時間：2023-03-15 15:04:24
序論：在您撰寫國慶思想匯報時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
2015年10月1日，偉大的祖國母親即將迎來她的66周歲的華誕，舉國歡騰，普天同慶。66年風雨歷程，66年昂首闊步，中國用日新月異的發展變化描繪了一幅恢弘畫卷，10月1日，66周年，一個偉大的日子，全球國人為之驕傲，為之興奮!
66年，對于一個人，66年可以寫一部長篇巨著了，但對于一個共和國來說，卻是短暫的，她可以匯成煙波浩渺的著述，但我們卻更能用四個字來概括，那就是"奮進、開拓".
曾幾何時，貪婪的侵略者紛紛來到，從此，文明褪色了，強盛衰敗了，整個神州濃霧蔽日，賊寇橫行，曾幾何時，無數的革命先烈又用血肉之軀把我們多難的民族抱出了地獄，送上了幸福大道，用拳拳赤子之心，抹去了祖國母親凄苦的眼淚，換來了她幸福的微笑……
如今，我們又以有限的土地，解決了十三億人口的吃飯問題，以收回香港特別行政區這一勝于雄辯的事實，證明了我國勢不可擋的發展步伐，以抗洪救災這一另世人矚目的行動，展示了中華民族堅不可催的凝聚力，使世界重新認識了中國!
然而，我們不能重蹈夜郎自大的覆轍，我們不得不承認，中國的許多農民至今還揚著牛鞭，把早在漢代就有的耕犁插入21世紀的農田;我們不得不看到，在西方，一般百姓都擁有的小汽車，而中國只有少數人才能乘坐，我們不得不深思，為什么在美國，很多年輕人，對中國，除了知道有萬里長城之外，便一無所知了……
在如此瑰美的早晨，我們又和國旗相遇，當她飽蘸著革命者和建設者鮮血的火紅的身影隨風飄揚的時候，我們感受到了她的成熟，她的男性般堅實的臂膀，她的母性般溫柔的胸懷，我們深情地致她一個敬禮，隨即奉上的是我們一片祖國赤子的深情。
敬愛的黨支部： 熱烈而又隆重的建國六十周年閱兵式雖已過去幾天了，但那震撼而又莊嚴的情景至今仍歷歷在目。作為有著優久歷史的中華民族的一份子我倍感驕傲和自豪。從胡總書記那威嚴的臉龐和炯炯有神的目光里我讀出了民族的復興、國家的強盛、社會的和諧和富庶在我們這片古老的土地上有了最好的詮釋。
思緒忽然回到了六十年前，仍是在這片古老的土地上，一代偉人同志用他老人家那鏗鏘有力的手一揮，中國人民從此站起來了，舉國上下更是一片沸騰，歷經坎坷、飽經磨難的中國終于挺直了脊梁，自此邁開了她歷史的性的腳步，一步一個腳印地走到今天，用六十年的時間卻走過了許多歐洲國家幾百年的道路，從生活、文化、人權、民主、自由等各個方面都為世界做出了她巨大的歷史貢獻。
仔細回味一下，多少代人的犧牲和努力，才換來了今天的興旺發展、繁榮昌盛，想到此，我更是感慨萬千，曾經的中華民族飽受列強的欺壓甚至蹂躪，各類不平等條約強加給貧窮的中國人民；更是給我中華文化留下了永遠的創傷和烙?。蝗毡镜蹏髁x的軍刀更是不知道令我多少中華同胞血流成河、生靈涂炭.......同志們，以史為鑒啊，那喪權辱國、人民流離失所的場景是多么的殘痛啊！牢記歷史吧！落后就要挨打，努力奮斗換來自尊、自強！
六十周年國慶，使我慷慨激昂的同時，也更使我想到了責任，作為當今中國的建設者和繼承者，責任重大?。∈澜绨l展到今天，國際形式和問題更加復雜和嚴峻，我們一定要在這既是機遇又是挑戰的環境下勇于承擔責任，努力學習和工作，頂住各種壓力，戰勝一切困難，奮勇前進。也只有如此，我們才能使我們整個中華民族從政治、經濟、文化、教育等各個方面更上一個新臺階，我們才能更多更好地贏得國際社會的認可和尊重。學習、實踐、創造，努力，努力，再努力！同志們，我們的確任重而道遠??！
我再次鄭重呼吁：所有中華之兒女，堅持學習和創造，繼續奮發圖強，強身健體，克服前進中的一切困難，奮勇前進，以樂觀、積極的心態，勇敢而堅強地承擔責任，爭取使我中華民族盡快立于世界優秀民族之林。明日之世界，必屬我中華之兒女。
尊敬的外國語學院英語第三黨支部：
十月的第一天，是祖國母親的生日。 十月十八日是浙江工業大學55周年校慶的日子。十月被稱為“金秋十月”真是不為過啊。
金燦燦的向日葵迎來了工大55周年的校慶。在繁忙的學習中，我也親自去感受了一下校慶的喜慶氛圍。穿上統一的服裝，做起人浪，喊著口號，參與其中的每個人都在盡力為校慶添一份光彩。當大家一起為工大55歲生日唱起生日快樂歌的時候，大家都沉浸在這溫馨的氛圍中，為母校獻上自己的祝福。雖然工大不是我最希望進入的學校，我卻深深喜歡留戀上了這個美麗的大學。喜歡坐在圖書館，偶爾抬頭看看窗外的風景，這一份愜意，讓我很享受，不后悔來到這個學校。55年雖然不長，卻是無數多工大學子一步一個腳印走出來的，很榮幸能成為他們其中的一員，在這條道路上留下我的腳印?；蛟S，5年后，10年后，我也能像這么多優秀的校友一樣，回到工大，感受母校的發展變化，這又該是一種什么感受??！
我的十月在緊張的教師資格考試備考和各種喜慶的節日中有序緊張地過去了。每走一步，我都努力讓自己的每一步都跨得有力而有深度，認真地生活，認真地對待我所碰到的每一件事、每一個人。
尊敬的黨支部：
迎著朝陽，披著霞光，鮮艷的五星紅旗在高亢的國歌聲中冉冉升起，它飄揚著，飄在九百六十萬廣沃的土地上空，飄在所有的中國人心中，面對它，我們再抑制不住內心的崇敬，我們為它自豪。
每個黃皮膚黑頭發的中國人都有著炎黃的血脈;每個華夏子孫都把龍看作自己永恒的圖騰;每個中華兒女，無論身在何方，心中都有一件讓他永遠擱舍不下的東西，那就是讓他永遠為之自豪的祖國!此時此刻，一幅跨越時空、交織著歷史與現實的畫卷漸漸浮現……
當世界籠罩于原始與愚昧的混沌中時，古老的東方燃起了文明的火種;當歐洲處于中世紀教會神權統治之下時，中國的四大發明迸出了科技的火花;當世人習慣于不知所蹤的七大奇跡時，他們仍要為東方古國的兵馬俑倍感驚嘆!
歷史的車輪伴著禮炮的鳴響把中國載入了新的紀元—我們不再只有原始的火藥，騰飛的火箭將中國人飛天的夢想載上了環宇;我們不再只有古老的長城，橫截大江， “高峽出平湖”的情景仿佛就在眼前;我們也不再只有貧窮落后，會銘記：三分之一的中國人已告別溫飽，實現小康……
尊敬的黨支部：
2016年10月1日，偉大的祖國母親即將迎來她的67周歲的華誕，舉國歡騰，普天同慶。67年風雨歷程，67年昂首闊步，中國用日新月異的發展變化描繪了一幅恢弘畫卷，10月1日，67周年，一個偉大的日子，全球國人為之驕傲，為之興奮!
67年，對于一個人，67年可以寫一部長篇巨著了，但對于一個共和國來說，卻是短暫的，她可以匯成煙波浩渺的著述，但我們卻更能用四個字來概括，那就是“奮進、開拓”。
曾幾何時，貪婪的侵略者紛紛來到，從此，文明褪色了，強盛衰敗了，整個神州濃霧蔽日，賊寇橫行，曾幾何時，無數的革命先烈又用血肉之軀把我們多難的民族抱出了地獄，送上了幸福大道，用拳拳赤子之心，抹去了祖國母親凄苦的眼淚，換來了她幸福的微笑……
如今，我們又以有限的土地，解決了十三億人口的吃飯問題，以收回香港特別行政區這一勝于雄辯的事實，證明了我國勢不可擋的發展步伐，以抗洪救災這一另世人矚目的行動，展示了中華民族堅不可催的凝聚力，使世界重新認識了中國!
然而，我們不能重蹈夜郎自大的覆轍，我們不得不承認，中國的許多農民至今還揚著牛鞭，把早在漢代就有的耕犁插入21世紀的農田;我們不得不看到，在西方，一般百姓都擁有的小汽車，而中國只有少數人才能乘坐，我們不得不深思，為什么在美國，很多年輕人，對中國，除了知道有萬里長城之外，便一無所知了……
在如此瑰美的早晨，我們又和國旗相遇，當她飽蘸著革命者和建設者鮮血的火紅的身影隨風飄揚的時候，我們感受到了她的成熟，她的男性般堅實的臂膀，她的母性般溫柔的胸懷，我們深情地致她一個敬禮，隨即奉上的是我們一片祖國赤子的深情。
昨日留下啟迪，今日就不能停留于思索，如今歷史又發展到了一個新的轉折關頭，歷史莊嚴地把中國交給了我們，把遼闊的幅員、悠久的文明以及與這遼闊幅員和悠久文明有些不相稱的經濟、文化狀況交給了我們，這對于我們這一代，肩上莊嚴的使命，決不比以往任何一代輕松!那么，讓我們這一代連結歷史和未來的青年人做出選擇吧!“中國的大車，我們拉”這就是我們青年一代的選擇!這是勇敢而明智的選擇!為了趕上世界先進水平、為了讓巨龍騰飛，我們不應做乘車者，而應是踏踏實實的拉纖夫，讓我們高唱起激昂的拉纖歌，推動滾滾向前的車輪并驕傲的宣布：中國的大車，我們拉!
通過對中國移動通信和中國網通__服務臺等全國青年文明號的參觀學習，他們在優質服務和青年文明號建設方面取得的成就給我留下了深刻的印象。
一、企業文化濃
當你一走進中國移動通信十一緯路營業廳，就會被營業大廳工作人員熱情、親切的服務所吸引，就算你不了解中國移動的服務宗旨，也會被它所營造出來的團結積極向上的氛圍所感染，這就是中國移動通信在企業范圍內所建立起的一種濃厚的企業文化。使得每一位來到中國移動的職工不需要領導多說什么，就能自覺的融入這種建才、成才的氛圍中，以規范服務為基石，以用戶滿意為歸宿，用熱情、真情和愛心與用戶貼心溝通。在工作中永遠保持微笑；用心感知用戶；善待用戶抱怨；關愛弱勢群體；誠信履行職責；注重細節服務；精湛服務技藝；塑造親情團隊，向用戶傳遞家庭般的溫馨、親人般的真情。
二、典型帶動好
中國網通__服務臺的創建活動緊緊圍繞培養青年人才這個主題，全面實施“號”“手”聯動，使青年在參與創建的實踐中不斷提高自身技能道德素質成長成才。先后獲得了巾幗文明示范崗、星級服務人員等榮譽稱號。
三、創新服務多。
在常規的營業廳服務內容基礎上，做到日常服務細致化，前臺服務規范化，客戶服務差異化，服務方式便捷化，服務模式品牌化。隨著奧運會的臨近，中國移動和中國網通又先后推出了許多服務的新舉措：例如雙語服務臺，綠色奧運通道等一系列個性化的服務。
作為青年文明號的號長，我也將在今后的創建工作中，吸取全國青年文明號好的經驗為我所用，通過創建活動不斷總結經驗，再上一個新臺階。與此同時，我們也看出創建“青年文明號”是順應時代要求，與時具進的必然要求。
開展創建“青年文明號”活動是進阿一步推動實施跨世紀青年文明工程的重要載體，是凝聚青年、團結青年、帶領青年建功立業的有效形式。它是以青年為主體，在生產、經營、管理和服務中創建的體現高度職業文明，創造一流工作成績的青年集體，青年崗位和青年工程。開展創建“青年文明號”活動，旨在組織和引導青年立足本職崗位，誠實勞動，文明從業，樹立適應社會主義市場經濟要求的敬業意識、創業精神和質量、安全、效益、競爭、服務等觀念，在全社會展示當代青年的精神風貌，塑造行業和職業文明，為建立社會主義市場經濟體制，推動社會物質文明和精神文明進步做貢獻。
其次，開展創建“青年文明號”活動是實施跨世紀青年文明工程的重要組成部分，是共青團組織攥緊拳頭，打出名牌，為青年成長服務的有效工作載體，是各行業基層團組織發揮作用的有形依托和有效途徑。創建“青年文明號”活動是以倡導職業文明為核心，以行業管理規范為標準，以科學管理為手段，以崗位建設、崗位創優為重點，以先進典型為導向的群眾性勞動競賽。實踐證明，在窗口行業的基層集體中開展創建“青年文明號”活動，具有良好的社會效益、人才效益和經濟效益，得到了青年的廣泛歡迎。概括地說，“青年文明號”是優秀青年集體的標桿，是基層管理的先進模式，是經得起競爭考驗的名牌，正在成為青年集體崇高榮譽的標志，成為當代青年職工倡導職業文明，建功立業的一面旗幟。
作為一名坐席員要擺正自己的位置、端正心態。做為受理員就是要在鍛煉自己的溝通能力。有了這個正確認識，工作中就能處理好自己與納稅人的關系、讓納稅人滿意而歸。有了這個正確認識，才能聽取各方意見，不斷改進自己的工作。在與同事們相處中，要像蠟燭一樣“一條心”，團結一致，互相幫助。
近年來，股票市場的變化致使我國證券公司的經營回報波動明顯。本文以深滬兩市8家證券公司最近3年的年報數據為依據，分析了股票市場行情對證券公司經營回報的影響程度。結果發現，2007年我國股票市場行情看好，證券公司的經營回報偏高；而2008年由于股指深度下挫與股票市場交易萎縮，證券公司的經營回報大幅下滑。對此，證券公司應重視對股票市場風險的預測，加強對投資操作風險的管理。
關鍵詞：股票市場 ; 證券公司;經營績效;風險預防
中圖分類號：F290 文獻標識碼：A
文章編號：1000176X(2010)12007307
中國自1985年9月第一家證券公司（深圳經濟特區證券公司）成立以來，證券業得到了迅猛發展，截至2009年3月25日，中國已有107家證券公司。當前，我國證券公司所從事的是資本證券業務，但從所有的證券公司財務報告來看，有關股票發行承銷、股票、股票自營買賣、股票投資咨詢等業務成為證券公司的主營業務。
近年來，隨著我國股票市場的幾次周期波動，證券公司的經營回報一直處于巨虧或巨盈的狀態。例如， 1994年8月1日―2001年6月30日股票市場的股價指數持續攀升，從而使證券公司取得了巨額經營回報；而2001年7月―2005年12月由于股票市場的調整、震蕩、股價指數下滑，證券公司的經營回報出現劇烈波動或持續下降，尤其是其自營投資大量虧損，導致4年中有19家證券公司倒閉或被接管。由此可以看出，證券公司的經營業績取決于股票二級市場的表現；證券公司經營回報與股票市場行情具有某種黏合關聯，而且此種關聯在我國股票市場震蕩劇烈時表現得尤為突出。本文將利用2006年1月―2007年10月股票市場股價一路飆升和2007年11月―2008年11月股票市場股價又急速下跌這兩個時段，分析股市行情與證券公司經營回報的關聯性以及股市行情對證券公司經營回報的作用成因，并從風險防范角度提出消除股市波動對證券公司經營回報影響的建議。
一、 文獻回顧
1.國外對證券公司經營風險與回報的相關研究
國外學者對證券公司經營風險與回報并沒有系統的研究，尤其是以股市環境變化為視角對證券公司的經營表現進行研究的文獻尚未發現。在證券公司的經營行為方面，Dolvin特別強調上市公司的質量與證券公司經營的關系。他認為證券公司的發展以上市公司為依托，良好的上市公司群體無疑有利于證券公司的良好發展［1］。在證券公司的內部控制方面，Santomero和Babbel分析了風險度量問題，強調公司要正常發展就必須建立一個風險控制系統［2］。此外，Cummins從另一角度論述了風險控制問題。他認為產品創新是促進證券公司發展的最好武器，同時各種各樣的創新也體現了這個行業的風險資產多的特征，因此如何做好風險管理是至關重要的［3］?？偟膩砜?，國外學者相關研究的特征是切入點窄、缺乏系統性，并且僅以專題形式對證券公司經營風險與回報的某個方面加以研究。
2.國內對證券公司經營風險與回報的相關研究
國內研究證券公司經營風險與回報問題的學者也不多。陳道江首先提出了我國券商的經營風險問題，并基于三個方面分析成因：(1)證券市場主體制度性缺陷。由于國有股和流通股的人為割裂，導致證券市場上集聚了很大的系統風險。(2)交易機制的缺失。券商目前的經營困境與我國當前市場交易機制的缺陷有關。我國目前還沒有做空機制，是一個單邊市場，贏利的方式只有低買高賣，跌則虧、漲則贏。(3)經營模式單一。當前中國券商主要局限于一級市場的承銷、二級市場的經紀業務和自營及委托理財四項業務，傭金收入占中國券商收入的1/2上，利潤總額的90%以上主要集中在這幾項傳統業務上，而在企業并購重組服務、投資咨詢、金融衍生工具的創新和交易等一些創新型和延伸型業務上則進展不大［4］。伍兵研究了我國證券公司經營風險的外部影響因素。他認為，從2002―2005年我國證券公司出現全行業虧損、面臨著嚴峻的生存危機，原因之一是市場的結構性缺陷造成證券公司一條腿走路的局面。股票市場和債券市場發展的嚴重失衡是我國證券市場制度安排上的另一重大缺陷。盡管我國的企業債券出現得比股票早，但其發展卻相當緩慢。目前企業直接融資主要來源于股票市場，這樣就使得證券公司的業務增長不得不極度依賴于股票市場的表現［5］。此外，馬慶泉提出了為挽救證券公司而挽救股市的觀點，即擱置股權分置問題、大力發展機構投資者、抓好上市企業的誠信問題、優質企業國內上市、股市的單邊性質問題以及處置高風險券商［6］。上述文獻表明，國內學者大多從宏觀角度研究股票市場運作對證券公司經營風險的影響，也有學者從完善內控機制角度對證券公司的危機處理加以論述。
二、實證分析
1.變量設計
目前衡量公司經營回報的指標有很多，如凈利潤、每股收益、總資產收益率等等。本文將選取營業收入、凈利潤、凈資產利潤率、每股收益作為證券公司經營回報的評價指標。所謂營業收入是指證券公司在一定會計期間內日常各項證券業務經營過程中所取得的經濟利益總流入。凈利潤是證券公司在一定會計期間的利潤總額與所得稅的差值。每股收益是反映每股價值的基礎性指標，計算方法為凈利潤與股本總數的比率。每股收益有基本每股收益與稀釋每股收益之分?；久抗墒找媸侵笟w屬于普通股股東的當期凈利潤除以發行在外普通股的加權平均數而得出的每股收益；稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎，假定公司所有發行在外的稀釋性潛在普通股均已轉換為普通股，從而分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤以及發行在外普通股的加權平均數并通過計算而得出的每股收益。凈資產利潤率是凈利潤與平均股東權益的比率，它反映證券公司股東權益的收益水平。該指標值愈高，投資所產生的收益越大。凈資產利潤率有全面攤薄的凈資產利潤率與加權平均的凈資產利潤率之分。全面攤薄的凈資產利潤率等于報告期凈利潤除以期末凈資產。該指標強調期末狀況，是一個靜態指標，反映期末單位凈資產對經營凈利潤的分享狀況。加權平均的凈資產利潤率等于報告期凈利潤除以當期平均凈資產。該指標強調經營期間凈資產賺取利潤的結果，是一個動態的指標，反映公司凈資產創造利潤的能力。
2.研究假設
在深滬股市1 602家上市公司中，共有8家證券公司。本文以這8家證券公司為研究樣本，選取其2006年、2007年以及2008年的財務報告中營業收入、凈利潤、凈資產利潤率、每股收益這四項指標的三年數據進行比較分析（如表1和表2所示）。
表1深滬8家證券公司營業收入與凈利潤數據列示單位：億元
通過數據比較，筆者發現8家證券公司中至少有7家2007年的數據均高于2006年與2008年。由此可以認為，8家證券公司2007年營業收入等四項指標數據的總體均值分別高于2006年與2008年，而且它們之間具有顯著差異。本文將采取構造密度函數進行統計檢驗的方法，將2007年營業收入等四項指標的總體數據界定為樣本組，2006年與2008年營業收入等四項指標總體數據界定為2007年樣本組下相應的控制組，并對表3與表4的X與Y兩個總體參數存在顯著差異的可能性進行分析。由此提出如下假設：
假設1：證券公司2007年度的營業收入明顯高于2006年度的控制組。
假設2：證券公司2007年度的營業收入明顯高于2008年度的控制組。
假設3：證券公司2007年度的凈利潤明顯高于2006年度的控制組。
假設4：證券公司2007年度的凈利潤明顯高于2008年度的控制組。
假設5：證券公司2007年度的凈資產利潤率明顯高于2006年度的控制組。
假設6：證券公司2007年度的凈資產利潤率明顯高于2008年度的控制組。
假設7：證券公司2007年度的每股收益明顯高于2006年度的控制組。
假設8：證券公司2007年度的每股收益明顯高于2008年度的控制組。
3.數據處理
4.原因分析
通過對深滬8家證券公司近3年數據處理可以看出，與2006年比較，2007年證券業上市公司經營回報漲幅明顯；與2007年比較，2008年證券業上市公司經營回報跌幅顯著。究其原因，筆者認為，股票市場行情變化是促成我國證券公司經營回報頻繁波動的本質因素。這是因為，與股票投資相比，債券投資的收益率顯著偏低。盡管2006―2008年間，銀行多次調整利息，但投資者仍對投資股票感興趣，缺乏對債券的投資熱情，進而不會深度影響債券的供求關系以及債券的價格。然而，2007年與2008年是我國股票市場劇烈震蕩的兩年，股價的波動影響著投資者對股票投資收益的預期，股指的漲與跌與投資者經營股票的投資熱情以及投資行為緊密相關。證券公司的數據顯示，證券公司證券買賣的傭金是公司收入的最主要來源，2007年，8家證券公司的股票買賣費與自營投資收益總計占到營業收入的72%以上。由此可知，股市行情決定股指走向，股指變動影響股民的投資熱情，股票的投資行為改變著證券公司營業收入的重要來源，從而形成了多米諾骨牌效應。
表5深滬證券公司營業收入主要組成的年度數據比較分析單位：億元
（1）2007年股市行情攀升導致證券公司經營回報激增
圖1和圖2顯示了2006―2008年上證指數與深證成指的股價走勢圖。從兩走勢圖看，2006年股價波動很小，股價增長緩慢［7］，2006年1月4日，上證指數開盤價為1 163.88，深證成指為2 873.53；2006年12月29日，上證指數收盤價為2 675.47，深證成指為6 647.14。然而，2007年股票市場的表現超越了投資者的想象力，勇奪全球主流資本市場漲幅的桂冠。其中，2007年10月10日上證指數漲幅達6 124.04，深證成指漲幅達19 600.03，兩市同時創下股票市場建立以來的最高點。從圖1與圖2的走勢圖中可以看出，2007年前10個月股指陡峭攀升，加速了場外資金的入市，股票與基金投資者紛紛通過證券公司開戶賺錢，證券公司也格外重視自有資金的自營業務。筆者認為，2007年不斷刷新的指數高位與成交水平歸因于兩點：一是羊群效應［8］。大量理論研究發現，2007年的股票投資者具有高度的“羊群效應”的傾向。所謂“羊群效應”是指由于對信息缺乏了解，投資者很難對市場未來的不確定性作出合理的預期，往往是通過觀察周圍人群的行為而提取信息，在這種信息的不斷傳遞中，許多人的信息將大致相同且彼此強化，從而產生從眾行為。2007年前10個月在證券公司開戶炒股的投資者與日激增，眾多投資者處于瘋狂的群體非理性狀態。二是正反饋交易策略［9］，即利用反饋機制制定交易策略。通俗地說，是指在價格升高時買進股票，價格下跌時賣出股票。2007年股價指數由年初開始連續10個月走高，這種行情恰好迎合了股民的興趣。這段時間急于入市或放大交易的股票投資者都有使用正反饋交易策略的傾向，部分股票投資者會采用“盲從”或“跟風”等正反饋行為，追隨股票市場的潮流，蜂擁購買各類上漲的股票。羊群效應與正反饋交易策略的有機疊加，促成了幾乎全民炒股，全民致力于賺錢的瘋狂。從表5來看，2007年8家證券公司的股票買賣交易費凈收入比2006年大幅增加，其中增幅最小的是長江證券，達3.4倍之多，增幅最大的是宏源證券，有7.2倍之多；借2007年股價大漲之際，證券公司的自營業務投資成果豐碩，金融資產的公允價值變動收益也均有攀升，這些都可以從表4數據比較中得到印證。
（2）2008年股市行情暴跌導致證券公司經營回報下滑
2008年是股市暴跌的一年。上證指數2008年1月2日的開盤價為5 265.00點，在12月31日的收盤價為1 820.81，其中在10月28日經歷了最低點1 664.93點；深證成指2008年1月2日的開盤價為17 856.15點，在12月31日的收盤價為6 485.51點，其中在10月28日經歷了最低點5 577.23點。圖1與圖2也顯示了深滬兩市2008年的股價走勢。截至2008年年末，有85%以上股市的投資者處于虧損與嚴重虧損狀態，深滬兩市股指持續走低銷蝕了我國數以萬計投資者的資產。2008年股市急速下挫的原因主要有：一是“大小非”解禁［10］。數據顯示，2008年共有1 245.97億股“大小非”解禁，其中股改“大小非”942.73億股，新老劃斷后IPO“大小非”303.14億股。 “大小非”解禁使得上市公司的原始股東將發行價位極低的大小非流通股帶入股市，按照現實高額股價的標準套取現金。由于 “大小非”解禁，股市大額資金流向了少數“大小非”的持有者，造成其他投資者全面虧損，嚴重挫傷了眾多投資者的信心與投資熱情。二是金融危機對股票投資者心理預期的影響。2008年美國次貸危機引發了全球金融危機。這次危機也波及中國的虛擬經濟與實體經濟。2008年下半年，我國外貿企業出口額銳減，數十萬家企業倒閉，就業與擇業矛盾異常突出。在社會需求收縮的背景下，絕大多數股票投資者對經濟晴雨表――中國股市的預期缺乏樂觀?！按笮》恰苯饨c金融危機相互疊加，再加上投資者“追漲殺跌”的心態，使得股票投資者對2008年的投資極為謹慎，盡可能放低股票交易量，做到“優中選優”。從表5可以看出，與2007年相比，2008年8家證券公司的股票買賣交易費凈收入急速下滑，跌幅均在30%―50%之間；在證券公司自身投資方面，8家證券公司中有7家出現虧損，其中有4家凈收益降幅超過了60%。此外， 2008年8家證券公司的金融資產公允價值變動收益全部為負值。
三、 結論與建議
2006―2008年我國證券公司經營回報波動明顯，且波動規律與股市行情波動基本吻合。本文分析的結論是：第一，股票市場行情攀升，證券公司的經營回報良好。第二，股票市場行情慘淡，證券公司的經營回報也明顯下挫。第三，合理預測股票市場行情和實施風險管理，將會提高證券公司經營回報的總體水平?；诖耍C券公司有必要從以下方面規范自身經營行為：
1.重視對股票市場風險的預測
證券公司的證券買賣業務、自營投資業務以及所屬金融資產的公允計價均與股票市場的價格行情密切相關，因此，證券公司有必要搜集各種有效信息，把握我國經濟發展走向，科學預測與評價股票市場的短期發展方向與長期運行規律［11］，并通過構建股票市場風險防范體系規劃公司的各項證券業務。
證券公司需要關注的股票市場風險主要有：第一，經濟循環風險。經濟現象同自然界一樣也存在循環現象。經濟繁榮、經濟衰退、經濟蕭條、經濟復蘇是經濟循環的四個階段。在經濟循環的每一個階段，股市的風險程度有著顯著的差異。在經濟繁榮的鼎盛時期往往是股市最牛階段，但其風險也將增大。隨著經濟的衰退直至進入蕭條時期，股市也從不斷走低直到極度低迷。當經濟進入復蘇早期，股市也會先知先覺，走在經濟復蘇的前面。第二，幣值及利率變動風險。人民幣幣值是否穩定會在一定程度上影響股市。如果幣值貶值比率高于股票的投資收益率，投資者就會退出股市，選擇收益率比貶值率高的投資項目進行保值。同樣，利率作為一種經濟杠桿，它的變動對股市的影響更直接，利率的提高和降低會影響股市資金的供應量。在利率不斷走低的前提下，股市會逐漸走高；利率呈上調趨勢時，股市則會呈下降走勢。第三，政策法規風險。政策法規的制訂、實施及變更不僅影響整個經濟，而且對股市的影響也意義深遠。比如國有企業的國有股及法人股的處理以及2009年意欲重啟IPO等。尤其是我國目前的證券市場還處于發展階段，新法規的出臺實施或現有法規的重大修改都會對股市產生不可低估的影響。同時，政府根據股市的冷熱程度出臺一些鼓勵投資或扼制投機的政策也是影響股市的重要因素。
結合上述風險考慮，證券公司必須對幣值及利率的變動、經濟發展趨勢以及政策法規有全面的預測與辨析能力，積極地對各項風險加以預防與化解，努力降低證券買賣收益的波動幅度，合理確定證券自營投資方向。
2.加強對投資操作風險的管理
證券自營買賣主要指證券公司開設證券賬戶買賣有價證券并獲取收益的行為。證券自營買賣的操作情況影響著證券公司利潤表中的投資收益與公允價值變動損益這兩項數據的變化。表5中近三年證券公司的投資收益與公允價值變動這兩項數字的顯著差異及每項數字在相應年度營業收入中所占的比重，說明證券自營買賣也是證券公司經營回報的重要來源。因此，證券公司對自身投資操作風險的管理與預防不可小覷。筆者認為，證券公司作為股票投資者，需要從如下方面管理投資操作風險［12］：第一，股票的選擇。股票市場的股票并非都有操作價值。證券公司在選擇股票時要經歷三個步驟：第一步，確定行業范圍。公司選擇個股時要考慮到行業因素的影響，盡量選擇高成長行業的個股，避免選擇夕陽行業的個股。第二步，分析所選定行業內各家公司的財務報告?！爸褐耍賾鸩淮?，股市也是如此。公司需要分析行業范圍內各家公司的經營情況、管理情況、市盈率等眾多財務指標、未來發展前景、利潤預測、已存在或潛在的重大問題，確定各家公司股票的合理價格，進而通過比較市場價位與合理定價的差別來進一步壓縮股票選擇范圍。第三步，運用技術分析方法。在第二步的基礎上，證券公司需要運用一定的技術分析方法，結合所確定范圍的各家股票的周期性波動圖表，充分利用外部環境可能帶來的有利影響，選擇超跌個股。第二，時機的選擇。股市并非每日都有盈利機會，行情有明朗與不明朗之分，操作就有可做和不可做之別。從總體上講，股市操作就是在上升的趨勢中逢低買進，在下跌的趨勢中逢高拋出。證券公司在股市具體操作中需要更多地借鑒技術分析方法，可參考的方法有置位操作與破位操作等。置位操作的原理是在股價上升的趨勢中，等待股價回調到重要的支撐位上買進；在股價下跌的趨勢中等待股價反彈到重要的壓力位上拋出。破位操作的原理是當股價漲破一個重要的壓力位時順勢買進，而當股價跌破一個重要的支撐位時則順勢拋空。其實，證券公司的投資操作風險管理是一項復雜的工程，因此，本文僅為證券公司提供投資操作風險管理的理論思路，期盼證券公司借股票市場行情之勢創造更多的投資回報。
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