摘要：公司在是否披露研發活動的問題上面臨著兩難抉擇:一方面如實披露能夠緩解融資約束;但另一方面又不利于知識產權保護。近年來證監會的信息披露新規似乎減少了公司在研發信息上的自由裁量權。然而,我們從文本信息的角度,通過研究2010~2017年A股上市公司發現:公司雖然增加了研發信息披露,但出于知識產權保護動機,所披露的信息存在著一定的誤導性。其中最主要的手段是通過風險信息披露來減少外界對公司研發活動的關注;但上述關系將因公司“偽研發”、較高的地區知識產權保護力度而減弱。本研究拓展了風險披露、技術研發的研究領域,并提出了更加行之有效的文本信息度量方法,豐富了文本信息量化研究。