歡迎來到優發表網

購物車(0)

期刊大全 雜志訂閱 SCI期刊 期刊投稿 出版社 公文范文 精品范文

醫藥生物論文范文

時間:2022-04-03 01:18:36

序論:在您撰寫醫藥生物論文時,參考他人的優秀作品可以開闊視野,小編為您整理的7篇范文,希望這些建議能夠激發您的創作熱情,引導您走向新的創作高度。

醫藥生物論文

第1篇

生物醫藥項目作為新興的高新技術項目,其產品關系國民健康,一旦研發成功且被市場所認可,將會帶來高額的經濟回報。雖然前期投入的研發費用較多,但是成功的項目,尤其是獲得專利權保護的項目,在其產品投入市場以后,很快會形成壟斷優勢,獲取暴利。

二、生物醫藥項目投資的實物期權特性

實物期權方法是投資者基于未來實物資產變動的一種選擇權,以某一個具體的實物資產或項目為標的物,而非傳統意義上的金融資產,不僅包含項目的實物資產,而且涉及到項目發展過程中產生的現金流量。與傳統的價值評估方法不同的是,實物期權方法并非單純的對項目未來的現金流量做出預測,而是把未來新金流量的變動范圍作為重點,即把項目的預測分析集中在項目的不確定性上,把不確定性帶來的價值作為項目整體價值的來源。實物期權方法雖然在研究及運用上比較繁瑣,但其在決策及管理上的靈活性,很大程度上彌補了其缺陷。分階段進行投資、前后階段的關聯性等特性保證了實物期權方法投資的柔性,保證了投資項目的上升趨勢,可以在解決了項目的不確定性以后在進行投資,有效地規避投資風險。生物醫藥項目是一項大型且復雜的系統工程,且其投資具有高風險性、長期性、高投入性等特征,這就要求投資者在投過程中分不同的階段注入資金。首先,對生物醫藥項目的投資可以分為研發階段、投產階段、市場開發與維護階段,投資者在每一階段開始時注入資金;其次,投資者可以根據現實中不確定性因素的變化,自由的選擇是否繼續進行投資;最后,當前一階段任務完成以后,投資者需要對此階段進行評估,對下一階段的不確定性進行預測并采取措施將其降到最低,前一階段的投資成果在一定程度上影響著對下一階段與否。鑒于生物醫藥項目的高風險性,投資者為了盡可能的避免投資風險,對于所投資風險項目的評價并非一次性的靜態決策,而是多階段的、具有靈活性的動態決策過程。投資者根據生物醫藥項目的發展周期,把項目分為不同的階段,分階段的進行投資,在每一期結束后都要對項目進行評估,根據預期目標的完成情況擬定下一階段的投資決策。所以說,在生物醫藥項目投資的決策中存在擴張期權、收縮期權、增長期權及放棄期權等多重實物期權。

三、實物期權與生物醫藥項目的適應性

第2篇

1.1教師的準備

實驗課的準備和理論課有所不同,除了需要備課、書寫教案外,更重要的是教師要做好預實驗。教師在實驗教學前一周事先進行預試實驗,熟悉整個實驗的各個環節,掌握操作的關鍵步驟和注意事項,設想實驗中可能出現的問題及其解答,從而加強教學過程預見性;同時檢驗實驗試劑及儀器設備是否正常工作,從而降低這些客觀因素的影響程度。即便講課多年,許多教師每次上課前仍堅持預試,因為只有通過預試實驗才能取得最有效、直接的資料。對于新增的實驗內容,為保障實驗教學的順利進行,要求所有授課教師都必須參加集體備課、預講、預試。另外,教師實驗課準備還需要事先了解學生的基本情況如專業、學習基礎等,以便于調整教學方式、因材施教。

1.2學生的課前準備

我們對學生強調實驗前預習的重要性,要求每次實驗課前充分預習,并書寫預習報告、課前提問檢查。由于各類高等院校不斷擴招,二本院校生源質量有所下降,教學過程需要同時培養智力和非智力素質,所以指導其做好課前預習就顯得更為關鍵。我們將整個學期的實驗安排和預習要求提前印發給學生,明確要求其將實驗原理簡要寫在預習本上,以流程圖或其他簡明的形式寫出實驗主要內容(避免完全照抄實驗指導),注明實驗注意事項。并建議學生結合理論知識討論寫出可預知的實驗結果,教師在實驗課前檢查并給出相應的成績。通過預習可以使學生對于實驗原理和實驗內容有初步的認識,聽教師講解時能較快跟上進程,做實驗時能較早準備好實驗所需試劑、器材,較快進入狀態,縮短了實驗總體花費時間,使實驗順利開展。學生準備充分、操作順利、實驗成功,更容易激發自身興趣,然后更積極地思考實驗相關的問題,比如除了本實驗所采用的方法外還有哪些其他方法、各有什么優缺點等,無形中引導學生自覺拓展相關知識。因此,要提高實驗教學效果還需要教師督促學生做好充分的預習準備。

2重視實驗課第一課的講授

二本醫藥院校開設生物化學實驗課最根本的目的在于培養學生的操作能力,使學生了解獲得基礎醫學實驗知識的科學方法。在實驗過程中,逐步培養和提高學生對客觀事物進行觀察、比較、分析、綜合和獨立思考、解決實際問題的工作能力。但是,部分同學對生物化學實驗課不夠重視,興趣不大,也認為在將來的工作中不會發揮實際作用。因此,鑒于認識事物的普遍規律,我們認為,首先要從生物化學實驗課的第一節課入手,引導學生正確認識生物化學實驗在整個生命科學乃至醫學發展過程中的重要地位。教師在第一節課時借助多媒體等手段向學生介紹生物化學實驗技術的起源和發展過程,適當引入相應諾貝爾獎案例的簡介,以展現生物化學實驗技術對人類發展的巨大推動作用,使學生充分認識生物化學實驗課的重要性,正確地對待實驗課,有效調動學生學習的積極性。第一課還包括生物化學實驗的基本操作,主要是教師指導學生初始就養成規范的操作習慣。除基本操作技術外,我們在第一課時將分光光度法、電泳和層析等這些貫穿整個實驗體系的主要技術重點向學生講解,以利于后續實驗的開展。

3與時俱進,更新實驗教學內容

傳統的實驗教學因儀器設備和試劑等條件的限制,以驗證性實驗為主,較難反映生物化學實驗技術在生命科學領域的實際應用。例如,本室以往開設的組織核酸提取與定量實驗,將動物肝臟勻漿破碎,離心分離細胞質與細胞核,水解后分別用二苯胺和苔黑酚測定DNA和RNA含量。這個實驗對儀器和試劑的要求不高,對本科生而言是一個綜合性的嘗試。但這種方法并不能真正得到純化的DNA或RNA,定量所用的試劑基本上是強腐蝕性或強氧化性試劑(如過氯酸、KOH),實驗過程影響因素較多,實際應用已較少。為適應醫學和分子生物學快速發展的特點,除基礎性生物化學實驗外,目前醫藥院校的本科生還應該掌握一些分子生物學實驗新技術。因此,在實驗條件許可的情況下與時俱進、更新教學內容,非常必要。我們在經過開放式實驗教學課題實踐論證的基礎上,更新實驗室設備,將上述實驗刪去、改換成基因組DNA的提取及電泳鑒定。新開設的綜合性實驗涉及口腔拭子標本采集、真核細胞基因組DNA提取以及瓊脂糖凝膠電泳的核酸鑒定等步驟,利用了商業化的微量DNA抽提試劑盒,讓學生直接接觸和領略分子生物學技術的應用現狀,很大程度上調動了學生參與實驗的積極性,提高了教學效果。

4加強互動式和啟發式教學

傳統教學模式中,教師講學生聽,教師示范學生照做;這對于一些基本操作的講授可能效率較高,但實驗課如果僅僅如此,那么學生就會缺乏積極思考、分析問題和解決問題的主動性。教師應該適當提出問題、鼓勵學生展開討論和回答,多進行師生互動。一些基本操作如刻度吸量管的使用,我們會讓學生演示操作,由其他同學觀察、并提出其操作是否有不規范之處。我們還發現,即便是讓某位學生朗讀某一操作步驟及其注意事項,也是調動學生積極性行之有效的簡單辦法。作為高等院校的教師,應該將實驗目的、操作與原理有機結合起來,實驗前啟發學生認清實驗目的,為什么要這樣做,可能會出現的各種結果,有什么樣的意義,最后根據結果分析得出結論,即使不是最初想要的理想結果。比如紙層析法分離檢測轉氨反應體系中的谷氨酸和丙氨酸,就實驗設計而言,要帶領學生思考為什么要同時檢測四組樣品,即谷氨酸、丙氨酸、轉氨反應組、轉氨反應對照組,讓學生學會標準品對照及陰性對照的運用,了解他們的意義。實驗完成后,將學生的實驗結果與我們預先準備好的實驗結果圖片(包括不理想的結果:層析斑顏色很弱、分離效果不佳、各組層析斑塊間重疊等)做對照,逐一分析產生的原因,了解點樣量、展開劑用量、層析系統的密閉性等對結果的影響,如果時間允許可以討論如何調整實驗條件、重新操作。使學生通過這些實驗不僅掌握其操作技術,更要學會獨立分析結果,做到舉一反三,增強他們解決問題的能力以及對科研實踐的興趣。作為醫藥院校的基礎課程教師,還應將生物化學實驗與學生的學習專業恰當地融會貫通,這也是激發學習興趣、提高學習效率的有效辦法之一。比如上述基因組DNA提取及電泳鑒定實驗,我們提出就地取材采集每組學生的口腔拭子,學生自己用消毒后的棉簽擦拭口腔中兩側臉頰收集口腔黏膜脫落細胞,學生的興趣立即被激發。隨后結合本系教師的研究方向跟學生介紹基因組DNA分型研究在闡明人體對疾病的易感性、毒物敏感或耐受性以及藥物治療的反應性上所起的重要作用,學生自然產生積極動手的意愿,想體驗學有所用的樂趣,了解自己的基因分型及對某一物質的代謝特點,無形中使學生自覺地參與科研實驗當中。

5綜合評定實驗課程成績

第3篇

[關鍵詞]生物醫藥產業創新融資產學研聯盟

生物醫藥行業是永續增長的朝陽行業,年復合增長率達到15%以上,遠超全球GDP增長水平。上海的生物醫藥產業在國內處于領先位置,以張江高科園區為核心的基地形成了產業群體、研究開發、孵化創新、教育培訓、專業服務、風險投資為模塊的良好創新創業氛圍,以及人才培養—科學研究—技術開發—中試孵化—規模生產—營銷物流的現代生物醫藥創新體系。但與國外先進國家相比在產業規模、科研水平和企業實力方面處于劣勢地位。要推進上海生物醫藥走上創新之路,可以從以下四個方面進行探索。

一、選擇適合的創新突破口

生物制藥業面臨的一個核心挑戰是新思想極少。實際上,在中國生物醫藥行業中,真正得到國際學術界承認的創新產品屈指可數。因此生物醫藥產業要加速健康發展必須尋找適合的創新突破口。上海生物醫藥產業上游科研水平處于國內領先水平,在中藥合成、基因工程技術領域積累了一定的優勢,但其整體產業規模和產業化水平較低。在選擇創新突破口上,可以考慮優先發展具有自主知識產權和廣闊市場前景的生物藥物,力爭在基因工程、抗體藥物等方面形成新突破;積極推進小分子藥物、新型藥物制劑及給藥系統和藥物生產新工藝;大力發展新型預防性疫苗、治療性疫苗和新型病原體診斷試劑;力爭在惡性腫瘤、心腦血管疾病等重大疾病的治療方面取得重大進展,提高重大傳染病預防能力,有效控制艾滋病、病毒性肝炎等重大傳染病流行,大幅度提高我國生物醫藥的國際競爭力。

二、拓寬中小企業的融資渠道

生物制藥企業是一個無論是在創業初期還是維持其成長的階段都需要大量資本支持的產業,對資本的大量需求決定了生物制藥企業在不同的發展階段需要有不同形式的融資手段來滿足其資金需求。雖然我國生物醫藥產業的產值迅速增長,但生物醫藥產業并未吸收到足夠的發展資金。由于資金投入的嚴重不足,我國生物醫藥企業一般規模都比較小、利潤低、產品競爭力差。特別是在研發方面的情況不盡如人意,總體新藥研發水平不高。

目前,上海生物醫藥產業創新資金渠道相對單一,以企業自籌和國家項目基金支持為主,缺少風險投資基金和證券金融市場的支持,因此,要建立生物醫藥項目的技術評估平臺,為風險資本進入、退出創造條件,鼓勵民營資本、風險投資基金介入生物醫藥產業;采取優惠政策,完善鼓勵技術創新信貸政策,促進有實力的生物醫藥企業上市融資。同時,將科技資源分配到上海生物醫藥產業的薄弱環節和重點技術領域,加大開發研究、產品生產的投資,加快生物醫藥技術的產業化。此外通過間接的產業優惠政策鼓勵中小企業與外資、本土研究機構進行橫向研發合作,強化中小研發企業集成創新的能力,使各種相關技術有機融合,形成有市場競爭力的產品;政府可以通過增加科技活動的研發投入,增加創新基金的啟動資金規模、為中小企業信用擔保、加強稅收優惠等方面,加大對中小型研發企業技術創新的支持,努力培育本土的大中型企業。

三、加強產學研聯盟建設

生物醫藥業技術產業化過程包括:研發、中試、生產和市場四個階段。最終實現科技成果的轉化是生物制藥產業鏈的最后一個環節也是最重要的一個環節。目前在美國有兩種模式實現成果轉化:一種是通過專業力量幫企業申請專利,做知識產權的管理,或者是幫助企業做市場推廣;另一種方法則是將科研成果轉移到發展中國家,把試驗費用和時間轉嫁出去,出口無形產品,把中間環節外包出去。但這兩種模式做得都不徹底。通過對上海生物醫藥企業的調研發現,應當通過建立一批以企業為主體的產學研聯盟,來加快實現產業化。要實現企業成為科研、開發和引進技術的主體,企業應努力培育自主科技開發力量,在各級政府的幫助和扶持下,打破條塊和體制上的界限,實現產學研協作、聯合。充分發揮企業技術開發中心、行業技術開發基地和技術轉移中心的作用,以企業開發中心為主體,組織產學研緊密圍繞生物醫藥產業關鍵技術領域,集中進行技術開發,力爭實現產業某些技術的跨越式發展。同時鼓勵以重大項目為紐帶,建立多種形式的產學研聯盟。事實上,現在要完成成果轉化已不只需打通產、學、研三個環節,還應包括政府、融資以及相關服務。要做好這個多要素的聯盟,就需要搭建技術服務平臺和投資孵化基地。

四、建立新型研發服務平臺

由于生物醫藥產業化所需的巨額資金和現有企業一體化程度低,生物醫藥企業尤其需要技術、信息交流平臺,實現資源共享,降低企業自主創新成本。這個共享的平臺應該主要包括技術、市場信息交流的平臺和產品技術評估。調研中發現目前上海生物醫藥產業建立的一種能為科學家、企業、資本服務的研發服務平臺正在受到矚目。這個平臺把新藥研發的流程拆分以后標準化,在新藥研發首端(科研)到尾端(銷售)環節都形成了利益共享、風險共擔的機制,并且這個平臺能夠反復使用,因而能夠降低研發企業的風險和成本,更重要的是其能充分利用中國高校和研究所的力量,效率很高。

參考文獻:

[1]張江:高科技產業園區發展報告課題組.張江高科技園區產業研究報告,2008

[2]中國投資咨詢網:2008年中國生物制藥行業分析及投資咨詢報告,2008

第4篇

摘要:從主營業務收入和凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產及市場潛力等方面,實例分析了我國現有的18家生物醫藥產業上市公司的發展和資本經營情況,進行了總結并提出了相關建議。

關鍵詞:生物醫藥;上市公司;實例研究;資本融資環境;資本市場

自1993年6月29日我國第一家醫藥公司—哈醫藥在上海交易所上市以來,經過十多年的發展,至2009年3月我國共有醫藥上市公司100家,醫藥板塊作為朝陽產業廣受投資者關注。醫藥上市公司已成為我國醫藥行業中具有一定規模和市場競爭能力的優勢群體,成為我國醫藥產業發展的主力。其中屬于生物醫藥領域的上市公司有18家,占醫藥行業的18%,代表了目前我國生物醫藥產業利用資本市場的總體狀況。筆者將對這18家生物醫藥上市公司進行資本市場利用現狀的實證分析,以期對利用資本市場促進我國生物醫藥產業發展提供有益借鑒。

1生物醫藥產業上市公司總體發展概況

生物醫藥是一個投入相當大的產業,前期的研究開發與后期的產業化都需要雄厚的資金作為保障。生物醫藥業的發展需要資本市場為其注入資金、專業技術和人才等多種現代生產要素。生物醫藥公司上市是走向資本市場利用的有效途徑,上市后的生物醫藥公司可成為龍頭企業,擁有組織制度優勢、市場組織優勢以及資金、技術和人才等優勢。

至2008年底,我國已有18家生物醫藥概念的股份公司上市發行股票,利用資本市場直接融資,籌集到大量生物醫藥業發展資金,同樣也說明我國生物醫藥業目前對資本市場的利用主要是通過股票市場進行的。自1993年第一家生物醫藥類公司—四環生物上市以來,深、滬A股市場生物醫藥類上市公司的數量不斷增加,迅速發展到2008年的18家,流通A股從最初的9億元增長至44.08億元,增長了3.9倍??梢?,生物醫藥業類公司整體籌資能力在不斷增強,生物醫藥業的投入不斷加大,有力推動了我國生物醫藥業的發展。

2生物醫藥產業上市公司資本經營情況分析

生物醫藥類企業發行上市進入證券市場,打開了通往資本市場融資的道路,為生物醫藥業的快速發展提供了資金支持。生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營,為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境,企業實力不斷增強,業績穩定增長,為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。適時分析該類上市公司的資本運營情況,結合企業實際、經濟發展內在要求以及資本運營的規律,發現行業發展中存在的問題,適時進行資產調整與重組,推進產業結構的優化與升級,對于該類上市公司持續利用資本市場發展生物醫藥產業具有重要意義。

2.1主營業務收入和凈利潤分析

2002-2007年,我國生物醫藥上市公司的主營業務收入總體呈穩步增長趨勢(見圖1)。2002年平均每個公司主營業務收入為3.267億元,占醫藥類上市公司平均值的31.87%;2007年平均每公司主營業務收入已達到4.291億元,占的醫藥類上市公司的26.78%,年平均增長0.205億元,年增長率為5.89%。其中,長春高新、北海國發、交大昂立、錢江生化、星湖科技、誠志股份等6家公司的年平均主營業務收入在4億元以上,收入增長幅度明顯高于行業平均水平3.842億元,年平均增長7.119億元;其余12家上市公司年平均主營業務收入低于行業平均水平,年平均增長僅2.102億元。由此可以看出,在主營業務收入方面,僅1/3左右的上市公司以較大幅度增長,而大多數上市公司的年平均主營業務收入徘徊在2億元左右。

2002-2007年,生物醫藥類上市公司的平均每公司每年凈利潤為0.149億元,占醫藥行業整體水平的23.97%,變化范圍在0.01-0.31億元之間,年際間有較大的變化幅度。北生藥業、銀廣夏、深本實、四環生物、長春高新等5個公司的平均年凈利潤為負值,萊茵生物、達安基因、交大昂立、誠志股份、四環藥業、上海萊士、天壇生物、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物等10個公司的平均年凈利潤為0.519億元,是生物醫藥類上市公司平均水平的3.48倍。由此可見,生物醫藥類上市公司的凈利潤年際間存在明顯波動,體現出一定的風險性特點,但超過一半以上的該類企業仍然可以獲得較大的凈利潤。

結合圖1來看,生物醫藥上市公司的主營業務收入和凈利潤在2002-2003年、2004-2007年分別是兩個逐年增長的過程。但在18家生物醫藥類上市公司中,1/3左右的公司主營業務收入和一半以上的公司凈利潤都明顯高于行業平均水平,這些公司應該屬于本行業的優勢企業。但其主營業務收入雖逐年增長,凈利潤卻依然存在年度間的大幅增減變化,說明其年際間存在明顯的成本增減變化。

2.2凈資產收益率分析

凈資產收益率反映企業自有資金投資收益水平和資本運營的綜合效益,是企業獲利能力的核心指標。該指標越高,企業自有資本獲取收益的能力越強,運營效益越好,對企業投資人和債權人權益的保證度越高。2002-2007年,生物醫藥類上市公司的凈資產收益率分別為1.41%、9.02%、8.23%、2.41%、-3.74%和3.85%,年度間有明顯差異。但誠志股份、達安基因、天壇生物、萊茵生物、華蘭生物、雙鷺藥業、科華生物、上海萊士等8個公司年平均凈資產收益率為16.83%,公司之間的差異范圍在5%-35%之間,年際變化幅度為12%-22%,屬于具有穩定凈資產收益的企業。而四環藥業、北生藥業、深本實、長春高新、四環生物、星湖科技等6個公司的年際間平均凈資產收益率為負值,屬于自有資本獲取收益能力和資本運營效益較差的公司。說明生物醫藥上市公司之間、年際之間其資本收益和資本運營效益存在差異,也是其經營風險的體現。

2.3每股收益和每股凈資產分析

每股收益反映企業普通股股東持有每一股份所能享受的企業利潤和承擔的企業虧損,是衡量上市公司獲利能力時最常用和綜合性較強的財務分析指標。每股收益越高,說明公司的獲利能力越強。2002-2007年我國生物醫藥類上市公司的平均每股收益為0.13元,年際間變化范圍在

-0.06-0.23元之間,公司間變化幅度在

-0.76-1.01元之間;其中上海萊士、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物、萊茵生物、達安基因、天壇生物、誠志股份、交大昂立等9個公司的每股收益高于生物醫藥業平均水平,達到平均每股收益為0.45元,公司間變化范圍在0.13-1.01元之間,年際間變化范圍在0.33-0.47之間。但深本實、北生藥業、銀廣夏、四環藥業、長春高新、四環生物等6個公司年平均每股收益為負值,星湖科技、北海國發和錢江生化等3個公司的年平均每股收益僅0.02-0.06元,遠低于平均水平。

每股凈資產是上市公司年末凈資產(即股東權益)與年末普通股總數的比值。2002-2007年生物醫藥類上市公司的6年平均每股凈資產為2.16元,年際間在1.75-2.57元/股之間波動,公司之間的差異范圍在-3.24-4.23元/股之間。除了深本實和ST銀廣夏的為負值外,其余公司的均為正值,其中雙鷺藥業、交大昂立、華蘭生物等12個上市公司的每股凈資產高于生物醫藥行業整體平均值,年際間變化幅度在2.73-4.04元/股之間,公司間差異范圍為2.31-4.23元/股之間。

通過以上分析,筆者認為,生物醫藥類上市公司在2002-2007年間利用資本市場進行資本運營,總體呈現出穩定發展的趨勢,但是生物醫藥公司之間和年際間存在明顯差異,其中50%左右的公司平均每股收益和每股凈資產均比較高,顯示出穩定的高水平發展優勢,其資本經營狀況良好。

2.4我國生物醫藥類上市公司的市場潛力分析

生物醫藥類上市公司與其他行業類上市公司比較,其股票具有更大的市場增長潛力。因為投資者投資股市除了希望獲得眼前的穩定收入外,更多的是期盼企業的高成長性和具有良好的未來發展前景。因此,具有高技術、高投入、高收益、高風險特征的生物醫藥類高新技術產業,必將是投資者投資追逐的熱點領域。

(1)生物醫藥業是典型的高新技術產業。生物技術是當前高新技術研究開發的一個熱點,生物醫藥作為生物技術開發應用的前沿之一,在生物醫藥研發領域有著廣闊的應用前景。因此,高科技與資本對接,為生物醫藥類企業提供誘人的發展空間。作為典型的高新技術產業之一,生物醫藥產業既有很高的投資收益和廣闊前景,技術創新活動又充滿風險性。但是風險往往與機遇并存,這也是風險投資的魅力所在。只不過在投入生物醫藥技術創新活動時,企業經營管理者注意采取一切可能的措施來進行風險控制即可盡可能地避免之。

(2)獲利能力與上市公司本身直接相關。從每股收益來看,2002~2007年有67%的生物醫藥上市公司具有獲利能力,50%的公司具有良好的業績,年平均每股收益達到0.45元,明顯高于醫藥行業的年平均每股收益0.23元。其余1/3的上市公司年平均每股收益為負值,盈利能力較差。說明年平均每股收益在公司之間存在顯著差異,資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益,對于投資選擇來說這也是風險性的一種體現。

(3)資產負債率較低,凈資產收益率較高。除深本實和銀廣夏兩個公司外,其余16家生物醫藥上市公司2006年的平均資產負債率為41.62%,明顯低于醫藥行業平均資產負債率60.83%。2002-2007年醫藥行業的年平均凈資產收益率為0.64%,而生物醫藥業為3.53%,其中近半數的上市公司更達到了16.83%??梢娚镝t藥類上市公司在醫藥行業上市公司中的突出地位。

綜上所述,約30%-50%的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平,屬于本行業的優勢企業,具有良好的資本運營和獲利能力;除此之外,年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。

2.5生物醫藥上市公司的優勢分析

2003-2007年生物醫藥上市公司的年平均主營業務收入達到39572.78萬元,是非上市生物醫藥公司的7.04倍;上市公司的年平均利潤為5624.29萬元,是非上市公司的29.73倍。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高,充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。

3結語

目前我國生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營,為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境,企業實力不斷增強,業績穩定增長,為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。

2002-2007年,我國生物醫藥上市公司利用資本市場進行資本運營,總體呈現出穩定發展的趨勢,其中約30%-50%的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平,屬于本行業的優勢企業,具有良好的資本運營和獲利能力;除開公司本身因素外,年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。

由于生物醫藥業是典型的高新技術產業,成為投資者投資追逐的熱點領域。年平均每股收益在公司之間存在顯著差異,資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益。大多數生物醫藥公司的資產負債率較低,凈資產收益率較高。因此,我國的生物醫藥企業具有良好的市場潛力。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高,充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。

參考文獻

1中國證券監督管理委員會.中國證券期貨統計年鑒200……全8[M].上海:學林出版社,2008

2國家發改委.中國高技術產業統計年鑒2008[M].北京:中國統計出版社,2008

3中國科學技術部.中國統計年鑒2008[M].北京:中國統計出版社,2008

第5篇

論文摘要:介紹了獸醫用抗微生物藥當前發展及應用的現狀,指出必須根據動物疾病的種類、藥物的理化性質、動物的生理特性,科學規范地使用抗微生物藥物(抗生素),才能很好地解決生產實踐中的問題。

抗微生物藥是指對病原微生物(細菌、病毒、支原體、真菌等)具有抑制或殺滅作用的藥劑,主要用于全身感染的藥物,包括抗生素、化學合成抗菌藥、抗真菌藥與抗病毒藥。抗微生物藥品用于臨床獸醫已有多年,在促進動物生長、提高養殖經濟效益方面發揮了重要的作用。從20世紀50年代開始至今,大量的試驗表明,抗微生物類藥物具有較好的免疫調節作用,能增強或減弱機體免疫功能。但廣泛應用也帶來了許多新問題,如不合理使用和濫用造成巨大的經濟損失、藥物殘留間接危害人類健康等。

1抗微生物藥物免疫調節作用機制

抗微生物藥物的免疫調節機制常見的有:

(1)影響巨噬細胞粘附、趨化、吞噬和殺菌作用。

(2)影響抗原或有絲分裂原刺激下淋巴細胞向母細胞分化、增殖。

(3)影響抗體生成和補體活化。

(4)使免疫器官受到抑制,進而使免疫活性細胞的生長受到抑制,或使其易于破壞。

(5)穿過細胞膜進入某些細胞,如巨噬細胞和免疫活性細胞,直接破壞細胞的吞噬功能、生長代謝功能以及產生各種細胞因子的功能。

2藥物殘留的檢驗方法

抗菌藥物的廣泛使用,使耐藥問題日益突出。肉類、蛋類及乳品內的藥物殘留成為影響人類健康最為嚴重的問題。藥物殘留的檢驗成為控制藥物殘留的關鍵。測定藥物殘留的方法很多,大致可分為3種:一是利用生物測定法(Bioassay),二是化學分析法(Chemicalanaiysis),三是兼生物和化學的酶聯免疫檢查法(Enzymeimmunoassay)。

為能快速確定動物食品中是否有殘留及大致確定殘留藥物的類別,國外通常做法是遵循一定程序對被測產品進行取樣,按規范要求對樣品進行快速篩選檢驗,然后再用更精確的方法確證超標藥物的品種和準確含量。在快速篩選檢驗的程序中,細菌抑菌試驗法起到非常重要的作用,它可在短時間內進行大批量樣品的實驗,而且經濟、敏感性好。

3藥敏試驗

藥敏試驗是臨床選用抗生素藥物的重要論據。不斷推出的新抗生素藥物在與疾病斗爭中做出了巨大的貢獻,但由于抗生素的濫用,導致臨床致病菌耐藥率越來越高,多重耐藥菌感染日益增多,臨床抗感染工件日趨困難,這種現象必須引起醫藥工作者的高度關注。

由于經濟原因及部分地區缺乏相應的臨床用藥監測條件,個體化給藥無法開展。細菌藥敏試驗也不普及,在使用抗生素時只憑經驗和習慣性用藥,常造成本地區抗生素的亂用和濫用,致使耐藥株增加。

4抗微生物藥物PK-PD研究

藥代動力學(Pharmacokinetics,PK)和藥效動力學(Phar-macodynamics,PD)研究可以描述藥物對微生物產生效應的時間動力學過程及時間作用類型,對評價藥物的有效性、推測最佳治療劑量和用藥間隔、不良反應最小化以及避免或減少藥物耐藥性都有指導性的作用。因此,PK-PD研究是抗菌藥物合理應用的基礎,對于全面反映藥物、宿主及微生物三者之間的關系,評價藥物療效,制定最佳臨床給藥方案具有重要的理論和實際意義。

PK-PD整合用于優化獸藥給藥方案剛剛起步,相比人藥在此方面的研究仍有較大的差距,應進行各種藥物在動物體內體外的試驗來獲得數據并用于獸藥給藥方案的優化。給藥方案的優化體現在細菌的清除和癥狀的痊愈、耐藥菌出現的幾率最低、不良反應減少等方面。在獸藥抗微生物藥物的臨床應用中,PK-PD參數對制訂合理有效的給藥方案、降低獸醫臨床上細菌耐藥性有重要意義,有望成為未來獸藥生產廠家藥物開發與研究、設計合理劑型與給藥方案的重要依據。

5獸用微生物制品技術開發

作為畜禽疾病預防控制的有力武器,獸用生物制品在畜牧業的發展中發揮著越來越重要的作用。畜牧業的發展帶動了獸用生物制品的技術進步,后者的進步又促進了畜牧業的繁榮。同時也應該看到,作為一種特殊的獸藥,其研究成果為動物與人類的健康、現代生物科學探索等做出了巨大貢獻。但由于生物制品本身的特性和安全防護方面的漏洞,也會出現某些生物災害,造成不應有的損失。

微生物制品是抗生素、化學藥品、激素類的理想替代品。它除具有中草藥的優點外,還有一般中草藥沒有的優點,即對畜禽的營養作用。微生物制品的研制、應用理論目前日趨成熟和完善,微生物制品生產工藝由實驗室轉向工廠化,生產品種規格日益豐富,為獸用微生物制品的開發奠定了良好的基礎。

微生物制品的生產應用也存在一些問題,如發酵生產難度大、產品標準難統一,加工儲運過程中耗氧、高溫均使其大量失活,動物胃酸對微生物有滅活作用,在胃腸道定植能力不強,顆粒飼料制粒過程中微生物失活,使用效果不穩定。因此,微生物制品生產、應用技術開發要圍繞以下問題進行:一是微膠囊包埋;二是研制微生物在動物消化道中賴以生存的營養物質,如寡糖。

6抗微生物藥的合理應用

抗微生物藥物是目前獸醫臨床使用最廣泛和最重要的藥物,對控制家禽傳染病起著巨大的作用,但當前不合理用藥較為嚴重,常造成治療失敗、不良反應增多、藥品浪費、細菌耐藥性產生、獸藥殘留等,為了充分發揮抗菌藥物的療效,必須切實合理地使用抗菌藥物。

(1)嚴格掌握適應癥。推斷或判定病原微生物,選用適當藥物,如革蘭氏陽性菌感染可選用青霉素類、大環內酯類等,革蘭氏陰性菌感染可選用氨基糖苷類、氯霉素類和氟喹諾酮類等,雞慢性呼吸道病選用氟喹諾酮類、泰樂菌素、泰妙菌素等。

(2)制定給藥方案。根據藥動學特征,制定合理的給藥方案,保證劑量合適、療程充足和防止不良反應。

(3)避免耐藥性的產生。不濫用抗菌藥物,能不用盡量不用,單一藥物有效不要聯合用藥;及時、足量、療程恰當;盡量避免局部用藥和長期用藥;病因不明或病毒性感染不要輕易使用抗菌藥物。

(4)強調綜合性治療措施。加強飼養管理,改善家禽體況,增強機體免疫力;糾正水、電解質平衡失調等。

(5)抗菌藥物的聯合應用要合理。①聯合用藥必須有明確的特征:一種藥物不能控制的嚴重感染或混合感染;病因未明危及生命的嚴重感染;易出現耐藥性的細菌感染;需長期治療的慢性疾病。②必須根據抗菌藥的作用特性和機理進行選擇,避免盲目組合。根據抗菌藥物作用特點,可將抗微生物藥分為4類:Ⅰ類為速效殺菌劑,如青霉素類、頭孢菌素類;Ⅱ類為慢效殺菌劑,如氨基糖苷類、多黏菌素類;Ⅲ類為速效抑菌劑,如四環素類、氯霉素類、大環內酯類;Ⅳ類為慢效抑菌劑,如磺胺類。I類與Ⅱ類合用出現協同作用,I類與Ⅲ類合用出現拮抗作用,I類與Ⅳ類合用無明顯影響,其他合用多出現相加或無關作用。作用機理相同的藥物合用療效并不增強,但可能相互增加毒性或出現拮抗作用,如氨基糖苷類之間或氯霉素、大環內酯類、林可霉素類之間。③注意藥物間配伍禁忌。

7參考文獻

[1]丁煥中,曾振靈.抗微生物藥[J].養禽與禽病防治,2004(9):12-16.

[2]呂貴喜,呂世秀.21世紀我國畜牧獸醫技術發展方向[J].飼料廣角,2001(6):10-12.

[3]孫雷,楊桂香.獸用抗微生物藥物免疫調節作用的研究進展[J].畜牧與獸醫,2005,35(2):38-40.

[4]闕鹿楓.用細菌抑菌實驗法快速檢測抗微生物藥物在動物組織中的殘留[J].河南畜牧獸醫,2001,22(1):18-19.

[5]梁晶,楊偉業.抗微生物藥物耐藥性調查分析[J].廣東藥學院學報,2003,19(4):354-355.

[6]高延玲,陳杖榴,王付民.抗微生物藥物PK—PD研究在優化獸藥給藥方案中的應用[J].中國獸藥雜志,2005,39(8):27-31.

[7]BLASERJ,STONEBB,GRONERMC,parativestudywithenoxacinandnetilmicininapharmacodynamicmodeltodetermineimportanceofratioofantibioticpeakconcentrationtoMICforbacterialactivityandemergenceofresistance[J].AntimicrobAgentsandChemo-ther,1987,31(7):1054-1060.

第6篇

中國醫學所具有的整體觀念體現出了科學系統的思想,有其特有的優勢。但是在其千百年來的發展歷程中,仍然是依據傳統的理念和診治經驗,按照陰陽五行、益氣,以及人體生理、病理的變化來進行診斷和治療,不是持續的自上而下,因此其病情、病理分析明顯物質基礎不足,基本是在暗箱里操作,在這一過程中,接診者的診治只是知其然,而不知其所以然,不能體現出事物內在的本質,無法準確地闡釋內部系統的成分以及動力學的整個過程。相比于系統生物學“系統集成”的理念,傳統中國醫藥的“全部”觀點,在理念的核心上相似度較高,但系統生物學研究目前處于“減少”的理論階段,從學習單細胞這樣的最為簡單的系統開始,繼而通過簡單的一個系統進行網絡的研究,從而“自下而上”地進行完整復雜的人類生活系統的構建,同時既要了解這一系統的功能與結構,又要掌握各個組件之間的互動、整個系統內部的運作規則。所以,系統生物學方法能夠對于傳統醫學存在的不足進行有效的彌補,從而真正地促進系統醫學的持續發展,激發中國傳統醫學的生機與活力。

2系統生物學對于中醫學發展的啟示

中國傳統醫藥屬于復合系統,其治療機理、目標關聯著多個細胞與基因,調節平衡人體,促進體內整體環境的穩定。中醫藥的材料及其有效的化學成分是相同的,不同類或者組件的化學成分交互作用。傳統的中國醫藥配方,重新組合具有活性成分的單一藥物,或者生成有效物質,或者聯合治療,使得治療效果得以增強,但是也可能增強或降低療效與毒性,也可能使副作用減少或增加,構成新的層次更高的系統,并在人體內發揮系統強大的功能,以及系統內的活性成分與目標系統之間相互的作用。傳統中國醫學的系統決定著通過支隊提取有效成分的方法,通過治療的單一效果,對傳統中藥或者復方研究療效進行評估,無法得到其本身所具有的本質屬性。因此,傳統中國醫學的物理化學性質和生物活性,不單純需要單一的藥物與化合物,還需要進一步研究目標系統的反應規律之間的化學成分,以及人類的相關影響和協同的方法。在西方,研究中藥的方法常常是拆遷測試,即通過解剖麻雀來發現活性成分的明顯作用,但是卻無法反映中藥方劑在配伍方面的規則。因此,中國傳統醫學要想得到持續發展,不能僅僅局限在“全面”上,也不能單純停留在提取活性成分的水平、純化分離等層面,而是應該立足于中醫理論,與研究現代生物醫學的方法相結合,對于中國醫藥進行系統研究,以期建立起現代中醫學理論體系。傳統中藥復方充分體現了中醫特有的整體觀念和辨證治療的整體理論,以君臣配伍理論為基礎,通過藥物的精選,全面調節平衡身體機能,發揮祛邪、標本兼治的功效。中國醫藥復方是傳統中國醫學的精華,傳統中藥的復合成分同人體之間呈現出復雜的非線性函數關系。中藥復方的作用機理和整體評估兼容性的特性,必須要全面準確把握復合效應的整體性,傳統中國醫學與人體這兩個復雜系統的相互作用,促成了一個更為先進系統的形成。傳統中國醫學理論只有在這一理念的指導下,與現代科學技術相結合,并發揮二者的相互作用,才能全面闡述中醫的理論、作用機理以及治療的物質基礎。傳統中藥復方具有對于各種有效成分進行協調的作用,針對器官、治療目標、機體的生理和病理的不同,進行綜合調控,發揮中藥復方的綜合作用。因此,研究傳統中藥復方應該從整體上進行,從而構建中國復合藥品質量評價體系,這是很有必要的。因此,筆者基于化學基團理論,闡述復方中藥的物質基礎和分子作用機制,因為這樣能夠闡明兼容性的規則,有利于相應的中醫辨證研究的開展。

3結語

第7篇

關鍵詞:生物醫藥;上市公司;實例研究;資本融資環境;資本市場

自1993年6月29日我國第一家醫藥公司—哈醫藥在上海交易所上市以來,經過十多年的發展,至2009年3月我國共有醫藥上市公司100家,醫藥板塊作為朝陽產業廣受投資者關注。醫藥上市公司已成為我國醫藥行業中具有一定規模和市場競爭能力的優勢群體,成為我國醫藥產業發展的主力。其中屬于生物醫藥領域的上市公司有18家,占醫藥行業的18%,代表了目前我國生物醫藥產業利用資本市場的總體狀況。筆者將對這18家生物醫藥上市公司進行資本市場利用現狀的實證分析,以期對利用資本市場促進我國生物醫藥產業發展提供有益借鑒。

1生物醫藥產業上市公司總體發展概況

生物醫藥是一個投入相當大的產業,前期的研究開發與后期的產業化都需要雄厚的資金作為保障。生物醫藥業的發展需要資本市場為其注入資金、專業技術和人才等多種現代生產要素。生物醫藥公司上市是走向資本市場利用的有效途徑,上市后的生物醫藥公司可成為龍頭企業,擁有組織制度優勢、市場組織優勢以及資金、技術和人才等優勢。

至2008年底,我國已有18家生物醫藥概念的股份公司上市發行股票,利用資本市場直接融資,籌集到大量生物醫藥業發展資金,同樣也說明我國生物醫藥業目前對資本市場的利用主要是通過股票市場進行的。自1993年第一家生物醫藥類公司—四環生物上市以來,深、滬A股市場生物醫藥類上市公司的數量不斷增加,迅速發展到2008年的18家,流通A股從最初的9億元增長至44.08億元,增長了3.9倍。可見,生物醫藥業類公司整體籌資能力在不斷增強,生物醫藥業的投入不斷加大,有力推動了我國生物醫藥業的發展。

2生物醫藥產業上市公司資本經營情況分析

生物醫藥類企業發行上市進入證券市場,打開了通往資本市場融資的道路,為生物醫藥業的快速發展提供了資金支持。生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營,為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境,企業實力不斷增強,業績穩定增長,為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。適時分析該類上市公司的資本運營情況,結合企業實際、經濟發展內在要求以及資本運營的規律,發現行業發展中存在的問題,適時進行資產調整與重組,推進產業結構的優化與升級,對于該類上市公司持續利用資本市場發展生物醫藥產業具有重要意義。

2.1主營業務收入和凈利潤分析

2002-2007年,我國生物醫藥上市公司的主營業務收入總體呈穩步增長趨勢(見圖1)。2002年平均每個公司主營業務收入為3.267億元,占醫藥類上市公司平均值的31.87%;2007年平均每公司主營業務收入已達到4.291億元,占的醫藥類上市公司的26.78%,年平均增長0.205億元,年增長率為5.89%。其中,長春高新、北海國發、交大昂立、錢江生化、星湖科技、誠志股份等6家公司的年平均主營業務收入在4億元以上,收入增長幅度明顯高于行業平均水平3.842億元,年平均增長7.119億元;其余12家上市公司年平均主營業務收入低于行業平均水平,年平均增長僅2.102億元。由此可以看出,在主營業務收入方面,僅1/3左右的上市公司以較大幅度增長,而大多數上市公司的年平均主營業務收入徘徊在2億元左右。

2002-2007年,生物醫藥類上市公司的平均每公司每年凈利潤為0.149億元,占醫藥行業整體水平的23.97%,變化范圍在0.01-0.31億元之間,年際間有較大的變化幅度。北生藥業、銀廣夏、深本實、四環生物、長春高新等5個公司的平均年凈利潤為負值,萊茵生物、達安基因、交大昂立、誠志股份、四環藥業、上海萊士、天壇生物、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物等10個公司的平均年凈利潤為0.519億元,是生物醫藥類上市公司平均水平的3.48倍。由此可見,生物醫藥類上市公司的凈利潤年際間存在明顯波動,體現出一定的風險性特點,但超過一半以上的該類企業仍然可以獲得較大的凈利潤。

結合圖1來看,生物醫藥上市公司的主營業務收入和凈利潤在2002-2003年、2004-2007年分別是兩個逐年增長的過程。但在18家生物醫藥類上市公司中,1/3左右的公司主營業務收入和一半以上的公司凈利潤都明顯高于行業平均水平,這些公司應該屬于本行業的優勢企業。但其主營業務收入雖逐年增長,凈利潤卻依然存在年度間的大幅增減變化,說明其年際間存在明顯的成本增減變化。

2.2凈資產收益率分析

凈資產收益率反映企業自有資金投資收益水平和資本運營的綜合效益,是企業獲利能力的核心指標。該指標越高,企業自有資本獲取收益的能力越強,運營效益越好,對企業投資人和債權人權益的保證度越高。2002-2007年,生物醫藥類上市公司的凈資產收益率分別為1.41%、9.02%、8.23%、2.41%、-3.74%和3.85%,年度間有明顯差異。但誠志股份、達安基因、天壇生物、萊茵生物、華蘭生物、雙鷺藥業、科華生物、上海萊士等8個公司年平均凈資產收益率為16.83%,公司之間的差異范圍在5%-35%之間,年際變化幅度為12%-22%,屬于具有穩定凈資產收益的企業。而四環藥業、北生藥業、深本實、長春高新、四環生物、星湖科技等6個公司的年際間平均凈資產收益率為負值,屬于自有資本獲取收益能力和資本運營效益較差的公司。說明生物醫藥上市公司之間、年際之間其資本收益和資本運營效益存在差異,也是其經營風險的體現。

2.3每股收益和每股凈資產分析

每股收益反映企業普通股股東持有每一股份所能享受的企業利潤和承擔的企業虧損,是衡量上市公司獲利能力時最常用和綜合性較強的財務分析指標。每股收益越高,說明公司的獲利能力越強。2002-2007年我國生物醫藥類上市公司的平均每股收益為0.13元,年際間變化范圍在

-0.06-0.23元之間,公司間變化幅度在

-0.76-1.01元之間;其中上海萊士、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物、萊茵生物、達安基因、天壇生物、誠志股份、交大昂立等9個公司的每股收益高于生物醫藥業平均水平,達到平均每股收益為0.45元,公司間變化范圍在0.13-1.01元之間,年際間變化范圍在0.33-0.47之間。但深本實、北生藥業、銀廣夏、四環藥業、長春高新、四環生物等6個公司年平均每股收益為負值,星湖科技、北海國發和錢江生化等3個公司的年平均每股收益僅0.02-0.06元,遠低于平均水平。

每股凈資產是上市公司年末凈資產(即股東權益)與年末普通股總數的比值。2002-2007年生物醫藥類上市公司的6年平均每股凈資產為2.16元,年際間在1.75-2.57元/股之間波動,公司之間的差異范圍在-3.24-4.23元/股之間。除了深本實和ST銀廣夏的為負值外,其余公司的均為正值,其中雙鷺藥業、交大昂立、華蘭生物等12個上市公司的每股凈資產高于生物醫藥行業整體平均值,年際間變化幅度在2.73-4.04元/股之間,公司間差異范圍為2.31-4.23元/股之間。

通過以上分析,筆者認為,生物醫藥類上市公司在2002-2007年間利用資本市場進行資本運營,總體呈現出穩定發展的趨勢,但是生物醫藥公司之間和年際間存在明顯差異,其中50%左右的公司平均每股收益和每股凈資產均比較高,顯示出穩定的高水平發展優勢,其資本經營狀況良好。

2.4我國生物醫藥類上市公司的市場潛力分析

生物醫藥類上市公司與其他行業類上市公司比較,其股票具有更大的市場增長潛力。因為投資者投資股市除了希望獲得眼前的穩定收入外,更多的是期盼企業的高成長性和具有良好的未來發展前景。因此,具有高技術、高投入、高收益、高風險特征的生物醫藥類高新技術產業,必將是投資者投資追逐的熱點領域。

(1)生物醫藥業是典型的高新技術產業。生物技術是當前高新技術研究開發的一個熱點,生物醫藥作為生物技術開發應用的前沿之一,在生物醫藥研發領域有著廣闊的應用前景。因此,高科技與資本對接,為生物醫藥類企業提供誘人的發展空間。作為典型的高新技術產業之一,生物醫藥產業既有很高的投資收益和廣闊前景,技術創新活動又充滿風險性。但是風險往往與機遇并存,這也是風險投資的魅力所在。只不過在投入生物醫藥技術創新活動時,企業經營管理者注意采取一切可能的措施來進行風險控制即可盡可能地避免之。

(2)獲利能力與上市公司本身直接相關。從每股收益來看,2002~2007年有67%的生物醫藥上市公司具有獲利能力,50%的公司具有良好的業績,年平均每股收益達到0.45元,明顯高于醫藥行業的年平均每股收益0.23元。其余1/3的上市公司年平均每股收益為負值,盈利能力較差。說明年平均每股收益在公司之間存在顯著差異,資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益,對于投資選擇來說這也是風險性的一種體現。

(3)資產負債率較低,凈資產收益率較高。除深本實和銀廣夏兩個公司外,其余16家生物醫藥上市公司2006年的平均資產負債率為41.62%,明顯低于醫藥行業平均資產負債率60.83%。2002-2007年醫藥行業的年平均凈資產收益率為0.64%,而生物醫藥業為3.53%,其中近半數的上市公司更達到了16.83%??梢娚镝t藥類上市公司在醫藥行業上市公司中的突出地位。

綜上所述,約30%-50%的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平,屬于本行業的優勢企業,具有良好的資本運營和獲利能力;除此之外,年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。

2.5生物醫藥上市公司的優勢分析

2003-2007年生物醫藥上市公司的年平均主營業務收入達到39572.78萬元,是非上市生物醫藥公司的7.04倍;上市公司的年平均利潤為5624.29萬元,是非上市公司的29.73倍。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高,充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。

3結語

目前我國生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營,為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境,企業實力不斷增強,業績穩定增長,為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。

2002-2007年,我國生物醫藥上市公司利用資本市場進行資本運營,總體呈現出穩定發展的趨勢,其中約30%-50%的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平,屬于本行業的優勢企業,具有良好的資本運營和獲利能力;除開公司本身因素外,年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。

由于生物醫藥業是典型的高新技術產業,成為投資者投資追逐的熱點領域。年平均每股收益在公司之間存在顯著差異,資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益。大多數生物醫藥公司的資產負債率較低,凈資產收益率較高。因此,我國的生物醫藥企業具有良好的市場潛力。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高,充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。

參考文獻

1中國證券監督管理委員會.中國證券期貨統計年鑒200……8[M].上海:學林出版社,2008

2國家發改委.中國高技術產業統計年鑒2008[M].北京:中國統計出版社,2008

3中國科學技術部.中國統計年鑒2008[M].北京:中國統計出版社,2008

国模一区二区三区四区视频,亚洲精品毛片久久久久久久,岛国永久av网站,久久九九99这里只有精品,国产av日韩aⅴ亚洲av,a级毛片三级全黄,超碰大香蕉99,亚洲综合激情久久久久,欧美精品一区二区三级理伦电影,伊人久久中文字幕,日韩欧美中文字幕不卡
亚洲欧洲精品中文字幕在线| 国产视频福利免费看| 国产乱码1区2区| 亚洲精品一区高清在线观看| 免费在线观看不卡av网站| 美女午夜国产福利| 男女啪啪激烈动态图| 亚洲色偷偷综合亚洲av伊人| 暖暖 免费 日本 在线| 一区二区国产精品欧美| 亚洲AV无码国产在丝袜线观看| 成人无遮挡在线看| 日本一卡二卡三卡四卡18岁| 99久久人妻偷人精品一| 8×8X永久免费视频在线观看| 国产无遮挡18禁污网站| 国产性猛交乱大交| GAY男男自慰免费播放| 超级大乳人妻无码| 女人寂寞偷人视频A级| 一级毛片久久久久久久久女| 天天噜日日噜夜夜噜| 国产明星裸体XXXX视频| 一边洗澡一边做| 性网站视频免费观看一区二区三区| 亚洲欧美国产日韩一区| 精品人人爱人人做| 无遮挡3D黄肉动漫午夜| 亚洲欧美日韩久久精品,亚| 国产精品综合亚洲av久久久网站| 青春草在线伊人| 欧美久久精品一级c片| 网禁国产YOU女网站| 夜夜夜夜夜久久久久| 美女丝袜av久久中文字幕| 欧美午夜精品福利一区二区三区| 综合色站国产| 97久久超碰国产精品新版| 成年人午夜国产影院| 夜夜操夜夜爽高清视频| 久久日韩亚洲一区| 床震边吃奶边做视频| 日韩中文字幕在线观看免费视频| 午夜精品久久av蜜桃| 国产精品久久久久亚洲| 天堂网WWW资源| 91av在线电影| 久久久亚洲精品蜜臀| 久久午夜一区| 亚洲精品综合一区二区三 | 国产尤物tv新网址| 美女下体隐私视频在线网站观看| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产精品黄视频美女| 久久99精品一区二区三区| 亚洲欧美日韩永久在线| 欧美一级全棵性| 麻豆国产av亚洲一区| 国产免费又色又爽又黄又猛小视频 | 91亚洲精品一区二区在线观看| 欧美大片在线观看完整版| 免费观看国产精品大全| 美女黄是视频免费看| 国产老熟女大逼| 中文字幕久久高清| 久久久久久久久国产一区| 18禁午夜福利片| 嫩草影院国产| av午夜网站| 人人妻人人爱精品一区二区| 熟妇人妻视频一区| 风韵丰满熟妇老熟女呻吟| 乳女教师欲乱动漫无修版| 午夜福利一区二区三区在线| 97精品久久人人爽人人爽下载| 在线观看免费播放AV片| 欧美成人18网站| 午夜福利成人av在线| 国产精品一区二区精品视频观看 | 大又大粗又爽又黄少妇欧美毛片 | 国产亚洲av片在线观看四虎 | 老鸭窝黄色视频在线观看免费| 成人一区二区免费中文字幕| 一区中文字幕人妻| 强壮公弄得我次次高潮| 午夜av免费| 婷婷色久悠悠| av免费网站麻豆| 精品视频在线观看自拍自拍| 国产男女猛烈视频在线观看的| 97啪啪自拍视频| 免费网站看v片在线毛| 99国产精品欲一区二区三区| 永久免费av全网站免费看| 亚洲精品91久久久久久| 国产午夜福利片在线观看| 全彩十八禁裸乳无遮挡| 在线视频丰满老熟女99| 国产视频美女网站| 国产XXXXX在线观看| 午夜福利论理片| 欧美日本一区不卡二| 久久人人玩人妻潮内射人人| 国产欧美性成人精品午夜| 91久久夜色精品国产九九| 亚洲av制服师生一区二区三区| 毛都没有就被开了苞在线电影| 98国产成人啪精色妇人视频| 国产91色亚洲| 美女爽到喷出水来视频| 日韩免费黄色在线| 野花视频在线观看高清在线| 男女啪啪无遮挡| 亚洲精品一区波多野结衣| 蜜桃av永久| 国产在线偷伦视频免费看| 国产麻豆69| 久久国产乱子伦精品免费午夜| 国产男女猛烈无遮挡性| 亚洲中文字幕无码| 男人和女人日批视频在线观看| 三级黄色a大片| 国产黄大片观看| www日本免费com| 免费99精品视频| 黄色床上电影| 国产床上激情在线观看视频| 最新在线视频一区二区| 久久鲁丝午夜福利片| 国外亚洲成av人片在线观看| 久久精品影院免费观看| 亚洲精品国产有码| www.我爱我色.com| 无码爆乳护士让我爽| 亚洲av熟妇在线观看多毛| 区一区二区三在线观看| 亚洲中文在线精品国产| 亚洲第一久久香蕉| 成人在线观看免费一区二区| 国产精品视频不卡二区| 久久国产野战| 日韩理伦一区二区三区视频| 国产精品V日韩精品V欧美精品| 中文字幕亚洲无线码区女同| 久久精品都在这里| 国产免费一区二区三区av| 亚洲男人的天堂狠狠| 中文在线最新版天堂bt| 久久国内精品影院| 特级a级毛片| 七妺福利精品导航大全| 亚洲国产v二区在线观看| 黄色视频网站在线免费看| 国产综合色产在线精品| 99精品欧美一区二区三区四区| 熟女人妻免费视频一区二区三区| 亚洲欧美激情综合在线| 成人黄色免费短视频| 亚洲综合一区自偷自拍| 激情av在线一区| 国产区12p| 久久久午夜人妻精品| 一区二区三区亚洲精品中文字幕| 免费国产伦精品一区二区三区| 成人精品一区二区三区免费看多人| 人妻系列AV无码专区| 日韩免费一区二区三区中文字幕| 婷婷成人精品国产| 再深一点太爽了舒服死了| 九九在线免费精品视频| 亚洲精品7久久久久久久久 | 老司机午夜十八禁免费视频| CHINESE多姿势VIDEO| 中国男人天堂av| 综合色吧亚洲| 美女视频亚洲免费| 人妖高潮A片免费视频| 蜜桃视频黄片!| 国产精品一线视频| 国产精彩视频一区二区三区| 欧美成人精品二区三区| 亚洲精品7久久久久久久久 | 日少妇视频免费| 无码黄动漫在线观看| 亚洲一区二区三区精品av| 国产精品影院99| 最大胆裸体人体牲交免费| 国产成人一区二区精品播放| 亚洲AV高清在线观看一区二区| 自拍偷区亚洲综合美利坚| 欧美精品30videosex性| 国产精品成人影院在线观看| 久久熟女人妻| 内谢国产内射夫妻免费视频| 少妇裸体xxxxxx视频| 国产老妇女一区| 亚洲欧美在线综合图区| 亚洲人成网站在小说| 午夜福利不卡一区二区在线观看| 国产精品成人**免费视频| 国产做a爰片久久毛| 亚洲电影毛片在线| 午夜精品久久av蜜桃| 欧美日韩啊久久| 秋霞久久亚洲精品成人| 国产欧美日韩一区二区三区四区| 亚洲免费成人av| 亚洲成人色淫| 久久不见久久见中文字幕免费| 亚洲综合一区自偷自拍| Chinese性老妇| 亚洲综合国产一级精品| 国产精品成人三区| 亚洲天堂最新国产| 亚洲成a在线观看www| 中文字幕网91| 国产精华免费| 我和岳交换夫妇中文字幕| 精品亚洲一区二区三区一| 激情五月亚洲综合图区| 真人扒开双腿猛进入的视频| 被黑人插女人视频30分钟| 热99精品视频在线免费观看| 亚洲欧美在线看看| 人人人人爽爽人人人爽久久| 亚洲av动漫在线观看| 黄色视频免费不卡网站高清| 不卡久久av| 久久精品夜夜夜夜久久| 国产视频a区在线观看| 欧美国产一区精品亚洲| 欧美精品亚洲精品日韩已满十八| 亚洲国产精品亚洲一区二区三区| 久久久久久久久久久精品区少妇| 这里是国产精品视频一区二区| 久久麻豆精亚洲av品国产二区| 亚洲精品一区少妇| _区二区三区影院| 国产成人精品久久免费看| 久久精品国产亚洲av久试看| 久久久日本中文字幕一区| 最近2019中文字幕免费看手机 | 国产av久久精品一区二区三区| 国产精品免费porn| 精品久久久久久久毛片微露脸| 又黄又爽的视频免费99| 日韩美高清视频| 久久久久久88,久久se精品| 91精品国产综合久久消防器材| 亚洲综合色网址| 综合焦久伊人影院在线看 | 99久久精品久久免费观看不卡 | 99re66久久在热青草| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产无套视频在线观看aa在线| 女人高潮抽搐潮喷视频分腿| 在线99视频在线| 亚洲av第五页| 99re视频精品全部免费| 性做爰片免费毛片| 91嫩草影视久久| 成熟女人牲交视频| 99久久婷婷国产麻豆精| 欧美乱人伦中文字幕在线| 岛国黄色av网站在线观看| 亚洲一区二区三区四区色av| 国模生殖欣赏人体337| 吃胸膜奶膜下刺激视频| 成人黄色一级影片| 免费一级a级高清毛片人妻6| 五月六月丁香婷婷| 天堂在线中文在线6| 精品欧美日韩国产一区| 欧美裸体XXXX377P欧洲日本亚洲大胆| 久久精品女人av天堂免费av| 国产免费的黄色视频完整版| 663个4点半| 一区二区三区国产综合在线观看| 天堂最新版中文资源| 又粗又硬又大的黄色视频| 亚洲欧美人成影视在线| 人妻人澡人人爽欧美精品| 国产99久久九九免费精品 | 给我免费播放毛片| 日韩欧美成人一区二区三区 | 日日摸夜夜添夜夜| 99re99热这里只有精品| 亚州一区二区三区av无玛 | 成人国产色综合| 色哟哟网站在线观看| 秋霞av黄色网| 99re66久久在热青草| 日本樱花草视频高清观看| 国产一成人一区二区三区| 成人国产av精品久久电影| 亚洲最大av电影网| 人妻乱又伦精品视频| 无遮挡19禁啪啪成人黄软件| 免费av线上播放| 99久久国产精精品| 国产又色又爽又黄的免费| 青青青国产免费七次郎在线视频| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久久久久久这里只有精品666 | 国产成人av教育| 国产精品久久久久精品一级| 久久丝袜中文字幕| 亚洲成人一区二区久久| 毛片av有码| av在线短片| 人妻在线中文字幕av| 宝贝浪一点腿张开屁股翘起来| 日本 888 XXXX| 99re视频精品全部免费| 国产全黄视频免费看| 国产熟妇视频在线播放| 精品少妇内射三级| 人妻少妇久久中文字幕大全| 人妻中出中文字幕一区二区| 亚洲AV永久无码精品| 韩国伦理电影金善英| 有色视频在线观看不卡| 欧美日韩亚洲精品三级| 日韩欧美国产精品| 精品一区二区亚洲国产| av色黄色在线| 国产成人aaaaaa毛片| 免费在线观看色| 欧美老妇人XXXX| 精品久久久久久99| 91精品蜜桃| 中国精品18videosex性中国| 97人妻人人爽| 国产又色又爽又黄的tv视频| 为什么白带呈乳黄色| 国产在线偷看观看免费| 美丽人妻被黑人配种 | 亚洲另类清纯| 黄片高清不卡在线观看| 高潮了还继续啃花蒂| 性欧美暴力猛交69hd| 亚洲综合日韩久久婷婷| 免费国产一区二区三区在线播放| 亚洲国产一区二区免费| 丰满高跟丝袜老熟女HD| 国产激情视频免费播放网站| 国产欧美亚洲精品久久| 一区二区三区四区中文在线观看| 日本最新免费av| 成人级a爱看片免费观看| 国产真人在线视频| 国产精品香蕉视频网| 国产欧美亚洲福利| 幻女BBWXXXX国语| 黄岩帕菲克精品主题酒店| 精品一区二区不卡视频| 久久国产精品-国产精品| 日韩成人免费电影网站| 人妻熟女一区二区不卡| 成年女人视频免费| 国产欧美性成人精品午夜| 无码无套少妇毛多18P| 久久99精品欠久久久久久| 亚洲国产日韩av网站在线观看| 久久九九热精品免费| 国产无套毛片野战视频| 国产二区激情在线观看| 精品国产综合区久久久久久久久| 国产精品国产三级国产av无| 白饿罗斯毛片| 在线免费看片人成视频| 久久婷婷综合色拍亚洲小说| 欧美日韩一区二区三区久久| 永久免费不卡的av| 女人扒开一级毛片视频| 久久久久久有精品国产24| av男人天堂精品久久| 日本边添边摸边做边爱边| 欧美成人午夜免费视频网址 | 久久国产国内精品国语对白| 国产精品av专区| 国产精品视频一区二区三区观看| 黑人尻中国少妇视频| 亚洲精成a品人v| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 超碰在线人妻干| 99久久婷婷国产精品2020| 国产精品一区二区在线现看| 久久麻豆精亚洲av品国产麻豆| 欧美日韩成人在线观看视频| 成人av网站看| 国产av电影精品| 99只要精品| 亚洲国产剧情在线观看| 国产香蕉一区二区三区| 国产成人精选在线观看不卡| 久久精品人人妻人人爽| 久久一级黄片免费| 国产在线播放色| 亚洲欧美成人综合精品| 岛国毛片基地 | 午夜福利亚洲精品不卡| 亲子乱子伦XXXX| 久久麻豆精亚洲av品国产理论片| 好男人影视在线观看2019电影| 男人天堂大片| 久久麻豆精亚洲av品国产麻豆| 国产av香港| 日韩一区二区三区影片| 日本理论片午夜理论片| 在线观看中文字幕一区二区三区| 久久热这里只有精品99| 亚洲伊人久久大香线蕉下载| 最新中文字幕永久视频播放| 人人妻人人爽av| 大香蕉网视频精品| 国产精品自拍av一区| 国产56porn在线视频| 又黄又嫩又粗又硬视频| 国产综合精品亚洲| FREE中国妓女HD| 国产乱人伦偷精品毛片| 一级一片免费播放,一级一片免费观看| 欧美人禽杂交狂配视频| 手机亚洲av| 亚洲精品久久久欧美| av免费网站麻豆| 99热这里只有精品99| 护士奶头又大又软又好摸| 亚洲高清字幕| 寂寞人妻少妇视频69o| 欧美人与黑人交性| 国产后入在线观看| 日日干狠狠操夜夜爽| 久久要要av| 国产日韩在线一区二区在线 | 国产一区二区三区视频看看| 可以免费看a级毛片| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 国产美女精品免费视频| 夜夜躁av麻豆男| 久久电影免费福利网址一区| 在线观看成人一区二区三区 | 五月天婷五月天综合网| 国产麻豆午夜三级精品| 绯色av一本一道道久久精品| 亚洲综合色偷偷av| 手机中文字幕永久在线| 国产亚洲精品欧洲在线| 久久香蕉精品国产亚洲aⅴ最新| 超碰人人人妻97| 91gan亚洲| 99久久精品久久一区二区三区| 求在线观看国产黄色av网站| 国产精品免费观看视频一区| 在线免费观看日本一区| 国产精品自产拍在线观看分享| 日韩精品欧美综合视频一区二区| 久久精品一区二区三区福利网| 久久丝袜中文字幕| 凸凹人妻人人澡人人添| 香蕉视频一区二区三区| 一区二区三区激情视频| 久久精品亚洲精品无码| 蜜桃av亚洲精品| 欧美老熟妇乱人伦人妻| 亚洲欧美日韩久久中文字幕| 国产av午夜福利电影| ass拉美富婆大屁股pics| 成人影院官网| 日韩欧美h在线观看| 人妻仓伦一区二区| 熟女人妻视频一区| 国产AV无码专区亚洲AV琪琪| 18禁裸露啪啪网站免费| 99久久亚洲国产精品| 丰满人妻一区二区三区免费视| 亚洲精品婷婷久久久| 毛都没有就被开了苞在线电影| 色偷偷亚洲男人天堂网| 97精品在线视频播放| 日韩激情熟女| 国产国语对白激情视频| 亚洲一区二区三码| 少妇无码AV无码去区钱| 男女真人后进式动态图| 小14萝裸体洗澡视频免费网站| 娇喘潮喷抽搐高潮在线观看| 又黄又刺激又硬又爽的视频| 啪啪人妻一区视频| 国产精品久久久久片| 国产伦一区二区三区精品视频 | 久久这里只有精品美女| 亚洲香蕉在线播放av蜜桃| 亚洲熟女少妇网站| 老司机午夜精品视频资源| 亚洲精品美女久久久久| 午夜a级毛片| 亚洲精品伊人爱爱综合影院| 免费人成视频X8X8入口| av资源网站免费在线观看| 毛片一区二区三区久久| 最近2019中文字幕第一页| 综合久久国产精品| 中文字幕侵犯少妇ol人妻视频| 亚洲av成人精品一区久久| 精品人妻少妇一区二区三区| 漂亮人妻当面被朋友玩弄| 黄色av网站中文字幕| 黄色毛片aaa级在线免费观看| 在线综合亚洲欧美国产| 欧美精品亚洲精品日韩已满十八| 欧美日韩色一区二区三区| 性欧美暴力猛交69hd| 亚洲欧洲成人综合网| 国产伦一区二区三区精品视频| 鞭打虐乳跪爬sm羞辱视频 | 国产毛片a区久久久久| 国产一区二区三区在线观看av| 苍井空免费AV片在线观看GVA| 久久亚洲精品国产亚洲老地址!| 成a人片国产精品| 国一区二区三区在线| 欧美老熟妇乱子伦牲视频| 岳的屁股疯狂迎合| 五月综合色婷婷在线观看| 国产精品乱码三区二区一| 午夜永久福利| 久久丝袜中文字幕| 日本欧美视频人在线视频| 午夜激情不卡视频| mm131美女视频毛片| 啊av影片在线| 人妻人人澡人人添人人爽尤物 | 青青国产视频在线观看播放| 亚洲avav天堂av在线网| 137肉体摄影日本裸交| 西西人体大胆啪啪私拍| 黄色91影院| 精品国产欧美日韩视频| 亚洲av精品福利| 国产精品免费大片| av天堂三区四区| 国产69精品久久久久…| 最近最新高清中文字幕大全免费8| 久久国产精品99久久| 久久久中文综合成人影院| 宝宝边吃奶边哼唧怎么回事| 国产精品毛片av一区二区三区卜| 成人在线亚洲电影av| av男人的天堂国产在线观看| 日韩高清在线一区观看| 国产内射在线激情一区| 国产精品嫩草影..| 丰满女老板BD高清| 男女下面进入的视频免费午夜| 女人巨大胖一级毛片| 男人躁女人到高潮av| 99久久婷婷这里只有精品| 久久91免费电影| 欧美精品色一区二区三区| 国产精品毛片av一区二区三区卜 | 久久精品国产av一区二区三区| 黑人巨大精品欧美黑寡妇| 日韩国产欧美在线播放| 国产一区二区三区电影在线观看| 国产成人综合亚洲精品第一| 黑人精品无码视频一区二区三区| 日韩欧美一区二区三区在线| 免费黄色大片av| 亚州国产av| 97超碰大香蕉| 色偷偷男人av| 野花视频在线观看高清在线| 午夜免费激情av| 国产对白叫床清晰视频| 亚洲人人夜夜操人人爽| 少妇人妻在线一卡| 甜味弥漫JK制服自慰VIP| 宝贝浪一点腿张开屁股翘起来| 亚洲欧美日韩一区二区三区福利| 国产成人免费av大片| xx亚洲美女久久| 色综合夜夜躁很很躁日日躁2| 国产精品成人福利在线观看| 国产亚洲欧美在线人成| 日本乱偷中文字幕| 中文字幕久精品视频免费| 亚洲精品一区国产二区三区四区| 亚洲免费av电影| 国产人妻一区二区麻豆| 香蕉久久AV一区二区三区| 99久久免费看片| 精品久久亚洲中文| 久久精品av国产一区二区| JAPANESE杂交人禽交| ass拉美富婆大屁股pics| 嘿咻男女动态图| 久久人人爽人人片浪潮a| 97福利在线观看视频| 男人和女人日批视频在线观看| PREGNANT小孕妇| 成人国产刺激精品久久久| 欧美乱大交3| 极品av高潮| 西西人体自慰扒开下部93| 日韩无6码一区二区| 性网站视频免费观看一区二区三区| 久久最近中文字幕| 国产精品边做奶水狂喷无码| 2024中文字幕在线观看| 久久欧美日韩| 欧美日韩国产高清一级黄片| 久久中文字幕久久| 大香蕉久久精品6| 色欧美亚洲黑人视频| GV天堂GV无码男同在线| 毛片av有码| 国产精品大片在线看| 小SAO货水好多真紧H视频 | 高清精品乱码亚洲乱码| 久久精品视频看看| 欧美v亚洲v日韩v性高清网| 啦啦啦BD在线观看| 日本一区二区三区四区五区乱码| 欧美亚洲另类激情| 老妇人成熟顶级VIDEOS| 十八禁黄色无遮挡| 中国熟妇人妻XXXXX| 精品久久久久9999| 日本高清性视频| 国产视频内射| 女人18毛片免费看看| 国产真人私密毛处按摩视频 | 久久热视频这里只有精品99| 美国毛片在线播放| 极品人妻的娇喘呻吟| 老熟妇乱子伦120分钟| 欧美人与拘性视交免费| 日韩v欧美国产| 雪白丰满熟妇| 三级黄色视频免费看| 国产乱了真实在线观看| 免费人成网站在线观看不| 精品久久久国产一区| 亚洲综合日韩久久婷婷| 加山夏子中文在线播放 | 欧美日韩一区二区视频免费观看| 亚洲精品视频在| 天堂俺去俺来也www色官网| 婷婷精品国产亚洲av不片| 成 人 网 站不卡在线观看| 男女野外激情野战视频| 免费黄片一级视频| 久久精品91久久香蕉国产| 亚洲色图欧美自拍偷拍| 欧美性猛交xxxx乱大交m| 国产亚洲成av片在线尤物| HD老熟女BBN| 人妻少妇一区二区免费视频| 国产一区二区三区在线精品| 亚洲欧美国产综合久久| 国模吧GOGO裸体私拍| 黄又黄又爽又无遮挡免费的网站 | 新亚洲一区在线观看| 日本Av无码波多野结衣| 亚洲精品国产片| 校花奶头好大揉得好爽| 亚洲1区中文字幕| 毛都没有就被开了苞在线电影 | 高清日韩高清| www第一精品久久久| 免费观看男女靠逼视频| 被侵犯的人妻电影视频| 亚洲精品色在线综合| 色花堂国产精品第二页| 黄色视频国产免费| 日韩a级毛片免费观看在线 | 一区二区三区+在线播放| 亚洲超碰久久久久中文字幕 | 国产亚洲欧美日韩在线三区 | 成人免费欧美视频| 国产精品一区二区三区导航| 国产亚洲精品美女乱| 国产黄色大片免费播放| 综合国产日韩欧美在线播放| 国产精品成人影院在线观看| FREEXXXXHD国语对白| 国产做a爰片久久毛片| 一本色道久久高清精品网站| 国产日韩欧美123| 伊人久久亚洲综合大香线蕉| 亚洲性色av| 欧美性猛交99久久久久99| 久久国产乱子精品免费| 欧美精品一区三区中文字幕| 日韩一区二区免视| av在线日韩国产| 被侵犯的人妻电影视频| 欧美成人bd一区二区三区| 欧美一区二区三区精美视频| 久久亚洲中文字幕精品熟女| 免费的黄色a级毛片| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 老司机午夜视频网站| 国产精品免费久久久久大片| 超帅男生同志TWINKS视频| 欧美午夜更新| 色av中文字幕| 欧美精品久久婷婷| 日夜夜透日夜夜操| 久久www香蕉免费人成| 免费看很黄A片试看120秒| 最新国产精品精品| 综合久久亚洲| 公与妇电影三级| 一级国产黄色视频在线观看| 国产av三级| 国产视频内射| 性XX×中国妇女| 亚洲av高清在线观看| 欧美的第一页| 精品人妻一区二区四区| 天堂中文字幕av| 一级做a爰片久久毛片18| 日韩麻豆av中文字幕在线观看| 一级国产黄色视频在线观看| 欧美久久精品一级c片| 少妇毛茸茸的BBW| 亚洲人成伊人网| 欧美精品久久久久久久电影| 亚洲国产精品第一区二区三区 | 亚洲中文高清字幕在线播放| 亚洲五月婷婷丁香| 妓女院18禁止观看| 99精品只有久久精品免费| 国产毛片精品一区二区三区| 亚洲av午夜精品久久| 美女隐私无遮挡网站小便| 亚洲中文字幕久久乱码| 国产黄色精品一区二区三区| 女人18片毛片60分钟免费观看| 国产99视频精品免视看7| 麻豆精品成人| 免费观看的毛片地址| 新欧美三级经典在线观看| 亚洲国产嫩草一区影院| 亚洲成av人片乱码色午夜98| 亚洲av综合成人久久久| 欧美在线一区二区三区日韩电影| 欧美日韩精品免费一区二区三区| 国产一区二区三区在线欧美| 一区二区日韩免费视频| 中文字幕伊人久久亚洲| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 男女啪啪进出阳道猛进| 人妻有码一区二区三区| 亚洲精品综合一区二区三 | 亚洲中文字幕人妻系列| 另类亚洲欧美激情| 久久一级黄片免费| 男同GAY片AV网站| 黄片av免费在线观看一区二区| 亚洲精品乱码久久久久久app| 欧美一区成人网| 人禽伦免费交视频播放| 宾馆人妻4P互换视频| 亚洲精品aa在线观看| 精品国产三级在线观看网站| 中文字幕伊人久久亚洲| 人妻中文制服中文| 欧美人与动牲交片免费播放| 民宅摄像头偷拍合集| 日韩在线观看内射| a级片免费观看毛片| 国产一二三区乱码| 亚洲最大成人影院| 色婷婷av一区二区三区久久| 涩涩爱成人免费视频| 中文字幕侵犯少妇ol人妻视频 | 亚洲美女牲交高清淅视频| 国产精品欧美一区二区三区奶水| 免费a级片免费观看| 国产人伦真实精品视频| 揄拍国产精品人妻| 亚洲欧美日韩国产综合91| 黄频视频大全免费的国产| 三级伦理电视剧| 人妻中文字幕小视频| 暴力强奷漂亮女同学在线观看 | 六月丁香丫丫| 欧美日韩国产精品精品| 久久综合亚洲综合91精品国| 国产精品女人视频一区二区三区| 国产999精品黄片| 桃花社区视频在线| 国产精品a人片在线观看| 国产精品V日韩精品V欧美精品 | 人人爱人人搞人人爽| 久久精品人人妻人人爽人人爽| 免费人成网站在线观看不| 国产各种高潮合集在线观看MP4| 疯狂做受xxxx高潮视频免费| av片免费在线人妻精品| 国产无套乱子伦精彩是白视频| 色乱码一区二| 日韩性视频激情在线一区| av日韩天堂| 狠久久av成人天堂| 美女黄色亚洲| 色婷婷久久综合中文久久一本| 97超视频在线观看| 久久精品中文一区二区三区 | 久久久久高清中文字幕| 免费看黄a级毛片下载| 日韩国产高清桃色| 十分钟在线观看视频国产高清www 久久国产免费一区二区三区 | 久久精品国产99久久久香蕉| 亚洲美女久久p| 中文字幕视频免费看| 国产激情一区二区三区成人91| 边吃奶边啪受不了好爽| 野外国产精品久久免费9|久久| 6699嫩草久久久精品影院看| 人妻内射三区| 免费看60分钟网站日本| 99re视频在线观看免费| 国产福利激情视频在线观看| 国产精品95| 伊人精品成人一区二区三区四区| 永久免费福利网站| 日韩97在线| 亚洲精品综合精品自拍麻豆| 最新2019国产天天| 免费毛片在线网址| 不戴套交换系列17部分吴琴| 亚洲视频在线观看一区视频| 久久毛片免费看一区二区三区| av一区二区三区在线观看免费| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲av成人精品一区久久| 永久视频美女观看| 久久影院成人| 精品国产自在精品国| 亚洲成人动作片在线观看| 国产另类精品国产欧美亚洲一区| 久久精品国产欧美日韩91| 男人边吃奶边做好爽免费视频| 人妻卧室迎合领导进入| 免费人成网站免费看视频| 亚洲精品国产av成人精品| 天堂av日韩高清| 一级做a爰片久久毛片毛片女性一 欧美黑人又粗又长视频 | 国产91粉嫩人妻精品九色| 午夜精品理论片久久久| 亚洲成人久久性| 一区二区中文字幕久久| 日日摸夜夜添夜夜添毛片精选| 观看免费的黄色一级毛片| 亚洲成人动作片在线观看| 午夜福利在线片| 国产精品国产三级国产AV| 国产激情久久影院| 美女被强,射一奶子| 日韩国产欧美精品在线| 亚洲精品色婷婷一区二区| 国产亚洲精品一区在线看| 亚洲蜜臀在线播放| 有码亚洲一区二区| 中文字幕精品入口| 久久18精品| 国产精品国产一区二区三区久久| 男人边吃奶边做好爽免费视频| 国产激情一区二区三区在线播放 | 日韩av一级毛片免费观看| 看国产欧美三级黄色片| 97香蕉久久国产在线观看| 精品国产极品美女在线观看| 香蕉网一区二区三区四区在线 | 亚洲午夜黄色一类片| 少妇擦油高潮喷水爽翻天| 人妻人人澡人人爽人人| 亚洲国产综合精品| 五月婷婷麻豆| 疯狂做受DVD播放免费| 黄色视频网页观看| 亚洲av午夜福利精品| 手机亚洲av| 国产美女精品自产拍在线观看| 欧美熟妇性XXXX交| 丰满人妻妇伦又伦不卡区| 亚洲人成伊人网| a中文天堂在线官网| 插bb射bb福利免费午夜视频| 欧美成人18网站| 女人毛片免费观看| 熟妇草逼视频| 中文字幕久精品视频免费| 中文字幕av涩爱av| 中国成熟毛茸茸肥| 亚洲精品亚洲一区| 亚洲男生天堂av| 欧美性性性性性色大片免费的| 久久国产乱子伦精品免费女人国产 | 产后漂亮奶水人妻无码| 成人av视频电影| 国内熟女中文字幕人成乱码视频| 国产欧美日韩黄片| 91久久精品国产一区二区成人| 久久99国产热| 免费久久99精品国产婷婷| 午夜一级在线免费观看| 国产综合亚洲精品色区在线观看 | 日韩高清在线一区观看| 99久久精品视香蕉蕉| 中文字幕侵犯少妇ol人妻视频| 成人性生交c片免费看| av伦理影院在线观看| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产欧美日韩中出| JAPANESE强迫第一次护士| 观看免费的黄色毛片| 岛国一本在线观看视频| 日本免费一区二区三区最新 | 精品国产欧美亚洲| 国产欧美日本亚洲精品一5区| 日韩亚洲中文有码视频| 国产视频乱来| 亚洲欧美在线看看| 一本大道中文日本香蕉| 久久久久夜夜夜猛噜噜| 精品国产av一区二区三区四区| 一本大道AV伊人久久综合蜜芽| 内射极品美女少妇| 2021少妇久久久久久久久久| 国产精品视频中文字幕91| 久久7777男人的天堂| 性少妇偷窥video | 熟女视频一区二区三区国产| chinese国产HD中国情侣| 最近更新2019中文字幕第二页| 国产一区二区的免费在线播放| 老司机午夜av福利片| 国产高潮冒白浆| PREGNANT小孕妇| 97碰碰人妻| 黄色视频免费不卡播放| 成人免费在线播放av| 美女隐私羞羞视频在线观看| 波霸人妻久久综合网| 用超薄丝袜套j好爽| 性网站视频免费观看一区二区三区 | 中文字幕亚洲三区| 国产久一视频在线观看| 一级毛a级片| 欧美性稚交6-12| 国产亚洲av人片在线观看成人| 草的爽AV导航| 日本在线视频2区| 久久久久夜色精品国产| 你懂的在线播放欧美日韩| 岛国视频在线观看免费一区二区| 欧美三级成人| 天天影视国产精品| 一级做a爰片久久毛片50岁| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产麻豆精品无色码av| xxx18国产人妻xxxx| 日韩电影不卡一区| 亚洲成av人片午夜| 精品三级在线观看网站| 亚洲精品乱码b| 男女真实无遮挡XX00动态图| 日本午夜高清视频| 久久中文字幕123| 蜜桃av高潮抽搐| 秋霞免费鲁丝片无码84| 亚洲av在线观看一区在线| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美性白人极品1819hd| 久久精品国产成人综合婷婷免费| 亚洲一区av在线播放| 国产精品亚洲怡红院使用方法| 国产精品色欲aV蜜臂在线观看| 久久亚洲熟女ⅹxoo| AV无码天堂一区二区三区| 欧美精品在线免费播放| AⅤ亚洲AV天堂波多野吉衣| 国产蜜臀久久av一区二区| 99久久成人亚洲精品观看| 波多野在线成人桃色| 老司机性感三级视频| 99午夜福利一区二区| 91久久偷偷做嫩草影院电| 国产精品爱啪在线播放| 蜜臀久久精品免费观看| 愿我如星卿如月,夜夜流光相皎洁 久久久久久久精品国产亚洲蜜臀 人妻中文制服中文 | 日韩欧美精品一区二区综合视频| 国产黄色高清视频在线观看| 一区二区三区成人短视频| 黄色成人免费网站| 熟女毛多熟妇人妻在线视频| 麻豆av专区| 久久久久久久久久码影片| 一区二区日韩欧美中文字幕| 亚洲av无乱码在线免费看| 欧美精品一区二区三区四区乱码| 日韩欧美激情久久| 毛片高清免费视频| 中国av午夜一区二区在线观看| 成人av电影免费网站| 欧美午夜电影通| 人妻人澡人人爽欧美精品| 亚洲精品av在线免费观看| 亚洲精品国产福利av一区二区| AV区无码字幕中文色| 欧美成人午夜免费影视| 熟女电影av网| 肉动漫无遮挡在线观看无修图| 欧美日韩亚洲二区| 999精选免费视频| 亚洲成AV人片在线观看无码不卡 | 天堂av中文在线资源| 亚洲中文字幕网站大全| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 真人试看做受120秒3分钟| 日韩高清免费在线观看一区| 久久99精品久久久久久青青日本| 国产又色又爽又免费视频| 亚洲av网站| 毛片在线观看黄| 久久精品影院6| 饥渴少妇BD正在播放| 久久精品国产亚洲av成人软件| 国产一区二区欧美日韩精品| 上司部长出轨漂亮人妻| 亚洲人成免费在线播放| 高清毛片视频网站| 一本色道久久88综合亚州精品| 日韩亚洲AV无码一区二区三区| 日韩在线看大片| 久久国产精品福利一区| 欧美成人精品免费| 特级一级黄色大片| 夫妇交换绿帽子系列视频| 午夜在线成人免费视频| 怡红院国产亚洲| 国产日韩精品欧美| av卡一久久| 女高中生自慰污免费网站| 9热99这里只有精品| 麻豆成人短视频在线观看| 国产老熟女打炮| 亚洲精品一区二区三成| 亚洲国产av午夜精品| 嗯啊不要摸我乳头视频| 精品国产av三级| 欧美日韩一区二区三区hd| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲福利大片在线观看| 国产一精品一AV一免费| 欧美熟妇多毛又多水免费观看| 蜜桃视频午夜视频一区| 成a人片国产精品| 人人爱人人搞人人爽| 国产成人精品婷婷| 成人免费在线观看一区二区三区| 亚洲综合色区中文字幕| 亚洲另类激情专区小说图片| 五月婷婷激情亚洲 | 欧美另类一二区| 国产成人av综合久久蜜臀| 一级片久久片| 久久国产亚洲欧美91| 麻豆国产av男优征选麻豆村| 成人综合网站欧美| 两个人BD高清在线观看2018年 | 国产在视频线在精品视频2020| 成年美女黄网站视频免费| 国产呻吟久久蜜乳av| 在线看女人毛片| 狠人色综合网亚洲| 美女扒开内裤羞羞网站视频| 久久国产乱子伦精品免费女人国产 | 自偷自拍亚洲av| 成人精品国产永久免费网站 | 苍井空免费AV片在线观看GVA| 日韩高清不卡av在线| 日韩欧美国产67194| 亚洲av免费电影在线| 久久国产精品福利一区| 电影午夜精品一区二区三区| 性涩视频免费xxxx| av制服诱惑一区二区三区| 久久久ww国产蜜臀av| 福利午夜久久| 久久精品国产亚洲av免费观看| 久久亚洲精品不卡| 女同久久另类99精品国产91| 国产999精品黄片| 欧美日本国产在线不卡视频| 久久亚洲精品中文字幕| 99热久久这里只精品国产6| 噗嗤噗嗤啊太深太粗视频| 人妻在夫面前被性爆| 在线麻豆国产传媒国产| 粉嫩小仙女扒开自慰喷水| 攵女乱H边做边打电话| 亲近乱子伦免费视频| 亚洲欧美日韩综合俺去了| 少妇被爽到高潮的视频| 国产成人色按摩| 又黄又刺激的视频| 伊人久久大香线蕉AV五月天| 亚洲欧洲日产国码综合在线| 偷拍亚洲另类无码专区制服| 毛片在线看的免费网站| 国产1区2区3区精品| 亚洲综合色惰| 国产熟女一区二区精品免费| 久久国产成人亚洲精品电影| 综合色吧亚洲| 国产三级电影院二区三区| 天天摸日日夜夜摸| 国产精品va免费在线观看| 国产级极品美女粉嫩av| av成人观看免费网址av| 亚洲免费av第一区| 翘臀熟妇的娇喘后进| 娇喘潮喷抽搐高潮视频| 中文字幕高清aⅴ| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲成人av一二三四区| 大胆大少妇xxxbbb| 99视频在线观看97| 高清日韩高清| 鲁死你AV资源站| 最刺激的交换夫妇中文字幕| 新不卡在线播放av| 国产成人精品久久二区二区91| 日本午夜激情视频官网| 国产熟女一区二区精品免费| 小sao货cao得你舒服么视| 国产毛片精品一区二区嗯啊| 高清性妇爰片免强伦| 夜夜叫夜夜爽夜夜高潮| 日本十八禁免费观看| 日本老熟妇乱子伦精品| 99久久精品久久免费观看不卡| 男女免费视频国产| 欧美日韩一区二区三区色| 粗大的内捧猛烈的进出少妇视频| 岛国一本在线观看视频| 黄色日韩一级二级| 好男人在线观看免费高清完整版| 嫩草影院精品99| 最新av网址中文字幕| 日韩中文字幕91| 色播欧美在线观看| 久久亚洲专区午夜福利| 日韩欧美国产精品一区二区 | 一级黄色片免费播放| 欧美成人精品视频网站| 蜜桃成啪啪视频| 国产精品成人av三级在线| 免费精品乱码一区二三区| 被暴雨淋湿爆乳少妇正在播放| 国产精选av香蕉片| 精品有码一区二区| www.99re热国产精品一区| 国产看片在线| HD老熟女BBN| 久久综合网亚洲国产| 欧美亚洲精品在线看| 一级a做片免费久久| 99九九热久久只有精品| 免费观看GV入口网站| 色婷婷色丁香| 99热最新这里只有精品10| 久久99国产这有精品| 又黄又爽的视频免费99| 国产69精品久久久久…| 国产三级国产精品国产普通话 | 久久久久久少妇黄片| 欧美成人四级中文字幕| 国产人伦真实精品视频| 狠狠狠狠99中文字幕| 午夜在线成人观看| 亚洲毛片网站在线| 毛片视频免费播放器免费播放| 久久久久久久久精品中文字幕二区| 亚洲av蜜桃精品| 在线国产精品一区二区在线| 最近中文字幕免费大全| 亚洲成av人片一区二区波多野| 日本欧美在线视频观看97| 女人寂寞偷人视频a级| 日韩精品蜜桃一区二区三区| 国产一区二区三区的视频| 国产亚洲精品ⅴa在线观看| 中文字幕人妻第一区| 日韩欧美国产网址| 国内无套内射视频毛片| 无遮挡十八禁污污污网站| 欧美www.一区二区三区| 秋霞在线观看的av| 92极品福利少妇午夜100集| 色噜噜日韩精品欧美一区二区| 丝袜美腿18禁| 人妻[21P]大胆| 一区二区亚洲乱码| 丝袜美腿噜噜| 天天添夜夜摸| 亚洲香蕉在线播放av蜜桃| 中文字幕在线亚洲二区| 欧美性猛交99久久久久99| 秋霞久久亚洲精品成人| 日本激情免费视频| 亚洲成av人片乱码色午夜98| 人人做人人爱夜夜爽少妇| 日韩精品中文字幕看吧| 国产成人av片在线| 精品蜜桃视频在线| 亚洲色图 自偷自拍| 色欧美视频免费看| 久久成人网av| 一本久久伊人色| 午夜视频精品福利| 后入国产在线观看| A片试看120分钟做受视频大全| 三级日韩电影一区二区| 天天综合网久久综合免费人成| 国产高清videosdesex| 黄片搞女人的方法免费| 看黄a大片成人影院| 亚洲av专场在线观看| 国产成人精品一区二区| 久久爱一区二区三区三州| 国产精品挑色在线| 中文字幕一区二区三区在线播放 | 日本wwww免费看| 色婷婷中文在线播放| 人禽伦免费交视频播放| 十八禁黄色无遮挡| 成人熟女国产麻豆91精东| 亚洲国产精品自在线一区二区| 国产床上激情在线观看视频| 亚洲欧美一区二区三区孕妇| 成人色网站在线| 女人被爽到高潮视频免费95| 综合国产欧美一区二区三区| 久久大中文字幕| 国产精品泄火熟女| 欧美日韩视频一二区不卡| 亚洲高清av片在线观看| 精品国产一区二区三区卡| 亚洲高清视频在线观看免费| 国产精品久久久久毛片真精品| 成人精品天堂一区二区三区视频| 男女视频免费看网站| 色婷婷国产av一区二区三区| 国产午夜精品一区二区三区, | 又粗又硬又大的黄色视频| 欧美一区二区三区免| 亚洲综合色在线播放| 中国a级毛片免费观看网站| 黄色av网站中文字幕| 精品一线二线三线区va| 久久人妻人精品| 久久99精品免费无毒不卡| 国产免费午夜福利在线播放11| 极品粉嫩国产免费观看| 日本XXXX| 日韩不卡在线电影| 国产新品av| 在线日本视频一区| 欧美精品一区二区精油| 波多野在线AV一区二区荷花影视| 亚洲熟女电影一区二区三区| 夜夜夜夜夜久久久久| 人人爱人人爽| 久久精品国产亚洲7777| 在线观看日韩三级网站| av在线日韩国产| 日本宅男午夜影视| 狠狠色噜噜狠狠狠狠97| 69毛片免费视频观看| av在线播放亚洲天堂| 国产综合久久亚洲综合| 三级毛片的视频播放的| 少妇无码AV无码去区钱| 毛片免费网站有哪些| www免费黄视频| 女人和公牛做了好大好爽| 久久黄色一级视频免费试看片国产精品一区二区色就是 | 欧美日韩不卡视频在线| 小SAO货水好多真紧H视频,| 黄色视频毛片a级| 久久国产乱子精品免费一区| 日本强伦姧护士MMM| 色哟哟黄色的在线观看| 激情婷婷综合久久久久| 成年美女黄网站18禁动态图片| 久久伊人欧美高清| 91最懂男人的天堂| 99久久国产综合精品1| 国产成人a一区二区三区| 卡通动漫第一页欧美| 久久WWW免费人成_看片中文| 亚洲国产欧美997久久| 国产l卡2卡3卡4卡免费观看| 久久综合精品国产二区无码| 免费观看精品国产| 欧美色综合av一区二区三区| 午夜亚洲国产理论片中文飘花| 国产成人午夜91精品麻豆剧场| 999国产精品视频久久久免费看 | 欧美日韩成人在线观看视频| 久久精品久久久久久噜| 强壮的公么侵犯我在线观看| 日韩精品福利片午夜免费| 人人爽久久久噜噜噜电影| 欧美乱妇狂野欧美在线视频| 亚洲无片在线观看| 国产av天堂首页| 欧美日本视频免费观看| 久久99蜜桃| 99视频国产精品视频| 中文字幕在线看片精品| 国产精品亚洲av久久久| 上了漂亮少妇视频在线观看| 国产成人AAAAAA网站| 欧美区第一页| 久久久成年人免费电影| 日韩欧美精品视频第一页| 成 人 网 站 免 费 AV| 91久久亚洲综合精品成人 | 亚洲久草一级视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 美女被扒开内裤桶屁股眼| av天堂亚洲一区久久极品| 午夜福利二三区免费看| 久久国产精品成人| 最新国产精品久久精品| 亚洲AV综合AVAV中文| 国产亚洲欧美卡通动漫| 中文字幕人体有码av在线| 国产精品偷伦视频免费还看的| 国产户外露出视频在线观看| 韩国免费a级作爱片视频| 风骚老熟女视频| 精品国产男人天堂| 黄片免费不卡av| 国产精品一区二区三区四区亚洲 | 高清a级毛片免费看| 久久人人爽人人爽人人片宅男| 亚洲国产精品久久99人人更爽| 欧美日本国产在线不卡视频| JAPANESE13学生| 国产精品一区福利在线观看| 日本不卡dvd一二三在线观看| 性涩视频免费xxxx| 99亚洲av精品久| 老女人看片网站| 西西大胆午夜视频无码| 精品国产日韩亚洲一区| 强制高潮18XXXX按摩| 国产天堂av在线免费| av色中文在线| 成人黄色免费在线网址| 亚洲欧美日韩在线不卡| 99热这里只有精品99| 老熟妇乱子伦120分钟| 久久精品人妻少妇| 极品少妇高潮喷水抽搐| 午夜最新福利视频| 日韩免费视频一区二区三区| 波多野吉衣免费一区视频| 久久人妻中文字幕| 国产成人av小说| 成人影院官网| 一区二区在线视频国产| 精品国产乱码一区二区| 三级av日韩在线| 午夜影院在线观看国产精品| 久久av免费大片| 毛片在线观看黄| 久久精品国产三级伦理电影| 日本亚洲欧美激情视频| 中文亚洲爆乳无码专区| 亚洲成人av在线播放网站| 久久精品亚洲精品国产区美 | 欧美18性xxxx18性欧美| 中国国产av一级| 人妻av一区=区三区| 亚洲av无码成人精品区| 国产成人欧美一区二区| 亚洲av少妇一区二区在线观看| 暴力强奷漂亮女同学在线观看| 18禁美女裸身图无遮挡| 国内自拍偷国视频系列| 18禁美女裸身图无遮挡| 日韩精品国产另类专区| 超级大乳人妻无码| 被暴雨淋湿爆乳少妇正在播放| 国产精品流白浆| 在线精品亚洲一区二区| 无码亚洲成A人片在线观看手机看| 一级做a爰片久久毛片动片| 国产亚洲精品久久77| 亚洲观看视频在线观看| 欧美日韩中文在线播放| 对白离婚国产乱子伦视频大全| 国产真实乱淫95视频| 曰本A级毛片无卡免费视频VA| 免费午夜无码片在线观看影院| 无码专区亚洲综合系列 | 女人与公拘交的视频A片| 人妻无码不卡中文字幕在线视频| 8×8X永久免费视频在线观看 | 免费不卡黄色视频在线观看| 天堂а√在线地址中文在线| 国产精品亚洲影院| 91久久蜜桃| 欧美性受XXXXZOOZ| 欧美性猛交aaaa乱大交| 国产精品国产三级大全| 亚洲国产成人资源影院| 国产欧美一区精品| 亚洲精品a久久久久| 欧美人人妻人人澡| 91内射极品人妻| 国产精品国产三级国产av无| 99青青草原| 亚洲高清专区日韩精品| 本网站中文字幕在线视频| 天堂中文8在线资源| 国产精品一区二区三区四区亚洲| 欧美日韩一区二区三区高清| 亚洲精品成人综合一区| 亚洲经典成人影院| 国产在线偷伦视频免费看| 欧美精品乱一区二区三区| 无码专区久久综合久中文字幕| 亚洲视频在线观看一区视频| 91久久99久久91熟女精品| 丁香婷婷色四月| 午夜福利电影免费在线看| 婷婷在线中文字幕| 欧美日韩高清国产| 丰满女老板BD高清| 久久久久久国产综合精品| 波霸人妻久久综合网| 欧美人与拘性视交免费| 欧美精品激情免费在线| 边吃奶边做视频| 亚洲精品在线中文字幕| 中国一区二区乱码| 欧美无乱码激情| 日韩精品极品在线观看| 在线观看成人一区二区三区| 毛片视频免费播放器免费播放| 国产爽快片一区二区三区| 国产精品老妇久久精品老妇 | 国产成人精品一二三区| 综合色吧亚洲| 中文字幕在线观看有码| 色婷婷中文字幕av| FREEXXXXHD国语对白| 精品人妻一二三四| 欧美精品不卡一区二区三区| 亚洲国产最新欧美| 国产免费又色又爽又黄| 暴君人人得而诛之的缺陷体现在| 中文字幕人妻少妇精品| 亚洲第一青青自偷自拍| 又大又黄又免费的视频| 99国内精品久久久久久久影视| 亚洲国产一区二区免费| 亚洲欧美日韩乱码人妻精品| 忘穿内裤被同桌玩到湿| 亚洲美女久久精品网站| 亚洲大图综合色区| 亚洲欧美一区免费在线观看| 女同亚洲一区二区无线码| 国产野战直播| 黄色无遮挡网址| 免费看美女脱精光的网站| 国产免费男女视频| 日韩欧美国产精品一区二区三区| 91av亚洲在线观看| 亚洲综合最大av网站| 丰满人妻一区二区三区52| 午夜影院在线观看国产精品| 男女午夜视频在线免费观看| 欧美最新免费一区二区三区| 91一区二区三区在线观看| 久久人妻少妇偷人精品综合| 久草视频在线新免费| 98久久婷婷国产综合精品| 老司机天堂影院在线观看| 暖暖日本中文免费| 国产免费的黄色视频完整版| 国产免费不卡av电影| 卧室征服朋友人妻| 亚洲91青青中文字幕| 国产10av| 美国性服务医院理伦电影在线观看| 久久vs国产综合色婷婷野外| 国产视频福利免费看| 被上司调教的人妻| 中文字幕久久第一页| 中文成人av在线| 少妇午夜福利一区二区三区| 成熟女人牲交视频| 好男人看视频免费2019| 青草久久国产| 久久中文字幕久久| 日韩在线精品人妻| 亚洲永久视频免费| 久久久久久国产精品女| 97精品久久人人爽人人爽下载| 国产精品VA在线观看丝瓜影院| 国产有码电影精品一区| 中文字幕一区免费视频| 韩国三级午夜理论| 亚洲天堂精品一区二区| 亚洲AV色男人的天堂| 国产精品久久久久一区a区| 日本不卡dvd一二三在线观看| 免费久久人人]爽人人爽av| 国产 日韩 欧美91| 久久亚洲精品无码AV大香大香| 欧美一区二区三区免| 天堂a√在线中文在线最新版| 成年视频人免费站| 国产亚洲欧美高清在线观看| 张筱雨人体337P人体| 欧美亚洲清纯唯美另类| 激情欧美成人久久综合| 精品国产欧美一区二区三区成人| 久久亚洲国产成人精| 久久综合亚洲| 国产精品大片在线看| 国产日本99.免费观看| 亚洲伦片免费观看| 绯色av一本一道道久久精品| 色一区在线观看| 成人免费无码大片A毛片不卡| 午夜avvvv| 精品欧美一区成人| 又爽又粗又黄的视频| 18禁裸体自慰免费观看| 成人影院亚洲天堂| 成人黄网站免费视频性色| 欧美日韩亚洲国产一区| 九色成人免费视频| 国产导航一区二区三区| 中文有码人妻制服| 亚洲欧美v精品| 女女同性AV片在线观看免费| 三级黄色毛片免费| 深夜精品福利| 五月激情丁香六月婷婷综合网| 久久深爱婷婷| 欧美乱妇野欧美在线视频| 欧美性猛交99久久久久99| 18禁黄网站禁片免费| 亚洲美女牲交高清淅视频| 亚洲最大AV资源网在线观看 | 亚洲精品中文字幕无限乱码| 成人乱码一区二区三区av日韩| 欧美性极品少妇精品网站| 国产成人色在线视频| 黄片高清不卡在线观看| 亚洲色图综合网激情五月| 国产黄a三级三级三级视频| 亚洲中文字幕人妻系列| 美女脱内衣禁止18以下尤物| 制服丝袜亚洲免费观看| 日韩欧美亚洲国产三级黄色片| 91久久嫩草影院| 久久国产乱子伦精品免费女人国产| 国产黄大片观看| 午夜a级毛片免费观看| YOUJIZZCOM中国熟妇| 成人av网址一区二区三区 | CHINESE农村夫妇双飞| 天堂а√在线中文在线新版| 国产亚洲av高清不卡| 黄a大片av永久免费网站| 久久国产伦精品一区二区三区| 70老太另类极品GRAND| 国产成人综合精品在线| 99国产精品一区二区三区| 最新69国产成人精品3p人妻| 91久久精品www人人做人人爽| 2020女厕偷拍25名美女| 天堂网2021中文字幕公司| 午夜天堂影视香蕉久久| 久久精品人人做人人爽老司机| 欧美成人午夜免费视频网址| 一级黄色大片毛片| 高清中文字幕一区二区三区| 毛多内射在线视频| 一本精品99久久精品77| 最新国产精品极品自在线观看| 成年美女毛片免费看| 91人妻内射综合| 激情看片一区二区三区| 免费观看欧美色视频| 久久影院123| 欧美日韩精品免费一区二区三区| 一区国产精品| 免费观看的毛片地址| 男人的天堂AV| 丝袜中文字幕国产一区| 色偷偷最新版av人人做人人爽| CHINESE老太交老妇交| 高清日韩高清| 欧美风情亚洲精品| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲一区二区三区国产日韩欧美 | 蜜臀av国产亚洲欧美xxx| 欧美高潮抽搐喷水大叫| 欧美成人精品二区三区| 午夜精品久久久久久99精密桃| 亚洲乱码在线视频一二区| 视频在线观看欧美日韩一区| 欧美色站在线视频| 亚洲国产精品一区三区| 午夜性刺激免费看视频| 可以免费在线观看的av网址| 人妻少妇又紧又骚又爽| 16女下面流水不遮视频| 97人人妻人人看| 天天噜日日噜综合视频| 日日夜夜噜啪| 欧美精品亚洲一区二区| 一女三男做2爱A片| 国产亚洲欧美日韩一区午夜电影| 久久国产免费一区二区三区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 他扒开我奶罩吸我奶头变大了| 国产精品欲乱视频| 免费av在线网站| 97国产成人精品视频免费| 国产免费又色又爽又黄| 久久亚洲这里都是精品| 在线观看另类av| 一区二区国产精品av| 午夜看片久久久久久| 在线观看人成激情视频| 黄色成人毛片网站| 国产精品色啪| 在线视频黄国产| 动态图啪啪啪免费| 亚洲av福利一区| 日本胸大公妇被公侵犯中文字幕 | 女人被c到高潮视频免费观看| 99久久人妻中文字幕| 熟女人妻av中文字幕| 综合一区欧美亚洲精品| 成年网站在线在线播放| 一区二区三区av在线观看| 在线看片激情亚洲| 亚洲成人a级片| 色播五月亚洲综合网站| 一区二区三区久久电影院| 久久精品国语对白| 亚洲女无毛视频| 黄片天天在线视频| 国产乱码在线观看一区二区| 亚洲中文字幕乱码在线| 丰满人妻一区二区三区色91| 欧美精品亚洲精品日韩专区va| 侵犯洗澡女教师在线观看| 日韩中文字幕在线观看免费视频 | 日本的黄色视频看看| 在线天堂资源中文| 欧美人与动牲交aⅴ| 综合国产亚洲精品a在线观看| 久久久久久久免费免费精品| 精品人妻1区二区三区| 欧美成人激情免费播放| 久久九九热精品免费| 欧美乱XXXXXXXXX| 电家庭影院午夜| 亚洲伊人色电影| 久久婷婷国产激情九色| 午夜欧美精品久久久久久久久| 日韩在线电影一区二区三区| 久久久久免费一级视频| 久久不见久久见免费影院播放| 无人区乱码三区| 欧美+亚洲+日韩+国产| 老鸭窝黄色视频在线观看免费| 免费黄片精品99在线观看| JAPANESE极品少妇| 摘花6一12泑女WWW| 亚洲人成无码网WWW电影| 欧美日韩国产一区二区三| 日本高清色视频免费观看| 中文字幕亚洲精品乱码在线观看| 国产高清精品二区三区| 秋霞在线观看日韩av| 国产精品国产高清国产aⅴ| 国产男女猛烈无遮挡性 | 亚洲无人区在线观看av| 精品卡一卡二卡三卡四视频版| 2012中文字幕电影中文字幕| 精品久久久久久中文墓无码| 中国女人黄色毛片视频| 99热这里只有精品夫妻| 东方亚洲欧美色| 琪琪婷婷综合久久| 久久精品有码中文字幕1| 97青青草原| 在线亚洲免费精品视频| 日韩一级片内射视频4| 中文有码人妻一区二区三区合集 | 亚洲成色WWW久久网站夜月| 美女作爱全过程免费观看| 成人免费视频播放| 国产成人精品曰本亚洲| 一区二区亚洲av在线观看| 四虎久久精品国产亚洲av| 两个男人吮她的花蒂和奶水| 高清不卡的av网站| 亚洲精品下载| 丰满人妻一区二区三区52| 我要看黄色片黄色片| 最新国语自产精品视频在| 久久精品99热超碰| 欧美日韩在线精品中文字幕| av亚洲aⅴ久久精品| 99热这里只有精品电影| 亚洲精品欧美一区| 国产性色强伦免费看视频| 亚洲va欧美va人人爽久| 美女视频黄a的国产全免费观看| 国产精品国产三级国产av丨| 日韩亚洲欧美在线一区| 白丝班长深夜被啪到娇喘不停| 精品国产自线午夜福利| 小14萝裸体洗澡视频免费网站| 日韩欧美亚洲国产另类| 久久精品久久精品一区二区三区| 毛片一级片免费看久久久久 | 国产亚洲精品精品一区二区| 国产精品国产三级国av中文| 日本XXXX裸体XXXX自慰| 台湾毛片在线播放| 精品国产一区二区久久| 国产高清videosdesex| 欧美日韩国产aⅴ一区二区三区| 色av色婷婷91人久久久| 亚洲av熟女在线观看| 绯色av少妇精品人妻精品| 少妇扒开内裤让我添视频| 四虎永久在线精品视频| 又黄又爽的视频免费99| 制服人妻中文乱码| 加勒比亚洲av| 在线播放亚洲欧美日韩| av野外在线| 男人的天堂网亚洲| 午夜伦4480YY私人影院久久 | 国产日本欧美视频一区懂色| 国产精品久久男人的天堂| 国产成人无码免费视频97| 99久久婷婷国产精品2020| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 久久aa大香蕉| 啪啪啪亚洲综合色美利坚合众国| 精品国产一区二区不卡| 日韩免费码中文在线观看| 白嫩少妇私密保健按摩| 亚洲国产欧美网| 嫩草影院国产| 亚洲成人久久一区二区| 欧美日韩国产乱码精品| 晚上开车又疼又叫的声音视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 加勒比亚洲av| 蜜臀av在线伊人| 精品香蕉一区二区三区四区| JZZIJZZIJ日本成熟少妇| 正在播放国产对白刺激| 国产美女羞羞高潮| 成人黄色免费在线网址| 色婷婷亚洲欧洲图片| 亚洲第一av网站久久| 女生毛片免费观看| av在线欧洲| 欧美尤物精品hd在线观看| 丰满女老板BD高清| 极品少妇啪啪gif动态| 精品久久久了| 成人一区二区av在线观看| 美丽人妻被黑人配种 | 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 不卡免费av在线播放| 欧美日韩av视频一区| 久久久久夜夜夜| 综合国产欧美一区二区三区| 午夜福利视频亚洲一区| 青青草国产亚洲| 在线观看永久免费网站网址| 东方亚洲欧美色| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 日韩午夜不卡福利视频| 少妇女人一级毛片| 成年18禁动漫在线看网站| 我们高清日本视频免费观看| 日本边摸边吃奶边做gif视频| 久久人妻少妇偷人精品综合| 亚洲福利大片在线观看| 欧美久久精品一级c片| 97sao亚洲| 日本少妇高潮正在线播放| 日韩理伦一区二区三区视频| 最近亚洲av| 亚洲美女又黄又免费视频| 丝袜美腿一区二区三区| 色婷婷狠狠躁日日躁夜夜躁| 高潮喷水久免费观看一区| 男女视频网址免费| 日韩欧美高清wwwcom…| а天堂中文在线官网在线| 龚玥菲版新梅瓶在线观看| 激情婷婷综合久久久久| 亚洲av综合av在线| 11一一15萝裸体自慰| 白饿罗斯毛片| 少妇被大黑捧猛烈进出视频| 人妻人人做人碰人人添软件| 欧美午夜电影通| 在线永久免费观看色视频网站| 色猫咪免费人成网站在线观看| 欧美高清午夜视频| 一区二区在线视频国产| 女女同性AV片在线观看免费| 波多野结衣av高清一区二区| 国产一区二区二三区| 永久免费av网站大全| 亚洲av观看在线| 小辣椒导航福利入口| 亚洲最大影院久久久久久| 91麻豆天美精东密桃传媒| 亚洲精品熟女偷自拍| 日日摸夜夜添夜夜添毛片精选| 美女黄色亚洲| 亚洲天堂av无毛| 美女视频黄的全免费男人| 边做饭边被躁在线播放| 亚洲av色综合av自拍自拍| 久久精品中文骚妇| 两个人晚上看的视频| 成人黄色免费在线网址| 19禁免费视频无码网站| 国产黄色精品一区二区三区| 99热这里只有精品免费观看| 免费的av天码人妻天堂| 97精品国产一区二区| 16女下面流水不遮视频| 亚洲av秘av| 免费看女人的隐私超爽| 91久久偷偷做嫩草影院电| 久久99久久国产毛片基地| 亚洲十八岁女人毛片水多| 亚洲欧美在线观看免费视频| 看黄a大片成人影院| 色男噜噜噜亚洲男人| 日本欧美一级精品在线观看| 国产成人精品一区二区三区福利| 男人边吃奶边做好爽免费视频| 熟妇人妻精品一区二区初频频| 亚洲综合国产一级精品| 超强国产野战| 国产视频福利永久无毒| 男人日女人视频免费| 精品久久99国产精品| 国产色婷婷亚洲精品| 国产欧美日韩精品一| 日日爽夜夜爽网站| 午夜永久视频| 国产精品一区二区免费欧美| 欧美日韩国产在线区| 黑人欧美特级aaaaaa片| 美女高潮在线免费观看| 久久精品影院6| 夜夜叫夜夜爽夜夜高潮| 午夜福利久久日av| 久久伊人精品影院| 三级韩国免费观看| av在线播放亚洲精品| 亚洲国产123精品网| 亚洲一区午夜av| 久久中文字幕国产| 最近最新中文字幕大全免费一 | 在线视频精品999| 欧美激情第一区| 欧美日韩一级中文在线| 亚洲欧美专区精品伊人久久| 女被啪到深处GIF动态图做A| 欧美精品一区在线观看视频| 国产免费午夜福利在线播放11 | 天天中文字幕av| 日韩欧美激情综合一区二区| 国产色综合视频在线| 国内精品人妻久久毛片αpp | 亚洲免费成人av| 好男人影视在线观看2019电影| 波多野结衣中文一区二区| 老少配老妇老熟女中文普通话| 国产一级成年女人视频| 国产精品国产高清国产av| 老司机亚洲精品电影院| 特级黄色视频全免费| JⅠZZJLZZ亚洲大全| 国产不卡码视频| 上床视频在线观看国产| 久久精品国产91精品麻豆| 我去也我来也www色| 亚洲深深色噜噜狠狠爱网站| 免费看三级毛片| 日韩永久免费av| 99免费的精品视频| setu欧美精品国产| 公与熄BD日本中文字幕| 国产一级成年女人视频| 夫妇交换刺激做爰电影| 国产精品成人av一区二区| 国产黄色视频免费下载| 国产成人**片亚洲精品不卡| 午夜欧美激情在线| 久久99国产精品免费看| 三个水嫩大学生闺蜜多水| 色婷婷中文在线播放| 精品伊人久久大香线蕉| 看黑人巨大精品欧美一区二| 国产精品一区二区高清在线观看| 东京热在线视频播放| 国产亚洲成人精品在线观看| 女人射精一级毛片| 无码爆乳护士让我爽| 国产精品成人欧美一区| 日韩免费播放一级毛片| 樱花草视频高清观看日本| ccc36免费在线视频| 精品久久一区二区电影| 国产精品热播视频| 色人阁欧美视频| 性涩视频免费xxxx| 国产成人精品无人区| 国产成人AAAAAA网站| av制服丝袜诱惑天堂| 男人舔女人下面视频视频| 白丝粉嫩小仙女自慰网站| 午夜福利在线观看免费高清| 69久久夜色国产精品69| 青春草在线播放视频在线播放| 中文子幕无线码一区tr| 在线日韩精品第一页| 欧美日韩久久成人一区二区| 国产色诱视频免费| 黄视频国产免费| 精品99-区二区三区免费九一制片| 18禁男人添女人无遮挡| 国产激情在线观看的| 欧美日韩精品一区二区三区0| 中文久久字幕| 无码H肉动漫在线观看免费| 又a又黄免费视频| 国产亚洲99精品| 上床视频在线观看国产| 熟女av在线免费观看| 18片毛片60分钟免费观看| 亚洲,自偷,自拍网| 国产亚洲午夜高清国产拍精品 | 26uuu中文字幕人妻熟女一区| 女同亚洲一区二区无线码| 国产又色又爽又黄网| 人成在线免费视频| 久久久久精品人妻av中出| 成人免费专区一区二区三区| 疯狂伦交一女多男视频| 中文字幕在线乱偷视频| 日韩三级免费黄色片| 99久久综合免费| 欧洲美熟女乱又伦av影片| 亚洲欧美日韩国产首页| av电影久久不卡| 熟女人妻波多野结衣av作品| 中国XXXXY | 麻豆国产成人AV在线| 国产永久在线免费观看视频| 国产精品亚洲一区二区在线| 亚洲av国产aⅴ精品一区| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片 |