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(一)聚斂功能
由于資源和資金分配的不均衡,在任何時刻都存在著資金的盈余方和資金的短缺方,資金的盈余方有很強的投資需求,資金的短缺方有很強的籌資需求,金融市場多樣化的金融工具以及其靈活多樣的交易形式,高效的運作機制滿足了不同的投資者和籌資者的需求,金融市場強大的吸引力使眾多的閑散資金聞風而來,經過金融市場的運作以后,投資者的資金轉化成了籌資者的資本,小規模的閑散資金轉變成了大規模的生產資金,金融市場的聚斂功能使資金在時間和空間上重新進行分配,提高了資金的使用效率,節約了交易成本。
(二)配置功能
中國有句俗話說的好,“人往高處走,水往低處流”,這里的水可以看成是資金,資金的逐利性使資金總是尋找價值洼地,以便獲得高額利潤。所以說資金總是“流向”那些最有發展潛力,最能為投資者帶來最大利益的產業和行業。以貨幣資金為交易對象的金融市場在利率機制的引導下,在交易者的互相競爭中很好的放大了資金的這一特點,金融市場的配置功能使有限的資金在利益的驅使下被最大限度的合理利用。大家都知道美國的硅谷已成為世界各國高科技聚集區的代名詞,很多年輕有為的創業者們在這里留下了自己的身影,但是如果沒有美國的風險投資者們對于這些中小企業的資金支持,僅僅靠著創業者的一腔熱血與熱情,是締造不了硅谷神話的,正是由于風險投資者們大膽的對于未來的投資才換回了一個又一個創業奇跡。中國百度的創始人李彥宏就是在風險投資的幫助下才得以實現自己的創業夢想,2005年8月百度已經成功在納斯達克股票交易所上市。
(三)調節功能
調節功能。首先,金融市場具有直接調節作用。在金融市場大量的交易中,投資者為了確保獲得高額的回報,在進行交易之前,一定會利用一切信息對投資對象進行客觀的分析,從而做出投資決策,只有符合市場需要、效益高的投資對象,才能獲得投資者的青睞。而且,投資對象在獲得資本后,只有保持較高的經濟效益和較好的發展勢頭,才能繼續生存并進一步擴張。否則,它的證券價格就會下跌,繼續在金融市場上籌資就會面臨困難,發展就會受到后續資本供應的抑制。一個成熟的金融市場總是能夠通過證券價格的上升與下跌準確反映出企業的盈虧狀況,進一步引導投資者的資金流向效益好、有增長潛力的微觀經濟部門,因此,金融市場通過其特有的引導資本形成及合理配置資源的機制首先對微觀經濟主體產生影響,進而形成一種對宏觀經濟的自發調節機制。例如,2011年,中國的雙匯集團因為“瘦肉精”事件一度成為關注的焦點,其違背社會道德的做法,也在金融市場上得到了體現,其股票價格連續兩天跌停,使雙匯集團的形象受到了嚴重的影響,也逼迫雙匯集團不得不立即采取行動進行挽救。其次,金融市場的存在及發展,為各國政府實施對本國宏觀經濟的間接調控提供了條件。當一國經濟出現過熱或者過冷的現象時,中央銀行就要通過實施貨幣政策來對本國經濟的發展進行影響,主要依靠存款準備金、公開市場業務、再貼現和利率等政策工具進行宏觀經濟調控。這些政策都必須要借助于金融市場才能發揮效果,只有通過金融市場的傳導才能對各微觀利益主體產生影響。此外,財政政策的實施也越來越離不開金融市場,政府通過國債的發行及運用等方式對各經濟主體的行為加以引導和調節,并提供中央銀行進行公開市場操作的手段,也對宏觀經濟活動產生著巨大影響。
(四)反映功能
關鍵詞:次貸危機;經濟圖景;貸款信用
一、美國次貸危機的形成與原因
我們知道,美國經濟的70%依靠私人消費,而且相當比例是負債消費。在那里,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單等,貸款現象幾乎無處不在。在過去幾年,為刺激房貸,貸款公司提供了優惠利率、零首付(歷史上標準的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優惠措施,使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業績。為分散風險,他們找到知名投行,推出了CDO(債務抵押債券),讓購買債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。在有利可圖的低利率環境下,低風險的高級CDO很快賣了個滿堂彩。對沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風險較高的普通CDO(普通CDO利率可能達到12%),僅利差就賺了個盆滿缽滿。同時,對沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行,換得數倍的貸款,追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創造出CDS(信用違約交換)以降低風險。CDS也賣火了。投行在CDS基礎上又創造一個CDS基金(“三毛”基金),把先前賺到的一筆作為基金,放大數倍(例如10倍)地首發。這時,人們認為,買入1元基金,虧到0.90元都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是,各種養老基金、教育基金、理財產品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產品在OTC市場交易,法律上也未規定需要向監管者報告,無人知曉它們究竟賣了多大規模,這樣就形成了2001年末以來,從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個銀行、對沖基金,人人都賺的情形。美國房地產一路飆升,根本沒有出現還不起房款的事情。
與之相伴的是,美國的利率不斷上升和住房市場持續降溫。同時,次級抵押貸款的還款利率大幅上升,這使那些收入根本不高的購房者還貸負擔大為加重。房價下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現了2006年底普通民眾無法償還貸款,貸款公司倒閉,對沖基金大幅虧損,繼而保險公司和銀行相繼巨額虧損報告,各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續增多,全球主要金融市場隱約出現流動性不足,經濟增長受到嚴重威脅的情況。美國次貸危機爆發。
縱觀次貸危機的產生過程,我們可以看出,由松變緊的政策調控環境是次貸危機發生的直接原因。從2001年初美國聯邦基金利率下調50個基點開始,美聯儲的貨幣政策經歷13次降低利率之后,2003年6月,聯邦基金利率僅1%,達到過去46年以來的最低水平。同期,30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%,一年可調息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%,這使得浮動利率貸款和只支付利息貸款這類創新產品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場的火暴使富人們更加放肆地揮霍,窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時間里,美國聯邦儲備委員會連續17次提息,將聯邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且,自2007年第二季度以來,美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌,購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款,次級抵押貸款市場危機開始顯現并呈愈演愈烈之勢。
銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機的根本原因。美國“經濟學簡報”網站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機爆發根源時這樣說:“只要你還喘氣兒,銀行和抵押貸款公司就敢想方設法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是,我們進入了一個無須證明文件就可抵押貸款的時代?!奔词乖诜績r不斷上漲的形勢下,為防止嚇退次貸借款人,華爾街變本加厲瘋狂放貸,甚至僅依據借款者自己填報的虛假收入就可放貸,次貸款額還可以大于總房價。降低放貸門檻,必然導致回收資金的風險升高。
部分金融機構利用房貸過度證券化轉移風險是導致危機的表象原因。在低息環境下,次級房貸衍生產品客觀上的投資回報空間,不僅使放貸機構在股市上一倒手就將債權轉讓給其他投資者,還吸引了美國以及全球主要商業銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規模究竟多大可謂深不見底,使得危機爆發時影響波及全球金融系統。
二、次貸危機對我國金融業的啟示
當前,中國與美國房市降溫前的經濟圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機無疑給國內金融業敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機中吸取教訓,加強我國金融業的管理和監管,可以防止金融危機爆發,保證經濟金融平穩運行。
第一,金融產品的創新要建立風險防范機制。我國許多的居民希望通過投資房地產去獲得財富,銀行系統也曾想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如,深圳的銀行推出了“雙周供”,可使借貸人縮短還款期,少交利息,很受炒房戶歡迎。又如“循環貸”,允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣,借貸人買越多的房產,就能獲得越多的貸款額度,產生以房養房的現象,更受“炒房戶”追捧。雖然目前尚未出現大規模的貸款違約現象,但是,不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率,繼而導致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。如,深圳一居民用首付購得一套房,又用這套房抵押購得第二套房首付,再租出第一套房來交付兩套房每月所貸房款額。一旦銀行對房貸和利率進行調整,就會產生違約,所以在推動房地產市場發展的同時,必須考慮到其對銀行資產質量的影響,應高度重視房地產價格相對穩定的意義。對新興的金融產品,要建立風險防范機制和相對應的監管和調控手段。
第二,做好國內按揭貸款巨大風險的管理。美國次貸危機的源頭就在于美國房地產金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件,推出了前松后緊的貸款產品,給信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負債較重的個人進行了住房按揭貸款。中國商業銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓,要嚴格保證首付政策的執行,適度提高貸款首付的比率,杜絕出現零首付的現象。要采取嚴格的貸前信用審核,避免出現虛假按揭的現象。2007年下半年,央行與銀監會了《關于加強商業性房地產信貸管理的通知》和《關于加強商業性房地產信貸管理的補充通知》。該文件的主要精神就是通過市場準入的提高,區分房地產的投資與消費,提高房地產投資者的門檻。這兩個文件公布后,國內房地產市場開始出現很大變化,不少房地產市場投資者開始退出市場,快速擴張的銀行信貸開始減緩。:
公元960年,北宋建立。此后,宋為統一北方與遼之間在河北地區頻發戰爭,對當地政治、經濟及人民生活造成巨大破壞。公元1004年,宋、遼締結澶淵之盟,約定以白溝河(今大清河一線)為界,雙方罷兵求和,從此進入和平相持時期。這種穩定的環境有利于河北經濟文化的發展和人們安定生活。但另一方面,河北也進入一個南北分裂的時代,中南部地區屬宋,北部地區屬遼。這種情況直到公元1127年,金滅北宋后,河北全境統一屬金。
宋代的地方行政建制主要設路、府、州、縣等,河北主要分為兩路:河北東路、河北西路。河北東路所轄地區主要有:大名府、開德府、河間府,以及滄州、冀州、霸州、德州等11州。河北西路所轄地區主要有:真定府、中山府、信德府、慶源府,以及相州、衛州、州、深州等9州。上述兩路基本包括了今河北省大清河以南的全部地區。
遼代行政建制設五京道,道以下設府、州、縣。其中南京道的全部及部分中京道、西京道所轄地域,相當于今河北省大清河以北的全部地區。
金代的行政建制基本因循宋,今河北省地域大致相當于金代的河北東路、西路以及中都路、大名府路所轄范圍。
宋遼對峙與金統一河北,對河北這一時期物質文化的發展與面貌均產生了巨大的影響。河北此一階段的古文化遺存,呈現出宋的中原文化傳統與遼、金的北方文化因素互相融合的獨特特點。
河北多年的文物考古工作發現了大量的宋遼金時期的文化遺存,出土了豐富的各類文物。已發現的宋代遺址約260多處,其中城址13處;遼金時期遺址約1600處,其中城址61處;另外還有大量墓葬。
二、宋代考古
北宋遺址以城址和瓷窯址最為重要,考古發掘工作亦主要針對此兩項內容開展。比較重要的城址有大名故城、巨鹿故城等。始建于五代,宋代立為北京的宋代著名城市大名府故城址,平面呈長方形,南北長約7500米,東西寬約6000米。城垣夯土筑成,殘高1~8米。城內發現宋代灰陶和白瓷、黑瓷殘器片,另外還發現有石雕佛像殘件。位于今巨鹿縣境內的宋代巨鹿故城址,平面呈長方形,南北長約712米,東西寬約300米。城垣遺跡已湮沒于地下,文化層距今地表約3米深。1915年和1920年間,城址出土了大量宋代文物,其中有碗、盤、盆、罐、瓶等瓷器和絹畫等。北宋普通中小型聚落遺址發掘的很少,遺跡主要是簡單的房址、水井、灰坑等,出土遺物以泥質陶器和白釉、黑釉粗瓷器為主,器型主要是碗、盤、罐、甕等。
定窯、磁州窯和井陘窯遺址是河北北宋至金時期三大重要瓷窯址。定窯乃宋代著名瓷窯,其創燒于唐代,至元代漸衰落。核心窯址位于曲陽縣澗磁村附近,發掘出的遺跡有窯爐和瓷器作坊遺址。出土的瓷器尤以白瓷器最為著名,即聞名于世的定窯白瓷,種類主要有碗、盤、碟、瓶、壺、盒和枕等,胎質細膩,釉色潤澤,裝飾技法主要有刻花、劃花和印花等,圖案以花卉和動物形象為主,有的瓷器上題款有“官”、“尚食局”、“尚藥局”等,多與宮廷和官府有關[1]。
磁州窯興盛于北宋和金代,是宋元時期北方著名的民間窯場,包括磁縣觀臺鎮和邯鄲彭城鎮兩個窯址群,遺跡發現有窯爐、石碾槽、作坊及原料堆等。瓷器產品以白釉器為主,次為黑釉、綠釉、黃釉器等,器型種類有碗、盤、罐、瓶、壺、枕和建筑構件等。裝飾技法極為豐富,有劃花、印花、剔花等,其中尤以白地黑花的裝飾最具風格[2]。1989年調查新發現的井陘瓷窯遺址群,是隋代至元代燒制白瓷器為主的瓷窯群,產品表現出一些獨特的地方特色,以白瓷為主,其次有黑釉、醬釉、綠釉和黃釉器[3]。
北宋墓葬的發掘以井陘柿莊墓群較為著名。共發掘墓葬14座,形制以帶墓道單室仿木構磚室墓為主,其中尤以6號墓的“搗練圖”壁畫最為完整精美。該墓地的年代,發掘報告認為是北宋末至金初,近年有人認為應晚至元代[4]。
北宋與遼對峙存在,位于兩國交界地帶的河北中部地區留下了不少軍事性遺跡,如永清、雄縣境內的北宋地道遺址,屬抗遼的軍事防御設施遺跡。地道距地表約4米,洞高約1.5米,寬約1米,一般系用灰磚壘砌而成,磚長30厘米,寬15厘米,厚7厘米。洞內發現有燈龕、通氣孔等設施。出土遺物有黑釉的瓷碗、罐等瓷器或瓷器殘片。這些地道遺存為研究宋與遼金的戰爭及軍事防御設施提供了資料[5]。
從北宋開始,中國建筑進入一個新的發展階段。北宋時期建筑遺存在河北有著較好的保存。正定隆興寺是現存規模較大、較為完整地保存了宋代布局規劃的寺院,為國內罕有的宋代建筑群,現存有4座宋代原構木結構建筑,其中摩尼殿的平面布局與殿頂形式常見于宋畫,而實物罕見,故在中國古代建筑史中占有極為重要的地位。河北宋塔在全國占有突出地位。于宋至和二年(1055年)建成的定州開元寺塔,高84米,為全國古塔之最。另一處著名的宋塔是高達63.9米的景縣開福寺塔,也為國內少見的高塔。金代重修的正定廣惠寺華塔,一層塔身四隅附建四座單層小塔,主塔上部滿飾各類壁塑,為國內佛塔罕見形式。臨城普利寺塔為宋代少見的方形磚塔,塔身一級滿嵌磚雕坐佛,各層斗拱形制各異,極具裝飾性??逃诒彼未笥^二年(1108年)的趙州大觀圣作之碑,在國內同類遺存中形體最高大,保存最好。建于北宋景5年(1038年)的趙州陀羅尼經幢,幢高16余米,為國內現存形體最高大的經幢,造型華麗,雕刻精美,為宋代典型代表作品。另外,北宋佛寺遺址的重要發現有定州靜志寺真身舍利塔和凈眾院舍利塔的塔基,其地宮中出土了大量珍貴文物[6]。
三、遼金考古
遼金時期的遺址集中分布在北部的張家口、承德一帶,多為內涵簡單、文化層較薄的一般性遺址,出土遺物主要是陶器和瓷器殘片。發現的城址依大小大致可分為兩種類型:一是小型城堡址,一般平面近方形,邊長50~100米,城垣夯土筑成;二是較大型城址,城垣邊長一般在500米以上,如沽源小宏城、九連城等,其年代下限均延續到元代。九連城城址平面長方形,南北長920米,東西寬760米,城垣外側建有獨特的半圓形馬面,直徑20米,間距80~100米。
河北北部地區遼代墓葬發現很多,其中以宣化下八里張氏家族墓群的發掘收獲最為卓著,是遼代考古的重大成果之一。該墓群屬漢人家族墓地,時代集中在遼代末年大安和天慶年間。墓葬形制多為帶墓道的仿木構穹隆頂單室或雙室磚室墓,墓室平面有圓形、六角形和方形等。墓內均有色彩艷麗的壁畫,內容以表現墓主人生前的生活情形為主,如出行、散樂、侍吏等,特別是還發現了“茶道”和“備經”等壁畫新題材。隨葬品除陶瓷器、銅器外,引人矚目的還有許多保存較為完整的木制家具桌椅、衣架等。葬式為特殊的骨灰葬,并“以草為骨”或“以木為骨”制成人體偶像。張文藻等人的木棺上還有用梵文和漢文墨書的佛經,反映了佛教的葬制[7]。
金代墓葬重要的有高碑店金皇統三年(1143年)時立愛墓、興隆金天德二年(1150年)契丹人墓等[8]。興隆金墓出土的契丹文墓志是重要的契丹文資料,對研究契丹文字的起源和結構具有重要的意義。金代佛寺遺址的重要發現有固安于沿村寶嚴寺塔基地宮,出土了許多精美的金銀器[9]。契丹人的墓葬重要的有平泉遼統和二十七年(1009年)耶律加乙里妃墓、重熙十五年(1046年)秦晉國大長公主墓等,出土的墓志銘補正了文獻記載的不足[10]。
長城在金代有著奇特的發展。金長城又稱金界壕、壕塹,與前代長城不同,它掘土為壕塹,掘出的土在壕內側夯筑為墻,重要地段雙壕雙墻并列。墻體外側筑望臺(馬面),內側建戍堡、關城,防御體系比前代長城更為嚴密。金長城有主線和多條支線,河北境內的金長城屬南線,位于康保、豐寧、圍場境內,總長約216公里。長城由外壕、墻體、望臺(馬面)構成,墻體夯筑跡象不明顯,坍塌嚴重,殘高不足1米,望臺間距200~300米。許多地段已被夷平,有些成為鄉間大車道。
來自東北地區的遼金兩族在汲取漢文化基礎上,也創造了具有民族融合風格的各種建筑作品。河北境內保存有不少質量上乘的遼金時期建筑遺存。高碑店開善寺大殿,為國內現存不足十座的遼代木構建筑中經后代修繕改造最少、保存原貌最好的一座。建于遼應歷十六年(956年)的淶源閣院寺文殊殿,保留的遼代壁畫及部分彩畫彌足珍貴。河北北部遼塔的代表作品有涿州云居寺塔和智度寺塔、淶水慶化寺華塔、易縣圣塔院塔、淶水鎮江塔等。金代塔的代表作品有正定臨濟寺澄靈塔、昌黎源影寺塔、易縣雙塔庵雙塔等。金代重要經幢有盧龍陀羅尼經幢,高11米,雕刻精細華美,為金代石刻精品。
四、河北宋遼金考古的重要性
河北地區宋遼金考古的重要性不僅僅表現在有多種多樣的突出發現方面,更為重要的是這些發現對于研究這一時期的歷史具有特別的價值與意義。其主要表現在以下三個方面:
首先,河北特殊的地理位置是研究中原宋代文化與北方遼金文化之間互相交流與碰撞的最佳區域。兩種不同系統文化之間的關系研究是考古學研究的重要領域,而兩種文化對峙的前沿地域則是研究這種關系的最重要環節。因此,河北在宋代與遼金考古學文化比較研究中,具有不可或缺的特別重要的意義。
其次,河北是研究宋代考古的重要地域。宋代的政治經濟中心在今河南(下轉39頁)(上接25頁)地區,而與之毗鄰的河北則是宋代抗擊北遼的前沿重要區域,因此將大名府升為“北門鎖鑰”之北京,成為陪都。這種特殊的政治因素為河北地區文化的發展提供了特殊的條件,因此也成為宋代考古的特殊地域。
第三,河北是研究遼金考古的重要地域。遼代升幽州為南京,又稱燕京,為遼之陪都,成為遼代的重要區域。金代遷都燕京,稱中都,河北地區成為京畿重地。因此,河北地區自然成為遼金考古的重要地域。
總之,河北特殊的地理區域以及豐富的考古發現,使其在中國宋遼金考古領域占據了特別重要的位置。
參考文獻:
[1]河北省文化局文物工作隊:《河北曲陽澗磁村定窯遺址調查與試掘》,《考古》1965年8期。
[2]a.河北省文化局文物工作隊:《觀臺窯址發掘報告》,《文物》1959年6期;b.李輝柄:《磁州窯遺址調查》,《文物》1964年8期;c.北京大學考古系、河北省文物研究所等:《觀臺磁州窯址》,文物出版社,1997年。
[3]孟繁峰:《井陘窯金代印花模子的相關問題》,《文物春秋》1997年增刊。
[4]a.河北省文化局文物工作隊:《河北井陘縣柿莊宋墓發掘報告》,《考古學報》1962年2期;b.徐蘋芳:《看〈河北古代墓葬壁畫精粹展〉札記》,《文物》1996年9期。
[5]a.峰峰礦區文物保管所:《河北邯鄲市峰峰礦區宋代地道清理報告》,《考古》1990年8期;b.夏清海:《河北省雄縣祁崗村發現古代地道》,《文物》1984年6期;c.廊坊市文物管理處:《永清縣古地道調查與試掘簡報》,《文物春秋》2000年3期。
[6]定縣博物館:《河北定縣發現兩座宋代塔基》,《文物》1972年8期。
[7]河北省文物研究所:《宣化遼墓》,文物出版社,2001年。
[8]a.河北省文化局文物工作隊:《河北新城縣北場村金時立愛和時豐墓發掘記》,《考古》1962年12期;b.鄭紹宗:《興隆縣梓木林子發現的契丹文墓志銘》,《考古》1973年5期。
[9]河北省文物研究所等:《河北固安于沿村金寶嚴寺塔基地宮出土文物》,《文物》1993年4期。
[10]a.鄭紹宗:《耶律加乙里妃墓志銘》,《考古》1981年5期;b.鄭紹宗:《契丹秦晉國大長公主墓志銘》,《考古》1962年8期。
在從計劃經濟向市場經濟轉化的混合型經濟模式中,中國企業家表現出來的思維方式和決策模式的片面和單一已經顯而易見。由于相當多的企業家不能找到自己正確的定位,使得企業經營行為處于原始的摸索狀態,更多的是處于主觀冒進狀態,缺乏應有的科技理性。
企業設計的首要任務是科學地認識處于改革大潮中經濟、文化等從無序走向有序的特點和規律,找到自己的坐標和設計的基準線。企業的生存能力、抗風險能力和發展能力都取決于企業質量,企業設計的基礎任務首先是提高企業質量。企業危機的出現,是由于企業的結構性缺陷所導致的。企業設計系統的主要功能就是對企業內部的結構進行全面的調整,將企業的感性管理上升到理性管理的高度,使企業具有健康的身體。
從企業的內部看,健康企業是由科研、工業、貿易和金融四大支柱支撐的,如果出現某一方面的偏差,企業根基就會出現動搖;從企業的外部看,企業的產業結構、資本組合結構更需要建立科學的體系;從企業管理方面看,產權的明晰化、資本的人格化、企業的現代化、市場的全球化等都十分重要。企業結構的設計就是要對內外諸多因素進行明晰的定位,建立科學的結構。
科技力設計
國家的科教興國戰略是順應世界經濟發展潮流的國策。對于企業來講,將科技作為企業的驅動力也成必然趨勢,企業的發展戰略要變純粹的市場驅動為科技驅動,即知識驅動。
海爾集團早已實施了“科技驅動”的發展戰略,他們建立了一個新的結構式:變以往的生產與市場的單一結構式為現在的科研、生產和市場的結構式,使科技成為市場的動力。
海爾集團的科研機構按照產品的科技含量和科技張力來確定產品的生命周期,引導著產品市場的發展,同時用新技術自行淘汰產品,在產品尚未完全進入衰落期時,已經在生產線上取消了該產品的生產。
2007年至2008年上半年間,因國家實施從緊的貨幣政策,銀行業金融機構不斷緊縮信貸規模,部分企業和個人不同程度地出現了資金短缺問題。民間融資借此契機得以迅速發展,民間融資規模不斷擴大。2008年9月至2010年期間,貨幣政策波動較大,但以寬松的貨幣政策為主線,國家存貸基本利率經過了6次調整,減幅累計達到0.418%。2010年下半年以來,國家開始實行穩健的貨幣政策,存貸款基準利率經過三次以0.25%上調,從而抑制了貸款需求。一些企業在經營困難急需資金時,卻遭遇到了銀根收緊的難題。貨幣政策呈現“緊”、“松”、“緊”的頻繁變化,而信貸規模又是計劃管理,這種國家宏觀政策上的不可預測性,使多數私營企業難以適應,給中小企業特別是小微企業生產經營帶來巨大沖擊。
我國貨幣政策一般是“逆經濟方向行事”,也就是說在經濟過熱時實行緊縮的貨幣政策,在經濟低迷時實行寬松的貨幣政策。貨幣政策對信貸市場的影響存在滯后效應。寬松的貨幣政策會增加信貸市場中的貨幣供給,降低貸款成本,非正規金融的信貸規模也隨之增加。但經濟在寬松的政策中仍處于低迷狀態,借貸資本一般會流向實體經濟這些收益穩定、風險較低的部門。而緊縮的貨幣政策會減少貨幣供給,借貸利息上升,正規金融信貸成本上升,更多借貸需求者轉向非正規金融市場,此時經濟處于高漲狀態,因此借貸資本更多會流向房地產等那些收益高、風險大的非實體經濟部門。
非正規金融對貨幣政策實施效果的影響
評價一個階段的貨幣政策實施效果通常通過統計數據指標來反應,如貨幣乘數、貨幣流通速度、存貸款流量、利率變化等。由于非正規金融游離于監管之外,其發揮的作用往往被忽略掉,影響了對貨幣政策效果的正確評價。一是對利率的影響。正規金融機構利率由國家確定,而非正規金融的借貸利率是根據資金的供求關系決定。非正規金融信貸大部分都是在資金需求緊張、迫切而銀行無法解決的情況下發生的,是一個賣方市場,在供求極不平衡的情況下,利率水平遠比銀行同期利率高,那么單憑正規金融機構利率并不能真正全面反映我國金融運行情況,從而對貨幣政策的全面實施也造成相當大的阻力。
二是對貨幣流通速度測算的影響。評價貨幣政策是否有效的一個重要因素是貨幣流通速度,如果政策制定者未能有效預測或在估算其變動幅度時出現小的差錯,都可能使貨幣政策效果受到嚴重影響,甚至有可能使本來正確的政策起到反作用。隨著經濟發展,各種非正規金融機構不斷涌現,一些非存款金融機構也具有了一定的貨幣創造能力,從而使得以商業銀行為中心設計的貨幣控制方法顯得力不從心?,F實中,大多數非正規金融交易是以現金方式進行的,大規模的現金交易勢必會導致統計過程中的現金漏損率的增加,從而影響貨幣乘數和貨幣流通速度的測算。非正規金融的現金交易并未被納入到官方統計范疇內,也很難被準確計量,這都增加了中央銀行的貨幣流通量控制難度和貨幣政策的制定難度,從而影響了貨幣政策的全面實施與綜合評價。
三是對融資總量與投資方向的影響。非正規金融體系資金融通過程中的顯著特征是高利率,民間的閑置資金和正規金融體系中相當一部分的沉淀資金被高利率吸引到非正規金融中去,從而導致資金從正規金融機構流出,這些脫離了政府監管的資金與民間資金匯集在一起,形成了規模龐大的隱形融資市場。由于非正規金融體系中的信貸活動未被納入國家統計和監管范疇,大量的民間資金游離于金融體系之外,使社會經濟發展中的信用總量被隱性放大,國家對全社會資金供給結構和總量無法準確把握,從而影響國家對區域經濟和宏觀經濟運行狀態的正確判斷。
非正規金融對金融秩序穩定性的影響
貨幣政策效果的衡量集中于正規金融市場,而對于非正規金融而言,雖然“非正規”不等同于“非法”,但對其監管缺失和定位不清晰使其往往容易誘發非法集資、非法放貸等非法金融活動,不利于金融市場和社會的穩定。民間借貸存在較大的自發性和分散性,不利于國家在資金上進行宏觀控制,不利于信貸結構的調整。
以高息攬存、非法融資為特征的地下錢莊,都以數倍于國家合法利率的高利率吸納資金,并高息放貸;個別擔保機構、典當行、房地產中介機構違規辦理墊資還款、短期資金拆借等金融業務,極易誘發償付危機。非正規金融體系的組織制度缺乏規范化,業務管理混亂,抗風險能力較弱且風險意識淡薄,對投放的信貸資金用途幾乎沒有約束,尤其是當正規金融體系進行信貸收縮時,大量的資金通過非正規金融體系流入到投機性的交易活動中,如股市、樓市的投機性買賣。這些都擾亂了我國金融市場正常的交易秩序和調控措施,非正規金融體系內在的金融風險一旦釋放出來,很容易造成金融秩序混亂,影響金融穩定目標的實現,削弱貨幣政策的有效性。
【關鍵詞】金融危機國際經濟國際貨幣體系國際游資
金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規律論。陰謀論認為金融危機是經濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規律論認為金融危機是經濟體的自身規律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規律論。隨著金融監管技術提高,一個國家因監管或管制出現問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經濟全球化趨勢增強,現代的金融危機基本上表現為在國際經濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區域性金融危機爆發,因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經濟的視角具體解析金融危機的形成原因。
一、國際經濟失衡
黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。
縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。
區域或全球經濟失衡將導致國際資本在一定范圍內的重新配置。在區域經濟一體化和經濟全球化的背景下,一個國家宏觀政策的影響力可能是區域的或全球性的。從短期來看,在某個時點國際經濟是相對平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當一國經濟發生變化,會引起國際資本和國際需求在不同國家發生相應的變化,如果是小國經濟,它的影響只是區域性的,如果是大國則它的影響是全球的。當一個大國經濟趨強,則會吸引國際資本向該國流入,產生的結果是另外一些國家的資本流出,當資本流出到一定程度時,會發生流動性短缺,金融危機就從可能性向必然性轉變。這種轉變的信號是大國高利率政策,或大國強勢貨幣政策。而對小國經濟而言,經濟趨強后,則會吸引國際資本的流入,當國際資本流入數量較多時,該國的實體經濟吸收國際資本飽和后,國際資本會與該國的虛擬經濟融合,推動經濟的泡沫化,當虛擬經濟和實體經濟嚴重背離時,國際資本很快撤退,導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮,結果導致金融危機爆發。
從國際經濟失衡導致金融危機的形成路徑可以看出,國際經濟失衡通過國際收支表現出來,國際收支失衡的調整又通過國際貨幣體系來進行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經濟強制性和破壞性調整,也就是說可以避免金融危機的發生,然而現實的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經濟失衡會被進一步扭曲和放大。
二、國際貨幣體系扭曲
徐明祺是國內學術界較早把發展中國家金融危機的原因歸結為國際貨幣體系內在缺陷的學者。徐明祺(1999)[2]認為,一方面是秩序弱化在改革和維持現狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發展中國家在國際貿易、投資和債務方面的弱勢地位;處于雙重制約下的發展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果,因而現存國際貨幣體系的內在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協調國際經濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性,因而現在的國際經濟的失衡被現在的國際貨幣體系放大了,加劇了。
布雷頓森林體系瓦解后,現有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系,盡管歐元和日元在國際貨幣體系中作用逐漸增強,但是,儲備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題
”,只是將矛盾分散化,也就是說儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當儲備貨幣的國家依據國內宏觀經濟狀況制定宏觀經濟政策,勢必會與世界經濟或區域經濟要求相矛盾,因而會導致外匯市場不穩定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家,既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響,同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發展中國家的影響大為增強,使得外匯市場更加不穩和動蕩,這種影響可以分為區域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國經濟政策變動影響既可能是區域的,也可能是全球的。
以美元為例,美元的價值調整是通過美元利率的調整實現的。美聯儲在制定美元利率時,不可能顧及盯住美元或以美元作為儲備的國家(地區)宏觀經濟狀況,因而當美元利率調整時,往往會對其他經濟體,特別是和美國經濟聯系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國家和地區造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國際貨幣體系,不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策,美國的經濟影響著所有與其經濟密切相關的國家及這些國家的貨幣價值變化。如果浮動匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀律約束,那么世界金融市場上就不會出現不穩定的投機性攻擊,也不會出現由此造成的貨幣市場動蕩乃至金融危機。由于制定貨幣政策的自主性和經濟全球化相關性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀律性,因而一個國家的宏觀政策將會導致經濟相關國家的貨幣市場動蕩,在投機資本催化下爆發金融危機。就目前現狀來看,雖然布雷頓森林體系已經崩潰,但是相對于新興市場國家和發展中國家,美元不論是升值還是貶值,依然會造成這些國家經濟的強烈波動。美國經濟繁榮時,美元升值會導致資本的流出;當美國經濟蕭條時,美元貶值會導致這些國家的通貨膨脹。
從上面的分析可以看出,現在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀律,強勢經濟體可以利用這樣的體系轉嫁金融危機和獲取更多利潤,而不需要承擔過多的責任。
三、國際游資的攻擊
國際經濟失衡是金融危機的前提條件,不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡,然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機,索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個月時間內,通過賣空相當于70億美元的英鎊,買進相當于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發生金融危機前,國際游資持續大量地進入墨西哥證券市場,在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%~80%,但在墨西哥總統候選人遭暗殺事件后的40多天內,外資撤走100億美元,直接導致墨西哥金融危機爆發[5]。1997年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。
根據imf對國際游資的統計,20世紀80年代初的國際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當于當年全球國民生產總值的20%。2006年末,僅全球對沖基金管理的資產總額就達1.43萬億美元,比1996年末增長約6倍。對沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場中性基金),發展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅動型等)、多策略型(包括新興市場型、并購型等)、基金的基金等多種投資策略。其風險特征也呈現多樣化趨勢,既有高風險、高收益的宏觀對沖基金,也有低風險但收益相對穩定的市場中性基金。20世紀90年代以來的國際資本流動的最顯著特征是國際間的過剩資本流動造成了國家、地區乃至全球經濟發展的不穩定性,巨額的國際貨幣資本必然要在世界各個國家和地區獵取利潤。
國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系?眾所周知,國際游資規模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當國際游資進入被攻擊國家,它會影響一個國家的利率和匯率變化,從而加快金融市場由理性發展向非理性繁榮轉變[6]。按照金融市場的心理預期自我實現原理分析,當大量國際游資進入一個國家時,即使這個國家經濟發展表現一般,在大量資本進入的情況下,也會帶動金融經濟的快速發展,與此同時,在國際金融家掌握話語霸權的情況下,他們通過有意識地夸大被攻擊國家發展中的成績或存在的問題,以產生正面或負面的心理預期。從拉美國家和東南亞國家的實際情況來看,一般先用“經濟奇跡”、“新的發展模式”來吹捧經濟成就,然后用“不可持續”、“面臨崩潰”來夸大經濟中出現的問題。在整個過程中,國際游資有預謀進入和撤退,就會導致金融市場的崩潰。國際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤,也可以利用金融危機賺取高額利潤或者收購危機國家的優質資本,進而控制被攻擊國家的經濟命脈。這就是在新興市場國家爆發金融危機后,國際直接投資(fdi)為什么會低價收購危機國的優質資產,形成新的經濟殖民主義的根本原因。
四、中國預防攻擊性金融危機之策
在中國股市由狂飆到暴跌和中國房地產市場經歷了火爆到等待觀望以后,中國的經濟是不是進入由繁榮向危機過渡的轉折點?中國會不會爆發金融危機?從經濟表象來看,在我國經濟運行中依然表現為流動性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預期等等;從經濟本質來看,我國經濟運行中存在著產業結構調整滯后、技術自主創新能力弱和金融市場不完善等問題。出現這些現象和問題既有外部因素的作用,也有內部因素的作用。
當前,全球經濟失衡的特征較為明顯,首先美國經濟進入蕭條時期,次級債危機使得美國經濟雪上加霜,而歐盟、日本、中國和俄羅斯經濟持續增長。其次,美元的發行泛濫導致美元對歐元和人民幣持續貶值,致使其他國家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國際游資在世界范圍內流動的規模越來越大。美國為了振興經濟采取降低利息的貨幣政策,美元對其他貨幣也在快速貶值。
中國從2005年開始出現人民幣對美元的利差,2006年2月利差曾達到3%,境外資本流入后往往會兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預期是5%的話,那么國際游資的回報就接近13%。如果國際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國房地產或股票,其收益率會更高,2007年投資中國房地產的利潤不低于30%,該年度上證指數上漲了96.7%。
人民幣升值預期和國外游資在中國投資的高額回報吸引了大量外資通過各種渠道進入中國。2007年究竟有多少國際游資進入我國,國內學者有不同的計算。采用簡單的計算,以外匯儲備的增加值減去外貿順差和外國直接投資,2007年通過各種渠道進入我國的國際游資近800億美元。800億美元國際游資流入完全可以解釋流動性過剩、房市與股市的泡沫和我國目前通貨膨脹的壓力等現象。只要人民幣升值預期存在,國際游資就不會抽走。人民幣升值預期還存在的根本原因是我國實體經濟還在持續增長,表現為我國國際貿易順差還存在,我國非貿易品的價格還遠遠低于發達國家。國際游資現在急迫要做的是要繼續抬高我國的非貿易品價格,并在適當時機抽逃,在羊群效應下引爆中國金融危機,之后國際資本再回來收購中國優質資本。
中國要能夠有效地預防上述攻擊性金融危機,首先必須嚴格控制虛擬經濟的非理性發展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國際游資刺激實體經濟的增長。套住國際游資有兩種思路:一是由國際游資短期內獲得暴利向長期內正常利潤轉變,降低使用外資的成本,讓外資為我國經濟建設服務。二是構建長期的心理預期,使外資留在中國;其中,很重要一點是保持中國實體經濟的持續增長。其三是有計劃地減持我國的外匯儲備,特別減少以國債形式存在的外匯儲備,把外匯儲備轉化為有形資產,實現外匯的保值和增值,并用外匯儲備調控國際經濟,使之有利于我國經濟的可持續發展。最后,加強跨境資本的管制,積極干預和監管短期國際游資的流入。
參考文獻:
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[2]徐明祺.國際貨幣體系缺陷與國際金融危機[j].國際金融研究,1999,(7).
[3]夏斌,陳道富.國際貨幣體系失衡下的中國匯率政策[j].經濟研究,2006,(2).
[4]宗良.對國際游資沖擊金融市場的若干思考[j].金融研究,1997,(11).
1929年大蕭條后,西方主要發達國家的經濟陷入衰退,失業率大幅攀升,而正統經濟學(即以馬歇爾、庇古等經濟學家的理論為代表的新古典經濟學),對失業的解釋是名義工資沒有及時得到調整,這顯然不能令人滿意,而且更重要的是這種解釋不能對當時的經濟危機提出對策。凱恩斯明確指出這是經濟學本身出了問題,在他給蕭伯納的信中,凱恩斯寫道他要寫一本書,要在未來十年的時間改變人們思考經濟問題的方式。這本書便是后來引發“凱恩斯革命”的《就業、利息與貨幣通論》??梢姡瑒P恩斯寫作《通論》的目的就是要反對原有的經濟學,提出新的經濟學研究范式。1936年1月,凱恩斯把《通論》的最終書稿交付出版商,不到一個月,這本書便出現在了各大書店,引發了人們的熱議(King,2003)。概括講,《通論》的核心觀點是批判原有的經濟學忽略了貨幣的作用,所分析的是一種實物經濟,而現實世界的根本特性恰恰是貨幣在其中發揮了至關重要的作用。在批判的基礎上,凱恩斯提出了他自己的分析現實的貨幣經濟的研究范式——有效需求原理。其實,《通論》并不意味著凱恩斯思想的突然轉變,而應該看作是他學術思想的自然演變。眾所周知,凱恩斯經濟學三部曲是《貨幣改革論》、《貨幣論》、《就業、利息與貨幣通論》,三部著作題名都以“貨幣”作為中心詞,突出了凱恩斯對貨幣在經濟分析中的作用的重視,也體現了凱恩斯經濟思想的連貫與傳承。
1933年,凱恩斯在《通論》的寫作過程中,闡明了現實經濟和新古典實物分析的經濟的區別,認為現實經濟是“貨幣工資經濟”,企業家雇傭勞動從事生產的目的是獲得貨幣利潤。凱恩斯在《通論》中是在批判傳統經濟理論的基礎上,提出自己的理論主張。他把傳統經濟理論稱為“古典經濟學”,內容實體是馬歇爾、庇古、埃奇沃思等經濟學家的理論,實際上是今天人們指稱的“新古典經濟學”。凱恩斯認為新古典經濟學的通過勞動市場上實際工資的變動決定就業量的就業理論和實際不符,因為現實中工人和企業簽訂的是貨幣工資契約,工人會抵制貨幣工資的下降,但鮮有聽說有工人因物價上漲導致實際工資下降而罷工的情況。在凱恩斯自己的分析框架——有效需求原理中,他轉而強調現實經濟最大的特征是不確定性,認為貨幣的重要性在于它是現在和未來的聯系,進而強調企業家在決定就業和產出方面的主導作用。他深刻的指出了新古典經濟學的問題所在:我認為,傳統經濟學的捍衛者們大大低估了貨幣經濟狀態下的結論和簡單得多的實物交換經濟狀態下的結論之間存在的差異,這些差異影響深遠,在某些方面,已經成為本質上的不同(凱恩斯,1930)。
二、IS-LM模型與新古典綜合派
1936年10月,在牛津舉辦的計量經濟學協會的會議上,??怂固岢隽薎S-LL模型,并用一個簡單的圖表示這一模型。IS-LL模型作為對《通論》的解讀,立即得到了與會者的認可。實際上,揚(WarrenYoung)指出,哈羅德和米德對IS-LM模型的貢獻同樣重要,但他們只用了聯立方程組而沒用圖形,使得他們的貢獻沒有得到廣泛認可(Young,1987)。IS-LM模型就其分析本質而言,仍是新古典的,即強調多個市場同時均衡,用聯立方程組的方式求得最終均衡解。LM曲線代表貨幣市場均衡,貌似加進了貨幣,但卻是建立在貨幣外生的基礎上,其背后仍是實物分析的商品貨幣理論。IS-LM模型經過漢森的《<通論>導讀》的推廣,作為《通論》的規范表達方式迅速流傳開來。漢森的學生,薩繆爾森將凱恩斯的宏觀理論同新古典的微觀經濟理論結合起來闡述經濟學,在他的《經濟學》教科書第三版中提出了“新古典綜合”一詞,1970年時,薩繆爾森在第八版《經濟學》中將“新古典綜合”改稱為“主流經濟學”(蔣自強、史晉川,2008)。新古典綜合派以“正統凱恩斯主義學派”的身份占據了主流經濟學的位置,從二戰結束到上世紀70年代初,宏觀經濟學教科書主要就倚重于??怂估肐S-LM模型對《通論》的解釋和后來莫迪利安尼、帕廷金、和托賓等對這種解釋的修正,甚至曾一度達到了宏觀經濟學中除了“凱恩斯主義”,再無其他理論的程度。之所以能夠如此有三方面的原因。一是新古典綜合派包括了IS-LM模型、莫迪利安尼的消費函數、索羅的新古典增長模型和菲利普斯曲線,形成了一個完整的分析框架。二是新古典綜合派推論出的政策主張被認為和凱恩斯如出一轍,或者說人們認為新古典綜合派的理論完美的解釋了凱恩斯的政策主張。此外,新古典綜合理論能夠很好地解釋戰后歐美發達國家經濟穩定、快速增長的事實。三是,新古典綜合派為勞倫斯•克萊因和考萊斯委員會(Cowlescommission)各自提出的大規模的宏觀經濟計量模型提供了基礎。這些計量模型使得經濟學家可以分析政府政策對經濟的各種影響路徑(斯諾登等,1994)。
三、劍橋資本爭論與后凱恩斯經濟學
新古典綜合派對凱恩斯《通論》的解讀遭到了英國劍橋大學一批經濟學家的強烈反對。這些經濟學家包括瓊•羅賓遜(JoanRobinson)、卡恩(RichardF.Kahn)、斯拉法(PieroSraffa)、卡爾多(NicholasKaldor)。除卡爾多外,其余幾位都是“劍橋學術小組”的成員,這個小組是凱恩斯在二十世紀三十年代召集起來的當時劍橋大學最優秀的青年經濟學家,目的是為他的寫作出謀劃策,其中卡恩甚至可以稱得上是《通論》的合作者(Kahn,1984)。劍橋經濟學家批評新古典綜合派用新古典經濟學解讀凱恩斯《通論》,認為這有違凱恩斯革命的本意,因為新古典經濟學正是凱恩斯《通論》批判的對象。批判由瓊•羅賓遜發起,針對新古典綜合派的資本理論,但很快擴展至經濟學研究的方方面面。這場爭論在二十世紀六七十年代引發了一場曠日持久的理論爭論,史稱“兩個劍橋之爭”、“劍橋資本爭論”。當時幾乎所有一流的經濟學家都參與了這場爭論,有關文章也都發表在國際一流經濟學刊物上(Harcourt,1969;Harcourt,1976)。1966年,薩繆爾森宣布“無條件投降”,承認新劍橋經濟學家對新古典綜合的邏輯批判是有效的,“技術再轉轍”和“資本倒流”等違反新古典基本定理的現象在異質品模型中會經常出現,從而不能夠當作反常現象來回避(Samuelson,1966)。1971年12月在美國經濟學協會(AEA)的新奧爾良會議(NewOrleansMeeting)上,瓊•羅賓遜發表題為“經濟理論的第二次危機”的演講,宣告居主流地位的新古典綜合派的危機時刻到來了(Robinson,1972)。之后,羅賓遜出版了和她的學生伊特維爾(JohnEatwell)合作的教科書《現代經濟學導論》,試圖提供另一種經濟學分析范式,取代薩繆爾森的教科書——《經濟學》。但事與愿違,《現代經濟學導論》因其難度不適合初學者,而且選題和整體設計方面都有不足,從教科書流行的角度看,并沒有取得羅賓遜期望的效果,主導經濟學教育的仍是代表新古典綜合派觀點的薩繆爾森的《經濟學》(King,2003)。以事后的角度看,羅賓遜夫人顯然是過于樂觀了。當時,新古典綜合派仍是主流經濟學,所謂主流是指世界一流大學的經濟學教授和頂尖經濟學期刊的主編仍是新古典綜合派經濟學家,他們不會僅僅因為受到邏輯批判就放棄自己的“經濟學陣地”。進入八十年代后,隨著羅賓遜、斯拉法、卡恩、卡爾多等劍橋經濟學家相繼去世,新劍橋學派一時后繼乏人,形勢陡轉直下,對主流經濟學批判的聲音大為減弱,甚至被完全湮沒。劍橋資本爭論被擱置,主流經濟學得以繼續使用遭受嚴厲批判的生產函數等理論工具研究經濟學。新劍橋學派后來多被稱為“后凱恩斯經濟學”,成為了宏觀經濟學中的一個流派。羅賓遜夫人和她的劍橋同事們精心構建了其包含價值理論、分配理論和增長理論在內的經濟理論,拓展和完善了凱恩斯經濟學(王璐,2014)。
四、新凱恩斯主義與新-新古典綜合
二十世紀七十年代以后,新古典綜合派因為不能解釋現實中的滯漲問題而遭到了貨幣主義的強烈批判。根據菲利普斯曲線的結論,通貨膨脹和失業之間存在一定的替代關系,這給政府留下了政策選擇空間,即政府可以選擇犧牲一定的物價穩定而謀求較低的失業率。但是,七十年代美國經濟通貨膨脹率和失業率同時高企的現實否定了菲利普斯曲線的結論。弗里德曼等貨幣主義者轉而攻擊政府的需求管理政策,認為政府根據凱恩斯主義推論出的需求管理政策擾亂了經濟體系本身的自我調整功能,提高了自然失業率。弗里德曼提出了附加適應性預期的菲利普斯曲線,認為人們會根據上一期的預期和實際的差距調整本期的預期,從而政府犧牲物價穩定謀求較低失業率的政策在短期是有效的,在長期則只會提高價格水平。如果政府頻繁使用擴張性的政策則會損害經濟體系本身的職能,提高自然失業率,造成長期來看物價水平和失業率同時上漲的后果。盧卡斯等新古典宏觀經濟學派經濟學家則在弗里德曼的基礎上進一步提出了理性預期,認為政府的政策無論在短期還是長期都是無效的。無論是貨幣主義還是理性預期學派都是從經濟主體行為的角度批判新古典綜合派,進而“正統凱恩斯主義缺乏微觀基礎”成為學界共識。部分新古典綜合派經濟學家開始努力構建凱恩斯主義經濟學的微觀基礎,逐漸形成一個新的學派——新凱恩斯主義經濟學。新凱恩斯主義引入不完全競爭理論作為凱恩斯失業均衡的微觀基礎。另一方面吸收了理性預期假說,即經濟行為人會利用自己掌握的關于經濟的信息和知識做出最優決策,同時經濟行為人的信息可能是不完全的,從而不會出現瓦爾拉斯一般均衡中的所有市場出清均衡。上世紀八十年代以后,宏觀經濟學完全打破了二戰后至七十年代之間的“統一”狀態,出現了激烈的爭論,特別是在真實經濟周期經濟學家和新凱恩斯主義經濟學家之間。但是進入九十年代以后,宏觀經濟學出現了新的綜合和統一的狀況,誕生了“新-新古典綜合”(Snowdon,2002)。新-新古典綜合融合了新古典經濟學的跨期最優、理性預期和新凱恩斯主義的不完全競爭、有成本的價格調整等理論。至此,凱恩斯革命被完全逆轉了,凱恩斯在《通論》中批判的新古典經濟學重新成為了經濟學研究的主流。
五、總結