時間：2023-03-17 18:07:29
序論：在您撰寫金融中介論文時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
摘要：截至2006年底，CAFTA成員國已積累8.5萬億美元國內金融部門資產。企業融資需求和對金融服務要求逐漸擴大，凸顯了高效金融中介的重要性，而作為重要金融中介的CAFTA證券市場還有很大改善的空間。提高證券市場的流動性、大力發展公司債券、各國證券市場的合作、共同的證券市場監管機制的建立將使CAFTA的證券市場更加完善。
關鍵詞：CAFTA；證券市場：公司債券
CAFTA的建設加強了中國與東盟的金融合作。鑒于CAFTA各成員國在經濟制度、經濟發展水平和經濟結構方面存在的巨大差異，目前CAFTA的融資體系難以為自由貿易區經濟的發展提供有效支撐，證券市場更是如此。CAFTA各國有必要采取一定的措施，使自由貿易區內的證券市場更有效率，以支持自由貿易區經濟的快速發展。
一、CAFTA框架下發展證券市場的重要性
東亞金融危機過后的這幾年里，CAFTA各國經濟社會都發生了重大的變化，這些發展變化強調了在該地區建立更高效的金融中介的需要和可能。作為重要金融中介的CAFTA證券市場的重要性表現為下面幾個方面：
1、CAFTA有效的證券市場可以將區域金融資源中剩余的資金調動起來并將之用于有益的經濟活動中，從而達到社會生產資源的合理利用。
2、CAFTA有效的證券市場可以起到一個分化與減少經濟運行風險的作用。發展程度較高的證券市場體系有利于風險的交易、風險的規避、風險分散化和各交易主體的風險分擔。在證券市場發達的國家，這種作用表現明顯，而在CAFTA的證券市場這種作用還不明顯。
3、CAFTA有效的證券市場有利于加強對經營者的監督和改善公司治理。大量金融中介和金融機構的存在，降低了投資者獲取有關經營者信息的成本，同時投資者很容易通過股票價格以及股票市場上公布的其他公司信息來判斷管理者的經營業績，對企業經營進行有效的監督，從而促使經營者改善公司治理和調整企業戰略。
目前的CAFTA證券市場可以發揮比現在更重要的作用，因此我們應該采取一定的措施，進一步完善CAFTA證券市場，最大化地提高其效率。
二、CAFTA框架下證券市場場的現狀及存在問題
(一)CAFTA框架下證券市場的現狀
1、證券市場規模明顯擴大。CAFTA的股票市場自1997年以來已經增長2倍，2005年市場資本總額達到2.1萬億美元；同時CAFTA的債券市場也取得了相當大的增長，整個地區2005年債券總額達到了1萬多億美元，是1997年總額的2倍多(見表1)，政府債券引領債券市場增長，公司債券市場不斷擴大。
2、證券市場在公司融資中發揮著越來越重要的作用。CAFTA證券市場的金融資產的運用，為區域內公司融資提供了一定的金融支持。CAFTA成員國股票市場上公司新股籌資在2004年達到了320億美元，在2005年達到了310億美元，公司在股票市場上的籌資主要用于公司的擴大經營，這種直接融資方式減少了公司對銀行貸款的依賴，提高了資源配置的效率(見表2)。
3、區域債券市場獲得了發展。為增強東亞經濟體的風險承受能力，東亞各國在地區層面上已經采取了一些具體的措施。根據東亞及太平洋地區中央銀行會議(EMEAP)的決定，利用部分EMEAP的國際儲備，推出了兩個亞洲債券基金。第一個是亞洲債券基金I(ABFI)——匯集10億美元的儲備，投資于東盟8國＋3國的以美元標價的政府和準政府債券；第二個亞洲債券基金(ABF2)——20億美元，投資于當地貨幣標價的和準債券。其目的是為零散投資者和機構投資者進入該地區債券市場提供一個透明和經濟的方式，而且通過機構投資者、交易商和做市商的私募配售已經得以擴大。
(二)CAFTA框架下證券市場存在的問題CAFTA的證券市場面臨著廣泛的亟待解決的問題：證券市場的流動性低、公司債券市場融資發展緩慢、分散的小規模無合作的債券市場、證券市場深化帶來的風險等等。
1、CAFTA各國的證券市場流動性低。在自由貿易區內的大部分國家，跨境投資者仍然不能擁有相當大的股份。這說明在某些情況下只有一小部分股份是可供潛在投資者買賣的，這極大地抑制證券市場的流動性和效率，CAFFA的證券市場的流動性大大低于那些先進工業國家。主要原因在于在該地區的一些國家，跨境投資者仍然不能擁有相當大的股份。2004年底，外國投資者不能進入菲律賓股票市場的約42％，中國的41％，泰國的36％。這一點加上某些經濟體控股的相當大份額的股份(中國約為28％，印尼是30％，菲律賓是40％和泰國是21％)，意味著在某些情況下只有一小部分股份是可供潛在投資者買賣的；相應地，這會極大地抑制股票市場的流動性和效率。
2、公司債券市場融資發展緩慢。目前CAFTA各國偏重政府部門融資的發展，而公司債券市場融資發展得較慢(表1)，公司債券市場可以在公司融資方面發揮比現在更大的作用。公司債券市場規模小的關鍵原因是缺乏二級市場的流動性。證券市場流動性的缺乏不僅關系到證券市場的效率，而且關系到市場的整體規模，因為主板市場的規模和二級市場的流動性之間是雙向互動的。投資者一般只有在市場有充足的流動性、需要時可以容易地出售和退出時才愿意投資證券。而且，如果流動性低，價格發現機制不能發揮作用(參與的投資者一般會要求更高的利率或回報來補償低流動性)，這可能進一步阻礙公司在股票交易所上市或發行債券。
3、CAFTA區內證券市場規模小且分散，難以充分受益于發展成功的證券市場。CAFTA內證券市場包括中國證券市場、新加坡證券市場、馬來西亞證券市場、中國香港證券市場等，這些規模更加小的證券市場很分散，相互之間沒什么合作，難以充分受益于發展成功的證券市場一般所具有的經濟規模。
歐盟在證券市場合作上取得了一定成就。2000年以前的歐盟15個成員國都擁有自己的證券市場，通過布魯塞爾、巴黎和阿姆斯特丹證交所合并成為新歐洲證券交易所，德國法蘭克福證券交易所和英國倫敦證券交易所合并成為國際證券交易所，到目前二者代表著歐洲證券交易的主流，實現了規模經濟效益和資源流動性的提高。歐盟證券市場一體化程度不斷加強，使東亞各國證券市場面臨著前所未有的沖擊和挑戰。因此，對于CAFTA成員國來說，解除跨境投資剩余阻礙的地區性合作非常有用，證券市場的合作顯得頗為必要。
4、證券市場快速發展帶來了風險的增加。隨著股票市場和債券市場在過去8年的顯著增長，CAFTA內證券市場的發展得以深化。金融領域越來越緊密相聯，以至于銀行、保險和證券市場之間傳統的分業經營已經被技術創新、解除管制和自由化所打破。例如信貸傳統形式(如抵押和商業貸款)的證券化，以及日益復雜的構建風險、重新包裝風險和交易風險方式的增加，正在削弱股票、債務和貸款之間的差別。證券化將銀行的信貸風險轉移到資本市場，將銀行和非銀行金融機構的抵押貸款轉移到資本市場，這會增加證券市場的風險。證券市場的發展將有助于拓寬金融系統的結構，但也有可能通過使用衍生工具和其他手段發生不適當的風險轉移，使風險轉移到風險管理能力和監管更薄弱的部門和機構。而這些風險只靠一個成員國的單獨能力無法完全解決，需要所有成員國的共同努力協調。
三、CAFTA框架下證券市場完善之路
在2007年1月份結束的第二屆東亞峰會上，東盟的新加坡、馬來西亞等國的金融服務業對中國實行了開放，而中國金融業服務業保護期已過，已經對外國進行了開放。CAFTA金融業的相互開放有利于CAFTA證券市場的進一步完善，當然CAFTA證券市場的完善還需要采取一定的措施。
(一)提高證券市場的流動性“一個關鍵的挑戰是證券市場，特別是債券市場的進一步發展”，“深度和高效的證券市場將會為滿足日益復雜成熟的需要和改善金融部門的回彈力做出重要貢獻”，這是世界銀行新報告《東亞金融：通向健全市場之路》主要作者斯瓦蒂.高士2006年9月14日在新加坡報告時所強調的內容。CAFTA證券市場效率不高的主要因素是證券市場有限的流動性。為了提高證券市場的流動性，我們需采取下面的措施：
1、改善證券定價的信息基礎。及時準確的信息對于流動性是非常重要的，根據這種信息，流動性可以通過對基本面意見不同的投資者的活動來產生，從而促進價格發現的過程。在改善證券定價的信息基礎的過程中，一個基本的因素是繼續強化公司治理和信息披露。在受危機影響的國家中，馬來西亞在改革其法律、法規和實務方面走得最快，緊隨其后的是泰國；在印尼和菲律賓仍然有相當大的余地來加強公司治理；最近，中國也開始強化公司治理。
2、降低交易成本。交易成本高的市場交易量少，對相關新聞做出反應的價格變動較少，因此流動性低、效率低。影響外在和內在交易成本的因素包括預扣稅和費用、中介的效率、市場基礎設施和制度安排以及“輔助”基礎設施。
3、開發廣泛的投資者。開發更廣泛和多元化的投資者基礎，具有不同偏好和胃口的投資者的參與，有助于增加交易量和流動性，有助于提高市場效率。
(二)大力發展公司債券公司債券市場是一國金融體系的重要組成部分，是健全的證券市場結構中不可缺少的一個方面。大力發展公司債券市場，使公司債券市場在公司融資方面發揮重大的作用。建立區域信用擔保設施為自由貿易區成員國的公司債券發行者提供債券還本付息的擔保；通過將本地債券按風險和期限進行搭配組合，然后加以證券化，以符合投資者對風險的承受力。另外推動發行以本地貨幣或本地貨幣構成的一籃子貨幣計價的公司債券，完善債券市場基礎設施，如債券交易、結算和托管體系等。
(三)加強CAFTA框架下證券市場的合作證券市場的更深一體化，尤其是跨境證券市場的一體化，能產生巨大的效用。
1、成立區域證券交易所。隨著CAFTA一體化進程的加速，11國之間的國際投資與國際貿易與日俱增，必然帶來國際結算額的大幅上升。這就需要一個各國認可的區域性跨國金融中心，方便區域內金融結算的解決、金融事務的協調、金融外交的談判。證券交易所的成立將為資金供求雙方找到一個最佳的交匯點。
一、以地方立法方式保障農民合作組織
農村經濟合作組織如不具備合法性，就根本談不上在市場競爭中成為一支抗衡力量，也談不上增強農民自身的談判地位。在國家短期內不可能出臺有關法的前提下，地方政府可采取變通的方式，地方性的法規，促進當地合作組織的發展。如1995年5月20日，山東德州寧津縣了縣人民政府的紅頭文件"寧津縣農村合作經濟組織登記注冊管理試行辦法"，規定工商行政管理部門對農村合作經濟組織核準登記注冊時，對符合企業法人條件的應按國家有關規定辦理企業法人登記，核發企業法人營業執照，從此在寧津縣就出現了以合作社名義登記注冊的營業執照，山東萊陽市也有類似的做法。地方政府的這一舉措賦予了合作社與其他企業組織一樣平等的企業法人地位，從而使它們可以合法地參與市場競爭。
中國農村現在的合作經濟組織名稱很多，形式各異，而且往往隸屬于不同的部門，如中國科協下屬的農民專業技術協會被界定為農民的技術經濟合作組織，其中有一部分已成為經濟實體型的組織，農業部亦負責指導農民專業合作社，供銷合作社和鄉鎮的一些站所（如畜牧獸醫站）也領頭興辦各類農民合作經濟組織。這些組織的大方向一致，但由于各部門的條條領導及部門之間清晰的邊界，農民合作社的組織資源無法整合在一起，發揮整體效益。因此，地方政府除了核準合作社的登記注冊外，還要配套出臺農民專業合作社的示范章程，明確合作社的性質，界定合作社的內涵、處延及內部組織結構、管理機制等，這樣各類合作組織即可"對號入座"，打破原來的部門界限，在統一的制度規范和名稱下整合起來。
二、新舊組織對接關鍵：理順雙方產權關系
兩種組織資源對接的一個重要問題是如何處理政府有關部門（包括供銷社、信用社等）與農民自發組成的合作社之間的關系。課題組在以前的研究中曾對這個問題進行過探討，現在我們從產權關系上對這問題做進一步的研究。
1．理順農民專業合作社與供銷社之間的產權關系。
專業合作社與基層供銷社對接，能使農民更順利地進入市場，而且通過專業合作社來改造基層社，但這種改造能否實現的關鍵是理順專業合作社與供銷社之間的產權關系，從理論上講，產權清晰并不等于將資產量化到個人，關鍵是建立有效的激勵機制和監督制衡機制，而供銷社母體和發育出的專業合作社或專業協會之間的產權關系則要有利于這一目標的實現，從而使專業合作社能將供銷社改造過來，而不是供銷社通過干預專業合作社的決策、讓合作社安置供銷社的冗員等方式最終將農民的專業合作社拖垮。顯然，專業合作社在發展過程中將供銷社的資產或股份逐漸贖買過來，使農民社員真正享有專業合作社的決策權、剩余索取權和對資產凈值的處置權，這是使農民專業合作社保有生命力并具備改造供銷社的能力的唯一途徑。通過這種演進，供銷社的干部職工或是成為專業合作社的社員，或是成為被專業社雇用的專業人員，其他各級的供銷聯社也將被改造成農民專業合作社的聯社，農民才能真正成為供銷社的主人。同時，我們應清醒地認識到，靠經濟實力薄弱、組織形式不規范、尚處于起步階段的農民專業合作社來融合、改造供銷社，必然是一條漫長而又困難重重的改革路徑，只有著力營造一個有利于農民的自助組織（尤其是專業合作組織）成長壯大的制度環境，這條路徑才有可能走通。
2．政府扶持的合作社成長起來之后，政府應理順產權關系，逐漸退出。
有遠見的政府在所扶持的合作社成長壯大后，應主動創造條件退出。
山東諸城市皇華鎮由鎮婦聯牽頭，組建"巾幗藝品股份合作社"。鎮政府在合作社的運作中給予了強有力的扶持，一是直接向合作社注入人力、物力和財力。合作社的董事長由鎮婦聯主席擔任，副董事長由鎮長助理擔任，女副鎮長擔任合作社的名譽董事長。鎮政府向合作社投入7萬元財政周轉金，并為合作社配備一輛吉普車、一部手機，兩部程控電話，此外還計劃再為合作社配置一部運輸車。鎮政府對于自己在合作社的投入，沒有規定具體還款期限，只要求合作社在其發展起來后還款即可，并希望合作社運轉成功后能夠改善鎮機關人員的福利待遇。二是積極協調合作社與各職能部門或企業的關系，大大降低了合作社的交易成本。為了解決合作社流動資金不足的問題，鎮政府親自出面協調，由鎮集體企業提供擔保，為合作社爭取了8萬元的信用社貸款。為解決合作社的生產場地，鎮政府將財政所的16間平房騰出，作為合作社的生產車間，并協調電力部門，為合作社及時解決電力供應問題。合作社規模擴大后，鎮政府又與鎮供銷社協調，租用供銷社閑置倉庫，并投資15萬元進行裝修改建。三是直接為合作社聯系業務。這個案例沒有解決的問題是：鎮政府的各種物質支持將來要獲取什么樣的回報？合作社與鎮政府之間的財產關系應如何界定？這些問題如不及早解決，必然會留下隱患。
三、利用傳統資源壯大新的組織
農民自發組成的合作社在資源稟賦上存在種種缺憾，如果能利用傳統組織的各種資源（人力資本，組織網絡，物質資產等），無疑會在較短時間內有較快的發展。
供銷合作社領辦的農民專業合作社
全國供銷合作總社多次指出，供銷社要發展，必須立足于為"三農"服務、為農業產業化經營服務。以供銷社為母體，促進、培育和領辦農民的專業合作社、專業協會，從而創立供銷社的新機制。截止1999年末，依托基層社興辦的專業合作社有24000個，其中種植類11000個（其中棉花專業合作社1400個），養殖類4800個，服務類2800個，農資專業合作社4900個。到2000年上半年，專業合作社已發展社員685．9萬戶，吸收社員股金11．49億元。這種改革走向就涉及到如何充分利用傳統的組織資源（供銷社），并實現傳統組織資源與農民中新發育的組織資源（專業合作社）的對接，最終通過興辦專業合作社來改造基層社。在實地調查中，基層社的同志也指出，資產經營，僅能解決供銷社的"止血"問題（減少虧損），解決不了發展問題。為"三農"服務，供銷社真正成為連接農民和市場的紐帶和橋梁，這樣供銷社才能具有"造血"功能。
供銷社作為一種傳統的組織資源，它有哪些優勢呢？
供銷社的優勢之一是擁有自己多年來形成的組織網絡體系。截止1999年末，全國基層社所屬的經營服務網點共有48．5萬個，其中村級綜合服務站12．5萬個，占經營網點總數的1／4，占全國行政村總數的15．8％。此外，全國還有供銷社辦的莊稼醫院2．8萬個。村級服務站可以為農民提供生產與生活多方面的服務。
供銷社的優勢之二是在改制后，保留了一批掌握信息和擁有技術及管理經驗的專業人才。
供銷社的優勢之三是擁有現成的場地和設施等物質資產以及一部分在資產經營后收回的由社里掌握使用的資金。
供銷社擁有的組織網絡、人力資本和物質資產都是農民經紀人和個體營銷戶所不具備的，所以如果經過改造后，完全有條件成為連接農民和市場的紐帶和橋梁。但哪一條是可行的而又符合合作社理想的改造途徑呢？農民的新老股金在供銷社資產中所占的份額很小，通過擴股的方式使農民成為供銷社的大股東，進而成為供銷社的真正主人，這條途徑是不現實的。另一條途徑是另起爐灶，供銷社領辦的農民專業合作社或專業協會充分利用供銷社這種傳統組織所擁有的資源，同時充分發揮農民自發組織的主動性和靈活性，待農民合作組織發展壯大之后，贖買供銷社的資產或股份，雇用供銷社的干部職工，從而以專業合作社或專業協會為主體，改造、融合和"吃掉"供銷社，通過這種方式使農民真正成為供銷社的主人，實現兩種組織資源的有效對接。
村社區合作組織的功能
除了作為農村土地的所有者代表與公司打交道外，村社區合作組織還在農戶與公司、農戶與農民經紀人以及農戶與市場之間發揮紐帶作用。
農村家庭承包經營的基本經營制度確立以來，村級社區合作組織自身逐步退出生產經營領域而轉向提供社區公共物品、管理協調、信息服務、商業擔保等。在村級社區組織的個案中，一個突出的共同特點是社區合作組織原有的最重要的為農戶提供統一營銷服務的功能逐步由社區內的專業大戶或經紀人所取代。這樣做的結果是實現了專業大戶、普通農戶和村級社區合作組織三方的優勢互補，為普通農戶的產品建立了穩定的營銷渠道，同時又使專業大戶獲得充足而穩定的貨源，增強了市場議價的能力，降低了市場交易成本，取得了組織的規模效益。而村級社區合作組織則可以發揮其有效協調與政府有關部門的關系、生產公共物品、提供商業信譽等特殊功效，解決普通農戶以及專業大戶進入市場中十分需要而依靠自身力量又難以實現或交易成本過高的服務。
鄉鎮政府和"七所八站"的功能
隨著鄉（鎮）機構改革的深化和鄉（鎮）集體企業的全面改制，鄉（鎮）一級原有的獨立于黨委和政府的經濟機構將逐步解體，鄉（鎮）社區合作組織的建立將主要依托鄉（鎮）農業技術推廣等為農民服務的事業職能部門以及婦聯等群團組織。從發展趨勢看，那些技術服務力量較強、社會動員能力較強且重視社區合作的鄉（鎮）將先行一步，重點是以鄉（鎮）農業技術服務職能部門的改革為切入點來發展鄉（鎮）社區合作組織，使農技服務部門與社區內農民結成利益共同體，而國家科技創新體系的重大改革也為此提供了新的契機。
1997年初，模仿山東省萊陽市成功合作社的方式，山東高密市拒成河鎮政府與鎮獸醫站聯合，以鎮內養雞專業戶為依托，創建起合作社。合作社的董事會由鎮政府主要領導和獸醫站主要成員組成，監事會成員全部是養殖戶社員。
合作社成立初期，凱遠龍頭企業仍然是與鄉（鎮）政府簽訂合同，由鄉（鎮）政府進行財政擔保，向養殖戶發放雞苗。加入合作社的社員只要自己建起雞棚后，其它一切服務都由合作社提供。
因此，拒成河鎮肉雞合作社的建立，在很大程度上受益于當地政府的直接參與和鼎力相助，政府從組建合作社、派代表在合作社的決策層中擔任要職，到籌措合作社的運作資金、提供合作社的生產場所，扶了合作社一程又一程。這種狀況在合作社的所在地山東的同類型合作社中有著較強的代表性，特別是在合作社的發展初期。但是一旦合作社進入正常運作后，政府所發揮的行政作用是呈逐步減弱的趨勢，合作社的發展越來越依靠企業家。
鄉村社區合作組織與其他農民中介組織的關系是多層面的，主要體現出兩種基本的關系類型
第一，鄉村社區合作組織是其他農民中介組織的母體。各類農民中介組織的發育不僅大多以鄉（鎮）或村地域范圍為依托，而且在不少情況下是在鄉村社區合作組織的培育下成長壯大起來的，但是從發展趨勢看，隨著農業市場化進程的逐漸深化，鄉村社區合作組織對其他農民中介組織的這種母體性特征將淡化，各類農民中介組織的建立將日益依賴于按照專業化原則所形成的空間區域生產布局，打破帶有行政性的鄉村社區的界限。如廣西賀州市水果專業技術協會，會員主要分布在廣西的賀州、鐘山、富川、平南等地，并且拓展到湖南江華、廣東中山市等三省區六縣（市），生產經營業務的一致性，而不是鄉村社區，越來越成為會員之間的聯系紐帶。第二，鄉村社區合作組織是其他農民中介組織的合作伙伴。這種伙伴關系又可進一步劃分為緊密型和松散型這兩種基本類型。其中，緊密型是指鄉村社區合作組織與供銷社、公司、農民經紀人以及農民專業合作社等建立起了產權關系；松散型則是指鄉村社區組織與供銷社、公司、農民經紀人以及農民專業合作社等通過發揮各自資源優勢而建立的業務合作關系。
四、采取各種方式加強農民中介融資
在農村金融改革這一問題上，有關部門提出：農村信用合作社要堅持為"三農"服務：組織形式要因地制宜，不搞"一刀切"；改革重點則放在產權改革和完善法人治理結構上。這方面的積極動向是農村信用合作社的改革已不再泛泛地提恢復"三性"，改革策略更加務實和靈活，但存在的問題是仍把農村金融改革僅局限于農村信用合作社的改革。
由于實現壟斷及獲取壟斷利潤的一個必要條件是存在著生產要素或商品進入市場的障礙，而在資金市場開放后，任何一個資金所有者，無論其持有資金量大小，都可作為一個貸款人隨時進入市場，不存在進入市場的障礙。同時在當前國家和城市資金供大于求的情況下，農村卻是典型的資金賣方市場。所以在資金市場開放的前提下，具有不同經濟成分的、多元化的金融組織將會應運而生，不可能出現由一種金融組織壟斷資金市場的局面，這也就決定了農村的金融體系必然是多元化的。
雖然農村金融體系由多種金融組織所構成，但合作金融組織應是農村金融體系中的一個不可或缺的重要組成部分。在許多國家，合作金融組織已發展成全國性的完善的體系，成為農村金融體系的主體。在這些國家里，農村合作金融組織是農村其他各類合作組織的堅實的依托，通過農村合作金融與合作保險的贏利來支持其他合作組織的經濟活動。農村合作金融并為農民提供資本，從而促進農業和農村社區的發展。但在中國農村現實經濟生活中，合作金融這一塊的問題最大，可以說至今尚未破題，成為阻礙農村經濟進一步發展的重要限制因素。
作者：劉一鳴 單位：內蒙古大學
“有效市場假說”存在著嚴重的缺陷.因為在假定中,證券價格和市場形成都要建立在投資人或者經紀人理性的基礎上,但是實際上，有效市場在實踐和理論上有太大的差異，許多投資者的金融行為依據的不是理性的信息，而是靠自己感性的感知，或者說“噪音”來決定是否購買?！庇行袌黾僬f”的實現有賴于有風險的套利機制，所以它的局限性在假設上更明顯地體現出來。社會學家認為，任何一種金融行為都必須在社會領域中才能具體實現，并且還會受到社會的制度、文化、思想觀念的影響，④因此，經典金融理論缺乏科學性和全面性?！靶袨榻鹑趯W“認為，經典金融學的弊端在于：“只關注經濟行為和經濟市場對于金融行為和效果的影響，而忽視了經濟社會制度，文化理念和思想觀念等非經濟因素對金融行為的影響?！雹堇聿榈?#8226;泰勒(RichardH．Thaler)認為，行為金融學和社會制度的結合是金融行為在社會學視角下研究的一個重要領域。對于經典金融理論的反思將為金融行為理論在社會學研究中的新領域。
在社會學范疇下研究金融行為，是金融研究向社會現實和金融現實進一步結合的標志。從上世紀90年代以來，信息技術革命、金融體系完善和全球金融危機等使金融市場的交易模式和政策模式發生變化；同時，政治格局和經濟格局的變化又使各國的金融市場卷入全球經濟和政治范疇。人們對金融影響的感知超過了市場本身，金融行為與社會生活聯系日益密切。在新的社會背景下，金融新聞的社會學研究有了更加寬闊的空間和研究意義。嵌入性和脫嵌性理論⑥經濟學家和社會學家對金融市場和金融行為的研究由古典經濟學領域發展到有效市場假說，然而這兩種理論都是高度抽象的狀態下研究的?，F實中的金融市場是不完全競爭市場，參與者也不同于經濟人，所以前兩種模式不可能解釋金融市場的運作機制。新經濟社會學對“嵌入性”和“脫嵌性”提出質疑?！扒度胄浴闭J為，人類的經濟活動不是自發形成的，而是在整個社會中產生的。波蘭尼的觀點是：社會的運轉從屬于市場，社會關系被嵌入到經濟關系中。然而，在全球化背景下，薩提那認為存在著至少兩種市場：一種是經濟社會學傳統下嵌入社會關系中的市場，另一種是脫離社會關系的脫嵌性市場。網絡的發展使全球性電子交易得以實現，現實中的社會關系網絡被計算機網絡代替。然而，S.塞桑在電子交易金融行為研究中發現，信息化和電子時代的金融行為依然嵌入社會關系中，由于金融市場的復雜性，信息必須依賴于資源和情境，信息技術依然要依靠物質資源。在目前看來，金融市場受國家經濟政策和社會制度影響，所以在制度上，金融行為存在一定的嵌入?！扒度胄浴睂嶋H上是說明，經濟是社會的一部分。經濟行為本身就是社會行為的一種表現形式，其實從這個角度去解讀，可以發現，經濟領域的實質是社會領域的一部分，兩者不是嵌入和被嵌入的關系，而是內在的一致性。金融領域的研究應該屬于社會學研究的課題，如此看來，研究金融行為在金融領域還是擴大到整個社會領域有沒有本質的區別還是一個值得思考的問題。
社會網絡和文化系統馬克•米茲魯奇和杰拉德•戴維斯借助于社會網絡和新制度理論，對美國的商業銀行擴張進行研究。從20世紀60至80年代，美國銀行由以區域和地方業務為主的較小規模，發展為共有150家銀行、擁有國外分行的國際性產業。他們認為銀行走向全球化是一種由組織及其決策者所推動的組織現象。金融行為可以視作是一個合理的行動方式，作為一個金融決策，在企業間以網絡的形式擴散開，借助社會關系網絡收到行為反饋，使其他銀行模仿或者被引導，從而形成廣大的影響。另一種對金融行為的研究就是把市場理解為“文化系統”。⑦米歇爾•阿伯蕾菲亞通過對證券股票和期貨市場人類行為的研究，揭示了金融行為是社會性在社會關系和文化中的系統行為。金融市場的交易過程不是簡單的交易，交易過程包含了社會、文化、經濟等因素，交易結果是社會、文化和經濟共同作用的結果?？砂呀鹑谑袌鲆曌魇且环N文化系統，這就意味著交易不單單是重復，而且體現了相互理解并促使人們進行不同的選擇。交易中產生的理解隨著時間會被制度化，這種制度成為金融市場中金融行為的參與依據。金融市場文化隨著金融行為而變化，并在交易中不斷產生、發展和變化。
關鍵詞：產融結合；投資動機；監管制度
目前國內金融市場上國有資本占據絕對壟斷地位的格局已經被打破，各種類型的產業資本進入金融領域的深度和廣度都呈現出向縱深發展的態勢，并且發展的步伐正在不斷加快。
一、產業資本金融投資行為的動機分析
產業資本頻頻涉足金融領域有其特定的背景和復雜的動機，需要我們認真、客觀、全面地加以分析和認識，并制定相應的監管對策。筆者認為，目前國內產業資本積極尋求產融結合的動機大致有以下幾個方面：
（一）通過參股或者控股金融機構，為自身提供更多的融資便利。雖然我們十分不愿意將這一條列為產業資本投身金融業的主要動機，但是不可否認，在內地市場上產業資本與金融資本的結合尚處于表面的原始階段，緩解資金流壓力，爭取從金融機構獲得更多的信貸支持依然是目前不少產業資本進入金融領域的最主要因素。具有金融背景的企業更容易得到信貸支持，這在國內金融市場上毋庸置疑，而且對積極實現大規模擴張、投資多元化和資金流量大的集團企業來說顯得十分重要，其中也不乏成功的典型。如以飼料為主業的新希望集團，在圍繞主業開展的并購和進軍房地產業的過程中，也成功地利用其參與金融業的背景獲得了巨額融資，實現了多元化投資。但是，更多的產業資本投資金融業卻僅僅把目光放在了緩解“融資饑渴”上，以商業銀行大股東的地位輕易獲取銀行巨額貸款和授信；以上市公司股權抵押貸款，拿金融機構的資金來充實自己的現金流；以投資證券公司為名義拿錢給證券公司炒股……，類似于這樣的手法并不少見，圖的是眼前的利益，冒的是極大的風險。在不久前發生的“上海周正毅事件”里，多家金融機構深陷其中并且損失慘重。以周正毅農凱集團為核心的“農凱系”在國內金融市場上向來以熱衷于投資證券公司而聞名，曾成功控股了“大通證券”和“泰達富友證券”。同時，農凱集團以2.33％的持股比例位居興業銀行第六大股東，并利用這一優勢輕松從興業銀行獲得20億元的綜合貸款。目前，伴隨“周正毅事件”調查的逐步深入，貸款風險已經開始凸現。
（二）投資金融業良好的利潤回報是產業資本涉足金融市場最重要的因素。金融業在我國長期以來都是一個壟斷保護行業，行業利潤一直高于社會平均利潤。雖然我國現在已經加入WTO，但完全有理由相信，至少在短期內金融業還不會失去即有的“壟斷利潤”。因此，對產業資本來說，目前只要擠進這個行業就能享受到超出其他行業平均利潤的回報，金融業作為一種長線投資，可以為企業帶來穩定的收益。并且，從其他國家或其他行業的市場開放進程來看，許多壟斷行業逐漸放開時，往往會產生類似爆米花爆炸的效應，市場放開會帶來市場的巨大膨脹和活躍，而且會帶來超額的利潤，誰進入得早、誰滲透得深，誰就可以在市場利潤的分配上占得先機。尤其是一些實行投資多元化戰略的企業，投資制造業可能面臨較大的風險，其他可選擇行業也不多，而金融業的壟斷利潤和市場空間自然就顯示出特別的吸引力。以民生銀行的大股東新希望集團為例，該集團早就從“資本與金融的結合”中得到了真金白銀。據統計，2000年，新希望從參股民生銀行得到的收益就達到3020萬元，占同期公司利潤的54.7％。
（三）中國金融業廣闊的發展前景是吸引產業資本的另一重要因素。改革開放以來，我國金融市場的改革與發展取得了長足進步，據統計，截至2003年6月末，我國金融機構本外幣存款余額達20.7萬億元，本外幣貸款余額達15.9萬億元，保險市場保費收入達2154億元，保險市場資產總額7782億元，上市公司1250家，市值總額41629.53億元。金融作為現代經濟的核心，在市場資源配置、促進經濟發展等方面正在發揮著越來越重要的作用。但是不可否認的是，和發達國家相比，我國金融業不論是市場規模和結構，還是運行質量和效率都遠遠落后。加入WTO，中國金融業面臨著真正意義的對外開放和國際接軌，金融全球化和自由化的浪潮將席卷而來。從世界上許多已經實行金融自由化的發展中國家的實踐來看，伴隨著政府對金融管制的放松和國際金融資本的大規模進入，金融自由化將對本國金融業產生極為深刻的影響：金融資產快速擴展，市場主體迅速增加，金融工具日益多樣化，金融創新步伐加快，而金融業國有資本占據絕對壟斷地位的市場結構也會出現重大調整和變化。著名經濟學家吳曉求將上述影響稱為“金融大爆炸”，并預言中國金融結構正在進入大爆炸階段的前期，不用很長時期，金融大爆炸將在中國出現。無疑，中國金融業擁有十分廣闊的發展前景，外資金融機構的蜂擁而入已經充分說明了這一點，也正是基于這樣的判斷，許多產業資本才積極介入金融領域，從而為今后在激烈市場競爭中站穩腳跟打下基礎。
（四）投資金融業也是產業資本實現長期戰略經營目標的重要途徑之一。從發達國家經濟金融發展的歷程來看，產業資本發展到一定程度，必然會產生參與金融資本融合的內在需要。產業資本通過向金融業的滲透，最直接的好處就是可以降低融資成本，強化集團企業內部資金的集約化管理，如目前國內不少大型企業集團都成立了財務公司，就是為了將企業內部龐大的資金流進行合理調度，并通過專業理財進行適度投資，從而發揮資金最大的使用效益。其次，產融結合可以為企業發展尋求更深層次、更大范圍的跨行業協同效應。以發達國家的汽車金融服務公司為例，許多大型汽車制造商都擁有自己的汽車金融服務公司，而完善的汽車融資服務不僅直接帶動了汽車生產和銷售主業，而且大大增加了公司盈利。2000年，美國通用汽車信貸公司為全球800萬客戶提供了汽車信貸支持，其當年凈利潤占通用公司總利潤的36％。而福特公司2000年汽車信貸業務的稅前盈余則高達30億美元，已經接近其汽車制造主業的水平。還有，產融結合也是企業走出國門，實現全球化運作的一條重要途徑。當今世界，經濟金融全球化的步伐不斷加快，其中，實體經濟全球化是催發金融全球化的基礎和動力，而金融全球化又進一步推動了實體經濟全球化的進程。無論是跨國公司的資金結算，還是跨國資本的兼并重組，都離不開國際金融市場這個舞臺。用海爾集團總裁張瑞敏的話來說：“產融結合不一定能保證跨國集團的成功，但跨國公司則一定要成功地進行產融結合”。
二、產融結合對中國金融業的積極意義
從世界上不少知名大公司的發展歷程看，產業資本向金融資本滲透是一種必然趨勢，目前世界500強中有80％以上都是成功地進行產融結合的運作。以通用電氣公司（GE）為例，通用電氣以電氣照明行業起家，歷史悠久，是道瓊斯工業指數1896年設立以來惟一仍在工業指數榜上的公司。但是，目前的通用電氣早已不再是一家純粹的工業公司，2000年，通用電氣銷售收入1299億美元，凈收益127億美元，這其中，GE金融服務集團的銷售收入為662億美元，凈收益為52億美元，分別占到總額的5l％和41％。GE金融服務集團提供的產品和服務內容包括信用卡業務、保險業務、商業貸款、租賃等諸多金融領域。在發達國家，產融結合作為一種現代企業的發展模式已經比較成熟，它不僅有效解決了企業自身發展所遇到的一系列瓶頸，有力地推動了跨國公司和經濟全球化的發展進程，而且在推動金融創新，完善社會金融服務體系等方面發揮了十分重要的作用。
就我國目前而言，金融業整體資本實力和抗風險能力還處在一個較低的水平，經營規模偏小，金融體制不健全，市場結構不完善，金融資產質量較差，金融產品營銷方式落后，這些問題極大削弱了國內金融企業的綜合競爭力。我國已經加入WTO，金融業面臨的沖擊和挑戰首當其沖，據業內專家預計，入世5-10年后，外資銀行在國內金融市場上的外幣存款份額將占到15％，人民幣存款將占10％，外幣貸款份額將在20％-30％，人民幣貸款將達到15％。另外，在外資銀行最具有競爭力的中間業務市場上，其市場份額將呈現快速上升的勢頭，其中包括貿易融資、信用卡交易和現金管理。與此相同，證券、保險業放開后也同樣面臨激烈競爭。面對挑戰，中國金融業急需壯大規模，提升實力。金融企業通過上市到資本市場融資無疑是一條捷徑，但是對大多數中小金融機構來說，上市至少在短期內還不太現實，而引進包括產業資本在內的社會資本則可以說是目前最為可行的一條有效途徑。
通過引進產業資本，國內金融企業一方面可以增資擴股，充實資本金，增強抗風險能力和競爭力，并且，通過增資擴股實現股權多元化，可以以此為契機改善目前國內大多數金融企業不合理的產權結構和法人治理結構，推動其加快建設現代企業制度的步伐。另一方面，通過產業資本的積極介入，目前金融市場上還存在的不少空白領域能夠得到迅速填補，比如專為消費者提供汽車融資服務的汽車金融服務公司、專為中小企業提供金融服務的民營銀行以及遠遠跟不上市場發展步伐的人壽保險公司等等，這不僅有助于我國金融市場結構的完善，而且可以促進市場競爭，提高服務水平，滿足社會經濟發展和人民生活水平提高對金融服務的需求。
三、加強產業資本金融投資行為監管的幾點建議
在我國，產業資本與金融資本的結合雖然還僅僅處于起步的階段，但是，金融業是一個高風險行業，產業資本大量進入金融業已經給金融監管當局提出了新的課題。就目前情況來看，我國在產融結合方面的監管法規和政策還很不完善，加之產業資本的金融投資行為動機十分復雜、方式也多種多樣，因此在現有的條件下要實現有效監管困難很大。筆者認為，當前有以下幾個方面的問題迫切需要監管當局引起重視。
（一）強化對金融企業的股權監管。在傳統金融市場條件下，國有股在金融企業的股權結構中占據了絕對優勢，因此股權監管意義不大，這也導致監管當局一直忽視了對金融企業的股權監管。事實上，這方面我們有過深刻的教訓。以建國以來國內最大的一宗非法吸儲案為例，由于完全受控于大股東，廣州市商業銀行穗豐、匯商兩家支行淪為大股東予取予求的“提款機”，四年內賬外經營非法高息吸收了超過150億元的資金，使廣州市商業銀行出現了全行性的支付風險。在金融改革不斷深入的今天，隨著越來越多的地方性金融機構開始實行增資擴股和國有股權退出，一些產業資本迅速填補空缺躋身大股東行列，其中不少企業把目光盯在了金融機構的控股權上。根據中國人民銀行《關于向金融機構投資入股的暫行規定》（1999年6月20日）第十五條：“單個股東投資金額超過金融機構資本金10％以上的，必須報經中國人民銀行批準”。雖然對不少銀行來說，僅有10％是肯定控不了股的，但是規定中并沒有對關聯企業、關聯股東的參股做出更明確限定，因此，這并不妨礙有關聯關系的企業同時參股一家金融企業，通過擁有較多的表決權從而實現事實上的控股，這對一些股本規模較小、股權又相對集中的地方性中小金融機構而言無疑是十分危險的。因此，監管部門必須加強對金融企業的股權監管，一方面要嚴格把好審核關，在積極引進優質資本的同時，杜絕不符合條件的企業參股金融機構。另一方面，監管部門要督促金融機構完善內部控制，適當分散股權，努力實現股權平衡。
（二）強化對商業銀行關系人貸款的監管。所謂關系人，是指商業銀行的董事、監事、管理人員、信貸業務人員及其近親屬，以及上屬人員投資或者擔任高級管理職務的公司、企業和其他經濟組織?，F有的監管法規中雖然明確規定商業銀行應嚴格控制關系人貸款，但卻沒有實質性的控制要求和相應的監管措施，并且，許多商業銀行自身內部也對關系人貸款缺乏相應的管理制度。因此有不少企業通過參股商業銀行，掌握投票權，很容易就為自己爭取到更多的信貸支持，而目前一些地方性城市商業銀行發放給股東企業的貸款也遠遠超過了人民銀行規定的單戶貸款管理的比例，并已經陷入股東貸款過度集中所帶來的困境之中。因此，監管部門必須盡快制訂相應的監管措施，具體做法可以從以下三個方面考慮：一是在對金融機構增資擴股進行審批時，制訂一些限制股東向所投資金融企業進行融資的政策規定，如若干年內不得向參股銀行貸款，或提高貸款條件等等，從而將一些“劣質投資人”擋在門外；二是監管當局要切實加強對商業銀行關系人貸款的監管和檢查，對單戶超比例的關系人貸款要堅決督促其壓縮貸款規模，降低單戶貸款比例，否則要給予必要的處罰。三是要督促商業銀行嚴格控制對關系人的授信管理，嚴禁向關系人發放信用貸款，同時進一步建立和完善信貸管理的問責制和貸后評價制度，不給違規發放關系人貸款有可乘之機。
（三）積極推行金融機構信息披露。隨著金融全球化和混業化發展步伐的加快，以及越來越多的產業資本向金融機構參股，使得金融機構本身的法律結構和管理結構也日趨復雜化。在這種情況下，僅僅依靠監管當局單方面的力量，顯然難以對金融機構施以全面、及時、有效的監管，必須積極借助外部中介機構力量來完善和補充金融監管。當前尤其要重視推行金融機構信息披露制度，實現監管當局、金融機構和社會公眾三者之間的信息對稱。有效的信息披露能夠將金融機構置于市場的監督之下，使市場參與者能夠在充分了解銀行經營狀況的基礎上做出理性的判斷，從而避免交易前的逆向選擇和交易后的道德風險。通過信息披露，金融機構的股權變動、關聯交易（貸款）等重要信息可以及時、充分、準確地被市場和監管當局所掌握，從而對金融機構經營管理行為進行有效約束。但在目前國內，從嚴格意義上來講，非上市金融企業目前還沒有信息公開披露的義務。對此，監管當局應積極按照循序漸進、穩步實施的思路進行探索，推動有條件的金融機構盡快實施信息披露；同時，加大對社會公眾金融知識和風險意識的宣傳教育力度，幫助社會公眾正確、理性地看待金融機構披露的信息。
（四）強化對大股東企業的風險監測。一般而言，在現有的制度設計下，能夠參股金融機構的企業都是一些自身實力雄厚，經營業績良好的優質企業。但是，以產業資本自身的資金實力來看，對資金鏈的管理也同樣面臨很大的市場風險。以民生銀行的大股東——東方集團為例，2001年7月26日該公司公告，以公司所持有民生銀行1.69億法人股為質押物，為公司控股的錦州港向中信實業銀行申請4億元貸款提供質押擔保，一則公告涉及了三家上市公司，兩家商業銀行和多個監管主體。這一方面顯示大企業集團可以有效調集內部資源向某方面傾斜，快速抓住市場機會，另一方面也說明一旦資金鏈或某些運營環節出問題，將動搖整個集團的實力，甚至有可能給商業銀行的穩健經營帶來風險。因此，人民銀行、銀監會、證監會等金融監管的各方當局應加強信息交流和工作協調，有針對性地對目前國內金融市場上涉足較深、影響較大的產業資本實行風險監測，共同建立和完善重點行業、大型企業的風險監測數據庫，加強風險分析和預警，為更好地掌握金融監管的主動權，維護金融市場穩定打下基礎。
參考文獻：
關鍵詞；金融組織體系 優化 金融發展
一、引言
21世紀是經濟飛速發展的時代，世界經濟的發展最直接的表現就是金融領域正在逐步向著一個獨立多元化的層面發展，金融領域的進步對于中國國民經濟的發展起著至關重要的作用，極大影響中國整體的經濟形勢。我國金融組織結構的優化主要通過金融內部整合，逐步形成寡頭競爭的主要格局，同時要保持中央銀行貨幣政策的穩定性，根據市場經濟的發展情況和國際慣例進行調整。此外，在政策的范圍內放寬各類組織的加入，注重培養中小民營企業以及其他中小金融機構，以此來優化國內金融組織結構，規范金融機構的管理行為，促進中國金融市場的有序化發展，提高金融市場的組織化和金融業的整體效率，切實提升金融業的競爭力。
二、金融組織結構合理化的若干對策
（一）建立建立起多種金融機構并存、功能互補、協調運轉的機制
改革現代商業銀行制度，打破現有商業銀行的行政性壟斷格局，真正形成基于競爭效率的市場性寡頭主導的金融業組織結構。世界第五次兼并浪潮中的主導力量之一是金融機構的兼并，從銀行、保險公司、證券公司到證券交易所，金融機構數目在不斷減少，市場集中度在不斷提高，金融組織結構進入了新寡頭主導時期。在市場競爭中，寡頭的強勢競爭力非常明顯，因為它能更充分地利用資源，經營上相互協同，更好地滿足客戶的多樣化需求，實現規模經濟和范圍經濟，更有效地化解風險。
（二）強化中央銀行的職能，保持其貨幣政策的獨立性
為了中國金融更好的發展，中央銀行應該強化其職能，能夠保持較為獨立的貨幣政策，中央銀行在制定貨幣政策時候應該充分考慮中國市場經濟發展的大環境及國際銀行制定貨幣政策的管理，成立相關部門負責保持人民幣對外匯率的穩定性，中央銀行能夠根據國內金融大形勢及時調整貨幣政策，負責金融機構的扶持、救助、監管，承擔整個金融系統的支持功能。
（三）完善金融市場監督制度，規范金融行為
近年來中國政府已經著力開始整頓中國金融市場的不規范的金融制度，加大對金融市場的監督力度，減少金融風險帶來的損害，而且出臺了相關金融市場的政策法規，獲得了喜人的成績。但是也出現了一種令人擔憂的情況，就目前而言，想要規范金融市場的秩序，必須建立一個符合中國大環境的監督管理體系，憑著這個體系合理規劃金融行為，降低或減少不必要的金融風險，提高金融運作效率，為中央銀行和金融組織之間提供一個良好的平臺，規避風險。
（四）積極發展中小金融機構，提供多元化金融服務
西方國家先進的金融發展歷程來看，金融中小機構并不會由于金融大型集團的出現而被取替，從這一點可以充分說明這樣一個道理，中小金融機構具有大型金融集團不具備的優勢，中小金融機構能夠提供更多元化的金融服務，滿足不同客戶對于金融服務不同的需求，從這一點就可以從大型金融集團手中搶走許多客戶。因此，需要積極發展中小金融機構，滿足中國經濟結構的調整及金融市場多維度、多層級共同發展的需要。
三、結束語
金融是現代經濟的核心，是推進社會資源配置的根本力量。金融組織體系是金融運行的基礎，完備有序、充滿活力的金融組織體系，是保障金融與經濟協調健康發展的基本條件。中國的經濟正處于高速發展階段，中國的經濟體制也隨著大經濟環境的逐步改善二轉型，這種轉型時期必然需要很長的時間，不是短時間內就可以完成的。中國金融發展依賴于中國經濟發展的大環境，金融產業的完善必須依賴于金融組織結構的優化以及中國政府配套管理措施的出臺，因此，只要在充分利用國家政策的基礎上，積極優化金融組織結構，提升中國金融業整體的作戰能力，才能促進中國金融進一步的向前發展。
參考文獻：
[1]江其務.論中國金融發展中的組織結構優化問題——面對金融國際化潮流的一種思考[J].財貿經濟.2002（03）
[2]王行鵬，王博.中國金融業經營制度抉擇的戰略研究[J].理論界.2006（S2）
[3]王凡.法國銀行業的改革與困境[J].法國研究.2003（02）
[關鍵詞]經濟體系國際貿易。
現代意義上的國際經濟學是在傳統的國際貿易和國際金融理論的基礎上發展起來的作為一門系統的和獨立的理論，它的出現大約在本世紀40年代，即以凱恩斯為代表的新古典主義學派興起后不久，幾十年來，國際經濟學研究吸引了西方許多經濟學者的注意力并不斷得以發展，新的方法和學說層出不窮。國際經濟學的一般理論包括國際貿易理論和政策、國際金融理論和國家貨幣政等。
一、金融自由化的風險。
金融全球化的本質是金融資本的全球高速流動以尋求最大利潤。巨額資本的快速流動增加了金融系統的潛在不穩定和不確定因素。發展中國家金融市場不健全、具體制度不完善、缺乏有效的監督管理機制，產生金融危機的誘因可以說無處不存，無時不在。主要是因為：
1.短期資本的大進大出，國際游資頻繁在各國外匯、股票市場流動，具有投資、投機兩重性。短期資本的大量涌入造成了經濟結構性失衡，形成“泡沫經濟”，一旦出現逆差或貨幣貶值，資金便迅速抽逃，導致國際信用危機。1997年的亞洲金融危機便是典型例子。據IMF估計，國際短期游資多達7.2萬億美元，約占世界總額的20％。其投機性、流動性和逐利性構成了對發展中國家金融經濟安全的嚴重威脅。
2.作為資本流動載體的金融衍生工具的最大特點便是其“杠桿效應”，能以較少“定金”買賣幾十倍乃至上百倍于定金合約金額的金融產品，如遠期合同、期貨、期權和互換等，形成以證券料匯、利率和商品行情的信息預期為客體的金融衍生資本。一家金融機構的少量交易即可牽動整個國家經濟甚至整個國際金融市場，金融鏈條上的任何環節出問題都可能使整個金融系統遭到毀滅性打擊。
3.“對沖基金”規模不大，但借貸能力特別強，能夠迅速籌集資金投放市場。一批基金聯手再加上眾多世界級銀行財團的支持及其在國際組織、各國政府中的強大游說能力，足以將任何一個市場置于危機之中。
二、國際經濟體系中的美元霸權霸權。
雖然從理論上說，國際美元本位像任何關鍵貨幣一樣，對于提高國際交換效率和降低國際交易成本起到一定的積極作用，然而，后布雷頓森林會議體系中，作為國際本位貨幣的美元畢竟只是由美國政府法令強制使用的一種純粹的、完全不兌現紙幣，它的“生產”完全受到美國國家機器的控制，它所服從的完全是美國政府的政策制訂者所愿意奉行的任何國內規則。所以美國不會，也沒有義務把別的國家的利益置于美國的國家利益之上。
三、貨幣一體化理論。
貨幣一體化就是各成員國聯合起來，結成固定的匯率，執行共同的貨幣政策。西方學者對不同層次的貨幣一體化進行了劃分：（1）匯率同盟。（2）假匯率同盟。（3）貨幣一體化。（4）貨幣聯盟。
貨幣一體化理論認為兩個（或兩個以上）國家之間越不能靠經常的匯率變動來改變相互之間的貿易條件和本國的國際收支地位，這兩國（或多國）走向貨幣一體化的可能性也就越大。具體說來又主要是與以下一些因素有關：①相同或相似的通貨膨脹率；②要素流動的程度；③一國的經濟規模與開放程度；④商品多樣化的程度；⑤工資、價格的（變動浮度）；⑥商品市場一體化的程度；⑦財政一體化程度；⑧政治因素。貨幣一體化的主要收益來自于匯率穩定。匯率經常經常性變動會影響正常貿易和投資的開展，使用單一貨幣能減少外匯風險，而外匯風險會象交易成本一樣減少一國的進出口，同時單一貨幣能減少外匯風險，而外匯風險會象交易成本一樣減少一國的進出口。當前貨幣一體化理論的最新進展就是運用理性預期的形成，時間不一致性，信譽問題以及匯率決定等宏觀經濟學的新概念、新理論及分析方法對貨幣一體化的成本、收益進行分析：在貨幣中立問題方面：弗里德曼和盧卡認為因為有理性預期的存在，長期來看，失業率與通貨膨脹率之間并不存在著此消彼長的交替關系，應該存在著與通貨膨脹率毫不相關的自然失業率。在時間不一致性問題方面，在對“貨幣中立建議”西方學者進一步運用時間不一致性觀點來考察貨幣一體化的成本。超級秘書網
綜上所述：在全球化中，國與國的競爭歸根到底是企業之間的競爭。作為全球化的核心，跨國公司總體上畢竟代表了先進的生產力，反映了當今世界資本和技術流動快而勞動力相對不流動趨勢下資源優化配置和市場競爭的需要。筆者認為，跨國公司對發展中國家和安全的影響，與其說取決于跨國公司，還不如說取決于本國的政策。對跨國公司既要加以利用，又必須予以限制。而且跨國公司是當今世界經濟中集生產、貿易、投資、金融、商業行銷、科研開發等眾多功能于一體的巨大復合體，是一種時代潮流。發展中國家只有培育自己的跨國公司，參與全球經濟，才能在國際國內市場占有有利地位，分享全球化帶來的巨大利益。
論文關鍵詞：“溶解時的吸熱或放熱現象”的實驗改進
第九單元“課題1溶液的形成”一節中“溶解時的吸熱或放熱現象”的探究實驗。教材中的實驗用品中提供的有溫度計，顯然是利用溫度計分別測量氯化鈉、硝酸鉀和氫氧化鈉溶解于水的前后溫度的變化來驗證氯化鈉溶解于水時溶液的溫度不變、硝酸銨溶解于水時溶液的溫度降低、氫氧化鈉溶解于水時溶液的溫度升高的現象獲得結論：“有的溶質溶解時，擴散過程吸收的熱量小于水合過程放出的熱量，表現為溶液的溫度升高；反之則溶液的溫度降低”的結論。
一、該探究實驗存在的不足之處有：
1、趣味性不強，學生沒有探究的愿望。
2、用溫度計測量溶液的溫度現象不明顯、不客觀。
二、對實驗進行的改進
1、取4支50ml的小燒杯，分別加入20ml的水，放在墊有石棉網的三角架上加熱至水沸騰（為了縮短實驗時間，可加入熱水）。
2、把4支燒杯每兩支分為一組。
3、向第一組的燒杯中分別加入等質量的氯化鈉和硝酸銨的固體觀察現象。
4、把第二組中的酒精燈移走初中物理論文，分別立即加入等質量的氯化鈉和氫氧化鈉的固體觀察現象（如下圖所示）。
三、實驗中觀察到的現象和原理
第一組實驗，向沸騰的水中分別加入氯化鈉和硝酸銨時，加入硝酸銨的燒杯中的水不再沸騰，而加入氯化鈉固體的燒杯中繼續沸騰。原理是硝酸銨溶解于水時銨根離子和硝酸根離子向水中擴散的過程中吸收的熱量大于這兩種離子與水分子作用生成水合離子時放出的熱量，溶液的溫度降低；氯化鈉中的鈉離子與氯離子向水中擴散過程中吸收的熱量與形成水合離子時放出的熱量相等，溶液的溫度基本不變。
第二組實驗，加入氫氧化鈉固體的燒杯中的水又沸騰了，而加入氯化鈉的燒杯中沒有明顯的現象發生。原理是氫氧化鈉溶解于水時，鈉離子和氫氧根離子擴散時吸收的熱量小于它們與水分子水合時放出的熱量，溶液的溫度升高。
四、改進后的優點：
1、改進后的實驗增強了實驗的趣味性、直觀性和客觀性。
2、實驗現象更加明顯，可視性強。
