時間：2023-03-15 15:07:15
序論：在您撰寫產權交易中心時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
面對數以萬億元計的潛在國有產權轉讓需求，政府有關部門希望規范轉讓行為、防止國資流失的心情躍然紙上，出臺這個《辦法》也是完善法規、負責行政的具體表現。
但是好的初衷未必能帶來好的結果，我個人還是對這種無限放大產權交易機構權力的做法抱有極大的懷疑。我甚至認為，如果不對現有產權交易中心的角色和職能加以重新界定，它們將注定和當年計劃經濟下的計委一樣成為有先天浪漫主義缺陷的設計錯誤，和我們相當多的經濟開發區一樣成為扶來扶去還是扶不起的阿斗。
我之所以不看好形形的產權交易中心，首先是因為它們定位的先天混亂。我們知道，在資本市場中上市公司的董事會、投資銀行、交易所以及證券監管機構，各自扮演不同的角色，行使不同的職能，誰也取代不了誰。但是在國有產權交易棋局中，產權交易中心卻儼然成了一個無所不能的超級機構。它是證監會，因為它要確立信息披露的標準并且審核進場交易企業的資格；它是上市公司的董事會，因為它要代表國有股東防止國有資產流失（或者說價值流失），沒有它的首肯，達成的交易也可以宣布無效；它是交易所，因為它要提供交易的場所并確立交易規則；它還是投資銀行，因為在很多產權交易中心的業務描述里都赫然寫著“尋找買方”、“組織談判”、“價格發現”乃至“起草文件”等本來應該由專業投資銀行或律師事務所來負責的內容。
我們卻允許領到國資委令箭的產權交易中心集裁判、運動員、教練員、觀眾乃至收門票和賣水的于一身，成為萬能的國資守護神。
如果產權交易中心真能承載這樣的重任，那么全球上百年的投資銀行歷史就應該改寫，全球那些富可敵國的超級金融巨頭都應該重新規劃它們的業務。記得幾年前互聯網如日中天的時候，曾經有人上演過網絡公司拍賣大會的荒唐一幕?，F在我們又要制度性地把企業當成瓷碗來賣，認為能有一套放之四海皆準的交易流程，甚至要對交易價格和支付方式進行人為的限制。
頗為有趣的是，前不久一個產權交易中心的負責人在媒體上公然說他們要建立一套企業自動價值評估和信息披露系統。顯然，這位人士對企業并購這個行業的特性還不了解。他不會理解，設計一個符合交易要求的自動價值評估系統差不多和設計一個永動機一樣困難。
企業的產權交易是一個非常復雜的過程，需要大量的專業人才以及他們所攜帶的專業知識和專業經驗。國外一個并購交易往往動輒牽扯數十名、乃至上百名專業中介機構的專業人士，一個交易的法律文件可能有上千頁。從尋找合適的買家到協助買家完成盡職調查，從定價到交易結構設計，從法律文件的起草到談判，每一個并購交易的每一個環節都需要量體裁衣式的專業服務，不可能由沒有任何真正并購經驗的交易中心管理員一刀切地滿足所有的需求。
到目前為止，總體來說我們的產權交易中心還不具備很多企業并購方面的專業人才（國內連絕大多數券商在并購、特別是跨國并購方面都面臨著嚴重的人才匱乏，更不用說剛剛起步的產權交易中心了）。在這種情況下盲目賦予產權交易中心投資銀行的職責，很可能不僅不會有利于外部資金的介入，反而會加大交易難度，使得一些原本有可能的交易胎死腹中。要知道在很多情況下，國有企業不是越放越值錢的古董，而是開始融化的雪糕。
除此之外我還有一個擔憂。權力導致腐敗，集中的權力導致集中的腐敗。把過多的權力賦予一個半政府半企業、一方面名正言順地擁有服務職能并且可以據此收費，而另一方面還在客觀上握有并購交易生殺大權的產權交易中心，很難想像不會滋生出新的腐敗。這些腐敗有可能會導致國有資產另一種形態的惡性流失。
簽約時間：___年___月__日
簽約地點：______________
邢臺市企業產權交易中心制
根據我國的法律、法規以《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》、《河北省企業國有資產產權交易管理暫行規定》等規章的規定，本合同當事人遵循自愿、等價有償、誠實信用和公開、公平、公正的原則，經協商一致，訂立條款如下，以資共同遵守。
一、合同的雙方當事人
出讓方（以下簡稱甲方）：_________
住所：___________________________??????郵編：_________
法定代表人：_____________________??????職務：_________
委托人：_____________________??????電話：_________
e－mail：________________________??????傳真：_________
受讓方：（以下簡稱乙方）：_______
住所：___________________________??????郵編：_________
法定代表人：_____________________??????職務：_________
委托人：_____________________??????電話：_________
e－mail：________________________??????傳真：_________
二、轉讓標的的基本情況
本次轉讓為甲方將所屬的_________進行轉讓，該標的賬面價值_____元，評估價值_________元，該標的轉讓行為已經_____同意。
三、標的轉讓及價款支付情況
甲方通過邢臺市企業產權交易中心對轉讓標的公開征集受讓方后，以___方式將標的轉讓給乙方，轉讓價款為人民幣（大寫）___元，雙方約定在_________內，乙方（①一次、②分期）通過邢臺市企業產權交易中心指定的_________賬號將合同價款付清。
采用分期付款的，乙方以_________為保證條件，分_________次，分別在_________付清。
四、資產交割
乙方通過邢臺市企業產權交易中心的指定賬號支付合同價款或者首付款后，甲乙雙方_________（1、按付款比例；2、一次性）進行資產交割，甲方將編制好的《資產轉讓交割單》提交給乙方，由乙方憑此清單逐項核對與驗收，核對無誤、驗收完畢后，由甲、乙雙方及其經辦人員在該清單上蓋章、簽字方視為交割完成。
五、稅費負擔
經甲、乙雙方約定，本次轉讓所涉及的稅費按如下方式處理： ????????????
六、爭議處理
在本合同履行過程中，甲、乙雙方發生爭議，經協商無效時，當事人可以向產權交易機構申請調解，也可以依合同的約定雙方選擇_________（①依法向_________所在地仲裁機構申請仲裁、②依法向_________所在地人民法院起訴）。
七、違約責任
1．乙方在報名受讓時，通過邢臺市企業產權交易中心交付保證金人民幣（大寫）_________元。合同履行后，乙方交付的保證金退還給乙方或抵作價款。當乙方不履行合同的約定，則無權要求返還保證金；若甲方不履行合同的約定，應當向乙方支付相當于乙方交付保證金數額的賠償；若甲、乙雙方要求解除合同的保證金扣除乙方相應費用后返還給乙方。
2．乙方未能按期支付本合同標的的價款，或者甲方未能按期交割本合同標的，每逾期一日應按逾期部分金額的_________％，向對方支付違約金。
3．一方違約給另一方造成經濟損失，且違約方支付違約金的數額不足以補償對方的經濟損失時，違約方應償付另一方所受損失的差額部分。
八、合同的變更和解除
當發生下列情況之一時，可以變更、解除合同：
1．因情況發生變化，當事人雙方協商一致，并訂立了變更或解除協議，而且不因此損害國家和社會公共利益的。
2．由于不可抗力致使本合同的條款不能履行的。
3．由于一方在合同約定的期限內因故沒有履行合同，另一方予以認同的。
本合同需變更或解除，甲、乙雙方必須簽訂變更或解除協議，并報產權交易機構備案后生效。
九、權證變更
甲、乙雙方在交割完成后，由_________負責，于_________日內辦妥權證變更事項。
十、雙方約定的其他條款：______________________________________________________
十一、合同的生效
本合同由甲、乙雙方當事人簽字蓋章后生效，邢臺市產權交易市場憑本合同及《資產轉讓交割單》出具產權成交確認書。
十二、其他
本合同共五頁，附件_________件（共____頁）。一式____份，甲、乙雙方各執____份；產權交易機構備存____份。
關鍵詞：股權交易平臺;順德;試點
一、創業版的困惑
根據深圳證券交易所宋麗萍總經理的介紹，“創業版”推出的主要目的是為新的科技、新的產業在創業初期提供資金支持，成為創業創新的“助推器”。但由于沒有過濾及預上市，目前的情況基本是公司上市之初故事很好，但高市盈率使之成為部分人套錢的工具。這種方式的“套錢”，不僅沒有達到“創業版”的目的，而且還是以犧牲今后大眾對股市的信心為代價的。為解決這一矛盾，最好的方式是先由比較熟悉企業情況的人購買股份，進行局部流通，然后再上市。VC/PE原先設計上均具有此功能。也被希望為“創業版”的孵化器及過濾器，但實際上VC/PE目前在中國更多被作為理財產品，由專業人員對項目進行包裝。其選擇的項目往往是大型項目，或能講出動人故事的項目，上市可能性高的項目。本質上更象是展現專業人員包裝水平的平臺，出來的都是整形美女。但我們真正需要的是原生態的美女。只有通過創造出“自然選擇”的平臺，才能過濾出有上市價值的企業。這就是所謂的規劃森林，讓樹林自由生長。只有適合所有層次的自由交易平臺才具備上述功能。而此平臺與VC/PE的結合，能使雙方受益。
二、美國OTCBB證券交易報價系統
要解決上述矛盾，無論從“創業版”本身的設計，還是VC/PE的設計上著手，都是十分困難的。其關鍵點在于：必須由熟悉項目具體情況的人親自主動地在項目初期進行風險投資。在美國具有參考意義的是OTCBB市場。即宋麗萍總經理介紹的“股份報價轉讓系統”，是上市資源的“孵化器”與“蓄水池”。
OTCBB是英文Over the Counter Bulletin Board的縮寫，可以翻譯為柜臺交易行情公告榜，是NASDAQ的管理者――全美證券商協會（NASD）管理的柜臺證券交易實時報價服務系統，是為不在NASDAQ全國板和小板市場、紐約證券交易所或美國證券交易所掛牌交易的證券，提供即時報價、成交價和成交量等信息報價服務系統。OTCBB對企業沒有任何規?；蛴系囊螅灰凶鍪猩淘敢鉃樵撟C券做市即可。體現出適應不同資本需求的多層次性。
OTCBB與主板市場相比具有：零散、小規模、無繁瑣的上市程序以及較低的操作費用等特征，同時它也具有較高的風險。
NASDAQ其實最早也是分散在各地、由券商投資建立的OTC交易系統，后來實現全國統一聯網，成為自動報價與交易系統，所以它與OTCBB有許多相似之處。但OTCBB與NASDAQ有著本質的不同，它是一個會員報價媒介，并不是發行公司掛牌撮合服務。與NASDAQ相比，OTCBB既沒有嚴格的掛牌條件和標準，也不提供自動交易執行體系;既不與證券發行公司保持聯系，其做市商所承擔的義務也與NASDAQ不同。在OTCBB上的公司，只要凈資產達到400萬美元，或年稅后利潤超過75萬美元，或市值達到5000萬美元，并且股東在300人以上，每股股價達到4美元，便可直接升入NASDAQ小型資本市場;凈資產達到1000萬美元以上，還可直接升入NASDAQ全國市場。因此有人也把OTCBB市場稱為NASDAQ的預備市場。正是由于OTCBB與NASDAQ既有區別又有聯系，有人把現在的OTCBB比作80年代的NASDAQ，認為現在OTCBB與NASDAQ，正象當初NASDAQ與紐約證券交易所一樣。
三、建立中國特式的OTCBB
考慮中國的實際情況，能夠達到與OTCBB類似目的的方法之一，是建立地方性的股權交易平臺，只要是股份有限公司，在不違反公司法的前提下，都可以進行股份交易（這更類似于地方性的NASDAQ小型資本市場）。具體而言，這一平臺具有下述7大主要特點：
1.深交所的連鎖分公司：可以由深交所在試點地區建立連鎖分公司，充分利用深交所在股份交易上的專業經驗，建立地方性的股權交易平臺（下稱“新交易平臺”）。從某種意義上說，該平臺是充分利用深交所在股權交易方面的專業知識，為各種層次的企業提供服務。根據德魯克對企業戰略的論述，對深交所而言，把專業知識服務范圍擴大是其實現幾何式增長的重要戰略。而對試點地區而言，這是促進地區企業整合與提升的機會。、
2.地方性：中國各地區差異較大，往往是只有小區域內的企業相互之間才比較了解。將此平臺設計成只是局限于某一地區，將使購買股權的人相對更加熟悉企業的情況（且很可能是相關領域的其它公司）。結合該平臺“中眾游戲”的特點，購買人員往往都具有一定的知識、經驗及風險承受能力，不容易造成如上市公司中退市造成的公眾影響。因此，可以充分放寬入場交易公司的門檻。原則上，只要信息披露充分，不違反公司法即可。因此，可以為廣大的創業階段的公司快速提供所需資金。對于只有某方面專門知識及創意的年輕創業者，還可能會得到戰略投資者的綜合知識與經驗。只有這樣，才可能創造出未來的微軟。
3.直接交易：首先，由于中國目前的特點，做市商模式很容易又變成包裝上市模式，做市商最終變成包裝專業戶。第二：作為推薦試點地區，順德目前很難找到十分合適的做市商。第三，小區域范圍內，產業往往趨于相同，同業或相關產業企業相熟悉程度較高，更愿意直接交易。第四：直接交易市場的交易情況可以為股權質押貸款等金融活動提供參考。
4.優先上市：可以規定在此平臺上交易2-3年，一切正常的公司，在相關財務指標達到上市要求后，優先轉版成為深交所或上交所的上市公司。由于積累了2-3年由相對熟悉其情況的本地股東（甚至是直接參與經營的股東）交易的記錄，上市時無論發行價的詢價，公眾購買時的參考等，還是證監會的過會審批，都有具體的依據。而上市公司管理層對公司上市的熟悉程度也更高（可采取措施防止人為操控此2-3年交易記錄）。
5.中眾游戲：新交易平臺與之前各地的產權交易中心不同。之前的產權交易中心主要是為國有產權交易服務的，必須經過評估、審批、公告等過程。是交易雙方之間的大額交易的小眾游戲。新交易平臺形式上更加像是上市公司股東之間的網上交易，同時，由于可以設立相對上市公司更高的購買方進入門檻，使小眾游戲變成中眾游戲，減少交易成本。按股市流動性原理，更多人交易可提高股價。
6.內部、外部整合平臺：新交易平臺具有整合無效率的小型企業的作用，使社會的各種資源得到充分利用。別一方面，與全國很多地方一樣，推薦試點地順德很多企業由公有或地方經濟轉制而來，股權結構分散，“新交易平臺”提供了內部整合的平臺。
7.網購股份：既然網購是未來購物的主要平臺，而且包含了不同層次的需求，那么，新交易平臺作為適應不同層次股權“網購”需要的平臺，相信它會有較強的生命力。
四、順德作為試點地的優勢
在珠三角所有的城市區域中，順德是最適合作為此項創新試點地的。順德作為改革開放的先行城市，一直走在中國改革開放的前沿。從九十年代的國有資產私有化，到目前的大部制行政改革試點，順德早已習慣主動去適應各種變化，具有很強的摸著石頭過河的能力。同時，順德是制造業比較發達的地區，2009年GDP為1712億元，常住人口120萬，流動人口110多萬，面積800多平方公里。與東莞等其它地方以外來品牌OEM為主不同，順德在家電、家具等領域更多的是建立自己的品牌（OBM）及相應的配套廠家。順德地方氣質的2個主要方面是：一）務實，但也導致其后續的創新能力及氣魄不足。二）創業精神，喜歡自己當老板，但也導致小企業及同類型企業遍地開花。相對其經濟規模，順德上市公司的數量遠遠不足。但同時，上述特點卻為順德成為地方性股權交易平臺試點創造了得天獨厚的條件。首先，順德有大量的企業可供網上交易。第二，順德很多制造業的資源目前急需進行整合，使遍地開花的小型，配套型企業產生整體上的規模效應，新交易平臺是整合這些資源最好的平臺。第三，順德缺少創新的服務型、專業型企業，但由于制造業發達，卻為服務于制造業的專業型、創新型企業提供了成長的肥沃土壤。如果有很好的風險投資方面的支持，相信一定會催生一批明日之星。第四，順德農商銀行（原信用社）為獨立法人，其發展水平在縣級區域領先，因此，可與深交所在建立此平臺及相應結算、業務推廣、網點設立上進行深入合作。綜合上述，在順德試點最好。
五、試點地新交易平臺初步設計方案
以下是為該交易平臺設計的初步交易及合作規則。
1.深交所與順德農商銀行、區政府各自出資40%、30%、30%建立“順德股權網上交易中心”，深交所提供軟件及進行日常經營管理。
2.與發改委協商，爭取在此平臺上交易2-3年的企業，優先安排上市。由于順德正在全國試點大部制改造，此平臺可以作為大部制改革的一部分，在交易過程中綜合工商、稅務、經貿等部門的職能，使職能部門從被動監控企業經營到主動提供整合平臺。如果這種改革成功，對今后行政改革具有參考意義。因為它使行政功能從監控轉到提供公共服務，降低公共活動成本。這是發達國家行政改革的方向，從統治為主到提供公共服務為主。
3.此交易平臺要首先解決的一大問題是自然人交易的個人所得稅問題。初步的設計是企業進入系統時備案股權原始購買成本，同時，只要企業在此系統交易，全部分配必須在此系統進行。據此，向稅務總局申請個人所得稅在企業退出此系統時由最后一個接手的股東統一補上（最簡單有效的方法是免除，如同上市公司股權交易。否則，設計成不上市時永續在此系統交易分配）。這些都需要突破。事實上，為了減少房產稅等方面的避稅行為，09年6月國家稅務總局出臺了關于企業股權轉讓的個人所得稅實施細則，此細則現成為各地企業內部整合的主要障礙，且實施過程中極易引起爭議和不滿。事實上，該細則隱含的企業股權定價模型中含有不合理，甚至不合邏輯的部分。是否可通過此平臺的建立，反過來對上述實施細則有所突破，是十分值得探討的。
4.開戶最低限額大于100萬元，使此游戲成為中眾游戲（無論小眾或大眾都不適合）。開戶者必須是順德本地戶口。經營一段時間后可根據實際情況判斷是否該出臺措施，減少委托投資數量。
5.原則上在不違反公司法的前提下，所有注冊地在順德的股份有限公司都可上網交易（也可要求納稅主體在順德）。今后也可探討創業型有限責任公司是否可以在此基礎上有所突破。
6.如果開始時直接交易有困難，可參考OTCBB的做法，先采用做市商的方法，由順德農商銀行或華鼎擔保有限公司等原來在順德有綜合金融業務的企業擔當做市商，逐步過渡到直接交易。下面是OTCBB做市商規則的參考。
OTCBB監管當局制定了做市商的報價規則。首先，做市商只能對可報價證券進行報價。如果一個做市商未在一個證券上做市，那么必須就該證券填寫并提交211表來使之變成可報價證券;如果一個做市商在過去30天內至少有12個工作日對該證券報價，并且任何四個連續工作日內至少有一次報價，那么該證券就是該做市商的可報價證券。其次，做市商通過OTCBB的工作站可以對可報價證券報出有價邀約、無價邀約或限制性邀約，同時附上交易臺的電話。第三，報價必須滿足下面的最低交易量要求。OTCBB允許報價的最小價格單位為1/256美元。
參考文獻：
[1]美國場外柜臺交易系統。http：///view/538043.htmfr=ala0_1.
一、工作開展情況
農村產權交易中心（有限公司）是經省、市金融辦批準后依法設立并履行相關職責的公司制企業法人，依法為農村各類產權流轉交易提供場所設施、信息、組織交易、交易鑒證等服務。近期我辦主要開展了以下工作：
1、赴省參加培訓。10月底，按照省市統一安排，我辦組織人員參加全省統一組織的業務培訓，重點是學習產權交易中心組建的流程、機構設置、交易內容、業務范圍和運行模式等，拷貝了全省統一的信息平臺軟件。
2、赴泗洪縣學習。10月底11月初，我辦先后兩次組織業務人員赴泗洪學習產權交易中心建設情況，重點考察了**縣農村產權交易中心目前工作開展、機構人員、信息情況和土地承包經營權抵押的條件、流程、利率和時限等情況，相關資料均已形成匯報材料。
3、制定計劃，形成初步方案。按照省培訓要求和赴**學習情況，結合我縣實際，我辦多次召開專題會議，認真梳理、逐一研究，形成了**縣農村產權交易中心建設實施方案初稿，并報縣分管領導審閱，近期將召集相關部門會辦推進。
4、近期工作重點。成立**縣農村產權交易中心籌備工作領導小組?？h編辦牽頭，縣人社局配合，組建**縣農村經營管理站（股級事業單位、編制5人），做好人員的調配工作。依托**縣農村經營管理站，設立**縣農村建立農村綜合產權交易中心?？h金融辦負責與省、市金融辦協調對接，申請成立**縣農村綜合產權交易中心有限責任公司?？h機關事務管理局負責提供辦公場所、裝修、辦公設施的采購及綜合數據處理中心、交易大廳建設等。相關具體任務待縣主要領導審閱同意后實施。
二、明年計劃
（一）目標任務
明年，完成縣級農村產權交易中心和鄉鎮農村產權交易站掛牌并實體運行，開展農村土地承包經營權流轉抵押試點，開展農村集體建設用地、農民宅基地、集體林權、養殖水面、小型水利設施的確權登記，并完成交易規則制訂等工作。
（二）進度安排
1、一季度完成完成縣級農村產權交易中心掛牌，開展農村土地承包經營權流轉抵押試點；完成**鎮和兩個**農村產權交易站掛牌運行，開展農村土地承包經營權流轉抵押試點。
2、二、三季度完成完成全縣農村土地承包經營權確權登記工作；國土局、農委、水利局等相關部門抓緊完善農村集體建設用地、農民宅基地、集體林權、養殖水面、小型水利設施的確權登記工作方案，制訂交易規則。
3、四季度在完成全縣農村土地承包經營權確權登記基礎上，完成除**鎮和兩個**以外的**個鄉鎮、街道的農村產權交易站掛牌，并實體運作。
（三）具體措施
1、建立農村產權交易中心建設工作聯席會議制度?？h分管領導每兩月召集一次由縣金融辦、人民銀行、農工辦、發改局、編辦、財政局、農委、人事局、縣國土局、工商局、***銀行、***銀行等部門參加的聯席會議，會辦推進農村產權交易中心建設各項工作。
2、加快基本權屬確認?？h農工辦要加快推進全縣農村土地承包經營權確權登記工作，其他相關部門抓緊完善農村集體建設用地、農民宅基地、集體林權、養殖水面、小型水利設施的確權登記工作方案，制訂交易規則，為實現各類產權入市交易做好準備。
“核心經營骨干參與要素分配的招標式競價”――國有企業產權轉讓又創新招。前不久，綠地集團成功受讓寶鋼集團二級子公司寶鋼建設，便是在這一上海聯合產權交易所為其設計的全新模式下完成的。創新的意義并不在于度身定做，如何看待這一創新，如何發掘創新的真正價值，勢必引發國企產權轉讓改革的新思路。
為強勁主業發展，進行主輔分離的改制，寶鋼集團于2005年4月將其二級子公司寶鋼建設有限公司在上海聯交所掛牌。在寶鋼建設國有產權整體轉讓中，集團又提出了“穩定管理者隊伍，確保核心經營管理經驗、核心技術不流失”的要求。如何兼顧出讓方、受讓方的積極性，著實給上海聯交所出了個難題。
上海聯交所有關人士指出，依靠進場交易轉讓國有產權，能夠防止低價收購和暗箱操作問題，實現國有資產保值增值，但在內部人員激勵上卻不能起到積極作用。于是，上海聯交所與寶鋼集團聯手推出“核心經營骨干參與要素分配的招標式競價”模式，對產權轉讓進行了一次大膽創新。寶鋼建設40%的產權轉讓優先考慮核心經營骨干持股，其余60%采用招商競價向社會公開征集，且核心經營骨干持股價格采用招商競價價格。通過公平、公開、公正的“陽光交易”，最終綠地集團以高于評估價28%的價格――5400萬元中標，從而宣告了這一創新模式的成功。
產權市場打造全新模式，將帶來企業新的發展機遇。上海聯交所有關專家指出，管理經營者優先持股，對于企業有效整合、降低成本、提高經營管理效率及社會資源的優化配置有著重大意義。而產權轉讓進場交易，以公開競價方式為企業找到戰略合作伙伴，無論從產業結構上，還是發展資金上看，均有利于企業的后續發展。這種新方式可以實現國有資產保值增值和國企主輔業分離的雙重目標，將為國有企業改革帶來新思路。對于寶鋼建設來說，依靠綠地這一優勢企業，企業平穩轉制，同時也有了更多的業務拓展機會；而綠地集團成功受讓寶鋼建設，其產業鏈也將因此得到延伸。
公共資源市場化配置產權交易“珠海模式 ”
所謂城市公共資源，專家的一致看法是：國家機關、事業單位、代行行政職能的社會團體和其他組織，依據國家法律法規，利用國有資源、政府投資，或憑借國家賦予的壟斷職能、政府信譽，擁有、控制或掌握的公益性、壟斷性、專有性的資源，包括城市空間和城市功能載體的自然生態資源、人文資源以及相關延伸資源。
從城市公共資源的定義和范圍看，城市公共資源蘊藏著巨大的商機。城市是一定地域的經濟、政治和科技文化中心，具有強大的集聚和輻射作用，城市是有價值的實體，城市是巨大的國有資產。計劃經濟時代，城市市政公用設施是為社會提供生產、生活條件的無償服務型、共享型的公共產品，政府只投入、不收益，只建設、不經營；注重了社會性，忽視了經濟性；注重了公益性，忽視了效益性，造成了長期的城市資源的浪費。在市場經濟條件下，用新的眼光重新認識和審視城市，會看到是政府長期巨額資金投入的結果，是一筆巨大的國有資產，完全可以運用市場經濟手段，實現城市公共資源配置的最優化和效益的最大化，實現城市的自我滾動、自我積累、自我增值的新的城市建設和管理模式，政府應如何盤活城市公共資源這一盤棋？
珠海市從1999年開始，通過產權市場在積極探索城市公共資源市場化配置、推進多種類型的城市公共資源的招投標、公開競價、拍賣的實踐中取得了一定的成功經驗，被行內專家稱為“珠海模式”，這種模式對如何配置城市公共資源提供了一個可操作性的平臺。同時也對國有企業改制推進較快、較早的地區的產權交易中心擴大產權交易服務品種，充分發揮市場功能，推進產權市場的建設和發展具有現實借鑒作用。
1999年2月1日，珠海市國有資產管理局、珠海市體制改革委員會、珠海市財貿辦公室、珠海市糧食管理儲備局在上報珠海市人民政府關于珠海市糧食批發市場經營方案的請示中：“糧食批發市場的所有權與經營權分開。在確?！袌鼋洜I宗旨和方向不變’、‘市場糧食必要的統籌調用’，‘市場資產的保值增值’的前提下，進入產權交易中心向社會公開招標”。1999年2月11日，珠海市委書記黃龍云對市財辦等部門關于珠海市糧食批發市場經營方案的請示上做出批示：“贊成，請糧食局、產權交易中心擬定招標文件，國資、財辦，審定后由產權交易中心，公開、公平、公正地進行。并接受新聞全過程報道，糧食局、財辦加強日常監管，保證按政策做好。”
這是城市公共資源在產權交易市場進行公開交易的第一個項目，打開了城市公共資源通過產權交易市場平臺交易的序幕。此后，城市公共資源的市場配置成為珠海市產權交易中心產權交易業務之后的一項主體業務。其交易的范圍從政府的特許經營到市政設施、戶外廣告牌、公共物業管理、緝私罰沒專營、出租車牌照、農貿市場經營權、教育后勤產業等領域。
珠海市城市公共資源市場化配置從不了解到取得各界共識是一個比較慢長的過程，由于資源占用單位習慣于沿用己久的行政審批制，而且往往這種配置方式存在部門權力和利益分配，以致以對通過市場配置有著本能的抗拒性，因此，要達成各界共識，加強宣傳和法規的建設尤其重要。
2000年3月21日，珠海市人民政府辦公室珠府辦函［2000］41號，下發了關于委托珠海市產權交易中心作為市政府公共資源市場配置招標人的通知。2003年7月23日，珠海市人民政府令第39號《珠海市戶外廣告設置管理規定》，其中第十七條：“廣告設置使用權交易在市產權交易中心進行”。
2003年9月10日，廣東省人民政府粵府［2003］75號《關于國有集體資產進入產權交易市場規范交易行為的通知》規定：“國有、集體企業整體或部分產權(資產)轉讓，擁有國有、集體資產的公司制企業(不含上市公司)及其他企業，行政事業單位產權(資產)以及市政公共資源的有償轉讓，除在同一授權經營機構或企業集團內發生產權變動，或經依法批準免予進場交易的產權轉讓外，都必須通過產權交易市場進行交易”。
2004年9月2日，珠海市紀律檢查委員會向珠海市政府提交《關于進一步規范行政事業單位資產以及政府公共資源有償使用和轉讓行為的報告》中指出：“建議今后所有行政事業單位的資產、政府掌握的可開發或經營的城市基礎設施、生態環境、文物古跡和交通旅游等公共資源以及城市特色文化、名稱、知名度等無形資產的使用權、經營權、冠名權的有償使用、租賃、轉讓，都必須進入市產權交易中心進行公開交易。”
2005年4月，負責珠海市城市管理和公共資源管理的新設機構珠海市城市管理局正式掛牌運作。2005年4月，珠海市有形要素市場管理辦公室李祥主任考察珠海市產權交易中心時，要求中心要不斷創新產權交易服務品種，如公共資源市場化配置，要有殺出一條血路來的勇氣開拓工作。
目前，城市公用事業項目的并購是全球最近幾年來出現的新熱點，公用事業民營化是各國政府改革的主要方向，城市公共資源市場化趨勢越來越明顯，這些值得產權界的同行密切關注。
耀江模式的另類MBO
2004年11月16日，浙江耀江集團整體產權公開轉讓簽約儀式在浙江產權交易所舉行，這是浙江省2003年啟動省屬國企改革，同時也是國務院頒布3號令以來，第一個實行整體產權掛牌轉讓的企業。
2004年下半年，浙江產權交易所分別在浙江產權交易信息網和《浙江日報》對耀江集團整體產權轉讓項目(項目編號：PGQBS004090801)進行掛牌和公告，至2004年11月1日。
公告掛牌期間，浙江金昌房地產集團有限公司(下稱：金昌房地產)和由汪曦光為控制人組建的耀江聯合體成員(39名自然人、2名法人)兩家提出受讓申請。最后由浙江省國資委及省政府確認，浙江產權交易所對該項目借用招投標的形式進行組織轉讓。
經過一天緊張地評標，耀江聯合體成員以微乎其微的優勢成為耀江集團整體產權公開轉讓項目的中標人。轉、受讓雙方于2004年11月16日正式簽訂 《國有產權交易合同》(合同編號：Z040002)，于11月18日完成清算交割和交易鑒證手續。
據悉，耀江集團公司轉讓股份的數量及比例為3600萬元(占耀江集團公司股份比例的42.353%)和耀江開發3000萬元股份(占耀江開發股份比例的100%)。
經中介評估，轉讓股份調整后的凈資產為2億元，掛牌價為2.2億元。耀江集團以2.3億元的轉讓價款(整體作價，含耀江開發100%股份)，贏得本次標的。
改制對象其一的耀江開發，原獨家出資人為浙江省財務開發公司。浙江省財務開發公司系浙江省財政廳所屬的全民所有制事業單位，具有法人資格。
改制完成后，汪曦光為耀江開發第一大股東，持股31.498%，耀江聯合體中的兩名法人，浙江綠城控股集團有限公司與南都集團控股有限公司各持股12.5%，周全新與張翼飛各持股10%。
另一改制對象，耀江集團公司，改制完成后，注冊資本及經營范圍未發生變化。
兩家公司通過此次股權改制，從國有控股公司變更為有限責任公司。
不難發現，此次轉讓的受讓方雖然名曰“耀江聯合體”，實際上，主要持股人是耀江集團公司管理層，聯合體成員中，除了以上提及的董事長兼總裁汪曦光，周全新、張翼飛、張經業均是擔任副總裁職務的高管，即耀江集團改制的方式是實行管理層收購(MBO)。
這表面看似平淡無奇的國有企業轉制，何以被業界稱作“耀江模式”MBO？
一大特色是其收購主體，由汪曦光為控制人組建的“耀江聯合體成員”(39名自然人、2名法人)。這一創新概念之前從來沒有在非上市國有產權轉讓文本中正式提出過。由于法律上對這一概念沒有明確的定義，是否屬于MBO條文中所限制的“管理層”便無從考證。
文/ 楊洋
11 月6 日，中部林業產權交易服務中心在湖南長沙正式揭牌，成為我國中部第一家區域性林權交易中心，湖南省林業廳廳長鄧三龍為林權中心揭牌。
作為湖南集體林權制度配套改革的“龍頭”工程，中部林權中心旨在打造一流的林權交易服務平臺、林業產業金融服務平臺、林業產品電子商務服務平臺和林業中介服務平臺。投資4000 多萬元的林權中心，目前已順利將交易市場門戶網站、湖南省林權交易競價公共服務平臺與湖南省林權數據庫和測土配方數據庫同步對接，對湖南120 余家縣市區級林權交易服務機構以中心會員的形式進行統一歸口管理，實現統一信息披露、統一交易規則、統一資金結算、統一交易平臺、統一貸后監管。
從2011 年10 月批準組建試運行3 年以來，該平臺已累計信息、在線流轉、資產評估土地面積達100 多萬公頃，成交金額近52 億元，業務輻射四川、云南、廣西、江西、河南等地。
[美鍵詞]產權市場；股權登記托管；投資基金；資產證券化
[中圖分類號]F276.6 [文獻標識碼]A
[文章編號]1673-0461(2009)07-0001-05
產權市場作為具有中國特色的一種市場形態，是在我國經濟體制市場化改革進程中誕生并不斷發展壯大起來的。它對于促進國有企業改革和優化資源配置發揮了重要作用。然而，目前產權市場畢竟處于探索階段，還存在著很多缺陷，其中很重要一點，就是大量交易品種以非證券化的實物形態出現。從而使得產權市場配置資源的功能難以發揮。因此，我們應在參考和借鑒國外相關經驗的基礎上。對產權市場的交易品種進行重新定位，大力推行產權市場交易品種創新，積極發展股權、債券、資產證券化等價值形態產品的交易。這是產權市場可持續健康發展的關鍵，也是產權市場爭取融入多層次資本市場體系的重要途徑。為此。本文試圖對產權市場可能開展的創新型交易品種作一探討。
一、非上市公司股權登記托管
非上市公司股權登記托管，是指股權托管專門機構接受非上市股份有限公司的委托，集中管理公司股東名冊、辦理股權托管登記、提供股權托管服務的活動。產權市場將非上市公司股權登記和托管業務作為交易品種創新，有其充分的必然性。
1 產權市場可以成為非上市公司股權登記托管的理想平臺
首先，產權市場與非上市公司股權轉讓有著歷史淵源。早在20世紀90年代初，作為產權市場最初表現形態的四川成都的“紅廟子市場”和山東省淄博證券交易自動報價系統就曾因開展非上市公司股權交易而名噪一時。后來，為整頓金融秩序，防范和化解金融危機。這兩個市場雖然先后被關閉，但卻為產權市場從事股權轉讓業務積累了寶貴的經驗。世紀之交，為適應股份制改造的需要，河南、廈門、青島、深圳、上海等省市相繼出臺了有關支持股權托管的政策法規，于是為非上市股份有限公司提供股權托管服務的業務重新開展起來。深圳還規定：深圳證券交易所的證券登記公司可逐步退出非上市股份有限公司股權登記托管業務。由深圳市產權交易中心和深圳國際高新技術產權交易所兩家同時開展非上市股份有限公司的股權登記托管業務，為非上市股份有限公司提供股權托管、股權質押、增資擴股、轉讓過戶、分紅派息等服務。所以，產權市場開展非上市股份有限公司和其他有限責任公司的股權登記托管業務并不陌生，而是輕車熟路。這種做法不僅為股權的有效合理流動提供了良好的市場環境，而且為產權市場的發展創造了條件。
其次，產權市場能夠為未上市股份有限公司股權轉讓提供有效服務。產權市場經過20多年發展，信息網絡系統日趨完善，交易監管制度不斷規范，客戶群體逐漸擴大，許多交易機構之間還建立起信息共享、業務合作的聯動機制，具備了為非上市公司股權登記托管提供有效服務的業務基礎。越來越多的證券和投資、資產評估、審計、法律等專業人士在產權交易機構從事企業并購、股權轉讓等相關業務。不少產權交易機構利用兩個交易平臺，為國有股權轉讓提供合法服務，為一批非上市股份有限公司的股東進行登記和托管。為這些公司進行過戶等相關服務，不少上市公司就是從托管中心走出去的。
再次，產權交易市場開展未上市股份有限公司股權轉讓業務有法可依。新修訂后的《中華人民共和國公司法》(以下簡稱公司法)使產權交易市場從事股權登記托管符合法律規定。公司法第139條規定： “股東轉讓其股份，應當在依法設立的證券交易場所或者按照國務院規定的其他交易方式進行?！捌鋵?，全國產權交易機構開展的非上市股份有限公司股權登記托管業務，都是在中國證監會允許并在省市政府相關部門批準下進行的。當前，對于產權交易機構來說，應當正確地理解“國務院規定的其他交易方式進行”的內涵，積極穩妥地把握其實質，規范開展業務，始終在國家法律法規的框架內，依法為當事人做好各種服務。
第四，產權市場為非上市公司股權登記托管服務也是業務轉型的需要。隨著國有企業改革與國有經濟戰略調整任務的基本完成。產權交易市場中的國有產權逐步退出，民營企業尤其中小企業股權粉墨登場。產權市場應抓住歷史機遇，適時進行業務轉型，將重點從為國企改革服務轉移到為實現創新國家戰略服務，也就是為股份制企業、創新型中小企業的股權交易服務。產權交易機構作為由政府批準設立的、具有普遍社會公信力的專業性機構，接受非上市股份公司和有限責任公司及其股東委托，依法從事股權登記托管工作，旨在提高股份管理工作公信力，進一步規范股份制企業的資本運作，維護股東的合法權益。在規范股權登記托管的基礎上，有限責任公司和非公開發行的股份有限公司的股權將成為產權市場的主要交易品種。
2 開展非上市公司股權托管需要解決的問題
產權市場要開展好非上市公司股權托管業務，必須進一步明確自身定位，解決好政策層面、操作層面的諸多問題。
首先。要解決股權托管過程中股權歸屬的認定問題，保障投資人合法權益。在非上市股權登記過戶、變更轉讓的過程中，投資者所面臨的最大風險是無法確權。即無法認定股權的歸屬。因此，過去經常發生投資股東被欺騙的事件。通過具有社會公信力的機構進行股權托管，則可以解決股權歸屬不明這一弊端，保障投資者合法權益。從這一意義上說，非上市公司進行股權托管的過程也是確權的過程。目前。許多中心城市相繼建立了股權托管機構，為非上市股份公司提供股東登記服務、變更服務、信息查詢及分紅等其他服務。有的地方政府甚至以行政規章的形式要求非上市股份公司必須進入托管中心或者產權交易所(中心)進行集中登記托管。
然而，產權市場要開展好非上市公司股權托管業務。光靠行政措施是不夠的，還必須解決一些政策層面的障礙。比如，一些產權交易機構以往辦理的非上市股權轉讓業務，通常無法在工商管理部門辦理變更登記，也就是說，投資者往往只能是隱名股東。雖然目前《公司法》和部分省市的人民法院已經認定在特定條件下隱名投資有效，但有些地方的法院則對此有不同的理解并采取不同的處理方式，這就容易導致對這種投資行為有效性的認定產生不確定性，從而損害投資人合法權益。在這種情況下，很多投資者對非上市公司進行股權投資，寧可選擇在依法設立的證券交易場所進行交易或者按照國務院規定的其他方式進行交易，而不是在產權交易所(中心)進行交易。為此，需要對現有相關政策和規定進行調整，以改善產權市場的定位，確立其社會公信力。
其次，要突破“不搞柜臺交易、不搞拆細交易、不搞連續交易”的政策羈絆，實行交易方式
創新。1998年以來，國家為防范金融風險，整頓金融秩序，并針對產權交易出臺了“不搞柜臺交易、不搞拆細交易、不搞連續交易”的規定(簡稱“三不”準則)。然而。自那時以來，產權市場環境已發生重大變化。故對于“三不”準則應根據現時情況作具體分析：
針對“不搞柜臺交易”，產權市場可規定自身僅利用公告牌進行信息披露和報價，買賣雙方與交易市場達成協議的前提下，可以通過“場外交易”的方式，從而規避產權市場進行柜臺交易的風險。
針對“不搞拆細交易”，由于國家對何謂拆細沒有明確，因此將公司股權適度拆分，也說得過去；事實上，為了提高產權的流動性，相當多的產權交易機構都在不事聲張之中，悄悄地進行股權分拆交易，只不過分拆的份額大小有別而已。
針對“不搞連續交易”，由于國家對交易的連續，是一分鐘、一小時、一天、一周，還是一個月，均無明確規定，這就給市場操作留下空間。有的地方產權交易機構為活躍市場，嘗試引進做市商制度。做市商對于保持交易連續性，幫助培育市場，起著重要作用。
二、私募股權投資基金
私募股權投資基金(Pjvate Equite，簡稱PE)是指投資于非上市股權的一種投資方式。產權市場作為我國資本市場中的基礎性市場，可以充分利用自身的平臺優勢，為私募股權投資基金市場體系的建立解決進入和退出兩個方面的問題。
1 我國私募股權投資的現狀
首先，私募股權投資市場日益活躍。根據大中華區著名創業投資與私募股權研究，顧問及投資機構清科集團的數據顯示：
(1)2006年有35支可投資于中國大陸地區的亞洲基金成功募集，募集資金高達121.61億美元。①同時，私募股權投資機構在中國大陸地區共投資111個案例，參與投資的機構數量達68家。整體投資規模達117.73億美元，為亞洲之冠(除日本外)。
(2)2007年，私募股權基金在中國大陸的投資呈持續增長態勢，全年共有177個投資案例，投資總額為128.18億美元。除了一直活躍在中國大陸的私募股權基金外，有越來越多的新興外資機構參與中國的私募股權活動；另一方面，中國本土的私募股權投資機構也在不斷壯大，隨著他們與外資私募股權基金的合作與競爭的增多，中國私募股權市場將更顯活躍。
(3)雖然美國次貸危機給全球金融帶來了嚴重的災難，中國通貨膨脹的壓力也很高，但是2008年中國私募股權投資發展勢頭還是很強勁，第一季度共有16支可投資于中國大陸地區的亞洲私募股權基金完成募集，資金額達到199.98億美元，比去年同期大幅增長，增幅達163.3％；對比2007年第四季度基金募集情況，本季度募資金額也增長59.6％。
其次，傳統行業最受私募股權投資青睞。從行業的角度來看，傳統行業最受私募股權投資機構青睞。從監管部門公布的統計數據可以看出。私募股權投資偏睞傳統行業，投資該行業的資金和案例數量占了最大的比重，而且這趨勢一直沒有減弱。廣義IT行業由于其廣闊的發展前景。增長潛力巨大。吸引了更多的私募股權投資基金。
再次，私募股權投資策略趨向多樣化。2007年以來，我國私募股權投資市場最明顯的趨勢之一就是投資策略趨向多樣化，過橋資金和對已上市公司的投資(即PIPE類)案例數明顯增多。從已公布的統計數據可以看出，2007年過橋資金投資案例為22起，而2006年僅有¨起，同比增長100.0％；PIPE類投資案例數在2007年為22起，2006年為19起，增長率為15.8％。同時。來自夾層資本和重振資本的投資更是突破2006年零的紀錄，其中夾層資本發生了9起投資案例，涉及總額達8.43億美元，占全年投資總額的6.6％。重振資本也發生了1起案例，這表明中國私募股權投資市場的投資策略已開始呈現多元化的格局和趨勢。
隨著我國多層次資本市場的建設和相關私募股權投資法律法規的完善，私募股權基金越來越傾向于投資在PIPE和過橋資金上，以降低風險。據清科研究中心預計，2008年中國私募股權投資策略在PIPE和過橋資金的比重會有所增加。
第四，私募股權投資退出以IPO為主。2006年共有26起私募股權基金退出案例，有17家私募股權基金支持的企業成功實現IPO，還有4家私募股權基金通過在二級市場出售現有股份成功退出，各有2家私募股權基金以股權轉讓方式和管理者回購方式退出，以并購方式退出的案例只有1起。2007年共發生94筆退出交易，其中以IPO方式退出的案例筆數為79筆。占2007年總退出筆數的84.0％，上市后股份減持的退出數量有9起，股權轉讓(財務投資者將股份轉讓給財務投資者)的退出數量有5起，以并購方式退出(M＆A，財務投資者將股份轉讓給戰略投資者)的案例僅有1起。這表明在我國，IPO方式退出占絕對主流。
2 產權市場是私募股權投資基金進入和退出的理想平臺
且前，制約中國私募股權基金發展的主要問題是缺乏良好的信息平臺和沒有完善的退出渠道，而產權市場作為我國資本市場中的基礎性市場，可以充分利用自身的平臺優勢，恰恰可以解決這些問題。
首先。產權市場可以為私募股權基金提供有效的項目信息，成為私募資本投資的進入平臺。產權交易市場具有廣泛性、集中性、公開性、公平性、公正性的特點。這些特點為產權交易所作為私募股權基金的進入通道提供了條件。比如，產權市場的廣泛性與集中性能夠為私募股權在項目選擇上提供大量真實可靠的信息，并能夠集中地對多個項目進行比較從而將資金投入到最具有投資潛力的項目。為實現資本的保值增值提供保障。產權市場的公開性與公正性，能夠杜絕暗箱操作，讓投資者能夠在對等的市場化的運作模式下取得項目的投資權。產權市場的這些特點能夠解決我國私募資本市場尋找項目難的問題，為私募股權基金提供有效的進入平臺。
其次，可以為私募股權基金開辟一個安全的退出通道。對于私募股權基金來說。退出環節是實現收益的關鍵環節。目前，私募股權基金主要選擇在境內外的股市退出，但也可以選擇產權市場作為退出通道，既可以利用產權市場尋找買家，也可以利用交易機構的產權經紀人撮合賣出股權。
據統計，2007年各類投資機構參與我國產權市場收購項目334宗，占總受讓成交宗數的12.85％；投資機構出讓項目為375宗，占總出讓成交宗數的14.42％。這表明，產權市場已成為私募股權基金兼并收購的理想平臺，而私募股權基金也已成為產權市場日趨重要的交易品種。
三、資產證券化
所謂資產證券化，是把缺乏流動性但具有預期未來穩定現金流的資產匯集起來，形成一個資產池，通過結構性重組，將其轉變為可以在證券市場上出售和流通的證券，并據以融資，其本質
是被證券化資產未來現金流的分割和重組過程。本文認為，通過產權市場發行和交易資產證券化品種是切實可行的，可優先探索以下產品：
1 知識產權證券化
(1)知識產權證券化的發展趨勢。知識產權證券化就是以知識產權的未來許可使用費(包括預期的知識產權許可使用費和已簽署的許可合同保證支付的使用費)為支撐，發行資產支持證券進行融資的方式。從國外的實踐來看，知識產權證券化的基礎資產已經非常廣泛，從最初的音樂版權證券化開始，現已拓展到電子游戲、電影、休閑娛樂、演藝、主題公園等與文化產業關聯的知識產權，以及時裝的品牌、醫藥產品的專利、半導體芯片，甚至專利訴訟的勝訴金。盡管從目前來看，知識產權證券化在整個資產證券化市場中所占的份額還很小，但是它已經顯示出巨大的發展潛力和態勢。據預測，未來20年間，知識資產要逐漸取代傳統的實物資產而成為企業核心競爭力所在，無形資產在企業資產價值中的比重將會從大約20％上升到70％左右。這就要求企業應該將融資的重點從實物資產轉向知識資產。知識產權證券化正是順應了這種歷史潮流，為知識產權的所有者提供了以知識產權為依托的全新的融資途徑。將知識資產與金融資本有效融合在一起，從而實現在自主創新過程中資金需求與供給的良性循環?？梢灶A見，知識產權證券化的前景是非常廣闊的，在未來肯定會成為資產證券化領域的主力軍。
(2)我國中小型高新技術企業推行知識產權證券化的可行性。目前，我國中小型高新技術企業初步具備了實施知識產權證券化融資的基本條件，主要表現在以下三方面：
首先，知識產權證券化的基礎資產供給充足。知識產權證券化的基礎資產主要包括專利權、商標權以及版權，對于中小型高新技術企業來說。科學技術專利的研究開發已成為其生存和發展的重要基礎，越來越多的企業在這方面投入大量資金，以獲取技術優勢與高額回報。近幾年來。隨著中小型高新技術企業的涌現，知識產權發展迅速，數量上已有相當積累，而且呈逐年上升的趨勢。隨著我國政府對知識產權保護力度的加強、保護范圍的擴大和保護技術的成熟，知識產權交易日益活躍，越來越多的知識產權市場價值得以形成和體現。所以，從基礎資產供給的持續性和充足性角度看，中小型高新技術企業實施知識產權證券化融資是可行的。
其次，中小型高新技術企業的成長期和成熟期風險相對較低。按照企業的生命周期劃分，中小型高新技術企業的發展要經歷種子期、初創期、成長期、成熟期及衰退期。企業在各階段的特點不一樣，所采取的融資方式也應有所不同。在種子期和初創期，中小型高新技術企業的技術不成熟，風險較大，很難進行外部融資。到了成長期和成熟期，中小型高新技術企業技術相對成熟，創業風險、技術風險較小。知識的預期收益逐漸明晰。甚至趨于穩定，已經具備相當的知識產權證券化融資基礎，故可在一定條件下采用知識產權證券化方式融資。
再次，知識產權證券化的實踐基礎已具備。目前，我國適宜證券化的知識產權已有相當積累，為知識產權資產證券化奠定了良好的基礎。類似張藝謀的電影版權、谷建芬的音樂版權、青島啤酒商標權、王選激光照排技術專利等等都是比較優質的資產，市場認知度較高，適宜進行證券化的操作。數據顯示，2004年以來國內僅在上海聯交所成交的專利、商標、著作權、專有技術及各類無形資產和技術產權，交易量就已經接近1,000億元人民幣。
2 住房按揭貸款證券化
住房按揭貸款證券化是指住房按揭貸款機構將其持有的按揭貸款匯集重組成按揭貸款集合基金，經過擔保和信用加強，以證券的形式出售給投資者的融資過程。如今，住房按揭貸款證券化成為國際資本市場上發展最快、也最具活力的一種金融產品。在世界各國得到了廣泛的實施和應用。雖然美國金融機構由于濫發次級房貸證券誘發了危機。但我們不能因噎廢食，應當在總結吸取危機教訓的基礎上，有條不紊地推進我國住房按揭貸款證券化業務的發展。
住房按揭貸款證券化最主要的特點是將原先不易為投資者接受，缺乏流動性但能夠產生可預見現金流人的資產，轉換成可以在市場上流通、容易為投資者接受的證券。
近些年來，我國在房地產證券化方面進行了一系列探索，取得了一些可喜成就，為推行住房按揭貸款證券化創造了有利條件。我國資本市場的初步形成和證券交易所的創立為推行住房按揭貸款證券化創造了必要條件；我國已建立了一些房地產金融機構，如一些專業銀行的房地產信貸部和住房儲蓄銀行等，為按揭貸款證券化提供了機構上的保證；大批房地產與證券評估機構的建立，為按揭貸款證券化提供了必要的中介保障等。然而，在實施住房按揭貸款證券化的過程中，有必要強調一下產權市場的作用，這是因為：
(1)產權市場的本質符合資產證券化的要求
產權市場的本質就是為產權的合理流動提供平臺，實現產權的順暢流轉。實際上，住房抵押貸款證券化的過程中涉及到房產所有權的轉移，屬于產權流通的范疇，因此將住房抵押貸款證券化的特殊目的機構設在產權市場非常合適。除住房抵押貸款之外：如前所述，產權市場中的許多標的都具備可證券化的條件，如目前在產權市場上十分活躍的債權打包轉讓等。
(2)發現投資者
產權市場通過多年發展，已形成一整套信息系統和項目推介渠道。一旦資產證券化產品在產權市場交易，其信息就會通過原有的信息披露渠道傳播到全國各大產權交易機構網站，從而可以達到廣泛發現投資者的目的。與信托機構需要與銀行合作或者人力推廣項目相比，不但節省了時間，而且降低了成本。
(3)提供專業化的登記托管服務
產權市場的一個重要功能就是為產權的交易、變更提供登記服務，全國各地的產權交易機構普遍具備完善的產權登記托管系統，以此為基礎，建立資產證券化交易的登記托管系統，一方面可以解決證券化資產權益的轉讓登記問題，另一方面也有利于將資產證券化交易過程置于統一的市場監管之下。
(4)提供配套服務
