摘要：基于2011—2017年中國戰略性新興產業上市公司的面板數據對地方分權、政府補貼與企業杠桿率的影響做了實證研究。研究發現:財政分權與企業杠桿率顯著負相關,政府補貼可以顯著提高企業杠桿率。且財政分權與政府補貼對企業杠桿率的影響在所有權上具有異質性,財政分權程度高,非國有企業杠桿率會顯著下降;政府補貼會顯著提高非國有企業杠桿率。進一步研究發現,財政分權在市場化程度高的地區對企業杠桿率影響更加顯著,在市場化程度低的地區不顯著;政府補貼在市場化程度低的地區對企業杠桿率的影響更加顯著,在市場化程度高的地區不顯著。因此,合理規范政府補貼、加強對政府的監督,不僅有利于資本配置效率的提高,也有助于企業創新。