摘要：本文利用人民幣資本項目開放模型，對我國資本自由流動進行實證分析。分析認為，人民幣資本項目完全可兌換后調控資本自由流動的關鍵指標為進出口貿易、本外幣利差和本幣匯率，并借鑒日本、波蘭和俄羅斯資本項目開放經驗及教訓，從政策可操作性及調控效率角度確定匯率為最終關鍵性高效調控工具，通過控制匯率可以保持合理的資本自由流動量，這為我國“漸進式”推進資本項目可兌換提供了一定的政策借鑒。