球金融市場持續低迷,這對全世界的金融市場無疑是一次信心的考驗。我國的A股市場也受到一定的波及。由于我國經濟刺激政策執行力度不斷加強,經濟刺激已經開始顯現效果,從公布的數據來看,我國的股票市場已顯現復蘇跡象。
我國私募股權投資基金不允許投資證券類資產。目前,在我國上市的公司無疑是該行業中的重要力量,其企業長期價值很高。隨著我國經濟困境的擺脫,在相關行業復蘇時這些公司應當是行業復蘇的“龍頭”,顯然這種投資的安全性較高,同時也會由于經濟的復蘇而收不菲。所以對私募股權投資基金來說,上市公司私有化是一種很有利的投資戰略[3]。
首先,私募股權投資基金找到由于金融衰退而顯示超值投資的上市公司,其投資的途徑是要約收購或吸收合并方式收購上市公司,進行退市私有化。其次,私募股權投資基金利用其掌握的資源優勢和先進的管理方式,通過資源整合,戰略調整,組織重組等手段幫助私有化的上市公司改善管理,提高企業價值和市場競爭力。最后,采用適合的方式,上市或出售以完成整個投資活動退出并獲得投資收益。
私募股權投資本身是一個新興事物,它的發展需要經歷一段時間的摸索,作為私募股權的投資者,要有足夠的耐心和足夠的理性,來共同促進其健康發展。盡管國內外經濟金融形勢還比較嚴峻,但是中國的經濟較世界來說仍保持較高水平增長,基本消除股市泡沫,并隨著中國經濟結構的調整和資本市場的發展逐步成熟,有越來越多的機構將參與中國的私募股權投資活動,促進PE的長期發展,中國私募股權投資市場將更顯活躍。
參考文獻
[1]欒華,李珂。我國私募股權投資基金發展現狀分析[J]山東財政學院學報2008,(6)
關鍵詞:資本市場;上市公司;資源配置
在過去的2009年,我國資本市場發生了轉折性變化,伴隨著全球金融危機,關于中國資本市場未來如何發展再度被人們所關注。我國的資本市場伴隨著市場經濟的從無到有,見證了中國經濟的發展與騰飛,并對經濟的發展起著很大的促進作用。一個國家資本市場的完善與發展程度,決定這個國家的經濟發展水平,作為發展中國家,我國資本市場從無到有見證了中國經濟的發展與騰飛。如何正確認識和把握當前資本市場的發展現狀和存在的問題,進一步促進市場經濟的科學發展,對于促進國民經濟又好又快發展具有重大的戰略意義
一、資本市場的現狀
(一)資本市場規模不斷壯大
截至2009末,我國境內上市公司數量達到1718家,已是1990年的118.7倍。據中國證監會統計,目前滬深兩市僅發行A股的上市公司有1050家,僅發行B股的24家,同時發行A、B股的86家。境外上市公司(H股)共66家,僅發行H股的39家,同時發行A、H股的27家。境內上市公司市價總值達到45794.37億元,流通市值為15063.82億元。全年期貨市場交易總量超過13.64億元,約占全球商品期貨成交量的1/3。
(二)資本市場資源配置功能逐步得到發揮
2008年市場融資3396億元,全年新增上市公司75家,其中中小企業69家,促進了企業經營機制的轉換和現代企業制度的完善。同時,資本市場有力推動了企業重組和產業結構調整,全年171家公司通過并購重組向上市公司注入優質資產3273億元,每股收益增加75%。
(三)直接融資與間接融資比例實現歷史性突破
2004年以前我國直接融資與間接融資比例不協調,間接融資比例遠高于直接融資。然而在2006年宏觀經濟續寫“中國奇跡”、GDP首次突破20萬億元的情況下,股票融資占全部融資規模的比重達到5.6%,較上年提高2.2%,直接融資與間接融資的比例由2005年的1:99提高到20:80,實現了跨躍式進步。
(四)主流公司回歸A股市場勢頭強勁
股權分置改革的成功推進掀起了大藍籌股的回歸浪潮,2008年,交通銀行、中國神華等在H股市場上市的優質超級藍籌股陸續回歸A股市場,為A股市場注入了新鮮血液。
(五)資本市場作為經濟晴雨表的功能逐漸顯現
2007年、2008年股票市值分別占當年GDP的43%和130%,基本反映了國民經濟迅速發展的良好勢頭,資本市場作為經濟晴雨表的功能正在逐步增強。
(六)資本市場對外開放逐步擴大、對外交流不斷加強
截至2008年底,已有52家境外機構獲得QFII(合格境外機構投資者)資格,15家證券投資基金管理公司和5家證券公司獲得QDII(合格境內機構投資者)資格,一定程度上改善了基金行業的競爭格局,提高了我國資本市場的國際影響力。
二、我國資本市場存在的問題
(一)資本市場的整體規模偏小、有待擴大,直接融資比例較低,股票市場和債券市場的比例失衡,結構有待完善
商品期貨和金融期貨市場也有待發展,體現在市場規模較小,品種結構簡單,品種創新相對不足,投資者結構需進一步完善,中介機構實力有待提高,金融衍生品市場狹小。投資主體結構不合理。我國資本市場投資主體結構不合理,投資者現在還是以個人投資者為主,機構投資者數量相對來說較少,兩者比重相差較大。個人投資者的投資行為主要是以投機為主,其投資行為取決于個人對證券產品的投資偏好,這種投資偏好的市場隨機性很強,增加了不穩定性;而機構投資者則更注重對上市公司基本面分析,選擇策略投資對象進行理性的價值投資,是穩定資本市場的重要力量。但是目前市場上養老基金、保險基金等機構投資者還比較弱小,難以適應投資的機構化的需要,阻礙了這種穩定資本市場功能的發揮職稱論文。
(二)市場機制有待進一步健全
有效的資本約束機制還未形成,股票發行市場化改革有待深化,股票和企業債券發行仍然采用高度依賴行政審批的核準制和額度制,債券市場發行機制存在諸多缺陷,交易機制有待完善且交易成本較高,股票市場和債券市場內部相互分割,缺乏必要的套利機制,降低了市場的有效性。登記結算的法規制度和風險管理體系有待完善。
(三)上市公司整體實力有待提高,內部治理和外部約束機制有待完善
一是法人治理結構不完善,存在控股股東損害小股東利益和內部人控制現象;二是決策機制不協調,存在控股股東操縱董事會、干預經理層,直接控制上市公司事務甚至操縱上市公司資金的現象;三是激勵機制不到位,職業經理人市場缺失。四是市場篩選機制有待完善,上市公司股份全流通的格局基本形成,但是市場化的收購兼并機制尚未完善,市場主體的守法和誠信意識淡薄,上市公司收購活動中的違規違法現象屢出不盡。
(四)證券公司綜合競爭力較弱
與國際大型金融服務機構相比,中國現有證券公司的規模仍然普遍較小,核心競爭力較低,大部分證券公司經營模式單一,對客戶和產品服務缺乏分層和多樣化服務。贏利模式同質,行業集中度不夠,證券公司治理結構和內部控制機制不完善,大部分證券公司尚未建立股權激勵機制,整體創新能力不足。
(五)投資者結構不合理
個人投資者尤其是中小投資者比例偏高,投資者持股時間短,交易較為頻繁。機構投資者規模偏小,短期投資特征明顯,發展不平衡。證券投資基金產品不夠豐富,業務創新不足,基金公司股權結構不夠合理,長期激勵約束機制不到位,制約基金業進一步發展,保險公司社?；鹌髽I年金等其他類型機構投資者參與不足,各種類型的集合型投資計劃監管規則不統一,非公募型投資基金發展不規范,二級市場非公募基金的發展長期處于灰色地帶。
(六)法律誠信環境有待完善,監管有效性和執法效率有待提高
從監管體制看,目前過于依賴行政監管的局面已經明顯不適應資本市場的發展,同時,由于缺乏應有的靈活性,監管隊伍的整體素質和監管工作的效率尚不能完全適應市場發展的需要;監管協調機制,執法有效性應進一步完善,當前自律組織功能尚不健全,自律監管過弱,股權文化和誠信環境的建設需要進一步加強。
三、建立健全完整的資本市場的對策
(一)優化資本市場結構,大力發展多層次股票市場
一是大力發展主板市場。繼續吸納符合條件的優質公司上市,鼓勵H股公司和境外公司到A股市場發行上市。2009年,深圳證券市場股票、基金、債券、衍生品累計成交198734億元,上市公司股票融資1713億元,多層次資本市場服務實體經濟、支持中小企業與自主創新的功能作用初步顯現。
二是堅持不懈地發展中小企業板。建立適應中小企業特點的快捷融資機制和交易制度,增強市場的廣度和深度。三是加快推進創業板市場建設。實行更加市場化的發行上市制度,為創新型和高成長性企業提供融資渠道。2009年10月,創業板市場正式啟動,標志著我國境內多層次的資本市場初步形成,截至年末,共有36家公司在創業板上市,累計籌資204億元,占全年股票市場籌資總的3.4%。四是穩妥推進場外市場建設。拓展代辦股份轉讓系統功能,形成統一監管下的非上市公眾公司股份報價轉讓平臺。五是建立適應不同層次市場的交易制度和轉板機制。根據企業和投資者的不同特點實施差異化的交易制度,建立不同層次市場間的轉板機制,形成有機聯系的市場體系。
(二)政府的政策與決策支持對建立多層次資本市場起著重要的作用
中國多層次資本市場體系建設進程的緩慢與政府對推進決策的滯后關系極大?？陀^分析造成中國多層次資本市場體系建設滯后的原因,一方面,是由于中國經濟社會轉型期制度環境的特殊性,要求資本市場的發展與經濟的市場化程度、國家對資本市場風險的防控能力相適應;另一方面,則是由于資本市場的發展及其路徑選擇對地方經濟發展的影響,而導致地方政府之間的利益沖突,增加了決策過程的復雜程度。從這個角度來看,加快政府對多層次資本市場體系建設的決策進程的關鍵,是政府必須站在國民經濟發展的整體和長遠利益的角度上,有效協調相關方面的利益關系,排除地方競爭對政府決策的影響。
(三)不斷建立和完善資本市場的競爭機制、激勵機制和約束機制
要建立和健全社會主義市場經濟競爭機制,從根本上改變傳統的運用行政機制配置資源的格局,建立按市場競爭機制配置社會資源的新機制,充分發揮市場競爭的積極作用,實現資源的優化配置;要按照現代企業制度要求,真正建立起權力機構、決策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制,通過強有力的監督與約束機制提高現有上市公司的質量;規范控股股東行為,對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究;強化董事和高管人員的誠信責任,進一步完善獨立董事制度;強化上市公司及其他信息披露制度、股票上市與定價的機制,切實保證信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。
(四)要建立和健全上市公司高管人員的激勵約束機制
要向發達國家學習一些有效的激勵機制的經驗和教訓,結合我國的實際情況,建立相應的激勵機制,如股票期權激勵機制等等,把經營者的利益與企業的發展聯系在一起,使經營者更注重對企業的長遠利益的考慮,實現企業價值最大化。
(五)積極培育資本市場主體,夯實資本市場發展基礎
一是持續提高上市公司質量。完善信息披露電子化平臺,建立對有重大違法違規行為的退市公司高管人員的責任追究制度和投資者及債權人的賠償制度。
二是提高證券期貨經營機構核心競爭力。鼓勵開展產品和服務創新,探索新的盈利模式;建立風險預警指標體系,完善兼并收購和退出機制,促進行業整合。
三是大力發展機構投資者。引導社?；稹⑵髽I年金、保險資金、境外資金有序進入資本市場,穩妥發展具有私募性質的投資基金,發展以基金管理公司、保險公司和合格境外機構投資者為主導的.建立有國際競爭力的證券期貨業。進一步放松管制,營造有利于創新和公平競爭的環境,完善證券期貨經營機構的治理結構,完善風險管理制度,拓寬業務范圍,推動證券公司提高核心競爭力,大力發展機構投資者,培養資本市場專業人才。
(六)完善證券市場的規則和資本市場法制建設
1.改革現行的有關企業上市的規定,要最大限度地保證上市公司的質量,防止證券欺詐行為的發生。
2.健全資本市場法規體系,加強誠信建設
按照大力發展資本市場的總體部署,健全有利于資本市場穩定發展和投資者權益保護的法規體系。要清理阻礙市場發展的行政法規、地方性法規、部門規章以及政策性文件,為大力發展資本市場創建良好的法制環境。要按照健全現代市場經濟社會信用體系的要求,制定資本市場誠信準則,維護誠信秩序,對嚴重違法違規、嚴重失信的機構和個人堅決實施市場禁入措施。
3.推進依法行政,加強資本市場監管
按照深化行政審批制度改革和貫徹實施《行政許可法》的要求,提高執法人員的自身素質和執法水平。樹立與時俱進的監管理念,建立健全與資本市場發展階段相適應的監管方式,完善監管手段,提高監管效率。進一步充實監管力量,整合監管資源,培養一支政治素質和專業素質過硬的監管隊伍。通過實施有效的市場監管,努力提高市場的公正性、透明度和效率,降低市場系統風險,保障市場參與者的合法權益。
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巴羅（Barro，1976）較早地將擔保問題納入經濟學和金融學的討論范疇。巴羅根據大量信貸配給的理論文獻提出了一個完整的信貸融資擔保模型，該模型直接把擔保和利率聯系起來，說明了擔保在決定貸款市場利率中的作用。施蒂格利茨和韋斯（Stiglitz和Weiss，1981）提出了信貸配給中的逆向選擇理論。銀行與申請貸款的企業存在信息不對稱，理性的銀行會努力控制信貸風險以使收益最大化。若提高貸款利率，雖然一方面使銀行收益增加，但另一方面也使成功申請貸款企業的最低風險水平上升，部分申請貸款的低風險企業選擇退出信貸市場，申請貸款企業的整體風險上升，這可能會降低銀行的預期收益，使銀行處于兩難選擇的境地。郝蕾和郭曦（2005）分析了在利率管制下的賣方壟斷型信貸市場中不同擔保模型對企業融資的影響，結果表明互助擔保比政府擔保更具有優勢?；ブ鷵２粫鹄娴闹匦路峙?，而政府擔保會引起風險轉嫁，導致收益在企業內部、銀行與企業之間重新分配。楊勝剛和胡海波（2006）分析了信用擔保機構的兩種風險控制手段——比例擔保和反擔保的不同組合對中小企業信貸市場上逆向選擇和道德風險的不同影響。當中小企業提供的反擔保品價值大于貸款本息時，擔保機構擔保比例的增加有利于減少逆向選擇和道德風險。當中小企業不提供反擔?；蚍磽＝痤~不足時，擔保機構為貸款提供較高比例的擔保會加劇逆向選擇和道德風險問題。付俊文和李琪（2004）運用數理模型分析了中小企業信用擔保與逆向選擇的問題。結論是在中小企業無任何抵押擔保品的前提下，雖然擔保機構部分解決了信息不對稱問題，但并未解決由此產生的逆向選擇問題。黃亮等人（2005）通過對比中美中小企業的融資渠道和結構，對中國中小企業融資難的原因進行分析，并進一步通過模型解釋了資金借貸市場上的逆向選擇問題和銀行被迫采用的信用配給制度。考慮到中小企業融資難除自身資質差等內部因素外，還受到非對稱信息等外部因素的影響。在現實中，由于信息不對稱的存在使得銀行觀測不到企業的真實風險類型，導致部分企業無法得到貸款，因而采用信息不對稱框架分析該問題是合理的。貝森科和薩科（Besanko和Thakor，1987）考慮了不同市場結構下，存在信息不對稱時抵押對于企業信貸的作用。本文擬將其研究抵押機制的框架借鑒到融資性擔保機構的研究中，二者具有一定的共性。本文與貝森科和薩科（Besanko和Thakor，1987）及施蒂格利茨和韋斯（Stiglitz和Weiss，1981）的不同之處在于：貝森科和薩科（Besanko和Thakor，1987）等主要研究了信貸市場中銀行與企業間博弈均衡的抵押貸款合同，只涉及銀行和企業兩方的靜態博弈過程。而本文開創性地將其研究抵押機制的框架應用到融資性擔保機制中，討論存在信息不對稱情形時有無擔保機構對企業信貸行為的影響，是一個包含銀行、企業與擔保機構的動態博弈問題。本文的研究框架如下：第一部分描述所研究問題的背景；第二部分對已有文獻進行總結；第三部分對引入不同類別擔保機構的作用進行對比分析；第四部分考慮壟斷和完全競爭兩種信貸市場結構下，引入政策性擔保機構對企業融資的影響。并做進一步附加分析，討論考慮稅收政策及引入再擔保機構的影響；第五部分總結全文，并提出政策性建議。
二、不同類別擔保機構的作用比較
（一）模型假設1、基本假設假設在一個不完全信息的經濟中，存在銀行、企業和擔保機構三方參與者。其中，銀行為風險厭惡；企業和擔保機構均為風險中性，其收益值即為其效用值。2、銀行經濟中只有一家銀行，其效用函數設定為二次型：2uxxx/2。其中，x為其收益值。銀行提供給企業的貸款利率為r，貸款額度為D。銀行無法觀測到企業的風險類型，只能通過制定固定的貸款利率使得自身期望效用最大化。3、企業經濟中有多種不同類型的企業，每個企業均可投資于一個風險項目，成功時可獲得回報R，失敗時為0；同時，企業也可以投資一個無風險項目，獲得的收益為b（即為投資風險項目的機會成本）。假定企業先期沒有足夠的項目投資資金，需向銀行貸款，但其可自由選擇是否進入信貸市場。企業所投資風險項目的成功概率為，服從上的均勻分布，即。借鑒施蒂格利茨和韋斯（Stiglitz和Weiss，1981）的假設，假定所有企業風險投資項目具有相同的期望收益I，則IR10R，即“高風險高收益”：項目成功的收益R越高，成功的概率越低，企業的風險類型越高。為簡化分析，假設企業只有在項目成功時才能支付銀行的本息和擔保費用，而項目失敗時只損失反擔保物。①4、擔保機構擔保機構為企業貸款提供擔保，當企業項目失敗無法還貸時，擔保機構承擔的風險分擔比例為，即此時擔保機構需要支付給銀行。①此外，擔保機構要求企業提供一定的反擔保比例，并支付擔保費率0,1，即企業提供給擔保機構的反擔保物為D，擔保費用為D。這里主要考慮兩類擔保機構：政策性擔保機構和商業性擔保機構。（1）政策性擔保機構政策性擔保機構是由政府扶持的、旨在幫助企業融資的中介機構。政策性擔保機構的目標為最大化企業的貸款規模，其不以盈利為目的，表現為微利運營。（2）商業性擔保機構商業性擔保機構以盈利為目的，目標為最大化自身的期望利潤。為了簡化分析，不考慮擔保機構制定因企業類型而異的擔保費率，即假定擔保機構提供給所有企業統一的擔保費率iiG,C，但這兩類擔保機構各自收取不同的擔保費率，即GC。進一步需要說明的是，本文并未考慮銀行的抵押機制，這是因為實踐操作中擔保機構對抵押物（反擔保物）的認可程度（如抵押物品種、折扣比例等）遠高于銀行。相對銀行僅接受土地、房產或某些設備等而言，擔保機構對抵押物（反擔保物）的品種范圍要求則更為寬松。如某些銀行不認可的股權、礦權等，擔保機構經調查研究后均可接受。下面分別考慮無擔保機構、引入政策性擔保機構以及商業性擔保機構對企業信貸活動的影響。
（二）無擔保機構情形下的信貸市場分析類型為的企業期望利潤函數為假設滿。由上式可得，由于市場存在不對稱信息，銀行無法觀測到企業的風險類型，因而只能制定統一的貸款利率r，導致部分低風險類型的企業退出市場，此時信貸市場出現逆向選擇。且/r0，若銀行出于收益最大化的目的提高貸款利率，這會導致申請貸款企業的最低風險水平上升。部分申請貸款的低風險企業選擇退出信貸市場，而高風險企業則繼續留在信貸市場（即企業投資項目的風險水平普遍較高），進一步加劇了信貸市場的逆向選擇問題。由Bur的表達式可得，若銀行提高貸款利率：一方面，貸款給單個企業的期望效用呈先增后減的倒“U”型；另一方面，進入信貸市場的企業類型有所減少，進而使得銀行的總效用下降。因此，貸款利率r對于銀行期望效用的影響不確定。由于Bur對r求導后無法得到關于最優貸款利率的顯示解，下面我們將對模型中涉及的參數在合理范圍內賦值，使用數值模擬方法進行分析。從數值模擬標準化方法出發，并結合實地調研，將貸款額度D標準化為1，企業的期望收益1.1iiIR，企業投資于無風險項目的收益b0.05，擔保機構的風險分擔比例為，反擔保比例為0.7，①所有參數的取值如下表1所示。將具體參數賦值代入后，應用Matlab軟件，可得到銀行的期望效用Bur關于貸款利率r的數值模擬圖，如下圖1所示：由上圖1在無擔保機構且不考慮抵押機制時，銀行的期望效用Bu與貸款利率r呈現出先增后減的倒“U”型關系。即當貸款利率較低時，隨著銀行貸款利率的提高，銀行的期望效用會先增加，但隨著貸款利率繼續提高，進入信貸市場的企業類型開始大幅減少，在貸款利率達到一定水平后，銀行的總體期望效用會逐漸下降。進一步可求得此時最優貸款利率的數值解為r0.70，因此進入信貸市場的企業風險類型的臨界值為，即進入信貸市場的企業風險類型。因此，由于銀行無法觀測到企業的真實風險類型，從風險規避及收益最大化出發，銀行一般會制定較高的貸款利率，導致只有風險類型偏高的部分企業才能進入信貸市場并獲得銀行貸款。
（三）引入擔保機構后的信貸市場分析本部分分別討論引入政策性擔保機構和商業性擔保機構后對企業信貸的影響。兩類擔保機構的主要差異在于：經營目標不同，且收取的擔保費率也不同。結合擔保機構不同的擔保費率水平，銀行通過選擇貸款利率r以最大化期望效用。下面分別分析引入政策性擔保機構和商業性擔保機構后的最優貸款利率及進入信貸市場的企業類型。1、政策性擔保機構由于政策性擔保機構不以盈利為目的，奉行微利運營，其目標為最大化貸款企業的規模，因此政策性擔保機構的最優化問題為由上式可得，政策性擔保機構的擔保費率隨銀行貸款利率的增加而增加，與風險分擔比例呈正比，與反擔保比例呈反比。進一步將*G的表達式代入（4）式中，可得到銀行期望效用關于貸款利率r的表達式，由于無法得到顯示解，仍然通過數值模擬的方法進行分析。根據表1所取參數值，銀行的期望效用與貸款利率之間的關系如下圖2：2、商業性擔保機構商業性擔保機構的目標是追求自身利潤最大化。由（3）式可知，擔保機構期望利潤隨擔保費率單調遞增，因此商業性擔保機構會選擇最高的擔保費率，即*1C，再結合表1所取參數值對引入商業性擔保機構后的情況進行數值分析。當引入商業性擔保機構時，銀行期望效用與貸款利率之間的關系如下圖3：如上圖3所示，在引入商業性擔保機構后，銀行的期望效用Bu與貸款利率r同樣呈現出先升后降的倒“U”型關系，此時最優貸款利率的數值解為r0.358，進入信貸市場的企業類型臨界值為，即進入信貸市場的企業風險類型為0,0.21。與無擔保機構時的情況相比，由于商業性擔保機構收取的擔保費率高，導致企業信貸成本增幅較大，進入信貸市場的企業類型反而有所減少。因此，引入不同類型的擔保機構會對企業貸款起到不同的作用。由于政策性擔保機構微利運營，引入政策性擔保機構后可以使企業承擔較低的擔保費率和貸款利率，從而使全部類型的企業均可進入信貸市場；而引入商業性擔保機構后，由于擔保機構以盈利為目的，導致企業承擔的擔保費率過高，從而抑制了企業進入信貸市場，由此可得到如下命題2。命題2：引入政策性擔保機構可增加進入信貸市場的企業規模，而商業性擔保機構由于收取過高的擔保費率，導致進入信貸市場的企業規模減少。因此，政策性擔保機構可有效緩解信貸市場中的逆向選擇問題，而商業性擔保機構則會進一步加劇逆向選擇問題。政策性擔保機構的引入分擔了銀行所承擔的企業違約風險，這使得銀行更加注重進入信貸市場的企業數量，而不僅僅關注單個企業的收益函數，銀行開始追求“規模效應”，相應收取較低的貸款利率，從而大大增加了進入信貸市場的企業數量，有效緩解了信貸市場中的逆向選擇問題。而商業性擔保機構的引入雖然也會降低銀行的貸款利率，但由于擔保費率過高，導致企業信貸成本不降反增，進一步加劇信貸市場中的逆向選擇問題。
三、政策性擔保機構的作用分析
上面從理論上證明了政策性擔保機構可以有效緩解中小企業融資難問題，下面將針對政策性擔保機構做進一步深入研究。借鑒貝森科和薩科（Besanko和Thakor，1987），本文在類似的逆向選擇框架下研究擔保機制對于信貸配給的影響。不同的是，我們引入了政策性擔保機構這一第三方參與主體，同時在模型中增加了一個博弈階段：首先由擔保機構提供擔保合同，而后再由銀行制定貸款合同。在不改變經濟中信息結構的框架下，研究存在信息不對稱時有無擔保機構對企業信貸行為的影響，是一個包含銀行、企業與擔保機構三方的逆向選擇問題。為了著重刻畫市場中的信貸合同和擔保合同如何隨企業風險類型的不同而變化，本文將模型簡化為只包含兩種風險類型企業的情況，以便更好地分析存在不對稱信息時引入政策性擔保機構對企業信貸行為的影響?？紤]一個包含銀行、企業、政策性擔保機構的不完全信息經濟，三方均為風險中性。這里假設銀行為風險中性主要是基于如下兩點原因：第一，由于經濟中只存在兩種類型企業，故不必考慮企業是否自由進出信貸市場，這種情況下風險厭惡與風險中性的假設并不影響模型的主要結論；第二，在貝森科和薩科（Besanko和Thakor，1987）的框架下，銀行風險中性的假設可以得到更為直觀簡便的顯示解。因此，本文參考貝森科和薩科（Besanko和Thakor，1987），假設所有參與方均為風險中性，收益值即為其效用值。企業可以投資于一個有風險的項目，成功時可獲得回報R，失敗時為0（假設企業向銀行貸款時不提供抵押品，且項目失敗時無其它損失），項目成功的概率為。有高風險和低風險兩種類型企業，項目成功的概率分別為1和2，且1201。企業也可以投資于一個無風險的項目，獲得的收益為b（即投資風險項目的機會成本）。企業由于資本金不足，需向銀行借貸。由于信息不對稱的存在，銀行無法觀測到企業的風險類型，但知道經濟中高風險和低風險企業的比例分別為。銀行貸款給這兩類企業的概率分別為1和2，貸款利率分別為1r和2r，銀行的存款利率為br，銀行給企業的貸款額為D。政策性擔保機構是由政府扶持的、旨在幫助企業融資的機構，故不以營利為目的，在模型中假設其利潤為0。①擔保機構要求企業提供一定的反擔保物（反擔保比例為）并支付擔保費率。由于為企業提供擔保前需深入企業進行調研，這里假設政策性擔保機構能夠觀測到企業的類型，其為兩種類型企業提供差異化的擔保費率，分別為12,。當項目失敗無法還貸時，擔保機構的風險分擔比例為，即此時擔保機構會支付給銀行D。②本部分將分別在信貸市場為壟斷和完全競爭兩種市場結構下，討論存在信息不對稱情形下的企業信貸問題。首先，在信貸市場壟斷的情形下，分析經濟中無擔保機構和引入政策性擔保機構后對企業貸款及社會福利的影響；其次，在信貸市場完全競爭的情形下，研究有無政策性擔保機構對企業貸款和社會福利的影響；最后，附加討論一些其它問題，如引入政府稅收政策對模型的影響、引入再擔保機制對企業信貸行為的影響。
（一）壟斷的信貸市場本節討論信貸市場中銀行處于壟斷地位的情形，即經濟中只有一家銀行，通過制定貸款合同以最大化自身利潤。1、無擔保機構在無擔保機構時，銀行貸款給企業的期望利潤B為2、有擔保機構在引入政策性擔保機構后，當企業投資項目失敗無法償還貸款時，政策性擔保機構和銀行會各自承擔一部分風險。假設擔保機構要求企業提供一定的反擔保比例，即企業提供給擔保機構D的反擔保物。當企業無法還貸時，企業的反擔保物歸擔保機構所有。由于政策性擔保機構能夠觀測到企業的真實風險類型，故可提供不同的擔保合同。此時博弈分為兩個時期：第一期，政策性擔保機構觀測到企業的類型并為兩類企業提供不同的擔保合同，這里首先討論內生選擇擔保費率,，而外生給定風險分擔比例及反擔保比例的情形。由于政策性擔保機構的目標是最大化企業的利潤以扶持企業發展，故而奉行微利運營；第二期，企業進入信貸市場，此時銀行仍無法觀測到企業類型，銀行選擇提供給企業不同的貸款合同以最大化利潤。此外，假設項目成功時企業需支付銀行貸款本息和擔保機構的擔保費，若項目失敗則只損失反擔保物。運用逆向歸納法求解，首先考慮博弈的第二階段，即銀行和企業間的信貸合同。在得到最優的貸款概率和貸款利率后，對擔保機構的最優化問題進行求解，得到最優擔保費率。進一步通過比較引理1和引理2，分析在無擔保機構與有擔保機構時對企業融資的影響，可得到如下命題3。命題3：在壟斷的信貸環境中引入政策性擔保機構后，銀行對高風險企業授信要求進一步提高。但當高風險企業得到貸款時，高低風險兩類企業的貸款利率均下降，且高風險企業的利潤不變，而低風險企業的利潤增加，銀行利潤減少，經濟總體福利保持不變。①在壟斷的信貸市場中，擔保機構的引入提高了高風險企業得到貸款的準入門檻，而高風險企業一旦可以獲得貸款，則貸款利率會有所下降。進一步地，擔保機構的存在降低了銀行的利潤，并等額提高了低風險企業的利潤，總體社會福利不變。
（二）完全競爭的信貸市場這一部分討論信貸市場中銀行完全競爭的情形。此時市場中存在多家銀行，每家銀行同時宣布各自的貸款合同，由企業來選擇銀行進行貸款，這里假設每個企業只能選擇其中一家銀行來貸款。由于銀行間是完全競爭的，因此各銀行的利潤為0，在這種情形下，企業更有議價能力。根據羅思柴爾德和施蒂格利茨（Rothschild和Stiglitz，1976）及威爾遜（Wilson，1977），不完全信息下逆向選擇的結果不可能只存在一種合同。因此，在完全競爭的框架下，銀行仍會提供兩種不同的信貸合同。下面分別對無擔保機構與引入擔保機構后對企業融資的影響進行討論。
1、無擔保機構在無擔保機構且完全競爭的信貸市場中，企業通過選擇信貸合同使得期望利潤最大化，同時滿足銀行利潤為0。由于均衡時經濟中存在兩種不同的信貸合同，故還應滿足企業各自的激勵相容約束。此時，企業的最優化問題為。2、有擔保機構引入擔保機構后，與壟斷有擔保機構時的討論相似，此時的博弈同樣分為兩個時期：第一期，擔保機構觀測到企業類型并為兩類企業制定不同的擔保費率；第二期，企業進入完全競爭的信貸市場，選擇不同的貸款合同來最大化自身利潤。這里同樣假設企業項目成功時才可支付銀行貸款的本息和擔保機構的擔保費，項目失敗則無法支付。由引理6可得**1ˆ小于**2ˆ，即擔保機構會選擇給低風險企業制定更高的擔保費率。這主要是由于此時高風險企業的貸款利率更高，為最大化兩類企業的總利潤，擔保機構會對低風險企業征收更高的擔保費率，以此平衡兩類企業的利潤，使二者利潤和最大。同樣地，對于低風險企業，項目成功概率2越高，擔保費率越低；擔保機構的風險分擔比例越高、反擔保比例越低，則擔保費率越高。進一步通過比較引理4和引理5，在完全競爭的信貸市場中，比較無擔保機構與有擔保機構對企業融資的影響，可得到如下命題4。命題4：在完全競爭的信貸環境中引入政策性擔保機構后，兩類企業的貸款利率均下降；高風險企業得到貸款的概率不變，低風險企業得到貸款的概率提高；低風險企業利潤增加，高風險企業利潤不變，政策性擔保機構的存在有助于低風險企業獲得信貸支持。通過比較命題3和命題4可知，隨著信貸市場結構的完善，高風險企業可以確定性地得到銀行貸款，并且擔保機構對企業制定的擔保費率也有所改變，擔保機構會轉而向低風險企業征收一定的擔保費，此時擔保機構的作用更加突出：在完全競爭的信貸市場中，引入擔保機構后有效提高了低風險企業的貸款概率，并使得社會總體福利增加。這是由于在信貸市場中，如果銀行處于壟斷地位勢必會掠取企業的剩余，而擔保機構通過承擔一部分的風險分擔比例，一定程度上改善了貸款環境，將一部分銀行利潤轉移給企業；如果銀行間完全競爭，則企業更有議價權，此時銀行不再有正的利潤，引入擔保機構可以更加有效地促進貸款和擔保合同的設計，從而使得社會總體福利增加。
（三）附加分析本部分討論兩個附加問題：一是政府的稅收政策，即由政府向銀行和企業征稅，之后再將稅收轉移給擔保機構進行財政補貼，在此種模式下討論對模型結果的影響；二是討論引入再擔保機制對企業信貸行為的影響。1、稅收首先，我們分析政府稅收政策對信貸市場的影響。以壟斷的信貸市場情形為例，①研究引入政策性擔保機構后對企業信貸的影響。假定政府對銀行和企業所得的利潤部分征稅，所得稅稅率均為，類似于壟斷有擔保時的討論，此時銀行的最優化問題為。因此，引入稅收措施補貼擔保機構雖然有助于放松擔保機構的預算約束，使擔保費率下降，但由于對企業征稅會直接導致其利潤減少，稅收扭曲了利潤在銀行和企業間的分配。直觀上來說，政府不應該為了給政策性擔保機構補貼而對中小企業征稅，雖然對政策性擔保機構進行補貼有利于降低擔保費率，但稅收的存在最終會使得中小企業的收益下降。2、再擔保下面將進一步對政策性擔保體系進行補充和完善，分析再擔保結構的引入對經濟中信貸及擔?；顒拥挠绊憽Ｋ^再擔保，是指當擔保人不能獨立承擔擔保責任時，再擔保人將按合同約定比例向債權人繼續剩余的清償，以保障債權的實現。在本文中，再擔保機制具體表現為引入一個政策性再擔保機構，為政策性擔保機構提供擔保，當企業項目失敗需要擔保機構代償時，再擔保機構會承擔一部分的再擔保風險分擔比例，同時擔保機構也需要向再擔保機構支付一定的再擔保費用。假設再擔保費率按擔保費率的一定比例收取，即再擔保費率為。需要說明的是，再擔保機構根據零利潤條件內生選擇再擔保風險分擔比例。由于引入再擔保機制只會對擔保機構的行為產生影響，因此信貸市場完全競爭下的結果與壟斷情形相似。下面以壟斷的信貸市場為例，分析引入再擔保機制對信貸及擔?；顒拥挠绊?。引入再擔保機制后，擔保機構的收入包括企業支付的擔保費用、企業的反擔保物、項目失敗后再擔保機構承擔的風險分擔部分；支出為再擔保費用和企業項目失敗后的風險分擔部分。因此，擔保機構的期望利潤函數為。命題5表明政策性再擔保機構并不會改變經濟中的信貸及擔保行為。這是由于再擔保機構的設立相當于將原來的擔保機構拆分為兩個子擔保機構，擔保風險比例在兩個擔保機構中進行分攤，但由于最終的擔保費率不變，故對企業和銀行的信貸合同也無影響。因此，若再擔保機構為政策性，則引入后并不會對經濟中的信貸行為產生影響。
四、結論及政策性建議
1.1種子經營單位素質有待提高
除本部設有規范的種子經營點外,還有很多臨時的代銷經營點。而網點銷售多半是小販小商。商販們只是在相關季節才進行代銷,對種子沒有特定的要求,所以很難對農戶購進進行科學指導,更不可能進行優質服務。
1.2農戶購種的盲從性與盲目性
從現行的農業經營狀況來看:大部分農業都沒有專業的知識,僅有的知識是從廣告商與種植經驗中得到的,在選購種子時盲目,從而也給農業安全造成了很多隱患。認識錯誤具體表現在:購買新種子,潛意識認為新品種才是好品種,從眾心理讓看見別人買什么自家就買什么。
1.3種子經營骨干稀缺
從當下的種子經營與管理過程來看:種子市場的管理經費稀缺為其帶來了很大的影響,由于種子管理人員沒能時常深入市場進行指導與監管,造成很多不達標的種子上市;由于部分地區沒有專業的質量儀器,從而對檢驗種子質量造成了很多不便,尤其是檢驗儀器不足,讓質量檢驗人員根本不能及時檢查出種子質量好壞,更談不上杜絕不達標種子流入市場銷售。另外,經營單位的人事調整與改革,在壓縮編制的同時,讓基層人力資源管理嚴重不足,加上個別管理人員素質不夠,缺乏對法規法律的全面了解,所以在具體工作中很難做到妥善處理問題,這樣很容易造成商販不法行徑,對市場管理帶來困擾。
2增強農業種子市場管理的對策
2.1加大隊伍建設,增強業務培訓
在現實生活中,為了促進農業發展,種子管理人員必須主動承擔起種子管理相關工作。受種子管理的政策性、專業性影響,在保障種子管理的穩定性的同時,必須增強管理人員的法律知識、專業技能與執法培訓工作。這樣才能讓種子執法鍛煉、培訓人員成為既懂業務、又精通法律;既能準確執法,又能講原則的人員。目前,大多數種子經營者都經過了培訓,并且擁有種子經營證與上崗證,但是大部分人員的業務水平與法律意識明顯不夠。針對這種情況,我們必須采取多種措施,對經營人員進行有效培訓;例如:在種子銷售前,對其進行集中培訓,具體內容由農技基本技能、守法經營,并且要求種子經營人員必須嚴格根據法規法律要求進行種子經營。對于不滿足《種子法》規定的種子,除了不予銷售外,根據管理要求做好記錄工作,還應該向農業購種用戶提供保單,通過健全種子銷售檔案,對種子經營內容以及標簽負責,這樣才能逐步扭轉種子經營中存在的不良現象。最后,經營者還應該給每位購種用戶提供一定的跟蹤與售后服務。
2.2做好宣傳工作,提升使用者素質
近幾年,很多地方都開展了各種宣傳方式進行農業宣傳,尤其是“走進三農”等活動,對普及法律與種子意識,提升使用者法律與質量意識發揮了很強的作用,同時它也讓廣大用戶領會應該怎樣使用法律意識保護自己,辨別種子真假,怎樣做到合法經營,熟悉種子栽培技術與種子特性,科學購買種子,在選購種子時,查看種子經營者的相關證件等。在種子選定好后,通過查看信譽卡、包裝袋、發票等依據,逐步提升農民的自我保護理念與維權意識,這樣才能讓假冒偽劣的種子經營者沒有經營市場。
2.3加強委托與品種管理
為了避免多個企業家共同委托造成的混亂,在種子經營中,除了要增強事前監控,還應該盡量避免多個企業家共同委托的現象,一般情況下同一經營者只能接受1到2個種子公司委托,同時兩家種業單位的每批種子都必須分開堆放,這樣才能做到檔案與經營的有效管理。對于沒有經過審核的品種,我們應該做到堅決抵制推廣與銷售工作。
2.4增強設備建設,做好質量監管工作
從農業生產過程來看:不合格的種子對農業發展有直接的影響,因此,縣級單位必須主動承擔起本縣種子檢驗監督與栽培工作。受檢驗經費以及檢驗儀器的影響,對種子質量檢測造成了很大的影響。針對這種情況,相關部門必須高度重視,除了購置儀器設施外,還應該適應當地發展,做好加工、生產、檢驗、貯藏、檢疫等相關工作。通過加大對種子市場的抽查工作,從源頭上避免不合格種子進入市場。
3結語
