時間：2022-04-25 08:33:53
序論：在您撰寫企業財務管理目標論文時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的1篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
【摘 要】企業要想在激烈的競爭中生存與發展，就必須加強企業的財務管理,進行成本控制。企業管理以財務管理為核心，這已經成為現代企業管理的常識。財務管理更是企業管理的重要組成部分，滲透到企業的各個領域和各個環節之中。企業管理者要結合企業的實際情況，充分運用現代的先進成本控制方法提高企業的競爭力，才能健康持續發展。
【關鍵詞】企業財務管理 成本 控制
企業要想在激烈的競爭中生存與發展，就必須加強企業的財務管理,進行成本控制。企業管理以財務管理為核心，這已經成為現代企業管理的常識。財務管理更是企業管理的重要組成部分，滲透到企業的各個領域和各個環節之中。所謂企業財務管理的目標，是指企業財務管理在一定環境和條件下所所應達到的預算結果，它是企業整個財務管理工作的定向機制，出發點和歸宿。建立現代企業制度與國有企業改制對財務管理、成本控制提出了更迫切更高的要求。
一、財務管理的作用
1.管好企業資金，確保企業資金的正常流通與安全
目前，不少企業在資金管理中存在三個問題；一是資金入不敷出，存在資金缺口;二是資金被挪用，被擠占；三是叫人頭疼的“三角債”。如何解決好這個問題，是企業財務管理中的當務之急。當然，首先要開源節流，增收節支；其次是要通過短期籌款和投資來調劑資金的余缺；三是必須對資金實施跟蹤管理，做到?？顚Ｓ?，防止資金被挪用和形成的“三角債”。
2.發揮約束機制的作用
企業要真正成為市場經濟中的競爭主體和責權的明確的法人實體，必須要有一套與之相適應的約束機制。有一個團結，開拓，廉潔的領導團隊是搞好企業的關鍵，企業必須加強財務監督作用。正如交通規則一樣，沒有紅燈的約束，就沒有綠燈的自由。在企業約束機制之中，充分發揮財務監督作用具有特別重要的意義。財務工作者要有高度的責任感，對不按財務制度辦事的人，要敢于抵制，直至向有關部門反映情況。企業的財務人員從根本上說來是對企業的資產負責，而不是對某個具體的老總負責。而從法治上說，又必須保護財務人員的職責與個人權益，也只有這樣，才能充分發揮財務監督作用。
3.通過科學合理的激勵機制，調動各層次人員的積極性
利潤分配是企業根據國家有關規定和投資者的決議對企業凈利潤所進行的分配。利潤分配在企中起到杠桿作用，它對正確處理企業與各方面的經濟關系，調動各方面的積極性，促進企業發展有著極其重要的意義。按勞分配與生產要素參與分配將成為企業的主要利潤分配形式，職工持股，經營者投股將使企業和負工成為一個利益共同體，風險共擔，利潤則視其參股比例不同而不同。在這種新形勢下，企業的激勵機制如何制定才能更合理，更能發揮經濟杠桿作用，從而調動各層次，各種人員的積極性，是財務工作者面臨的一個新挑戰。
二、圍繞財務管理目標下的企業成本控制
1．成本涵義是全過程和全方面的
現代成本管理指管理人員運用專門方法提供企業本身及其競爭對手的分析資料，幫助管理者形成和評價企業戰略，從而創造競爭優勢，達到企業有效地適應外部持續變化的環境的目的。現代成本的理解應是企業戰略高度上的，為使企業產品在市場上具有強大競爭力，成本管理就不能再局限于產品的生產(制造)過程，而是應該將視野向前延伸到產品的市場需求分析，相關技術的發展態勢分析，以及產品的設計及向后延伸到顧客的使用，維修及處置。按照成本全程管理的要求，就會涉及到產品的信息來源成本，技術成本，后勤成本，生產成本，庫存成本，銷售成本以及對顧客的維修成本，處置成本等成本范疇。對所有這些成本內容都應以嚴格，細致的科學手段進行管理，以增強產品在市場中的競爭力，使企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
2．從成本的節省到成本避免
傳統的成本降低基本上是通過成本的節省來實現的，即；力求在工作現場不浪費資源和改進工作方式以節約成本將發生的成本支出，主要的節約能耗，防止事故，以招標方式采購原材料或設備，是企業的一種戰術的改進，屬于降低成本的一種形態。但是，這種成本降低只是成本管理的一種改良形式。現代企業需要尋求新的降低成本的方法，力圖從根本上避免成本的發生。“零缺陷”的形式避免了幾乎所有的維修成本和因產品不合格帶來的其他成本。成本避免的思想根本在于從管理的角度去探索成本降低的潛力，認為事前預防重于事后調整，避免不必要的成本發生。這種高級形態的成本降低需要企業在產品的開發，設計階段，通過重組生產流程，來避免不必要的生環節，達到成本控制的目的，是一種高級的戰略上的變革。
3．成本的時間因素
在價值鏈的各個階段中，時間是一個非常重要的因素，很多行業的各項技術的發展變革速度已經加快，產品的生命周期變得很短。在競爭激烈的市場上，要獲得更多的市場份額，確立在行業中的“領導”地位，就要盡快搶占市場，跟在別人后面永遠只能撿別人的剩飯。企業能將產品及時地送到顧客手中是第一步，更重要的是對顧客的意見采取及時的應對措施，使顧客價值最大化。這樣既可以獲得市場，又可以隨時掌握市場的動態。沒有顧客價值的最大化，財務管理的終極目標；企業價值的最大化就是一句空話。
4．成本管理的思想與導向要創新
思想創新就是要以盡可能少的成本支出來獲取更大的產品價值。傳統管理會計的思想是增加產量降低單位產品固定成本以使產品單位成本下降。這是一種單純地降低成本思路。隨著買方市場的形成，消費者對產品的關心已從數量上轉向更加關注質量、外觀、花色、功能、品牌、售前和售后服務等方面，相應地企業的生產也要從數量的增加向產品的功能、花色、外觀、質量等方面轉變。小批量，多品種，多功能是買方市場大多數產品的特點，單純地依靠產銷量的增加降低成本越來越困難。成本效能理論給人們一種創新思想;從單純地降低成本向以盡可能少的成本支出來獲取更大的產品價值轉變，以成本支出的使用效果來指導決策。
導向創新就是將成本管理的重點放在市場的設計和售后服務階段。傳統管理會計關注成本總額與產品數量關系，成本管理的重點是根據以經驗為基礎的成本計劃，建立責任會計，進行生產過程控制，這是很有必要的，而買方市場形成，僅對過程控制還遠遠不夠，企業要在市場競爭中獲勝，必須堅持以市場為導向，將成本管理的重點放在面向市場的設計階段和售后服務階段。
三、當前企業在成本控制中存在的問題
當前財務管理在企業管理中的核心作用發揮得不夠，圍繞財務管理目標下的成本控制沒有落到實處，成本管理的思想沒有創新和突破。
總之，在市場經濟的今天，經濟環境發生了劇變，技術的發展，一方面給企業提供了更好的成本控制的手段，另一方面使得全球經濟一體化的同時，市場需求瞬息萬變，競爭得異常激烈，成本優勢的取得對于一個企業的生存是至關重要的。企業管理者要及時轉變觀念，結合企業的實際情況，充分運用現代的先進成本控制方法提高企業的競爭力，才能健康持續發展。
論文關健字：民營企業 財務管理 資本結構 企業價值最大 時務杠桿
論文摘要：本文通過研究民營企業財務管理目標與資本結構理論的關系，對如何優化民營企業資本結構問題進行了探討。指出財務管理 目標應為民管企業價值最大化，對務杠桿利益是衡量民營企業資本結構的重要指標，并在分析影響民營企亞資本結構有關因素的基礎上，對如何優化民營企業資本結構問題提出了建議。
隨著我國經濟體制改革的不斷深化，對民營企業財務管理體制的完善和發展提出了新的要求。去年6 月財政部組織的會計信息質量檢查，首次將民營民營企業列為檢查對象。今年 1月8 號，公布的會計信息質量報告顯示，大部分民營民營企業存在會計基礎士作薄弱、白條抵現金、財務管理混亂等問題，尤其是提前確認收人、粉飾報表的現象比較突出。中國的民營企業平均壽命只有 2.9 年。很多企業之所以發展到一定階段就英年早逝，一個極其重要的原因就在于財務管理工作跟不上企業發展的需要。破產與持續經營只是一步之遙。一個企業如果不重視財務管理，導致財務狀況惡化，喪失現金支付能力，不管其規模多大都會破產。對民營企業財務管理體制的完善和發展提出了新的要求。如何科學地設置財務管理最優目標，對于研究財務管理理論，確定資本的最優結構，有效地指導財務管理實踐具有一定的現實意義。本文擬從確定財務管理的最優目標出發，分析財務管理最優目標(民營企業價值最大化)與資本結構的關系，并運用資本結構的計量指標(財務疚桿利益)，對我國民營企業的負債經營狀況進行分析研究。
一、民營企業財務管理的最優目標——民營企業價值最大化
民營企業財務管理目標，是民營企業在特定的理財環境中，通過組織財務活動，處理財務關系所要達到的目的。比較具有代表性的民營企業財務管理目標主要有以下幾種觀點：民營企業利潤最大化、股東財富最大化、民營企業價值最大化、民營企業經濟效益最大化。根據現代企業財務管理理論和實踐，并通過關于財務管理目標的幾種主要觀點的比較，認為民營企業價值最大化應作為財務管理的最優目標。
(一)以民營企業價值最大化作為財務管理目標彌補了利潤最大化的不足
如果以利潤最大化作為財務管理目標，一方面，沒有考慮民營企業所創造的利潤與投人資本之間的關系，不利于不同資本規模的民營企業或同一民營企業不同時期之間的比較另一方面，它沒有考慮時間價值和風險價值，取得的同一利潤額所用的時間不同，其價值不同，承擔的風險也可能不同。如果以追求民營企業利潤最大化作為財務管理目標，還可能會忽視產品開發、生產安全、履行社會責任等工作，導致民營企業短期行為的發生。進行財務管理就是要權衡報酬與風險的得失，實現二者的最佳平衡，使民營企業價值最大。以民營企業價值最大化作為財務管理目標，可以將民營企業取得的報酬按時間價值進行計量，考慮了報酬與風險的關系，使民營企業的前當收益與未來收益都對民營企業價值產生影響，有效地避免民營企業短期行為的發生。
(二) 以民營企業價值最大化作為對務管理目標更符合我國國情
在我國，有人認為應將民營企業經濟效益最大化作為財務管理目標，因為經濟效益是指投人與產出的關系，即以一定限度的資源消耗獲得最大限度的收益。這是一個比利潤更廣義的概念，它是三類量化指標的綜合：一是以資本、成本、利潤的絕對數及相對數表示的價值指標;二是以產量、質量、市場份額等表示的實物量指標;三是以勞動生產率、資產利潤率、保值增值率等表示的效率指標。并認為第一類指標反映的是民營企業現實的盈利水平，第二類、第三類指標反映的是民營企業潛在的盈利水平或未來的增值能力，因此該指標在利潤中加人了時間因素，可以認為該指標考慮了時間價值和風險價值。由于反映民營企業盈利水平的利潤指標是按照權責發生制計算的，并沒有考慮時間價值。這種認為潛在的盈利能力或未來增值能力反映了時間價值的觀點在理論上是缺乏依據的，在實踐上也是難以計量的。而以民營企業價值最大化作為財務管理目標，體現了對經濟效益的深層次認識，不僅考慮了風險與報酬的關系，還將影響民營企業財務管理活動及各利益關系人的關系協調起來，使民營企業所有者、債權人、職工和政府都能夠在民營企業價值的增長中使自己的利益得到滿足，從而使民營企業財務管理和經濟效益均進人良性循環狀態。因此，民營企業價值最大化應是財務管理的最優目標。
二、資本結構理論與民營企業價值最大化
資本結構理論是西方當代財務理論的主要研究成果之一。民營企業的資本結構是由于民營企業采取不同的籌資方式形成的，表現為民營企業長期資本的構成及其比例關系即民營企業資產負債表右方的長期負債、優先股、普通股權益的結構。各種籌資方式及其不同組合類型決定著民營企業的資本結構及其變化。資本結構的變化與民營企業價值處于怎樣的關系?當民營企業資本結構處于什么狀態能使民營企業價值最大? 這種關系構成了資本結構理論的焦點。其中，莫迪利安尼和米勒創立的mm定理，被認為是當代財務管理理論的經典。
(二)資本結構理論對我們的啟示
資本結構理論的重要貢獻不僅在于提出了"是否存在最佳資本結構即這一財務命題;而且認為客觀上存在資本結構的最優組合，并使我們對資本結構有了以下幾點明確認識：
1、負債籌資是成本最低的籌資方式
在民營企業的各項資金來源中，由于債務資金的利息在民營企業所得稅前支付，而且，債權人比投資者承擔的風險相對較小，要求的報酬率較低，因此，債務資金的成本通常是最低的。當存在公司所得稅的情況下，負債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益。
2、成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式
由于財務拮據成本和成本的作用和影響，過度負債會抵消減稅增加的收益。因為，隨著負債比重的增加，民營企業利息費用在增加，民營企業喪失償債能力的可能性在加大，民營企業的財務風險在加大。這時，無論是民營企業投資者還是債權人都會要求獲得相應的補償，即要求提高資金報酬率，從而使民營企業綜合資本成本大大提高。
3、最優資本結構是一種客觀存在
負債籌資的資本成本雖然低于其它籌資式，但不能用單瑣資本成本的高低作為衡量的標準，只有當民營企業總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。因此，資本結構在客觀上存在最優組合，民營企業在籌資決策中，要通過不斷優化資本結構使其趨于合理，直至達到民營企業綜合資本成本最低的資本結構，方能實現民營企業價值最大化這一目標。
三、衡，資本結構孟要指標一一財務杠桿利益
由于民營企業一般都采用債務籌資和股權籌資的組合，由此形成的資本結構一般稱為”杠桿資本結構”，其杠桿比率即為資本結構中債務資本與股權資本的比例關系。因此，財務杠桿利益就成為衡量民營企業資本結構，評價民營企業負債經營的重要指標。
財務杠桿利益是民營企業運用負債對普通股收益的影響額。財務杠桿理論的重心是負債對股東報酬的擴張作用。其計量公式如下：
普通股利潤率=投資利潤率+負債股東權益x投資利潤率一負債利率x (1一所得稅率)。由上式可見，當民營企業全部資金為權益資金，或當民營企業投資利潤率與負債利率一致的情況下，民營企業不會形成財務杠桿利益;當投資利潤率高于舉債利率時，借人資金的存在可提高普通股的每股利潤，表現為正財務杠桿利益。當投資利潤率低于舉債利率時，則普通股的利潤率將低于稅后投資利潤率，股東收益下降，表現為負財務杠桿利益。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下幾個因素：
(一)經濟周期因素
在市場經濟條件下，任何國家的經濟都既不會較長時間的增長，也不會較長時間的衰退，而是在波動中發展的。這種波動大體上呈現復蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環，即為經濟周期。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經濟不景氣，多數民營企業經營舉步維艱，財務狀況常常陷人窘境，甚至惡化，經濟效益較差。在此期間，民營企業應盡可能壓縮負債，甚至采用即零負債朋策略，不失為一種明智之舉。而在經濟復蘇、繁榮階段，一般來說，由于經濟走出低谷，市場供求趨旺，大部分民營企業的銷售順暢，利潤水平不斷上升，此時，民營企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
(二)市場競爭環境因素
即使處于同一宏觀經濟環境下的民營企業，因各自所處的市場競爭環境不同，其負債水平也不應一概而論。一般來說，在市場競爭中處于壟斷性行業的民營企業，如我國目前的煤氣、自來水、電力等民營企業，以及在同行業中處于壟斷地位的民營企業，由于這類民營企業的銷售不會發生問題，生產經營不會產生較大的波動，利潤穩中有升，因此，可適當提高負債比率，以利用債務資金，提高生產能力，形成規模效益，鞏固其壟斷地位;而對于一般競爭性民營企業，由于其銷售完全由市場來決定，價格易于波動，利潤難以穩定，因此，不宜過多地采用負債方式籌集資金。
(三)行業因素
不同的行業，由于生產經營活動的內容不同，其資金結構相應也會有所差別。商品流通民營企業因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉期較短，變現能力較強，所以其負債水平可以相對高一些;而對于那些高風險、需要大量科研經費、產品試制周期特別長的民營企業，過多地利用債務資金顯然是不適當的。
(四)預計的投資效益情況
如果預計投資效益好，且該行業或產品處于上升時期，應適當提高負債比率，擴大生產經營規模，利用財務杠桿利益;反之，如果預計生產經營及效益將要下滑，應適當減少負債，縮減生產經營規模，防止財務杠桿風險。此外，民營企業對待風險的態度也是影響民營企業負債比率高低的重要因素。那些對經濟發展前景比較樂觀，并富于進取精神，喜歡冒風險的民營企業往往會安排比較高的負債比率; 而那些對宏觀經濟未來趨勢持悲觀態度，或者一貫以穩健著稱的民營企業，則會只使用較少的債務資金?？傊駹I企業財務管理的重要性已經被越來越多的民營企業家和民營企業管理人員所認同，而只有真正認識到民營企業價值最大化的重要性，通過財務杠桿的調節，使資本結構達到最優，才能增加民營企業的競爭能力，提高民營企業抵抗市場風險的能力，擴大民營企業盈利。
摘要:科學發展觀對財務管理目標提出了新的要求。綜合經濟利益應是財務管理的核心目標。在核心目標的基礎上，提出了財務管理目標的具體表現：增加值及其分配；利潤；eva；生態附加值等。
關鍵詞:知識經濟;財務管理目標;綜合經濟利益;有效增加值
一、科學發展觀對財務管理目標的要求
科學發展觀的基本內涵是：以人為本，全面、協調、可持續發展。“以人為本”就是要以實現人的全面發展為目標，讓發展的成果惠及全體人民（當代人和后代人）；“全面”就是要著眼于經濟、社會、政治、文化、生態等各個方面的發展，形成物質文明、政治文明、精神文明、生態文明相互促進、共同發展的格局；“協調”就是各方面發展要相互銜接、相互促進、均衡發展；“可持續”就是要促進人與自然的和諧，實現經濟發展和人口、資源、環境相協調，既滿足當代人的基本需求，又考慮未來發展的需要，保證一代接一代地永續發展。所以，科學發展觀的核心思想是“經濟—生態—社會”的持續協調發展。以科學發展觀為指導，企業應該成為一個多重投入、多重身份、多重產出、多重補償、多重目標的復合系統?？茖W發展觀傳統企業管理理論提出了挑戰，也進一步對財務管理目標提出了新的要求：
（1）對財務目標核心利益的要求。科學發展觀條件下，投資者、債權人仍然主要以貨幣資本、物力資本投入企業；勞動者和管理者以人力資本等知識資本投入企業；顧客、媒體、政府、供應商等以社會資本投入企業；生態環境、自然等非人類物種以生態資本投入企業。所以，企業更表現為多元主體的利益綜合體。所以知識經濟要求企業從傳統的以投資者利益為核心的財務管理目標轉向以多元主體利益共同發展的財務管理目標。
（2）對財務目標維度的要求?？茖W發展觀條件下，企業間、企業與社會間的聯系更加緊密、更加頻繁，信息共享、知識共享、虛擬企業等競爭與合作高度滲透的經營方式逐漸成為重要經營方式。同時，企業的生產經營始終處于整個社會的大環境之中，企業財務管理不僅要著眼內部，而且要面向社會。（3）對財務目標功能的要求。科學發展條件下，各利益主體的地位趨于平等，企業的生產經營成果如何在各利益主體之間進行分配將成為財務管理的主要內容之一。在一定成果條件下，促進均衡分配，保證利益主體對生產成果的效用最大化，實現資源合理配置，將成為財務管理的重要目標之一。
二、科學發展觀條件下的財務管理核心目標
財務管理目標是企業管理目標在價值角度的再現，應與企業目標相一致。以科學發展觀為指導，綜合利益最大化應成為財務管理的核心目標，這是各利益主體地位平等化、企業發展持久化以及可持續發展戰略的必然要求?，F代企業是利益相關者締結的一項合約，這些相關者包括投資者、債權人、經營者、員工、國家、社會公眾以及資源和環境，他們既是合作者，又是利益的矛盾對立者。投資者和債權人預付貨幣資本或實物資本，經營者和員工預付人力資本，國家預付國有資本和政策資本，社會公眾、資源和環境預付生態資本等。這些資本預付者的共同目標是獲利，獲得應得的資本報酬。投資者投資于企業是希望獲得資本增值；債權人借錢給企業是希望獲得利息和租金；國家支持企業是希望國有資本增值和征取稅收，發展國家經濟；經營者和員工服務于企業是為了獲得人力資本收益和勞動報酬；社會公眾關注并支持企業是希望企業能為他們提供物品和勞務，帶來一個繁榮、良好的社會環境等；環境和后代人期望企業能夠保護環境、節約資源。從經濟學角度看，投資者、債權人、國家，經營者、員工是并列的經濟主體，其經濟利益是同質的，所不同的僅僅是建立的契約形式不同。
所以，無論從理論上講還是從利益要求的源頭看，企業所追求的不是單一利益，而是綜合利益，這種綜合利益是各種形式的經濟利益之間通過沖突與協調、對立與統一的矛盾運動，相互影響、相互作用的結果。從更廣泛的角度看，綜合經濟利益是多層次、多形式的經濟利益的“耦合”。首先，綜合利益是客體利益、主體利益、時間利益、過程利益的“耦合”；其次，從各種利益的內部結構看，主體經濟利益是投資者利益、債權者利益、經營者利益、員工利益、國家利益、社會公眾利益的“耦合”；客體利益是從利益的內容上來看的，利益的內容是經濟利益、生態利益、社會利益的“耦合”；時間經濟利益是近期利益和遠期利益的“耦合”；過程經濟利益是資金籌集利益、資金使用利益、收益分配利益的“耦合”。這種多層次系統性綜合結構有利于調動各方面的積極性，優化資源配置和經濟結構的調整，有利于節約資源，改善環境，實現可持續發展戰略。
三、財務管理具體目標
綜合經濟利益的表現形式在不同階段可以有所不同，其具體表現形式取決于不同時期的客觀經濟環境。但不論其表現形式如何，要實現綜合經濟利益的最大化，有兩點是必須的：（1）企業新增價值的最大化是綜合經濟利益最大化的源泉；（2）新增價值的分配均衡化是綜合經濟利益最大化的必要條件。所以，綜合經濟利益最大化是財務管理的根本目標，新增價值最大化和增值分配均衡化是財務管理的直接目標。具體地說，財務管理目標又可以進一步劃分為以下幾個層次：
1、增加值
增加值是表現企業新增價值的經濟范疇，從價值構成上看，即v+m，它是投資人、債權人、國家，經營者、員工等主體的利益源泉和基本保障。企業只有不斷提高增加值，才能不斷創造更多的有效社會財富，才能有足夠的新增價值供利益相關者進行分配。該目標要求財務管理要深入分析投入和產出的比例關系；努力降低中間消耗；積極發揮科學技術和知識在經濟中的“第一生產力”作用，提高生產率；科學有效地進行知識資產和貨幣資產、物力資產的管理；積極穩妥地擴大生產，不斷改善產品結構，擴大市場銷售。
2、利潤總額
在增加值的基礎上進一步扣除人工成本，即v，則形成企業利潤總額。利潤總額表現了企業為投資者創造財富的能力，是投資者賴以分配的基礎。
3、經濟附加值（eva）
利潤總額雖然已經扣除了企業生產經營的成本費用，但僅僅扣除了制造成本，沒有扣除資本成本，或者說只扣除了資本成本中的債務資本成本，即只扣除了一部分資本成本。所以，在利潤的基礎上進一步扣除資本成本后的余額更能體現企業的新增價值。即經濟附加值（eva）
經濟附加值=息前息后利潤-資本成本
4、生態附件值
其實企業除了利用物質資本、人力資本以外，還在利用社會資本和生態資本從事生產經營，有時，這些資本在企業的生產經營中起著極其重要的作用，甚至是決定性作用。因此，企業除了對物質資本和人力資本進行補償以外，還必須對社會資本和生態資本進行補償。在eva的基礎上進一步扣除企業應承擔的生態成本和社會成本后，形成新的財務指標——生態附加值。
生態附加值=eva-生態成本-社會成本
總之，科學發展觀條件下，企業不能僅僅追求自身發展的經濟利益，而且要追求整個價值鏈的共同利益，還要關注社會責任和生態利益。只有這樣，科學發展觀才能真正得以落實，企業才能具有真正意義上的可持續發展能力和持續的核心競爭力。
摘 要：財務管理目標雖然不能作為構建財務管理理論結構的邏輯起點，但作為財務管理實踐主體作用于財務管理實踐客體所期望達到的一種目的和要求，它是溝通財務管理理論與實踐的橋梁，是財務管理系統運行的定向機制。財務管理目標分為整體目標、分部目標和具體目標三個層次，其中整體目標是企業資本運動最優化，即全部資本內含報酬率最大化。
關鍵詞：企業財務；財務管理目標；資本運動最優化
財務管理目標理論是研究在一定社會經濟環境下財務管理目標的形成、表現和實現的理論，是財務管理理論結構體系中的一個重要組成部分。它像一條紐帶把財務管理理論各要素有機地聯系起來，使財務管理理論具有整體性和目的性。正確認識和確立財務管理目標，不僅是財務管理理論研究的重要內容，而且也是財務管理實踐的客觀需要。
一、對財務管理理論結構起點的質疑
目前，不少學者主張把財務管理目標作為財務管理理論結構的邏輯起點，認為財務管理目標是財務管理理論與實踐的結合點，是財務管理理論結構中的基本要素和最高層次，因而是財務管理理論研究的出發點。這種觀點在一定程度上克服了過去“本質起點論”理論脫離實踐的缺陷，突出了財務管理理論的應用功能及其對環境的適應性，有助于使財務管理理論與實踐保持同一性，使二者緊密結合起來。但是，筆者認為，理論研究不能采用純實用主義的方法。理論是實踐的產物，它從實踐中來，又高于實踐，是對研究的客觀對象的本質及其與周圍環境的相互聯系、相互作用中所表現出的規律性進行理性思維和抽象的結果。因而以財務管理目標作為財務管理理論結構的邏輯起點有著諸多難以自圓其說的不足。
1.目標不是純客觀的事物。從認識論的角度看，理論是研究主體對研究客體的能動思維的產物。財務管理理論結構的邏輯起點必須是客觀存在的事物。財務管理目標顯然不具備這一特性，它不是純客觀的，而是帶有強烈的主觀意識，且在不同的時空條件下將會有不同的財務管理目標，以此構建財務管理理論結構將是一種基礎不穩固的理論結構。
2.理論結構是對所研究的客觀對象自身邏輯的科學反映。所謂財務管理理論結構，是指人們基于對財務管理實踐活動的認識，通過思維活動對財務管理理論系統的構成要素及其排列組合方式所作的界定。我們所說的財務管理目標，不是財務管理研究的客觀對象，不具備按照其自身邏輯關系組建財務管理理論結構體系即對財務管理理論進行科學反映的功能。
3.財務管理目標不僅受理財環境的影響，而且受財務管理職能的制約。財務管理目標不能超越財務管理職能，只能限于財務管理職能范圍之內。此外，財務管理目標還受財務管理對象等因素的約束。因此，以財務管理目標作為邏輯起點來構建的財務管理理論結構，不能全面揭示財務管理理論系統中各構成要素的內容，最終將會導致財務管理理論的貧乏和理論結構層次的低下。
4.科學是客觀的關于事實的理性反映，科學理論的客觀性和正確性應來自于對事實的判斷。而那種“能滿足我的需要即為真理”的實用主義的價值判斷，是主觀的，是關于目的的一種包含個體的偏好與感情意識的東西，不符合實踐是檢驗真理的標準。因而科學理論的研究，應嚴格區分事實判斷和價值判斷。財務管理理論結構的構建也不能以財務管理目標即“能滿足某方面的需要”這種關于目的性的價值判斷為起點，因為由此形成的財務管理理論結構體系將無法接受客觀事實的檢驗和無法取得財務管理實踐上的共識。
二、財務管理目標理論的功能
財務管理目標理論雖然不能作為構建財務管理理論結構的起點，但作為財務管理實踐主體作用于財務管理實踐客體所期望達到的一種目的與要求，它是財務管理理論結構中不可缺少的一個十分重要的層次。其功能主要表現在三個方面：
1.財務管理目標理論是聯結財務管理基礎理論與運行理論的紐帶。一方面，它是根據財務管理主體、財務管理客體、財務管理職能、財務管理特點等基礎理論確立的，體現了基礎理論的客觀要求；另一方面，它又對財務管理程序、財務管理方法、財務管理組織等運行理論起導向作用，引導著財務管理運行理論的發展。
2.財務管理目標理論是溝通財務管理理論與財務管理實踐的橋梁。財務管理是一門應用性很強的學科，通過基礎理論從理論的高度加以概括是很有必要的，但它又必須落實到具體的財務管理實踐中去，形成實用性理論，以指導財務管理實踐。財務管理理論對財務管理實踐的指導作用集中表現在對財務管理工作的導向和規范指導，而這正是財務管理目標理論的功能所在。財務管理目標理論實際上是財務管理理論邁向財務管理實踐的橋梁，它使財務管理理論能夠有效地為財務管理實踐服務。
3.財務管理目標理論是財務管理理論系統和實踐系統運行的定向機制。它既是財務管理理論系統和實踐系統運行的指針，又是評價財務管理工作是否合理有效的標準和依據，引導著財務管理理論和實踐朝著良好的方向發展。
三、財務管理目標的層次性
財務管理內容的層次性決定了財務管理目標是一個具有層次性的有機構成體系。企業財務管理的基本內容可以劃分為籌資管理、投資管理、營運資本管理、收益分配管理等幾個方面，而每一個方面又可以再進行細分。例如，籌資管理又可以分為預測資本需要量、選擇籌資渠道、確定籌資方式、決定資本結構等幾個階段。財務管理內容的這種層次性和細分化，使財務管理目標成為一個由整體目標、分部目標和具體目標三個層次組成的目標體系。
1.整體目標是企業全部財務活動的最終目標。整體目標決定著分部目標和具體目標，決定著企業財務管理的基本方向，是企業進行一切財務活動的出發點和歸宿。
2.分部目標是在整體目標的制約下，進行某方面財務活動所要達到的目標。分部目標雖然要體現企業進行某方面財務活動的特點，但是從整體上講，它受制于整體目標，并對整體目標的實現起保證作用。分部目標一般包括籌資管理目標、投資管理目標、營運資本管理目標和收益分配管理目標四個方面。
3.具體目標是在整體目標和分部目標的制約下，從事某項具體財務活動所要達到的目標。如現金管理要達到的目標，存貨管理要達到的目標等。具體目標是財務管理目標體系中的基層環節，它是整體目標和分部目標的落腳點，對保證整體目標和分部目標的實現具有重要意義。
財務管理目標的層次性，要求我們把財務管理的共性與財務管理具體內容的個性結合起來，以整體目標為中心，認真做好財務管理各環節、各方面的工作，以保證目標體系的全面實現。
四、知識經濟條件下企業財務管理目標的定位
西方學者對財務管理目標進行了長期和深入的研究，并先后形成了利潤最大化、凈現值最大化、資本成本最小化、股東財富最大化、公司財富最大化等觀點。建國以后，特別是改革開放以來，我國財務管理學者也對財務管理目標進行了深入的討論，先后提出了許多觀點。其中，最具代表性的觀點有產值最大化、經濟效益最大化、利潤最大化、每股利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化、企業社會價值最大化、資產結構最優化、效率與公平等。
財務管理目標（整體目標）究竟應該如何定位，是一個值得深思的問題。筆者認為，研究財務管理目標首先應明確財務管理是干什么的，在一定的經營環境下需要做好哪些工作，企業經營的各部門和各環節期待其完成哪些任務。
筆者認為，財務管理的對象是企業的資本運動及其所形成的財務關系。在市場經濟條件下，企業財務管理主要是搞好籌資、投資、營運和分配工作。企業經營各部門主要希望企業財務管理可以提高資本運動的質量和效果，為搞好企業管理提供財務方面的支持。根據以上特點和要求，筆者認為應該以資本運動最優化作為信息經濟和世界經濟一體化條件下的企業財務管理目標。如果用一個指標來表達，就是全部資本內含報酬率最大化。以此作為企業財務管理目標，既考慮了全部資本的營運質量和效果，又考慮了貨幣時間價值和風險因素，且可以在不同投資規模的企業之間以及同一企業不同時期之間進行對比。
在確定了全部資本內含報酬率最大化作為企業財務管理總目標的基礎上，還應設置幾個輔助性的財務管理目標，以促進企業資本運動質量和效果的全面提高。
筆者認為，考察企業的資本運動過程，既要看到它的動態表現即一定期間的流量，又要看到它的靜態表現即一定時點的存量。企業資本運動過程實質上是流量和存量的相互聯系、相互轉化的過程。所以，資本運動最優化目標又包括資本流量最優化和資本存量最優化兩個分部目標。從資本流量最優化目標來看，它可以通過現金凈流量最大化來體現。因為現金是企業資本運動的起點和終點，現代企業資本運動的質量和效果在很大程度上反映在現金凈流量的大小上。只有實現現金凈流量最大化這一目標，投資者、企業、職工、債權人以及國家的利益才能有所保證，否則，各個利益相關者的利益要求就很難得到滿足，賬面上的利潤也只能是畫餅充饑。從資本存量最優化目標來看，它又包括資本成本最小化和資本利潤率最大化兩個具體目標。前者是對籌資工作的要求，后者是對投資和資本營運工作的要求。
企業財務管理系統是由相互聯系的多環節、多層次所構成的復雜社會系統。其運行目標也必然是一個由不同層次、不同環節的目標綜合而成的目標體系。位于這一目標體系頂端的是該系統的總目標，位于這一目標體系下屬層級的是該系統的分目標。財務管理的分目標服從于財務管理的總目標，財務管理的總目標則決定于財務管理的目的?？茖W地設置財務管理的總目標，是實現財務管理目的的前提。本文擬就現代企業財務管理總目標的科學設置問題作一探討。
一、對財務管理目標不同觀點的評價
有關現代企業財務管理總目標，有總產值最大化、利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化等多種界定（荊新，1998）。下面，便對這些界定逐一評價，以求為科學地設定現代企業的財務管理總目標提供依據。
1.對以總產值最大化為企業財務管理總目標的評價。
在經濟體制改革之前，社會總產值目標曾是我國最重要的經濟目標。與其相應，總產值最大化也曾成為我國國營企業的奮斗目標。調查資料表明，就是在經濟體制改革的初期，國有企業仍然存在著產值偏好（董輔（礻+乃），1992）。由此是否可以推論，在高度集權的計劃經濟體制時期，產值最大化曾是國營企業財務管理的目標呢？筆者認為，產值最大化曾是國營企業的生產目標，但并不是國營企業財務管理的目標。這是因為產值不屬于財務的范疇，也就不可能成為財務管理的目標。在高度集權的計劃經濟體制下，我國國營企業財務管理的目標是確保流動資金、固定資金、專用基金三大資金的專項專用。國家正是通過企業對三大資金的管理，達到實現國家的生產目標、投資目標和社會福利目標的目的。伴隨著市場經濟體制的確立與國有企業的改制，以確保三大資金專項專用作為企業財務管理目標的歷史條件已不復存在，舊的財務管理目標已經為新的財務管理目標所取代。
現代企業財務管理總目標探析
2.對以利潤最大化為企業財務管理總目標的評價。
在資本主義社會的初期，企業投資主體單一，利益關系簡單，實現利潤最大化無疑是當時企業財務管理的總目標。然而，在現代企業投資主體多元化與利益結構復雜化的情況下，企業除要實現利潤目標以外，還必須同時考慮降低財務風險和謀求長遠發展的問題。而利潤最大化目標，無論在理論上還是在實踐上，都無法涵蓋規避財務風險與謀求企業長遠發展的要求。
3.對以股東財富最大化為企業財務管理目標的評價。
股東財富最大化目標不同于利潤最大化目標，后者只是體現了企業對價值增值的追求，前者則不僅反映了企業對價值增值的追求，還蘊涵了企業對降低財務風險與滿足長遠發展的要求。因此，與利潤最大化目標相比，股東財富最大化目標無疑更具全面性與綜合性。但也應該看到，股東財富最大化目標僅適用于上市公司，而不適用于非上市企業。即便是上市公司，該目標也存在以下缺陷：一是在股票數量既定的情況下，股東財富的多少取決于股票市價的高低，而股票市價除與公司自身的經營、財務狀況相關外，還要受到非公司所能控制的多種因素的影響。既然如此，股東財富最大化目標就不是公司所能有效控制的，以其作為財務管理目標，無疑會因缺乏可操作性而流于形式。二是財務管理目標應該是一個能層層分解的目標體系，否則就無法對財務管理的各個層面發揮指導、調節、控制作用，股東財富最大化目標顯然不具有可層層分解這一特質。
4.對以企業價值最大化為企業財務管理目標的評價。
在有關企業財務管理目標的種種界定中，企業價值最大化恐怕是目前最受推崇的一種說法。筆者認為，把企業財務管理目標界定為企業價值最大化頗具科學性。其根據在于：一是企業價值最大化目標內含了對盡可能高的投資回報率、盡可能低的財務風險與穩健的發展前景等多重要求，具有很強的綜合性。二是企業價值最大化目標不僅適用于上市公司，也適用于非上市企業，具有廣泛的適用性。同時認為，該目標還存在一系列技術層面、操作層面的問題尚待解決，因此，該目標至今還只具有理論價值，尚不具備實踐價值與現實價值。
綜上所述，總產值最大化是我國企業在特定歷史階段的生產目標，而非財務管理目標；利潤最大化目標曾為西方經濟學界普遍認同，并得到過廣泛運用，終因其內容單一而無法滿足現代企業財務管理的需要；股東財富最大化目標克服了利潤最大化目標內容單一的缺陷，卻因不具有可控性與可分解性而無法成為企業財務管理的總目標；企業價值最大化目標既具有較強的綜合性，又具有廣泛的適用性，只因存在種種技術層面與操作層面的問題而難以成為企業財務管理的現實總目標。
二、財務管理總目標與企業運營目的的關系
人們往往將財務管理的目標和財務管理的目的混為一談。實際上，財務管理的目標并不等同于財務管理的目的，財務管理目標是財務管理目的的具體化，是為實現財務管理目的而設置的。一般說來，財務管理的目的是相對穩定的、抽象的、簡約的，而財務管理目標則是隨著系統內外環境的變動而變動的、具體的、豐富的。
在資本主義發展初期，生產力水平較低，企業規模不大，需要預付的資本不多，單個資本便通常能滿足投資建廠與生產經營的需要。故此，企業的資金一般來源于自有資金。在這種單一自有資本的結構下，由于企業只需承擔經營風險，而無需承擔財務風險，且很容易按照自己的意圖處理積累與消費的關系和解決資本積累的問題，所以，企業的財務管理目標也就比較簡單，即只要確定好利潤目標并付諸實施，也就架起了通向企業生產經營目的的橋梁。
隨著生產力水平的提高與企業規模的擴大，單個資本逐漸失去了獨立運營的能力。正是在這一背景下，信用經濟加速發展，股份經濟應運而生，企業資金來源逐步轉向多元化與分散化，借人資本、股份資本在企業總資本中所占比重呈現出逐漸增大的趨勢。上述變化必然引起企業財務管理總目標的變化。
1.單一的自有資本結構向自有資本和借貸資本并存的二元結構的轉變所引起的企業財務管理總目標的變化。自有資本運動的目的在于不斷增值，取得盡可能高的或滿意的投資報酬，借貸資本運動的目的則在于取得利息和到期收回本金。資本運動的目的不同，所追求的財務管理目標也必然有所不同。自有資本所追求的財務管理目標是實現利潤的最大化。而債權人出于對自身所投資金的增值性與安全性的雙重考慮，則不僅要求借人資本的企業具有較強的盈利能力，還必然要求借入資本企業具有良好的財務狀況。隨著信用經濟的發展與股東有限責任制度的形成，客觀上要求政府必須以法律手段保護債權人的利益。正是順應這一要求，在國家的民商事基本法、民商特別法和刑事法等法規中，一般都列入了有關破產實體、破產事件，破產犯罪及其刑罰的規定，許多國家還專門頒布了破產法（王保樹，1997）。按照破產法的規定，在債務人不能償還到期債務時，債權人有權向法院提出對債務人實施破產的請求，以維護債權人自身的權益。在這種法律環境下，一個企業既便有較強的獲利能力，但若發生財務困難，不能償還到期債務，也有可能發生資金籌集的困難，甚至被破產清算的危險。維持良好的財務狀況，既然是企業生存的基礎和發展的前提，也就必然成為企業財務管理為之奮斗的目標之一。
2.現代企業制度下的利益主體和利益關系的變化，必然引起企業財務管理總目標的變化?，F代企業的利益主體不再是單一的利益主體，而是由企業的所有者、經營者、債權人、員工、國家等組成的多元利益主體。企業的所有者按其擁有股份的多寡，可被分為控股的大股東和非控股的小股東。大小股東的利益既相統一，又相矛盾?？毓傻拇蠊蓶|，更看重長遠利益，希望有更多的利潤用于資本積累，使企業獲得更深厚的生存基礎與更廣闊的發展空間。非控股的小股東，更看重現期利益，希望有更多的利潤轉化為股利，成為被瓜分的對象。至于企業的員工，據有關資料顯示，則通常具有較為強烈的消費偏向與福利性沖動傾向（董輔（礻+乃），1992）。在企業利益主體多元化與利益關系復雜化的情況下，處理好各相關利益主體的關系，維護企業的長遠利益，保持適度的資本積累率，就成為確保企業穩健發展的一個極為重要的問題，將資本保值增值的要求納入企業財務管理的目標也就成為企業的一種必然選擇。
綜上所述，基于現代企業資本結構與利益主體結構的特點，單純以利潤最大化作為企業財務管理的目標，已不足以實現企業的生產經營目的，只有確立以盈利能力、財務狀況、積累能力三位一體的目標組合，才能有效地實現企業的生產經營目的。
三、現代企業財務管理總目標的構建
根據上述分析，筆者認為，現代企業財務管理總目標應該是企業財務狀況目標、企業財務成果目標和企業資本積累目標三者的綜合。按照這一總目標的要求，企業既要具有良好的財務狀況，又要獲取滿意的財務成果，還要保持適當的積累水平。
所謂良好的財務狀況，是指企業具有合理的資本結構和擁有企業正常生產經營活動需要的現金流量，從而能夠維系較低的資金成本水平與具有較強的償債能力。所謂滿意的財務成果，是指企業獲得了較高的資本報酬率。所謂適當的積累水平，是指企業在正確處理近期利益和遠期利益關系的前提下，使自身保持長期穩健發展的留利水平。
設置企業財務指標的目的，在于考核與評價企業財務管理目標的實現程度。按照企業財務指標所反映內容的不同，可將財務指標分為四類，即反映企業償債能力的指標、反映企業營運能力的指標、反映企業獲利能力的指標和反映企業保值增值情況的指標。反映企業償債能力的指標，對應于企業的財務狀況目標；反映企業獲利能力的指標，對應于企業的財務成果目標；反映企業保值增值情況的指標，對應于企業資本積累的目標。由于反映企業營運能力的指標是對企業資金周轉情況進行考核與評價的指標，而資金周轉的快慢取決于資金占用額和資金周轉額的兩個因素，這兩個因素又會同時影響企業的獲利能力與償債能力，所以，反映企業營運能力的指標，既對應于企業的財務狀況目標，又對應于企業的財務成果目標。概而言之，將現代企業的財務管理總目標界定為財務狀況目標、財務成果目標與資本積累目標的綜合，與目前企業所通行的財務指標體系的構成是一致的。筆者關于企業財務管理總目標的認識不過是對現實的企業財務管理活動的一種理性的思考罷了。
財務管理目標必須具有可控性與可分解性，才能夠在實際的企業財務管理活動中發揮作用。而筆者所架構的財務管理總目標與現行的企業財務指標的一致性，正是前者的可控性與可分解性的具體體現，或者說，現行的企業財務指標體系不過是對筆者所架構的財務管理總目標的進一步分解。既然企業是通過一系列財務指標值的預設來體現財務管理目標實現要求的，那么，財務指標值預設的合理程度，也就直接決定著財務管理目標的實現程度。
有的同志認為，系統運行的目標只能是一元的，而不能是多元的，否則就會因多元目標間的矛盾、沖突而無法將目標落到實處。這種觀點值得商榷。目標是系統目的的體現，是實現系統目的過程中的一個個階梯。任何一個社會系統，其活動內容都不是單一的，而是多樣的、復雜的。多樣的復雜的活動內容，必然受制于多樣的復雜的活動目的。而多樣的復雜的活動目的，又必然使活動主體追逐多樣的復雜的活動目標。筆者認為，企業所設定的財務管理目標能否實現，并不在于其是一元還是多元，而在于所設定的目標是否合理，是否具有可操作性。在把財務狀況、財務成果與資本積累三大目標同時作為企業財務管理目標的情況下，只要把每一項目標值都設定為一個合理區間，而不是設定為一個最優點，在三維坐標系中，就不難找到三大目標值彼此協調、相互重合的區域。這一重合區域中的任何一個點的三維坐標值的實現，都意味著三重目標的同時實現。
綜上所述，適應現代企業財務管理環境的變化，企業應從財務狀況、財務成果和資本積累三個方面來搭建企業財務管理的目標體系。良好的財務狀況是企業生存的基礎，較高的資本報酬是企業生存與發展的源泉，適度的資本積累是企業持續發展的保證。只有求得三者的統一與協調，企業才可能獲得生存與發展的現實條件。
摘要：我國財務管理目標的選擇要適應市場經濟的需要?，F階段，在一般情況下我國企業財務管理的目標基本是“利潤最大化”，這樣做是比較符合我國目前的現實經濟情況。因為，利潤目標最能反映企業的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發展的必然選擇，是企業存在的根本目的。
關鍵詞：我國 企業財務管理 目標選擇 研究與思考
現階段我國財務管理目標仍以“利潤最大化”為宜，它最符合我國目前的現實經濟情況。對處于市場競爭中的企業來講，利潤目標最能反映企業的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發展的必然選擇，是企業存在的根本目的，是企業行為的“原動力”。我們不能以利潤目標的某些負面影響或其他理由而否定企業正常的利潤追求。當然，“利潤最大化”并不一定要涵蓋所有企業，涵蓋所有時期的目標追求。根據不同的現實情況和不同時期的發展變化，適時調整財務目標，保持財務目標的多元化、層次化，也同樣是—種客觀必然。
我國社會主義經濟體制建立以來，在傳統的集權管理模式下，企業財產所有權和經營管理權高度集中，企業的主要任務就是執行國家下達的總產值指標。企業領導人職位的升遷、職工利益的多少，均由產值計劃指標的完成程度來決定，這就決定了企業必然把產值最大化當做財務管理目標。在非市場化的指令經濟狀態下，“產值最大化”目標有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經濟基礎起到了極為重要的作用。
我國實行經濟體制改革以后，市場經濟模式逐漸確立，企業面向市場自主經營、自負盈虧，開放經濟深深地喚醒了競爭者的趨利動機。同時，企業的經濟利益也得到了正常確認。國家把利潤作為考核企業經營情況的首要指標，把職工的經濟利益同企業利潤的多少緊密聯系在一起，企業不得不關心市場、關心利潤，這使得“利潤最大化”逐漸成為企業財務管理的主要目標。
我國國有企業的改革方向是建立現代企業制度，現代企業制度中委托關系的存在以及近幾年我國產權制度的嘗試性改革，為財務目標理論的豐富和發展又提供了現實基礎。為適應新情況、新要求，“股東財富最大化”逐漸取代“利潤最大化”而成為財務目標。
從上述分析可以看出，在不同的經濟發展時期，選擇不同的財務目標，是社會經濟發展尤其是市場經濟發展的產物。財務目標的選擇遵循著本身的規律性，每個經濟主體都要根據變化著的經濟形勢，根據自身發展規律和發展特點，適當地制訂、修正或更新自己的財務目標，以適應市場經濟的需要。
關于財務目標的選擇，目前我國學術理論界流行的觀點是棄用“利潤最大化”而代之以“股東財富最大化”、“權益資本利潤率最大化”、“相關者利益最大化”等，主要理由是：①具有雙重性質的國有企業既要盈利又要承擔社會責任，“利潤最大化”會扭曲國有企業的發展方向；②建立現代企業制度的大公司，作為公司人的經理對“利潤最大化”沒有足夠的追求動機；③“利潤最大化”缺乏可操作性，“利潤最大化化太難實現，既不現實，也不道德”；④“利潤最大化”使競爭者產生短期行為。上述各觀點的提出主要是在理論上分析其優缺點而決定其取舍。
1.利潤是收入和費用配比后的結果，為實現“利潤最大化”，經營者會想方設法降低費用或增加收入。常規的做法包括改進技術、加強管理、提高勞動生產率、強化成本核算、提高產品質量、擴大市場銷售等等。在這一過程中，也會不可避免地發生一些短期行為。但是透過各種表面現象我們不難發現，短期行為不是目標選擇本身造成的，而是由環境制度不完善及行為者自身素質缺陷決定的。我國市場經濟起步較晚，維護市場經濟正常運行的相關法律法規尚不健全，對法律法規的執行力度也不盡如人意，再加上競爭者自身素質的約束，他們在市場經濟中的不適應、不成熟，導致了一些急功近利的短視行為。但我們不能因此而否認“利潤最大化”，就像我們不能否定人類正常的趨利動機一樣。我們要做的是盡快建立健全市場法規制度體系，加強法規的執行力度，為企業追求利潤創造一個良好的市場環境和社會秩序。
2.一切目標都是追求者根據現實條件的自主選擇，其本身有發展變化的規律性，不能用一個目標涵蓋一切主體追求?，F實制約是企業選擇發展目標的惟一決定因素，市場經濟中的每一個企業在經營規模、競爭實力、所有權和控制權結構、技術能力和管理水平等方面千差萬別，每個競爭主體都有權根據內部和外部條件約束選擇這個目標而不選擇那個目標。我們所要做的只是在實踐基礎上對財務目標選擇的規律性進行總結和概括，以指導實踐，而不是從理論上推斷企業應該采取這個目標而不應該采取那個目標。
3.利潤目標是一個總體目標、總體思路，是企業理財工作的努力方向，具有指導性意義，其實現依靠一系列具體實施目標。企業行為是一個復雜的有機運動過程，日常事務的處理、投資決策、技術應用與開發、產品的更新換代以及市場開發等等，應該始終圍繞著一個最根本的目的，既追求“利潤最大化”。對企業行為的影響只能是總體策略性約束和總體方向性引導，在這一過程中，我們不能排除企業根據現實條件變化采取一些非盈利行為，但這只是暫時的、局部的，并不影響企業作為盈利組織的最終利潤追求。
4.由于歷史和現實的某些原因，我國國有企業在激烈的市場競爭中慘淡經營，經濟效益大幅度滑坡，利潤目標被紛繁復雜的日常行為目標所掩蓋。企業連年虧損并未引起經營者足夠的危機感，反而對虧損習以為常，這和集體或私有成分的企業強烈的趨利動機形成鮮明對比。按市場優勝劣汰規律，目前我國會有相當一部分企業由于經營不善等原因而陷入破產清算程序。但由于某些政策性或社會性原因，破產機制并未完全發揮作用。為喚醒企業沉睡的利潤動機，使企業真正加入市場競爭，扭虧為盈，盡快走出效益低下的泥淖，求得生存，求得發展，我們有必要重提“利潤最大化”財務目標。
5.我國國有企業長期以來所承擔的社會責任過于沉重。企業辦社會，機構龐雜，人浮于事，行政意識濃厚，官本位思想嚴重，這些都嚴重地阻礙了企業作為一個正常市場經營者最起碼的利潤追求。改革的一個重要任務就是讓企業輕裝上陣，甩掉各種不必要的包袱，集中精力辦企業，一個心思創效益，而“利潤最大化”此時是最起碼的行為約束。
6.公司管理階層的追求價值與企業的最終使命往往相左。行政職位的遷貶與薪金報酬的多寡和企業盈利不一定呈正相關。由于缺乏有效的內部約束激勵機制，經理們也就缺乏對企業盈利追求的積極性。強化企業經理階層的利潤觀念。并不能僅僅依靠轉換財務目標來實現，委托關系在利益追求上的趨同，最根本的是依靠內部約束激勵機制的建立和完善。
財務目標是一定社會經濟條件下的產物，是企業在市場競爭過程中的必然選擇。不同的社會經濟發展時期和不同的現實條件約束，財務目標有相應不同的選擇。
企業財務管理目標對整個企業管理活動具有根本性的影響，確立企業財務管理目標是明確現財思想、建立現財方法和措施必須重點考慮的問題。目前對企業財務管理目標的認識還存在不同的觀點，為此，本文就現代企業制度下，如何確立、實現企業財務管理目標作一淺析。
一、企業財務管理目標的認識
人們對企業財務管理目標的認識主要表述為“企業利潤最大化”。這種觀點認為：利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多企業的財富增加越多，越接近于企業的目標。事實上，這種觀點偏面地將利潤理解為企業的財富，具有一定的局限性。在這種觀點下，至少存在三個問題：一是沒有考慮利潤取得的時間；二是沒有考慮所獲利潤與投人資本額的關系；三是沒有考慮獲取利潤所承擔風險的大小。
財務管理是企業管理的重要組成部分，它是企業資金的獲得和有效使用的管理工作，企業財務管理的目標取決于企業的總目標。創辦企業的目的是為了擴大財富，企業的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業財務管理的目標應該是“企業價值最大化”或者“股東財富最大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關系，還反映了受風險大小的影響。
二、實現目標的影響因素及對策
要實現企業的財務管理目標，首先必須考慮影響企業財務管理目標的各種因素，企業的財務管理目標不僅要受到企業本身管理決策各因素的影響，同時還要受到企業外部環境因素的影響，因此，確立企業財務管理目標要與財務管理活動、企業經首、管理措施、戰略選擇等方面聯系起來考慮，企業也正是通過提高管理決策和改善外部環境這兩大因素來實現其務管理目標的。
（一）管理決策因素
幾項目投資和資本結構。這是決定企業報酬和風險的首要因素。任何投資都會有風險，而企業實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業實際，建立嚴格的投資決策審議制度規范和約束投資行為，對投資決策的主體、內容、程序、原則、責任、監督等作出明確規定，以便盡可能地提高企業財務管理目標的實現程度。具體操作時還應考慮以下兩個方面：一是在確定項目方面，實行“統一規劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法；二是在使用資金方面，實行。
1.投資預算，總量控制和封閉追蹤的?？顚Ｓ棉k法。
資本結構是所有者權益和負債之間的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業的效益，增加風險，甚至導致企業破產。便企業的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結構，揭示資金成本、財務杠桿同企業價值之間的關系。因此，在實際操作中，確定最佳資本結構所采用的工具應該是“每股收益無差別點”，用該方法可檢驗各項融資計劃在不同的息稅筋盈余（ebit）水平上對每股凈收益（eps）的影響。當ebit數額超過其無差別點水平時，財務杠桿作用較強的計劃將產生較高的eps，反之，當ebit數額低于其無差別點水平時，財務杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的eps.另外，未來增長率和銷售的穩定性、商業風險、管理當局的控制能力和金融機構對企業的態度，也將對資本結構產生影響，在確定企業財務管理目標的同時，也應一并考慮。
2.投資報酬率與風險。
企業的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業為達到經濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間價值”是財務管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標準。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數學模型和分析方法，如采用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等，從而提高財務管理決策質量，實現企業財務管理目標。
收益和風險是直接相關的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風險，企業決策時，要在報酬和風險之間作出權衡，研究風險、計量風險，并設法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的回避態度和風險程度（可用變異系數計量），因此，企業可采用多角經營和多角籌資的方法來控制風險，多經營幾個品種，可以在盈利和虧損產品之間相互補充，減少風險；多種渠道符資，可以把投資的風險（當然也包含部分報酬）不同程度地分散給債權人，以求最大限度地擴大企業財富。
3.股利決策。
股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務權益比率。一般來說，企業的股利決策一方面應使所有者的財富最大化，另一方面要為企業提供充足的融資。當企業的獲利能力增強時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當企業的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業應保留盈余而不是分配，以實現股東財富最大化。
（二）外部環境因素
企業外部環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，對企業財務管理目標將產生極大的影響。因此，企業要更多地適應這些外部環境的要求和變化。
1.法律環境。在市場經濟條件下，法律手段日益增多，越來越多的經濟活動將受到法律的具體規范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業外部發生經濟關系。目前與企業財務管理目標休戚相關的法律法規有：企業組織法規、財務會計法規、財政稅務法規等等。財務工作人員應該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業理財的職能，實現企業財務管理目標。
2.經濟環境。國民經濟的發展規劃，體制改革的相關措施也對企業財務管理目標的實現產生影響。企業能夠正確地預見政府經濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經濟的優惠、鼓勵和有利傾斜，企業如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。
商業競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業的銷售收入、存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現企業財務管理之目標，企業必須及時調整生產經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。
證確預測未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業，要爭取公開發行股察，從證券市場苑某資金，促使企業價值有市價可循，這也將有利于實現企業財富最大化。
三、相關問題的考慮
從以上分析可以看到，企業財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發點和要求實現的目的不同，對企業財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業價值最大化”。概括起來，對企業財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：
1.緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃。企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高于一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，便財務預算成為企業財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業價值最大化中發揮重要作用。
2.促使企業設大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只局限于降低成本本身，一般不能改變風險，因此。企業在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，便企業總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大。
3.合理提高資產的利用效率。企業的資產不是無限的，企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對于存在明顯資產閑置的企業，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業戰略意義上講，提高資產利用率也是實現企業價值最大化的有效途徑。
4.正確進行財務分析。為改善企業內部管理，財務管理往往要對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業過去的經營成果和財務狀況，預測未來的發展趨勢。幫助企業改善決策。通過財務分析可以對企業的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率、應收賬欺周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業財務管理目標的實現。
企業的財務管理是基于企業這個實體的存在為前提而進行的一系列理財活動。這使得企業的財務管理成為企業管理的一部分，財務管理的目標取決于企業總目標。企業是根據市場反映的社會需要來組織和安排商品生產和交換的社會經濟組織，企業必須有自己的經營目標。企業一旦成立，就要面臨競爭，并處于生存和倒閉、發展和萎縮的矛盾之中。企業必須生存下去才可能獲利，而只有發展才能求得生存。因此，企業的目標可概括為生存、發展和獲利，其中獲利最大化應該是企業的終極目標。
資本提供者出資辦企業的動機盡管在事實上未必都是為了盈利，但“企業以營利為目標”的這一基本經濟學假定，通常情況下確是符合實際的。否則，企業就無法生存和發展，因而也違背了企業的基本屬性。如果我們承認這個基本假定，將資本提供者視為“經濟人”，那么，它所決定的企業終極目標就是實現企業的盈利。企業管理是一個龐大復雜的控制系統，財務管理是該系統的一個子系統，子系統必須服從系統的整體效益。目標整體性要求協調整體目標與子系統目標的關系，以實現整體目標的最優。從這個意義上說，財務管理的總目標與企業管理的整體目標是統一的。
縱觀中外具有代表性的財務管理目標觀，無論是產值最大化、利潤最大化，抑或是股東財富最大化、企業價值最大化，盡管表述方式和主體側重點有所不同，但是它們的共同之處在于與企業獲利最大化這一企業目標的一致性。也即企業進行理財活動希望實現的結果都是企業盈利最大化，但是在評價企業理財活動是否合理時采用的標準不同。如利潤最大化的觀點所采用的衡量標準即是利潤總額，而企業價值最大化則是利用公司全部資產的市場價值最大化指標。
財務管理的總目標雖與企業管理目標基本一致，但如何將財務管理的總目標定位得更準確、更具操作性，應作為財務管理目標的研究出發點之一。
財務管理目標是企業進行理財活動所希望實現的結果。然而，企業的不同財務主體在企業的財力分配與配置上會有不同的預期。由于現代企業制度的出現，產權高度分化，財產的所有權與財產的占有權、經營權發生了分離。同時，現代企業制度使得傳統意義上的財產取得了兩種形式和兩重主體：其一是以價值形式存在和運動的投資者的股票或股權，這是由股東掌握的資產所有權，它的歸屬主體是出資者；其二是以實物形式存在和運動的企業資產，由經營者掌握和運用、行使經營權，它的占有主體是企業法人。因此，從產權分離的角度來看，理財主體可分為出資者財務主體和經營者財務主體。作為兩個不同的利益主體，在財務管理目標上必定存在著差異。出資者的財務管理目標應該是投出資本的資本安全和資本增值，關心企業的穩定發展和長遠利益，追求股東財富最大化；經營者的財務管理目標則可能為經理效用（利益）的最大化，獲取更高的報酬。“內部人控制”就是源于出資者與經營者的財務管理目標的不一致。由于委托關系的存在，沖突、利益沖突在出資者與經營者之間不可避免，“逆向選擇”與“道德風險”問題時有發生。
為了妥善地處置沖突，勢必發生一些成本，對經營者的行為進行監控，這些成本會成為企業價值的抵減因素，企業價值的下降必然會影響股東財富最大化的實現。因此，在委托關系的鏈條中，為了防止利益沖突和非均衡性，并使二者目標保持一致，應在公司法人治理結構、激勵機制等方面設計一套科學的方案，使出資者利益、經營者利益與企業價值之間實現最大程度的協調與統一。筆者認為，在滿足企業盈利這一企業總目標下，通過財務管理目標的界定，對各個利益集團的利益進行協調，這一職能應內含于企業的財務管理目標。企業財務管理目標的制訂過程是各利益關系方之間的博弈過程，最終制定的結果是一個能滿足各利益集團要求的折衷，各利益集團都可以借助財務管理目標實現自身的最終目的。
從根本上講，作為一個以盈利為最高目標的法人，企業的終極目標在于用盡可能少的資本投入為股東創造盡可能多的價值。惟其如此，才有可能使包括員工和其他社會各方面利益相關者的權益得到真正的保障。而在衡量企業為股東所創造的價值時，看到的不應該只是會計利潤，而是經濟附加值eva.
經濟附加值（economic value added）是公司營運利潤與資本成本的差值。它是衡量企業在某個特定年份中贏利抵償資本機會成本的指標。
eva的定義式為： eva=稅后營運利潤（nopat）一用金額表示的稅后資本成本；
或，eva=稅后營運利潤（nopat）一用百分比表示的稅后資本成本率×占用成本。
這里，稅后營運利潤=營運利潤（含應付利息）×（1一稅率）
由此可見，eva是經濟利潤而非傳統會計利潤的概念，它必須在傳統會計利潤上減去投入的所有資本的費用（包括債務利息和股東股本金所包含的機會成本）。在眾多國際性大公司中，eva取代傳統會計業績評價指標，成為衡量企業經營業績的主要標準（makelanen，1998）。eva不僅可以準確衡量企業獲得的實際營運收益，而且在幫助企業管理者經營資產、實現股東權益最大化方面也成效顯著。
eva是能將所有者財務管理目標與經營者財務管理目標緊密銜接的一條紐帶。對于經營者而言，所有者采用以eva為基礎的紅利激勵計劃，使得經營者必須在提高eva的壓力下想盡辦法提高資本運營管理的能力。同時，經營者也必須更有效地使用留存收益，提高融資效率，因為eva使他們認識到企業的所有資源都是有代價的。運用eva為基礎的紅利計劃時，并不只根據正或負的eva進行獎罰，而主要是根據eva的增長進行獎勵。另一方面，在eva系統下，通過設置將紅利報酬與紅利支付分割開的紅利銀行，可防止經營者操縱eva的盈余管理行為，同時給具有高業績的誠實經理提供很大的激勵。對于股東、所有者而言，eva開發了企業四個方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費、節省稅賦，為企業創造更多的財富，使利潤增加；提高資本營運管理的能力，通過對資產的重組提高利用效率；追求健康的、有經濟利潤的增長，只要新項目、新產業和新規模能給投資者帶來比機會成本更高的回報率，就授予基層經理們更大的靈活機動權和更大的責任壓力，從而使管理更加科學；優化資本結構，降低資本成本。
由此可見，eva有利于將經營者利益與股東利益協調一致，維護股東權益，eva最大化的實質就是權衡了經營者利益下的股東財富最大化。作為衡量股本財富的一個標準，與股東財富最大化的常用評價指標每股市價或股票價格相比，eva的進步之處在于：
1.eva考慮了企業所有投入資本的資本成本，從而有效提高了投融資效率。啄食順序理論（pecking order theory）說明了企業人在融資方式選擇上的偏好。運用eva之前，由于內部留存收益籌資無需支出任何成本，且不需與投資者簽訂某種協議，也不會受到證券市場的影響和其他限制，內部留存收益往往被經營者視為成本最低的籌資方式大加采用，而較少地考慮這筆資金的投資回報率。另外，人偏愛多保留利潤，會形成較多可由人自由支配的資金，從而會加大成本。eva則促進經
營者考慮留存收益的機會成本，扭轉經營者的投融資觀念，提高資金運營效果，更好地維護股東權益。
2.每股市價最大化作為財務管理目標實際上很難普遍采用。上市公司在全部企業中只占極少一部分，對大量的非上市企業就無能為力了。即使是上市公司，其股票市價也要受多種因素，包括非經濟因素的影響，股票價格并不總能反映企業的經營業績，也難以準確體現股東財富。eva的適用性則很廣，政府機構和非上市公司都可采用
eva.據國內外的實證研究表明，eva與股票市價具有高度的相關性。eva增加意味著股票價格的上漲和股東財富一定程度的增長。一個公司如采用eva來評價經營業績，經營者必然盡量降低資本成本并努力增加營運利潤，這會很大程度地改善公司未來的現金流，增加公司的價值。
綜上所述，筆者認為，采用eva最大化作為企業的理財目標是一種科學而現實的選擇。eva真正地將經營者的利益和股東的利益最大限度地結合起來，妥善地處理了經營者與股東的沖突，使經營者的財務管理目標與股東財富最大化趨于一致，從而實現企業盈利的終極目標。同時，采用eva最大化的理財目標有助于建立一種全新的管理模式和激勵機制，為解決公司治理結構問題和國企扭虧提供了可操作的一個方案，極大地發揮了企業財務管理目標的導向和核心作用。
摘 要：綜合考慮若干主要因素，現代企業財務管理目標應確立為：在履行一定社會責任的基礎上，盡可能提高企業權益資本增值率，實現所有者權益價值最大化，實現所有者權益價值最大化的主要途徑是提高權益資本增值率。
關鍵詞：現代企業 財務管理目標 所有者權益價值 權益資本增值率
現代企業是具有“產權清晰、權責明確、政企分開和管理科學”基本特征的經濟單位，是適應社會化大生產和市場經濟發展要求的經濟組織，是社會主義市場經濟的微觀基礎?，F代企業優勢功能的發揮應該依賴于現代企業管理的中心———財務管理功能的發揮，財務管理功能的有效發揮則必須以確立科學合理的財務管理目標作為前提。財務管理目標是企業從事財務活動所要達到的目的，是企業財務決策的準則、財務行為的依據、理財績效的考核標準。它不僅規范著企業的運行方向和運行方式，決定企業的興衰成敗，而且也影響著整個國民經濟的運行效果。
一、確立現代企業財務管理目標應考慮的主要因素
1.現代企業財務管理目標的確立應建立在企業目標的基礎上，體現企業目標的要求。現代企業的目標可以概括為生存、發展和獲利，三者互為條件、相互依存。財務管理是企業對資金運動及其所體現的財務關系的一種管理，具有價值性和綜合性特征。作為財務管理出發點和最終歸縮的管理目標，應該從價值形態方面體現資金時間價值、風險與收益均衡等觀念，反映企業償債能力、資產營運能力和盈利能力的協調統一，才符合企業目標的要求，從而保證企業目標的順利實現。
2.現代企業財務管理目標既要體現企業多邊契約關系的特征，又要突出主要方面?，F代企業實質上是一種多邊契約關系的網絡，實際的和內含的合同契約規定了企業組織中各種成員（所有者、債權人、經營者和職工等）的權利和義務。大多數成員只在企業中承擔有限的相對較低的風險和獲取固定的報酬，企業所有者則有責任承擔余下的相對較高的風險，并有權享有企業的稅后利潤和企業終止清算時資產抵償債務后的剩余部分。企業所有者投入企業的資金時間最長，承擔的風險最大，理應享有最多的權益。財務管理目標在體現企業各種成員的利益，使其得到保障的同時，應該突出企業所有者的利益，以適應所有者所處的特殊地位。
3.現代企業財務管理目標應符合市場經濟發展的規律，體現一定的社會責任?，F代企業是利用資源來制造產品的經濟組織，市場經濟規律要求通過市場實現資源的優化配置，把有限的資源分配給生產效率最高、創造社會財富最大的企業。財務管理目標應適應市場經濟規律的這一要求，引導資源流向風險低、收益率高的企業。此外，現代企業作為一種社會存在，其生存發展還要靠社會的支持，因此，財務管理目標應體現一定的社會責任和社會利益，樹立良好的企業信譽和社會形象，為企業生存創造一個良好的環境，為謀求長遠的發展打下基礎。
4.現代企業財務管理目標應考慮我國企業的組織形式，適應我國資本市場的發展狀況。企業組織形式主要有獨資、合伙和公司三種形式，公司又有兩種基本類型：有限責任公司和股份有限公司。獨資和合伙企業的投資者稱為企業所有者，公司制企業的投資者稱為所有者或股東。我國大多數企業是獨資或合伙企業，公司制企業相對較少，公司制企業又以有限責任公司為主，股份有限公司則更少。因此，我國企業的投資者一般稱為所有者，而不是股東，企業財務管理目標應適應我國企業組織形式的這種要求。此外，我國目標資本市場尚不完善，屬弱式有效市場，股票市價難以反映企業價值。上市的股份有限公司又不多，目前僅有1000多家，因而企業財務管理目標不能以股票市價來衡量，而應采用資產評估等方式來衡量。
二、現代企業財務管理目標及其優越性
綜合考慮上述因素，現代企業科學合理的財務管理目標應該確立為：在履行一定社會責任的基礎上，盡可能提高企業權益資本增值率，實現所有者權益價值最大化。這里的所有者權益價值是指所有者權益的市場價值或評估價值，而不是賬面價值。以這一目標作為現代企業財務管理目標，具有以下優越性。
1.既充分體現了所有者的權益，又有利于保障債權人、經營者和職工等的利益。企業所有者投入企業的資本是長期的、不能隨意抽走的，所有者履行的義務最多，承擔的風險最大，理應享有最多的權利和報酬。實現所有者權益價值最大化，可以充分保障所有者的權益，是對所有者權利與義務對等的一種認同。企業債權人通常與企業簽訂一系列限制性條款來約束企業的財務活動，以保障獲得固定的利息和承擔很有限的風險，所有者權益價值最大化只有在債權人利益得到保障的基礎上才可能實現，如果債權人的固定利息都不能得到滿足，那么所有者權益價值最大化也肯定實現不了。企業經營者的利益與所有者權益是息息相關的，經營者若要得到豐厚的報酬和長期的聘用，就必須致力于實現所有者權益價值最大化，以博得企業所有者的信任與支持。企業職工的利益同樣與所有者權益關聯著，如果企業經營不善，所有者權益價值最大化無法實現，職工的收入福利就會受到影響，如果實現所有者權益價值最大化，必然會使職工的收入福利首先得到改善。
2.包含資金時間價值和風險價值，適應企業生存發展的需要。企業權益資本是所有者的長期投資，短期的暫時的權益資本增值最大并不是所有者所期望的。實現所有者權益價值最大化，要求權益資本增值長期最大化，需要考慮未來不同時間取得的等額投資收益因時間先后而導致的不同現值，體現預期投資的時間價值，并在考慮資金時間價值的基礎上，注重企業長遠利益的增加。實現所有者權益價值最大化，不僅要考慮眼前的獲利能力，而且更要著眼于未來潛在的獲利能力，既要規避風險，又要獲取收益，實現風險與收益的均衡，從而取得競爭優勢，滿足企業不斷生存發展的需要。
3.有利于實踐“三個代表”重要思想，承擔一定的社會責任。首先，實現所有者權益價值最大化，促使企業不斷追求資本的增值，依法繳納更多的稅收，從而實現社會財富的增長，促進經濟的繁榮和社會的發展。其次，實現所有者權益價值最大化，要求企業不斷研究開發新技術和新產品，提高生產效率和經濟效益，從而促進社會生產力的發展。再次，實現所有者權益價值最大化，要求企業不斷拓展經營領域，擴大經營規模，向社會提供優質的產品和服務，從而在企業收益增加的同時，促進社會成員的就業，更好地滿足人民群眾的物質文化生活需要。最后，實現所有者權益價值最大化，需要企業創建先進的文化，包括共同的價值觀念、行為準則、道德規范和企業形象等，形成企業特殊的競爭能力。先進的企業文化一般是在吸收傳統社會文化精華的基礎上，融進時代精神而形成的，是先進社會文化的代表之一，對社會文化的發展具有極大的推動作用。
三、提高權益資本增值率是實現所有者權益價值最大化的主要途徑
權益資本增值率是反映企業權益資本與其實現的增值額之間關系的一個相對量，可以用權益資本凈收益來衡量，說明企業權益資本的增值能力。權益資本凈收益率是評價企業財務管理業績的一個綜合性指標，與財務管理的各方面都有關聯，具體分析如下：
權益資本凈收益率=稅后收益/權益資本=[資產收益率+（負債/權益資本）×（資產收益率-負債利率）]×（1-所得稅稅率）
這一關系式中，資產收益率是息稅前收益與資產總額的比率，反映企業資產的使用效益，它不僅直接影響權益資本凈收益率的高低，而且還影響企業獲取財務杠桿利益的多少；負債與權益資本的比率反映企業的資本結構，其大小與企業籌資有關。如果資產收益率大于負債利率，負債與權益資本的比率越大，權益資本凈收益率就越高；如果資產收益率小于負債利率，負債與權益資本的比率越大，權益資本凈收益率則越低?？梢?，權益資本凈收益率的提高，一方面依賴于資產收益率的增加，另一方面依賴于合理資本結構的確定，應在有效降低企業財務風險的同時，不斷增加財務杠桿利益。
通過以上分析可以看出，權益資本凈收益率的高低能夠集中反映企業籌集資金、使用資金和分配資金的績效，同時也體現了財務管理目標對企業財務活動的基本要求。因此，提高權益資本增值率是實現所有者權益價值最大化的主要途徑。
【摘要】為適應新形勢的要求，企業迫切需要一些新的財務指標來衡量其經營業績。本文在介紹經濟增加值基本思想的同時，著重闡述了該指標的顯著優越性及其在我國應用的意義。
【關鍵詞】財務管理目標 財務管理 eva
財務管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。為了完善財務管理的理論，有效的指導財務管理實踐，必須對財務管理目標進行認真研究，因為財務管理目標直接反映理財環境的變化，并根據環境變化做適當的調整，它是財務管理理論體系中的基本要素和行為向導，是財務管理實踐中進行財務決策的出發點和歸宿。所以，如何將企業財務管理目標定位的更準確、更有操作性顯得極其重要。
縱觀中外具有代表性的財務管理目標觀，無論是產值最大化，利潤最大化，還是股東財富最大化，企業價值最大化，盡管它們的表達方式和主體側重點有所不同，但它們均只確認和計量債務資本成本，而忽略了權益資本成本，并把它作為收益分配處理。這樣權益資本成本的隱含部分即占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包含兩部分：權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者一般會認為所有資本都得到補償。但實際上此時獲得補償的只是債務資本成本，權益資本成本并未得到補償。因此不確認和計量權益資本成本，實際上是虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。
其實，早在幾個世紀前，經濟學家就認為“一個企業要為股東創造財富，就必須獲得比其債務成本和權益成本更高的報酬?！逼浜笥洕鷮W家alfed marshall 提出了經濟收益的概念，并認為：“企業必須產生足夠的利潤以補償所有者投入資本的成本才能長期生存?！边@樣我們就必須提出一種新的財務管理目標評價體系以準確、恰當的評價企業的經營業績，促進企業總體目標的實現。在此背景下eva最大化這一新的財務管理目標應運而生。
eva概念的雛形起源于美國，并在二十世紀九十年代初流行于全美，于九十年代中期逐步擴展至歐洲，其后發展至拉美及亞洲地區。美國可口可樂公司和柯達集團曾成功利用eva達到提高企業及股東價值的目標。eva是英文economic value added 的簡稱，亦即經濟增加值，它是一種能夠充分體
由此可見eva是經濟利潤而非傳統的會計利潤，它必須在傳統的會計利潤中減去所有資本的費用。因而eva最主要的特點是資本成本或加權資本成本率(wacc).根據傳統的會計方法，很多公司是有盈利的，但實際上在這些公司中有不少正在蠶食股東財富及利潤的行為，因為這些公司所獲得的利潤低于其資本成本。而eva恰好是對以上問題的糾正，換言之，eva是由股東所定義的盈利水平，是扣除所有資本成本后的利潤。如果股東的預期利潤目標為15%，即表示他們可獲得的稅后利潤超過資本的15%，而在以前的利潤均只代表了一個最低的可接受投資風險的代價。
同時eva也是一條能將所有者財務管理目標與經營者財務管理目標緊密結合的紐帶。對于經營者而言，所有者采用以eva為基礎的紅利激勵計劃，使得經營者必須在提倡eva的壓力下提高資本運營管理能力，同時經營者也必須更有效的使用留存收益，提高融資效率，因為eva使他人認識到企業的所有資源都是有代價的，運用eva為基礎的紅利計劃時，并不是只根據eva的正或負進行獎勵，而是根據eva的增長進行獎勵。而在另外一方面，在eva系統下通過設置將紅利報酬與紅利支付分割開的紅利銀行，可防止經營者操作eva的盈余管理行為，同時給予高業績的誠實經理提供了很大的激勵。對于股東所有者而言，eva開發了企業四個方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費、節省稅賦，為企業創造更多的財富，使利潤增加；提高資本營運管理的能力，通過對資產的重組提高利潤效率；追求健康的，有經濟利潤的增長，只要新項目、新產業、新規模給投資者帶來比機會成本更高的回報率，就授予基層經理更大的靈活機動權和更大的責任壓力從而使管理更加科學；優化資本結構，降低資本成本，也能妥善的處理沖突，減低成本。
由此可見，eva有利于將經營者利潤與股東利益協調一致，維護股東權益，eva最大化的實質就是權衡經營者利益下的股東財富最大化。作為衡量企業財務管理目標的一個標準，它與其它常見的財務管理目標相比有著很大的進步，主要表現以下六個方面。
其一，和利潤最大化，財富最大化相比，eva最大化更利于企業的可持續增長。在利潤最大化目標的驅使下，最容易誘發管理者的短期行為?！柏敻蛔畲蠡钡呢攧漳繕丝朔死麧欁畲蠡繕藢е碌亩唐谛袨椋泊嬖谝韵氯毕荩汗蓶|財富與利潤有直接關系，“財富最大化”仍不能與“利潤最大化”脫離關系。而eva最大化目標注重企業的長期發展有利于企業的可持續增長。eva原理認為，企業的研究開發和戰略并購是能夠給企業帶來未來收益的投資行為，由此產生的成本應予以資本化。因此，eva不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為，而是著眼于企業的長遠發展，鼓勵經營者進行能夠給企業帶來長期利益的投資決策，如新產品的研究和開發，人力資源的培養等。因而eva與企業的可持續增長正相關，使企業能夠獲得長期、持續的增長。
其二、eva考慮了企業所有投入資本的成本，從而有效提高了融資效率?！白潦稠樞蚶碚摗雹菥驼f明了企業人在融資方式選擇上的偏好，運用eva以前，由于內部留存收益籌資無需支付任何成本，且不需與投資者簽訂某種協議，也不會受到證券市場的影響和其他限制，內部留存收益往往被經營者視為成本最低的籌資方式大加采用，而較少地考慮這筆資金的投資回報率。另外人偏愛多保留利潤會形成較多可由人自由支配的資金，從而加大成本，eva則促進經營者考慮留存收益的機會成本，扭轉經營者的投籌資觀念，提高資金運營效率，更好地維護股東權益，促進股東的權益最大化。 其三，eva與mva（市場增加值）正相關，能夠正確評估公司的市場價值，mva是指企業全部資產的市場價值與股東和債權人投入企業的資本總額之間的差額，它是一個以資產的市場價值為基礎的業績考核指標。由mva可以直接度量企業給股東帶來的收益，故已成為國際上衡量公司價值變化的通用指標。（mva=roic-wacc）×投入資本/wacc-r 其中r為企業未來年度現金流量的增長速度。uyemura rantor 和 petti t 于1996年選擇了100家美國銀行1986到1995年的mva和eva及各種財務指標數據，經經驗研究還發動mva與eva之間相關關系最強，同時還可看到eva與其它財務指標相比，它對mva的解釋度明顯較高。
其四，有利于企業內部財務管理體系的協調和統一，避免了財務決策與執行之間的沖突。在許多公司，管理層在進行資本預算時采用貼現現金流量指標（dcf），而在業績評價時卻又采用基于利潤的另一指標如eps、roe等，這顯然違背了事前預算和事后評價要采用同一指標的原則，不僅容易引起企
業內部管理上的混亂，而且公司的各項經營活動也難以保持一致。而eva指標不僅可以用于業績評價，而且也可以用于資本預算、收購定價、激勵性補償計劃等幾乎公司財務的所有方面。這是eva更容易改變企業業績評價觀念的一個重要因素。
其五，eva概念簡明，易于應用和其它財務目標的指標相比，eva的概念并不深奧，即使是非財務人員也能夠從對該指標的簡單描述中理解其含義，這使得它在企業內部推廣非常方便。事實上在推出eva指標的同一時期，一些學者也開發了許多以股東價值為基礎的業績衡量指標，如投資的現金流量收益、現金價值增量、股東價值增量、調整經濟值等，這些指標在理念上與eva基本一致，但它們計算非常復雜，從而使起在企業內部的推廣受到阻礙。因此，越來越多的企業選擇了經濟增加值指標。
其六，eva能促使社會資源得到合理有效的配置?，F代財務理論認為投資者是理性的，他們總是期望至少能獲得最低的投資機會報酬，否則就會把資金投向別處。由于eva反映了投資者投資與企業所能獲得的真實報酬，因此能夠正確引導投資者將資金投向于能為社會真正創造財富的企業，從而促使社會資源得到合理有效的配置，實現社會財富的不斷增長。
綜上所述，采用eva最大化作為企業財務管理目標是一種科學而現實的選擇。eva真正考慮了所有的資金成本，真正的將經營者的利益與股東的利益最大限度的結合起來，妥善地處理了經營者與股東的沖突，使經營者的財務管理目標與股東財富最大化趨于一致，從而實現了企業盈利的經濟目標。同時采用eva最大化的理財目標有助于建立一種全新的管理模式和激勵機制，為解決公司治理結構問題和國企扭虧提供了可操作的一個方案，極大地發揮了企業財務管理目標的導向和核心作用。
隨著經濟體制改革的不斷深化，我國企業的經營思想正有傳統的利潤最大化向股東權益最大化轉變，考核企業經營業績的依據也逐漸由傳統的會計指標轉向股東價值指標，然而在研究中發現，我國大量上市公司的負債率極低，究其原因，主要是公司企圖盡量減少債務的利息開支來保證利潤指標。根據：modigliani-miner 理論，權益資本比債務資本的機會成本高的多，顯然這些負債率極低的公司忽略了資本成本的作用和資本結構的優化。eva指標雖也有一定的有限性，但用它代替利潤指標可以更好的制約管理者的行為，激勵他們的創造熱情，為股東贏得更多的收益，并可以推動中國股市進一步的走向成熟。
隨者經濟體制改革的進一步深化，eva概念將被我國企業界和學術界普遍認同，eva的廣泛應用也必將為我國企業帶來更多的收益，推動中國股市走向成熟，但eva的應用必須適應我國獨特的文化與政策，所以我們應努力探索如何將eva成功引入我國各個行業，特別是國有企業，以最大限度發揮其效用。
【摘要】企業是一個多元利益的共同體，企業的財務管理目標應該與各利益主體相關。本文分析了股東財富最大化和相關者利益最大化兩種理財目標的局限性，并提出現代企業財務管理目標的理性選擇——基于相關者利益均衡的企業價值最大化。
【關鍵詞】財務管理目標 利益相關者 企業價值最大化
財務管理目標是企業在特定的理財環境中，通過組織財務活動和處理財務關系所要達到的根本目的。它是企業進行財務決策的出發點與歸宿，對財務管理系統的運行起著導向作用。財務管理目標的研究關系到財務管理基本理論框架的構建和財務管理實務內容的界定，因而一直是理論界討論的熱點。本文從分析股東財富最大化和相關者利益最大化兩種理財目標的局限性出發，提出我國現代企業財務管理目標的理性選擇。
一、股東財富最大化目標存在的缺陷
西方企業財務管理的目標經歷了“籌資數量最大化”、“利潤最大化”、“每股利潤最大化”、“股東財富最大化”等多個發展階段，目前比較一致的說法是“股東財富最大化”。股東財富最大化是指通過財務上的合力運營，為股東帶來最多的財富。該目標與以前各階段的目標相比，是具有較大進步的：考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產生重要影響；考慮了時間價值，有效地避免了夸大企業盈利水平的可能性；在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤對企業股票價格也會產生重要影響；比較容易量化，便于考核和激勵。然而，隨著經濟的發展，該目標的弊端也逐漸顯現出來。
1、只強調股東的利益，對企業其他利益相關者的利益重視不夠
該目標主要強調股東的利益，往往會導致經理基層的目標與股東目標之間產生分歧、對員工利益重視不夠、甚至損害其他利益相關者利益的行為。在知識經濟條件下，知識資本成為與實體資本同等重要（甚至更為重要）的生產要素和經濟資源，經濟的長期、持續和快速的發展更多地依賴于取之不盡、用之不竭的人才智力資源。人力資本所有者參與企業收益的分配，不僅實現了人力資本所有者的權益，而且實現了企業財富分配原則從貨幣擁有者向財富創造者的轉化，這已成為世界經濟發展的一種趨勢。因此，把實體資本所有者作為唯一股東，以其財富最大化作為企業的唯一財務目標，其局限性是顯而易見的。
2、量化指標——股價的波動較大
股東財富最大化的衡量指標是通過股票市場價格最大化來表現的。而事實上，影響股價變動的因素，不僅包括企業經營業績，還包括政治形勢、國家地區的經濟政策、投資者的心理預期等理財環境，這些因素的變化都會導致股價出現較大的波動。這也就讓股東財富最大化的量化指標并不能完全真實的反映出股東財富的實質變化，從而使該目標失去公正的標準和統一衡量的客觀尺度。
3、可能引起企業行為的短期化
雖然前面提到了股東財富最大化目標在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為。但仍有一些企業為了追求股價最大限度的提高，而不惜采用一些違法的行為。比如美國安然公司的會計舞弊，雖然短期使得某一部分股東的財富增加了，但最終卻使企業陷入了困境，也讓企業眾多的利益相關者蒙受了巨大損失。此外，企業的一些戰略性投資，如人力資本投資、無形資產投資、高科技研究投資在幾年甚至十幾年內可能都難以見效，短期內不會讓股價上漲，可能使股東對這些投資失去興趣，結果造成企業喪失長期競爭能力，無法實現長遠的股東財富最大化。
4、在我國缺乏可操作性
由于我國的股票市場發展較晚，目前雖然經過不斷的擴容，但整體市場規模仍然較小。上市公司在全國的企業總量中所占比例也極小，對廣大的非上市企業來說，其價值無法確定，也就無法應用股東財富最大化這個財務管理目標。
5、與社會財富最大化存在一定矛盾
股東財富最大化是在契約參與的其他各方收益固定的前提下，實現了“股東財富最大化”就實現了“社會財富的最大化”。即y＝a＋x，a為常量，當x最大時，y也最大。但是近來越來越多的研究表明，以“股東財富最大化”為財務目標并不一定能夠實現“社會財富的最大化”。比如美國學者薩克斯在一篇著作中寫到“像清潔的大氣和水這樣的共有財產資源已經成為企業的垃圾場，因為他們不考慮這些毫無利潤的人們普遍的消費愿望，更談不上對市民全體利益的考慮了?！边@種只考慮企業局部利益，而不顧全社會利益的行為也許是符合股東財富最大化目標的，但絕對無法實現社會財富最大化。
二、相關者利益最大化無法滿足企業的實際需求
公司是一個多元利益的共同體，是股東、債權人、經營者、職工、供應商、客戶、政府之間產生聯系的橋梁和中介。由于企業財務活動的復雜性和財務主體的多元性，產生了企業的利益相關者。相關者利益最大化是指企業的財務活動必須兼顧和均衡各個利益相關者的利益，使所有利益相關者的利益盡可能最大化。
支持這一觀點的學者認為，相關者利益最大化能實現社會財富的最大化，因為只有當參與企業的各方的利益都實現最大化時，資源的配置才達到了帕累托有效率，當每個企業的資源配置都實現了帕累托有效率，也就達到社會財富最大化的狀態了。而且既然相關者利益最大化了，也就避免了只強調股東利益的弊端，有利于協調股東與經營者之間的利益分歧、協調股東與職工之間的關系、協調股東與債權人之間的矛盾，最終實現“多贏”。
筆者認為，雖然相關者利益最大化目標存在著一定的借鑒價值，但仍然無法滿足企業的實際需求。
1、不可能實現所有相關者利益最大化
在企業的利益相關者中，股東要求投入資本的保值與增值，經營者要求更多地享有成本，員工要求提高工資和福利，債權人要求保障其本金的安全和利息的按時獲取，供應商要求及時支付貨款、建立穩定的銷售關系以降低風險，客戶要求企業提供價格低廉的商品或勞務、延遲支付貨款，政府希望企業能在增加國家稅收的同時解決社會的就業，社會要求企業維護生態環境等等。然而，這些利益存在著相互競爭的關系，是無法兼得的，往往是實現某一方的利益最大就必然會損害另一方的利益。比如對股東來說，經營者所得工資、獎勵等，正是其所放棄的利益；要實現經營者享有成本的最大，必然會導致股東利益的降低。由于在一定時期，企業能創造的經營成果是一定的，因此，各利益相關者的利益最大化只是一個不可能實現的美好愿景而已。
2、相關者利益中股東利益仍應占主導地位
企業在經營過程中應該考慮相關者的利益，但如果過度強化企業的社會責任，完全否認企業是以盈利為目的的經濟組織，讓企業來辦社會，把過多的社會職能交由企業來完成，也是片面的。
從本質上來說，企業是一個追求利潤的經濟主體，它首先是因為股東的投資而存在，實現股東投入資本的保值與增值是企業生存與發展的原動力。如果將股東的利益與其他利益相關者的利益相提并論，就會將保持社會經濟穩定、增加就業率、保護環境等社會責任與股東利益放在同等重要的地位了。這樣企業就失去了生存的根基，企業的經營管理也會迷失方向。
股東對企業承擔的風險與企業其他利益主體所承擔的是不相等的。股東將資金投入企業后，如果企業經營不善將得不到預期的收益，而且還時刻面臨著企業破產、血本無歸的威脅；而債權人的資金投入，會定期收到利息和到期收回本金，當企業破產時一般也能從企業的剩余財產中優先獲得部分甚至是全部本息的補償，因此債權人的風險小于股東。企業的經營者和員工都只是接受雇傭的勞動力，接受的是一份事先設定的合同收入，企業破產時也具有優先受償權，所以其風險更小。至于其他的利益相關者，如供應商、客戶等的風險與股東也是無可比擬的。
因此，股東的利益在企業的相關者利益中仍然應該是占主導地位的。
3、相關者利益最大化財務目標具有不可計量性
相關者利益最大化財務目標中涉及到眾多利益相關者，無法用比較綜合的指標來分析計量。而如果是聯立方程組，其中的變量也不好設置，即使假定已經建立了包含所有目標變量的方程組，如何求解也是個問題，因為這些變量的變化方向不可能是單一的，也就無法解出答案來。因此，相關者利益最大化目標并不能滿足企業財務管理目標的現實需求。
三、基于相關者利益均衡的企業價值最大化目標是現代企業的理性選擇
既然相關者利益最大化目標是無法滿足企業實際需求的，為了兼顧相關者利益又同時考慮到股東在企業利益相關者中的主導作用，筆者認為，現代企業的理性選擇應該是基于相關者利益均衡的企業價值最大化目標。
1、企業價值最大化是相關者利益均衡的前提和基礎
對于企業的各利益相關者來說，其利益存在的基礎是企業這個載體的存續，如果企業的生存和發展無法得到保證，也就談不上企業的相關者利益均衡了。而在企業的這些利益相關者當中，能對企業的生存和發展負責的主體只有股東。股東投入的第一筆資金產生了企業，在企業的各項重大發展階段中都離不開股東的正確決策。因此以股東利益為代表的企業價值最大化是企業生存和發展的奠基石，也是相關者利益均衡的前提和基礎。
2、相關者利益均衡的結果也會實現企業價值的最大化
企業對經營者實施有效地激勵措施，經營者會在激勵機制的約束下為企業創造更多的財富；企業關心職工的利益，為他們創造優美和諧的工作環境后，員工也會發自內心的關心企業、為企業服務，從而增加企業的效益；企業不斷加強與債權人的聯系，在重大的財務決策中請債權人參加討論，就能培養可靠的資金供應者，讓企業盡可能地使用資金成本較低的負債資金，從而降低企業的綜合資金成本；企業關心客戶的利益，在新產品的研制和開發上多投入，不斷推出新產品來滿足顧客的要求，也有利于穩定客戶群體，從而保持銷售收入的長期穩定增長。如此這些相關者利益得到滿足，企業的生產經營環境經不斷地改善，生產經營效果也將進一步優化，最終就能實現企業的價值最大化。
因此，對于企業這個多邊利益關系的總和體，各方面的利益相關者，從企業的發展角度而言，是缺一不可的，但要實現相關者利益的最大化也是不可能的。只有將基于利益相關者均衡的企業價值最大化作為財務管理目標，才能更好地為企業的財務管理工作指明方向，才能保證財務管理系統更加穩定、有效地運行。
摘要：近年來，我國礦業發展迅速，而其管理水平還不夠完善。財務管理是礦產企業管理中重要的環節，對企業的資金效率、經營狀況有巨大的作用，甚至關系到企業的生命力。因此礦產企業需要明確財務管理的目標，在此基礎上找到目前財務管理方面存在的不足，并且結合時代做出新的選擇，以尋求穩定的發展，實現高效的能源開采。本文從企業財務管理的目標入手，淺析當前礦產企業財務管理所需要做出的新選擇。
關鍵詞：財務管理礦產企業目標不足選擇
一、背景
財務管理在企業的管理與運營中占據核心地位，對企業的效益有巨大的作用。它要求企業遵循相關會計規則，安排高水平的財務工作人員，以追求最大化的效益，實現企業的長足發展。而礦產企業由于本身的特殊性，處于發展上升階段，發展空間大，其管理還存在諸多缺陷，因此更需要明確目標，尋求新的發展。
二、企業財務管理的目標
1、使得企業盈利最大化。
企業的設立目的就是為了追求利潤，利潤是企業生存的根本，如果沒有利潤，那么企業設立的目的就不復存在了。財務管理正是對企業的資金進行規范化管理，包括使用、保存等，以最大程度地避免資金浪費，提高資金使用效率，使得企業的收益在最短的時間內達到最大化。以此途徑有利于形成完全競爭的市場，在此市場條件下，利潤就會流向經營效率高的企業，形成優勝劣汰的競爭秩序，使社會資源能夠得到最佳的配置。然而，利潤最大化存在的缺陷需要在財務管理中得到妥善解決，否則對于利潤的盲目追求只會適得其反，應當充分考慮風險、時效、成本等因素，避免只顧眼前利益的短期行為。
2、使得股東財富最大化。
股東是企業實際的投資者，實現股東財富股東財富最大化，才能在提升公司利潤的同時，吸引更多的投資，以增大企業價值。使得股東對將來收益有良好的預期，增加企業凈資產，擴大企業規模。因此企業財務管理人員應當采取一定途徑，提高資金運轉效率，促進公司良好地經驗，使得公司的凈資產得以持續增值，股票價格最大化。
3、使得企業價值最大化。
企業價值是另一個重要的衡量企業經營發展狀況的指標，其體現了企業的資金時間價值、抵御風險以及實現續航的能力，其要求最公司實現財務上的高效經營，采用優化的財務規則，對于風險與報酬的關系進行完善思考，并且掌握資金時間價值的概念；不僅保障公司長久穩健發展，并且努力使得企業的總價值實現最大化。
三、目前礦產企業財務管理中存在的問題
1、礦產企業財務信息失真。
對于礦產企業來說，若財務管理是決定企業經營狀況的重要因素，那么財務信息則是公司做出決策的重要依據。真實可靠的財務信息的重要性不可被忽略，其可以給企業提供正確的投資決策基礎，關系到企業決策的正確與否。若公司在關系到發展重大議題上進行決策時，建立于失真的信息基礎，例如虧空被當作盈余，資金短缺被掩飾為資金充足，其對企業的投資、經營上面的決策，有著災難性的后果。從小處說，會引起投資決策的失誤，資金鏈斷裂，將企業的經營發展推入困境；從大處說，會直接導致企業的破產，造成不可逆的趨勢。因此，財務信息失真的危害巨大，不可以被忽視。
2、礦產企業內部控制制度不健全。
由于礦產企業發展模式較為粗放，因此其缺乏一個嚴謹的管理體系，內部控制制度不完善。內部控制是規范化企業財務管理的必要手段。完善的內部控制體制，有助于提高企業財務信息的質量，避免虛假信息，提高企業財務信息的真實性，進一步保障企業資產的安全性。同時，完善內部控制制度，積極地在企業財務管理中發揮積極效果，可以有效地制衡企業內部的權力，改變了財務壟斷的狀況，進一步提高企業在財務管理中的決策的準確性與科學性。然而，目前礦產企業管理模式中，內部控制還存在很大的弊端：一是企業內部控制意識薄弱，在財務管理制度無法對重大事項進行的討論與審批，財務資金的權力制約的程度不夠，容易造成貪污等情況；二是企業財務業務流程不規范，審核制度不科學，有時在項目投入實施之后，由于缺少企業財務管理方面的有效追蹤，問責制不健全，難以保障業務的成功；三是會計基礎工作薄弱，崗位分工控制不明確，會計人員專業素質欠缺，對單位財務狀況的監管不力，增加了管理人員舞弊的可能。并且財務部門分工不明確，存在一人多崗的現象，增加了會計內部人員徇私的可能性。
四、當代礦產企業財務管理的新選擇
1、明確企業財務管理的目標。
企業應當結合自身特征，并綜合考慮各方面，選擇適合于本企業特點的財務管理目標。因此企業應當制定追求合理效益的財務管理方針，而非一味追求最大化利潤，而進行一些不明智的短期行為。同時，在財務管理中，應當積極對企業進行及時評估，綜合考慮市場的狀況，以制定合理的方針。
2、完善內部控制體制。
礦產企業應當擺脫粗放的生產經營模式，重視企業的管理，從根本上提高效率。企業應當重視財務管理，也應當明確內部控制的必要性，建立嚴格科學的內部控制體制，完善各個崗位的分工，明確權力制約的重要性，并且對重要的崗位實行分權，進一步明確財務人員的職責范圍，建立完善的問責制度。同時，建立完善的內部控制制度，也有利于獲取真實可靠的會計信息，避免虛假，以利于企業做出正確的決策。
3、聘用專業知識過硬的會計人員。
雖然礦產企業需要的更多是化學專業技術過硬的人才，但是對財務問題依然不可忽視。企業應當聘用一些經驗豐富、專業知識過硬的會計人員，對單位內部財務狀況進行高效控制。嚴格審核預算制度，在月初進行統一規劃后移交至財務部門進行詳盡的各項預算，并且嚴格按照預算去支配資金。對于每一項支出，及時規范登記，并于月末對單位資產進行盤點清算，嚴查舞弊現象。同時，完善財務人員內部分工制度，明確責任，形成相互制約的模式，避免一人控制、徇私舞弊的可能。
結論
當前，經濟發展迅速，完全競爭的市場正在逐步形成，一個企業能否有生命力，每一個細節都不可忽視。而礦產企業作為提供能源的企業，更應當重視自身發展。財務管理是企業管理中的一個重要方面，將其進行規范化管理，有利于提高企業資金運轉效率，實現企業利潤、股東財富和企業價值的最大化，讓一個企業長存不朽。
摘要：隨著社會和經濟的快速發展，當前企業的目標成本管理模式已經跟不上日益發展的經濟腳步，而企業的目標成本管理對于企業的財務管理有著重要的影響，進而影響企業的經濟收益和可持續的穩步發展。本文從目標成本管理的定義、特點和當前企業目標管理存在的缺陷入手，就企業如何提高和完善目標成本管理提出了幾點建議，為企業在提高目標管理模式上提供理論依據和支撐。
關鍵詞：財務管理目標成本企業目標成本管理
一、目標成本管理
1.定義
目標成本指的是在設計確保獲利的產品的條件下，對該產品的成本可接受的最大值。作為成管理的重要戰略之一，目標成本以顧客的要求、價格、產品的設計為中心，重點依賴于跨職能團隊。從產品的設計開發到最終下架，目標成本管理都在貫穿其中。
2.目標成本管理的主要特點
成本由市場決定，產品的設計最終是要能夠被顧客所接受，因此市場的走向和用戶對產品在功能、特質等方面的需求是目標成本管理所關注的，而不是一味的要降低企業的成本開銷。在產品的設計當中，目標管理要求將產品的成本考慮進去，使產品以最低的成本創造出最高的價值和最好的結構。成本管理不單單只是財務部門所關注的問題，與利益息息相關的相關方，例如產品生產的代工廠等等，是屬于在統一價值利益鏈上的。要將價值鏈上的人員很好的串聯起來，建立戰略合作伙伴，從根本上實現對成本的管理。將目標成本管理滲透到每一個過程，每一個結構當中。通過對目標管理法的靈活運用，目標成本管理將職能管理、財務管理等等成本管理有機地整合成一個整體，從整體角度入手對成本進行宏觀調控，增強了管理的力度。
二、當前我國企業目標成本管理現狀
1.目標成本管理體制存在一定的問題
由于我國對于企業的目標成本管理并沒有出臺一個統一的標準化的標準，例如各個地區對于目標成本管理的標準不同，不同行業對于企業的目標成本管理的標準不同，不同的省市對于企業的目標成本管理的標準也不同，由于各種各樣的不同的標準導致在制定體制時，無法讓所有人感覺滿意、部分人員在于同行業的其他企業的人員進行相對比較時產生不平衡感，進而影響工作效率等等，都是不可忽視的問題，而因為各類不可抗因素，各類標準的不統一，進而為制定相應體制上衍生的問題被稱為體制漏洞。這種體制漏洞給企業進行目標管理時帶來的危害是致命的。
2.當前的市場引導機制跟不上經濟發展狀況
隨著社會和市場經濟的不斷發展，通過對當前的我國的市場經濟的發展走勢而得出來的分析。企業財務管理的終極目標是充分利用市場經濟中市場的自動調節機制，進而引導和實現企業的有限資源的最大化合理配置。然而當前的市場引導機制還是傳統的經濟模式，采用以人引導為主的市場引導機制來引導企業的資源配置，這樣做的弊端是，在人為的引導下很容易出現主觀偏頗的情況，做出不正確或不能確保企業的利益不受損的決策和失誤，讓企業蒙受不必要的損失。缺乏科學的、有效的、客觀的市場引導和造價管理規劃，這對于企業管理者在做決策而言，不僅是缺少實證研究和市場調查的確鑿證據，更是對科學理論的指導和計劃。主觀性很強的、以人引導為主的市場引導機制在一定程度上對企業財務管理發展扮演了“絆腳石”的角色。
3.對目標成本管理的監督力度不夠
當前的企業的經濟快速的發展，然而在企業的發展中，企業當前的財務管理模式和相關的監督管理機制卻跟不上經濟發展速度。對于企業飛速發展與世界接軌的經濟而言，當前企業的監管力度過于落后，進而引發一系列的問題。例如：私下低價銷售產品、不按規章制度辦事、采用不正當的競爭手段等等，這些不正當的行為對目標成本理論在企業的財務管理當中的作用起到了弱化和障礙的作用，完善的監督管理機制對于企業的作用是十分重要的，而不完善的監督機制會導致市場正規化不夠、產品品質下降，產品品質對于企業而言是核心中的核心，產品品質下降對于企業而言是十分致命的傷害，從對企業的財務影響到對整個行業風氣和發展造成一定的影響，嚴重時會對市場經濟的穩定產生不良影響。企業的進步離不開對企業目標成本進行管理。
三、關于提升我國企業在目標成本管理水平的建議
1.完善企業當中目標成本管理體制
當前目標管理體制存在的漏洞導致了企業的財務成本管理無法完全發揮其本身的作用，無法提高企業的經濟發展水平，還可能會對企業的經濟發展造成一定的阻礙作用，因此為了保證企業的財務管理可以充分發揮作用，將目標管理體制存在的問題進行深入研究探討，進而進行修補漏洞是十分有必要的。在目標管理體制的完善當中，企業單獨的運作是不夠的，這要求整個行業的共同協作和政府的支持，標準的制定離不開政府的支持，政府根據經濟發展的規律和現況等各類情況進而出臺一定的統一標準，確保整個行業都能夠遵守標準，在共同的規則下有序的進行經濟活動。同時要明確目標成本管理體制的完善不是一朝一夕就能夠完成的，要在政府的支持下慢慢的進行完善，一步一步地慢慢來，要對行業當中的各種標準進行統一，進而減少在企業中的財務管理當中的矛盾，促進財務管理模式的可持續發展。
2.科學控制和實行目標成本管理體制
當前的行業由于缺乏市場的正確引導，即科學客觀的造價控制，因而在財務管理方面存在一定的問題，科學控制企業的目標成本管理是十分重要的，對目標管理的科學控制可以從精準預測目標產品的成本入手，在產品的設計初期，就要對目標產品的成本、特點等等進行精準規劃，在對市場的充分了解之后，在財務人員和技術人員的協同合作之下做出造價方案，在制造產品的時段也是對設計階段造價方案最好的檢測時間，在對市場的尊重的前提下，做出最精準合理的產品造價，在確保企業利益的最大化的同時，保證企業的可持續發展。
3.加強對企業甚至整個行業的監督管理力度
企業的財務管理需要一個強有力的監督管理機構。對于企業當中存在的暗箱操作等等不良的風氣和不合法的競爭進行強有力的監控和打擊，最主要的是要形成一個監管機構，對行業當中、企業當中存在的各類不良風氣進行打擊，從而確保形成行業內良好風氣，在宏觀層面上，對企業的財務管理和目標成本管理進行監控和調控。除了政府在官方的立場上建立一個監管機構之外，行業內也可以成立民間組織，對行業內的財務管理、目標成本管理等不正當行為進行監管，確保企業在產品制造的成本控制和經濟利益，最終實現企業的可持續穩步發展。
作者：邢向榮 單位：南京康尼機電股份有限公司
