時間：2023-03-23 15:20:40
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中國經濟依托改革開放的國策長期快速發展，這也促成了中國風險投資基金行業的發展壯大。目前，中國的風險投資基金行業分為兩個陣營:一方是具有海外成熟風投經驗的合資基金，另一方是國內本土的風險投資基金。雖然兩個陣營都在良好的市場環境下快速發展，但是行業的主要問題也存在于兩個陣營的成員之間。首先，本土基金的資金容量較小。據《2014年中國風險投資年檢》的數據顯示:2013年，我國共有本土風險投資基金501家，外資背景風險投資基金223家。在本土基金中，除了中投、陜西高新、吉林亞東等具有官方背景的基金以外，大部分本土基金的管理資金數量在5億元人民幣以下，甚至有的基金管理的資金數量僅為幾百萬元。與之相對應，具有外資背景的風險投資基金(比如:IDG、軟銀亞洲)大部分管理的資金數量在20億美元以上。管理資金規模的不同，導致了本土風險投資基金和外資風險投資基金所處的風險等級不同。外資風投基金偏向于投資處于快速成長期并且資金量需求較大的創業企業，這類企業通常風險低，投資回收期短。本土基金主要投資于初創期的企業，這類企業風險大，投資回收期長。這樣一來，導致了本土風險投資基金在競爭中處于不利的地位。其次，本土風險投資基金在服務上無法與外資競爭。外資背景的風險投資基金大多依托具有多年歷史的大型風險投資機構，它們在資本市場運作經驗豐富，在項目投資過程中，能夠提供資金支持、財務顧問、危機管理、戰略股東引進、資本市場運營等全方位的增值服務。在這種競爭態勢下，本土風險投資基金現存客戶面臨著大量流失的風險。再者，本土風險投資基金再融資能力較弱。風險投資公司需要不斷地融資以補充資金。在國際上，對于一些較大型的投資項目，往往會組建專項基金進行投資。國際風險投資機構具有大量成熟的客戶資源，再融資能力極強。本土風險投資基金發展的歷史較短，積累的客戶資源較少，因而在大型項目的投資中資金捉襟見肘，往往會失去投資機會。最后，本土風險投資基金背靠的資本市場環境不利。外資背景的風險投資基金主要背靠發達國家成熟的資本市場，這些資本市場政策穩定，法律法規健全，具有極強的可預見性和可操作性。本土的風險投資基金背靠上海和深圳證券交易所，政策不穩定，甚至出現了暫停IPO上市的政策決定，這嚴重地阻礙了本土風險投資事業的發展。風險投資基金行業內部所存在的問題，不僅僅關系到本土基金和外資基金的競爭格局，還關系到資本市場話語權的問題?？梢哉f，中國證券市場優質上市公司資源的流失與本土風險投資基金的弱勢具有直接關系。中國資本市場正呼喚著本土風險投資基金的變大、變強。
二、中國風險投資基金組織模式的選擇
(一)現行的市場環境
中國風險投資基金行業已經具備了成熟的法律環境。與中國風險投資基金運作相關的主要法律已經頒布，主要包括:《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國信托法》以及《中華人民共和國合伙企業法》?！吨腥A人民共和國公司法》在最近一次重新修訂中，取消了企業對外投資規模的限制，這為以投資為主營業務的企業發展提供了法律依據?！逗匣锲髽I法》則詳細規定了有限合伙企業參與各方的權利和義務，為有限合伙式風險投資基金提供了法律保障。目前，本土風險投資基金主要采用公司式和有限合伙式的組織模式，采用信托式組織模式的風險投資基金較少。中國投資者參與風險投資的熱情較高。自2013年開始，風險投資行業出現了一種新的“眾籌模式”，該模式的運作方式是普通投資者通過互聯網平臺直接參與企業投資。據統計，“2014年上半年，中國采用‘眾籌模式’完成風險投資1.56億元，完成投資430起?！娀I模式’的規模正在快速成長，2014年6月份的投資額超過了前5個月的總和?！鄙鲜銮闆r表明，中國投資者參與風險投資的熱情極高，但是投資渠道明顯不足。
(二)中國本土風險投資基金的組織模式及優缺點
根據中國法律規定的要求，中國本土風險投資基金主要有三種可行的組織模式。第一種是公司制的風險投資基金。這種模式是按照《中華人民共和國公司法》的規定，以有限責任公司或者股份有限公司的形式來組建的風險投資基金。公司的股東就是風險投資基金的投資者，他們按照各自的出資比例對公司的重大事項具有決策權。第二種模式是近年來剛剛興起的有限合伙制風險投資基金。根據《中華人民共和國合伙企業法》，有限合伙制風險投資基金由普通合伙人和有限責任合伙人組成，普通合伙人承擔無限連帶責任，有限責任合伙人依照其投資額承擔有限責任。第三種模式是信托式風險投資基金。這類風險投資基金依靠《中華人民共和國信托法》設立。通常情況下是以信托公司為依托，以信托合同為主要標的，集合投資者的資金，委托專業的風險投資管理人進行管理。上述三種風險投資基金的組織模式是國際上的通行模式。在中國，風險投資基金主要采用的是公司制和有限合伙制，而信托式的基金由于有合同期限的限制，這種組織模式主要用來設立“陽光私募基金”，用來投資于股票二級市場，很少被采用作為風險投資基金的組織模式。從各個組織模式的特點來看，公司制風險投資基金所有權及關系清晰，屬于現在世界通行的企業制度，可以有效地參與市場競爭。它的最大的缺點是資本擴張的手續較為繁瑣復雜，還面臨著著重復征稅。有限合伙制的優點在于便于資本擴張，合伙人簽訂了合伙協議就意味著合伙關系確立了，因而有限合伙企業有著靈活、快速的優點。有限合伙制風險投資基金的缺點在于它不是法人，在進行風險投資中，風險投資基金對企業的所有權和管理權需要另行申明，這不利于投資那些具有復雜股權關系的風險企業。另外，有限合伙人只有利益分配權，沒有企業的管理權，無法約束管理人的行為，存在著重大的治理缺陷。契約式的風險投資基金產權關系明晰，可以隨時擴張規模，也避免了重復征稅。它的缺點是具有確定的期限，這個缺點可以通過事先設定長期契約或新設契約的方式來解決。
(三)發展契約式風險投資基金的必要性及可行性
從發展契約式風險投資基金的必要性來看，本土的風險投資基金急需改善環境和擴大規模，以便最終能夠在中國的風險投資市場拿到更大的話語權。契約式風險投資基金的發展可以幫助中國的風險投資行業達成上述目標。由于契約式風險投資基金能夠在大型項目投資中快速地實現規模擴張，能夠便于投資者監督人的行為，還具有清晰的產權結構，因而它是中國風險投資事業快速發展的不二選擇。也只有選擇契約型的組織模式，才能在短期內快速形成大量的具有較大規模和持續融資能力的本土風險投資金群，才能掌握資本市場的話語權，才能改變優質上市公司資源流失的不利局面，促進中國證券市場的健康發展。從發展契約式風險投資基金的可行性來看:首先，契約式基金的法律基礎完備，《中華人民共和國信托法》的制定，為契約式基金的設立提供了法律依據。目前，中國這種契約式的資金管理方式較為普遍，所以在法律環境上發展契約式風險投資基金是可行的。其次，契約式基金的發展具有良好的市場基礎。中國的證券投資基金都是以契約方式設立的，投資者普遍認同這種管理模式，這為契約式風險投資資基金的籌資帶來了便利條件。再者，契約式基金的組織模式有助于風險投資基金在滬深交易所掛牌交易。風險投資基金的盈利期往往在三年以后，這與滬深交易所的掛牌制度相矛盾，但是契約式基金不受“連續三年虧損摘牌”這個規則的制約，這使得本土的風險投資基金可以充分地利用交易所的良好環境實現快速發展。
三、發展契約型風險投資基金的政策建議
一、新興媒體的資本渴求
首先，在發展初期新興媒體的傳播樣式還不為人知，Blog和SNS的發展都證明了這一點。人們對于新興媒體還沒有建立基本的認知和使用體驗，更談不到用戶的粘性，作為新生事物其“創新一擴散”過程需要集聚一定的市場勢能和用戶人氣。其次，新興媒體的發展市場尚不明朗。其市場預期處于一時間難以評估的狀態。而新興媒體要發展就必然需要大量的傳媒資源的卷入，對于資本的渴求異常的強烈。一般情況之下在發展的初期。新興媒體一般都是資本投入期，處于“燒錢”的階段。新興媒體創業者往往是有技術、有想法、有創新、有激情，而無資本、無經驗、無業績。在這樣巧婦無米的困境之下，新興媒體遭遇融資的困境。
一般的融資渠道難于適用于新興媒體的創業與發展。傳統媒體的出資人和創辦者一般是各級政府、國有企業，而新興媒體完全是市場化的產物，很難獲得傳統資金來源垂青。商業銀行的首要投資原則是信貸的安全。新興媒體由于其市場前景、媒介環境等一系列的不確定性，難以獲得銀行的信貸信任。同時銀行的貸款一般需要按期支付利息和可靠的擔保，對于尚且處于事業草創階段的新興媒體，資金的流動性本來就是個難題。對于高額的貸款利息更是難于及時償還的。上市并且以創業板的形式進入股市大規模融資是新興媒體夢寐以求的事，但是股票市場一樣有著嚴格的市場準入和退出機制，只有像“華誼兄弟”這樣成功的創業媒體才能獲得股市的認可。較之其他的融資方式，風險投資不回避風險，并且力圖駕馭風險，不需要嚴格的信貸擔保，不要求在短期內償還本息，甚至不需要傳媒馬上進入盈利的狀態，風險投資能夠滿足新興媒體創業的資金需求。
二、風險投資的注資意愿
風險投資具有敏銳的市場嗅覺。目前，在全球金融危機的背景下，仍然有數十億計的風投資本瞄準中國傳媒業。在互聯網高漲時期，網絡媒體被其青睞；現在影視制作更加被風投垂青，三個月內就有一家電視制作公司得到風投機構資助。風險投資之所以對中國的新興媒體偏愛有加，表現出強烈的注資意愿一般出于以下兩個原因：一是出于中國傳媒業的迅猛發展和巨大潛力。自2001年起，中國傳媒業利稅總額已經超過煙草業，成為利稅總額第四支柱產業。與此同時中國的新興媒體更是呈現了井噴式的發展，僅以互聯網為例，根據中國互聯網信息中心的統計，截至2009年7月17日中國的網民數量已經達到3.38億人，其中寬帶網民3.2億人，網站數306.1萬個，中國已經成為互聯網大國。廣大的市場意昧巨大的商業價值，沒有人會在市場面前踟躇，沒有人會對巨大商機猶豫不決，注資中國新興傳媒領域的市場回報巨大。二是中國的傳媒市場逐漸向非公有資本有限開放。長期以來中國傳媒產業存在嚴格的政策壁壘，限制了非公有資本的進人，這在一定程度上限制了風險投資在傳媒領域內的作為，也給風險投資注資我國傳媒業帶來了政策上的不確定性和風險。2005年起中國政府相繼頒布了《國務院關于非公有資本進入文化產業的若干決定》和《關于文化領域引進外資的若干意見》，這些政策的出臺改變了傳媒行業資本構成的單一局面，為外資和民間資本進入傳媒行業提供了政策上的保障，風投資本注資傳媒業具有了基本的合法性。這樣的背景之下，風險投資在中國的新興媒體領域取得了巨大的成功。IDG、軟銀、凱雷、鼎暉等風險投資紛紛注資孵化新媒體行業。受益于風險投資，搜狐、百度、騰訊、易趣、3721、當當網、土豆網、分眾傳媒、共合網、PPLive等一批新興媒體已經成長為中國乃至世界知名媒體公司。
三、挑戰與策略
在使用風險投資的過程中，媒體的經營某種程度上處于被監管的狀態。自身獨特理念難免受人左右，獨立的媒體品格難以形成，同時更要防止資本對于媒體內容的侵蝕。一個新興媒體的公信力最終要靠市場、靠受眾的承認而不是風投。所以新興媒體一定堅守自身的傳媒品格的底線，在使用風投的同時秉持獨立、客觀、公正的內容傳播品質，不為資本劫持，不為一時小利而飲鴆止渴。在風險投資引入、使用和退出期應該把握一些基本的原則策略。
1.風投引入期
適時原則。風險投資的引入應該以促進媒體事業的擴大為前提,而不是在傳媒經營運轉出現困難時引入風投。很明顯在傳媒經營捉襟見肘之際，能夠對風險投資有多大的吸引力這本身就是個問題，即使成功引資也難免在談判的環節因為無牌可打陷入被動的局面，為日后媒體與風投的合作埋下隱患。
坦誠原則。和風險投資打交道，要坦誠的與對方推心置腹，不僅把傳媒未來的美好前途描繪給風險投資商，同時也要把傳媒經營中可能出現的一系列風險坦誠的告訴給風險投資商。因為對于風險投資而言，有風險并不可怕，可怕的是風險不可控。坦誠的交往能與風投建立起雙方合作的信任感。
平等原則。在資本的引入期，新興媒體往往由于對資本的巨大渴求，而饑不擇食。媒體創業者需要始終明確與風投之間是一種對等的合作關系，媒體以其獨特創新傳播理念和明晰的盈利模式作為創業成本，保證未來可預期獲得報償。很明顯只有在引資階段就確定平等關系才能為日后的合作打下良好的基礎。
適度原則。在引入風險投資時，引入多少是傳媒不得不認真思考的問題。當你提出的要求一旦被滿足之后，到底能不能消化好利用好引入資本，能不能將引入的資本通過市場運作的方式實現傳媒價值的保值增值。所以把握一個適度的原則就非常必要，適合傳媒發展的中短期需求，適合傳媒的現實消化能力是傳媒的引入風險投資的適度原則。
多家引資原則。不要把雞蛋放在一個籃子里，也盡可能不要從一家風投引資。單一風投的引入容易使傳媒公司處
于受制于人的被動局面。與多家風險投資展開合作，可以使媒體在風險控制方面有更多可以周旋的余地。如果一家風險投資撤出資金，也不至于使資金的流動性受到毀滅性威脅。
2.運作期
獲得風投的管理扶助。風險投資并不是單純提供資金的金主，與其他募資方式最大的不同在于其對于新興媒體的全程培育。風險投資通常有一整套科學的企業治理經驗，可以為新興媒體提供傳媒戰略決策制定、傳媒市場的分析、相關技術市場應用前景評估、潛在風險分析、成本控制及其回收等一系列的管理支持，此外還可以幫助傳媒企業進行招募和人力資源的管理。可以說一個成熟的風險投資是傳媒企業的創業孵化器。通過與風投的合作，傳媒企業可以避免走彎路、錯路，盡早進入良性發展的軌道。
應對壓力，增加動力。引進風投之后只是傳媒企業走向成功的第一步。一般風險投資在注資之后都會要求傳媒企業達到更高的層次，這在無形中給傳媒企業帶來了巨大的壓力。比如，2004年3月鼎暉國際等6家機構為分眾傳媒注資1250萬美元，要求分眾傳媒當年必須實現860萬美元的利潤，如果完不成，股權就要被稀釋。2007年lO月蘭馨亞洲投資基金等4家VC注資炎黃傳媒3500萬美元之后，給炎黃傳媒的任務是2008年營業收入達到3.5億元，利潤率為50％?？梢?，在風險投資運作期，傳媒企業會面臨前所未有的壓力，這種壓力來源于風險投資對利潤的渴望與追逐。傳媒企業唯有積極運作，與風投展開合作才能夠實現盈利的目標。要實現盈利目標，除了上文所說的借助于風投的管理扶助之外，傳媒自身能力的提升也是無從回避的。傳媒企業必須始終思考如何將現有的強大的資金優勢轉化為自身的市場核心競爭力，如何實現既定的盈利模式，如何掌握新媒體發展過程中的核心資源。超級秘書網
確保信息對稱，規避道德風險。道德風險(MoralHazard)即“從事經濟活動的人在最大限度地增進自身效用時作出不利于他人的行動”。在風險投資與新興媒體合作的過程之中，雙方在一定程度上處于信息不對稱的狀態，新興媒體在創業的初期主要依靠一些創新性的關鍵傳播技術和模式等無形資產，一般會被視為商業秘密加以保護，一般會被少數的媒體創業者所掌握；新興媒體一般缺乏完善的公司治理機構和財務數據，沒有完整的信譽記錄。在這種情況之下，新興媒體與風險投資之間處于信息不對稱的局面，雙方的合作潛在著道德風險。風險投資家擔心風投資本被以做假賬、過度投資、濫用資本等方式侵吞。新興媒體企業應該根據風險投資運作的特點，及時、對等的公布自己的業績和對于資金的使用情況。新興媒體在發展的初期處于“燒錢”的階段，但是應該明明白白把怎么燒錢告訴風險投資商。
3.退出解除期
商業銀行的投資業務風險管理是一個一系列的問題分析和解決機制。在進行分析管理的時候要有全局性的眼光和目標，要采用多種措施對可能影響投資業務的風險進行全方位、多角度的識別和分析方法，并采取可靠的方法進行有效的分析和總結。
（一）及時的對項目的數據和資料進行收集
一個銀行項目的實施一定要有可靠的保障機制，在實施過程中投資人要全面的把握全局，及時的收集所需要的資料和有用的信息，以便對可能發生的風險進行數據和資料分析，提高風險的可靠性和準確性。在信息的收集整理過程中一定要遵循實事求是的態度，力求做到真實可靠，在這個基礎之上要選擇具有可實施性的方法去解決可能發生的問題。只有在風險的預測和準備階段上做足了充分地準備，商業銀行投資業務項目的管理才具有安全可靠性，才能達到規避風險的目的。
（二）及時的對投資業務的風險進行度量
商業銀行投資業務項目都是具有一定模式的，在項目的實施中我們要對其進行一定的數據統計和分析，對項目的投資業務的風險機制進行全面的分析和評價。在現實中，未來的發展狀況是很難完全預測的，對市場經濟變化莫測的今天，只能是定性的分析而不能做到定量的判斷。
（三）及時的對投資的業務管理風險進行評價
商業銀行的風險管理部門是對項目的風險度量機制，在風險評價的過程中一定要采用正確的方法和專業的眼光，對項目的各階段和風險的發生條件進行有目的的、專業性的管理和評價。
二、商業銀行投資業務風險管理的具體措施
（一）建立健全完備的內部項目管理制度
商業銀行投資業務的風險管理是一個長期困擾投資人的問題，其實，在認真全面的分析其基礎上，我們不難發現對于商業銀行投資業務的風險管理有很多可實施的方法。制度是一個項目高效有序和有規則的運行的必要條件，在商業銀行的投資業務管理中，首先就應該有健全的制度作保障。在項目的實施過程中，制度的保障是基礎，是一個項目健康的發展的首要條件。對于現行的管理制度存在缺陷的一定要及時的對其進行完善，要建立專業的隊伍對存在的問題進行分析和評價。在實施中要適當地擴大風險劃撥范圍，做到對可能發生的事情都有準備。在實施中一定要遵循完善的標準，在完善制度的基礎上使風險盡可能的降低到最小。
（二）實行現代化的銀行管理投資業務風險管理手段和方法
商業銀行的投資業務風險管理應當與現代化接軌，積極地響應和運用標準、專業的風險評估手段進行合理的評價?，F代化指的不僅僅是技術方面，技術是一個基本方面，更重要的是與現行的法律、條件、外部因素做到合理的接軌。對于當今信息技術發達的今天，計算機的普遍運用已經大大的方便了人民的日常生活，對于銀行的管理投資業務這一方面我們就可以很好地借鑒這種模式。電子信息技術的運用可以大大的方便信息的整和、管理。銀行的投資業務的相關開放數據與現實的各種風險評估數據資料進行有機的接軌，做到實時的監測?，F代化的快速反應機制又為我們進一步的準確了解市場經濟的發展提供了最方便的捷徑。
（三）適時的加強投資業務項目的組織管理
我國的商業銀行內部都有一定的內部組織管理，都有明確的分工合作。企業內部的組織管理可以包括很多種，風險的管理就是其中的一個部分。商業銀行的投資業務風險的規避要想取得更好地結果，有序的組織管理是必不可少的，首要前提是建立專門的風險管理組織。風險管理組織的成員都必須各有所長，能夠為風險的規避提供有利的條件與措施，其中專業性較強的環節一定要重點把握。除此之外，在具有專門的管理部門后還要有完善的項目計劃，做到全面，要為可能發生的事件做完備的計劃。在銀行企業內部，員工的整體素質一定要做到進一步的提高，做到可以有效地應對各種潛在、正在發生的各種風險，及時的解決所發生的問題，顧全大局的基礎上盡可能的減少各種風險所造成的損失。
（四）在銀行投資業務中進行有效的風險規避與轉嫁
商業銀行的投資業務管理的風險是一直存在的，并且在大多數情況下，風險的完全避免似乎很難達到完美，這就要求我們要對風險進行巧妙的轉嫁與降低。在實施過程中，我們要正確的把握項目的發展趨勢和走向，盡可能的了解風險的類型和損害程度，在聽取相關專業人員的基礎上，結合實際情況的發展進行有效的轉嫁風險。在風險發生的時候一定要找到風險發生的原因和與之相關的因素，為之后風險的轉嫁和降低提供最可靠的資料和數據。
（五）充分地完善市場管理的監督力度
市場監控的管理力度的加大會進一步的有利商業銀行項目風險問題的規避。在經濟急速發展的今天，金融業對市場的要求也越來越高，完善和加強我國金融市場的正常、有序的運行是金融業進一步發展的有利條件。任何的不利因素都在逐步的向有利于金融市場的方面轉化。商業銀行要想更好地為客戶服務，就應該首先站到對方的立場去考慮和思考問題，要充分地把一切對客戶有利和不利的因素一一列舉出來，并及時的對不利因素進行優化和完善。在現有的制度基礎上，去發現制度和市場中存在的問題，市場是我們無法左右的，但是我們可以在制度和實際運行中多下功夫。商業銀行的投資業務風險規避是不僅僅的為投資者服務的，它還要間接地服務于所有的人民大眾，商業銀行的投資業務風險管理系統要及時的發現現行市場經濟中存在的漏洞，要及時的通知投資人和其他人員，正確的評估和判斷市場經濟和相關項目潛在的不利影響，以減少投資者的損失。
關鍵詞：商業銀行；信貸資金；風險投資；問題及對策
以發展的眼光來看，無論是大型企業還是中小型企業，在發展的初期階段都必須要參與風險投資。經過幾十年的發展，我國企業風險投資機制已經逐漸趨向完善，為促進企業的發展做出了巨大貢獻[1]。而對于銀行風險投資來說，雖然我國銀行風險投資機制還不夠完善，但是其對于促進銀行和社會的發展依然具有重要的意義。商業銀行是我國重點發展的銀行之一，其信貸資金數目較多，將商業銀行的信貸資金放入風險投資能夠有助于產業升級，促進社會經濟的快速發展。
一、商業銀行信貸資金進入風險投資的必要性
對于商業銀行本身而言，商業銀行信貸資金進入風險投資是促進商業銀行穩定、快速發展的必要手段。上世紀末，由于受到過度自由化的運營理念的影響，各國商業銀行的營業額下降十分嚴重，破產銀行的數量空前增加。在這種情況下，美國方面首先對商業銀行進行了改革。經過改革之后，美國商業銀行不僅開拓了投資運營渠道，而且提高了銀行的收益，促進了當時科技行業和風險投資行業的發展[2]。美國商業銀行的主要改革手段即是使商業銀行信貸資金進入風險投資領域。雖然我國的基本國情與美國略有差別的，但是商業銀行在我國同樣處于重要的地位，且近年來我國通過不斷政策和制度的改革，商業銀行的收益仍然較少。為了促進商業銀行自身的發展，我國商業銀行信貸資金要而必須要介入到風險投資中。此外，商業銀行信貸資金進入風險投資還能夠促進資產結構的多元化發展，還有助于積累更多的資金投入到高科技發展中，實現高科技產業化發展。
二、商業銀行信貸資金進入風險投資需要正視的問題
1.管理體制的問題
傳統的銀行管理體制為分頁管理體制，這種體制對商業銀行的發展和管理要求較為嚴格，會限制銀行的自由發展和創新力度。風險投資需要銀行以股權的方式進行參與，這一點對于當前我國商業銀行而言是一大難題。傳統管理體制下，我國商業銀行并不能夠參與股權投資。因此，要想實現商業銀行信貸資金進入風險投資，必須要恰當處理銀行和投資方之間的關系。從當前發展的局勢，社會經濟未來的競爭將會更加白熱化，商業銀行中傳統業務由于競爭優勢不強，必然會出現盈利降低的情況[3]。為了提高盈利，未來的商業銀行也必須發展風險投資業務。當然，究竟應該如何發展投資業務需要銀行根據具體情況進行具體分析。
2.成本問題
風險投資需要一定的成本，商業銀行參與風險投資所需要的成本更是非常之高。一方面，我國當前的資本市場發展在諸多方面還存在著漏洞和缺陷，商業銀行想要從事投資行業還欠缺一定的條件，包括金融工具的欠缺等；另一方面，銀行風險投資機制在我國起步較晚，其發展還有諸多的不足，退出和進入機制均有待完善。此外，我國目前發展中的高科技企業均是中小企業，投資的成本較高[4]；再一方面，從社會信用擔保制度的角度來看，我國相關的擔保制度亟待完善，否則商業銀行及時進入到風險投資領域也將難以達到降低風險的效果。
3.風險控制的問題
根據我國央視銀行的相關規定，商業銀行在進入風險投資領域前必須要先報批。報批的主要目的是成本控股子公司。該控股公司必須是獨立的，其一切業務均要獨立于當前的金融業務。在控股子公司的注冊方面，政府相關部門如銀監會等會加強對其監管，并根據實際情況規定該公司的發展規模[5]。與以往的準入門檻相比，當前我國商業銀行信貸資金進入風險投資領域的準入門檻似乎能夠更好的降低商業銀行的投資風險。但是這些是從體制方面對比出來的，在實際的操作過程中，要切實降低銀行的投資風險必須要重視其中的操作風險。因此，按照當前的操作來看，央視通過將或是商業銀行信貸資金進入風險投資領域的方法，轉移商業銀行的低成本資金到投資企業中。其他的金融機構一旦效仿，就有可能引發其他違法亂紀的行為。而這種行為具有較強的復雜性和隱蔽性，監管部門很難發現，最終會影響社會發展的正常秩序。
三、商業銀行信貸資金進入風險投資的對策及建議
1.加強完善風險補償機制
商業銀行在支持高科技行業發展的過程中經常面臨收益和風險不對稱的問題，要改善這種現狀必須要提高商業銀行對高科技企業的投資力度。而要吸引商業銀行投資貸款企業必須要建立和完善風險補償肌注：首先，高科技企業的貸款抵押品必須是未來的商業利益。如果高科技企業項目在未來能夠獲得成功，商業銀行能夠按照規定收取一定的收益。該收益制度而是不包括貸款本金和利息在內的收益，只有這樣才能夠有助于形成風險補償機制[6]；其次，在貸款的方式方面，商業銀行必須將知識產權等無形資產納入擔保范圍，并由此建立完善的無形資產價值評估體系。這樣能夠擴大擔保的范圍，提高風險補償；再次，創新企業的擔保方式。中小企業貸款機構在帶包過程中，需要建立有效的風險補償機制，對商業銀行增加額外的擔保；最后，要積極探討商業銀行的融資方式。在向風險投資公司進行融資時，商業銀行應該積極探索合適的方式及渠道，增強風險投資公司對企業的投資總額。
2.政府加大政策等扶持力度
從安全的角度出發，商業銀行信貸資金進入風險投資必須要向借款人提供一定的抵押擔保，而擔保人必須要求有代償能力。但事實上，許多的高科技中小型企業并不具備這樣的能力，或者說許多企業在當時并不能被肯定有這樣的能力。那么自然會字段商業銀行信貸資金進入風險投資的發展[7]。因此，我國政府應該要向國際上其他國家如美國等學習，通過政府出資，單獨設立針對中小企業的信用保證機構，以保證風險投資和借貸的安全性。當然，除此之外，政府還能夠通過降低商業銀行的投資稅率、政策鼓勵等措施加強對商業銀行信貸資金進入風險投資領域發展的扶持力度，促進商業銀行的風險投資。
3.培養優秀的專業人才
風險投資具有高風險的特征，要保證商業銀行的投資安全必須要培養更多優秀的專業人才。這些人才必須要熟悉銀行風險投資相關事宜，且善于理財和運營，在專業領域如計算風險概率和風險含量中具有較強的能力[8]。由于商業銀行對社會發展的重要性，商發展風險投資的專業人員必須能夠及時預測出商業銀行風險的類型、時間和程度等，并根據預估的情況制定出有效的風險防范方案，增強商業銀行的商業利潤，促進商業銀行的發展。
4.創新交易金融工具
商業銀行信貸資金進入風險投資領域，發展風險投資業務必然需要嚴格控制交易風險。一般來說，風險投資的業務交易額較大，但是結算較為分散，且沒有制定有效的保證金管理制度，需要每日進行結算。與傳統的信貸風險相比，現代化的風險投資交易所面臨的風險必然更大。但是我國資本市場的相關機制并不完善，商業銀行又缺乏必要的交易金融工具，給我國商業銀行信貸資金進入風險投資領域帶來了諸多不便。因此，我國商業銀行要進入風險投資領域必須要創新交易金融工具，盡量降低風險。
四、結語
綜上所述，商業銀行信貸資金進入風險投資是時展的潮流和趨勢，其對我國社會和經濟的發展均有著重要作用。主要表現在：對于商業銀行本身而言，商業銀行信貸資金進入風險投資是促進商業銀行穩定、快速發展的必要手段；其次，商業銀行信貸資金進入風險投資能夠促進資產結構的多元化發展；最后，業銀行信貸資金進入風險投資有助于積累更多的資金投入到高科技發展中，實現高科技產業化發展。然而，在實際的發展過程中，我國商業銀行信貸資金進入風險投資還存在著一系列的問題，包括傳統管理體制的限制，成本過高和銀行風險機制問題以及風險控制等問題。要解決這一系列的問題，保證商業銀行信貸資金安全進入風險投資必須要做到：第一，加強完善風險補償機制；第二，政府加大政策等扶持力度；第三，培養優秀的專業人才；第四，創新交易金融工具。
作者:夏新野 單位:中央財經大學區域經濟學
參考文獻：
[1]鐘長洪.我國商業銀行房地產信貸的風險管理研究[J].中國集體經濟,2010,09:117-118.
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摘要:從礦山行業的產業鏈角度出發,分析了礦山項目投資的特點,對目前我國礦山項目投資風險管理的現狀進行了整體評價,提出了其中存在的不足之處,主張進行全程風險管理,為企業的穩定健康發展打下良好的基礎。
關鍵詞：礦山投資風險風險管理管理能力制度
1前言
近年來,隨著我國鋼鐵行業的迅速發展,作為鋼鐵產業鏈上游的原料供應者——礦山企業也遇到了發展的大好時機。于是礦山企業通過加強勘探力度,進一步發掘潛在的資源;進行了采選的重新設計,提高年生產能力;對以前開采條件惡劣、經濟可行性達不到要求的儲備資源,進行可行性研究與規劃設計。由于礦業行業的特殊性,這些項目的投資規模越來越大,無論從時間方面考慮,還是從空間方面考慮,這些投資項目都具有實施周期長、不確定因素多、經濟風險和技術風險大,對生態環境的潛在影響嚴重,在國民經濟和社會發展中占有重要的戰略地位等特征。因而所面臨的風險種類繁多,各種風險之間的相互關系錯綜復雜,所以在整個項目從立項到完成后運行的整個周期中都必須重視風險管理。
2礦山項目投資的特點
礦山項目的投資具有多階段性及復雜性的特點。一個完整的礦山開發要經過礦產勘查、礦山開采可行性研究、礦山建設設計、礦山基本建設、礦山投產經營等許多階段。由于不同階段的主要任務不同,決定了各階段的投資需求量、投資回收期、投資回報率,乃至投資風險的不同。如勘查階段的投資是一種風險資金投入,一旦勘探成功,就可以獲得較大的風險收益,包括探礦權轉讓收益或優先取得采礦權后的開采收益;而萬一勘探失敗,則需要承擔風險損失。礦山開發階段,投資的需求與收益,同礦山的興建期、上升期、鼎盛期、衰退期緊密關聯,并隨時受到市場需求與礦產品價格的影響。這就使得礦山項目的投資也必須要考慮到風險管理的問題。
3礦山投資項目風險管理的過程和方法
礦山投資項目風險管理的過程可以分為風險規劃、風險識別、風險估計、風險評估、風險應對、風險監控六個環節和階段。目前存在的問題是,前四項在我國礦山的投資中有較多的應用,風險的應對與監控就鮮有系統應用。這是兩個相對薄弱的環節。傳統的礦山項目投資多在立項前做風險評估,而忽視了還應該同時針對所存在的可以預測的風險制定具體的應對措施,并且在項目進行過程中進行全程的監控。這樣才能達到項目風險管理的目的。
目前,礦山行業應用較為廣泛的風險評價方法有決策樹法、層次分析法、模糊風險綜合評價、故障樹分析法和蒙特卡洛模擬法。
(1)決策樹法是利用樹枝形狀的圖像模型來表述項目風險評價問題,項目風險評價可以直接在決策樹上進行,其評價準則可以是收益期望值、效用期望值或其他指標值。
(2)層次分析法(AHP)是一種在經濟、管理學中廣泛應用的方法。它可以將無法量化的風險按照大小排出順序,把它們彼此區別開來。
(3)模糊風險綜合評價法是模糊數學在實際工作中的一種應用,是對受到多個因素影響的對象做出全面地評價,按照指定的評價條件對評價對象的優劣進行評比、判斷。采用模糊綜合評價法進行風險評價的基本思路是:綜合考慮所有風險因素的影響程度,并設置權重區別因素的重要性,通過構建數學模型,推算出風險的各種可能性程度,其中可能性程度之高者為風險水平的最終確定值。
(4)故障樹分析法(FTA)是一種演繹的邏輯分析方法,它在風險分析中的應用主要是遵循從結果找原因的原則,將項目風險形成的原因由總體到部分按樹枝形狀逐級細化,分析項目風險及其產生原因之因果關系。在前期預測和識別各種潛在風險因素的基礎上,運用邏輯推理的方法,沿著風險產生的路徑,求出風險發生的概率,并能提供各種控制風險因素的方案。
(5)蒙特卡洛模擬法(MC)是隨機的從每個不確定因素中抽取樣本,進行一次整個項目計算,重復進行成百上千次,模擬各式各樣的不確定性組合,獲得各種組合下的成百上千個結果。通過統計和處理這些結果數據,找出項目變化的規律。通過這些信息就可以更定量的分析項目,為決策提供依據。
4目前存在的問題
4.1風險管理意識還比較薄弱
長期以來,我國的礦山曾經都是隸屬于部委的統一管理,每年的生產計劃由上級制定并下達執行,礦山的經濟效益也與企業的生存沒有直接的關系,即使是連年虧損都會繼續生產。近幾年來,隨著礦業市場的一步步放開,礦山企業都開始考慮自己的投入與產出,大大削弱了對于政府的依賴性,但是仍然不是完全獨立的企業。政府仍然在政策上給與相當程度的支持與優惠。這就使得礦山企業的風險意識依然淡薄,這是制約項目風險管理的主要障礙。大多數企業和政府經濟主管官員不愿在資金短缺的條件下,增列風險管理費用,寧愿采用風險自留和風險不合理轉移的辦法。但是,這種自留的風險已經大大超過了企業或項目所預設的風險,一旦風險真正發生,企業或項目就會面臨艱難維持財務穩定和連續經營的狀況。此外
,許多政府官員也汲取了風險管理的思想,但是為數不多,尚未形成一種制度。
由于近一兩年來大量外資涌入中國,許多國際礦業巨頭都試圖或者已經開始入主中國的部分礦業資源。他們帶來了新的經營觀念和較高的風險意識,對自己的項目進行嚴格管理與控制。這對本土的礦山企業來說就面臨著更嚴峻的競爭和挑戰。
4.2風險管理能力較差
雖然通過全面風險管理,在很大程度上已經將過去憑直覺、憑經驗的管理上升到了理性的全過程管理,但礦山的風險管理在很大程度上仍然依賴于管理者的經驗及管理者過去工作的經歷,對技術的了解程度和對礦山項目本身的熟悉程度。在整個風險管理過程中,人的影響因素很大,如管理者的認識程度、敬業精神、創造力等。在管理過程中一旦發現項目存在問題和風險時,很難及時地采取有效措施解決和控制發現的問題和風險。對于礦山企業來說,每一個礦都有自己的特點,沒有哪兩個礦是完全相同的。地質構造的復雜性和不可完全預測性,使得在項目開始之前得到的信息非常有限。因此在項目的風險評價中可能會出現較大的誤差。此外,如果在風險識別階段存在誤差,即使評價做得再好,也可能會因為主要風險源的漏列出現重大失誤或事故。
5結語
以上這些問題突出表現了我國礦山企業投資項目風險管理的相對落后,因此,迫切需要全面普及和提高風險管理。尤其是目前國際礦石價格高漲,但是同時又存在著價格跌落的高風險時期,投資開發原來不經濟的新礦山和擴大生產規模,都需要經過充分的可行性論證與風險分析,并且要在項目實施過程中實施全程風險管理,爭取將投資的風險控制到最小限度,為企業創造更大的利潤空間。
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關鍵詞：戰略投資者商業銀行風險控制
一、戰略投資者可極大促進我國商業銀行內部風險控制能力的提高
(一)完善銀行公司治理結構，消除體制性風險
我國商業銀行風險不斷積聚卻無法得到消解的根本原因是體制性因素，即銀行的行政性治理結構。產權基本上屬于各級政府的商業銀行兼具商業功能和財政功能，承擔了較多的社會經濟轉型和體制改革成本。另外，商業銀行本身沒有獨立的經濟利益，也不用獨立承擔風險責任，無法形成科學有效的內在激勵和約束機制，導致機會主義行為嚴重以及違規違紀的經營風險、道德風險和操作風險大大增加。經過多年改革發展。在政府主導下，商業銀行基本上已構建起了公司治理結構的基本框架，但遠遠不夠完善，加上缺乏制衡的力量和管理層傳統思維方式的影響，公司治理結構只是形似而神不似，董事會僅僅成為政府行政干預的工具而已。通過引進戰略投資者，稀釋國有股權，形成穩定集中的多元化股權結構，有利于銀行公司治理結構的進一步完善和治理效率的提高。首先，深諳銀行運作之道、具有豐富的大型銀行管理經驗的外資股東必然會把公司治理結構的制度精髓、成熟的經驗和文化引入銀行，有利于商業銀行不斷完善公司治理結構框架，真正建立起新型的按國際慣例和市場規則運行的現代化銀行制度。其次，為了維護自己的權益和聲譽，外資股東將通過派出從業經驗豐富、專業知識全面的董事參與董事會的決策和監督，外資方將以經濟效益最大化作為目標，排除一切非生產經營因素干擾，形成有效的制約機制，從而有利于形成以經濟利潤、股東價值最大化為目標的內部約束機制和發展動力源泉一方面，商業銀行嚴格按照市場經濟運作方式治理企業，政府作為投資者之一，接受《公司法》約束，從而消除權利經濟和關系經濟袖以生存的土壤，有效抑制由行政過度干預造成的經濟風險轉嫁為金融風險的渠道；另一方面，權責分明的治理結構使股東大會、董事會、經理層和監事會在公司運作過程中既相互配合、又彼此制約，既充分激勵、又硬性約束，有效避免因激勵與約束機制弱化帶來的機會主義傾向以及經營風險和道德風險·
(二)增強風險意識，提升風險管理水平
在傳統體制下，國家信用和銀行信用完全混為一談，政府完全承擔了本應由金融機構承擔的風險和損失。這種單一的損失彌補機制導致商業銀行尤其是基層機構對金融風險的危害性認識不夠，防范和化解風險的意識淡薄。隨著商業銀行向自負盈虧市場主體轉變，對風險管理逐漸重視起來。但由于起步晚、起點低，與西方發達國家銀行相比，風險管理存在相當大的差距，顯得非常落后。正是由于認識到風險管理的重要作用和自身在這方面的薄弱和巨大差距，我國商業銀行在引進戰略投資者時，幾乎都與外資銀行簽定了在風險管理方面開展合作的協議。在外資銀行的幫助下，商業銀行將逐步建立起全面、科學、有效的現代商業銀行風險管理機制。
1．樹立全面風險管理理念。改變只單純注重信貸風險管理的理念，要重視市場風險和操作風險，并且對不同業務、不同風險、不同地區實行差別化管理
2．建立健全科學系統的風險管理組織體系。改變總分行制的行政管理模式，建立董事會全面領導的相互獨立的、垂直的風險管理組織框架，逐步實現風險管理橫向延伸、縱向管理，在矩陣式管理的基礎上實現管理過程的扁平化。
3．培養風險管理人才。由于銀行風險的多發性、復雜性和隱蔽性，需要大批具有特殊素質和專業技能的風險經理人才專司銀行風險管理。外資銀行入股中國商業銀行后，一方面，可直接輸送一些索質高、實踐經驗豐富的高層次風險管理人才；另一方面，可通過培訓幫助提高現有風險管理人員的理論水平和業務實踐能力，努力培養一大批從事風險管理的專家，實現由感性、經驗型、操作型的風險管理向理性、知識型、專家型的風險管理轉變。
4．規范管理。嚴格的操作規程和嚴密的規章制度是銀行風險管理有效規范運作的制度保證。在外資方幫助下，我國商業銀行將補充和完善風險管理操作規程和相關規章制度，以規范銀行風險管理程序和行為，避免風險管理人員在進行風險評價和判定時。由于受自身素質的限制以及外界條件的影響，造成判定結果的隨意性和主觀性。
5．改進管理方法。引進外資方先進技術，改造傳統風險識別、評價、決策與監督手段，設計和建立風險計量指標和模型，更多地應用量化分析工具；建立和完善信息管理系統。不斷積累和豐富業務信息，為風險計量提供足夠、準確和及時的數據信息，提高管理的科學性和準確性。
(三)充實資本金，增強自主抵御風險的能力
據2005年1O月統計，我國主要商業銀行平均資本充足率僅約為4．5％。即使資本充足率達8％的銀行，大部分也剛好超過8％，超過10％的很少。當前我國商業銀行贏利水平普遍比較低，自身資本積累能力比較弱。依靠自身利潤、增加留存收益來提高資本充足水平受到很大限制。繼續依賴財政注資和政策剝離不太現實。年年給予銀行免費“午餐”，政府有限的財力將不堪重負和顯得效益低下。隨著中國經濟不斷向前發展，以及由于銀行為增強國際競爭力必將不斷擴張規模，資本充足率問題將更為嚴峻。通過引進戰略投資者，首先可以直接引進境外資本，增加資本金規模，改善資本金結構。直接提高資本金充足水平。另外．還可以通過提高銀行市場價值和證實銀行發展前景，到境內外資本市場公開上市，利用發行股票，包括首發、增發、配股等手段募集資本。建立和完善科學的資本補充機制。持續不斷補充資本，增強銀行自身抵抗風險的能力和業務持續發展的后勁。
(四)推動業務經營模式轉變和國際化戰略實施，降低和分散風險
引進戰略投資者，有利于商業銀行轉變業務經營模式和實施國際化戰略，從而降低和分散風險。
1．推進業務經營模式轉變，降低和分散風險?，F在，商業銀行業務中傳統存貸業務仍高達約90％，并且基本上依靠利差來實行盈利。傳統存貸業務屬于加權風險系數高的業務，并且，隨著中國證券市場的發展，間接融資將被贏接融資分流，傳統存貸業務的市場占比將不斷減少。隨著中國利率市場化的穩步推進以及銀行競爭加劇，利差將不斷收窄，商業銀行傳統的經營模式面臨著極大的風險。而國外先進銀行已經實行了綜合經營，特別是零售業務和中間業務發展極好。如發達國家銀行中間業務收入普遍占到整個銀行業務收入的40％一50％，高的甚至到80％以上。
2．隨著我國商業銀行借助于引進戰略投資者后實施業務經營國際化戰略，有利于風險在地域和業務種類上進行分散。引進戰略投資者后，商業銀行可利用外資銀行良好的國際聲譽、廣泛的國際業務網點、靈敏的國際金融市場信息和強大的人才優勢，更加快捷地走向國際市場，實現國際化經營，擴大自己的服務地域和服務范圍，有利于銀行風險的分散二、戰略投資者作用的局限性
(一)外費方的保守
外資方目標在于追求利瀾，搶占巾市場，對商業銀行風險控制改進作用只是實現其目標的一個副產品。根據弗農(Vernon)的產品周期理論，為了保持自身競爭優勢，外資方不會將最先進的技術轉讓給東道國；外資方所在國政府出于國家經濟安全考慮，也會阻止外資銀行轉讓最先進技術和經驗。另外。由于外資銀行在并購行中處于次要地位。會進一步降低其轉讓最先進技術和經驗的積極性。
(二)我國商業銀行吸收消化能力
外資銀行的溢出能否在商業銀行產生良好效應．還取決于我國商業銀行學習的主觀能動性以及吸收消化能力。如果商業銀行不識“貨”或學習吸收能力比較差，將喪失自我提高的機會。
(三)外資銀行無法解決產生我國商業銀行風險的外部環境
中國金融部門質量之優劣70％取決于金融運行的體制環境。主要包括以下幾個方面：一是各級政府的贏接干預。引進外資后，大部分商業銀行中。國有股份仍然占據絕對控制地位。由于政府行為目標包括了經濟目標、社會目標和業績目標，政府對商業銀行日常經營的直接干預將為銀行帶來巨大的潛在金融風險。二是宏觀經濟波動和經濟結構調整導致大批企業經營出現困難甚至破產，企業經營風險向金融業轉移，經濟風險轉嫁為金融風險。三是社會信用環境羞。我國金融運行的法制環境較差，相關的法律制度不健全。企業和個人的金融法律意識淡薄，銀行的債權得不到應有的保障。社會信用意識薄弱，社會信用體系建設滯后，缺乏對企業和個人信用的評價和記錄系統。
(四)金融監管不當和不力
金融監管重點不明確、風險識別嚴重滯后以及手段不充分，嚴重制約了監管的有效性，金融機構違規經營活動沒有被及時發現、及時制止以致釀成大患。
三、對策建議
(一)加強對外資并購的規制和引導
政府主管部門和金融管理層要加強對外資并購活動的監督管理和審核把關，督促商業銀行在引進戰略投資者時，嚴格執行銀監會的<境外金融機構投資人股中資金融機構管理辦法》的要求和規定，堅持銀監會提出的五項原則和五項標準，真正與外資方建立起以市場為基礎的“互贏”的利益共同體。
(二)商業銀行提高學習吸收能力
對外資銀行提供的經驗、制度和技術，我國商業銀行要虛心接受和學習，結合自身實際狀況，應用到日常的管理和業務經營中。同時還要加強研究分析，掌握吸收本質和核心內容，在此基礎上模仿創新，逐漸培育出自主創新能力，真正做到“洋為中用”。
(三)創造良好的金融外部環境
一是加快政府改革進程，切實轉變政府觀念和職能，使政府樹立市場經濟意識，按照市場規律辦事，杜絕政府對銀行管理和日常經營直接行政干預情況的發生；二是貫徹落實科學發展觀，轉變經濟運行方式，優化經濟結構，加強宏觀調控。減少經濟波動的頻率和幅度，創造平穩的宏觀經濟運行環境；三是進一步建立健全金融法律法規體系，嚴懲逃廢金融債務行為，形成有法必依、違法必究、執法必嚴的金融規范化、法制化環境。加強信用管理體系建設，建立健全單位及個人信用信息登記系統。
(四)加強金融風險監管
建立起比較全面的、持續的、動態的風險監管控制機制，注重監管的全方位和多角度。建立系統性的風險指標統計制度，既要全面收集銀行內部運行數據，嚴密監控金融內生性風險，又要加強收集經濟社會中可能對金融運行環境產生影響的數據和信息，以監控外生性風險和突發性風險。
1.中小企業。中小企業(SmallandMediumEnterprises)，又稱中小型企業或中小企業，它是與所處行業的大企業相比人員規模、資產規模與經營規模都比較小的經濟單位。此類企業通常可由單個人或少數人提供資金組成，其雇用人數與營業額皆不大，因此在經營上多半是由業主直接管理，受外界干涉較少。中小企業的作用越來越突出。推動著社會生產力的發展，為失業人口提供較為充足的就業機會。同時，中小企業的發展也在一定程度上刺激了大企業的發展，成為大企業的左膀右臂。中小企業作為國民經濟不可或缺的一部分，其經營的特點不同于大企業：(1)由于規模小，資金充足的情況下，運作快速高效；但同時，也因為規模小，難以形成規模優勢與規模經濟，在缺乏資金保證的情況下難以持續經營，抵御風險能力和籌措資金能力相對較差；（2）中小企業類型多樣，經營范圍廣，可以很好的活躍市場。
2.風險投資。風險投資（VentureCapital）簡稱是VC。風險投資有廣義和狹義之分。廣義的風險投資是我們一般意義上的高投入可以帶來高收益的投資；狹義的風險投資一般是指技術型的產業投資，風險投資者將資金投入在科學技術開發上，通過支持中小企業將技術轉化為生產力而獲取高收益。在我國中小企業的融資過程中，吸引廣義的風險投資的中小企業占絕大多數，吸引狹義的風險投資的技術型中小企業也在逐步發展中。風險投資的特點的決定了風險投資更青睞于初創期的中小企業，而且風險投資著對高新技術企業“情有獨鐘”。風險投資對中小企業的管理要求極高，在做出投資決策之前，都會經過專業人士的分析和討論。這就要求我國中小企業要加大技術上的優勢，保證科技投入量，才能吸引更多的風險投資。另外，風險投資不僅能滿足中小企業在初創期的融資需求，而且一般也對被投資企業以后各發展階段的融資需求予以滿足，當然這需要中小企業能夠給予風險投資者高額利潤。這樣的特點就給與中小企業充足的資本進行運作。
二、我國中小型企業吸引風險投資的發展現狀
中小企業融資難已經不是新出現的問題。中小企業受其自身經營規模和經營能力的影響，往往陷在“經營能力下降——缺乏資金——更差的經營能力”的惡性循環中。也因此，中小企業便不能吸引風投。然而，風險投資可以為中小企業帶來非常豐厚的資金。風險投資的顯著特點是高風險、高收益，風險投資者為取得高收益就會進行高投入。另外，這一特點，決定了風險投資者對科技的投入將會更多，這就加快了中小型企業將科技成果轉化為生產力的速度，有利于推動中小企業的發展，跳出融資難的惡性循環。所以，我國中小型企業吸引風險投資是解決融資難的重要途徑之一。我國風險投資對中小企業的投資近年來呈現上升態勢，并且有一些風險企業都因獲得風險資本的投資而快速發展，進而上市。受我國經濟體制的影響，我國的風險投資發展并不是很完善，大都由政府控制，有著一些不同于西方發達國家的特點。比如：我國的風險投資公司大都是股份制形式；資金來源主要是以國有單位股東投入的資本金；在業務范圍上，與西方發達國家直接投資相比，主要有貸款、貸款擔保、技術咨詢、租賃等，直接投資所占比重相對較?。伙L險投資地區主要為人才集中、技術發展迅速、資金融通便利、條例法規相對完善的；風險投資地區主要為人才集中、技術發展迅速、資金融通便利、條例法規相對完善的沿海地區、城市，其中北京、上海、廣州、深圳、天津等地是投資的重中之重。隨著我國經濟的不斷發展，經濟體制的不斷完善，我國廣闊的消費市場和生產市場令很多行業能夠不斷從中汲取發展營養，這樣的市場給中小企業帶來了很好地發展機遇，從而使得風險投資者在相對較長時間內對中小企業市場都較為關注。當中小企業市場更加規范，投資環境更加完善，風險投資便會更源源不斷的流入中小企業市場，各個行業都可見風險投資的投資資本。
三、中小企業引進風險投資的作用
目前，國內風險投資行業大發展的階段，獲得風險投資成為眾多中小企業追求的主要融資途徑。風險投資對中小企業以及社會經濟發展都有著不可替代的作用。
1.對中小企業的作用。
1.1風險投資為中小企業發展提供重要的資金支持。中小企業缺少運營和發展資金一直是制約中小企業發展的主要障礙，尤其是那些處于初創時期的中小企業和處于技術研發階段的中小企業。由于這些企業缺乏生產規模和經營規模，運營資金有限，抵御風險的能力弱等，使其自身融資渠道受限。同時，貸款擔保的能力弱、政府政策扶持不力等使得很難受到銀行等金融機構給予貸款的青睞。風險投資的主要投資對象正是這樣的中小企業，這樣的中小企業增長迅速、發展潛力大，滿足風險投資高風險高收益的要求，而且能為自身籌到資金需求并提供增值服務。對企業而言，風險投資并不要求中小企業還本付息，也不要求控股，更不需要中小企業提供任何的擔?；虻盅?。這些特點給中小企業在融資過程中減少了很多資金壓力，更有利于中小企業管理運作。
1.2風險投資有利于改善中小企業的管理水平。風險投資公司為的是短時期內獲取高額的投資收益，為了保證投資資本的運行效率，風險投資對其投入的資金和管理經驗都有著嚴格把控。比如：風險投資公司會向中小企業提供專業的管理咨詢意見，促進其管理水平的改善。接受風險投資的中小企業也因此會有動力和壓力去克服和改善管理上的缺陷，并且保證資金的持續支持，以保證中小企業的持續發展。
1.3風險投資有利于推動中小企業的技術創新和資源優化配置。風險投資注重的是預期高額收益，一定程度上，風險投資做的是“期貨”。所以風險投資一般會著重那些具有市場潛質的中小企業。如果中小企業想讓自身一直擁有這樣的潛質，就必須掌握核心技術，不斷進行資源的優化配置，創新技術。資金投入后，風險投資作為一種資金的配置方式，能夠運用其高度專業化和程序化的投資決策模式將資金與被投資企業的技術和人力及信息很好的整合，對被投資企業的經營管理過程及其財務狀況進行相應的監督和管理，以保證投資項目的效益和資金的使用效率，從而有利于中小企業的技術創新和資源優化配置。
2.對社會、國家的作用。這一方面，屬于中小企業吸引風險投資的正外部性作用。
2.1風險投資促進技術創新并增強國際競爭力。風險投資可以推動中小企業進行技術創新，與此同時，還可以給社會帶來正的外部性——增強國際競爭力。技術密集型產業無疑是世界經濟中最具有生長潛力跟投資潛力的，這說明，科學技術對經濟增長和增強國家競爭力的作用是不可替代的。某一個國家的經濟的創新能力很大程度上取決于技術成果的轉化能力，其經濟增長速度很大程度上又取決于高新技術是否能成為其經濟增長的核心。風險投資的發展歷史表明，它能夠有效的促進技術成果的轉化，將高新技術高效的轉化為生產力，使其成為經濟增長的核心。
2.2風險投資促進經濟增長。經濟增長，是指一國在充分就業狀態下國民生產總值或生產能力的持續增加。根據新古典經濟增長理論，資本投入遵循邊際報酬遞減規律，即，隨著經濟的不斷增長，資本投入越多，其回報率會逐漸減少。因此，在影響經濟增長的因素中，科學技術、勞動力資本、制度經濟等也起到了越來越重要的作用。其中，科學技術轉化為生產力是企業獲得市場壟斷利潤的關鍵性因素，也是影響經濟增長的重要因素。其中，科學技術為創業風險投資的發展提供了有力前提，也就是，風險投資對科學技術的創新以及投入使用感到很有興趣，如果能夠為其賺得豐厚的利潤，風險投資將會追加投資，從而，風險投資能有效地推動企業的技術創新，促進中小企業的發展和壯大，加快促進經濟增長。對一個國家和社會來說，風險投資在利用技術創新推動中小企業發展的同時也能夠促進一國的經濟增長、提供就業機會。
2.3風險投資促進科技優勢向競爭優勢的轉化?？茖W技術是第一生產力，只有通過技術轉化才能實現。實踐證明，只有使科學和經濟有機地結合和一體化發展，科技優勢才能轉化為競爭優勢。風險投資則起到了重要的推動作用。風險資本本身的特性決定了由它所支持的新技術必須面向市場，必須能夠產生經濟效益，從而有效地促成科技成果的轉化，推動經濟的發展。中小企業的發展需要資金支持，更需要風險投資這樣的“大手筆”，不僅在企業發展的初創期，在企業之后的發展與運營中，風險投資也能極大程度上帶動其發展。風險投資在追求高回報的投資中，能有力的帶動經濟的增長和發展。
四、我國中小型企業吸引風險投資中存在的問題
雖然，風險投資能解決我國中小企業在技術跟資金兩方面的問題，但是，我國中小型企業吸引風險投資的過程中存在著不少問題。
1.資金來源不能呈現多元化。目前，中小企業的風險資金多數來自政府和國有企業，方式主要是借助財政扶持和銀行機構的借貸，尚未形成包括個人、企業、金融和非金融機構等組合的規范資金供應鏈。另外，民間借貸資金雖然增長較快，但規模小、運作風險大等特點，使得民間借貸不能成為中小企業吸金的主要來源。因此，實現投資資金的多元化有利于減少中小企業融資制約的影響。
2.專業人才的匱乏。人才是發展的關鍵。風險投資涉及科技和金融兩大領域，其本身就是一項高風險的投資活動，同時實踐性也極強。因此，通曉科技和金融兩大領域的專業人才，并且在管理和實踐方面也很出色的綜合人才，有利于推動風險投資在中小企業中的發展。我國對中小企業的風險投資大多是政府行為，所以，操作者大多不是專業人才，致使我國中小企業在吸引風險投資方面不能有的放矢。
3.風險投資機制不健全。通過與西方發達國家在風險投資機制方面的對比發現，我國的風險投資機制存在著三個方面的問題。首先是，政府調控不力，缺乏合理規范的管理；其次是，金融體制不健全，落后于市場經濟不斷發展潮流，也因此更難適應風險投資的環境；最后是，相關法律條文的缺陷，缺少有關風險投資的法律條文，使我國的風險投資事業很難收到保護。
4.風險投資的法律尚不完善。我國現在還沒有與發展風險投資相適應的中小企業管理法規,現在的公司法與風險投資運作規則相抵觸的地方甚多?；谶@些問題，我國中小企業、政府及風險投資者要解決這方面的問題可以參考以下建議。
五、吸收風險投資的建議
1.融資來源多元化。中小企業融資難，就使得中小企業的發展受到資金的制約，很多科技成果很難轉化到生產中去，進而使得風險投資者望而卻步。因此，使融資來源多元化，對中小企業吸引風險投資有極大的幫助。
2.培養人才，彌補專業人才的匱乏。風險投資涉及科技和金融兩大領域，那么培養一批精通經濟、管理與科技的人才，不僅能夠實現中小企業吸收風險投資的規范管理，更能在一定程度上減少風險投資的損失。因此，大力培養這樣的專業人才勢在必行。比如：設置相應的大學學科，加強相關工作者的實踐能力，引進外國人才等。
3.完善風險投資機制和運作環境。第一，政策扶持。政府可以通過補貼、稅收、完善擔保機制等，給予中小企業政策扶持。近年來，我國的風險投資對中小企業的投資已經逐步發展成規模，但是民間借貸資本卻沒有在這一類資本中形成大規模的優勢。民間借貸資本其實是風險投資資本的重要來源之一。要想減少政府因為風險投資資金產生的壓力，政府就應該在繼續發揮其資金的引導作用的同時，積極發揮民間資本在風險投資領域的作用。比如：政策扶持，通過降低資本利得稅、再投入退稅等優惠政策鼓勵民間資本進行風險投資。第二，完善金融機制。風險投資者雖然喜歡高風險、高收益，但是他們在沒有把握盈利時，他們會選擇上市。在內地設立創業板，能提高投資者信心，也有利于中小吸引風險投資。第三，完善相應的法律法規。無規矩不成方圓。在公司法中，我國應該在涉及風險投資的諸多方面，加強立法，有關風險投資的法律法規有待進一步健全。這樣，不僅能夠保護風險投資者，也能保護中下企業吸引風險投資。
4.完善風險投資退出機制。政府應該幫助中小企業，在充分考慮我國當前市場機制運作環境的情況下，深度探索符合國情的風險資本退出方式。風險投資根據自身的利益狀況，大多數時候會選擇并購或者上市。也可以進行股權回購，幫助風險資本減少不能安全退出的威脅。
5.另外，我國風險投資尚處于初期階段，規模較小,經營上方面難以形成規模優勢，投資上無法有效的進行組合,其收益率也難以達到高效穩定。所以，投資者要增強聯合意識,避免分散運作。比如，紅杉資本。紅杉中國的投資組合包括新浪網、阿里巴巴集團、酒仙網、萬學教育、京東商城、文思創新、唯品會、聚美優品、豆瓣網、諾亞財富、高德軟件、樂蜂網、奇虎360、乾照光電、焦點科技、大眾點評網、中國利農集團、鄉村基餐飲、斯凱網絡、博納影視、開封藥業、秦川機床、快樂購，蒙草抗旱、匹克運動等。作為“創業者背后的創業者”，紅杉中國團隊正在幫助眾多中國創業者實現他們的夢想。這樣的投資組合不僅能夠給予更多的中小企業資本支持，也能分散投資者的投資風險，同時也能支持社會經濟的發展進步。這也是中小企業為什么要多方面融資的原因，單方面的融資不僅資金有效，而且很可能不能高效運作。中小企業的創業人員要對風險投資有一個基本的認識，如風險投資的特點、運作機制，不同風險投資機構的偏好等，最為主要的就是了解風險投資機構篩選項目的一些基本標準。一般而言，不論什么風格的風險投資機構，對于擁有自主知識產權和產品市場前景廣闊的中小型高新技術企業都較為青睞。產權清晰，擁有核心技術則是獲得風險投資兩個基本的條件。中小企業還要明確吸引什么樣的風險投資機構，不同的風險投資機構有不同的行業投資偏好，從而決定了能夠提供除資金支持外什么樣的增值服務，比如企業管理咨詢、市場策劃、人才培訓、發展規劃等等。
六、結語
